Η πολύπλοκη μορφή που απέκτησαν οι χρηματοοικονομικές αγορές κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων δεκαετιών, είχε ως αποτέλεσμα την απώλεια πολύ υψηλών κεφαλαίων από τις επιχειρήσεις και από τις τράπεζες. Η ανάγκη για συστηματική μέτρηση του χρηματοοικονομικού κινδύνου οδήγησε στην επινόηση του μεγέθους της αξίας σε κίνδυνο (Value-at-Risk, VaR). Η μέθοδος αυτή παρέχει στον ενδιαφερόμενο έναν αριθμό που εκφράζει τη μέγιστη αναμενόμενη ζημία μίας επένδυσης για δεδομένη χρονική περίοδο και δεδομένο επίπεδο εμπιστοσύνης. Παρά το γεγονός ότι η VaR έχει κάποιους περιορισμούς που απαιτούν τη χρήση stress test και scenario test, συνολικά, η VaR είναι η καλύτερη ανεξάρτητη τεχνική μέτρησης των κινδύνων που είναι διαθέσιμη. Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η μέτρηση της VaR ενός χαρτοφυλακίου. Επιπλέον, μέσα από αυτήν την εργασία θα γίνει κατανοητό τι είναι η VaR, πώς μπορεί να υπολογιστεί, ποια είναι τα κύρια χαρακτηριστικά της και ποια είναι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά της. Τέλος, ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην παρουσίαση των μεθόδων υπολογισμού της VaR. / The inextricable form of the financial markets during the last two decades result in the loss of high capital from the businesses and banks. The need of a systemic measurement of the financial risk leads to the invention of the Value-at-Risk method. This method provides the interested person with a number which expresses the potential maximum loss of an investment for a given period of time and a given confidence level. Despite the fact that VaR has some restrictions demanding the use of stress test and scenario test, altogether, VaR is the best independent measuring technique of the risks that it is available. The aim of this dissertation is to measure the VaR of a portfolio. Moreover, it will be registered what VaR is, how it can be measured, which are its main characteristics, its advantages and disadvantages. Lastly, more emphasis is given to the presentation of the measuring methods of VaR.

Η έρευνά μας συμβάλει στην αντιμετώπιση του πιστοληπτικού κινδύνου της εισηγμένης σε ενιαία μορφή, συνυπολογιζομένης της μη-γραμμικής υποτιθέμενης σχέσης μεταξύ κινδύνου και χρηματιστηριακής αξίας της μετοχής, μιας και η ενδεχόμενη θέση της σε Επιτήρηση/Αναστολή αυξάνει δραματικά τις πιστοληπτικές επιπτώσεις στους πιστωτές, ιδιαίτερα σε όσους κατέχουν μετοχικό ενέχυρο, δημιουργώντας μια μη-γραμμική σχέση μεταξύ αξίας δανείων και αξίας μετοχής. Συνέπεια λοιπόν των επιταγών της Βασιλείας ΙΙ είναι και η κατηγοριοποίηση που διενεργούμε εμείς στο δείγμα των επιχειρήσεων που έχουν εισηγμένη μετοχή στο χρηματιστήριο, μιας και αναμένουμε να διαφοροποιείται ο κίνδυνος πτώχευσης και κίνδυνος από την έκθεση σε κίνδυνο και ζημιά από πτώχευση στην περίπτωση θέσης των μετοχών σε αναστολή ή Επιτήρηση. Πιστεύουμε ότι με αυτόν τον τρόπο συνεισφέρουμε στην εκτίμηση του κινδύνου που πηγάζει από την συστηματική αυτή εξάρτηση της εταιρίας και του πιστοληπτικού της κινδύνου από την έκθεση των μετοχών της στο χρηματιστήριο. / Our research contributes in the credit risk estimation for a listed company in an integrated framework, incorportating the assumed non-linear relationship between credit risk and stock-market performance deriving from a potential Stock Exchange trading Suspension/Supervision which modifies dramatically counterparty creditworthness and at the same time stock collateral held in a non-linear fashion. As a result of Basle II Accord's integrated credit risk estimation approach, we categorize the sample of listed enterprises according to their modified credit risk based on the potential Stock Exchange Supervision/Suspension. Our overall methodology of credit risk estimation stemming from a systematic dependence of credit and stock collateral risk contributes to the overall risk assesment of listed companies.

Βασικός άξονας της παρούσας εργασίας είναι η ανάλυση των συνθηκών διεθνοποίησης των ελληνικών τραπεζών μέσω των Άμεσων Ξένων Επενδύσεων και πως η στρατηγική που χαράζουν επιδρά στη μακροχρόνια διαχείριση των κεφαλαίων τους. Η παρουσία των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζικών ομίλων είναι σημαντική -κυρίως στις χώρες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης- τόσο σε σημεία εξυπηρέτησης όσο και στα μερίδια αγοράς. Εν προκειμένω, γίνεται διεξοδική ανάλυση σε έναν από τους μεγαλύτερους τραπεζικούς ομίλους με ισχυρή παρουσία στις γειτονικές χώρες, εφόσον δημιουργείται ενδιαφέρον να μελετηθεί η πορεία των οικονομικών αποτελεσμάτων με κύριο άξονα τη παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. / The main focus of this paper is to analyze the conditions of Greek banks' internationalization through FDI and how the strategy affects the long-makers manage their funds. The presence of the largest Greek banking groups is important, -especially in South East Europe- both in service network and market shares. In this case, there is a thorough analysis for one of the largest greek banking groups with a strong presence in neighboring economies, where we are interested in studying the course of the financial results by focusing on the global financial crisis.