新上市股票的承銷價格訂定是承銷過程的一個重要因素。承銷價格訂的太低或太高都會影響到發行公司、承銷商、與投資人。故本研究是探討新上市股票承銷價格是否存在低估情形，並以發行公司、承銷商、與投資人三個主角的構面找出造成承銷價格低估的影響因素。 本研究是以兩國的承銷資料當樣本。台灣樣本是以1994年至1999年，一共有79家新上市公司。印尼樣本是以1994年至2000年，一共有90家新上市公司。本研究利用8個解釋變數（包括公司規模、公司年齡、預估每股盈餘、負債比率、產業類別、發行量、承銷商聲望、與當月新上市公司數量）解釋一個應變數即承銷價格低估程度。研究方法有平均數T檢定、複迴歸、與逐步迴歸分析。 實證結果發現﹕(1)台灣與印尼兩地區上市股票的確存在承銷價格低估的情形、(2) 對台灣承銷價格低估具有顯著影響力的因素為﹕產業類別、負債比率與預估每股盈餘、(3) 對印尼承銷價格低估具有顯著影響力的因素為﹕產業類別與負債比率、(4) 本研究與過去研究結果之比較發現負債比率與產業類別對承銷價格最有影響力、(5) 從三群主角（承銷商、發行公司、與投資人）對承銷價格最有影響力是發行公司。

一般來說，價格設限的存在，主要的目的是要防止市場因為投資人對資訊的過度反應，而有大幅波動的現象。撰寫本文的動機及目的，是要探討價格設限的合理性，及價格設限對股票市場的影響。檢定價格設限的存在是否能夠有效的抑制股價的波動，達到穩定市場的功能。 本文用計量方法，來衡量價格設限的功用，以及對股票市場產生的影響。首先，建立四個假說─效率市場假說(Market Efficiency Hypothesis)、波動度外溢假說(Volatility Spillover Hypothesis)、阻礙交易假說(Trading Interference Hypothesis)以及延遲均衡價格形成假說(Delay Price Discovery Hypothesis)。然後分別對四個假說進行檢定。發現，價格設限並無法有效的抑制股價的波動，股票價格的波動並沒有消失，只是遞延到下一期。而價格設限也會抑制碰觸價格設限當日的交易量，使交易量遞延到次一日。價格設限本身也會延遲價格達到均衡的時點，且無抑制過度反應(Over Reaction)的功能。 因此，在政策上，建議逐步放寬對股票市場的價格設限。使股票價格更能夠即時的反映市場資訊，增加股票市場的流動性及現貨市場與衍生性商品間的關聯性。 第一章、 緒論 1 第一節、 研究動機 1 第二節、 論文架構 4 第二章、 文獻探討 5 第一節、 波動性 5 第二節、 流動性 8 第三節、 效率性 9 第三章、 待驗證假說 12 第一節、 延遲均衡價格形成假說 13 第二節、 波動性外溢假說 15 第三節、 阻礙交易假說 17 第四節、 市場效率假說 19 第四章、 研究方法 23 第一節、 資料的選取 23 第二節、 延遲均衡價格形成假說 27 第三節、 波動性外溢假說 31 第四節、 阻礙交易假說 32 第五節、 市場效率假說 33 第六節、 變異數與交易量及價格設限間的關係 35 第五章、 實證結果 37 第一節、 延遲均衡價格形成假說 37 第二節、 波動性外溢假說 42 第三節、 阻礙交易假說 46 第四節、 市場效率假說 49 第五節、 變異數與交易量及價格設限間關係的檢定 51 第六章、 結論與未來研究方向 55 第一節、 結論 55 第二節、 研究限制 57 第三節、 未來研究方向 58

當以出口目的國貨幣所表示之出口價格波動的程度，比不上匯率波動的程度時，則會產生不完全的匯率轉嫁效果。許多國內外的文獻指出：不同產業其匯率轉嫁行為會有所不同。本文以台灣中游石化業的14個產品作為研究對象，資料期間則為民國78年1月-民國85年12月。在考量中游石化產業的特性之下，本文採用加成定價模型作為實證分析的理論基礎；在實證方法上，為考慮資料定態性的問題，則採用ADF單根檢定、Johansen共整合分析方法與誤差修正模型，以估計與驗證變數之間的長期關係。實證結果顯示：不同產品的匯率轉嫁程度會有所不同，而當各產品的體系出現短期失衡時，其完全調整至長期均衡的時間亦有所不同。

本篇論文主要是探討一個受到價格限制之下認股權證的價值。由於台灣股市有每天百分之七的價格限制，且認權證將於今年年中開放交易。而就筆者所知，目前尚無文獻探討一個當標的物受到特殊的價格限制時，認購權證公式解評價的問題。故本文嘗試利用蒙地卡羅模擬來估算此種特殊的認購權證價值。本文發現，模擬值將大於事後標準差所得到的Black-Scholes模型值。所以若以過去觀察股價來估算報酬標準差求算傳統Black-Scholes模型值，將使得認購權證的價值偏低。

無

我國自2005年開始實施IPO承銷新制，並納入「過額配售機制」，以供未來主辦承銷商執行穩定價格操作之資金來源，並搭配相關罰則以督促主辦承銷商善盡在掛牌日起五個交易日內穩定新股價格之責任。而我國承銷商及投資者對於過額配售執行穩定價格機制仍相當陌生，故本研究主要探討主辦承銷商執行穩定價格操作之行為意涵。而本研究結果發現如下：(1)主辦承銷商皆會要求發行公司協調老股東提撥過額配售額度，降低因跌破承銷價而被記點的風險。(2)鮮少最後有未實施過額配售之情形發生，未來發生機率極微，且主辦承銷商可利用收取全額保證金方式，將此風險降至最低。(3)大華、統一及永豐金證券跌破承銷價比例最高。(4)主辦承銷商比較不會主動採取跌破承銷價但觀望未執行之策略。(5)除了跌破承銷價但觀望未執行之策略的樣本數極少外，其餘三種穩定價格策略之執行比例相當。(6)分散執行策略的效果最差。(7)跌破承銷價，立即積極執行及跌破承銷價但觀望未執行的效果較佳。(8)集中於收盤前積極執行策略最可能將收盤價格穩定在承銷價格下五檔之內。(9)跌破承銷價，立即積極執行及集中於收盤前積極執行策略最易被投資人察覺，投資人可以藉由主辦承銷商執行穩定價格操作來作反向操作，以減少虧損幅度。(10)可由證券商之執行操作策略，來決定投資策略。(11)永豐金及凱基證券於穩定價格期間，跌破承銷價格後，平均執行買回操作之收盤價將回復到承銷價以上。(12)執行穩定價格的第五個執行日之跌破承銷價之比例及平均跌幅低於其他四個執行日期。

依據內政部營建署公布之101年第2季住宅需求動向調查顯示，台灣六大都會區（台北市、台北縣、桃園縣、新竹縣市、台中縣市、台南縣市及高雄縣市）整體房價所得比高達8.5倍，台北市的房價所得比更高達13.7倍，由以上數據可知房價已成為欲購屋者沉重之負擔。 同時，台灣地區亦存在高空屋率的現象，依行政院主計處民國99年最新人口及住宅普查結果台灣地區無人經常居住且未供其他用途之住宅共計住宅共計1,559,604宅，佔19.3％。面對同時呈現高房價及高空屋率的住宅市場，不斷有人提出房價將向下修正的可能性，但觀察房價之趨勢，卻仍持續上漲。究竟空屋率與房價之關係為何？是本研究將探討空屋率對房價之影響。 本研究以台北市及高雄市為研究之空間範圍，時間範圍則為民國99及100年度，以特徵價格函數建立實證模型，進行實證研究。本研究實證結果認為空屋率對房價之影響視區域之不同而有所不同，且就台北市之樣本資料，解釋力不強，顯示空屋率可能非影響台北市房價之重要因素。 關鍵字：空屋率、房價、特徵價格法

在這篇論文中，我們運用馬可夫鏈蒙地卡羅(MCMC)方法來估計沒有價格限制下的白銀期貨價格。接著我們採用FIGARCH模型來計算VaR值，以進而評估估計成果。在本文中我們分別對三種不同分配下的FIGARCH模型計算VaR值，而實證結果顯示出在沒有價格限制下，白銀期貨有較好的估計結果。 / In this paper, we try to implement the MCMC method to simulate the price of the silver futures without price limits. Then we compute the VaR by using the FIGARCH model because of the long memory properties in our data. There are three distributions we use to estimate model and compute VaR. The empirical results show that the silver futures without price limits performs better in computing in-sample VaR.

消費者價格彈性與通路價格策略 - 以洋芋片為例 / With modest increase of wage level and increasing inflation of raw material prices in Taiwan, manufacturers face pressure in maximizing profit with limited pricing power. Price and pack size management become keys for revenue maximization. The idea of this research originates from the observations from a price increase project of a key salty snack manufacturer in Taiwan. In the project, the manufacturer increased both pack size and price per gram of chip, aiming to sell bigger pack sizes in PX Mart, where shoppers are mainly housewives who buy for households. The price increase led to different outcomes in different channels due to shoppers’ different sensitivity. As a result, a choice-based conjoint (CBC) analysis was conducted to find out if shoppers in Convenient Store (CVS) and PX Mart have different sensitivities for potato chips. Also, pack sizes and different promotions are combined to test if deeper promotion depth can offset the negative impact from price increases. From the effect of different combinations, we offer recommendations on the optimal pack size and pricing strategy for the salty snack category in CVS and PX Mart, respectively.

本論文主要在探討兩財三要素模型下，國際投資與貿易的關係，全文分為四章。 第一章 緒論：本章為文獻回顧，探討相關理論與著作。 第二章 一國兩財三要素模型。 第一節 基本模型：簡介國際貿易理論之兩財三要素模型。 第二節 安定性分析：均衡解要穩定才有意義，故為本分析。 第三節 要素報酬效果：探討要素秉賦與財貨價格變動對要素報酬之影響。 第四節 產出效果：探討要素秉賦與財貨價格變動對產出的影響。 第五節 比較利益的型態：兩財三要素之下的 H－O THEOREM。 第三章 資本移動之一國兩財三要素模型。 第一節 基本模型：介紹資本移動之兩財三要素模型。 第二節 資本需求與要素交互作用：探討資本報酬與產品價格對資本需求之影響，以 及資本移動對其它二種要素之報酬與僱用量（就業）之影響。 第三節 要素報酬效果：探討資本移動後，其它二種要素秉賦之外生長與產品價格變 動對其報酬之影響。 第四節 產出效果：探討資本移動對產出的影響。 第四章 結論：本章為全文之總結對本文各章結果做一摘要性的敘述。