合併對銀行員工工作投入度之影響 / Many studies concluded that higher employee engagement can lead to higher employee loyalty (i.e. higher retention), higher profitability, process efficiency, and higher client satisfaction. This paper uses a case to analyze the impact that mergers and acquisition (M&A) have on employee engagement. The case managed to maintain high level of employee engagement despite uncertainty, changes and cultural differences caused by M&A. The five key findings are: 1) Five Stages of Loss explains the time required for employees to accept changes. If amalgamate date can be set after most employees have reached the acceptance stage, the employee engagement can be better maintained. 2) Employees can accept change faster if they are change receiver but slower if they are change deliver. More communication can help to achieve employees’ buy in. 3) “No Job Loss” commitment is useful to maintain safety and physiological needs. With it, the employees can better teamwork and adapt to changes. Without it, employees will fight for sparse positions and not focus on adapting to changes. 4) Theory Natural Selection means that un-fit employees will exit in the long term. On going fix of issues can reinstate employee engagement and avoid losing of high performing talent. 5) Acquirer should establish positive brand to gain employee trust.

在國際金融環境朝自由化、國際化方面發展，為求企業生存之道，歐美等 先進國家經常發生之購併情形，也陸續在我國金融環境中展開。我國在1990 年代初期，開放新銀行設立，先後核准16家設立，連同之前已設立經營之銀行， 每年開設多家分行，隨著分支機構增加，我國銀行競爭情形，日趨激烈。各銀 行為爭取業務，在授信客戶選擇方面，標準降低，利差縮小，加上景氣衰退影 響，部分銀行或基層金融機構發生虧損情形，無法繼續經營。政府為加速解決 問題金融機構，除由指定銀行合併問題金融機構外，在合併措施方面，訂定多 項法令規定，鼓勵金融機構自發性合併，藉以提升我國銀行競爭力。 本研究旨在研究我國銀行合併情形，並以個案銀行為例，研究個案銀行如 何進行合併規畫，以及在合併過程中所發生問題。被合併銀行因經營發生虧損， 員工為保障工作權及自身權益，組成工會，並曾發生抗爭情形。本研究對個案 銀行進行探討，發現個案銀行以關懷人性為出發點，重視工會意見，並以優於 標售條件，聘用留任員工，讓員工感受誠意，在和諧情形下，順利化解工會問 題。 個案銀行係由內部自行組成整合工作小組，進行合併工作。整個合併作業 時間約在三個月左右，過程雖然艱鉅，但能在指定時間完成合併事宜，惟仍有 多項整合事項持續進行中。在合併後，各項業務呈現穩定成長情形，市場占有 率隨之提高。整體而言，個案銀行合併過程尚屬順利。本研究最後並提出結論， 並對銀行業者、政府機關與後續研究者作出建議。

摘要 在合併案中換股比例反映的是公司的價值，而合併溢價則反映在換股比例中，如何處理價格的問題變成兩難的問題，太高的價格將會減少投資報酬的非必要性，而太低的價格將會導致合併案的破局，達到最適的溢價水準需要分析溢價的決定因素。 本文要研究的主題是台灣產業合併溢價之實證分析，並分成三個方向來討論：(1)非金融業；(2)金融業；(3) 銀行業，最後並分析比較其異同。實證結果發現：獲利能力佳的主併公司，在非金融業、金融業皆會付較高的溢價來進行購併；而財務體質不佳、負債過高的公司在非金融業、金融業皆會付較低的溢價。在銀行業方面，被併銀行的逾放比率越高其所獲的溢價越低，被併銀行有多重競價者(Multiple bidder )的話，其所獲得的溢價越高。

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近年來在汽車產能過剩，且研發成本節節上升的情況下，全球汽車廠商為強化自身的競爭力，掀起了一陣購併的風潮。自賓士汽車與克萊斯勒合併後，接二連三的又發生了許多重大的購併案，例如雷諾對日產的收購、飛雅特和通用的結盟等。在全球車廠都利用合併或聯盟提升競爭力時，近來我國的汽車廠在廠商過多、競爭激烈的情況下，陸續有羽田、三富、國產、慶眾等汽車廠商發生危機，此時國內汽車廠商是否能藉由合併經營提升競爭力就值得探討。 本研究之目的即在探討國內汽車廠合併經營的必要性與可行性。 經過研究發現以下結果： (一)合併的必要性 1. 國內汽車廠商由於規模過小，且缺乏規模經濟，在相繼投入大筆資金進行研發時，未來的確有需要合併以發揮效益，提升競爭力。 2. 基於以下原因：(1)小廠規模過小；(2)產品線並不具互補性；(3)市場集中度高，小廠佔有率低；(4)國內車廠產能利用率低；(5)技術母廠不同，整合有困難，所以大廠認為沒有必要且不會主動購併小廠。 (二)合併的可行性 國內汽車廠商基於經營者不願意的心態，以及國外技術母廠為了保護產品機密及加強對國內車廠的控制等限制，使得國內車廠要自主合併仍有困難，但在國外車廠紛紛合併或結盟的情況下，將有可能改變國內汽車業目前的生態，加速國內業者的整合動作。

近年來由於網際網路興起衝擊整體產業結構，新世界新經濟的遊戲規則使得企業經營的型態必須有所轉變。企業為增加競爭力，追求綜效，使合併成為現今企業重要的成長策略。而台灣金融業即將面臨加入WTO後國際大型投資機構強大的競爭壓力，外商機構不但可適用金融機構合併法百分之百的購併本國銀行，更可利用國際性專業的優勢對原先備受保護的台灣金融機構構成相當的威脅。 本研究偏重於本國銀行業於現階段所面臨的合併趨勢，及對合併時相關的決策方式予以探討，其目的以一個金融產業合併專家之素養與決策模式建立為探討之核心。研究之設計以實驗法進行，對國內銀行可能的合併方向與條件，歸納並整理相關決策方式與專家意見，最後綜合目前之產業發展趨勢、學者專家之策略建議，以及個人於金融機構服務之經驗，於研究的最後提出對台灣銀行業合併的策略建議與看法。 經過實驗及訪談結果的整理，對本國銀行業合併問題的思考方向及重要準則共可歸納為以下幾點： ◇ 合併可能產生的效益： 提昇資產價值、提高資產效益、產生一個具核心競爭力的大型金融機構以因應國際化及加入WTO的挑戰、互補性的考量、產生綜效（核心競爭力相加、相輔相成） ◇ 合併可能產生的問題及合併後的整合管理： 業務的整合、清理不良資產、人力的整合、職位的安排問題、資訊系統的整合、文化的整合、對內員工的疏導、對外的溝通協調 ◇ 合併的一般考量因素： 因應國際化的壓力、政府政策的影響、法令的限制、公司發展策略、互補性或同質性的考量 ◇ 合併對象的選擇： 市場法則、好的對好的（優生原則）、互補性的（業務上及地域上） ◇　相關的意見與建議：以控股公司方式做合併的整合

專注筆記型電腦代工製造的個案公司，於2000年組織分立，以企業複製方式，成立多家子公司，其中之一的子公司，於2011年時，被個案公司選擇作為整合併購之對象。 本論文採個案分析法，利用筆記型電腦行業之產業分析、波特五力分析、個案公司SWOT分析、及杜邦方程式比率分析、分析資本結構與WACC變化等，探討英業達選擇同一家子公司，進行組織分立又整合併購，其策略變化的原因，及財務績效表現狀況。 ODM代工廠商的機會，在於不斷地有新產業代工出現，但商機短暫，廠商激烈競爭，壓縮代工利潤，微利經營態勢無法避免，因此建立通路及市場相當重要，逐漸提升產業地位，才能獲得應有的報酬。適當的運用併購策略，擴展營運面，從取得製造資源，轉向以品牌與通路為重，將有助於提升股東價值，達到永續經營之目標。 透過個案分析，歸納彙整出分析項目表，作為企業執行分立或整合併購策略時，必須關注的議題，做好各項目分析，以利企業發展能兼顧成長及適當地規避風險。

本研究以民國89年至94年3月為研究期間，蒐集台灣地區曾經宣告購併的公司為樣本，利用事件研究法以及複迴歸分析，檢驗母子公司合併對股東財富之影響，以及財富移轉動機的探討。 本研究所獲得結論為：（1） 母子公司合併累積異常報酬率低於非母子公司購併；（2） 考慮內部人持股下，母子公司合併累積異常報酬率明顯低於非母子公司合併；（3）主併公司經營績效為影響合併宣告效果最重要之因素，且在母子公司與非母子公司之影響不同。

合併財務報表在我國為強制性揭露資訊，但財務會計準則公報在特定情形下，仍允許子公司不編入合併報表，上市公司除遵循管制機構的規定外，是否可能有其他理由會主動提供合併報表資訊？本研究以我國上市公司民國83年編製合併財務報表情況，探討上市公司是否編製合併財務報表的意願及其經濟動機，同時，進一步討論我國公報規定的適切性。研究方法以代理理論為架構，探討公司外部人士與內部人員存在資訊不對稱的環境下，公司是否為降低代理成本會主動揭露合併報表？ 　　由多變量Logistic迴歸分析之實證結果發現，與編製成本有關的動機之自變數可解釋合併報表編製的情況，但預期符號均與對立假說相反，至於與債務及權益有關的動機之自變數在解釋因變數，未達統計上顯著水準，顯示編製成本越高時，上市公司傾向於不編製合併報表。因此，上市公司可能在資訊不對稱的環境下，僅依據財務會計準則公報第七號規定編製合併財務報表，若符合公報可不編製的規定時，基於編製成本的考量，並不會主動提供合併報表。所有公報可不編製的規定中，以子公司總資產及營業收入未達母公司各該項金額的百分之十得不編製之規定影響最深，此規模重要門檻設定是否適當，對目前我國合併報表資訊之提供以及該資訊品質的優劣有極大影響。 　　本研究之結果可提供管制機構作為未來是否修訂「合併財務報表」公報之參考，以切合國內目前的經營環境，期能忠實表達集團企業之財務狀況與經營成果。

大體上來說，高維列聯表通常比較不容易分析，因此我們考慮將某柴暫不列入探討之因子的次數相加，以便降低列聯表的維數。但是降低列聯表維數的過程必需相當慎重，以確保合併的過程不致影響到所欲探討之因子間的相關性。本文就 "sun-to-zero" 及 "set-to-zero" 兩種不同的對數線性模式參數之限制式，分別探討簡易合併(collapsibility)、嚴格合併(strict collapsibility)及強固合併(strong collapsibility)之充要條件，並舉例說明及印證這些條件。 / A lower-dimensional contingency is usually easier to understand than a higher-dimensional one. Collapsing a larger table into a smaller one so that the associations among a set of factors can be easier to explain, however, should be exercised with care. In this study, definitions of collapsibility, strict collapsibility, and strong collapsibility are viewed. Distinctions among the three are compared. Necessary and sufficient condittions for these three types of collapsibility under conventional "set-to-zero" and "sum-to-zero" constraints are discussed and proved.