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由央行干預新聞探討央行干預對匯率之影響 / The impacts of Central Bank intervention on the foreign exchange rates: a case study of Taiwan施乃禎 Unknown Date (has links)
本研究主要目的是想藉由央行干預新聞來探討央行干預對新台幣匯率的影響。實證資料期間為1997年1月3日至2009年6月8日,首先將蒐集來的央行干預新聞日資料歸納分類後,作初步的敘述統計分析並探討央行對外匯市場的干預行為,接著再進一步將不同分類的新聞資料設虛擬變數作為解釋變數,分別以新聞當日、下一日新台幣對美元匯率變動率以及匯率變動率波動度作為被解釋變數,以最小平方法並利用Newey-West HAC調整進行實證迴歸分析。
由央行干預新聞的敘述統計分析發現,不分類的央行阻升新聞筆數多於央行阻貶新聞筆數,而市場傳言央行阻升新聞筆數亦多於市場傳言央行阻貶新聞筆數,顯示央行可能較常對外匯市場進行阻升干預,但由於官員發言之新聞多出現在當新台幣有受到不正常的政經情勢干擾之虞的時候,而此時新台幣通常呈現貶值走勢,因此造成官員阻貶發言新聞多於官員阻升發言新聞。
而實證結果顯示,市場傳言央行阻升會使當日及下一日新台幣呈現顯著升值,會有此種結果可能是因新聞出現時新台幣升值走勢較強和央行採取緩升的干預行動所造成的。在官員發言方面,官員阻升和阻貶新聞對當日匯率變動率分別有顯著的負向以及正向影響,但由於此類新聞可能受到新聞歸納方法的影響,雖然有顯著的結果,但無法確定官方發言對匯率的影響。
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兩岸經濟依賴程度之實證研究劉昶妤 Unknown Date (has links)
隨著中國大陸經濟的迅速地成長,兩岸經貿往來日益頻繁,台商赴大陸投資不斷增加,台灣經濟發展是否過度依賴中國大陸,乃成為大家關注的問題。本研究使用1998年第一季至2008年第四季之資料,對兩岸經貿重要議題進行實證分析,範圍包括:台灣對中國的貿易是否影響台灣之經濟成長率、台商赴大陸之大量投資是否造成本地失業率之惡化以及兩岸貿易是否顯著影響新台幣兌美元匯率。實證結果發現,在樣本期間,台灣對大陸之進出口貿易確實顯著影響台灣之經濟成長率;台商外移至大陸,也使得國內失業人口增加;而兩岸之間的貿易往來對新台幣匯率的影響則不顯著。因此未來兩岸經貿之互動,將影響台灣經濟之未來發展前景,政府在做兩岸決策時,必須謹慎從事,趨吉避凶,才能消弭社會的疑慮,並促進台灣經濟的健全發展。
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新台幣與均一定價理論背離: 台幣實質與名目匯率差異的成因 / The New Taiwan Dollar against The Law of One Price - On the Causes of Taiwan’s Real/Nominal Exchange Rate Spread施安德, Springer, Andreas Unknown Date (has links)
台灣的國內生產毛額及薪資在過去十幾年來相當的穩定,但是生活水準卻仍然一直提升。這種矛盾現象來自於新台幣的名目跟實質匯率背離,在先進國家裡面是相當罕見的。本論文研究了台灣與國際經濟的整合、貨幣政策、政治局勢以及收支平衡帳等因素,並了解他們跟此矛盾之間的潛在因果關係。由於台灣未能充分參與最近一波的全球化浪潮,使得它的價格體系跟國際水準脫勾。而對外投資、外匯累積,以及傳統商業跟文化結構等因素,共同創造了現有獨特的低物價水準環境。為了防止這種長期的價格扭曲影響,台灣的國際政治情勢必須改善,或至少跟經濟行為能力分離。唯有如此,台灣的經濟情況才能恢復正常,讓實質跟名目匯率的差距縮小,(以美金計價的)名目國內生產總值和工資也才能成長。 / Taiwan’s GDP and wages have remained steady for more than a decade, though the living standard continued to rise. This paradox is induced by the New Taiwan Dollar’s nominal and real exchange rates diverging, an anomaly amongst advanced economies. Investigating ongoing international economic integration, Taiwan’s monetary policy, political situation, and balance of payments unveils the underlying causality. Taiwan could not participate in the most recent wave of globalisation, insulating its price level. In combination with outgoing investments, reserves accumulation, and its traditional business culture and structure, this has created an area of inimitable low prices. In order to prevent distortionary long-term effects, Taiwan’s political situation needs to either be resolved, or separated from its economic capacity to act. Only then can Taiwan’s economic situation normalise and the real/nominal exchange rate spread fade, which implies an increase in nominal GDP and wages (measured in USD).
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由金融帳之角度探討亞洲通貨危機 / From Financial Account to Asian Currency Crisis郭怡婷, Kuo, Yi-Ting Unknown Date (has links)
90年代末東亞金融危機造成多國貨幣大幅貶值,銀行紛紛倒閉。基本上金融危機可分為通貨危機(Currency Crisis)與銀行危機(Banking Crisis);通貨危機是指當年中任一季名目匯率貶值超過25%,且貶值幅度比前一季超過10個百分點。諸多實證文獻顯示,高估一國匯率為其通貨崩潰之先驅;又由於近年來新興國家快速開放資本市場,以致於成為危機之導火線。為分析此一現象,本文首先編製金融帳權數之新台幣實質有效匯率指數,並將東亞之台灣、印尼、韓國、菲律賓、泰國等五國之匯率、相對物價(各國與美國物價)、金融帳餘額等變數做共整合關係檢定,觀察三個變數的長期均衡關係,再將誤差項加入模型中,建構向量誤差模型。實證結果發現,金融帳與相對物價對匯率有顯著之影響力。 / The 1997 East Asian Crises had made exchange rate depreciations and bank bankruptcies. Broadly speaking, it can be divided into currency crisis and banking crisis. Nominal exchange rate of any season in a year, which is depreciated over 25% and 10% than last season, is called a currency crisis. Lots of papers demonstrate that overvaluation is a precursor of a currency crash. Furthermore, developing countries have opened capital markets so rapidly that it became the tinderbox of crises. To analyze the phenomenon, this thesis first compile Taiwan’s financial weighted real effective exchange rate index, then examine exchange rates, relative prices (compare to American consumer price index), and net financial account of Taiwan, Indonesia, Korea, Philippine, and Thailand with cointegrated test to identify the long run equilibrium relationships between variables; then adding error terms into models to estimates vector error correction model (VECM). The empirical results show that financial account and relative price influence exchange rate significantly.
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