個案公司是一家成長型企業，在財務管理上尚未建立基礎，未掌握週期性資金需求而向銀行調度資金時較不容易。2008下半年度起，受到金融海嘯的衝擊，銀行對企業的放款趨於保守，影響企業融資活動。本研究從管理學之範疇並以財務管理為主軸分析與研究，根據其營運活動及產業淡旺季需求來分析現金流量與資金需求，建立財務管理之基礎，有助於銀行瞭解其資金需求，以提升融資規劃。首先從個案公司的產業做五力分析，再分析個案公司的財務狀況，包含營收、現金流量與各種財務比率分析，以預估個案公司的未來獲利與總資產需求。根據學理上的財務與融資策略，分散營運風險與財務風險，隨著不同的總體經濟環境，提供保守型、適中行、積極型融資策略因應。最後針對未來二岸金融開放等因素，以及從個案獨資企業應用在其他合資企業，提出建議。

眾所皆知，資訊電子業具有高風險、高成長的特性；另外，亦具備了產品生命週期較短的特質，是一種需要龐大資金、設備投入的產業。面臨快速的環境變遷時，如何應用各種資金需求預測與融資策略方式來籌募資金以供投資計劃所需以及廠商的融資方式是否符合資本結構理論，已成為產業中重要的課題。 　　本研究以理論為基礎，針對台灣資訊電子業上市公司為研究對象，進行深度訪談。再依此一結果，建立電腦程式模型。最後，再利用此一模型，利用企業以民國83年至87年的財務資料為基礎，預測並分析未來五年內企業的資金需求與融資策略的建議。 　　本研究的實證結果歸納如下： 　　1.一般公司都有採行電腦化，但在財務分析與預測方面則較少採行電腦化。 　　2.未採行電腦化的主要原因為a.成本效益的考量。b.公司現有的財務人員已能進行財務分析與預測的工作，對電腦化無太大的興趣。c.市面上的應用軟體無足夠的彈性來因應公司的需求。d.與現有的資料庫的連結困難。 　　3.貨幣市場寬鬆，銀行鼓勵企業短期融資，因此資訊電子業上市公司在融資上並無太大問題。 　　4.企業內缺乏這方面的專業人才。 第壹章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究範圍 4 第三節 研究限制 6 第四節 研究流程 7 第五節 論文架構 10 第貳章 文獻探討 11 第一節 資金需求預測理論 11 第二節 資本結構理論 20 第三節 融資策略 35 第四節 國內實證文獻 40 第五節 國外實證文獻 45 第參章 研究設計 51 第一節 資料蒐集與樣本 51 第二節 研究變數的操作性定義 53 第三節 研究方法 59 第肆章 資訊電子業投資及融資概況 61 第一節 產業現況 61 第二節 資訊電子業融資行為 66 第三節 訪談結果 68 第伍章 財務模擬模式的建立 77 第一節 模式特色與假設 78 第二節 模式的輸入資料 82 第三節 模式基本架構 84 第陸章 財務模擬模式的應用 108 第一節 未來五年的模擬財務狀況 108 第二節 敏感性分析 115 第柒章 結論與建議 120 第一節 結論 120 第二節 建議 123

中文摘要 台商大陸投資已成為每一企業為了降低生產成本的主要策略，隨著台灣環境的變化，例如勞工成本增加、環保意識抬頭、土地成本高漲以及大陸有廣大的市場及十二億的人力資源的吸引下，企業問普遍存在著「先行卡住」的觀念，從十年前的傳統產業外移到今天號稱「科技龍頭的台積電」亦宣稱未來將產業重心放在中國大陸。 由過去的大陸投資到現在及未來，台商均扮演十分舉足輕重的角色，不僅關係到企業本身的發展，同時在促進大陸經濟發展的同時也為台灣創造了外匯收入，但卻也有不少的聲音在呼籲企業要「根留台灣」、「戒急用忍」，而不是「錢進大陸、債留台灣」。 企業投資大陸既已是擋不住的風潮，本研究為探討台商大陸投資的資本取得問題，藉由對已經前往大陸投資的台商過去的經驗，瞭解台商企業面臨最多且最大的問題為資金的取得；為了解決資金取得的問題，有必要瞭解大陸、境外及台灣三地的資金供給情形，由瞭解直接金融、間接金融及外匯市場的現況。探討企業長短期融資及外匯避險的可行性，進而提出對於台商於進行大陸投資前後的財務規劃建議。 本研究亦提出對於大陸即將加入世貿組織及加入世貿組織後對金融機構可能的影響及未來發展的方向，以建議台商企業應重視未來大陸市場可能的變化，及早規劃因應之道，以免企業措手不及。 摘要 自1987年開放大陸探親後，同時亦開啟了台商另一個投資的新天地。跨國投資理論，在找尋的為更有利的生產要素及市場，島國的土地成本高、廠房面積不夠大、天然資源缺乏、勞工成本高漲、環保意識升高，市場更小；台商背負著遠離家園、深入不可知的環境獨自奮鬥，為的是有更美好的未來而努力，同時造就了台灣的經濟奇蹟。曾幾何時，在「戒急用忍」的約束下，台商被冠上奸商、商人無祖國等等苛責的言論，在責難之後，回頭想想，如果沒有這些拼命的台商，我們的競爭力在那裡呢? 台商在赴大陸投資，已由早期的傳統產業的去試試看，演變為今日的資本密集及技術密集的產業，試試看的心態亦轉變為「基於生存友競爭力的考量」非去不可；在第二章文獻探討中，了解各國政府對於企業海外投資，稟持共存共榮的原則，扮演的角色是積極的輔導與協助、簡化投資作業流程、教育企業投資前應有的認識，日本企業更是結合金融機構一起赴海外投資，過去我們政府的向南政策亦是以鼓勵為主。企業的不同成長過程所需的資金來自於不同層面，更會因時因地及政策而不同，中國大陸是屬於開發中國家，本身即以「招商引資」方式來促進國內的經濟發展，它能提供的是充分的天然資源及其他的生產要素，而非資金。台商對此應有所體認。 大陸地大物博，奉行的是社會主義，企業以國營居多，為了吸引外資，訂定了為數不少的外資獎勵政策及規定，有一般性及特殊適用的；台灣島國地小人稠，奉行的是資本主義及自由民主，對於台商至大陸投資除須遵守對外投資規定外，又有針對大陸投資需要遵守的；台商至大陸投資對於兩岸的規定比至其他地區投資煩瑣、政治風險亦高，為台商投資前應有所瞭解的。 本研究第四章將大陸目前的金融市場運行狀況及政策、台商可以使用的融資方式及可行性、外匯市場的避險方式及加入世貿組織後，在金融、期貨、證券等方面的原則做一整理，期望能提供台商投資前的參考規劃。 本研究同時以問卷調查及個案研究方式，一來證實台商於大陸經商的資金取得確實是有困難的，除了本身可以事前防範的例如聘用專業財務經理人、公司審批內容的注意等，另不可控制的大陸銀行及市場資金供需問題；隨著時間、經驗的累積及傳承，有經驗的台商已漸能因應。個案探討介紹了燦坤集團當年的孤注一擲，造就了日後資金取得的便利性，證實了高風險高報酬，亦證實經營績效支持財務操作的重要性。驊陞公司的財務黃副總，以多年的大陸經驗告訴我們與金融機構往來的一般情形及輔以境外公司操作財務及避險，使得該公司於大陸經營的資金供需並不困難。 最後，在歷經全球不景氣及歡呼加入世貿組織的時候，政府亦體認了要開放大陸投資政策，我們樂於見到政府對台商的支持，我們也期盼隨著加入世貿組織，台商於大陸經商得以享受「國民待遇」，但自立自強應是最基本的。 / Abstract The Mainland China Investment already been the major strategy of cost reduction for Taiwanese Enterprise, Owing to the Taiwan Investment Environment changes, for example like the increase of the labor cost 、 elevation of environmental awareness、highly increased cost of the land and the attractive of very large market and one point two billion human resource, “Occupy the position first” is the general concept among enterprises, ten years ago the export business are all classical business but now the “technical head TSMC” also says that the future business center will set up in Mainland China。 Due to the Taiwanese Enterprise act as a very important role of Mainland China Investment, not only related to enterprise expand, at the same time improve the Mainland China economic development and also invest earn more foreign exchange revenue for Taiwan, but a lot of voice cried for enterprise have to “leaving root in Taiwan”、“Be patient no hurry”、not“Money forward to Mainland China, Debt stay in Taiwan”。 The Investment in Mainland China is an non-stoppable fan for enterprise, this study is to discuss how to fetch the invested capital in Mainland China of Taiwan Enterprise, by learning the past experience of Taiwan Enterprise already invested,understand the major problem that Taiwan Enterprise faced is how to fetch the invested capital；in order to resolve the capital problem, it is necessary to understand the capital provide condition among Mainland China、offshore and Taiwan three area, by understand the direct financing、indirect financing and Foreign Exchange Market present status, we can study the possibility of enterprise long term and short term financing and foreign exchange risk avoidance, further provide the finance planning suggestion for The Investment in Mainland China of Taiwan Enterprise before and after the investment. This study also provides the possible influence and future development trend for banking after the Mainland China join the WTO. And the suggestion for Taiwan Enterprise should pay great attention to the possible change of the future market of Mainland China, and do planning ahead the way, in order to avoid be caught unprepared.