Los cambios de régimen en la economía afectan el comportamiento de los activos financieros y suponen retos para los procesos de asignación de activos. Como varios autores han señalado, el Modelo de Optimización de Media-Varianza de Markowitz, ampliamente utilizado desde su publicación en la década de los 50s, presentaba ciertas limitaciones que no fueron consideradas en sus etapas iniciales de desarrollo. En la práctica estas limitaciones se evidenciaron ante la ocurrencia de cambios abruptos en los mercados financieros. En particular, esto sucedió durante la crisis financiera del 2007-2008, siendo los más vulnerables aquellos inversionistas que habían reducido significativamente su exposición a la liquidez para invertir en activos riesgosos. La poca liquidez del mercado impidió a los inversionistas vender sus posiciones riesgosas u obtener coberturas a _n de evitar las caídas pronunciadas de los activos. Este tipo de eventos extremos o riesgos de cola, puso en discusión los límites de la diversificación dada la naturaleza cambiante de los activos financieros y las limitaciones de una estrategia de inversión estática. Más aún, puso en relieve la gran influencia que puede tener el entorno macroeconómico sobre los mercados financieros y su desenvolvimiento de largo plazo. En ese sentido, desarrollos recientes plantean un proceso de optimización dinámico, que se adecúe a la naturaleza cambiante de los activos financieros y que permita incorporar las influencias macroeconómicas en los distintos regímenes. El presente trabajo tiene tres objetivos. En primer lugar, presentar la construcción y formalización matemática del Problema Intertemporal de Asignación de Activos de un inversionista que rebalancea su portafolio de manera dinámica. En segundo lugar, presentar el marco metodológico de un Proceso Oculto de Markov Discreto basado en regímenes cambiantes. El Proceso Oculto de Markov será utilizado para determinar los estados de la naturaleza en base a dos variables macroeconómicas: la tasa de crecimiento del PBI y la tasa de inflación. En tercer lugar, realizar un ejercicio de aplicación enlazando la metodología del Proceso Oculto de Markov Discreto con el Problema de Asignación de Activos del inversionista. Es decir, se incorporará al proceso de optimización de portafolios, los regímenes previamente determinados mediante el Proceso Oculto de Markov. De esta manera, la estimación de las ponderaciones óptimas de los activos financieros dependerá del estado de la naturaleza prevaleciente en cada momento del tiempo. El objetivo último será encontrar una estrategia de asignación de activos que permita ajustar dinámicamente las ponderaciones de los activos financieros de acuerdo a los regímenes determinados por las variables macroeconómicas. Los resultados del ejercicio de aplicación muestran que, en comparación a otras estrategias de inversión estáticas, la estrategia dinámica propuesta genera un mayor retorno ajustado por riesgo (mayor ratio Sharpe); ofrece mayor protección ante caídas abruptas en los mercados financieros, que suelen ocurrir en periodos de estrés; presenta un mayor retorno promedio al final del periodo de análisis y baja volatilidad, y muestra comportamientos más estables a lo largo del tiempo. / Tesis

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / No disponible a texto completo / Durante la presente Tesis comprenderemos como la importancia de predecir el Futuro es importante, pero es vital la exactitud y/o cercanía del pronóstico dado. Por medio del Modelo de Optimos de Rolling, nos daremos cuenta que cada vez requerimos de información correcta, actual y oportuna que definitivamente nos ayudará a tomar nuestra mejor decisión, no solo el las Finanzas, sino en todas nuestras actividades que requieran de un pronóstico. Seleccioné la empresa Wal-Mart por que de una manera personal, considero que es una de las empresas de mayor éxito que conozco. Tenemos información del precio de sus acciones a la mano, tenemos el modelo en matriz del Optimo de Rolling y contamos con el conocimiento necesario para corroborar la importancia de manejar la información y sobre todo llegar a un modelo óptimo que me permitirá, para esas acciones, tomar la mejor de las decisiones en el mercado bursátil. A través de una serie de gráficas que presento, podremos ver la comparativa de varios modelos y la secuencia de cómo elegir la información y llegar a la mejor opción.

Las proyecciones de las economías han sido bajas en este último tiempo afectando entre otros elementos las oportunidades de inversión, las que se relacionan en gran medida con la confianza de los inversionistas sobre las empresas de los sectores susceptibles de crear riquezas. Las decisiones a tomar son estratégicas y riesgosas, e involucran operaciones complejas, como fusiones y adquisiciones, entre otras, de gran importancia en la vida de las compañías. Por esto, existen métodos de gestión empresarial basados en maximizar el valor de la riqueza de los accionistas, las que han tenido gran auge en la economía moderna. Frente a esta situación, el proceso de valorización de empresas ha adquirido una creciente importancia en las finanzas. Sin embargo este proceso tiene la complejidad de estar basado en expectativas de eventos futuros y en la selección del método, ambos aspectos dependientes del analista que la realiza. Debido al reciente desarrollo de la economía, y el auge de la tecnología, comunicaciones e Internet, el valor de la empresa impulsa al desarrollo de nuevos proyectos empresariales, donde la valorización resulta muy importante, al enfrentarse a decisiones tales como las siguientes: - Posible liquidación o reorganización en caso de una crisis. - Decisión de algún(os) socio(s) de vender su participación. - Estudiar una posible fusión. - Venderla como un ente jurídico integral. - Realizar una venta parcial. - Para contratar un seguro. - Para proyectar un trabajo de reingeniería. En el proceso de valorización se identifican factores o variables claves a la hora de su desarrollo, tales como la formación, conocimiento, intangibles y una nueva economía. Estos elementos, conjuntamente con aquellos que intervienen en la gestión de negocios, dan un sentido a estas variables.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El sistema de capitalización está presente en Chile desde 1980, donde vino a ser el reemplazo de un sistema que estaba originando preocupaciones en varios países desarrollados, el Sistema de Reparto. Esto, porque en ese sistema el individuo no capitaliza su propia pensión, si no que la parte activa y el estado garantiza los aportes. Si bien en sus inicios el sistema parecía ser la mejor opción, este no fue sostenible a medida que los países se hicieron desarrollados, ya que el envejecimiento de la población y el aumento de la esperanza de vida por sobre los 82 años1, hicieron que el estado no fuera capaz de garantizar una pensión aceptable para un grupo cada vez más creciente. Dado lo anterior, fue necesario implementar el actual sistema de Capitalización individual, donde una Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) es quien administra el dinero recaudado de las cotizaciones previsionales aportadas por cada individuo a una cuenta individual, con la posibilidad de invertir en 5 distintos portafolios ordenados de mayor a menor riesgo; Fondo A, Fondo B, Fondo C, Fondo D y Fondo E, donde el A es que tiene un mayor riesgo, pero mejores oportunidades de rentabilidad. A pesar de que el sistema de cotizaciones actual funcione bien en líneas generales, sigue siendo un problema las bajas pensiones recibidas por los agentes. Una de las razones principales al anterior problema, es que si una persona comienza a trabajar a los 25 años de edad y jubila con 65, solamente alcanza a cotizar 40 años suponiendo que tiene un trabajo estable y seguro. Lo anterior no deja de ser preocupante, ya que la esperanza de vida que tiene Chile 2 resulta ser la más alta de la región con 80 años, por lo que solamente existen cortos 40 años para financiar incluso más de 15 años. Por lo anterior, las AFP no están libres de constantes críticas, en donde las rentabilidades obtenidas no permiten multiplicar los ahorros previsionales por un número que asegure un ingreso que se asimile más al obtenido en la etapa activa. Si bien el foco principal son las bajas pensiones recibidas, este tiene varias directrices que apuntan a mejorar el sistema de competencia entre AFPs, aumentar edad de jubilación, establecer algún aporte estatal mediante impuestos, etc. Sin embargo, es poco frecuente escuchar cómo mejorar la rentabilidad de las carteras desde un punto de vista financiero, optimizando de mejor manera sus portafolios y así obtener mejores rentabilidades.

Seminario para optar al grado de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Existe una profunda la discusión en el mundo de las finanzas sobre la efectividad del análisis técnico y del análisis fundamental, a la hora de predecir los precios de los activos y obtener retornos por sobre el mercado. Este estudio profundiza en dos focos de estudio: El poder predictivo sobre el precio, a través de regresiones, que posee cada tipo análisis y la aplicación de sistemas de trading del análisis técnico, para ver su capacidad de obtener retornos por sobre una estrategia benchmark. Se emplearon acciones de los mercados bursátiles de 5 países de Latinoamérica: Brasil, Chile, Colombia, Perú y México. Para ello, se usan distintos indicadores como Medias Móviles, Oscilador Estocástico, RSI, Bandas de Bollinger, MACD y %R de Williams. Por medio de las regresiones, se observa un gran poder predictivo de las variables del análisis fundamental, mientras que del análisis técnico sólo el rezago de los precios a tres períodos tendría significancia y no así con la búsqueda de momentums. Se encuentra, por medio de un modelo hibrido, que ambas técnicas en conjunto proporcionan mejor capacidad predictiva que por separado en mercados latinoamericanos. En la aplicación de los indicadores de análisis técnico, se observan resultados negativos. El RSI y las Bandas de Bollinger son las técnicas con mejor performance, obteniendo retornos positivos sobre la estrategia pasiva en un 40% y un 33% de la muestra. El resto de los indicadores presentan pobre capacidad de extraer retornos, siendo generalmente superados por la estrategia pasiva, después de costos de transacción.

La clara diferencia entre “hacer diarios y ganar dinero con ellos y ganar dinero haciendo diarios” (Piqué, 2004: 99-114), evidencia prioridades y modos de construir mensajes que no necesariamente responden al genuino quehacer periodístico. Las organizaciones hoy, reconoce Peter Drucker, ya no se fundamentan en el poder, sino en la confianza, y es por ello que resulta imprescindible reconocer y gestionar el valor de activos intangibles como la confianza y la credibilidad tanto a nivel gerencial como periodístico.Se trata de evidenciar las posibilidades profesionales, económicas y sociales de una variable oculta y transformadora (Covey, 2007: 47) como la confianza, que ejerce implicancias sobre elementos económicamente mensurables y cuantificables como la calidad, el coste, la rapidez y los resultados (Covey 2007: 39) de las empresas de comunicación.

Presenta un manual de bienes de capital que abarca desde el momento en que se coloca una orden de compra de un activo fijo hasta su retiro de la empresa. El estudio se realizó en la Fábrica de Municiones del Ejército. Busca dar uniformidad a los controles de activo fijo en los órganos de producción, identificar los activos fijos individualmente, registrar información adecuada, determinar las escalas para la acumulación de los gastos de mantenimiento del activo fijo, calcular su depreciación individual y global por los rubros establecidos y normar criterios para dar de alta y baja a un activo fijo. Busca tener una información adecuada, ordenada y precisa para poder adaptarla en un futuro cercano a un control de procesamiento electrónico de datos. Aplica los dispositivos establecidos por el Plan Contable General, las normas técnicas de control y otros. / Tesis

El objetivo principal del Estado es coadyuvar al desarrollo social, económico y político de un país mediante una administración pública efectiva, eficiente, transparente y responsable. La gestión adecuada de los activos fijos tangibles, como lo hace el sector privado, permite convertirlos en una buena inversión, impactando positivamente en el gasto público y en la mejora de la calidad de los servicios públicos. Esta contribución intelectual a mejores prácticas en el sector público se basa en un análisis de fuentes universalmente reconocidas y la experiencia de Nueva Zelandia, país considerado por los expertos internacionales en gestión pública, como ejemplar para el proceso de su modernización y reforma. El objetivo es contribuir al proceso de modernización de la gestión pública y la búsqueda de mejoras en la eficacia y eficiencia de los servicios prestados por el Estado peruano.

Evento realizado el 4 de febrero de 2022 en el marco de la serie Innovation Mentory. Organizado por la Dirección de Innovación y Transformación de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas. Contó con la presentación de Lenin Tarrilllo, líder de innovación y transformación en Caja Piura. / Evento abierto que busca difundir el conocimiento de Blockchain como tecnología emergente.

El vertiginoso crecimiento de las economías mundiales, la apertura de los mercados, el desarrollo vigoroso de nuevas tecnologías, sistemas de comunicación, logísticos y de gestión, las agresivas políticas comerciales, en resumen las consecuencias de un mundo globalizado, sin fronteras, ha generado profundos desafíos en todos los sectores que participan del proceso productivo. El Mantenimiento Industrial, componente de este engranaje, tanta veces atacado como generador de costos improductivos, es reconocido nuevamente como un potencial productor de ganancias a través del aseguramiento de la entrega en tiempo y forma de su más preciado producto, “Capacidad de Producción” , mediante el aseguramiento de la Confiabilidad y Disponibilidad de Activos Físicos requeridas para el logro productivo. Pero siempre están latentes los siguientes cuestionamientos: -- ¿Es el Mantenimiento Industrial un mal necesario y un gran e incontrolable costo de hacer el negocio, o es una fuente contribuyente a la Calidad, a la Producción y a las Ganancias, a la Seguridad y al Medio Ambiente? -- ¿Cómo podríamos direccionar nuestros recursos (horas hombre, activos físicos, dinero) para eficientizar los procesos y maximizar las ganancias...?. -- ¿Es necesario involucrarnos en el análisis del costo del ciclo de vida de los Activos Físicos a seleccionar para nuestra Planta, de tal manera de incorporar por diseño niveles de Confiabilidad y Disponibilidad de los mismos? -- ¿Puede el Departamento de Mantenimiento desarrollar e implementar en soledad óptimas Políticas de Activos Físicos? Estoy convencido que si queremos ser reconocidos por nuestra contribución a la generación de Valor para la Empresa, necesitamos cambiar nuestra mentalidad de tecnología a negocio, costos a ganancias y desarrollar un sistema de Mantenimiento que en forma concluyente demuestre nuestra real contribución en términos financieros. Para alcanzar la satisfacción de nuestra bases filosóficas , debemos tener en cuenta que son muchos los caminos posibles, y sobre todo, que nuestro ámbito laboral radica en América del Sur, puntualmente Argentina, donde la realidad Económica e Industrial es totalmente diferente a la de países desarrollados. Infinidad de factores adversos impiden el normal desarrollo de una estrategia de Mantenimiento de avanzada, aplicable al primer mundo, en nuestro país. Aún así, es posible adaptar las técnicas mundiales líderes a nuestro ámbito, y desarrollar con ingredientes propios, una estrategia adecuada y comparable en resultados a los países industrializados, entendiendo por otro lado que mediante estas se estaría gestionando solamente parte del aspecto técnico del problema, son herramientas base cero que comenzarán a generar algunos cambios positivos pero poco sustentables en el tiempo sino son parte de una visión integradora. La experiencia real vivida en el desarrollo e implementación de procesos diferentes, pero todos asociados al concepto de “Mantenimiento Basado en la Ingeniería”; sus etapas de implementación (años), si se trata de Companías con inercias organizacionales importantes, o la oportunidad de implementación de origen si se trata de nuevas instalaciones; el rol fundamental de la Ingeniería de Mantenimiento y de los recursos humanos asociados; la óptima elección y eficiente gerenciamiento de los sistemas de gestión, información y diagnóstico asociados; el trabajo en equipo; el potencial impacto y alcance producidos; la especialización; la capacitación; y la imperiosa justificación de las inversiones tecnológicas necesarias en un entorno productivo de alto riesgo, son algunos de los hitos fundamentales a analizar para comprender y desarrollar con las herramientas adecuadas y procesos eficientes una Estrategia de Mantenimiento “SUSTENTABLE”. En estas ideas nace y se desarrolla el concepto de “Mantenimiento Basado en la Ingeniería-Argentina”, denominado de esta manera por la influencia decisiva de esta disciplina (Ingeniería) en el “Gerenciamiento de Activos Físicos de Instalaciones Industriales” , cuyo desarrollo es el objeto de este trabajo, considerando siempre que estos conceptos, cuestionamientos y algunas de las respuestas presentadas son la génesis de esta Tesis. Observaremos que se abrirán oportunidades superadoras ante la detección de la necesidad de incorporar a todos los Departamentos de Operaciones (Producción, Procesos, Técnica, Almacenes, etc) al tratamiento integrado de las Políticas sobre los Activos Físicos. El propio desarrollo del trabajo nos permitirá introducirnos en una variedad de caminos alternativos y aparecerán algunas claves que en realidad serán las que definan la calidad y el valor del documento, pero esto lo dejamos como una intriga positiva para el lector. / The dramatic growth of global economies, the opening of markets, the vigorous development of new technologies, communication, logistics and management systems, the aggressive commercial policies, in short, the consequences of a globalized world without boundaries, have generated deep challenges in all the sectors taking part in the productive process. Industrial Maintenance, a piece of this gear wheel, so many a time attacked for generating non-productive costs, is recognized again as a potential producer of profits through the assurance of the delivery in due time and form of its most precious product, “Production Capacity”, by the assurance of the Reliability and Availability of Physical Assets, both required for productive achievement. Yet, the following concerns are always latent: -- Is Industrial Maintenance a necessary evil and the big uncontrollable cost of doing business or is it a contributing source to Quality, Production Profits, Safety, and the Environment? -- How could we direct our resources (man hours, physical assets, money) to make processes efficient and maximize profits? -- Is it necessary to get involved in the life cost analysis of Physical Assets to be selected for our Plant to add their Reliability and Availability levels by design? --Can the Maintenance Department develop and implement in solitude optimum Physical Assets Policies? I do believe that if we want to be recognized by our contribution to the generation of Value for the Company, we need to change our minds from technology to business, from costs to profit, and we need to develop a Maintenance system that conclusively shows our real contribution in financial terms. To satisfy our philosophical bases, we should bear in mind that there are many possible roads to take, and above all, that our working environment is in Latin America, specifically in Argentina, where the Economy and Industrial reality differs completely from that of developed countries. There is a multiplicity of adverse factors that prevent the normal development of an advanced Maintenance strategy, applicable to the first world, in our country. And yet, it is still possible to adapt leading global techniques to our environment and develop with our own ingredients a proper strategy, comparable in its results to that of industrialized countries, understanding, on the other hand, that only part of the technical aspect of the problem would be managed by them. They are zero base tools that will start generating some positive changes, yet not highly sustainable in time, but are part of an integrating vision. The real experience lived in the development and implementation of different processes, yet associated to the concept of "Engineering Based Maintenance", its implementation stages (years), if it is the case of Companies with significant organizational inertias or the opportunity of original implementation in the case of new facilities; the essential role of Maintenance Engineering and of associated human resources; the optimum selection and efficient management of management systems, associated information and diagnosis; team work, potential impact and its extent; specialization, training and the imperative justification of necessary technological investments in a high-risk productive environment are some of the basic milestones to analyze to understand and develop a "SUSTAINABLE" Maintenance Strategy with suitable tools and efficient processes. The concept of “Engineering Based Maintenance-Argentina”, was born and developed based on these ideas and its name is due to the decisive influence of this discipline (Engineering) on the “Management of Physical Assets of Industrial Facilities" which is the objective of this work, always bearing in mind that these concepts, concerns, and some of the answers presented are the genesis of this Thesis. Transcending opportunities shall appear before us when detecting the need to add all Operations Departments (Production, Processes, Technical, Warehouses, etc.) to the integrated treatment of Physical Assets Policies. The development of the paper itself shall allow us to delve into a variety of alternative paths and some key issues shall appear that will actually define the quality and the value of the document, but we shall leave this as a positive intrigue for the reader.