Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Francisco Carvalho Costa Neto.pdf: 762917 bytes, checksum: 44113e152debcb26d594697c9c12e312 (MD5) Previous issue date: 2011-06-16 / With the evolution of markets, mainly after globalization, investors started to demand more detailed information about the financial reality of organizations. To the extent that the accounting information is introduced in the process of decisions, it starts to have important economic implications to the several agents. This aspect is particularly crucial when one is dealing with an investor who considers investing resources in stock portfolio. The aim of this paper is to identify, through statistical techniques, the possibility of evidence on the existence of Discretionary Accruals concerning the financial statements presented to the Stock Exchange Comission of Brazil (CVM) to those 56 companies listed in São Paulo Stock Market (Bovespa) during the year of 2007. The reference to the Discretionary Accruals were worked on according the techniques developed by Kang and Sivaramakrishnan (1995), aiming at establishing whether such accruals can be found. The levels of Bovespa s Corporate Governance (NM, N1GC e N2GC), in which each company s stock was listed in the Initial Public Offering, were considered, with the goal of investigating if this indicator can have been a decisive factor to the results of Discretionary Accrual. The present study is limited to the public information obtained in CVM website through the program DivEx. The statistical work was developed through the software SPSS. The result of emphirical test shows that possibly Discretionary Accruals could be used by management as positive and negative, and, also, that the accounting treatment is given by different ways for the three levels of Corporate Governance / Com a evolução dos mercados, principalmente a partir da globalização, os investidores passaram a demandar informações mais detalhadas sobre a realidade financeira das organizações. Na medida em que a informação contábil insere-se no processo de decisões, ela passa a ter importantes implicações econômicas para os diversos agentes. Esse aspecto é particularmente crucial quando se está lidando com investidor que cogite investir recursos numa carteira de ações. Este trabalho tem por objetivo identificar, através de técnicas estatísticas, evidências da possibilidade da existência de Acumulação Discricionária com relação às demonstrações contábeis apresentadas à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para aquelas 56 empresas que foram listadas na Bolsa de Valores de São Paulo durante o ano de 2007. A referência às Acumulações Discricionárias foi trabalhada de acordo com as técnicas desenvolvidas por Kang e Sivaramakrishnan (1995), com o objetivo de constatar se tais acumulações podem ser encontradas. Considerou-se os níveis de Governança Corporativa da Bovespa (NM, N1GC e N2GC) em que a ação de cada empresa foi listada quando da abertura de capital, com o objetivo de verificar se este indicador pode ter sido um fator decisivo para a os resultados da Acumulação Discricionária. O estudo é limitado às informações públicas obtidas no site da CVM, através do programa DivEx. Os trabalhos estatísticos foram desenvolvidos através do software SPSS. O resultado dos testes empíricos demonstra que possivelmente, a Acumulação Discricionária pode ter sido utilizada pelos gestores tanto de forma positiva como negativa, e adicionalmente, que o tratamento contábil é dado de forma diferenciada para os três níveis de Governança Corporativa

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Alexandre Cruz.pdf: 581439 bytes, checksum: 8215e7f1a30c88eccca337c4da7f9bf3 (MD5) Previous issue date: 2011-12-05 / Earnings management and its relationship with the adoption of changing the estimated useful life of long lived assets: a empirical research with the companies listed on IBOVESPA Under assumption of agency theory, accouting choice theory and premises of earnings management the objects of this research is to understand the relationship between earnings management by changing the estimated useful life of long lived assets and the introduction of the review of useful life of assets in Brazil under the CPC 27 Ativo Imobilizado and the ICPC 10 ( Interpretação Técnica 10 ) by the public companies in their issued financial statements for the year ended December 31, 2010. The foundations for the hypotheses considered in this research were based on: (i) if the companies listed on IBOVESPA that adopted the depreciation rates suggested by the Secretaria da Receita Federal (SRF) had boosted the main accouting performances and (ii) if the companies that adopted the revised depreciation rates under the ICPC 10 had boosted the main accouting performances. The univariate regression model was used empirically to estimate this discretionary Accruals, which are the proxy of changed discretionary value of accounting earnings. The study showed that Brazilian companies that adopted different depreciation rates, instead of the ones recommended by the Secretaria da Receita Federal ( SRF ), obtained increased financial ratios than the companies that adopted the SRF depreciation rates. In addition, the qualitative samples analysis demonstrated the intrinsic relation between earnings management and lower levels of corporate governance / Gerenciamento de resultados, e sua relação com a adoção da revisão da vida útil do ativo: Um estudo empírico com as empresas listadas no IBOVESPA. Sob a Teoria da agencia, Teoria da escolha contábil e premissas de gerenciamento de resultados, o objetivo da pesquisa é entender a relação entre o gerenciamento de resultados por meio de alteração na estimativa de vida útil do ativo imobilizado e ativo intangível de vida útil definida frente à introdução da revisão da vida útil no Brasil por meio do CPC 27 Ativo imobilizado e ICPC 10 (Interpretação técnica nº 10 ) nas empresas de capital aberto no Brasil que publicaram suas demonstrações financeiras na data base de 31 de dezembro de 2009 e 2010. As hipóteses consideradas nesta pesquisa estão fundamentadas basicamente em: (i) as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxas de depreciação recomendadas pela SRF, normalmente menores que as taxas apuradas por meio da revisão da vida útil como forma de obter melhorias nos indicadores contábeis. (ii) as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxas de depreciação após a avaliação da revisão da vida útil do ativo como forma de obter melhorias nos indicadores contábeis. Nesta pesquisa utilizou-se estudo empírico quantitativo e qualitativo no qual se utilizou modelos de regressão univariada para estimar as acumulações discricionárias, que são a proxy do valor discrecionariamente alterado nos resultados contábeis. O resultado da pesquisa indicou que as empresas não financeiras listadas no IBOVESPA estão utilizando as taxa de depreciação diferente do que é recomendado pela SRF, normalmente menores que as taxas da SRF como forma de obter melhoria nos indicadores contábeis, deflagrando assim gerenciamento de resultados com base nas acumulações discricionárias. Quando analisada as empresas que adotaram a taxa de depreciação igual a sugerida pela SRF, verificou-se que os indicadores financeiros destas empresas não foram superiores em relação as empresas adotaram a revisão da vida útil com taxas diferentes da SRF. Portanto existem indícios de que estas empresas não estariam gerenciando resultados

Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-10-22T18:13:27Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Felipe_Ramos_Ferreira.pdf: 330714 bytes, checksum: d8a4161c827849680a2086bf46f85c3b (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-10-22T18:13:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Felipe_Ramos_Ferreira.pdf: 330714 bytes, checksum: d8a4161c827849680a2086bf46f85c3b (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-10-22T18:15:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Felipe_Ramos_Ferreira.pdf: 330714 bytes, checksum: d8a4161c827849680a2086bf46f85c3b (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-22T18:15:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Felipe_Ramos_Ferreira.pdf: 330714 bytes, checksum: d8a4161c827849680a2086bf46f85c3b (MD5) Previous issue date: 2009 / A presente pesquisa busca investigar se a auditoria externa (independente) minimiza a propensão à manipulação das informações contábeis - MIC (medidas pelas acumulações discricionárias correntes) por parte das operadoras de plano privado de assistência à saúde, no que tange às informações econômico-financeiras divulgadas à Agência Nacional de Saúde Suplementar. Após revisão bibliográfica sobre qualidade da informação contábil, auditoria e mercado de saúde suplementar, promoveu-se uma pesquisa empírica com informações prestadas à ANS pelas OPS relativas ao período de 2004 a 2006. Para verificar se há diferença significativa no nível de acumulações discricionárias correntes, medidas pelo modelo AWCA e Jones Modificado (1995), entre as informações auditadas (quarto trimestre de cada ano) e as informações nãoauditadas (três primeiros trimestres de cada ano) para as mesmas empresas foi aplicado o teste não-paramétrico de Mann-Whitney. Os resultados indicam que não existem diferenças estatísticas significativas na propensão à manipulação entre as informações contábeis auditadas e não-auditadas, pelo menos no que tange às informações de 2004 a 2006 prestadas pelas OPS à ANS. Adicionalmente, também foram testadas as influências do tipo de modalidade, porte da firma e situação apresentada do patrimônio líquido sobre as acumulações discricionárias correntes. Observou-se que essas três variáveis influenciam em maior ou menor grau na manipulação da informação contábil gerada pelas OPS à ANS. Neste contexto, as seguintes características sobre a maior propensão a MIC foram diagnosticadas: Cooperativa Odontológica e a Medicina de Grupo (Modalidade); Pequeno (Porte da Firma); e Passivo a Descoberto ou PL Próximo de Zero (Situação do Patrimônio Líquido). Ao passo que as características relacionadas à menor propensão de MIC foram: Cooperativa Médica e Filantropia (Modalidade); Médio e Grande (Porte da Firma); Patrimônio Líquido Favorável (Situação do Patrimônio Líquido). / This research aims to investigate whether the external (independent) audit minimizes the propensity for manipulation of accounting information (measured by discretionary current accruals) by health maintenance organizations (OPS), in regard to financial information disclosed to the Brazilian Health Care Agency (ANS). Based on a literature review of external audit, manipulation of accounting information and health care industry we developed an empirical research to information provided by OPS to the ANS for the period 2004 to 2006. To test for significant differences in the level of discretionary current accruals, measured by AWCA model and modified Jones (1995), we compared the quality of audited information (fourth quarter of each year) with the quality of non-audited information (the first three quarters of each year) from the same companies. This difference was investigated by the nonparametric Mann-Whitney test. The results indicate that there are no statistically significant differences in the propensity to manipulation of accounting information between audited and non-audited financial reports, at least in relation to information from 2004 to 2006 provided by OPS to the ANS. In addition, there were also tested the influence of type of procedure, size of firm and the situation presented in shareholders' equity on the discretionary current accruals. It was observed that these three variables influence a greater or lesser degree in the manipulation of accounting information generated by the OPS to the ANS. In this context, the following features on the more likely the MIC were diagnosed: Cooperative Dental and Medical Group (Type of Procedure); Small (Size of Firm); and Negative Equity or close to zero (Situation Presented in Shareholders’ Equity). On the other hand, the main features that are less likely to MIC were: Cooperative Medical and Philanthropy (Type of Procedure); Medium and large (Size of Firm); and Equity Favorable (Situation Presented in Shareholders’ equity).

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:06Z (GMT). No. of bitstreams: 3 61060100567.pdf.jpg: 20106 bytes, checksum: 1ff7adf4792cc6a22adf6d7d1a9838cc (MD5) 61060100567.pdf: 845220 bytes, checksum: 2626aeceb589dd82625e0a79d1ed7a1b (MD5) 61060100567.pdf.txt: 236945 bytes, checksum: 2c82a62e156a9da7528d1164f9df2908 (MD5) Previous issue date: 2008-02-26T00:00:00Z / Este trabalho investiga a influência da participação de gestores de private equity e venture capital (PE/VC) na governança corporativa das empresas investidas. Mais especificamente, o objetivo do presente estudo é verificar se as empresas financiadas por fundos de PE/VC estréiam no mercado acionário brasileiro com melhor qualidade de informação contábil e melhores padrões de governança corporativa do que as restantes. A amostra utilizada é composta por 69 empresas que efetuaram oferta pública inicial (IPO) na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) no período de janeiro de 2004 a julho de 2007. Primeiramente, constatou-se que o nível de gerenciamento de resultados contábeis, ou earnings management (medido pelas acumulações discricionárias correntes) das companhias com investimento de PE/VC é significativamente inferior ao nível apresentado pelas empresas que não receberam este tipo de aporte de capital. Ademais, os resultados indicam que a influência do gestor de PE/VC na redução da manipulação de informações contábeis é mais importante exatamente no momento mais crítico, ou seja, no intervalo imediatamente ao redor da data do IPO, quando as empresas gerenciam os resultados mais intensamente. Por fim, também foram encontradas evidências de que as empresas investidas por PE/VC possuem conselhos de administração mais independentes da gestão, em comparação às demais empresas da amostra. A proporção de membros executivos e instrumentais, estreitamente relacionados à administração, é menor entre o grupo de companhias do portfolio dos fundos de PE/VC, enquanto a participação relativa de conselheiros com a função de monitoramento é substancialmente maior. Os resultados obtidos no presente estudo foram robustos a diversos testes de sensibilidade. Em síntese, as evidências encontradas levam à conclusão de que as organizações de private equity e venture capital influenciam de forma positiva as práticas de governança corporativa das empresas por elas financiadas. / This paper investigates the role of private equity and venture capital (PE/VC) organizations in the corporate governance of portfolio firms. More specifically, the objective of the present study is to verify if the PE/VC-backed companies have better financial reporting quality and corporate governance standards than others at the time of the Initial Public Offering (IPO) in Brazil. The sample is composed of 69 firms’ IPOs on the Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) in the period from January 2004 to July 2007. First, it was verified that PE/VCbacked companies have significantly lower earnings management (measured by the level of discretionary current accruals) than non-PE/VC-backed firms. Moreover, the results indicate that the influence of PE/VC managers in reducing the manipulation of accounting information is more important exactly in the most critical moment, that is, in the interval immediately around the date of the IPO, when firms manage earnings upwards more intensely. Finally, evidences have showed, as well, that PE/VC invested companies have boards of directors more independent from management, compared to other companies in the sample. The proportion of executive and instrumental members in the board, closely related to the management, is lower among the group of companies in the portfolio of PE/VC funds, while the participation of directors with the task of monitoring is substantially greater. The results obtained in this study were robust to different tests of sensitivity. In summary, the evidences found lead to the conclusion that private equity and venture capital organizations influence in a positive way the practices of corporate governance at companies they finance.

Mercados financeiros e finanças corporativas / Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-05-21T20:09:53Z No. of bitstreams: 1 61080100021.pdf: 1579434 bytes, checksum: 48ff2e28230b8ab64ed6919d82c68a84 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-23T11:37:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100021.pdf: 1579434 bytes, checksum: 48ff2e28230b8ab64ed6919d82c68a84 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-23T11:39:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61080100021.pdf: 1579434 bytes, checksum: 48ff2e28230b8ab64ed6919d82c68a84 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-23T12:18:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61080100021.pdf: 1579434 bytes, checksum: 48ff2e28230b8ab64ed6919d82c68a84 (MD5) Previous issue date: 2010-03-15 / This study investigates the dynamics of earnings management of Brazilian companies previously to their going private operations in the period of 1999 from 2009. Three main issues are investigated: the type of operation (LBO or Acquisition), the periods in which occur significant manipulation and the legislation change in 2001, which main goal was to cohibit the abusive rebuying of shares by the companies that wanted to go private prior to the going-private operation. The sample is composed of 132 companies that went private from 1999 to 2009 and the data were quarterly collected ranging five years. We found evidence that the sample firms manipulated their earnings approximately two years before going private. Also, some results show that there are differences in the direction of earnings management depending on the type of public-to-private operation: LBOs firms tended to manage their earnings up, as well as the companies that were acquired by their controlling firms, while the other acquisitions showed signs of downward manipulations. Finally, we found evidence that the legislation change in 2001 not only might have changed the pattern of firm´s manipulation but has also increased earnings management right after its effective date. / Esse trabalho investiga a dinâmica da manipulação de resultados de empresas brasileiras que fecharam o capital no período de 1999 a 2009. Dentre os fatores investigados estão o tipo de fechamento (OPA, aquisição, aquisição por controladoras), o período de manipulação e a mudança que a Lei nº 10.303/2001 (cujo objetivo era coibir o fechamento branco de capital) teria sobre o gerenciamento. A amostra utilizada é composta de 132 empresas que realizaram o fechamento no período citado, sendo o ciclo de dados coletado para cada empresa de vinte trimestres. Foram achados indícios de que essas empresas manipularam seus ganhos aproximadamente dois anos antes de seu fechamento. Além disso, foram encontradas evidências de diferença de direção de manipulação para os tipos de fechamento: empresas cujos fechamentos ocorreram através de OPA, assim como as que sofreram aquisição por suas controladoras, tenderiam a manipular seus ganhos para baixo, enquanto que as demais aquisições se caracterizariam por terem seus resultados adulterados para cima. Por fim, foram achados indícios de que a Lei nº 10.303/2001 tenha alterado o comportamento de manipulação contábil das empresas e de que houve um aumento de manipulação logo em seguida à sua vigência.