Orientador: Fernando Nogueira da Costa / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-03T20:28:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Reymao_AnaElizabethNeirao_M.pdf: 280782 bytes, checksum: acd24010865e51d9719be9d19d1a67ae (MD5) Previous issue date: 2001 / Mestrado

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:59Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Pedro_Collussi.pdf.jpg: 16013 bytes, checksum: 7aa7e6cd59471b15fc813bc6f3460f28 (MD5) Pedro_Collussi.pdf.txt: 89307 bytes, checksum: e45bfe51e6d665924526241b7cae73cc (MD5) Pedro_Collussi.pdf: 321028 bytes, checksum: fcc83fd7223649b2c4790b69b8833c8c (MD5) license.txt: 4820 bytes, checksum: 85dfa410c2187bffdfa84ff29febf0e4 (MD5) Previous issue date: 2009-07-14T00:00:00Z / We address whether spot exchange rate relationship with order flow is derived from flow’s ability to aggregate information regarding future fundamentals that are dispersed in the economy. We test this link using a dataset covering all transaction flows from the Brazilian FX retail market from January 1999 to May 2008 between dealers and two types of counterparties: commercial and financial customers. We show that order flow was reasonably able to explain changes in inflation expectation, a relation that did not remain robust for the selection of others fundamentals, such as GDP and Industrial Production. / O objetivo deste trabalho é investigar se a relação entre a taxa de câmbio spot e o fluxo de ordens deriva do fato do fluxo agregar informações a respeito dos fundamentos econômicos dispersos na economia. Para efetuar este teste foi utilizada uma base de dados que engloba todas as transações dos segmentos comercial e financeiro no mercado cambial primário brasileiro entre janeiro de 1999 e maio de 2008. Mostramos que o fluxo de ordens foi razoavelmente capaz de explicar variações nas expectativas de inflação, relação que não se manteve robusta para escolha de outros fundamentos, como PIB e Produção Industrial.

Submitted by Luciano Paiva (lupaiva@uol.com.br) on 2011-09-13T19:22:31Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Luciano D. Paiva _2011.pdf: 253003 bytes, checksum: d4a8f2543e655ec133865b036267aa2e (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-13T19:49:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Luciano D. Paiva _2011.pdf: 253003 bytes, checksum: d4a8f2543e655ec133865b036267aa2e (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-13T19:49:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Luciano D. Paiva _2011.pdf: 253003 bytes, checksum: d4a8f2543e655ec133865b036267aa2e (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-14T11:02:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Luciano D. Paiva _2011.pdf: 253003 bytes, checksum: d4a8f2543e655ec133865b036267aa2e (MD5) Previous issue date: 2011-08-15 / The paper seeks the existence of a cointegration relation among the Real Exchange Rate (CRER), Net Foreign Assets (PEL), Terms of Trade (TOT) and a productivity measure (BS), using a nonparametric test proposed by Bierens (1997), applied to an U.S. and Brazil data sample, considering the period that goes from 1980 to 2010. For the U.S., evidence of those variables’ influence is found. In the Brazilian case, little relevance from the BS variable is verified, while the remaining ones are relevant to the cointegrating vector. / O trabalho procura investigar a existência de relação de cointegração entre a Taxa de Câmbio Real (CRER), Passivo Externo Líquido (PEL), Termos de Troca (TOT) e um fator de produtividade (BS), utilizando um teste não paramétrico proposto por Bierens (1997), aplicado a uma amostra de dados para EUA e Brasil que cobre o período de 1980 a 2010. Para os EUA, é encontrada evidência da influência das variáveis elencadas. No caso brasileiro verifica-se pouca relevância da variável BS, sendo as demais variáveis presentes no vetor de cointegração.

Submitted by Leonardo Macedo (leopmacedo15@gmail.com) on 2016-04-29T18:14:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final - Leonardo Macedo.pdf: 1289366 bytes, checksum: b7ce8963bc728953c9a259662908fac3 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-05-16T13:50:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final - Leonardo Macedo.pdf: 1289366 bytes, checksum: b7ce8963bc728953c9a259662908fac3 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-05-17T17:29:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final - Leonardo Macedo.pdf: 1289366 bytes, checksum: b7ce8963bc728953c9a259662908fac3 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-17T17:29:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Final - Leonardo Macedo.pdf: 1289366 bytes, checksum: b7ce8963bc728953c9a259662908fac3 (MD5) Previous issue date: 2015-05-27 / Esse trabalho avalia a influência das intervenções do Banco Central do Brasil (BCB) sobre o mercado de moeda estrangeira entre outubro de 2011 e dezembro de 2014. Utilizando dados intradiários para as cotações da taxa de câmbio e para as intervenções, são analisados, através da metodologia de estudo de eventos, os impactos das intervenções sobre o nível e volatilidade da taxa de câmbio. Os resultados mostram que as intervenções, quando não são esperadas pelo mercado, influenciam a taxa de câmbio e o efeito varia com o tamanho da intervenção. Por outro lado, não há evidências claras de que a atuação do BCB no mercado de câmbio contribui para reduzir a volatilidade cambial no curto prazo.

O objetivo deste trabalho é identificar padrões nos desvios da Lei do Preço Único. Utilizando dados desagregados nacionais e internacionais do período 1998-2008, aplicaram-se duas metodologias distintas: i) análise de componentes principais; e ii) estimador group mean Fully Modified OLS para painel proposto por Pedroni (2000). A análise de componentes principais facilita a identificação de padrões na variação de uma quantidade grande de dados e, o estimador group mean FMOLS permite estimar a relação de longo prazo existente entre os preços de um mesmo produto, cotados na mesma moeda, praticados em mercados distintos. Os resultados obtidos indicam que o câmbio é o principal responsável pelos desvios da Lei do Preço Único. Ademais, os resultados sugerem a existência de uma relação fraca entre os preços de um mesmo bem, cotados em Reais, mas comercializados nos mercados brasileiro e americano. / The main goal of this essay is to identify patterns in deviation from the law of one price. Using disaggregated data from Brazil and USA for the period 1998-2008, we applied two different methodologies: i) principal component analysis and ii) panel group mean Fully Modified OLS estimator proposed by Pedroni (2000). The principal component analysis facilitates the identification of patterns in the variation of a large amount of data, while the group mean FMOLS estimates the long run relationship between prices of the same good, quoted in the same currency, charged in separated markets. The results indicate that the exchange rate is the main responsible for deviations from the law of one price. Moreover, the results suggest the existence of a weak relationship between the prices of the same good, quoted in Reais, but sold in the Brazilian and American markets.

Desde a adoção do regime de câmbio flutuante no Brasil, o mercado de moedas vem apresentando grande volatilidade e mudanças elevadas nos níveis de preços. A dinâmica de bolhas especulativas vem sendo apontada, inclusive por membros do Banco Central do Brasil, como uma importante fonte de pressão nesse mercado. Um processo de bolha especulativa, segundo Shiller (2000, p. XIV), pode ser definido como “[...] uma situação em que preços altos são sustentados em grande parte pelo entusiasmo (overconfidence) dos investidores e não por uma estimativa consistente de valor real." A atribuição dada à bolha especulativa, porém, tem se mantido em um plano qualitativo. Dada a necessidade crescente de se compreender a dinâmica do mercado de câmbio no Brasil, esta pesquisa teve o objetivo de analisar de forma mais aprofundada como o processo de bolhas especulativas pode vir a afetar esse mercado. A teoria de finanças comportamentais (behavioral finance) foi extensivamente utilizada com esse objetivo. Por meio de quatro testes quantitativos propostos na literatura, encontraram-se evidências de que a dinâmica de bolhas especulativas pode estar presente na formação de preços no mercado de câmbio brasileiro. A literatura de finanças comportamentais forneceu evidências de que a dinâmica de bolhas especulativas poderia ser potencializada por falhas cognitivas cometidas pelos agentes que atuam nesse mercado. Essa hipótese foi testada nesta pesquisa. Em entrevistas com doze executivos financeiros, todas as sete falhas cognitivas propostas pela literatura foram detectadas, porém com freqüências muito distintas. Adicionalmente, foi realizada uma investigação de caráter exploratório sobre o processo de decisão adotado pelos entrevistados. Esta pesquisa, por meio de investigação quantitativa e qualitativa, rejeitou a hipótese de que a taxa de câmbio reflete o valor fundamental do ativo quando este é avaliado pelo modelo de Paridade Relativa de Poder de Compra (PRPC). Por fim, forneceu-se indícios de que a dinâmica de bolha especulativa pode estar presente na formação de preços no mercado de câmbio brasileiro. / Since the adoption of a floating exchange rate regime in Brazil, the foreign exchange market has shown a very high volatility and enormous changes of price levels. Speculative bubbles have been pointed, even by Brazilian Central Bank members, as an important driver of the foreign exchange market. Shiller (2000, p. XIV) said that a speculative bubble process could be defined as “[…] a situation where high prices are sustained by the overconfidence of investors, and not by an estimated value based solely on assets’ fundamentals." Most of the analyses about bubbles on Brazilian foreign exchange market have not been as deep as it should be. Given the need of an extensive comprehension of the dynamics of the Brazilian exchange market, this study had the goal of making a deeper analysis about how speculative bubble processes could affect that market. The behavioral finance was extensively used to reach this goal. Based on four quantitative tests proposed in the literature, it found evidences that speculative bubbles affect the pricing of the foreign exchange market in Brazil. The behavioral finance theory provided evidences that speculative bubble process could be spurred by cognitive errors of investors. Seven cognitive errors proposed in the literature were detected in the interviews with twelve executives. On top of that, the decision making process used by those executives was analyzed. This study, through a quantitative and qualitative analysis, rejected the null hypothesis that the exchange rate in Brazil is driven by the dynamics of its fundamentals, when it is described by the Relative Purchase Power Parity (RPPP). Finally, this research indicates that a speculative bubble dynamic may affect the foreign exchange market in Brazil.

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:18:21Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2008-05-05 / Brazil hás historically dependent on importo f wheat grain. This dependence effect to the releant millin industry of Ceará. This dissertation aims to study these effects, determinig the significance of the dependence in evidence, in the profit of the industry in study. For that, the search is based on the evolution of the theory of comparative advantages to justify the low production of wheat in Brazil and the Game Theory to examine the competitive oligopoly market scenario. Through analysis of multiple linear regression, with the dependent variable the margin of contribution earned by the industry and as independent variables, the selling price of wheat flour(in R$), the cost of wheat grains(in US$) and exchange rate ( R$ /US$), it was possible to verify that the oscillations of the independent variables explan 92,193% of oscillations occurring in the margin of contribution. This margin ranged between 25% and 49.15%, denoting thet the dependence on import of wheat grain into effect on the profitability of the sector, representing a contingency. / Observa-se que historicamente o Brasil depende da importação de trigo em grão. Tal dependência produz efeitos ao relevante setor de moagem cearense. A presente dissertação objetiva estudar estes efeitos, determinando a significância da dependência em tela, na rentabilidade auferida pelo setor. Para tanto, a pesquisa se vale da evolução da Teoria das Vantagens Comparativas, para justificar a hipossuficiência nacional de trigo e da Teoria dos Jogos, para analisar o cenário concorrencial do mercado oligopólico analisado. Mediante análise de regressão linear múltipla, tendo como variável dependente a margem de contribuição auferida pelo setor, e, como variáveis independentes, o preço de venda da farinha de trigo(em R$), o custo do trigo em grão(em US$) e a taxa de câmbio (R$/US$), foi possível verificar que as oscilações das variáveis independentes explicam 92,193% das oscilações ocorridas na margem de contribuição, a qual oscilou entre 25% e 49,15% , denotando que a dependência da importação do trigo em grão efeitos à rentabilidade do setor, representando uma contingência.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:09Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2006-12-20 / O objetivo desse trabalho é estudar diferentes aspectos que envolvem o mecanismo de repasse cambial no Brasil, para o período de flutuação do real. Os resultados obtidos mostram que a apreciação do real possibilitou a desinflação verificada a partir de 2003, refutando estudos anteriores que identificam assimetrias nos efeitos do pass-through. Estimativas de equações de Phillips para diferentes grupos de preços indicam que os bens comercializáveis apresentam maior sensibilidade não apenas ao repasse cambial, mas também aos demais canais de transmissão da política monetária. No sentido inverso, o elevado peso do coeficiente backward-looking nas equações para os bens não-comercializáveis reforça evidências anteriores acerca de grande rigidez na dinâmica temporal daquele grupo. Verificou-se ainda uma elevada inércia na dinâmica dos bens administrados, caracterizando aquele grupo como uma importante fonte de propagação sobre a inflação futura de choques cambais. As estimativas também mostraram que variações nos preços das commodities produzem importantes repasses sobre a inflação, uma vez que seu coeficiente é semelhante ao da variação cambial. Através de uma abordagem VEC, conclui-se que a taxa real de câmbio atua no sentido de alterar os preços relativos entre os bens comercializáveis e não-comercializáveis, e que o preço real das commodities possui um papel central nesse processo, produzindo variações tanto no câmbio real como nos preços relativos domésticos. Por fim, funções resposta a impulso, calculadas a partir de modelos VAR, confirmam que os choques na taxa cambial são transmitidos sobre os preços com defasagens, atingindo o valor máximo três trimestres após a ocorrência do choque.

Made available in DSpace on 2008-05-13T15:51:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2278.pdf: 1333452 bytes, checksum: 46ee158520f67dd866ce1492b459c0b3 (MD5) Previous issue date: 2006-12-11 / Our research agenda consists in showing this strong relation between these puzzles based on evidences that both empirical failures are related to the incapacity of the canonical CCAPM to provide a high volatile intertemporal marginal rate of substitution with reasonable values for the preferences parameters.

Made available in DSpace on 2008-05-13T15:52:43Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-10-01 / O trabalho se propõe a, de acordo com os testes de credibilidade existentes, avaliar se a crise do México em 94 e a crise asiática, tendo como proxy os casos da Tailândia e Hong Kong poderiam ter sido previstas com os modelos existentes de credibilidade. Além disso, são feitas modificações nos testes de modo a tomá-los mais eficientes. Desta forma, pode-se comparar as conclusões a respeito baseadas apenas em modelos de previsão e conclusões construídas a partir da observação de outras variáveis econômicas. Os países analisados neste trabalho são Brasil, México (antes de 94), Venezuela, Rússia, Tailândia e Hong Kong.