Submitted by MFEE Mestrado Profissional em Finanças e Economia Empresarial da EPGE (mfee@fgv.br) on 2015-02-24T19:52:06Z No. of bitstreams: 1 Daniel Pádua Versão Final.pdf: 2926735 bytes, checksum: 3a118ec117860cba182feae37fa5226f (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-03T19:10:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Daniel Pádua Versão Final.pdf: 2926735 bytes, checksum: 3a118ec117860cba182feae37fa5226f (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-03T19:11:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Daniel Pádua Versão Final.pdf: 2926735 bytes, checksum: 3a118ec117860cba182feae37fa5226f (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-03T19:11:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Daniel Pádua Versão Final.pdf: 2926735 bytes, checksum: 3a118ec117860cba182feae37fa5226f (MD5) Previous issue date: 2013-01-29 / Wahal and Cruz (2009) published an essay adding to the literature on behavior fínance, unifying the concepts of momentum, comovement and style investing as tools for return predictability. They discovered that assets possessing larger comovement offered higher returns as opposed to those having low comovement. We endeavored to reflect their methodology to the Brazilian market in a matmer applicable scenario of low liquidity and reduced amount of asscts that are charactetistics o f our stock market. Our results did not present the same tendency of the original essay, but we verifíed that, albeit in a limited way, it is possible to explore profítable strategies by means ofusing this structure. / Wahal e Yavuz (2009) divulgaram trabalho ampliando a literatura da teoria de finanças comportamentais, unindo os conceitos de momento, estilo e comovimento como ferramentas de previsibilidade de retorno em investimentos. Eles descobriram que ativos com maior comovimento apresentam retornos mais elevados que os de baixo comovimento. Buscamos replicar a sua metodologia ao mercado brasileiro de maneira aplicável a realidade de baixa liquidez e quantidade reduzida de ativos do nosso mercado de ações. Nossos resultados não apresentaram a mesma tendência do trabalho original, porém verificamos, ainda que de forma limitada, a possibilidade de explorar estratégias lucrativas usando este arcabouço.

Made available in DSpace on 2015-03-05T18:57:21Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 29 / Nenhuma / Os ciclos econômicos representam as oscilações de variáveis como a produção e o emprego de um setor, região ou país. Apresentam-se de forma única, não divisível e com características próprias quanto à sua amplitude e duração. De uma forma geral, os ciclos podem ser subdivididos nas seguintes fases: expansão, crise e depressão. Cada fase alterna-se a outra predeterminando o comportamento da fase posterior. Uma das técnicas mais promissoras é o modelo de mudança de regime, com o trabalho seminal de Hamilton (1989), abriu-se um novo campo de investigação dentro do tema. Destaca-se que a investigação sobre ciclos econômicos na literatura internacional esteve focada nas economias centrais, e os países emergentes ainda apresentam um número relativamente baixo de trabalhos na área. Quando comparados a de outros continentes, esses apresentam um contexto singular para ser discutido em termos de teoria dos ciclos econômicos. Nesse estudo, foi utilizada a técnica de mudança de regime Markoviano, que além das formulações / Economic cycles represent fluctuations of variables such as production and employment in a sector, region or country. They are so unique, and not divisible with characteristics as to its magnitude and duration. In general, the cycles can be subdivided in the following phases: expansion, crisis and depression. Each phase switches to the behavior of other predetermined later. One of the most promising techniques is the model of regime change, with the seminal work of Hamilton (1989) opened up a new field of research within the theme. It is that research on economic cycles in the international literature has focused on central economies and emerging countries still have a relatively low number of jobs in the area. When compared to other continents, they have a natural context for discussions in terms of the theory of economic cycles. In this study, we used the technique of changing the Markovian regime, which in addition to univariate and multivariate formulations was tested bivariate arrangements. Because of th

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andre Nardy.pdf: 1089149 bytes, checksum: bf93de2a1a852c7d9ef44cfa8f114323 (MD5) Previous issue date: 2014-02-12 / The dynamics of abnormal returns , volume and betas is analyzed for Bovespa s stocks included or excluded from the Ibovespa index between 2003 and 2012, in a phenomenon known in the financial literature as the index effect, one of the oldest reported anomalies. Event studies are used with different settings of estimation window to measure abnormal returns and assess its effect on the calculation of return for the market model , since the calculation of the theoretical portfolio of Bovespa is known beforehand and is based on marketability and liquidity. No abnormal return is veryfied for shares on the date of their effective entry on the index, only abnormally high volumes. On the date of the first preview of inclusions positive abnormal returns and volumes are observed, and so on for excluded stocks. However, when we exclude from the sample companies with IPOs up to 3 years of its entry into the Bovespa Index and those assets included during the crisis of the financial markets, it appears tha abnormal returns do occur on the effective date, consistent with previous literature on the theme. The betas of the stocks included tend to covariate with greater force after inclusion in the index . With the results achieved market efficiency in the semi-strong form cannot be challenged for the Brazilian stock market, but there is a possible change in the occurrence of the index effect for the period studied, compared with previous studies / Analisa-se a ocorrência para o Ibovespa de dinâmica anormal de retornos, volume e dos betas para as ações incluídas ou excluídas do índice, entre 2003 e 2012, em fenômeno conhecido dentro da literatura de finanças como Efeito índice, uma das anomalias mais antigas relatadas. Utilizam-se estudos de eventos em diferentes configurações de janela de estimação para medir os retornos anormais e avaliar o efeito da mesma na apuração de retorno pelo modelo de mercado, dado o cálculo da carteira teórica do Ibovespa ser conhecido de antemão e baseado em negociabilidade e liquidez. Não se encontram ocorrências de retorno anormal para a data de efetiva entrada das ações, apenas volumes anormalmente altos. Na data de primeira prévia das inclusões ocorrem retornos e volumes anormais positivos, o mesmo ocorrendo para exclusões. Entretanto, ao se excluir da amostra de inclusões as empresas com IPOs realizados até 3 anos de seu ingresso no Ibovespa e aqueles ativos incluídos durante a crise dos mercados financeiros, verifica-se retornos anormais na data de efetivação da nova carteira teórica, coerente com a literatura precedente. Os betas das ações incluídas tendem a covariar com maior força após a inclusão no índice. Com os resultados não é possível questionar a eficiência na forma semiforte para o mercado acionário brasileiro, porém verifica-se uma possível mudança na ocorrência do efeito índice para o período estudado, em comparação com estudos anteriores