[pt] O presente trabalho analisa o movimento recente nos preços de eurobonds emitidos por empresas brasileiras e a sua relação com a evolução do risco soberano brasileiro. Com o objetivo de verificar possíveis assimetrias na reação dos preços desses títulos a novas informações sobre as empresas emissoras em diferentes níveis do CDS associado à dívida soberana brasileira, testamos o comportamento dos preços dos eurobonds à divulgação de informações indicadoras dos fundamentos específicos das firmas emissoras de dívida, a saber: (i) alterações do rating atribuído por agências especializadas e (ii) anúncio do lucro por ação trimestral das empresas de capital aberto. Em linha com a literatura sobre o assunto, encontramos evidências de uma relação importante entre risco soberano e corporativo para o caso brasileiro. / [en] The present work analyzes the recent movement in the prices of Eurobonds issued by Brazilian companies and its relationship with the evolution of Brazilian sovereign risk. To identify possible asymmetries in the price reaction of these securities to new information regarding the debt issuers at different levels of the CDS associated with Brazilian sovereign debt, we tested the behavior of eurobonds prices to the disclosure of information about the specific fundamentals of issuers (i) changes in the rating attributed by specialized rating agencies and (ii) announcement of the quarterly earnings per share of publicly traded companies. In line with the literature on the subject, we find evidence of an important relationship between sovereign and corporate risk for the Brazilian case.

Orientador: José Maria Ferreira Jardim da Silveira / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-23T19:46:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lambais_GuilhermeBerseRodrigues_M.pdf: 2333646 bytes, checksum: 23fc7a6ce4567b3b3ea6b60a69dd8507 (MD5) Previous issue date: 2013 / Resumo: Formula-se nesta dissertação um modelo conceitual de organização econômica e produção agrícola para domicílios assentados pela reforma agrária 'new wave'. Este modelo conceitual integra a literatura tradicional sobre direitos de propriedade, organização da firma e a relação inversa da produtividade-área. Assim como também procura contribuir para a literatura com a incorporação de uma corrente normalmente dissociada da questão agrária, qual seja a interrelação entre auto-seleção, desigualdade de riqueza e armadilhas de pobreza. Ao se estabelecer esta base de literatura, chega-se a um modelo conceitual onde a estratégia de produção adquire caráter predominante na causalidade estrutural da produção agrícola dos domicílios. Mais ainda, esta estratégia é em partes determinada pela auto-seleção do programa; no caso, se o domicílio entrou no programa com requerimentos de subsistência, isto é, com problemas de segurança alimentar. As hipóteses centrais são: (1) na definição das "variáveis de estratégia", se estas forem negativamente correlacionadas com a existência de culturas permanentes e pastos e com o nível de ativos, então se confirma que estas são determinadas pela auto-seleção por motivos de segurança alimentar. E (2) no modelo estrutural de produção, as variáveis de estratégia têm, por consequência, forte impacto negativo na produtividade. Os modelos são testados para 204 domicílios para os anos 2000 e 2006, constituindo um painel balanceado, com um procedimento amostral desenhado para uma avaliação de impacto, o que resolve o problema de endogenidade da política. Através da aplicação de técnicas econométricas lineares e não-lineares, estima-se o modelo conceitual, o qual confirma as hipóteses. Ou seja, as variáveis da estratégia têm efeito predominante na produtividade agrícola do domicílio. Além disso, as variáveis indicando o nível de ativos, a existência de rebanho animal, trabalho animal, irrigação e trabalho coletivo também são determinantes na produtividade. Apesar destas variáveis serem primeiramente ligadas às características do domicílio, do projeto e do desenho institucional, elas são fundamentalmente derivadas da estratégia de produção escolhida pelo domicílio, a qual, por sua vez, não é uma escolha a partir do nada, mas que depende também das condições de auto-seleção. Como conclusão do trabalho, procura-se repensar a questão da focalização e condicionalidade da política de reforma agrária 'new wave', a qual pode ser melhor adaptada levando em consideração a preponderância do processo de seleção em situações de insegurança alimentar e da importância da escolha de estratégia de produção por um domicílio assentado. Condicionalidades teriam, então, que ser criadas em direção ao nível de ativos e tipo de ativos, principalmente em relação a rebanho animal e irrigação / Abstract: We formulate in this dissertation a conceptual model of economic organisation and agricultural production for households settled by new wave land reform. This conceptual model integrates the traditional literature about property rights, the organisation of the firm, and the inverse productivity-size relationship. By the same token, it aims for contributing to the literature with the incorporation of a stream normally dissociated from the 'agrarian question', which is the interrelation of self-selection, wealth inequality, and poverty traps. With the establishment of this literature foundation, we arrive at a conceptual model where the strategy of production acquires leading role in the structural causation of the household's agricultural production. Moreover, this strategy is determined in parts by self-selection of the programme; in the case, if a household joined the programme with subsistence requirements, that is, with problems of food security. The central hypothesis are: (1) on the definition of the "strategy variables", if those are negatively correlated with the existence of annual crops and pasture and with the level of assets, then it is confirmed that these are determined by self-selection due to issues of food security. And (2) in the structural model of production, the strategy variables have, by consequence, a strong negative impact on productivity. The models are tested for 204 households for the years 200 and 2006, comprising a balanced panel, with a sample procedure devised for an impact evaluation, which solves the problem of policy endogeneity. Through the application of linear and non-linear econometric techniques the conceptual model is estimated, which confirms the hypothesis. Namely, the strategy variables have predominant effect on households' agricultural productivity. Likewise, the variables indicating level of assets, the existence of livestock, animal labour, irrigation, and collective labour are also determinants on productivity. Even though these variables are primarily connected to characteristics of the household, the project, and the institutional design, they are fundamentally derived from the strategy of production chosen by the household, which, in turn, is not a choice out of nowhere, but that depends on the conditions of self-selection. In conclusion to the dissertation, we aim at rethinking the issue of targeting and conditionality of the new wave land reform policy, which can be better adapted taking into consideration the preponderance of the selection process in situations of food insecurity and the importance of the choices of strategy of production by a settled household. Conditionalities would have, then, to be created in the direction of the level of assets and type of assets, chiefly in relation to livestock and irrigation / Mestrado / Desenvolvimento Economico, Espaço e Meio Ambiente / Mestre em Desenvolvimento Econômico

Orientadora: Sandra Cristina de Oliveira / Coorientador: Leonardo de Barros Pinto / Resumo: O crédito rural é considerado um dos principais instrumentos de política agrícola, pois favorece o desenvolvimento econômico e social do agricultor familiar. E, neste contexto, estão incluídos os produtores rurais assentados. Reconhecendo a importância deste segmento, o Governo Federal lançou uma linha de crédito com várias modalidades, o Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (PRONAF), que foi criado em 1996 e vem sendo ajustado ao longo do tempo para se adequar aos cenários atuais. Existem critérios para acessar o PRONAF e, além disso, as instituições financeiras estão mais exigentes na concessão do crédito, visando minimizar os riscos de inadimplência. Portanto, conhecer os fatores associados às restrições de acesso ao crédito rural para tais produtores é muito relevante. Assim, o presente trabalho tem por objetivo geral avaliar os fatores que levam os produtores rurais assentados no município de Mirandópolis-SP a terem anotações restritivas que os impedem de acessar crédito rural. Realizou-se um levantamento de informações por meio de aplicação de formulário, com uma amostra estratificada proporcional de 80 famílias assentadas nos Assentamentos Primavera II, São Lucas e Florestan Fernandes, e os dados coletados foram analisados utilizando estatística descritiva e modelagem de regressão logística. Como principais resultados encontrou-se produtores com uma faixa etária mais avançada, baixa escolaridade, composição familiar pequena, problemas para acessa... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: Rural credit is considered one of the main instruments of agricultural policy, because it supports the economic and social development of the family farmer. In this context, settled farmers can be included. Recognizing the importance of this segment, the Federal Government launched a credit line with several modalities, the National Program for Family Agriculture Strengthening (PRONAF), which was created in 1996 and has been adjusted over time to suit current scenarios. There are criteria for accessing PRONAF and, in addition, financial institutions have been more demanding for granting credit, in order to minimize the risk of default. Therefore, knowing the factors associated with the restrictions of access to rural credit for those farmers is very relevant. Thus, the general aim of this work is to evaluate the factors that have led rural farmers settled in the municipality of Mirandópolis-SP to have restrictive annotations that prevent them from accessing rural credit. An information survey was performed through form application, with a proportional stratified sample 80 families settled in the Primavera II, São Lucas and Florestan Fernandes Settlements, and the collected data were analyzed using descriptive statistics and logistic regression modeling. The main results were producers with an older age, low education, small family composition, problems accessing credit due to restrictive annotations. PRONAF is one of the most accessed credits. Regarding the opinion of the pro... (Complete abstract click electronic access below) / Mestre

[pt] O presente trabalho tem como objetivo apresentar e contextualizar o atual cenário do mercado voluntário de carbono no Brasil, para que possa servir como um guia para as empresas brasileiras entenderem sobre esse mercado. Para isso foi feita uma revisão bibliográfica com diversos estudos e publicações de entidades do terceiro setor, bem como relatórios e artigos publicados no Brasil e no mundo, mostrando o surgimento, o contexto e os atuais desafios e pontos de atenção que esse mercado exige. O trabalho mostra que esse é um mercado relativamente novo, mas que já passou por momentos de crise e expansão, e que nos últimos anos, impulsionado por empresas e pessoas físicas querendo compensar suas emissões, movimento que ficou mais conhecido como Net Zero, e em alguns casos carbono neutro, vem apresentando forte crescimento. Por outro lado, ainda pelo pequeno tamanho do mercado, quando comprado com as emissões globais e pela sua natureza de ser voluntário e com relativa facilidade de entrada, tanto no fornecimento do crédito quanto nos compromissos assumidos, diversos desafios se apresentam para esse mercado, que por um lado é facilmente adaptável a diversas realidades, mas que por outro precisa ser crível e mostrar resultados para quem vende, compra e quem consome. As principais conclusões são, que esse mercado tem grande potencial de promover inovações tecnológicas e engajar empresas e pessoas na direção de uma economia de baixo carbono, e que funciona como uma importante ferramenta de transição, e que ele sozinho não consegue fazer com que o mundo caminhe para a neutralidade nas emissões de carbono. / [en] The present work aims to present and contextualize the current scenario of the voluntary carbon market in Brazil, so that it can serve as a guide for Brazilian companies to understand this market. To achieve this, a bibliographic review was conducted using various studies and publications from third-sector entities, as well as reports and articles published in Brazil and in other contries, showing the emergence, context, and current challenges and points of attention that this market demands. The work shows that this is a relatively new market, but it has already gone through periods of crisis and expansion. In recent years, driven by companies and individuals seeking to offset their emissions, a movement known as Net Zero, and in some cases carbon neutral, it has been experiencing strong growth. However, due to the small size of the market compared to global emissions and its voluntary nature with relative ease of entry, both in the supply of credits and in the commitments made, various challenges are presented for this market. On one hand, it is easily adaptable to various realities, but on the other hand, it needs to be credible and show results for those who sell, buy, and consume. The main conclusions are that this market has great potential to promote technological innovations and engage companies and individuals towards a low-carbon economy. It serves as an important transition tool, but alone, it cannot lead the world towards carbon emissions neutrality.

[pt] O trabalho se propõe a estabelecer uma taxionomia para as fintechs de crédito no Brasil, bem como a analisar os desempenhos competitivos dos grupos classificados. Nesse sentido, foi estabelecida uma amostra de 26 (vinte e seis) fintechs brasileiras, que tiveram seus dados, referentes aos exercícios sociais de 2020, 2021 e 2022, organizados em conjunto específico. O conjunto de dados foi composto por 15 (quinze) variáveis estratégicas iniciais que, através do modelo estatístico de análise de fatores exploratória, foram reduzidas a 4 (quatro) variáveis estratégicas nomeadas como Alavancagem, Magnitude, Efetividade e Saúde Financeira. Em seguida, utilizando as variáveis estratégicas e a técnica estatística de clusterização, as fintechs foram segregadas em 3 (três) grupos, caracterizados por 9 (nove), 6 (seis) e 11 (onze) fintechs de crédito. Finalmente, tendo por norte conjunto de 4 (quatro) variáveis de desempenho previamente mencionadas e criteriosamente estabelecidas, o trabalho ateve-se a analisar diferenças de desempenho entre os grupos classificados, observando-se a ausência de diferenças estatisticamente consideráveis. De todo modo, foram feitas, ao final do trabalho, relevantes observações sobre as características de cada grupo classificado, bem como sugestões para futuros trabalhos nesta temática, que encontra cada vez mais relevância no Brasil. / [en] This work aims to establish a taxonomy for credit fintechs in Brazil, as well as to analyze the competitive performances of the classified groups. In this sense, a sample of 26 (twenty-six) Brazilian fintechs was established, which had their data, referring to the fiscal years 2020, 2021 and 2022, organized into a specific set. The data set was composed of 15 (fifteen) initial strategic variables that, through the statistical model of exploratory factor analysis, were reduced to 4 (four) strategic variables named as Leverage, Magnitude, Effectiveness and Financial Health. Then, using the strategic variables and the statistical clustering technique, the fintechs were segregated into 3 (three) groups, characterized by 9 (nine), 6 (six) and 11 (eleven) credit fintechs. Finally, based on a set of 4 (four) previously mentioned and carefully established performance variables, the work focused on analyzing performance differences between the classified groups, observing the absence of statistically considerable differences. In any case, at the end of the work, relevant observations were made about the characteristics of each classified group, as well as suggestions for future work on this topic, which is increasingly relevant in Brazil.

[pt] Este artigo investiga a natureza das assimetrias de informação no mercado brasileiro de empréstimos consignados de 2013 a 2021. Desenvolvemos um modelo de demanda que leva em consideração o efeito da informação privada dos consumidores nas decisões de empréstimo. A novidade do modelo é sua capacidade de extrair informações sobre características não observáveis usando dados públicos a nível dos bancos. Empiricamente, utilizamos a variação das participações de mercado e das taxas de inadimplência dos bancos para estimar um parâmetro de utilidade que representa o sinal de seleção no mercado. Nossa análise revela evidências empíricas de seleção vantajosa dentro do mercado, indicando que os tomadores de empréstimos mais seguros estão mais inclinados a solicitar empréstimos. Além disso, expandimos o modelo para incorporar um parâmetro distinto para a Caixa Econômica, um banco estatal que exibiu comportamento diferente em comparação com outras instituições financeiras durante o mesmo período. Nossa análise revela um parâmetro de seleção significativamente menor em magnitude para a Caixa. / [en] This paper investigates the nature of information asymmetries in the Brazilian payroll loan market from 2013 to 2021. We develop a demand model that accounts for the effect of consumers private information on borrowing decisions. The novelty of the model is its ability to extract information on unobservable characteristics using publicly available firm-level data. Empirically, we use the variation of market shares and default rates within banks to estimate a utility parameter that represents the sign of selection in the market. Our analysis reveals empirical evidence of advantageous selection within the market, indicating that safer borrowers are more inclined to apply for loans. Additionally, we expand the model to incorporate a distinct parameter for Caixa Econômica, a state-owned bank that exhibited different behavior compared to other financial institutions during the same period. Our analysis reveals a significantly lower selection parameter in magnitude for Caixa.

El cambio climático contribuye a la creación de los riesgos financieros relacionados con el clima, cuya gestión y mitigación ha justificado el desarrollo de las finanzas para la acción climática. El papel del sector financiero bancario, y del sector financiero en general, resulta ser clave en este tipo de finanzas, debido a la liquidez que otorgan a sus clientes empresariales para facilitar el desarrollo de actividades o proyectos económicos sostenibles. Sin embargo, la no exigencia de los bancos a sus clientes de contar con la certificación ambiental como requisito previo para el otorgamiento del préstamo, no contribuye a que se promuevan actividades económicas a favor del clima. Frente a ello, se plantea como hipótesis la aprobación de los estudios ambientales en los contratos de préstamos bancarios como práctica de buen gobierno corporativo para promover las finanzas para la acción climática. Analizando los casos de BBVA respecto a Cálidda, el Banco Mundial respecto a los pequeños productores de café de Chiapas y La Bolsa Social respecto a Sepiia, en los cuales la sostenibilidad está presente, pero no se considera la presentación de la certificación ambiental por parte de la autoridad administrativa correspondiente como requisito previo para acceder al préstamo. En definitiva, la aprobación de la certificación ambiental en los contratos de préstamos bancarios es posible como una práctica de buen Gobierno Corporativo, debido al carácter autorregulatorio que presentan en parte, este tipo de prácticas lo cual, sugiere la posibilidad de incluirla de forma voluntaria permitiendo así, beneficiar los intereses de los stakeholders.

En el presente trabajo se analizará solo la cartera morosa mediante la cual se busca medir de manera significativa la calidad de la cartera crediticia del sistema bancario. Entonces, la morosidad, definida en la presente investigación como la cartera atrasada (créditos vencidos y en cobranza judicial) sobre el total de colocaciones, podría constituir un problema de relevante significancia para todo el sistema bancario.

El mercado de microcrédito empresarial peruano es originado básicamente por la estructura empresarial peruana, la cual es representada mayoritariamente por las micro y pequeñas empresas (MYPE) es por esta particularidad que en la década de los 80’s comenzaron a ingresar instituciones “no formales” a prestar servicios de microcréditos empresariales ya que en ese entonces la banca no ofrecía este servicio por considerarlo como de alto riesgo.

El principal problema de acceso al crédito para MYPES en Perú es la falta de conocimiento sobre el sistema financiero y los productos que ofrecen las entidades financieras, así como la falta de historial crediticio o garantías suficientes para respaldar el préstamo. Además, las exigencias y procesos engorrosos de las entidades financieras dificultan aún más el acceso a financiamiento para este grupo. Este trabajo desarrollado con la metodología de Design Thinking propone una solución financiera arquitectural que utiliza tecnologías de inteligencia artificial para precalificar préstamos y ofrecer a los usuarios una comparación de las condiciones financieras de las entidades afiliadas, lo que les permite ahorrar tiempo y obtener las mejores opciones en el mercado. La plataforma se enfoca en las necesidades del usuario y el modelo de negocio se basa en la colaboración con aliados financieros regulados por SBS, lo que proporciona seguridad y confianza tanto a los usuarios como a las entidades financieras, permitiendo costos más bajos y una mayor accesibilidad a los préstamos. La propuesta se centra en promover un sistema financiero inclusivo para las MYPES y obtiene sus ingresos de comisiones de búsqueda de clientes cobradas a las entidades financieras, junto con servicios de asesoramiento, educación y capacitación como servicios adicionales. Se concluye que esta plataforma tendría un impacto social al estar alineado con la ODS 8, y generaría un VAN Social de S./ 2.943 Millones de soles por el impacto en el ahorro de costos de financiación para las MYPES, además de un VAN económico de S./ 5.9 Millones de soles una TIR del 108.67%. en 10 años lo que hace que sea financieramente viable. / The main problem for entrepreneurs in Peru to access credit from financial institutions is the lack of knowledge about the financial system and the products offered, as well as the lack of credit history or sufficient guarantees to support the loan. Moreover, the demanding requirements and cumbersome processes of financial institutions make it even more difficult for this group to access financing. This paper proposes an architective financial solution developed with the Design Thinking methodology that uses artificial intelligence technologies to pre-qualify loans and offer users a comparison of the financial conditions of affiliated entities, allowing them to save time and obtain the best options in the market. The platform focuses on the user's needs, and the business model is based on collaboration with SBS-regulated financial allies, providing security and confidence to both users and financial institutions, allowing lower costs and greater accessibility to loans. The proposal aims to promote an inclusive financial system for entrepreneurs and earn revenue from search commissions charged to financial institutions, along with additional advisory, education, and training services. The application is aligned with SDG 8 and would have a social impact, generating a Social NPV of S./2.943 million soles due to the financing cost savings for entrepreneurs, as well as an economic NPV of S./5.9 million soles and a IRR of 108.67% in the first 10 years.