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La transition énergétique et son impact sur la croissance économique . / The impact of energic transition on economic growth.

Bahini, Yacoub 07 July 2014 (has links)
Ce travail essaie d'aborder la problématique de la transition énergétique sous un angle assez particulier afin de soulever la complexité de cette transition et le fait qu'on est encore relativement loin de traiter cette question d'une manière convenable et convaincante. Après avoir discuté cette problématique dans les deux premiers chapitres, en se basant sur la littérature déjà existante, deux autres modèles ont été proposés afin de contribuer modestement à cette littérature. Ces deux modèles sont de deux familles différentes, notamment TETM et EnvETM2, qui ont, chacun, des particularités propres , et donnent, en général, des résultats assez divergents.On déduit des résultats du premier modèle que le développement des énergies renouvelables ne doit pas dépasser un certain niveau, et que les politiques basées sur les prix de l'énergie (taxes, subventions, ...) seront plus efficaces pour accélérer la transition énergétique. La transition énergétique ne pourra passer avec le même rythme dans tous les secteurs, ce qui fait que les choix politiques doivent être très précis pour viser les bons secteurs et territoires, afin de mener une transition optimale.Le deuxième modèle a pour objectif la généralisation du modèle CMM afin d'explorer de nouvelles politiques pour lutter contre les problèmes environnementaux, causés par l'utilisation massive des ressources énergétiques fossiles, sources des gaz à effet de serre. On peut résumer les résultats de ce modèle en déduisant que l'énergie renouvelable doit être produite tout le temps, même avec un prix de l'énergie inférieur à son coût marginal. Ce qui implique que les énergies renouvelables doivent être subventionnées, tant qu'elles restent non-compétitives. L' utilisation des énergies renouvelables n'est pas forcement une solution suffisante pour lutter contre l'émission de gaz à effet de serre ; dans certains cas on doit diminuer, en même temps, l'utilisation de cette énergie propre. / This work tries to approach the problem of the energy transition under a rather particular angle to raise the complexity of this transition and the fact whom we are still relatively far from handling this question in a suitable and convincing way. By discuss this problem in the first two chapters, basing on the already existing literature ; two other models were proposed to contribute modestly to this literature. These two models belong to two different families, in particular TETM and EnvETM2 who have, each, peculiarities appropriate to him, and give, generaly, rather divergent results.We deduce from results of the first model that the development of the renewable energies does not have to exceed certain level, and that the policies based on energy prices (taxes, subsidy, ...) will be more effective to accelerate the energy transition. The energy transition will not can pass with the same rhythm in all sectors, what makes that political choices must be very precise to choose the rignts sectors ans territories, to lead an optimal transition.The second model, has for objective the generalization of the model of CMM1 to explore new policies to fight against the environmental problems, caused by the massive use of the fossil energy resources, sources of GHG (greenhouse gas emissions). We can summarize the results of this model by deducing that the renewable energy must be produced over time, even with an energy price lower than its marginal cost. This implies that the renewable energies have to subsidized, as long as they remain non-competitive. The use of the renewable energies is not sufficient solution to fight against GHG emissions, in certain case we have to abate as we use ReE.
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Salaire minimum, inégalités salariales et croissance économique : le cas des Départements Français d’Amérique / Minimum wage, wage inequalities and economic growth : the case of french departments of america

Boula-Luap, Chantal 30 June 2017 (has links)
Ce travail constitué de trois chapitres cherche à analyser l’impact du salaire minimum sur l’économie des départements français d’Amérique en se limitant aux effets sur la distribution des revenus et la croissance économique.Dans le premier chapitre, l’accent est mis sur les inégalités salariales telles qu’elles existent aux Antilles-Guyane, en comparaison avec la situation en France métropolitaine. Les inégalités de revenus restent fortes entre les catégories socioprofessionnelles dans les DFA. Le salaire moyen de l’ensemble des salariés de France métropolitaine est supérieur à celui des DFA.Le second chapitre présente tout d’abord les aspects historiques et réglementaires qui caractérisent le salaire minimum français et celui d’autres pays d’Europe. Le SMIC se classe en quatrième position parmi les salaires minimum les plus élevés d’Europe, et la France, le pays développé comptant la plus forte proportion de salariés au SMIC. Dans les Départements Français d’Amérique, les salariés payés au SMIC, bien plus nombreux en proportion qu’au niveau national, sont le plus souvent des femmes, des jeunes, des personnes peu qualifiées occupant un emploi à temps partiel dans les secteurs des services et du commerce. Il met également en évidence les effets du salaire minimum et de ses revalorisations sur la formation des salaires et le coût du travail. Les effets de diffusion du SMIC sont faibles et temporaires, variant de 0,1 à 0,2% tant en approche macroéconomique que microéconomique. Les hausses du SMIC entraînent une augmentation du coût du travail pour partie compensée par les allègements de charges octroyés aux entreprises.Le troisième chapitre contribue à la mise en lumière des interactions entre le salaire minimum, la croissance économique et la pauvreté dans la société Antillo-guyanaise. Il s’avère que le dynamisme de l’économie insulaire est loin d’avoir gommé tous les écarts de niveau de vie entre les DFA et la France métropolitaine, malgré l’alignement du salaire minimum et des prestations diverses. La simulation sur les données de l’enquête Budget de famille 2006 montre que la proportion de salariés au SMIC est faible dans le bas de l’échelle des revenus. Ces salariés sont répartis sur l’ensemble de l’échelle des niveaux de vie. Le SMIC occupe une place relativement importante dans le revenu disponible des ménages, y compris dans le haut de l’échelle des revenus.En conclusion, le niveau élevé du salaire minimum dans les départements français d’Amérique conduit au maintien d’un grand nombre de salariés payés au voisinage du SMIC. En dépit des allègements de cotisations sociales abaissant le coût du SMIC, les départements d’outre-mer demeurent des régions fortement touchées par le chômage et la pauvreté. De plus, les inégalités salariales se sont accrues entre les individus les plus modestes et les plus aisés de ces régions. La montée du chômage est un facteur aggravant de cet accroissement des inégalités. Si en effet, les résultats de notre étude permettent d’affirmer que le SMIC n’est pas le meilleur instrument pour lutter contre les inégalités salariales et la pauvreté, ils soulèvent en même temps la question d’un SMIC DOM en lien avec les conditions et capacités réelles des économies ultramarines. / This work consists of three parts seeking to analyze the impact of minimum wages on the French departments of America's economy by limiting the effects on the distribution of incomes and economic growth.In the first chapter, the focus is an overview of income inequality as they exist in the Antilles and Guiana, in comparison with the situation in France. Income inequalities remain high between occupational groups in the DFA. The average salary of all employees in mainland France is higher than the DFAThe second chapter first presents the historical and regulatory aspects that characterize the French minimum wage and that of other European countries. SMIC is the fourth highest minimum wage in Europe, and France developed country with the highest proportion of employees the minimum wage. In the French Departments of America, employees paid the minimum wage, many more in proportion than at national level, are most often women, youth, low-skilled people employed part-time in the service sectors and trade. It also highlights the impact of the minimum wage and its revaluation on the formation of wages and labor costs. SMIC diffusion effects are small and temporary, varying from 0.1 to 0.2% in both macroeconomic and microeconomic approach. The increases in the minimum wage lead to higher labor costs partly offset by expense reductions granted to companies. The third chapter contributes to highlighting the interaction between the minimum wage, economic growth and poverty in the Antillean-Guyanese society. It turns out that the dynamism of the island economy has all but erased all living differentials between overseas departments and metropolitan France, despite the alignment of the minimum wage and various benefits. The simulation on data from the 2006 survey of “Budget of families” shows that the proportion of employees with the minimum wage is low in the bottom of the income scale. These employees are spread over the entire scale of living. SMIC has an important place in household disposable income, including the top of the income scale.In conclusion, the high level of the minimum wage in the French departments of America led to the maintenance of a large number of employees paid near the minimum wage. Despite cuts in social security contributions lowering the cost of SMIC, departments remain areas with high unemployment and poverty. Moreover, wage inequality increased between the poorest and the wealthiest individuals in these areas. Rising unemployment is an aggravating factor of the increase in inequality. Since the results of our study make it possible to affirm SMIC is not the best tool to fight again wage inequalities and poverty, they also raise the question of a SMIC DOM linked with the real conditions and capacities of the overseas economies.
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Analyse de la politique économique algérienne / Analysis of the Algerian economoic policy

Achour Tani, Yamna 02 July 2013 (has links)
La croissance économique est un indicateur majeur pour évaluer la capacité d'un pays à améliorer le niveau de bien-être de sa population. La littérature économique associe la croissance à une progression vigoureuse et sur une longue période de la production totale, ou de celle par tête. Le rythme de la croissance correspond au taux de croissance de la production et du revenu sur le long terme. Les économistes de la révolution industrielle ont identifié dans l'accumulation du capital, le moteur de ce mouvement. L'investissement, élément particulier de la demande, puisqu'il permet d'augmenter le stock de capital, est également susceptible d'augmenter les capacités de production. La réalisation de la croissance est un objectif essentiel de la politique économique. Dans le modèle de Ramsey, la croissance repose essentiellement sur l'accumulation du capital matériel. Il est donc fondamental d'étudier les facteurs qui favorisent cette accumulation à long-terme, ou qui au contraire viennent la freiner. Parmi ces facteurs se trouvent les déterminants de l'épargne. / The economic growth is a major indicator which estimates a country's capacity to improve its population well-being level. The economic literature associates economic growth with an increase of either a total or per capita supported production on the long time. The growth rhythm corresponds to the production rate and the income growth rate on the long term. The economists of the industrial revolution has identified in the capital accumulation, the dynamic of that movement. Investment is a particular element of the demand, since it allows to increase the capital stock, and thus to increase the production capacities. Growth realization is an essential aim of the economic policy. ln Ramsey's model the growth bases essentially on the physical capital accumulation. So it is fundamental to study the factors which favor this accumulation in the long term or slow it down on the contrary. Among these factors are the determiners of savings.
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Impact des infrastructures de transport sur la croissance économique : le cas du Maroc / Impact of transport infrastructure on economic growth : the case of Morocco

Oulmakki, Ouail 16 October 2015 (has links)
Les infrastructures de transport sont des biens publics dont l'importance a été démontrée dans la littérature économique depuis les travaux fondateurs des nouvelles théories de la croissance endogène, de la nouvelle économie géographique, ainsi que les études empiriques menées dans plusieurs pays. Notre travail de recherche s'intéresse aux infrastructures de transport dans les pays en développement (PED) avec une application au cas du Maroc.La thèse se présente en deux parties, la première met en évidence le rôle des infrastructures de transport dans l'économie à travers une revue de la littérature théorique et empirique ainsi que la présentation des différentes approches économétriques de modélisation du capital public. Nous étudions le cas du Maroc à travers une étude économétrique par un modèle vectoriel à correction d'erreur permettant d'analyser les relations dynamiques à long terme entre capital public et PIB ainsi que les effets de causalité. Puis, nous démontrons avec un modèle autorégressif l'impact des investissements autoroutiers sur le PIB/hab et l'amélioration de l'accessibilité.La deuxième partie de la thèse s'intéresse aux effets des infrastructures de transport sur la croissance des 16 régions marocaines et les disparités entre ces régions sous l'effet du capital public routier et autoroutier. Nous nous basons dans notre recherche, sur les travaux de Charlot (1999) et Charlot et Schmitt (2002) sur les régions françaises, sur les travaux de Marquez, Ramajo et Hewings (2011) s'intéressant au rôle du capital public sur la croissance régionale des provinces espagnoles, ainsi que sur de l'étude de Malyadi (2011) pour le cas du Maroc. Du point de vue théorique, notre approche se situe au croisement des théories de la croissance endogène et de la nouvelle économie géographique.La progression de la thèse se fait dans un ordre décroissant en termes d'espace étudié, partant du cadre national au cadre régional en terminant par un cas local de l'industrie automobile au Maroc pour explorer les liens entre infrastructure de transport et industrialisation régionale / Transport infrastructures are public goods. Their importance is demonstrated in the literature since the seminal works of the endogenous growth theory, new economic geography, as well as empirical studies conducted in several countries. Our research focuses on the transport infrastructure in developing countries with an application to the case of Morocco. This thesis is divided in two parts. The first one highlights the role of transport infrastructure in the economy through a review of theoretical and empirical literature and the presentation of different econometric modeling approaches. Then, we study the case of Morocco by using econometric approach of vector error correction model to analyze the long-term dynamic relationships between GDP, public capital and the causality effects. Then, we demonstrate with an autoregressive model the impact of highway investments on GDP / capita and improving accessibility. The second part of our research focuses on the effects of transport infrastructure on the economic growth of 16 Moroccan regions, and the differences between these regions as a result of road and highway public capital allocation. We follow in our research Charlot (1999), Charlot and Schmitt (2002) on French regions, and Marquez, Ramajo and Hewings (2011) applied on Spanish provinces. After, we study the evolution of urban primacy in Morocco by focusing our analysis to the structural role of transport infrastructure. We use gravity models to explore spatial interactions between Moroccan regions. Finally, we are interested in the region of Tangier in Morocco. We study the case of the Tangier-Med port as transport infrastructure. We analyze the impacts of this port on the economic dynamics of this region and the location of productive activities.
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L'impact des changements institutionnels dans le secteur de la protection environnementale en Chine

Côté, Patricia January 2011 (has links)
La Chine éprouve de nos jours d’importants problèmes de pollution. Les dirigeants du Parti communiste chinois mettent en place des mesures de protection environnementale depuis plus de 30 ans mais celles-ci semblent n’avoir aucun effet. Quelles limites rencontrent-ils lors de la mise en œuvre des politiques? Dans une perspective néo-institutionnaliste historique, le présent travail analysera les répercussion de trois effets institutionnels et d’un problème institutionnel sur le système administratif du secteur de la protection environnementale depuis sa création en 1979. Selon l’hypothèse de la dépendance au sentier, la croissance économique, la décentralisation, le système de responsabilité des cadres et la corruption génèrent des effets qui s’intègrent au système et qui s’auto-renforcent dans les années subséquentes. Ils auront des incidences importantes sur la mise en œuvre des politiques environnementales, malgré les changements effectués par le gouvernement central pour améliorer ce secteur administratif entre 1979 et 2008.
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Energie, croissance et environnement dans les pays de l'UEMOA. / Energy, environment and growth in the WAEMU

Coulibaly, Siriki Nahoua 16 December 2014 (has links)
Les pays membres de l’UEMOA (Union Economique et Monétaire Ouest Africaine) ont décidé, en 1994, de coordonner leurs actions dans les secteurs de l’environnement et de l’énergie. En s’inspirant de la théorie des Zones Monétaires Optimales (ZMO), qui fonde la formation d’une union monétaire, la thèse examine l’homogénéité des pays en terme de croissance et environnement afin d’établir si les pays de l’union doivent adopter des politiques communes. La première partie étudie la relation croissance – environnement dans des cadres statique et dynamique. Ensuite la seconde partie analyse le lien de causalité entre les variables PIB – énergie - CO2 pour chaque pays, d’une part et la symétrie des chocs entre pays d’autre part. Les résultats montrent que la relation croissance-environnement est plutôt positive et que les chocs sont asymétriques. En définitive, la thèse conclut à une forte hétérogénéité des pays de la zone et qu’il est donc plus approprié pour le moment de mettre en place une stratégie en termes d’objectifs pour la croissance et la limitation de la pollution. / The member countries of the WAEMU (West African Economic and Monetary Union) decided in 1994 to coordinate their actions in the areas of environment and energy. Inspired by the theory of Optimal Monetary Area (OMA), which contemplates the formation of a monetary union, the thesis examines the homogeneity of the countries in terms of growth and environment in order to establish whether the WAEMU countries must adopt common policies. The first part examines the relationship between growth and environment in static and dynamic frameworks. Then the second part analyzes the causal relationship between the variables GDP - energy - CO2 for each country on the one hand and the symmetry of shocks between countries on the other. The results show that the growth - environment relationship is quite positive and that the shocks are asymmetric. Ultimately, the thesis concludes with a strong heterogeneity of the countries of the area and it is therefore more appropriate at this time to develop a strategy in terms of objectives for growth and limiting pollution.
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Corruption et croissance économique au Cameroun : de l'effet direct et des effets indirects à travers la répartition des dépenses publiques / Corruption and economic growth in Cameroon : the direct effect and the indirect effects through the distribution of public expenditures

Ndikeu Njoya, Nabil Aman 15 June 2017 (has links)
Le Cameroun est un pays engagé dans une stratégie de développement volontariste, faisant toutefois face à d’importantes difficultés de croissance économique et à une corruption chronique. Suivant ce contexte, la présente étude a pour objet d’effectuer une analyse théorique et empirique des effets de la corruption sur la croissance économique du Cameroun. A cet effet, notre premier axe d’analyse vise à déterminer la nature de la corrélation entre la corruption et la croissance économique au Cameroun. Notre étude révèle qu’à long terme, la corruption affecte négativement le taux de croissance économique, suivant des effets directs d’une part, et suivant des effets indirects d’autre part, à travers l’investissement privé, le niveau d’éducation et les dépenses publiques. Dès lors, un deuxième axe d’analyse nous a paru intéressant à aborder, cherchant cette fois à évaluer l’effet indirect de la corruption sur la croissance économique via les distorsions dans la répartition des dépenses publiques. Les résultats obtenus ici montrent que la corruption provoque des distorsions tendant d’une part, à accroître les allocations aux des dépenses publiques d’investissement, pour un effet induit non significatif sur la croissance économique, et d’autre part, à réduire la part des dépenses publiques de fonctionnement, pour un effet induit négatif sur la croissance économique. / Cameroon is an economy committed to an expansionist development strategy, yet faced with major economic growth challenges and chronic corruption. In this context. The purpose of this study is, therefore, to carry out a theoretical and empirical analysis of the effects of corruption on Cameroon's economic growth. The first analysis framework is aimed at determining the nature of causal relationship between corruption and economic growth in Cameroon. The estimations reveal that in long run, an increase in the level of corruption leads to a reduction in the rate of economic growth. This negative relationship is following a direct effect as well as indirect effects through private investment, education and public spending. The second axis of analysis seeks to assess the indirect effect of corruption on economic growth through distortions in the distribution of public expenditure. Our results show that corruption brings about distortions aimed at increasing allocations to public investment spending thereby producing an insignificant effect on economic growth on the one hand, and reducing the share of public recurrent expenditure with a negative effect on economic growth, on the other hand.
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La nouvelle économie fondée sur la connaissance dans la région arabe : vers une nouvelle stratégie de développement

Alsalman, Mohammad 10 July 2012 (has links)
Cette thèse s'inscrit dans le cadre de l'économie de développement, et tente de traiter la question de blocage économique dans la région arabe, une situation qui a longtemps marqué cette zone. Nous proposons une nouvelle carde d'analyse qui adopte la notion de l'économie fondée sur la connaissance (EFC), qui a été élaboré par la Banque Mondiale, dans laquelle cette économie est composée de quatre piliers, a savoir : incitation économique et régime institutionnel, éducation et ressources humaines, Système d'innovation et l'infrastructure d'information (TIC). La thèse emploie le concept de l'EFC afin d'inspecter, d'analyser et d'évaluer la situation économiques dans les pays arabes depuis l'indépendance et jusque la veille des révolutions arabes, nommé : le printemps arabe. A travers de cette thèse nous élaborons plusieurs types d'analyse, et à la fin de thèse nous proposons un modèle économétrique permettant l'évaluation de la contribution de la connaissance à la croissance et au développement dans ces pays. / This thesis is part of the economics of development. It addresses the issue of the economic morass in which the Arab region has been mired for decades. We suggest a new analytical framework that builds upon the concept of knowledge-based economies and its four pillars – economic incentive and institutional regime, education and human resources, innovation system, and, finally, information infrastructure (ICT) - as conceived by the World Bank. Our thesis mobilizes this concept of knowledge-based economies in order to analyze and evaluate the state of the economy in the Arab region from the independence period to the eve of the revolution in Arab countries ' Arab spring'. Throughout the thesis, we develop several types of analysis and we conclude with an econometric model, that assesses the contribution of knowledge to growth and development in the Arab region.
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Libéralisation financière, ouverture politique et croissance économique dans les pays en voie de développement / Financial liberalization, political openness and economic growth in developing countries

Lajili, Oualid 22 May 2015 (has links)
Cette thèse s’intéresse à l’étude de la relation entre l’ouverture financière et politique et la croissance économique dans les pays en voie de développement. En effet, réformes politiques et libéralisation financière étaient le mot d’ordre des instances financières internationales qui conditionnaient l’octroi des aides financières à l’application de certaines réformes en faveur de la démocratie, du respect des droits de l’Homme et de l’intégration à la sphère financière mondiale. Notre investigation empirique porte sur un échantillon de 108 pays en voie de développement entre 1984 et 2008 et fait appel aux techniques d’estimation de panel statiques et dynamiques et les nouveaux tests de causalité en panel hétérogène. Nos résultats, démontrent que la libéralisation financière en plus de son impact direct sur la croissance, agit positivement sur l’investissement, le commerce extérieur ainsi que la stabilité macroéconomique à travers une réduction de l’inflation. L’intégration financière favorise, aussi, le développement du secteur financier et du capital humain. Ailleurs, la démocratie, même si elle n’a pas d’impact direct significatif sur la croissance, semble influer positivement sur celle-ci de manière indirecte à travers le canal du commerce extérieur mais aussi du développement financier et la promotion du capital humain. Ailleurs, l’instabilité politique affecte négativement le développement économique de manière directe mais aussi de manière indirecte en diminuant les investissements et le commerce avec l’extérieur et en augmentant l’inflation. Finalement, nos résultats suggèrent l’existence d’une relation de causalité bidirectionnelle entre l’intégration financière et la démocratie. Cependant, la relation entre ouverture financière et stabilité politique est plus spécifique et dépend des caractéristiques régionales des pays. / The purpose of this thesis is to study the relationship between financial integration, political openness and growth in developing countries. In fact, political reforms and financial liberalization was the slogan of the international financial institutions which conditioned the granting of financial aid to the implementation of certain reforms in favor of democracy and more respect of human rights in addition to more financial integration. Our empirical investigation covers a sample of 108 developing countries between 1984 and 2008 and uses both static and dynamic panel data estimation in addition to the new causality test in heterogeneous panel. Our results show that financial liberalization positively impact growth directly and through indirect channel like Investment, trade and macroeconomic stability. It also favors financial development and promotes human capital. Even though, democracy doesn’t directly influence growth, it has an indirect positive effect on it through favoring international trade in addition to financial and human capital development. Otherwise, political instability negatively affects growth directly but also indirectly through decreasing investment and increasing inflation. Finally, our results suggest the existence of a bidirectional relationship between financial integration and democracy. In the other side, the relationship between financial integration and political stability is more specific and depend upon regionals characteristics of the country.
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Déséquilibres globaux et ajustements : modèle multinational en stock-flux cohérent. / Global imbalances and adjustments : multinational stock-flow consistent model

Hafrad, Idir 08 December 2015 (has links)
Cette thèse a pour objectif d‟étudier les déséquilibres globaux avec un modèle multinational empirique en stock-flux cohérent. La dernière crise financière de 2008, qui a été suivie par une crise économique mondiale, a reconfiguré l‟évolution de nombreuses variables macroéconomiques. Les déséquilibres globaux se sont fortement résorbés et le maintien de cet ajustement résulte essentiellement de facteurs macroéconomiques conjoncturels, en raison de l‟effondrement de la demande. Compte tenu des changements majeurs durant ces dernières années, nous examinons dans notre recherche les perspectives de croissance future aux États-Unis, en Chine et en Europe dans le cas des poursuites des politiques économiques actuelles, à l‟horizon 2030. Pour cela, nous utilisons d‟abord le modèle C.A.M développé par F. Cripps, ensuite nous estimons notre propre modèle multinational à cinq régions. L‟analyse se focalise sur l‟évolution des déséquilibres globaux, la croissance économique et le taux de change. Les projections du scénario de base de notre modèle multinational, dans le cas de la poursuite des politiques actuelles, montrent que l‟ajustement des déséquilibres externes est maintenu au prix de déséquilibres internes. / This thesis aims to study the global imbalances with an empirical multinational stock-flow consistent model. The last financial crisis, which was followed by a global economic crisis, has reconfigured the evolution of many macroeconomic variables. Global imbalances have strongly resorbed and this continuing adjustment results mainly from cyclical macroeconomic factors, due to the collapse in demand. Given the major changes in the recent years, we analyze in our research growth prospects in the United States, in China and Europe in the case of the continuation of current economic policies, over the period running up to 2030. For that purpose, we first use the C.A.M model developed by F. Cripps. We then estimate our own five bloc multinational model. We focus on analyzing the evolution of global imbalances, the economic growth and the exchange rate. The baseline scenario projections of our multinational model, in the case of the continuation of the current economic policies, show that the adjustment of the external imbalances is maintained at the cost of internal imbalances.

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