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Modelo de avaliação de práticas de governança corporativa aplicado às empresas listadas na BovespaSampaio, Márcia Suely Alves January 2009 (has links)
SAMPAIO, Márcia Suely Alves. Modelo de avaliação de práticas de governança corporativa aplicado às empresas listadas na Bovespa. 2009. 271 f. : Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado, Fortaleza-CE, 2009. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2017-08-22T18:10:57Z
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Previous issue date: 2009 / The development and evolution of large corporations brought alterations into the corporate world, leading to the dilution of capital and, therefore, to the separation between ownership and management, a fact that triggered several conflicts which came to be called agency problems. The occurrence of corporate scandals led to discussions within international institutions and bodies about the issue of Corporate Governance (CG), and to the further publication of CG practice codes in several countries, the publication of OECD´s (Organization of Economic Cooperation and Development) Corporate Governance Principles in 1999, and the enactment of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 in the United States. In Brazil, this trend got strengthened by the creation of the Brazilian Institute of Corporate Governance (IBGC), which elaborated the first version of the CG Best Practices Code in 1999, and by the initiatives of the regulatory bodies, such as the creation of the Differentiated CG Levels (NDGC) in 2000 by the Sao Paulo Stock Exchange (Bovespa); the elaboration of the CG Recommendations Chart, published in 2002 by the Securities Commission (CVM); the amendments to Act 6404/76, and others. All of them were aimed to meet the market´s demand for transparency and credibility. Some studies (La Porta, 1998; Silveira, 2005; Santos, 2000; Leal; Carvalhal, 2005) verified that the adoption of the CG Best Practices by the companies resulted in a better access to credit, less capital costs, better performance, lower risks and a more favorable attitude from every stakeholder. This study investigates, in sight of the significance of CG, the aspects to be considered when evaluating the CG practices implemented by a company in order to check their level of utilization. The general goal of this research was to present an evaluation model of the level of utilization of CG good practices by the companies traded in the Bovespa, based on the different categories established by domestic and international principles, codes and practices. This is an exploratory and descriptive research with regard to its goals, and a qualitative one with regard to the approach to the problem. Bibliographic and documentary methods were used, along with a field study having as subjects the public companies traded at the NDGC, levels 1 and 2, in the New Market and the Traditional Sao Paulo Stock Exchange, through the application of a structured questionnaire according to the defined CG evaluation model. One of the main results is that there is a gap between the level of use of corporate governance practices between companies subject to the regulations of the differentiated segments and of the New Stock Exchange and those used by the organizations traded at the Bovespa Traditional Exchange in the following parameters: Ownership, Executive Management, and Control. The companies belonging to the Traditional Stock Exchange must adhere in a stronger fashion to the good practices related mainly to the protection of shareholders, management quality, fiscal committee and to the setting of mechanisms for the resolution of conflicts of interest. / Com o desenvolvimento e a evolução das grandes corporações ocorreram alterações no mundo corporativo que levaram à diluição do capital e, consequentemente, a separação entre a propriedade e a gestão, desencadeando diversos conflitos denominados problemas de agência. A ocorrência de diversos escândalos corporativos motivou discussões por parte de instituições e organismos internacionais acerca do tema Governança Corporativa (GC) que culminou com a publicação de códigos de práticas de GC em diversos países, a publicação dos Princípios de Governança Corporativa da OCDE (Organização para Cooperação do Desenvolvimento Econômico) em 1999 e a promulgação da Lei Sarbanes-Oxley (2002) pelo congresso americano. No Brasil, o movimento fortaleceu-se com a criação do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC), que elaborou a primeira versão do Código das Melhores Práticas de GC em 1999 e pelas iniciativas de órgãos reguladores: a criação dos Níveis Diferenciados de GC (NDGC) pela Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) em 2000; a elaboração da Cartilha de Recomendações de GC pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) em 2002; as alterações da Lei 6.404/76 e outras, buscando atender às exigências do mercado por maior transparência e credibilidade. Estudos (LA PORTA, 1998; SILVEIRA, 2005; SANTOS, 2000; LEAL; CARVALHAL, 2005) têm constatado que a adoção de melhores práticas da GC implica em maior acesso das empresas a instituições financiadoras, menores custos de capital, melhor desempenho, riscos mais baixos e tratamento mais favorável de todas as partes interessadas nos seus resultados. Frente à importância do tema da GC, o estudo investiga os aspectos a serem observados na avaliação das boas práticas de GC adotadas pelas empresas, de forma a se verificar o nível de utilização destas. Assim, o objetivo geral desta pesquisa é apresentar um modelo de avaliação do nível de utilização das boas práticas de governança corporativa das empresas listadas na Bovespa, a partir dos aspectos baseados nos princípios, códigos e práticas nacionais e internacionais. A pesquisa é de caráter exploratório-descritivo quanto aos objetivos e do tipo qualitativa quanto à abordagem do problema. Utilizou-se os métodos de pesquisa bibliográfico e documental e como técnica o estudo de campo, tendo como sujeitos da pesquisa as empresas de capital aberto com ações negociadas nos NDGC (Níveis 1 e 2), no Novo Mercado e no Mercado Tradicional da Bovespa, com aplicação de questionário estruturado, conforme o modelo de avaliação de GC definido. Dentre os principais resultados, pode-se destacar que existe diferença entre o nível de utilização das práticas de governança corporativa das empresas que estão submetidas aos regulamentos dos segmentos diferenciados e do Novo Mercado e o das organizações listadas no Mercado Tradicional da Bovespa nas dimensões Propriedade, Diretoria Executiva e Fiscalização, com a necessidade de maior adesão das empresas do grupo Mercado Tradicional às boas práticas relacionadas, principalmente, à proteção aos acionistas, à qualidade da gestão, ao conselho fiscal e também ao estabelecimento de mecanismos de resolução de conflitos de interesse.
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Dimensões de governança no setor público: estudo das controladorias federal e estaduais brasileirasCavalcante, Mônica Clark Nunes January 2011 (has links)
CAVALCANTE, Mônica Clark Nunes. Dimensões de governança no setor público: estudo das controladorias federal e estaduais brasileiras. 2011. 143 f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2011. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-02-01T12:58:06Z
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Previous issue date: 2011 / Public governance is related to the assurance of a more secure institutional environment in the public administration, based on transparent, fair and reliable relationships, which contribute to alleviate the informational asymmetry and, consequently, the conflicts of interest between society and the government. The control represents a dimension of governance, to the extent that is it’s role contribute to this more reliable environment. This research analyzes the characteristics of the governmental environment and the Brazilian federal and State comptrollerships, in view of the recommendations of international bodies about principles and practice of governance and control. Through bibliographic and documentary search and applying questionnaire answered by 22 out of 28 internal control agencies, search universe, was evidenced that (1) governments are conceptually aligned with the principles of transparency and accountability, pillars of governance; (2) the governmental environment institutional characteristics and the control agencies practices are only partly aligned with the recommendations. Among the control practices, internal control area was the one that presented higher level of observance to recommendations and the one referring to the external report had presented the lowest level of attendance, represented by the low compliance with the reports content and dissemination practices, in accordance with international bodies recommendations considered in this research. Considering the conceptual alignment with the governance principles-transparency and accountability, would be expected that the comptrollerships agencies were greater aligned with the practices concerning to the dissemination to the public the informations, through the reports, presenting the public management results, including the one referring to the risk management. / A Governança pública está relacionada à disponibilização de um ambiente institucional mais seguro na Administração Pública, baseado em relacionamentos transparentes, íntegros e confiáveis, que contribuam para minorar a assimetria informacional e, consequentemente, os conflitos de interesse entre os cidadãos e a gestão. O controle representa uma dimensão da Governança pública, na medida em que é seu papel contribuir para o alcance desse ambiente mais confiável, transparente e íntegro na gestão. Esta pesquisa analisa as características conceituais e institucionais do ambiente governamental e as práticas das controladorias federal e estaduais do Brasil, tendo em vista as recomendações de órgãos internacionais sobre princípios e práticas de governança e de controle. Por meio de pesquisa bibliográfica, documental e da aplicação de questionário, respondido por 22 dos 28 órgãos de controle interno, universo da pesquisa, foi evidenciado que (1) os governos estão conceitualmente alinhados com os princípios da transparência e da accountability, pilares da governança; (2) as características institucionais do ambiente governamental e as práticas de atuação dos órgãos de controle atendem, parcialmente, às recomendações de governança pública feitas pelos órgãos de referência desta pesquisa. Das práticas de controle, a área de controle interno foi a que apresentou maior nível de atendimento às recomendações e a de relatórios externos a que apresentou o menor nível de atendimento, representado pela baixa observância ao conteúdo e às práticas de divulgação dos relatórios, nos termos recomendados pelos órgãos de referência. Por estarem conceitualmente alinhados aos princípios de governança - transparência e accountability -, seria esperado que os órgãos de controle observassem, com maior aderência, a prática de propagar ao público externo as informações contidas em relatórios, que apresentem os resultados da gestão pública, inclusive os referentes à gestão de riscos.
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Fatores determinantes na formação da remuneração de debêntures emitidas no mercado de capitais brasileiro: governança corporativa e características da emissãoLeite, Humberto de Souza January 2014 (has links)
LEITE, Humberto de Souza. Fatores determinantes na formação da remuneração de debêntures emitidas no mercado de capitais brasileiro: governança corporativa e características da emissão. 2014. 96 f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Mestrado Profissional em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2014. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-03-21T16:44:27Z
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Previous issue date: 2014 / The current scenario of the brazilian capital market shows a level of unprecedented
development, showing a significant amount of the bonds issued in order to raise funds by
issuing companies. The adoption of good corporate governance becomes more necessary,
considering the characteristics of the investor capitas market. The present study therefore
aimed to investigate the influence of adopting good corporate governance practices and some
features of the debentures issued in the brazilian capital market in the formation of its yield,
having specific goals to demonstrate adherence to the different levels of BOVESPA corporate
governance by the issuers of debentures, describe the main features of the debentures - issue
amount, term, collateral - study object, through its distribution and frequency and, finally, to
identify the relationship between the yield of debentures and the condition of adhering to
different levels of corporate governance BOVESPA, as well as some of their characteristics of
the issue - issue amount, term and collateral - describing what impact each exercise separately
on title yield. Therefore, the study sample gathers 556 debentures issued during the period
from 2009 to 2012 by 350 brazilian companies. Of quantitative, descriptive research uses the
techniques of descriptive statistics, simple and multiple linear regression, weighted mean
difference Mann - Whitney and Kruskal - Wallis and Spearman correlation. The study results
demonstrate that the issue amount has high explanatory power for the interest of the
debentures. In turn, no evidence can be inferred about the influence of the term e collateral in
the remuneration of roles. It was found that corporate governance measured by the adherence
to the different levels of governance in BOVESPA, explains only the yield based on the
Interbank Deposit (DI) plus spread, not showing the same result for other types of
remuneration - percentage DI and the National Consumer Price Index (IPCA) plus spread. / O atual cenário do mercado de capitais brasileiro mostra um nível de evolução sem
precedentes, evidenciando um expressivo volume de emissão de debêntures, visando à
captação de recursos pelas empresas. A adoção de boas práticas de governança corporativa se
faz mais necessária, considerando-se as características do investidor do mercado de capitas. O
presente estudo teve, portanto, como objetivo geral investigar a influência da adoção de boas
práticas de governança corporativa, assim como de algumas características das debêntures
emitidas no mercado de capitais brasileiro, na formação da sua remuneração. Teve como
objetivos específicos demonstrar a adesão das empresas emissoras de debêntures aos níveis
diferenciados de governança corporativa da BM&FBovespa; descrever as principais
características das debêntures valor, prazo, remuneração e garantia objeto do estudo, por
meio de sua distribuição e frequência; e identificar a relação entre a remuneração de
debêntures e a condição de aderente aos níveis diferenciados de governança corporativa da
BM&FBovespa, bem como com algumas das características da emissão valor, prazo e
garantia descrevendo o impacto que cada uma delas exerce isoladamente sobre a
remuneração dos títulos. Para tanto, a amostra do estudo reúne 556 debêntures, emitidas no
período de 2009 a 2012, por 350 empresas brasileiras. De natureza quantitativa, a pesquisa
utiliza técnicas como estatística descritiva, regressão linear simples e regressão linear
múltipla, diferença de médias de Mann-Whitney e de Kruskal-Wallis e correlação de
Spearman. Os resultados do estudo demonstram que o valor da emissão tem alto poder
explicativo para a respectiva remuneração. Por sua vez, nenhuma evidência pode ser inferida
sobre a influência do prazo e da garantia na remuneração dos papéis. Constatou-se que a
governança corporativa, medida em função da adesão aos níveis diferenciados de governança
corporativa da BM&FBovespa, explica somente a remuneração de debêntures baseada em
Depósito Interfinanceiro (DI) mais spread, não apresentando o mesmo resultado para os
demais tipos de remuneração percentual do DI e Índice Nacional de Preços ao Consumidor
Amplo (IPCA) mais spread.
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Gerenciamento de resultados e estrutura de propriedade e controle: evidências empíricas das empresas brasileiras de capital abertoBaldez, Bruno Henrique Figueiredo January 2015 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2015. / Made available in DSpace on 2016-02-23T04:06:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 2015 / A presente dissertação analisa a relação entre Gerenciamento de Resultados e Estrutura de Propriedade e Controle nas companhias brasileiras de capital aberto, com ações negociadas na BM&Bovespa. O fenômeno do Gerenciamento de Resultados é vista como uma tentativa oportunista do gestor de intervir intencionalmente nos processos contábeis, com a intenção de distorcer o resultado - o lucro econômico - da empresa e, com isso, atingir objetivos em benefício próprio. A Estrutura de Propriedade e Controle, como um importante mecanismo de governança corporativa no controle interno das organizações, é fundamental para destacar o grau de diversificação de risco dos acionistas e também um potencial problema de agência, envolvendo gestão e acionistas, acionistas controladores e acionistas minoritários. Estudos anteriores têm mostrado que a presença de acionistas controladores pode reduzir o oportunismo gerencial, inclusive na contabilidade empresarial. Assim, faz-se importante a análise mais completa, e profunda, dos fatores ligados à Estrutura de Propriedade e Controle nas empresas brasileiras, que podem contribuir para o aumento ou redução da manipulação de dados da Contabilidade. Testes empíricos demandaram a realização de regressões com dados em painel, para atender a hipótese de pesquisa de que o aumento no grau de concentração acionária nas grandes empresas reduz os incentivos ao gerenciamento de resultados pelos gestores, resultando na melhoria na qualidade das informações contábeis divulgadas. Os dados utilizados foram obtidos pelo software Economática, relativos aos anos de 2007 a 2014. Os resultados indicaram que a concentração de capital teria um efeito de incentivo sobre a discricionariedade gerencial, e que o tipo e a origem do acionista controlador exercem influência sobre a prática de gerenciamento de resultados nas empresas brasileiras analisadas. As implicações práticas deste trabalho são muito importantes, em virtude das conclusões que podem ser extraídas do grau de concentração acionária para os modelos adotados na teoria e prática de Finanças na precificação de ativos. Destaca-se ainda a importância para reguladores, que considerem as particularidades institucionais do país antes de implementar regras contábeis.<br> / Abstract : This work examines the relationship between Earnings Management and Structure of Ownership and Control in Brazilian publicly-held companies with shares traded on the BM&FBovespa. The phenomenon earnings management is seen as an opportunistic attempt to intentionally intervene manager in the accounting processes, with the intention to distort the result - economic profit - the company and thereby achieve goals for their own benefit. The Ownership and Control Structure as an important corporate governance mechanism in internal control organizations, is fundamental to highlight the degree of shareholder risk diversification and also a potential agency problem involving management and shareholders, controlling shareholders and minority shareholders. Previous studies have shown that the presence of controlling shareholders may reduce managerial opportunism, including in business accounting. Thus, it is important the most complete analysis, and deep, the factors related to the structure of ownership and control in Brazilian companies, which may contribute to the increase or reduction in Accounting data manipulation. Empirical tests demanded performing regressions with panel data to answer the hypothesis that the increase in research on the degree of ownership concentration in large companies reduces incentives to earnings management by managers, resulting in improvement in the quality of financial information disclosed. The data used were obtained by Economática software, for the years 2007 to 2014. The results indicated that the concentration of capital would have an incentive effect on managerial discretion, and that the type and origin of the controlling shareholder influence on practice of earnings management in Brazilian companies analyzed. The practical implications of this work are very important in view of the conclusions that can be drawn on the degree of ownership concentration to the models adopted in theory and finance practice in asset pricing. It also highlights the importance for regulators to consider the institutional peculiarities of the country before implementing accounting rules.
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Responsabilidade social, governança, gestão e desempenho : análise sistêmica por meio de equações estruturais / Social responsibility, governance, management and performance : systemic analysis through structural equationsTavares Júnior, Ednilto Pereira 06 February 2018 (has links)
Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2018. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2018-05-08T18:04:11Z
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Previous issue date: 2018-06-05 / A relação entre a Responsabilidade Social Corporativa e o desempenho nem sempre é direta, mas, dentro de uma compreensão sistêmica da empresa, essa relação perfaz vários níveis ou sistemas até influenciar o desempenho. A partir da perspectiva de Guerreiro (1989), sobre os sistemas que compõem uma empresa, nota-se que a Responsabilidade Social Corporativa pertence ao sistema institucional, sendo responsável pelas crenças e expectativas dos proprietários, que irão influenciar a gestão, as pessoas e até mesmo a forma da empresa, para, posteriormente, refletir no desempenho. Já a Governança Corporativa consiste no primeiro controle, pois essa consistirá em uma restrição das atividades da gestão. A governança é derivada do sistema institucional; sendo assim, o controle sobre a gestão ocorre a partir das crenças e expectativas, e esses valores são definidos a partir da Responsabilidade Social Corporativa, que influenciará diretamente a Governança. Essa, em sentido mais restrito, estará ligada diretamente à gestão que, por sua vez, a partir da interação entre os sistemas sociais e a forma da empresa, busca alcançar os objetivos, nesse caso, o desempenho. Dentro dessa perspectiva, observaram-se as empresas não financeiras, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 2010 a 2016. Entendendo que a Responsabilidade Social Corporativa, a Governança Corporativa e os Sistemas de Gestão, Social e Organizacional, são variáveis latentes, buscou-se, a partir da literatura, indicadores para representar esses construtos. A análise fatorial exploratória e a confirmatória foram realizadas para validar os indicadores, identificados para cada construto. Os construtos foram analisados, a partir da modelagem das equações estruturais. Os achados dessa pesquisa indicaram uma relação direta entre a Responsabilidade Social Corporativa e a Governança Corporativa; entre a Governança Corporativa e o Sistema de Gestão; entre o Sistema Organizacional e o Sistema de Gestão e entre o Sistema de Gestão e o Retorno de Mercado, proxy para o desempenho. Não houve estatística que apontasse uma relação entre a Responsabilidade Social Corporativa e o Sistema de Gestão, bem como entre o Sistema Social e o Sistema de Gestão. Os resultados ainda sugerem uma relação indireta entre a Responsabilidade Social Corporativa e o Sistema de Gestão. / The relationship between Corporate Social Responsibility and performance is not always straightforward, but within a systemic understanding of the company, this relationship goes through several levels or systems until it influences the performance. From the perspective of Guerreiro (1989), on the subsystems that compose a company, it is noticed that Corporate Social Responsibility belongs to the institutional subsystem, being responsible for the beliefs and expectations of the owners that will influence the management, the people, and even the shape of the company, to later reflect on performance. Corporate Governance is the first control since this will consist of a restriction of management activities. Governance is derived from the institutional subsystem, so control over management occurs from beliefs and expectations, and these values will be defined based on Corporate Social Responsibility, which will directly influence Governance. Governance, in a narrower sense, will be directly linked to management. From the interaction between social systems and the form of the company, Management seeks to achieve the company goals, in this case, the performance. Within this perspective, non-financial companies, listed on the São Paulo Stock Exchange, were observed from 2010 to 2016. From the understanding that Corporate Social Responsibility, Corporate Governance, and Management, Social and Organizational Systems are variables latent, we sought, in the literature, indicators to represent these constructs. The exploratory and confirmatory factor analysis was performed to validate the indicators identified for each construct. The constructs were analyzed, from the structural equations modeling. The results of this research indicate a direct relationship between Corporate Social Responsibility and Corporate Governance; between Corporate Governance and the Management System; between the Organizational System and the Management System and between the Management System and the Return of the Market, a proxy for performance. There was no statistic that pointed out a relationship between Corporate Social Responsibility and the Management System, neither between the Social System and the Management System. Furthermore, the results suggest an indirect relationship between Corporate Social Responsibility and the Management System.
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Efeitos de sobrerreação e sub-reação no mercado de ações brasileiro: um estudo com companhias que concedem tag alongPaiva, Antonio Claudio Noberto 20 September 2011 (has links)
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade do Rio Grande do Norte. Programa Multi-Institucional e Inter-
Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2011. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-04-12T14:07:25Z
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2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / Approved for entry into archive by Leila Fernandes (leilabiblio@yahoo.com.br) on 2012-04-16T11:16:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1
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2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / O presente estudo tem como objetivo identificar, através de testes de diferença de médias de excessos de retornos, com posterior confirmação através do teste t de Student, indícios de sobrerreação e/ou sub-reação em ações de companhias listadas na hoje BM&FBovespa que detêm a característica de conceder tag along aos seus acionistas minoritários. A pesquisa em foco pode ser considerada de natureza descritiva, com ênfase quantitativa, e foi realizada através da coleta de séries históricas diárias das ações de companhias listadas na BM&FBovespa que concedem tag along. Na primeira fase do desenvolvimento da pesquisa, foram coletadas as séries históricas das ações anteriormente descritas; logo após essa etapa foram identificadas as ações que possuíam a característica de apresentar, pelo menos, uma negociação efetuada em cada semana, e tal procedimento foi adotado com a intenção de reduzir possíveis vieses de sobrevivência. Adaptando-se à metodologia inicialmente proposta por De Bondt e Thaler (1985) e replicada através de diversos estudos internacionais, como Jegadesh e Titman (1993; 2001), e nacionais, como os realizados por Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto e Carmona (2005) e Piccoli et al. (2009), foram realizados os cálculos de retornos semanais de cada uma das ações da amostra, utilizando a capitalização contínua, com a posterior classificação desses retornos acumulados em diferentes períodos passados, de modo a compor carteiras vencedoras (detentoras dos melhores retornos) e perdedoras (detentoras dos piores retornos). Para tanto, as referidas carteiras foram formadas em horizontes de 24 semanas (aproximadamente 6 meses), 52 semanas (aproximadamente 1 ano) e 76 semanas (aproximadamente 1 ano e seis meses), com o posterior acompanhamento destas em janelas de 24, 52 e 76 semanas respectivamente, sendo utilizado logo em seguida o teste t de Student para verificar a significância estatística dos resultados obtidos através da diferença das médias de excessos de retornos acumulados das carteiras perdedoras e vencedoras. Os resultados obtidos através dos testes de diferença de média e t de Student apontam para indícios de sub-reação em todos os períodos colocados sob análise. Contudo os testes estatísticos efetuados não apresentaram significância estatística em qualquer dos períodos analisados, o que vem a culminar com a rejeição da existência de sobrerreação, para a amostra analisada, mostrando-se os resultados em conformidade com a teoria da eficiência de mercado proposta por Fama (1970). _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The present study aims to identify, by tests of difference in average of excess of returns, with subsequent confirmation by the Student’s t test, evidence of overreaction and/or underreaction in shares of companies listed on BM&FBovespa today which have the characteristic of grant tag along to their minority shareholders. The research in focus can be considered of descriptive nature, with quantitative emphasis, and was conducted by collecting daily historical series of shares of companies listed on BM&FBovespa that grant tag along. In the first phase of the development of research, it was collected the historical series of the shares described above; after this step it was identified the shares that had the characteristic of having, at least, one trade made each week, and this procedure was adopted with the intention of reducing possible survival biases. Adapting the methodology originally proposed by De Bondt and Thaler (1985) and replicated by several international studies, as Jegadesh and Titman (1993; 2001) and national, such as those performed by Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto and Carmona (2005), Piccoli et al. (2009), they were performed the calculations of weekly returns of each share in the sample, using continuous compounding, with the subsequent classification of these cumulative returns in different past periods, in order to compose winners (holders of the best returns) and losers (holders of the worst returns) portfolios. To this end, these portfolios were formed in horizons of 24 weeks (approximately 6 months), 52 weeks (approximately 1 year) and 76 weeks (approximately one year and six months), with further monitoring of these in windows of 24, 52 and 76 weeks respectively, and soon after is used the Student’s t test to verify the statistical significance of the results obtained by the average difference of excesses of cumulative returns of losers and winners portfolios. The results obtained by tests of mean differences and Student’s t show evidence of underreaction in all periods under review. However the statistical tests performed didn’t show statistical significance in any period analyzed, what comes to culminate in the rejection of the existence of overreaction, to the analyzed sample, showing the results in accordance with the theory of market efficiency proposed by Fama (1970).
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O mapeamento da governança do setor de energia elétrica no Brasil para a eficiência energéticaLatorraca, Tássia Fonseca 01 August 2017 (has links)
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Arquitetura e Urbanismo, Programa de Pós-Graduação em Arquitetura e Urbanismo, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2017-10-31T17:40:31Z
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Previous issue date: 2018-01-15 / Este trabalho tem como premissa estabelecer a relação entre os conceitos de eficiência energética, governança e resiliência urbana, enfatizando a relação da eficiência energética e a resiliência urbana. Os fundamentos do trabalho consideram a crise energética pela qual o país passa, e o diálogo sobre as mudanças climáticas, o meio ambiente e a sustentabilidade. Uma alternativa é o aumento da eficiência no uso da energia, visto que é muito caro se produzir energia para utiliza-la com desperdícios. Nesse contexto, foi realizado o mapeaeamento da governança do setor de energia elétrica no Brasil para a eficiência energética. Definir uma boa governança em matéria de eficiência energética demonstrou ser um grande desafio, principalmente devido à diversidade no contexto da estrutura governamental dos países. Esse trabalho se insere no contexto de avaliação de uma boa governança do setor elétrico para eficiência energética. O método proposto utiliza o alinhamento entre dois métodos de análise que se complementam. O primeiro considera a integração de agentes ações e instrumentos como requisito para a governaça para a resiliência urbana. O segundo é complementar, permitindo a identificação dos agentes, ações e instrumentos na governança da eficiência energética. Os resultados são analisados por meio do software Gephi, visando caracterizar as redes de interação. Como resultado o trabalho apresenta o mapeamento da rede de governança do setor de energia elétrica no Brasil entre ações, atores e instrumentos, e define diretrizes para o fortalecimento dessa governança. / This work has as premise to establish the relationship between the concepts of energy efficiency, governance and urban resilience, emphasizing the relation between energy efficiency and urban resilience. The fundamentals of the work consider the energy crisis through which the country passes, and the dialogue on climate change, the environment and sustainability. An alternative is to increase the efficiency of energy use, since it is very expensive to produce energy to waste it. In this context, the mapping of the governance of the electric energy sector in Brazil for energy efficiency was carried out. Defining a good governance in energy was such a big challenge, due to the diversity in the context of the governmental structure of the countries. This work is part of the evaluation of a good governance of the energy sector for the energy efficiency. The proposed method aligns two methods of analysis that complement each other. The first considers the integration of agents, actions and instruments as a requirement for the governance and urban resilience. The second is complementary, allowing the identification of the agents, actions and instruments in the energy efficiency governance. The results are analyzed through Gephi software, aiming to characterize the interactions among the networks. As a result, the paper presents the mapping of the governance of the electric power sector in Brazil among actions, actors and instruments, and sets guidelines for strengthening this governance.
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Governança e o eco-comprometimento promovendo desenvolvimento sustentável a partir da gestão de recursos hídricos : o caso Aracruz/Unidade Guaíba e seus stakeholdersSoares Neto, Percy Baptista January 2004 (has links)
A construção da sustentabilidade constitui-se em um dos grandes desafios deste tempo. A manchete de capa da Harvard Business Review, de agosto de 2003, traz a preocupação das lideranças empresariais com um mundo que mudou. A história da antiga Borregard, hoje Aracruz/ Unidade Guaíba, instalada no Município de Guaíba -RS, desde 1972, conta uma parte desta transformação. O objetivo da pesquisa foi identificar a participação da Aracruz/ Unidade Guaíba no Sistema Estadual de Recursos Hídricos tendo como referência os conceitos de governança e eco-comprometimento. O trabalho descreve a história desde o fechamento da Borregard em 1973/1974, em função das emissões atmosféricas lançadas sobre as populações de Porto Alegre e Guaíba, até consolidar a participação da Aracruz/ Unidade Guaíba no Sistema Estadual de Recursos Hídricos, a partir de 1998, com a criação do Comitê de Gerenciamento do Lago Guaíba. Para tecer esta história apresenta-se a estrutura do Sistema de Gestão de Recursos Hídricos, dando ênfase a sua natureza estatal e ao modelo sistêmico, descentralizado e participativo no qual está baseado Os dados foram coletados através de 31 entrevistas focais e semi-estruturadas, e através dos documentos da Aracruz Unidade Guaíba, do Comitê do Lago Guaíba e do Governo do Estado. Os entrevistados foram identificados entre membros do Comitê do Lago Guaíba, funcionários da Aracruz/ Unidade Guaíba e funcionários da Fundação Estadual de Proteção Ambiental. O questionário semi-estruturado contou com 59 questões, sendo 41 questões fechadas e 18 questões abertas, e as entrevistas focais contaram com um roteiro previamente construído. Utilizou-se o subsídio da Teoria de Governança, em seu enfoque político, para compreender a implementação do Sistema de Gestão de Recursos, e os diferentes papéis de cada um dos atores nele inscritos. Caracteriza-se o ambiente institucional do SERH pelas suas condições de articular o suporte para construção de uma alternativa de Desenvolvimento Sustentável.Na seqüência foi analisado o comprometimento da Aracruz/ Unidade Guaíba com a questão sócio-ambiental, em função da relação estabelecida com os sues stakeholders. Procedeu-se esta investigação tendo como referência os dados coletados, que foram examinados à luz do conceito de eco-comprometimento e de responsabilidade social. Com estes elementos identificou-se a postura da empresa frente aos desafios sócio-ambientais que se configuram na Bacia Hidrográfica do Lago Guaíba. Conclui-se que a atuação da empresa enfatiza uma postura legalista e reativa as tendências de mercado, principalmente em relação aos processos de certificação. A ênfase no tratamento da frente tecnológica do debate ambiental não supre a carência de uma atuação sócio-institucional mais pró-ativa. Percebe-se também que a construção das estruturas de governança para a gestão de recursos hídricos, em face da particularidade da Legislação do Brasil, pressupõe uma atuação eficiente do Estado. No contexto do SERH foram identificadas lacunas significativas na atuação do Estado, que prejudicam a consolidação do ambiente institucional para a construção dos acordos entre a Aracruz/ Uniadade Guaíba e os demais setores organizados da sociedade da bacia Hidrográfica do Lago Guaíba, que possibilitem a construção de alternativas de Desenvolvimento Sustentável.
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Muito além da tecnologia : o impacto dos mecanismos não operacionais na efetividade da governança de TI na administração públicaSantos, Leonel Cerqueira 02 March 2016 (has links)
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2016. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2016-06-13T16:41:19Z
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2016_LeonelCerqueiraSantos.pdf: 1244854 bytes, checksum: 0e0d7219f89ef5118a5ea0d20ec29b99 (MD5) / A administração pública brasileira pode definir e construir as suas ações institucionais pautadas no papel dos stakeholders e na implantação da Nova Gestão Pública/Nova Governança Pública. Estas influências se refletem na tecnologia da informação governamental e na efetividade da sua governança a qual está em consonância com a governança corporativa e com o papel estratégico da TI, logo exigindo a adoção de mecanismos que transpõe aspectos operacionais. Desta forma, esta dissertação propõe uma análise dos mecanismos não operacionais que podem impactar na efetividade da governança da tecnologia da informação na administração pública. Neste estudo utilizou-se um questionário, aplicando-o em representantes da área de TI de organizações da administração pública. A partir dos dados coletados, ocorreu a aplicação do método estatístico denominado equações estruturais, verificando o impacto dos seguintes mecanismos na efetividade da governança de TI: Suporte da alta administração; Atuação do comitê de direção de TI; Atuação da gestão de portfólio de investimentos de TI; Utilização do planejamento estratégico de TI.O estudo indica que o suporte da alta administração, a utilização do planejamento estratégico de TI e a atuação direta do comitê de TI não tem influência sobre a efetividade da governança de tecnologia da informação do setor público. Porém, a atuação da gestão de portfólio de investimentos de TI influencia direta e positivamente a efetividade, inclusive através da sua presença como Variável mediadora é que a atuação do comitê de TI tem efeito significativo sobre a efetividade da governança de TI pública. Com os resultados obtidos, este trabalho almeja contribuir para a literatura de governança de TI no contexto de que existem poucas pesquisas que examinam quais mecanismos contribuem para estabelecer essa efetividade dentro das organizações públicas, sendo este número ainda mais incipiente quando o ambiente se restringe ao setor público brasileiro. Assim, ao investigar o setor público nacional, este estudo deseja suprir parcialmente a carência de informações sobre a governança de TI aplicada a essa área. _______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The Brazilian Public Administration can define and build their institutional actions based on the role of stakeholders and on implementation of New Public Management / New Public Governance. These influences reflects on the government information technology and on the effectiveness of its governance, which is in line with the corporate governance and the strategic role of IT, thus requiring the adoption of mechanisms that overpasses operational aspects. Therefore, this research proposes an analysis of non-operating mechanisms that can affect the effectiveness of the governance of information technology in public administration. This study used a
questionnaire, applying it on representatives of IT organizations in the public administration field. At the data collected, a statistical method called structural equation was applied, verifying the impact of the following mechanisms on the effectiveness of IT governance: Senior management support; Performance of the IT director board committee; Portfolio management performance of investments on IT; Use of strategic planning on IT. The study indicates that the support of senior management, the use of IT strategic planning and the IT director board committee direct involvement has no influence on the effectiveness of information technology governance in the public sector. However, the performance of the IT investment portfolio management directly and positively influences the effectiveness, including through its presence as a mediator variable is that the performance of the IT committee has significant effect on the effectiveness of public IT governance. With the results obtained, this work aims to contribute to IT governance literature in the context that there are few studies that examine what mechanisms contribute to achieving such effectiveness within the public organizations, being this number is even more incipient when talking about the
Brazilian public sector. Thus, by investigating the national public sector, this study wants to meet in part the lack of information on IT governance applied to this area.
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Governança orçamentária e gasto público no Brasil : uma abordagem institucional do processo de definição da despesa em âmbito federalBorges, Ana Cláudia Castro Silva 14 December 2015 (has links)
Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, Mestrado Profissional em Administração, 2015. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-03-31T18:22:52Z
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2015_AnaCláudiaCastroSilvaBorges.pdf: 1576785 bytes, checksum: 36cdcc9323800da79b2c379b9c8f40ac (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-04-01T22:32:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1
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2015_AnaCláudiaCastroSilvaBorges.pdf: 1576785 bytes, checksum: 36cdcc9323800da79b2c379b9c8f40ac (MD5) / Este estudo teve por objetivo investigar como a governança orçamentária interfere nas relações entre os participantes do processo de definição da despesa nos orçamentos do governo federal do Brasil, quanto ao poder de instituir a respectiva agenda prioritária. Diante da amplitude das perspectivas de análise que o termo ‘governança’ aplicado ao orçamento público oferece, a pesquisa realizada teve caráter exploratório-descritivo, uma vez que buscou clarificar conceitos utilizando-se de procedimentos de amostragem flexíveis que privilegiassem o caráter representativo-sistêmico do fenômeno estudado, e, ao mesmo tempo, descrevessem suas características. Com base em abordagem qualitativa, o método de pesquisa consistiu na análise de conteúdo de documentos relacionados ao processo orçamentário em âmbito federal e na interpretação de dados orçamentários suplementares, como forma de conjugar elementos institucionais, representados por regras formais e informais que organizam a tomada de decisão, com os números do orçamento. Com os resultados obtidos, pôde-se observar como disputas de poder entre os participantes do processo de decisão sobre a despesa, nos orçamentos do governo federal do Brasil, aparecem refletidas nas regras, formais e informais, que ‘organizam’ essa disputa, bem como nos fluxos financeiros resultantes da aplicação dos recursos disponíveis. Contribui-se, assim, com elementos para que se perceba o modelo brasileiro de planejamento e orçamento como estrutura capaz de suportar diferentes estratégias que, em certo grau, avalizariam o comportamento de políticos e de técnicos que participam do processo de elaboração, aprovação e execução dos orçamentos públicos do Brasil em nível federal, em favor de determinadas agendas prioritárias. / This study aimed to investigate how the budgetary governance interferes in the relationships among the participants of the spending setting process within the budgets of the federal government of Brazil, as the power to impose their priority agenda. Faced with the breadth perspectives of analysis that the term 'governance' applied to public budget provides, the survey was exploratory and descriptive, as it sought to clarify concepts, using flexible sampling procedures to favor the representative-systemic nature of the phenomenon studied, and at the same time describe the features of this phenomenon. Based on a qualitative approach, the research method consisted of document content analysis related to the budget process at the federal level and interpretation of additional budget data as a way of combining institutional elements, represented by formal and informal rules that organize the making decision, with budget’s numbers. The results made it possible assess how power struggles among the participants of decision-making on spending in the budgets of the federal government of Brazil appear reflected in the rules, formal and informal, that 'organize' this dispute as well as the financial flows resulting from use of available resources. Contributes in this way with elements to perceive the model of planning and budgeting as a structure capable of supporting different strategies that, to a degree, endorse the political and technical behavior that participate in the preparation, approval, and execution process of public budgets in Brazil at federal level in favor of certain priority agenda.
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