Dans le but de présenter de nouvelles explications aux piètres résultats des décisions de fusions-acquisitions prises par les dirigeants des entreprises acquéreuses, l’hypothèse classique de la rationalité des dirigeants (l’homo œconomicus) a été remise en cause. Les dirigeants agissent souvent de façon plus ou moins entièrement rationnelle et ont tendance à présenter des biais comportementaux. Dans notre étude, nous soutenons que le biais d’excès de confiance chez les dirigeants peut jouer un rôle important dans l’explication des conséquences des fusions-acquisitions sur la performance des entreprises acquéreuses. Les opérations de prise de contrôle représentent un contexte idéal pour étudier ce biais cognitif du fait qu’elles constituent à la fois des décisions d’investissement et de financement. Nous essayons d’examiner, dans un premier temps, l’influence de ce biais sur la performance des entreprises acquéreuses en utilisant différentes mesures. Dans un deuxième temps, nous étudions le rôle modérateur des administrateurs indépendants sur la relation entre le biais d’excès de confiance chez les dirigeants et la performance des entreprises acquéreuses. Dans les deux derniers chapitres, nous avons décidé d’aller au-delà de la dimension disciplinaire réductrice des conflits d’intérêts et d’intégrer dans cette dernière des considérations cognitives et relationnelles qui contribuent à la création de valeur. Cette vision synthétique de la gouvernance, qui prend en compte les différents rôles des administrateurs indépendants (discipline, recherche de ressources, conseil stratégique), est plus susceptible de minimiser ou de contrebalancer les pertes subies par les acquéreurs excessivement confiants. / In order to present new explanations for the poor performance of the acquiring firms, the traditional hypothesis of chief executive officers (CEOs) rationality has been challenged. CEOs often act more or less entirely rational and tend to exhibit behavioral biases. In the present study, we argue that overconfidence bias among CEOs can play an important role in explaining the effect of mergers and acquisitions on the performance of acquiring firms. Takeovers represent an ideal context to study this cognitive bias because they are both investment and financing decisions. We try to examine, firstly, the effect of overconfidence bias on the performance of acquiring firms by using various overconfidence measures. Secondly, we investigate the moderating role of independent directors on the relationship between CEO overconfidence and performance of acquiring firms. In the last two chapters, we decided to go beyond the disciplinary perspective with the objective of reducing conflicts of interest and to integrate into the latter cognitive and relational considerations that contribute to value creation. This synthetic approach of governance that takes into account the various roles of independent directors (discipline, provision of resources, strategic advice and counsel), is most likely to minimize or counterweight losses incurred by overconfident acquirer.

Une théorie multi-échelles des champs de dislocations dans les solides cristallins a été étudiée dans différents cas où la distribution des dislocations est telle que leur champ de contraintes internes soit significatif devant le champ de contraintes appliquées. Cette théorie couple les dynamiques des densités de dislocations statistiques et des dislocations en excès. Ces dernières accommodent les gradients de distorsion plastique et génèrent les champs de contraintes internes. Un modèle 2D a été introduit. Sa première application a été l'intermittence de la plasticité. Ce phénomène est lié aux contraintes internes, qui, associées à l'équation de transport, organisent un mouvement collectif des dislocations, sous forme d'avalanches rapides et localisées. Le modèle a ensuite décrit le fluage en torsion de la glace monocristalline. Les dislocations vis basales en excès accommodent sa déformation. Un effet de taille adoucissant lorsque le rayon est réduit et le comportement original en torsion inverse ont été interprétés. Le modèle a étudié ensuite l'évolution des structures de dislocations lors du vieillissement de monocristaux de glace déformés par fluage en compression. La relaxation des contraintes internes lors du vieillissement augmente la vitesse de fluage alors que l'annihilation des structures reste négligeable. Le modèle a enfin montré que les contraintes internes, générées lors de la propagation d'une bande de Lüders dans les aciers doux, évitent la formation d'une nouvelle bande après vieillissement si le sens de déformation est inversé. Les contraintes internes, associées à l'équation de transport, entraînent la propagation de la bande / A field dislocation theory was studied in various plasticity problems where the dislocation distribution involves internal stresses of the order of applied stress field. This theory couples the dynamics of statistical and excess dislocation densities. The latter accommodate plastic distortion gradients and generate internal stress fields. A 2D model was introduced. As a first application, it reproduced the intermittency of plasticity. This phenomenon is linked to internal stresses which, associated with transport equation, lead to a collective movement of dislocations, in the form of fast and localized avalanches. The model then described the torsion creep of ice single crystals. Excess basal screw dislocations accommodate its deformation. A softening size effect with decreasing radius and the original behavior in reversed torsion were also reproduced. The model then studied the evolution of dislocation structures during the aging of ice single crystals deformed in compression creep. Internal stresses relaxation increase creep rate while dislocation structure annihilation remains negligible. The model finally showed that internal stresses generated during the propagation of a Lüders band in mild steels avoid the nucleation of a new band after aging if the sense of straining is reversed. Internal stresses, associated with transport equation, are responsible for band propagation

Thèse numérisée par la Division de la gestion de documents et des archives de l'Université de Montréal.

L'introduction de la dimension comportementale dans l'explication des phénomènes de fusions-acquisitions a permis de remplacer les suppositions traditionnelles de rationalité des acteurs par des suppositions comportementales potentiellement plus réalistes. La finance d'entreprise comportementale permet de traiter le phénomène de fusion-acquisition dans un cadre élargi en intégrant dans l'analyse l'hypothèse de l' irrationalité des acteurs notamment les dirigeants des acquéreurs. Le présent travail porte sur l'étude de la relation qui existe entre les biais comportementaux des dirigeants des acquéreurs tels que le biais d'excès de confiance, et les opérations d'acquisitions. Nous développons, dans un premier temps, plusieurs mesures d'excès de confiance des dirigeants. Dans un second temps, les différentes mesures développées seront mobilisées pour étudier l'effet de l'excès de confiance sur les politiques d'acquisition. Sur un échantillon d'entreprises françaises engagées dans des opérations d'acquisition durant la période 1999-2007, nous montrons que les dirigeants surconfiants des acquéreurs ont tendance à réaliser plus d'acquisition et à les effectuer avec une prime d'offre plus élevée. Cependant, ces acquisitions ne sont pas rentables pour les actionnaires des acquéreurs étant donné que les rentabilités réalisées sont négatives autour de la date d'annonce. / The introduction of the behavioral dimension in the explanation of the phenomena of mergers and acquisitions has allowed to replace the traditional assumptions of rationality of the participants by potentially more realistic behavioral assumptions. Behavioral corporate finance allows to treat the phenomenon of mergers and acquisitions in a framework widened, incorporating into the analysis the hypothesis of the irrationality of participants in particular the managers of bidders. The present work focuses on studying the relationship between the behavioural bias of managers of bidders such as overconfidence bias, and the operations of acquisition. Firstly, we develop several measures of CEO overconfidence. Secondly, these measures are used to study the effect of overconfidence on acquisitions policies. From a sample of French firms involved in operations of acquisitions during the period 1999-2007, we show that the overconfident CEO tend to make more acquisitions and to make them with a higher acquisition premium. However, these acquisitions are unprofitable for the shareholders of the bidders since the returns realized are negative around the date of announcement.

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<P align="justify">Le but du travail de doctorat est la mise au point et l’étude fondamentale de voies de synthèse de diamines sous forme de leurs énantiomères optiquement purs. Ces derniers doivent être testés comme complexes dichloroplatiniques afin de quantifier leur pouvoir antitumoral. Les qualités souhaitées de ces synthèses sont leur application à des molécules de structure variées, les meilleures énantiosélectivité et diastéréosélectivité et les méthodes les plus simples possibles.</P> <P align="justify">Les énantiomères des 1,2-diamino-1-(4-fluorophényl)propanes ainsi que les 1,2-diamino-1-(4-fluorophényl)-3-méthylbutanes ont été obtenus avec des rendements approximatifs globaux de 10 %. Les premières diamines ont été synthétisées par la méthode de Tytgat permettant l’obtention des deux séries d’énantiomères (érythro et thréo) au départ d’un énantiomère aminoalcool intermédiaire érythro. Les diamines érythro sont obtenues par une synthèse de Gabriel stéréospécifique tandis que la série thréo l’est par formation et ouverture par NH3 d’une aziridine, de manière stéréo- et régiosélective. Les butanediamines ont été synthétisées à partir des acides aminés optiquement purs (D- et L-alanine). Les thréos sont obtenues par une réaction de Grignard sur la nitrone dérivée de l’acide aminé N-boc. Les isomères érythro ont été fournis par la formation et l’ouverture régiosélective d’un N,Ndibenzylaziridinium, formé à partir de N,N-dibenzyl-2-amino-1-(4-fluorophényl)-3-méthylbutan-1-ol.</P> <P align="justify">La synthèse des 1,2-diamino-1-(4-fluorophényl)butanes a été entreprise de la même manière mais les aminoalcool intermédiaires n’ont pu être isolés, suite à une réaction secondaire lors de la débenzylation des N,N-dibenzyl-2-amino-1-(4-fluorophényl)butan-1-ol, et ayant conduit à la 2,5-diéthyl-3,6-di(4-luorophényl)pyrazine-[1,2].</P> <P align="justify">L’obtention des 1,2-diamino-1-(2-méthoxyphényl)propanes n’a pu être menée à bien suite aux effets négatifs de l’encombrement stérique et de l’effet mésomère du OMe sur le C-. Ni la voie de Tytgat, ni la synthèse via les diols produits par dihydroxylation asymétrique de Sharpless n’ont abouti.</P> <P align="justify">La pureté énantiomérique a été vérifiée par dérivation chimique au (1R)-(-)-myrténal et enregistrement du spectre RMN 1H des imines obtenues. La réaction est réalisée in situ dans le tube RMN, avec le CDCl3 comme solvant. Cette technique a également permis la confirmation de la configuration absolue par comparaison avec les valeurs déjà obtenues avec les composés non-substitués. La méthode a été vérifiée quant à son étendue et ses limites sur toute une série de composés comprenant des acides-aminés, des amines primaires aliphatiques et des b-aminoalcools. On a pu ainsi prouver que les a-et b-phénylalkylamines sont les seules molécules sur lesquelles la technique est efficace.</P> <P align="justify"> Les tests pharmacologiques préliminaires ont été effectués au moyen des complexes dichloroplatiniques de nos produits, sur les cellules cancéreuses mammaires MCF-7. L’introduction du fluor a augmenté l’activité des produits de façon importante, par rapport aux complexes non substitués. L’activité est fortement diastéréosélectives et modérément énantiosélective. Les isomères thréo sont toujours plus actifs que les érythro.</P> <P align="justify">L’examen des résultats a permis de faire l’hypothèse qu’il existe, si pas un transport énantiosélectif, du moins un mécanisme de résistance qui favorise un énantiomère par rapport à l’autre. L’isomère thréo-1S2S est le seul à être cytotoxique à une dose de 1µM.</P>

Cette étude examine l'impact de l'incertitude sur l'optimisme et l'excès de confiance des analystes financiers. Les données de l'étude, portant sur 1758 entreprises européennes et concernant la période 1997-2007, sont extraites de la base de données IBES. Étant donné que notre période d'étude comporte un krach boursier en 2000-2001, nos tests ont été conduits avec une comparaison pré- et post-krach. L'incertitude informationnelle est approximée par l'intensité technologique. Les firmes technologiques se caractérisent par une forte incertitude liée à l'aboutissement de leurs projets d'innovations, à la forte rapidité de l'évolution technologique et au traitement comptable spécifique des immatériels. La dispersion de prévision a été utilisée aussi comme deuxième mesure de l'incertitude pour tester la robustesse des résultats fondés sur le caractère technologique. A travers les études antérieures, nous avons montré que l'optimisme des analystes est, d'une part, rationnel, justifié par des incitations économiques et, d'autre part, comportemental expliqué par le phénomène de sur-réaction aux bonnes informations et la sous-réaction aux mauvaises informations. L'excès de confiance implique une sur-réaction aux informations privées et une sous-réaction aux informations publiques. Les résultats obtenus, en se basant essentiellement sur les méthodologies développées par Amir et Ganzach (1998), Easterwood et Nutt (1999) et Bessière et Kaestner (2008), montrent un optimisme plus fort pour les firmes technologiques qui s'atténue et même disparait lorsque l'horizon de prévision décroit. Le phénomène de sur-réaction aux bonnes informations et de sous-réaction aux mauvaises informations est plus fort pour les firmes de haute technologie lorsque l'horizon de prévision est lointain. Ce phénomène s'affaiblit plus pour ces firmes et même s'inverse lorsque la date d'annonce du bénéfice estimé s'approche. Les erreurs de prévisions deviennent moins optimistes pour ces firmes voir même pessimiste. L'analyse pré- et post-krach montre un optimisme plus fort pour les entreprises de haute incertitude avant le krach. Cet optimisme disparait après le krach essentiellement chez les firmes technologiques. L'étude montre aussi que les analystes sur-réagissent plus aux informations privées et sous-réagissent plus aux informations publiques relatives aux entreprises de haute technologie par rapport à celles de faible technologie. L'excès de confiance disparait progressivement à mesure que l'on s'éloigne de la date d'annonce de l'information publique. Il s'atténue significativement après le krach plus précisément pour les firmes de haute technologie. Les résultats trouvés avec la distinction haute/faible dispersion sont globalement similaires à ceux trouvés avec la décomposition haute/faible technologie. / This study examines the impact of uncertainty on optimism and overconfidence of the financial analysts. The data of the study, concerning 1758 European firms and covering the period 1997-2007, are extracted from the IBES database. Given that our period of study includes a stock market crash in 2000-2001, our tests were driven with a comparison pre- and post-crash. Informational uncertainty is approximated by technological intensity. The high-tech firms are characterized by a strong uncertainty linked to the culmination of their innovation projects, to the strong speed of technological evolution and to the specific accounting treatment of the intangible investments. The forecast dispersion was also used as second measure of uncertainty to test the robustness of results based on the technological characteristic.Across the previous studies, we showed that the optimism of the analysts is, on the one hand, rational justified by economic instigations and, on the other hand, behavioral explained by the phenomenon of over- reaction to good information and under-reaction to bad information. The overconfidence implies an over- reaction to private information and under-reaction to public information. Our results, principally based on the methodologies developed by Amir and Ganzach (1998), Easterwood and Nutt (1999) and Bessiere and Kaestner (2008), show a stronger optimism for the high-tech firms compared to low-tech firms. This optimism reduces and even disappears when the forecast horizon decreases. The phenomenon of over-reaction to good information and under-reaction to bad information is stronger for the high-tech firms when the forecast horizon is distant. This phenomenon decreases more for these firms and is even reversed when the expected earnings announcement date approaches. The forecast error becomes less optimistic for these firms and even pessimistic with the reduction of forecast horizon. The analysis pre- and post-crash shows a stronger optimism for the high-uncertainty firms before crash. This optimism disappears after crash principally to the high-tech firms.Study shows also that the analysts over-react more to the private information and under-react more to the public information related to the high-tech firms in comparison with low-tech firms. The over confidence disappears progressively as one moves away from the announcement date of public information. It decreases significantly after crash especially for the high-tech firms. The results found with the differentiation high / low dispersion are on the whole similar to those found with the decomposition high/low-tech.

La thèse étudie l'impact de l'excès de confiance des banquiers sur le jugement, l'évaluation et la décision d'investissement (de crédit). Dans le but d'approfondir les recherches opposant experts et novices, nous avons répliqué notre étude sur des étudiants. Aux côtés des mesures et des analyses de l'excès de confiance, nous avons étudié l'attitude face au risque.Une étude qualitative a d'abord été menée, par entretiens semi-directifs avec des chargés d'affaires professionnels et directeurs d'agence. Nous avons observé des marques de surconfiance grâce à l'analyse lexicale quantitative et qualitative mais aucun lien de type cause à effet avec la décision n'a pu être établi.Ce travail a été complété par une expérimentation mesurant les différentes formes des concepts comportementaux et testant leurs impacts lors de jugement, évaluation et investissement dans des entreprises. Les résultats montrent un excès de confiance et une aversion au risque généralisés, sans différences significatives à ce stade entre les deux populations, mais de fortes disparités dans le processus d'étude des investissements et dans la prise de décision. Les étudiants ont tendance à former une impression immédiate sur les entreprises puis ils réviseront ce jugement lors de l'investissement. Les banquiers sont influencés dans leur choix d'investissement par les conclusions issues de la phase d'évaluation et leur niveau d'excès de confiance. / This work analyzes bankers' overconfidence in the granting process. Empirical and experimental work provides evidences that experts' judgment and students' judgment could differ. We have replicated our study on students and measure overconfidence and attitudes toward risk.In a first qualitative study, we analyze the bankers' overconfidence thanks to the interviews we made. We highlight their overconfidence; however we could not find any link such as cause/effect with their decisions.We extend our work with an experimentation with bankers and students. After measuring different forms of overconfidence and attitudes toward risk, we have tested the impact of overconfidence on a assets' study. Each participant had to judge, evaluate and decide to invest in different assets. The first results show that no differences can be made between bankers and students on the overconfidence and attitudes toward risk. Nevertheless, in the assets' study, students tend to form a global preference and revise their judgment during their investment (intervention of the risk aversion). On the opposite, bankers are influenced by the overconfidence bias and the evaluation stage when they form their investment choices.

Mémoire numérisé par la Division de la gestion de documents et des archives de l'Université de Montréal.

Mémoire numérisé par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal.