Tesis para optar al grado de Magíster en Tributación / El propósito de la investigación es realizar un estudio y análisis comparativo del tratamiento tributario de lo que comúnmente se ha denominado “Menor Valor de Inversión o Goodwill”, desde tres perspectivas: a) Antes que este tema fuera regulado por la propia Ley, solo existía un marco referencial dado por múltiples pronunciamientos realizados por el Servicio de Impuestos Internos, en los cuales se regulaba la metodología, alcance y los efectos tributarios de esta materia. b) Producto de la entrada en vigencia de la Ley Nº 20.630 publicada en el diario oficial el 27 de septiembre del 2012, por primera vez se reguló esta materia en la ley sobre Impuesto a la Renta, estableciendo entre otras cosas, certeza tributaria respecto a la determinación, asignación y actualización e imputación de estos conceptos. c) Por último, Ley Nº 20.780 publicada en el diario oficial el 29 de septiembre del 2014, estableció normas definidas para controlar los efectos tributarios de estas inversiones realizadas por contribuyentes, limitando el gasto por las diferencias que excedieran el valor de mercado de los activos recibidos producto de la fusión. Este estudio contempla un análisis exhaustivo del proceso reorganizacional denominado fusión, particularmente el relacionado con las fusiones por incorporación y fusiones impropias o por compra. Además dentro de los objetivos del presente estudio, está el determinar, comprobar y demostrar en forma cuantitativa, los efectos tributarios que la publicación de las Leyes N°20.630 y N°20.780, podrían generar una notoria disminución de las operaciones que generan Goodwill con fines mayoritariamente tributarios, lo anterior, específicamente referida al aprovechamiento de ese mayor valor desembolsado, cuando el valor de la inversión en derechos o acciones es mayor al capital propio tributario de la entidad absorbida al momento de la fusión. El tipo de investigación es descriptivo porque describe cómo es y cómo se manifiesta el fenómeno tributario estudiado, lo anterior en el análisis de la Ley de Impuesto a la Renta y sus dos posteriores reformas. Se analizarán diversas disposiciones legales contenidas dentro de la Ley de la Renta, como asimismo se analizarán y se cuantificarán a través de simulación de casos los distintos escenarios previstos por cada una de las situaciones definidos anteriormente. Dado lo anterior, se pretende demostrar que efectivamente podría generarse un freno y/o una disminución de este tipo de reorganizaciones empresariales con fines exclusivamente tributarios, producto de la entrada en vigencia de las normas tributarias vinculadas a la Ley Nº 20.630 y la Ley N°20.780, lo anterior a través de información solicitada al Servicio de Impuestos Internos y principalmente por el análisis y resolución de casos que expondremos en la presente investigación. Finalmente, se incluirán brevemente los efectos tributarios de las Conversiones, Transformaciones y Divisiones, dado la estrecha relación que existe entre estos procesos y las fusiones por Absorción e Impropias, lo anterior motivados por los principios de Integridad y Completitud.

Presentación correspondiente a la cuarta clase del curso Dirección de Recursos Humanos, semestre 200902

Tesis para optar al grado de Mag ster en Finanzas / La evidencia emp rica ha mostrado resultados contrapuestos respecto de los efectos de las fusiones y adquisiciones en el sistema nanciero sobre los cr editos entregados a Pymes. Sin embargo, a nivel nacional no existe evidencia que respalde las consecuencias reales que la concentraci on bancaria genera en el nanciamiento de dichas empresas. De esta manera, el presente estudio busca contestar la siguiente pregunta de investigaci on: >Sistemas nancieros m as concentrados implican menor nanciamiento bancario a las Pymes?, ello con el prop osito de aportar a la evidencia emp rica para el caso chileno y a la internacional en lo que respecta a econom as emergentes. Con la metodolog a utilizada se analizaron las fusiones bancarias de los Bancos Santander-Santiago y Chile-Edwards durante el a~no 2002, junto con la base de datos de empresas ENIA. Realizando posteriormente un cuasiexperimento que permitiera estudiar los efectos reales de la fusi on sobre los niveles de deuda de las rmas, midiendo dicho efecto en t erminos de probabilidad de endeudamiento y el ratio deuda sobre ventas. Respecto a los resultados obtenidos, estos revelaron que en t erminos de probabilidad, las empresas que fueron tratadas no mostraron variaciones estad sticamente signi cativas respecto de aquellas controladas luego de la fusi on. Sin embargo, al analizar los efectos en t erminos del ratio deuda sobre ingreso, el cambio en los ratios promedios de las rmas tratadas respecto de aquellas controladas luego de la fusi on fueron estad sticamente signi cativos, donde las empresas peque~nas mostraron ca das en sus niveles de ratio de endeudamiento a favor de las rmas de mayor tama~no, lo cual posiblemente se deba a una reasignaci on de las colocaciones tras la fusi on de los bancos, dada por la desaparici on de los m as peque~nos y la hegemon a estrat egica de los bancos de mayor tama~no. Los resultados fueron replicados aun cuando se aumento la muestra del grupo de control. Por otra cabe se~nalar que las empresas medianas se mantuvieron en una situaci on similar al escenario previo a la fusi on. 5

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / Por lo mismo es interesante preguntarse hasta donde está influido el mercado bancario respecto de la globalización, o si su mercado esta siendo disputado por otras instituciones que entregan al consumidor chileno productos similares o sustitutos a los bancarios. Todos estos temas son dignos de un análisis detallado, ya que marcan el camino para el establecimiento de un mercado en crecimiento.

Tesis para optar al grado de Magíster en Tributación / Marcela Reveco Álvarez [Parte I], Erick Silva Díaz [Parte II] / En el contexto económico actual, en donde la competencia es amplia y globalizada, las empresas se ven forzadas a buscar estrategias empresariales que logren mejorar su participación en el mercado y maximizar sus resultados. Es así que cada vez es más recurrente ver procesos de reorganización empresariales, que buscan potenciar las ventajas competitivas y afrontar de mejor manera el marco tributario que las regula, y una de las formas más comunes y frecuentes en los procesos de reorganización que mayor impacto tiene en la forma de afrontar estos desafíos, son las fusiones. Las fusiones de sociedades, tal como se define en el Artículo 99 de la Ley 18.046, de 1981, “consiste en la reunión de dos o más sociedades en una sola que las sucede en todos sus derechos y obligaciones, y a la cual se incorpora la totalidad del patrimonio y accionistas de los entes fusionados”. Los motivos de estas fusiones pueden ser de distinta índole, pero existen algunos que resultan ser reiterativas a través de estos procesos de reorganización, como, por ejemplo, mayor capacidad financiera, eficiencia y reducción de costos, consolidación de participación de mercado, integración de negocios conjuntos, mayor variedad de bienes y servicios para satisfacer las necesidades del cliente, mejor capacidad para enfrentar una competencia en el mercado, entre otras. Como se puede apreciar, los procesos de fusión responden principalmente a razones empresariales o razones de negocio. Sin embargo, en la medida que una o más de estas sociedades sea contribuyente de algún impuesto, el proceso de fusión tendrá un impacto en la tributación de la empresa, ya sea un efecto que se busca que ocurra o algún efecto que, por no considerar en el proceso, sea no deseable.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN TRIBUTACIÓN / Alejandro Parra Espinoza [Parte I], María Elena Fuentes [Parte II] / El presente trabajo de investigación tiene por finalidad proporcionar al lector una mirada objetiva y crítica de los efectos tributarios de las fusiones internacionales de sociedades y su reconocimiento en los nuevos registros incorporados en la Ley Nº 20.780 de 2014 sobre reforma Tributaria y Ley Nº20.899 de 2016 sobre perfeccionamiento de Reforma Tributaria. Lo anterior, producto de la escasa interpretaciones administrativas por parte del Servicio de Impuestos Internos, no existe claridad o certeza si los efectos tributarios en una fusión entre una sociedad chilena y una extranjera, tendrá el mismo tratamiento que en una fusión entre sociedades constituidas en Chile. Adicionalmente, y como segunda interrogante se busca identificar cómo y dónde se deben controlar tributariamente los efectos derivados de este tipo de fusiones en los nuevos registros incorporados por la Ley Nº 20.780 de 2014 y Ley Nº 20.899 de 2016. Es así, como la escases de jurisprudencia sobre las recientes modificaciones introducidas por las reformas tributarias del 2014 y 2016, han generado inconvenientes, puesto que estamos en presencia de una reforma que ha dejado incertidumbre en la correcta aplicación de las normas a procesos de fusiones internacionales con relación a los nuevos registros incorporados en el artículo 14 de la Ley sobre Impuesto a la Renta. Por lo tanto, este trabajo pretende convertirse en un planteamiento innovador que puede entregar alternativas de solución al problema señalado.

Tesis (Magíster en derecho con menciones)

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN TRIBUTACIÓN / La presente investigación tiene como propósito exponer las implicancias tributarias a las que está expuesto un establecimiento permanente cuando, producto de procesos de fusión impropia internacional, es absorbida su matriz extranjera por una multinacional chilena. Este trabajo se realizará a través del análisis del concepto que se atribuye en la norma tributaria chilena a los establecimientos permanentes; la búsqueda de pronunciamientos o interpretaciones emanadas por el Servicio de Impuestos Internos y de la Superintendencia de Valores y Seguros referente a las Fusiones Impropias Internacionales; y la revisión del Ordinario Nº492 del 13 de febrero de 2015, emanado por el Servicio de Impuestos Internos, que versa “Efectos tributarios de la adquisición del total de derechos o acciones de una sociedad constituida en el extranjero, en manos de una sociedad anónima chilena”.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Este estudio analiza la evidencia empírica sobre los efectos que tienen las fusiones sobres diferentes aspectos, como el impacto que tienen sobre la riqueza de los accionistas tanto de la empresa adquiriente como objetivo, niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo. Dentro de las metodologías de análisis utilizadas por los diversos estudios se encuentra los estudios de eventos, utilizando los modelos de mercado y de media constante, como también diversos ratios de indicadores financieros. En cuanto a la evidencia internacional no se encuentran resultados lo suficientemente robustos para poder asociar a las fusiones con la creación de valor, como tampoco con un aumento de la riqueza de los accionistas, principalmente de la empresa adquiriente. Sin embargo, los resultados deben ser analizados de acuerdo a los periodos de tiempo analizados. Con respecto a la evidencia nacional se observo que tanto los niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo, fue la eficiencia privada la que se vio incrementada en mayor cuantía en comparación a la eficiencia social por parte de los bancos adquirientes, en cuanto a los indicadores de rentabilidad, tanto para los banco adquiriente y objetivo, la rentabilidad aumento, mientras que el nivel de riesgo aumento para el banco resultante de la fusión. En los estudios sobre impacto del anuncio de fusiones sobre la riqueza de los accionistas de las empresas adquirientes en ambos se encontró la existencia de retornos anormales positivos, lo cual iría en contradicción con los estudios internacionales sobre el tema. Estos resultados son consistentes con la hipótesis de sinergia en el caso chileno. Estas evidencias no indican que en chile no existe un mercado competitivo por el control corporativo.

I.V.I.E (Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas); Ministerio de Ciencia y Tecnología (BEC2001-0535); European Commission (RTN programme); Center for Financial Studies (Frankfurt); Universidad de Alicante