Ingeniera Civil Industrial / Los controles de capital y su uso por los distintos países es un tema que está continuamente en el foco del debate. Mientras algunos piensan que limitan el progreso económico y la eficiencia, otros los ven como una herramienta de estabilidad económica. En los últimos años han cobrado real importancia debido al efecto que el uso de esta política puede causar en períodos de crisis financieras. Por otro lado, la liquidez es un elemento vital de los mercados financieros. Un repentino deterioro, incluso en un sólo segmento del mercado o en un instrumento individual puede provocar un contagio económico a través de los mercados financieros cada vez más interdependientes e interconectados en todo el mundo. La falta de estudios empíricos concluyentes, no permite tener un diagnóstico riguroso de la situación global. La presente memoria contribuye a la literatura identificando los efectos de los controles de capital en la liquidez del mercado accionario en 39 países y a lo largo de 15 años; además de explorar hipótesis novedosas al distinguir por tipo de restricción y por tipo de instrumento financiero. Para lograr dicho objetivo se utilizan dos bases de datos. La primera base de datos (Understanding commonality in liquidity around the world) caracteriza cómo la comonalidad en la liquidez afecta a diferentes países del mundo, incluyendo variables de liquidez como la medida de Amihud (2002) y turnover (volúmenes transados). La segunda base de datos (Capital Control Measures: A new dataset) caracteriza las restricciones a la entrada y salida de capital aplicadas a diez tipos de instrumentos financieros. El presente trabajo utiliza como metodología un análisis econométrico, utilizando datos de tipo panel y usando efectos fijos para los países y para el tiempo, incluyendo variables determinantes de liquidez y de estabilidad financiera que permitan controlar por aquellas variaciones que son significativas en la liquidez y que no están siendo explicadas por los controles de capital. Los principales resultados indican que los controles de capital reducen de manera significativa la liquidez del mercado accionario. Estos resultados se mantienen si se distingue por tipo de restricción (a la entrada y a la salida) y por tipo de instrumento financiero. Esto estaría indicando que los controles de capital, generan un impacto negativo en los mercados financieros domésticos. Los resultados, además, indican que en períodos de crisis financieras y en países de bajo desarrollo económico las restricciones a la salida, exacerban los efectos negativos de los controles en la liquidez de los mercados. Por lo tanto, utilizar los controles de capital como herramienta de estabilidad financiera en tiempos de elevado estrés empeora la liquidez y agrava el riesgo de los mercados. / Este trabajo ha sido parcialmente financiado CONICYT bajo el Proyecto N° 11130390

Tesis para optar al grado de Magíster en Análisis Económico / La economía mundial de las últimas décadas ha estado marcada por la globalización, proceso en el cual el crecimiento comercial y la integración financiera se han visto exponencialmente incrementados asociadas a políticas de apertura económica y potenciada a su vez por los avances tecnológicos. Con ello se ha visto como el comercio, la migración de personas y el flujo de conocimiento e información ha aumentado entre los países. Dentro de esta integración se encuentran los traspasos de capitales entre fronteras, los cuales se materializan a través de inversiones que se efectúan en países distintos al de origen y que poseen el control de dicha inversión desde el extranjero. De esta manera se observa como la Inversión Extranjera Directa (IED) ha aumentado notablemente, pasando de componer el 3,7% del total de la formación bruta de capital en el mundo para el año 1990, a ser un 8% de dicha porción para el año 2013 según informa UNCTAD (2015). Latinoamérica y Chile no son una excepción de estas tendencias; la IED ha aumentado de manera exponencial durante la década de los noventa en la región, período en el cual comenzaron las aperturas comerciales y se generaron cambios abruptos en los procesos políticos. En el gráfico 1 se aprecia la magnitud de los flujos de IED hacia Latinoamérica y Chile desde los años 1980 hasta hoy.

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / El primer capítulo está destinado a una descripción de la evolución histórica del modelo de inversión chileno. En él, se describe el paso desde un Estado estatista, con una estrategia de desarrollo vía sustitución de las importaciones, hasta la retirada de Chile del Pacto Andino, primer paso de un viraje radical hacia una economía abierta al comercio y la inversión. El segundo capítulo es un análisis sistemático de la legislación que promueve la inversión extranjera en Chile. Aquí se comprueba la existencia de una diversidad de organismos estatales que, directa o indirectamente, influyen en la promoción de dicha inversión (Comité de Inversiones Extranjeras, Servicio de Impuestos Internos, Dirección de Aduanas, Banco Central, etc.) y que no necesariamente tienen una visión orgánica y permanente, por superposición de sus funciones. Esta superposición es una de las principales críticas que se realizan en esta tesis, postulando la necesidad ya sea de crear un órgano centralizador, que coordine las políticas de inversión o de reorganizar completamente las funciones otorgadas por ley al Comité, ampliando su competencia y centralizando las políticas de inversión. El tercer capítulo describe los modelos de incentivos que se otorgan a nivel mundial, con el fin de estimular el ingreso de inversión extranjera directa y la creciente competencia que se ha producido en las últimas dos décadas. Finalmente, el capítulo cuarto describe dos modelos exitosos de políticas de inversión extranjera, que se han convertido en modelos de desarrollo para los países emergentes. Irlanda y Singapur fueron elegidos por tratarse, al igual que Chile, de dos pequeñas economías con una población inferior a 20 millones de habitantes y por haber alcanzado los niveles de crecimiento que ostentan hoy en gran medida gracias a sus políticas en materia de incentivos.

Thesis (D. Sc.)--University of London.

Thesis (D. Sc.)--University of London.

Se presenta el modelo de Black-Scholes, a través del más popular de los contratos financieros, esto es, la opción de compra europea. Se establece la fórmula de valuación martingala para reclamos contingentes en general y se muestra una aplicación de ella mediante la obtención del precio del contrato call. Al final se establece también la ecuación de Black-Scholes, que es una ecuación diferencial parcial no lineal de segundo orden, y que constituye una forma alternativa para la preciación de activos derivados.

Este estudio busca determinar los principales factores que inciden para que una empresa decida llevar a cabo una inversión extranjera directa y algunos de los efectos que provoca este proceso en las propias empresas inversionistas. Asimismo analiza el rol del estado en la protección de las inversiones. Actualmente, la creciente presencia de inversiones chilenas directas (IED), la han transformado en un componente relevante de las relaciones económicas y comerciales de nuestro país con el mundo, en particular con los países de la región latinoamericana. De acuerdo a la Teoría Ecléctica de Dunning y sobre la base de 53 entrevistas realizadas a empresas chilenas con presencia internacional, se pudo constatar lo siguiente: 1.- El conocimiento adquirido por las empresas, unido a la capacidad de gestión y comercialización y al uso de marcas y tecnología de las empresas, son las principales ventajas de propiedad. 2.- La elección de un determinado mercado se basa principalmente en su tamaño, en la existencia de una demanda no satisfecha y en la posibilidad de establecer alianzas con empresarios locales. Lo anterior unido a la cercanía geográfica, a la posibilidad de acceder a terceros mercados vía exportación y la disponibilidad de recursos naturales son las principales ventajas de localización. 3.- Un mayor posicionamiento de mercado, la obtención de importantes economías de escala, el control de canales de comercialización y un mayor conocimiento, obtenido a través de la experiencia en negocios internacionales, son las principales ventajas de internacionalización. Las empresas de capitales chilenos en el exterior: Gozan de una excelente imagen Cada año ingresan a nuevos mercados y en los que ya están presentes, mantienen y expanden sus operaciones. Obtienen un mayor crecimiento y valorización de sus compañías. Estimulan el desarrollo profesional del capital humano de las empresas. Obtienen mayores niveles de competitividad y de posicionamiento de mercado. Los acuerdos para la promoción y la protección recíproca de las inversiones (APPIs), así como los capítulos relativos a la inversión extranjera incorporados en los Tratados de Libre Comercio (TLCs) negociados por Chile, otorgan al inversionista el derecho y las garantías para la solución de controversias comerciales. Estos acuerdos cubren los principales países receptores de capitales chilenos. Este estudio entrega lineamientos de política, orientados hacia el apoyo a la inserción internacional de las medianas empresas.

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / En los capítulos que siguen, se desarrollará el tema de la planificación tributaria de inversiones internacionales de la siguiente forma: El primer capítulo se ocupa principalmente de dos temas. En primer lugar, se pretende identificar el concepto de planificación tributaria y resaltar su carácter de práctica propiamente jurídica al interior de una sistema normativo. Por otra parte, este capítulo tiene como objeto exponer algunos criterios que permitan diferenciar a la planificación tributaria de distintas figuras ilícitas en materia tributaria. Establecer criterios claros que permitan distinguir entre la planificación tributaria e ilícito tributario, resulta particularmente necesario en este momento, en que con ocasión de la tramitación del Proyecto de Ley para Evitar la Evasión Tributaria se han empleado en forma bastante imprecisa las expresiones evasión, elusión y fraude tributario. El capítulo segundo, identifica los principales objetivos a que debiera estar orientada la planificación tributaria en el caso de inversiones internacionales. En esta sección se analiza en extenso el fenómeno de la doble tributación internacional, así como las principales medidas legislativas adoptadas por el Estado de Chile para evitarla. El tercer y cuarto capítulo tienen por objeto describir y analizar la normativa tributaria aplicable en Chile a la los proyectos de inversión extranjera y a los proyectos de inversión chilena en el exterior. El capítulo quinto se ocupa del tema de la transferencia de precios entre empresas relacionadas y analiza las normas incorporadas a la LIR sobre esta materia. Por último, en el capítulo sexto se describen algunos problemas prácticos que habitualmente enfrentan los proyectos de inversión internacional y se desarrollan estructuras alternativas de inversión que permiten solucionarlos en forma eficiente

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / Ahora bien, el presente trabajo investiga el arbitraje de inversión extranjera y el debido proceso, específicamente ahonda en cómo ciertas características de este último son implementadas o ignoradas en los arbitrajes en dicha materia. Para desarrollar el tema señalado, la investigación se ha circunscrito en 4 características del debido proceso. Concretamente, se analizan y desarrollan cuatro garantías y características: la independencia; el derecho a recurrir; la transparencia o publicidad del procedimiento; y la participación de terceros. Nótese, que hay importantes garantías del debido proceso no consideradas en el presente memoria, sin embargo en su 2 ausencia en un determinado procedimiento, y a pesar que se consideren las cuatro garantías analizadas –en el capítulo segundo–, no se estaría frente a un debido proceso; tal es el caso del derecho de defensa. Por tanto, al señalar y englobar la investigación del presente trabajo con la frase debido proceso, en caso alguno se pretende excluir las demás garantías, y tampoco se intenta señalar que las características aquí estudiadas son las de mayor importancia o relevancia en un determinado procedimiento

Tesis (magíster en derecho) / El objetivo de esta tesis es analizar el Estatuto de Inversión Extranjera para proponer adecuaciones que le permitan responder de mejor forma a la mayor competencia que se enfrenta a nivel internacional en la atracción de capitales externos. Chile debe adaptarse a los tiempos actuales, flexibilizando los mecanismos de incentivo para el capital extranjero, para que nuestro país pueda continuar destacándose por su capacidad para atraer inversiones foráneas. La tesis consta de cinco capítulos. El primero describe el origen del Estatuto de Inversión Extranjera y sus principales principios. El segundo capítulo describe el texto del Estatuto actualmente vigente. El tercer capítulo presenta las observaciones de destacados juristas que representan a grandes inversionistas extranjeros en Chile, los que fueron entrevistados por la autora, las opiniones de estos abogados no se individualizan ya que las entrevistas se realizaron en un marco de confidencialidad. En el cuarto capítulo se efectúa un análisis del texto vigente y de las propuestas planteadas por los juristas entrevistados. En el capítulo quinto se concluye y se presentan recomendaciones de modificaciones al Decreto Ley N° 600. La tesis además contiene un anexo en el que se presenta el texto del Decreto Ley N° 600 vigente en la actualidad.