O presente trabalho encontra evidências do papel das principais variáveis macroeconômicas e da liberdade sobre a felicidade dos indivíduos. Usando micro-dados de surveys de bem-estar subjetivo para mais de cem mil pessoas de 74 países, estimamos um modelo de Probit Ordenado. Baseados numa especificação microeconométrica de bem-estar padrão na literatura, controlando por efeitos regionais, tempo e características individuais, o PIB per capita apresenta efeitos positivos e decrescentes sobre o bem-estar reportado, sendo que ganhos de bem-estar proveniente do crescimento econômico parece desaparecer com o tempo, sugerindo uma forte adaptação das pessoas. Os custos das recessões parecem ser maiores do que a simples queda do PIB e o aumento do desemprego. Estimamos que um aumento na taxa de desemprego traz custos psíquicos equivalentes a US$450 para o cidadão médio. Estas evidências estabelecem a noção de que o desemprego tem efeitos negativos sobre o bem-estar mesmo daqueles que continuam empregados. Para os que realmente perdem o emprego, o custo das recessões é de cerca de US$11.400. A inflação parece ter um custo de US$88, na média, o que resulta numa taxa marginal de substituição entre desemprego e inflação de 5, corroborando a existência de uma Função de Bem-Estar Social. Além disso, os custos da inflação recaem especialmente sobre os pobres, culminando em US$364 para os indivíduos do decil de renda mais baixo, sugerindo a natureza regressiva do imposto inflacionário. Encontramos evidências também de que as pessoas parecem derivar utilidade das condições e processos que levam aos resultados econômicos, além da utilidade derivada propriamente dos resultados. Chamamos este tipo de utilidade de utilidade processual. As pessoas preferem viver em ambientes políticos e econômicos mais livres, onde elas tenham mais possibilidades de escolha. A principal consequência teórica deste tipo de evidência é que o fato das pessoas se importarem com processos de escolha viola o axioma fundamental da monotonicidade, de forma que a avaliação do comportamento individual a partir de uma perspectiva tradicional levaria necessariamente a uma representação inconsistente das preferências. A utilidade processual é incompatível com a teoria da utilidade esperada. / This dissertation brings evidence on the role of the main macroeconomic variables and freedom on individual happiness. Using microdata from subjective wellbeing surveys from 74 countries, we estimate an Ordered Probit Model. Based on a standard microeconometric specification, we show that macroeconomics influences wellbeing directly. Even after controlling for time, individual characteristics and regional effects, per capita GDP has positive and diminishing effects on reported wellbeing. Most of this effect vanishes with time, suggesting a strong presence of human adaptation. The costs of recessions are found to be larger than what would be predicted by standard economic theory. We estimate that a rise on the unemployment rate brings psychic losses over and beyond the fall on GDP. They are equivalent to US$450 for the average citizen and US$11,400 to the people who lose their jobs. The cost of inflation, on average is US$88, which results on a marginal substitution rate between unemployment and inflation of around 5. That corroborates the existence of a Social Welfare Fuction. Moreover, we find that the costs of inflation fall specially on the poor, culminating on US$364 for the individuals belonging to the lowest income decile, suggesting a regressive nature of the inflation tax. We also find evidence that people derive utility from the conditions and processes that lead to economic outcomes, beyond the utility derived directly from these outcomes. This kind of utility is called procedural utility. People prefer to live in freer political and economic environments, where they have more possibilities to choose from. The main theoretical consequence of this kind of evidence is that the fact that people care about processes violates the fundamental axiom of monotonicity, which leads the evaluation of individual behavior of standard economic theory necessarily to an inconsistent representation of preferences. Procedural utility is not compatible with the expected utility theory.

Este estudo investiga as possíveis relações entre a política monetária brasileira e variáveis macroeconômicas que abrangem apenas a Região Metropolitana de São Paulo (RMSP) durante o período de janeiro de 2000 a agosto de 2005, período esse caracterizado pelo regime de metas inflacionárias. O objetivo dessa investigação é tentar compreender se, dadas as diferenças entre a economia brasileira e a economia da RMSP, a dinâmica dos indicadores dessa região segue a trajetória esperada pela autoridade monetária ao formular a política monetária. Com base em modelos de vetores auto-regressivos (VAR), são encontrados indícios de que a atividade econômica da RMSP é sensível a choques na política monetária. Ao longo do regime de metas inflacionárias, a dinâmica das taxas de inflação corrente para os índices de preços dessa região, o IPC-FIPE e o IPCA-RMSP, não dá evidências claras de que são afetadas pela política monetária, mas as encontradas para a trajetória das expectativas de inflação de 12 meses indicam que as expectativas respondem a choques na política monetária. Por outro lado, a política monetária nacional não se mostrou sensível a choques na atividade econômica da RMSP, mas se mostrou sensível a choques inflacionários nos preços da região. Em relação ao pass-trough do câmbio sobre os preços da RMSP, os índices de preços cheios absorvem o impacto mais rapidamente do que os preços livres. No entanto, os últimos respondem a choques na taxa de câmbio de forma mais distribuída ao longo do tempo do que os primeiros. / This work investigates the relationships between Brazilian monetary policy and macroeconomic variables covering only the São Paulo Metropolitan Area (SPMA) during the inflation targeting regime (2000:01 to 2005:08). This investigation seeks to comprehend if, given the differences between the Brazilian and SPMA economy, the dynamic of macroeconomic indicators of this region complies with the trajectory expected by the monetary authority when it formulates its policy. Based on vector autoregressive (VAR) estimations, it was found pieces of evidence that economic activity in SPMA is sensitive to shocks to monetary policy. During the inflation targeting regime, current inflation-rates dynamic, namely IPC-FIPE and IPCA-RMSP, does not seem to be affected by monetary policy, but 12-month expected inflation-rates seem to be responsive to shocks to monetary policy. On the other hand, national monetary policy does not seem responsive to shocks to economic activity of SPMA, but it is sensitive to inflationary shocks to price indexes of SPMA. Regarding the exchange-rate pass-through, it was found that headline price indexes absorb exchange-rates shocks more rapidly than market price indexes. However, the latter respond to exchange-rates shocks more smoothly than the former.

Os três artigos desta tese focam no mercado de trabalho. O primeiro artigo calculou a probabilidade com que um trabalhador deixa o emprego e a probabilidade com que um desempregado encontra trabalho no Brasil. A metodologia utilizada foi a desenvolvida por Shimer (2012). O objetivo foi determinar qual destes dois fatores seria o mais importante para explicar as flutuações da taxa de desemprego no Brasil. Os resultados mostraram que é a dinâmica da probabilidade com que um desempregado encontra emprego que explica o comportamento da taxa de desemprego. Este resultado é distinto daquele encontrado normalmente na literatura. No segundo artigo, log-linearizamos e estimados o modelo de Christiano, Eichenbaum e Trabandt (2013) para o Brasil. Este modelo difere dos modelos novos keynesianos tradicionais ao colocar uma estrutura de searching (busca) para o mercado de trabalho. A ideia foi comparar este modelo com o modelo de rigidez de preços e salários tradicional e analisar se esta estrutura para o mercado de trabalho é capaz de fazer o papel das rigidezes tradicionais, no que se refere a propagação dos choques na economia. As funções impulso resposta a um choque contracionista de política monetária mostraram que o modelo explicou o comportamento esperado para variáveis como PIB, inflação e taxa de desemprego. Ainda, a estimação do modelo mostrou, no geral, que os preços no Brasil são reajustados com uma frequência menor do que a frequência indicada pelos modelos novos keynesianos com rigidez de preços e salários. Por sua vez, ao desligar a rigidez da utilização do capital e a do working capital channel, este modelo mais completo, maior e mais detalhado para mercado de trabalho pareceu não ser capaz de dar conta do movimento inercial e persistente observado para as variáveis macroeconômicas como PIB e inflação. Por fim, no terceiro artigo, estimamos novamente o modelo Christiano, Eichenbaum e Trabandt (2013), mas agora para os Estados Unidos. Entretanto, adotamos uma estratégia de estimação diferente: optamos por primeiro log-linearizar o modelo para depois fazer a estimação, para dois períodos: até 2008, assim como no artigo original, e até 2014. O objetivo principal foi comparar os resultados da nossa estimativa com os resultados de Christiano, Eichenbaum e Trabandt (2013). Para o conjunto de dados até 2008, os resultados indicam que os valores estimados estão em linha com os encontrados na literatura e, no geral, não estão muito distantes das estimações do artigo original. Mas, os parâmetros estimados apontaram para um modelo com um pouco mais de rigidez de preços, uma maior persistência de consumo e com uma regra de política monetária um pouco menos inercial em relação à do artigo original. Entretanto, esta regra mostrou uma reação muito maior à inflação do que ao produto, assim como em Christiano, Eichenbaum e Trabandt (2013). Considerando a amostra toda, isto é, até o final de 2014, observamos que o modelo estimado continuou a ter uma maior rigidez de preço em relação ao modelo original e uma regra de política monetária menos inercial. Além disso, os dados mais recentes afetaram de modo mais expressivo os valores estimados para variáveis do mercado de trabalho. Por sua vez, as funções impulso resposta refletiram esta menor inércia da política monetária e, no geral, apresentaram as trajetórias esperadas. / The three articles of this thesis focus on the labor market. The first article calculated the probability of a worker leaving his job and the probability of an unemployed person finding a job in Brazil, using the methodology developed by Shimer (2012). The aim was to determine which of these factors was the most important to explain the unemployment rate fluctuations. The results showed that the probability of an unemployed worker finding a job is more important to explain the dynamic of the unemployment rate. Commonly, the literature has found an opposite result in Brazil. In the second article, we log linearized and estimated the model built by Christiano, Eichenbaum and Evans (2013) for Brazil. This model is different from the traditional New Keynesian models because it has a structure of searching in the labor market. The idea was to compare this model with the traditional one with sticky wage and sticky prices. Moreover, the idea was to analyze if this model with searching structure in the labor market was able to substitute some traditional rigidity when the concern is the propagation of shocks. The impulse response functions to a contractionist monetary policy shock showed that this model explains the dynamic that is normally found in GDP, inflation and unemployment rate. Furthermore, the estimation showed that, in general, the prices are readjusted less frequently than the frequency estimated by New Keynesian models with sticky wage and sticky prices. Besides, when the rigidities (capital utilization and working capital channel) are eliminated, this model did not properly explain the inertial and persistence dynamic of the macroeconomics variables, such as GDP and inflation. Finally, in the last article, we estimated the Christiano, Eichenbaum and Trabandt (2013) model for the United States, but we adopted a different estimation strategy. We log linearized the model and estimated it with Bayesian methods. Moreover, we estimated for two different periods. The aim was to compare our results with the original model. When the model was estimated with data up to 2008, the results showed that the estimations were in line with the values found in the literature and, in general, they were not too far from the values estimated in the original article. However, the parameters estimated showed a model in which the prices are more rigid, the consumption habit is higher and the monetary rule is less inertial than observed in the original model. However, the monetary authority reacted much more to inflation than GDP, as it happened in the original article. When we considered the data until 2014, we observed that the estimated model remained with more sticky prices and a more inertial monetary rule. Moreover, we noted that this more recent data affected more expressively the estimated values of the labor market. The analysis of impulse response function showed this less inertial dynamic of the monetary rule and, overall, they followed the expected dynamics

In this thesis we analyze learning mechanisms applied to a variety of macroeconomic models. In the first chapter, we present and discuss the advantages and limitations of estimating Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models added with learning, thus suppressing the central assumption of rational expectations. First, we introduce the reader on how learning can be inserted in those models, starting from the discussion of where and how the rational expectations operator is substituted by the learning mechanism. We then present several additional learning setups related to the information set available to agents considered by the literature, which affect directly the dynamics of the final model. Last, we estimate three different models to assess the advantages of learning in our artificially generated data and real data for Brazil. In the second chapter, we algebraically show the limitations of learning and propose two flexible methods to deal with the parameter instability in data. The first of these methods is closely related to the DSGE-VAR methodology, which we call Learning DSGE-VAR, and the second, which departs even further from the DSGE model, which we call Learning Minimum State Variable, or LMSV. Finally, in the third chapter we provide evidences that the supposedly moderate improvements found in the previous chapters have more to do with the nature of the model at hand than to the learning method itself. To do so, we simulate problems using a time-varying structure similar to the one presented in chapter 1 and evaluate the likelihood improvements with different learning mechanisms. We then provide empirical evidences of learning in reduced form models to forecast inflation, interest rates and output gap for the Brazilian economy, using ad-hoc reduced form models commonly used by practitioners. / Nesta tese analisamos os instrumentos de aprendizado (Learning) aplicados a uma variedade de modelos macroeconômicos. Em nosso primeiro capítulo, apresentamos e discutimos as vantagens e limitações de se estimar modelos dinâmicos e estocásticos de equilíbrio geral (DSGE) acrescidos de um mecanismo de aprendizado, ou seja, abandonando-se a hipótese de expectativas racionais, tão cara a estes modelos. Em primeiro lugar, mostramos como esse mecanismo pode ser introduzido nesses modelos, começando pela discussão de onde e como o operador de expectativas racionais é substituído pelo operador de aprendizado. Em seguida apresentamos configurações alternativas em relação ao conjunto de informações disponível aos agentes dentro do mecanismo de aprendizado, que afeta diretamente a dinâmica do modelo final a ser estimado. Por fim, estimamos três modelos usando nosso mecanismo de aprendizado, aplicando-o a dados artificiais e reais para a economia brasileira. No segundo capítulo, mostramos algebricamente as limitações do mecanismo de aprendizado em modelos DSGE e propomos dois métodos mais flexíveis para lidar com a instabilidade dos parâmetros nos dados. O primeiro desses métodos é intimamente ligado à literatura de DSGEVAR, e que chamamos de Learning DSGE-VAR, enquanto o segundo método, que se afasta ainda mais do modelo DSGE, ao qual chamamos de LMSV. No terceiro capítulo, provemos evidências de que os ganhos supostamente moderados de nosso modelo de aprendizado apresentados nos dois primeiros capítulos têm mais a ver com a natureza dos modelos estimados do que com o método de aprendizado utilizado. Para tal, simulamos dois grupos de dados usando uma estrutura econômica que varia no tempo, semelhante àquela estudada no primeiro capítulo, e estimamos os modelos utilizando diferentes mecanismos de aprendizado. Por fim, fornecemos evidências empíricas de aprendizado em modelos de forma reduzida para projetar inflação, taxas de juros e hiato do produto para a economia brasileira, através de modelos ad-hoc comumente utilizado por econometristas.

Orientador: André Martins Biancareli / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-22T23:41:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Almeida_RodrigoBonecinide_M.pdf: 2336327 bytes, checksum: 77cd380b031cc0c0197b47fbb893310b (MD5) Previous issue date: 2013 / Resumo: A partir dos anos 1980 medidas de liberalização da economia foram amplamente disseminadas para os países periféricos, principalmente pelas instituições multilaterais de Bretton Woods. Desde então os países da periferia não adotaram de maneira homogênea este conjunto de reformas econômicas e reorientações de políticas econômicas. Num primeiro momento a dissertação enfatiza como Filipinas, Tailândia, Malásia, Indonésia (Asean-4) e Coréia do Sul seguiram alguns dos preceitos de liberalização econômica, dentre as quais se sobressaíram à abertura das contas financeiras do balanço de pagamentos e a desregulação de diversos mercados domésticos, inclusive o financeiro. Em seguida, aponta-se como a execução destas e de outras medidas tiveram como consequência o surgimento da crise asiática na segunda metade da década de 1990, interrompendo por alguns anos o processo de desenvolvimento dos países afetados. Na década subsequente não ocorreu semelhante episódio. Parte-se da hipótese de que a estes países, para evitarem novas crises e manterem suas economias em trajetórias sustentáveis de desenvolvimento, reviram de forma exitosa suas políticas macroeconômicas no início do século XXI, adequando-as a um contexto de integração produtiva regional na Ásia e de expansão internacional da demanda agregada. Nesse sentido, o objetivo da dissertação é compreender como, neste contexto regional e internacional, a desvalorização do câmbio e sua estabilização por meio de intervenção governamental via acumulação de reservas, taxas de juros cadentes e maior ativação da política fiscal destes países na pós-crise permitiram menor instabilidade em meio a uma trajetória de forte crescimento / Abstract: Liberalization measures were widely spread in the periphery of capitalism throughout the 1980s and 1990s, especially by the World Bank and the IMF. Since then, many countries have adopted those propelled economic reforms and economic policy reorientation. Although with national nuances, the Philippines, Thailand, Malaysia, Indonesia (Asean-4) and South Korea have followed some of the economic liberalization prescriptions. In which stands out the opening of capital accounts of the balance of payments and the deregulation of many domestic markets, including the financial markets. The application of these and other measures have brought, as consequence, the rise of the Asian crisis in the second half of the 1990s, curtailing in some years the economic development of affected countries. The hypothesis sustained is that these countries, in order to avoid new crises and keep their economies in a path of sustainable development, revised their macroeconomic policies in the wake of the XXI century. Thus, the purpose of this dissertation is to understand how post-crisis exchange rate depreciation and stabilization - brought about by government intervention in exchange markets via reserve accumulation -, falling interest rates and active fiscal policy in these countries helped lessen economic instability, without the threat of a crisis like the one started in 1997 / Mestrado / Desenvolvimento Econômico / Mestre em Ciências Econômicas

While the Impossible Trinity Theory (also known as the trilemma) has been widely recognized, due to its descriptive nature, very little has been done to test its validity empirically. This paper starts by comparing several recent constructions with regard to this matter and, after making some adjustments to the trilemma index invented by Aizenman et al. (2008), proves the validity of the Impossible Trinity Theory for developing countries. This paper then studies the empirical relationship between a country’s deviation from the average trilemma index and its economic performance. Empirical results find that while the overall deviation does not affect a country’s economic performance, individual deviations as well as regional factors are significant in determining unemployment and the real GDP growth rate.

In the early literature, the empirical evidence showed that the rate of economic convergence is close to 2%. This paper reexamined the convergence pattern of U.S. counties from 1959-2015 and explored the potential impact of the net migration rate and population density on the rate of convergence. By investigating both the ordinary least square and quantile regression estimates, this paper found out the convergence pattern for the latter economic development period differed from that in the early period. This change is mainly featured by a close to zero convergence rate after 1979. Furthermore, for counties starting off at a relatively low GDP per capita level, no significant economic convergence was observed during the period 1979-2005. Net migration rate didn’t show to have a significant impact on the rate of convergence. Population density has a double effect on the economic growth and can partly account for the change in the rate of convergence in the latter economic development period.

Doctorat en sciences sociales, politiques et économiques / info:eu-repo/semantics/nonPublished

This dissertation consists of three distinct essays on tax avoidance, monetary policy and international trade. The first chapter focuses on profit shifting. Multinational enterprises (MNEs) manipulate the prices that they use for intracompany transactions (known as transfer prices) to shift profits to countries with more favorable tax treatments. I improve upon the current practice to estimating this elasticity by constructing a measure of the stringency with which countries enforce their anti-tax avoidance rules and take into account their incentive to enforce them. I report evidence showing that the failure to account for the enforcement of anti-tax avoidance rules and the incentive to enforce them results not only in biased estimates of the semi-elasticity of reported profits with respect to CIT-rate but also results in a misspecified empirical model. I estimate the empirical model of reported profits using detailed annual data on more than 40,000 affiliates located in 28 countries during the period from 2008 to 2014. The second chapter I conduct an event study to first examine the role of macroeconomic news surprises on monetary policy expectations; second, I estimate the effect that changes in short and long-term monetary policy expectations have on financial markets on days of macroeconomic news announcements compared to days of federal open market committee (FOMC) announcements. Factor analysis is used to build a short and a long-term measure of monetary policy expectations using federal funds futures and Eurodollar futures. I conclude that the path and the target factors are both affected by several macroeconomic news surprises. Finally in the last chapter I use a stochastic general equilibrium, two-country model of trade and macroeconomic dynamics developed by Ghironi & Melitz (2005) to assess the effect of two exogenous shocks: a negative technology shock to China’s productivity and a trade policy shock that makes exporting to China less costly and importing from China more expensive (known as the border-adjustment tax). I find that a negative productivity shock in China results in a reduction of imports from China and an increase in the entry of firms in the United States. At the contrary, a trade policy shock in the United States leaves American (Chinese) consumers slightly worst (better) off.

This dissertation investigates the effects of commodity disturbances on underlying economies. The analysis conducted in this dissertation comprises of two main themes. The first is investigating which commodity disturbances affect a country's GDP. I examine twenty three OECD countries and nineteen primary commodities in the energy, metal, food and timber sectors using a New Keynesian model that was estimated using the DSGE method. It was found the oil disturbances and to a lesser extend natural gas were the only commodity disturbances that affect a country's GDP. Also, it was found that a country's openness plays an important role in shaping the response to these shocks. The second theme expands on these findings by analyzing the effects of oil and gas disturbances on Trinidad and Tobago by asking (1) How long are the effects from oil and gas disturbances on the economy? (2) How do the long-run effects from oil and gas disturbances differ within the economy? VECM and SVEC methods were used, and the results show that the effects from an oil disturbance are larger in magnitude and duration when compared to a gas disturbance. In addition, the effects of oil and gas disturbances had opposite movements on Trinidad and Tobago's CPI, interest rate, and narrow money velocity, whereas both disturbances were positively correlated in regards to Trinidad and Tobago's output and effective real exchange rate in the long-run.