A suposta ubiquidade de sistemas decomponíveis foi interpretada por Holland (1975) como o principal motivo para o desempenho dos algoritmos genéticos (Genetic Algorithms (GAs)). A hipótese de Building Blocks (BBs) sugere que algoritmos genéticos mais eficientes poderiam ser implementados, contudo, apenas anos depois essas ideias puderam ser avaliadas experimentalmente no contexto de algoritmos de estimação de distribuição (Estimation of Distribution Algorithms (EDAs)). EDAs utilizam modelos probabilísticos, estimados a partir da população, para inferir características do espaço de busca que poderiam ser utilizadas para implementar operadores de reprodução mais eficazes. Tanto em problemas mono- quanto multi-objetivo, EDAs emergiram sob a premissa de que a eficácia dos operadores de reprodução seria proporcional à representatividade dos modelos probabilísticos utilizados. No entanto, estudos recentes tem demonstrado que a dificuldade em se construir modelos confiáveis pode tornar essa premissa inviável. Ou seja, para certos problemas de otimização os modelos probabilísticos utilizados seriam, em geral, de baixa qualidade e, portanto, não produziriam operadores eficazes. Esta tese trata das limitações encontradas na construção de modelos probabilísticos (linkage learning) sob a perspectiva da multimodalidade dos problemas em questão. A análise teórica considerou problemas aditivamente separáveis, enquanto a generalização das conclusões foi investigada em instâncias do modelo NK-landscapes e do problema da mochila multidimensional (Multidimensional Knapsack Problem (MKP)). Os resultados indicaram que a acurácia dos modelos probabilísticos é se relaciona inversamente ao grau de multimodalidade da função objetivo e que, em casos de extrema multimodalidade a construção de modelos probabilísticos confiáveis pode ser tornar infactível. Este resultado poderia inviabilizar o uso de EDAs no contexto multiobjetivo, devido a intrínseca multimodalidade de tais problemas. No entanto, observou-se que apesar da ausência de estatísticas confiáveis sobre cada uma das funções objetivo, a correlação entre elas se torna estatisticamente observável e útil aos operadores de reprodução na manutenção da diversidade e controle convergência da população. / The supposed ubiquity of nearly-decomposable systems was interpreted by Holland (1975) as the rationale for the performance of Genetic Algorithms (GAs), the Building Block (BB) hypothesis. His seminal studies suggest more efficient GAs as viable, but only later on his ideas have become practically tangible in the context of Estimation of Distribution Algorithms (EDAs). EDAs employ probabilistic modeling so as to infer properties of the search space (BBs) that could be useful for the effectiveness of reproduction operators. In both, single- and multi-objective contexts, EDAs have emerged on the assumption there is a correlation between how much information a model can conceive and how effective reproduction operators can be. However, more recent results suggest the difficulties in producing accurate linkage models can prevent such a relation to be true. In other words, for some optimization problems linkage learning might not be able to produce accurate linkage models, hence EDAs would not outperform GAs. This thesis addresses the limits of linkage learning in the context of single- and bi-objective problems, regarding the influence of multimodality on the accuracy of the linkage models and the efficiency of EDAs. A theoretical analysis was performed in terms of additively separable functions and general conclusions are assessed through experimentation with instances of the NK-model and the Multidimensional Knapsack Problem (MKP). The results indicated that the accuracy of the linkage models tends to decrease as a result of increasing multimodality, which weakens pairwise dependencies and might lead to pairwise independence in extreme cases. Since most EDAs rely on bivariate statistics to estimate multivariate distributions, their applicability is limited to optimization problems within a certain range of multimodality. In multi-objective problems, on the other hand, some EDAs have shown better performance than GAs, which seemed as a contradiction since multi-objective problems are inherently multimodal. Our results suggest that in such cases the correlation among the objective functions becomes statistically evident, as a consequence, linkage learning models such correlation instead of problems substructures, which is useful to obtain a better exploration of extreme regions of the objective space.

A suposta ubiquidade de sistemas decomponíveis foi interpretada por Holland (1975) como o principal motivo para o desempenho dos algoritmos genéticos (Genetic Algorithms (GAs)). A hipótese de Building Blocks (BBs) sugere que algoritmos genéticos mais eficientes poderiam ser implementados, contudo, apenas anos depois essas ideias puderam ser avaliadas experimentalmente no contexto de algoritmos de estimação de distribuição (Estimation of Distribution Algorithms (EDAs)). EDAs utilizam modelos probabilísticos, estimados a partir da população, para inferir características do espaço de busca que poderiam ser utilizadas para implementar operadores de reprodução mais eficazes. Tanto em problemas mono- quanto multi-objetivo, EDAs emergiram sob a premissa de que a eficácia dos operadores de reprodução seria proporcional à representatividade dos modelos probabilísticos utilizados. No entanto, estudos recentes tem demonstrado que a dificuldade em se construir modelos confiáveis pode tornar essa premissa inviável. Ou seja, para certos problemas de otimização os modelos probabilísticos utilizados seriam, em geral, de baixa qualidade e, portanto, não produziriam operadores eficazes. Esta tese trata das limitações encontradas na construção de modelos probabilísticos (linkage learning) sob a perspectiva da multimodalidade dos problemas em questão. A análise teórica considerou problemas aditivamente separáveis, enquanto a generalização das conclusões foi investigada em instâncias do modelo NK-landscapes e do problema da mochila multidimensional (Multidimensional Knapsack Problem (MKP)). Os resultados indicaram que a acurácia dos modelos probabilísticos é se relaciona inversamente ao grau de multimodalidade da função objetivo e que, em casos de extrema multimodalidade a construção de modelos probabilísticos confiáveis pode ser tornar infactível. Este resultado poderia inviabilizar o uso de EDAs no contexto multiobjetivo, devido a intrínseca multimodalidade de tais problemas. No entanto, observou-se que apesar da ausência de estatísticas confiáveis sobre cada uma das funções objetivo, a correlação entre elas se torna estatisticamente observável e útil aos operadores de reprodução na manutenção da diversidade e controle convergência da população. / The supposed ubiquity of nearly-decomposable systems was interpreted by Holland (1975) as the rationale for the performance of Genetic Algorithms (GAs), the Building Block (BB) hypothesis. His seminal studies suggest more efficient GAs as viable, but only later on his ideas have become practically tangible in the context of Estimation of Distribution Algorithms (EDAs). EDAs employ probabilistic modeling so as to infer properties of the search space (BBs) that could be useful for the effectiveness of reproduction operators. In both, single- and multi-objective contexts, EDAs have emerged on the assumption there is a correlation between how much information a model can conceive and how effective reproduction operators can be. However, more recent results suggest the difficulties in producing accurate linkage models can prevent such a relation to be true. In other words, for some optimization problems linkage learning might not be able to produce accurate linkage models, hence EDAs would not outperform GAs. This thesis addresses the limits of linkage learning in the context of single- and bi-objective problems, regarding the influence of multimodality on the accuracy of the linkage models and the efficiency of EDAs. A theoretical analysis was performed in terms of additively separable functions and general conclusions are assessed through experimentation with instances of the NK-model and the Multidimensional Knapsack Problem (MKP). The results indicated that the accuracy of the linkage models tends to decrease as a result of increasing multimodality, which weakens pairwise dependencies and might lead to pairwise independence in extreme cases. Since most EDAs rely on bivariate statistics to estimate multivariate distributions, their applicability is limited to optimization problems within a certain range of multimodality. In multi-objective problems, on the other hand, some EDAs have shown better performance than GAs, which seemed as a contradiction since multi-objective problems are inherently multimodal. Our results suggest that in such cases the correlation among the objective functions becomes statistically evident, as a consequence, linkage learning models such correlation instead of problems substructures, which is useful to obtain a better exploration of extreme regions of the objective space.

Submitted by Fabio Daneluzzi (fdaneluzzi@gmail.com) on 2018-04-08T15:15:38Z No. of bitstreams: 1 Dissertação V20 - Final.pdf: 23221778 bytes, checksum: 08811caddd6c098711b3b93a70d8665c (MD5) / Approved for entry into archive by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br) on 2018-04-10T17:20:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação V20 - Final.pdf: 23221778 bytes, checksum: 08811caddd6c098711b3b93a70d8665c (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-04-10T17:28:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação V20 - Final.pdf: 23221778 bytes, checksum: 08811caddd6c098711b3b93a70d8665c (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-10T17:28:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação V20 - Final.pdf: 23221778 bytes, checksum: 08811caddd6c098711b3b93a70d8665c (MD5) Previous issue date: 2018-03-12 / Criptomoedas criadas em blockchain representam um novo modelo de moedas digitais. Caracterizadas por permitirem uma alta descentralização, sem a necessidade de um emissor e controlador central, essas novas moedas têm sido criadas com maior velocidade desde 2009 com o surgimento do Bitcoin, a primeira a se utilizar de tal tecnologia. Nesse contexto, um grupo particular de criptomoedas tem surgido, que nesta pesquisa serão chamadas de 'Criptomoedas Complementares'. Tais criptomoedas visam atender demandas específicas da sociedade como, por exemplo de inclusão financeira, desenvolvimento social ou de preservação ambiental e, em alguns casos, destinadas a comunidades específicas, assim como ocorre com as 'clássicas' moedas complementares e comunitárias. Por ser um fenômeno recente, existem poucos estudos que visam compreendê-lo. Este, portanto, é o objetivo desta pesquisa. A partir de um estudo sobre 28 diferentes criptomoedas complementares e utilizando como base 8 modelos de classificação de moedas complementares e comunitárias já presentes na literatura, esta pesquisa permitiu a criação de uma tipologia específica para tal universo. Composta por 4 dimensões, essa tipologia final permitiu segregar as criptomoedas complementares em 10 diferentes grupos, dando maior clareza sobre suas semelhanças e diferenças em aspectos estratégicos e técnicos. Espera-se que esta pesquisa contribua para que profissionais, instituições e pesquisadores envolvidos ou interessados em temas como finanças solidárias, moedas complementares e criptomoedas possam melhor compreender esse novo fenômeno e suas particularidades, através não apenas do mapeamento de criptomoedas complementares que foi realizado, mas também da tipologia criada, utilizando-a como um modelo para melhor categorizar, diferenciar e comparar projetos desta natureza. / Blockchain-based cryptocurrencies are a new group of digital currency. By allowing a highly decentralization, without the need of a central issuer to control the digital system, those new currencies have been created with increasing speed since 2009 after the emergence of Bitcoin, the first digital currency based on such technology. In this context, a particular group of cryptocurrencies have arisen, called 'Complementary Cryptocurrencies' in this research. These cryptocurrencies seek to meet specific demands of society, such as financial inclusion, social development or environmental preservation, in some cases at specific communities, as well as do the 'traditional' complementary and community currencies. Since this phenomenon is quite new, there are few studies that aim to understand it. This, therefore, is the goal of this research. Through a study of 28 different complementary cryptocurrencies and based on 8 different classification models designed to complementary and community currency already present in the literature, this research allowed the proposal of a new, specific typology for such a universe. Composed by 4 dimensions, this typology allowed to segregate the complementary cryptocurrenciesin 10 different groups, allowing greater clarity about their similarities and differences in strategic and technical aspects. It is expected that this research helps professionals, institutions and researchers involved or interested in themes such as solidarity finance, complementary currencies and cryptocurrency, to understand this new phenomenon and its particularities, not only through the mapping of complementary cryptocurrency done, but also through the typology created, using it as a model to better group, distinguish and compare projects of this nature.

BEVILÁQUA, Giovanni Silva. Previsão do câmbio real-dólar sob um arcabouço de apreçamento de ativos. 2012. 61 f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-11T20:24:20Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_gsbevilaqua.pdf: 432166 bytes, checksum: a7985393e0d435c4a1bf86e28a8b9a83 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-11T20:24:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_gsbevilaqua.pdf: 432166 bytes, checksum: a7985393e0d435c4a1bf86e28a8b9a83 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-11T20:24:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_gsbevilaqua.pdf: 432166 bytes, checksum: a7985393e0d435c4a1bf86e28a8b9a83 (MD5) Previous issue date: 2011 / Given the wide range of macroeconomic, financial and econometric frameworks commonly used to accommodate uncomfortable empirical evidence associated with the Forex market, this article aims to model and predict the monthly variation in American Dollar-Brazilian Real exchange rate, from January 2000 to December 2009, based on asset pricing theory. Wang (2008) and Engel and West (2005) are closer to ours, in terms of fundamentals of finance, while methodologically, we are close to Chong, Chung and Ahmad (2002) and da Costa et al. (2010). Our work is relevant to the empirical literature, since the prediction results are better than the random walk approach ones. The prediction error is about 5% and 14% for the exchange rate variation and in level, respectively. In 57.5% of the changes, our model predicts the correct change direction. The main contribution based on this framework, already used to understand the Forward Premium Puzzle for advanced economies, consists in the derivation and the implications of a system of linear relationships characterized by a Bivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity-in-Mean (GARCH-M), useful empirically, once we have extracted a time series for a Stochastic Discount Factor (SDF) able to price the covered and the uncovered trading with U.S. Government bonds. The results suggest to the theoretical literature that, at least for monthly frequency, one should not omit the temporal variation of conditional moments of the second order. The hypothesis about the lognormal distribution of discounted returns and a parsimonious specification for conditional Heteroskedastic models can influence the predictive power of SDF, as well as the effects of the inclusion of risk premium. / Diante da vasta gama de arcabouços macroeconômicos, econométricos e financeiros que visam acomodar evidências empíricas desconfortáveis associadas ao mercado cambial, este artigo visa modelar e prever a variação mensal entre as moedas real brasileiro e dólar americano, de janeiro de 2000 a dezembro de 2009, baseado na teoria de apreçamento de ativos. Este estudo agrega-se à literatura empírica, ao obter resultados preditivos superiores a um modelo de passeio aleatório, com erros de previsão da ordem de grandeza de 5% e 14% para depreciação e para o câmbio em nível, respectivamente, e um acerto em 57,5% das vezes com relação à direção da variação cambial. Alinhado em fundamentos a Wang (2008) e Engel e West (2005) e metodologicamente a Chong, Chung e Ahmad (2002) e da Costa et al. (2010), a principal contribuição no uso deste arcabouço, já utilizado no entendimento do Forward Premium Puzzle para economias avançadas, consiste na derivação e nas implicações de um sistema de relações lineares caracterizado por um Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity-in- Mean (GARCH-M) bivariado, o qual pode ser testável, a partir da extração via componentes principais da série temporal para um Fator Estocástico de Desconto capaz de apreçar operações coberta e descoberta de aquisição de títulos do governo americano. Os resultados sugerem, ainda, à literatura teórica que, ao menos para frequência mensal, não se deve desprezar a variação temporal dos momentos condicionais de segunda ordem. A hipótese sobre a distribuição lognormal dos retornos descontados e uma especificação parcimoniosa para modelos de heterocedasticidade condicional podem prejudicar a capacidade preditiva associada do Fator Estocástico de Desconto, assim como os efeitos da incorporação do prêmio de risco.

Made available in DSpace on 2016-08-29T14:12:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_5849_Camilla Dissertaçao finalizada.pdf: 2513809 bytes, checksum: 8922f6513ddd225bd872e20e2aed0082 (MD5) Previous issue date: 2014-04-14 / A presente dissertação originou-se de um estudo sobre a maneira como Otávio, antes de obter o título de Augusto em 27 a.C., pôde ressignificar a sua imagem e tornar-se o primeiro imperador de Roma. O estudo também tratou sobre como ele construiu uma imagem estigmatizada de Cleópatra e Marco Antônio, seus rivais durante o período final da guerra civil. A partir da investigação de um recorte específico que vai de 44 (assassinato de Júlio César) a 27 a.C., data em que a historiografia convencionalmente assinala como início do Principado, analisamos o esforço de Otávio em se legitimar como um romano ideal, seguidor dos antigos costumes e restaurador dos mesmos, apoiando-se em representações imagéticas que o louvam ao mesmo tempo em que estigmatizam a rainha egípcia e Antônio. Nesse sentido, direcionamos nosso olhar para os poemas de Quinto Horácio Flaco, poeta da fase final da República que nos permite associar as imagens por ele construídas às que Otávio procurava veicular publicamente. Para resgatarmos a imagem oficial que Otávio buscou para si, investigamos também uma série de moedas que fazem referência à sua figura como filho adotivo de Júlio César, dentre outros atributos gloriosos. Também investigamos um conjunto de moedas de Cleópatra e Marco Antônio, em um esforço de reconstruir a representação que eles pretenderam para si, apresentando uma imagem diferente da que Otávio e seus apoiadores construíram para o casal. O instrumental teórico empregado na pesquisa provém dos conceitos de representação, de Roger Chartier e de poder simbólico de Pierre Bourdieu, além de discussões sobre imagem e seu uso para a consolidação de autoridades, de Gian Paolo Caprettini. Já a metodologia empregada foi a Análise de Conteúdo, de Laurence Bardin.

A presente dissertação tem como tema a construção e legitimação do poder imperial através da propaganda utilizada pela numária romana. Baseada em uma análise das moedas cunhadas no principado de Galba, buscamos analisar aquelas que obtinham mensagens relativas às virtudes, à Hispania e Roma Renasc e o vínculo destas escritas com a construção da imagem pública do princeps. Pois acreditamos que Galba introduziu um novo meio de sua legitimação ao poder, criando uma propaganda que o torna apto a governar. Assim, levando-nos a concluir que Galba utilizava de uma estratégia distinta de consolidação do seu poder comparada à dinastia que governava anteriormente. Logo, compreendido o processo de montagem da representação de Galba, podemos então conhecer as expectativas que ele tinha sobre ser o imperador romano, pós Nero, em seu imaginário. / This dissertation aims to approach the building and legitimisation of imperial authority through the propaganda that was employed by the Roman numismatics. Based upon an analyzis of the coins minted during the principality of Galba, we have sought to examine those that carried messages regarding the virtues of Hispania and Roma Renasc and the link between these prints with the construction of the public image of the princeps. Because we believe that Galba inserted a new way of validating his power creating a propaganda that misled the people into thinking he was able to rule. Thus, leading us to conclude that Galba used a differring strategy of consolidating his power, in contrast to the dinasty that governed previously. Thereby, upon understanding the process of development of Galba’s depiction, we can get to know the expectations he had in mind on what was necessary to be the Roman emperor post-Nero.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:33Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1993-04-20T00:00:00Z / Discorre sobre a instabilidade do câmbio e o colapso do regime cambial do tipo crawling peg, provocado pelo desequilíbrio não sustentável do orçamento do setor público e pelo grau de substituirão de moedas. Enfatiza as condições de sustentabilidade do Desequilíbrio orçamentário do governo, bem como, o seu efeito, através das expectativas, sobre os argumentos da demanda relativa de moedas. Finalmente, a partir de dados da economia boliviana correspondentes ao período pós-hiperinflacionário, 1988-1991, se analisa e discute a estabilidade do câmbio.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Direito, 2011. / Submitted by Shayane Marques Zica (marquacizh@uol.com.br) on 2011-10-13T19:09:52Z No. of bitstreams: 1 2011_MarusaVasconcelosFreire.pdf: 2280370 bytes, checksum: 3d571508532d8f6e39ec0dd73f76aceb (MD5) / Approved for entry into archive by Leila Fernandes (leilabiblio@yahoo.com.br) on 2011-10-19T10:11:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_MarusaVasconcelosFreire.pdf: 2280370 bytes, checksum: 3d571508532d8f6e39ec0dd73f76aceb (MD5) / Made available in DSpace on 2011-10-19T10:11:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_MarusaVasconcelosFreire.pdf: 2280370 bytes, checksum: 3d571508532d8f6e39ec0dd73f76aceb (MD5) / As moedas sociais podem representar uma inovação tecnológica com potencial para enfrentar algumas deficiências estruturais dos sistemas monetários que ganharam evidência com a crise financeira global. No Brasil, são utilizadas principalmente em programas de finanças solidárias direcionados ao fortalecimento da economia local em territórios de baixo índice de desenvolvimento humano. Por meio de uma abordagem interdisciplinar este estudo responde às seguintes questões: O que são as moedas sociais? Como funcionam? Qual o regime legal e regulatório aplicável? Conforme demonstram os resultados do estudo, as moedas sociais são instrumentos ou sistemas de pagamentos, criados e administrados pelos próprios usuários por meio de associações sem fins lucrativos, a partir de relações econômicas baseadas na cooperação e solidariedade dos participantes de determinadas comunidades. O adequado funcionamento das moedas sociais depende de várias circunstâncias de fato e de direito encontradas nas realidades sociais em que serão implantadas, especialmente da maneira pela qual a população local obtém sua subsistência. Por se apresentarem com diferentes denominações e formas jurídicas, de acordo com propósitos especiais para os quais tenham sido criadas, diversos aspectos legais e regulatórios continuam abertos e em discussão em quase todas as jurisdições. No entanto, sendo fundadas na liberdade de associação e na liberdade de contratar, as moedas sociais podem ser convenientemente organizadas sob as categorias do direito das obrigações e do direito dos contratos (Lei 10.406, de 2002) e podem ser estruturadas de formas simultaneamente compatíveis com a política monetária sob a responsabilidade do Banco Central (art. 164 da CRFB), a regulamentação bancária (art. 192 da CRFB; Lei 4.595, de 1964), as normas do sistema de pagamentos brasileiro (Lei 10.214, de 2001) e as políticas públicas direcionadas à concretização dos objetivos fundamentais da República Federativa do Brasil (art. 3° da CRFB). _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Social currencies may represent a set of technological innovations with the potential of being used to confront some structural weaknesses which are present in monetary systems and have become more acute with the onset of the recent global financial crisis. In Brazil, social currencies are used primarily in solidarity finance programs aimed at strengthening the local economy in areas with low human development index. Using an interdisciplinary approach, this study addresses the following questions: What are social currencies? How do they work? What is the legal and regulatory framework applicable to them? As our study has shown, social currencies are instruments or payment systems created and administered by end-users with the help of nonprofit organizations in economic relationships based on cooperation and solidarity of the participants of certain communities. The adequate functioning of social currencies depends on various circumstances ranging from facts and legal structures present in the social realities in which such currencies are implemented, and especially on the way in which local residents organize their livelihoods. Since social currencies have different names and legal forms, depending on the special purposes for which they are created, several legal and regulatory aspects remain to be defined and are under discussion in almost all jurisdictions. However, since they are grounded on broad principles of freedom of association and freedom of contract, social currencies may be organized under the Law of Obligations and the (Brazilian) Law of Contracts (Law 10.406, of 2002), and may also be structured in ways compatible with appropriate policies and legal norms, namely, the monetary policy conducted by the Central Bank of Brazil (art. 164, Constitution of the Federal Republic of Brazil - CRFB), banking regulation (art. 192, Constitution of the Federal Republic of Brazil; Law 4.595, of 1964), the law of the Brazilian payments system (Law 10.214, of 2001) and the public policies directed at achieving the fundamental objectives of the Federative Republic of Brazil (art. 3°, CRFB). _______________________________________________________________________________ RÉSUMÉ / Les monnaies sociales peuvent représenter une innovation technologique avec un potentiel pour affronter quelques déficiences structurelles des systèmes monétaires, qui ont été mises en évidence avec la crise financière globale. Au Brésil, elles sont utilisées surtout dans des programmes de finances solidaires destinés à renforcer l‟économie locale dans des territoires ayant un bas indice de développement humain. À l‟aide d‟une approche interdisciplinaire, cette étude répond aux questions suivantes: Qu‟est-ce qu‟une monnaie sociale? Comment fonctionnent les monnaies sociales? Quel est le régime légal et réglementaire applicable ? Les monnaies sociales sont des instruments ou des systèmes de paiement créés et administrés par les propres usagers par l‟intermédiaire d‟associations sans buts lucratifs, à partir de relations économiques fondées sur la coopération et la solidarité des membres de certaines communautés. Le fonctionnement adéquat des monnaies sociales dépend de plusieurs circonstances, de fait et de droit, qui se trouvent dans les réalités sociales où les monnaies seront implantées, et dépend spécialement de la manière comment la population locale obtient sa subsistance. Du fait que les monnaies sociales se présentent sous différentes dénominations et formes juridiques, selon les propos spéciaux pour lesquels elles ont été créées, plusieurs aspects juridiques et réglementaires restent ouverts et en discussion dans presque toutes les juridictions. Fondées sur la liberté d‟association et sur la liberté de contracter, les monnaies sociales sont soumises au droit des obligations et au droit des contrats (Loi 10.406, 2002) et il est possible d‟organiser des systèmes de monnaies sociales et autres instruments de finances solidaires de différentes manières, qui sont simultanément compatibles avec la politique monétaire sous la responsabilité de la Banque Centrale (art. 164 de la CRFB - Constitution de la République Fédérative du Brésil), avec la réglementation bancaire (art. 192 de la CRFB; Loi 4.595, de 1964), avec les normes du système de paiements brésilien (Loi 10.214, de 2001) et avec les politiques publiques orientées vers la concrétisation des objectifs fondamentaux de la République Fédérative du Brésil (art. 3ème de la CRFB). _______________________________________________________________________________ RESUMEN / Las monedas sociales pueden representar una innovación tecnológica con potencial para enfrentar algunas deficiencias estructurales de los sistemas monetarios que se tornaron evidentes con la crisis financiera global. En Brasil, son utilizadas principalmente en programas de finanzas solidarias destinados al fortalecimiento de la economía local en territorios con un bajo índice de desarrollo humano. Utilizando un abordaje interdisciplinario, este estudio responde a las siguientes cuestiones: ¿Qué son las monedas sociales? ¿Cómo funcionan? ¿Cuál es el régimen legal y regulador aplicable? Las monedas sociales son instrumentos o sistemas de pago, creados y administrados por los propios usuarios por medio de asociaciones sin fines lucrativos, a partir de relaciones económicas basadas en la cooperación y la solidaridad de los participantes de determinadas comunidades. El adecuado funcionamiento de las monedas sociales depende de diversas circunstancias de hecho y de derecho encontradas en las realidades sociales en que serán implantadas, especialmente de la manera en que la población local obtiene su subsistencia. Como se presentan con diferentes denominaciones y formas jurídicas, según los propósitos especiales para los que hayan sido creadas, diversos aspectos legales y regulatorios continúan abiertos y en discusión en casi todas las jurisdicciones. Fundadas en la libertad de asociación y en la libertad para contratar, las monedas sociales pueden ser organizadas de acuerdo con el derecho de obligaciones y el derecho de los contratos (Ley 10.406, de 2002) y pueden ser estructuradas de formas simultáneamente compatibles con la política monetaria bajo la responsabilidad del Banco Central (art. 164 de la CRFB), con la reglamentación bancaria (art. 192 de la CRFB; Ley 4.595, de 1964), con las normas del sistema de pagos brasileño (Ley 10.214, de 2001) y con las políticas públicas dirigidas a la concreción de los objetivos fundamentales de la República Federativa de Brasil (art. 3º de la CRFB).

Na gestão de recursos financeiros, visualizar e gerenciar em tempo real os riscos inerentes a uma carteira de investimentos é uma tarefa crucial para que o objetivo de gerar lucro possa ser atingido, ou que pelo menos as perdas possam ser minimizadas. Uma das formas de realizar esse gerenciamento é submeter essas carteiras a simulações onde são definidos cenários contendo variações de fatores que possam influenciar os ativos nelas contidos. Dependendo da classe dos ativos financeiros analisados, essas simulações requerem uma ferramenta mais sofisticada, capaz de lidar com modelos complexos de precificação. O objetivo deste trabalho consiste em resolver uma demanda real de uma gestora de recursos onde este autor atua: o desenvolvimento de uma ferramenta capaz de realizar testes de stress em uma carteira de investimentos contendo mais especificamente opções de moedas. Foi desenvolvido um sistema no formato de add-in de Excel em que os gestores podem definir cenários com as variações desejadas e, em conjunto com dados de mercado em tempo real, avaliar o impacto dessas variações em seu portfolio. O desenvolvimento foi realizado em etapas, e a versão atual da ferramenta trouxe ganhos no tempo de execução das simulações na ordem de dez vezes, quando comparado à versão anterior. Nesta dissertação serão mostrados detalhes da implementação do sistema, bem como o embasamento teórico utilizado no seu desenvolvimento. Será apresentada uma breve descrição sobre o mercado de câmbio e seus instrumentos, incluindo opções de moedas. Também será descrito um modelo para precificação e mensuração de risco desses instrumentos. / In the financial resources management, visualizing and handling risks inherent in an investment portfolio in real time are key tasks to ensure that the objective of profit is accomplished, or at least that the losses are mitigated. One way to perform this kind of management is to submit the portfolio to scenario simulations, in which factors that might affect the assets held in the portfolio are stressed. Depending on the class of these assets, there is the need of a more sophisticated tool, capable of handling complex pricing models. The main purpose of this work is to solve a real demand for an investment management company for which this author works: the development of a tool capable to perform stress tests in an investment portfolio containing more specifically Foreign eXchange options. An Excel add-in has been developed and managers can use it to define scenarios with the desired bumps and, along with real time market data, analyze the impact of these bumps in the portfolio. The development has been made in phases and the tools current version has brought a reasonable improvement to the execution time of the simulations. In this thesis we will discuss systems implementation details, as well as the theoretical basis used in its development. An overview of the FX market and its instruments will be presented, including FX options. Also, there will be a description of a model for pricing and risk measurement of these instruments.

A crise de 2008 deflagrou uma onda de questionamentos em relação à contribuição social dos bancos dada às inovações financeiras que atendiam desejos gananciosos enquanto milhões de pessoas continuavam excluídas de crédito e de cidadania, tem-se aí um quadro de crise de legitimidade. O desafio da sustentabilidade se torna cada vez mais popular, fazendo com que a crescente preocupação com os impactos socioambientais das nossas ações seja incorporada ao conjunto de valores da sociedade com impacto, também, sobre a licença social para os bancos existirem, dado que por trás de muitos empreendimentos que devastam nossos capitais social e natural tem o financiamento bancário. O que fazer perante uma crise desta? Trabalhar para retornar ao estado anterior à eclosão do problema ou assumir a responsabilidade para a mudança? Esta tese visa a olhar como os bancos podem responder aos desafios deste cenário de convergências de crise (notadamente, uma econômica e outra ambiental). Mostramos que ao adotarem a transição para a sustentabilidade como negócio central implicando em práticas que não parecem economicamente atraentes (ou responsável), como o financiamento para atingir uma escala ótima de produção e consumo, o fomento ao decrescimento ou à estabilização para manter esta escala, o uso de moedas complementares junto a moedas convencionais e a organização de processos em rede, na verdade, estão desenvolvendo e explorando a nova fonte de vantagem competitiva e de manutenção dos bancos a longo prazo, trazendo diversos benefícios para a empresa e para a sociedade, numa verdadeira relação simbiótica. / The 2008 crisis triggered a wave of questions concerning the social contribution of banks given the financial innovations that met greedy desires while millions of people were still excluded from credit and citizenship, that brings us to a legitimacy crisis. The sustainability challenge becomes increasingly popular, that is, or growing concern about the social and environmental impacts of our actions becomes embedded in our societys set of values. That has a strong impact on the social license for banks to operate, given that many projects that devastate our social and natural capital are bank financed. What to do before such a crisis? Work hard to return to the state before the onset of the problem or take responsibility for change? This thesis aims to answer how banks can meet the challenges of this scenario of converging crises (notably, an economic and an environmental crisis). We show that by adopting the transition to sustainability as a core business resulting in practices that do not seem economically attractive (or responsible), as funding to achieve an optimal scale of production and consumption, and then promoting the decrease or stabilization to maintain this scale, the use of complementary currencies with conventional ones and creating network processes, in fact, are actually developing and exploring the new source of competitive advantage and maintenance of banks operations in the long term, bringing many benefits to companies and to society, in a true symbiotic relationship.