Titel: Corporate Social Irresponsibility och Finansiell Prestation - En kvantitativ studie om relationen mellan Corporate Social Irresponsibility och finansiell prestation   Nivå: Examensarbete på Grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi   Författare: Malin Månsberg   Handledare: Catherine Lions   Datum: 2018 – maj   Syfte: Många forskare har undersökt hur företags sociala ansvarstagande (CSR) påverkar den finansiella prestationen (FP). Denna studie riktar istället fokus på den negativa motsvarigheten, Corporate Social Irresponsibility (CSI), som länge varit i skuggan av de positiva effekter som CSR påstås ha på företagens lönsamhet. Studiens syfte är att undersöka om socialt oansvariga handlingar påverkar företags finansiella prestation, ur både intressentteorin och den neoklassiska teorins perspektiv. Frågeställningar som tas upp är: Är det viktigt att undvika kontroverser? Får CSI ekonomiska konsekvenser? I så fall, vilka?   Metod: Som följd av en positivistisk tradition har en hypotetisk-deduktiv ansats med kvantitativ metod baserat på sekundärdata och en tvärsnittsdesign använts för att undersöka sambandet mellan CSI och FP. Hypotesen prövas genom multivariatanalys och förväntas kunna besvara frågan om det existerar ett samband och om så, vilken riktning sambandet har.   Resultat & slutsats: Resultatet bekräftar att CSI leder till en högre finansiell prestation. Således gynnas företag som är inblandade i kontroverser på ett ekonomiskt plan. Resultatet indikerar att den neoklassiska teorin är mer användbar för att förklara relationen än vad intressentteorin är. Av det kan slutsatsen dras att omgivningen inte är benägen att ”straffa” företag som beter sig illa, eftersom resultatet indikerar att CSI leder till en högre finansiell prestation.   Examensarbetets bidrag: Resultatet utmanar den rådande trenden att undersöka CSI utifrån intressentteorin. Den positiva korrelationen bekräftar även att CSI är ett eget fenomen vars effekter inte är analoga med CSR, vilket vidgar den tidigare forskningen om socialt ansvar.   Förslag till fortsatt forskning: Studien begränsning finns främst i att CSI ofta hålls dolt. Effekten av CSI som inte uppmärksammas i media kan därför ha en annan relation till FP.   Nyckelord: Corporate Social Irresponsibility (CSI), Financial Performance (FP), Intressentteorin, Neoklassisk teori

ESG ratings have become a recognised sustainability performance measurement throughout the world. The Nordic countries Sweden, Finland, Denmark, and Norway are ranked top four in the world when it comes to ESG ratings. However, do investors in these countries recognise the sustainability performance of the firms in their investment decisions? The purpose of this study was to see if Nordic investors value ESG factors, by testing for a relationship between high ESG ratings and corporate financial performance. To be able to fulfil this purpose, several multiple regression models were conducted on data for a time-span between 2007-2017 on 108 firm observations and 995 firm-year observations. Corporate financial performance was represented by the dependent variables Tobin’s Q and Return on Assets as measurements for market and accounting performance respectively. The results showed a significant positive relationship between several ESG ratings and market performance, while no significantly positive, nor negative, relationship could be found between accounting performance and ESG ratings. Based on the results from the tests, conclusions were drawn that Nordic investors do value ESG ratings when choosing their investments, indicating that companies can benefit from having good sustainability policies. This thesis challenges the classical view of profit maximisation being the ultimate interest of shareholders, as it shows a positive relationship between ESG and financial market performance. The results indicate that investors take more factors into consideration in their investment decisions than only financial accounting returns. Therefore, conclusions have been made that the Stakeholder theory better explains value creation than the Shareholder theory does. This because the Stakeholder theory emphasises that firms maximise value by taking all stakeholders affected by their business cycle into account, not only the shareholders. Furthermore, based on the results, this thesis concludes that Nordic investors’ interests are in line with the society’s interests as they do value ESG ratings when investing. No previous study on the topic has been conducted on the Nordic market, thus this study fills a research gap on the relationship between financial performance and corporate sustainability.

A presente pesquisa tem como objetivo identificar a relação entre a riqueza criada e o desempenho econômico-financeiro das cooperativas agropecuárias no Brasil. As cooperativas são organizações econômicas intermediárias, que prestam serviços aos associados, satisfazendo suas necessidades econômicas particulares. O fato é que além das sobras, que pode ser uma estratégia das cooperativas a partir dos interesses dos associados, as cooperativas também prestam serviços, como assistência técnica, orientação, compra de insumos/produtos, comercialização, agregando valor e gerando riqueza aos associados. Assim, avaliar os resultados de uma cooperativa e o seu desempenho da mesma forma com que uma empresa, cuja finalidade é a maximização do lucro, é avaliada pode não ser o mais adequado. Identificou-se, então, a necessidade de buscar outra maneira que possa contribuir na mensuração dos resultados das cooperativas. A riqueza criada é uma maneira de avaliar o desempenho econômico e social de uma organização e, é evidenciada na Demonstração do Valor Adicionado. Para tanto, identificou-se a relação entre o valor adicionado produzido pela cooperativa e os índices econômico-financeiros relevantes na avaliação de desempenho das cooperativas agropecuárias, por meio do método estatístico de regressão de dados em painel, considerando 34 cooperativas agropecuárias brasileiras durante 5 anos consecutivos e, realizou-se um estudo de caso em uma cooperativa agropecuária da amostra a fim de identificar qual é o valor agregado produzido pela cooperativa e qual a sua estratégia de distribuição do valor adicionado ao produtor rural associado. Os resultados evidenciam que há variáveis de tamanho, rentabilidade e network inseridas no modelo que contribuem para explicar a riqueza gerada pelas cooperativas da amostra. A variável venda líquida, utilizada como proxy para tamanho, a margem de vendas, utilizada como proxy para rentabilidade e o fato da cooperativa participar de uma cooperativa central, proxy para network são significativas e estão relacionadas positivamente com a riqueza criada. / This research aims to identify the relationship between the value added and the financial performance of agricultural cooperatives in Brazil. Cooperatives are economic intermediary organizations that provide services to members, satisfying their particular economic needs. The fact is that besides the leftovers, which can be a strategy of cooperatives based on the interests of the members, the cooperatives also provide services such as technical assistance, guidance, purchase of inputs/products, marketing, adding value and generating value to members. Thus, evaluating the results of a cooperative and its performance in the same way that a company whose purpose is profit maximization, is valued may not be the most appropriate. Then, we identified the need to find another way to contribute to the measurement of the results of cooperatives. The value added is a way to evaluate the economic and social performance of an organization and is shown in the Value Added Statement. For this, we identified the relationship between the added value produced by the cooperative and the relevant economic and financial indicators in assessing the performance of agricultural cooperatives, using the statistical method of panel data regression considering 34 Brazilian agricultural cooperatives during five years consecutive and performed a case study in an agricultural cooperative of the sample in order to identify what is the value added produced by the cooperative and what is its distribution strategy of value added to the associated farmers. The results show that there are varying size, profitability and inserted into the network model that can contribute to the value added by the cooperatives of the sample. Net sales variable, used as a proxy for size, sales margin, used as a proxy for profitability and the fact that the cooperative part of a central cooperative proxy for network are significant and are positively related to value added.

Submitted by Marina Assunção Barcelos null (mahhbarcelos@hotmail.com) on 2018-03-27T22:51:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marina.pdf: 1756991 bytes, checksum: c304cadb721afd3e60cc088958093522 (MD5) / Approved for entry into archive by Milena Maria Rodrigues null (milena@fclar.unesp.br) on 2018-03-28T00:03:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 barcelos_ma_me_arafcl.pdf: 1756991 bytes, checksum: c304cadb721afd3e60cc088958093522 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-28T00:03:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 barcelos_ma_me_arafcl.pdf: 1756991 bytes, checksum: c304cadb721afd3e60cc088958093522 (MD5) Previous issue date: 2018-02-22 / A regulação do setor privado de assistência à saúde no mercado brasileiro foi instituída pela Lei 9.656 em 1998. Esta lei visa conter as quebras de contratos firmados entre as operadoras e os consumidores e impedir reajustes abusivos de preços. A Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) foi implementada em 2000 e passou a exigir o cumprimento de normas pelas operadoras. Dentre elas, houve a instituição do Plano de Contas Padrão que todas as operadoras são obrigadas a enviar a ANS. O objetivo geral da pesquisa consiste em analisar o desempenho econômico-financeiro da operadora Unimed Araxá, a partir Plano de Contas Padrão da ANS, entre os anos 2010 e 2015. A hipótese empregada é que a operadora Unimed Araxá possui estratégias competitivas que lhe permitem bons indicadores econômico-financeiros. Faremos um estudo de caso da operadora Unimed Araxá, que nos forneceu suas demonstrações contábeis e seus relatórios de gestão entre os anos 2010 e 2015 e, comparamos os indicadores de desempenho econômico-financeiro dessa cooperativa com outras da Federação, através das informações divulgadas no Anuário: Aspectos Econômico-Financeiros das Operadoras de Planos de Saúde. Essa comparação é tida como fundamental na análise de desempenho econômico- financeiro, pois permite o uso de padrões observados no setor para avaliar determinada empresa. Além da técnica de indicadores padrão, empregamos a análise vertical do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado do Exercício dessa operada para avalia-la ao longo dos anos. Essa análise nos permitirá atingir nosso objetivo geral e averiguar a hipótese adotada nessa pesquisa, especificamente para a Unimed Araxá. / The regulation of the private healthcare sector in the Brazilian market was instituted by Law 9.656 in 1998. This law aims to contain the breaches of contracts signed between the operators and consumers and prevent abusive price adjustments. The National Supplemental Health Agency (ANS) was implemented in 2000 and now requires compliance by operators. Among them, there was the establishment of the Standard Account Plan that all operators are required to send to ANS. The overall objective of the research is to analyze the economic and financial performance of the operator Unimed Araxá from ANS Standard Plan of Accounts between 2010 and 2015. The hypothesis employed is that the operator Unimed Araxá has competitive strategies that allow it to economic-financial indicators. We will carry out a case study of the operator Unimed Araxá, who provided us with its financial statements and management reports between 2010 and 2015, and compared the indicators of economic and financial performance of this cooperative with others in the Federation through the information disclosed in the Yearbook : Economic-Financial Aspects of Health Plan Operators. This comparison is considered fundamental in the analysis of economic and financial performance, since it allows the use of observed patterns in the sector to evaluate a certain company. In addition to the standard indicators technique, we used the vertical analysis of the balance sheet and income statement of the year of this operation to evaluate it over the years. This analysis will allow us to reach our general objective and to ascertain the hypothesis adopted in this research, specifically for Unimed Araxá.

Made available in DSpace on 2015-04-16T14:49:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1378660 bytes, checksum: 34a01909ebf5ccc47f21197cf58e9f78 (MD5) Previous issue date: 2014-02-17 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / One of the topics of current discussion in the field of Finance, but still open to a discussion of theoretical and empirical studies is the Corporate Governance. Sometimes related to discussions about the relevance of corporate governance practices on the financial performance of companies, especially in the context of emerging countries, works such as Klapper and Love (2004), Braga-Alves and Morey (2012), Claessens and Fan (2002) and Claessens and Yurtoglu (2013) investigated, in addition to the analysis on the prism of indicators of governance rights, verify that factors associated with governance (such levels legality of countries) could influence the performance of companies. In this perspective, the present study sought to investigate on the effects of corporate governance, expressed through the proposed by Carvalhal-da-Silva and Leal (2005) by examining the relevance in explaining corporate performance model. This research, unlike other works, left a recent methodological proposal (BRAGA-ALVES; MOREY, 2012), focusing on the relationship and interaction of institutional factors (risks specific to the business environment in the country level) and Governance. From a quantitative approach, focused on the correlation analysis - using the Pearson correlation coefficient of - and regression analyzes, using panel data, this study tested the research hypotheses related to the relationship between governance, political and institutional indicators financial performance of publicly traded companies in Brazil, Chile and Mexico in the period 2008-2012. With a total sample of 1245 observations and 249 firms, this study showed a statistically significant relationship between corporate governance and financial performance. Likewise, indicators of political and institutional differences proved significant in the estimated models. The results thus reaffirm that the literature already discussed: higher corporate governance practices are directly related to higher levels of financial performance. The end result of the work , in turn, showed that the interaction proposed by Klapper and Love (2004), between specific factors of the institutional environment of firms and corporate governance can influence, being even more robust than the financial performance of companies individual review of these factors. Among the main contributions of this work may be mentioned the expansion of the empirical results for developing countries , particularly Latin America, and the observed results , regarding the interaction of corporate governance and political- institutional factors of the countries on corporate performance. Among the limitations, in turn, provides an indication of those relating to the formatting of the database - data scarcity and limits to direct research - and the results of Carvalhal-da-Silva and Leal (2005) model / Um dos temas de atual discussão no campo de Finanças, mas ainda em aberto a debates de cunho teórico-empírico, é o da Governança Corporativa. Algumas vezes relacionados a discussões sobre a relevância das práticas de Governança sobre o desempenho financeiro das empresas, em especial no contexto de países emergentes, trabalhos como os de Klapper e Love (2004), Braga-Alves e Morey (2012), Claessens e Fan (2002) e Claessens e Yutorglu (2013) buscaram, além da análise sobre o prisma de indicadores direitos de Governança, verificar se fatores associados à Governança (a exemplo dos níveis de legalidade dos países), poderiam influenciar o desempenho das empresas. Nessa perspectiva, o presente trabalho buscou averiguar sobre os efeitos da Governança Corporativa, expressos através do modelo proposto por Carvalhal-da-Silva e Leal (2005), averiguando sobre a relevância na explicação desempenho das empresas. A presente pesquisa, diferentemente de outros trabalhos, partiu de uma proposta metodológica recente (BRAGA-ALVES; MOREY, 2012), focando na relação e na interação de fatores institucionais (riscos específicos do ambiente das empresas, em nível de país) e a Governança. Partindo de uma abordagem quantitativa, focada em análises de correlação através do coeficiente de correlação de Pearson e análises de regressões, por meio de dados em painel, a presente pesquisa testou hipóteses de pesquisa relacionadas à associação entre Governança, indicadores político-institucionais e o desempenho financeiro das companhias de capital aberto no Brasil, Chile e México no período de 2008 a 2012. Com uma amostra total de 1245 observações e 249 empresas, o presente trabalho evidenciou uma relação estatisticamente significante entre Governança Corporativa e desempenho financeiro. Da mesma forma, os indicadores das diferenças político-institucionais se mostraram significantes nos modelos estimados. Os resultados, dessa forma, reafirmam o que a literatura já discutira: práticas superiores de Governança Corporativa têm relação direta com melhores níveis de desempenho financeiro. O resultado final do trabalho, por sua vez, evidenciou que a interação proposta por Klapper e Love (2004), entre fatores específicos do ambiente institucional das empresas e a Governança Corporativa, pode influenciar o desempenho financeiro das empresas, sendo até mais robusto do que a verificação individual desses fatores. Entre as principais contribuições do presente trabalho pode-se citar a ampliação dos resultados empíricos para países emergentes, em especial a América Latina; e os resultados observados, no tocante à interação da Governança Corporativa e os fatores político-institucionais dos países sobre o desempenho empresarial. Entre as limitações, por sua vez, indicam-se àquelas referentes à formatação da base de dados escassez de dados e limites para pesquisa direta e os resultados do modelo de Carvalhal-da-Silva e Leal (2005)

The purpose of this thesis was to objectively appraise economical situation of company ABC spol. s r.o. and its´ financial performance for years 2003-2006 and to make conclusions about financial situation of the company. Matter of business activity of ABC spol. s r.o. is: goods purchase and its´ further sale and sale. Financial analysis and reliability and bankruptcy models were applied on a real existing company. Documents used as data source were: balance sheets and income statements from particular years. Theoretical part of the thesis characterizes financial performance and attitudes to its´ measuring, concrete methods for business performance measuring and usage of reliability and bankruptcy models. Practical part of the thesis includes calculation of financial analysis indicators (rentability, liquidity and indebtedness indicators) and application of chosen indexes of financial health (Z-Score, IN 95, Reliability index). The last part of the thesis includes interpretation of all calculations results and possible proposals for improving company financial performance and situation.

Em sua essência, o capital de giro corresponde aos recursos aplicados no ativo circulante das empresas, o qual é formado basicamente pelos estoques, contas a receber e disponibilidades. Em uma abordagem mais ampla, pode-se contemplar também os passivos circulantes, de forma que a administração do capital de giro estará sempre relacionada diretamente com os problemas de gestão dos ativos e passivos circulantes e com as inter-relações entre esses grupos patrimoniais. Um dos grandes desafios da gestão financeira das empresas está exatamente na projeção e correto dimensionamento do capital de giro necessário para viabilizar suas operações, assim como o estabelecimento das fontes equilibradas em termos de prazo e custos para o seu financiamento. Os recursos aplicados nos ativos cíclicos encontram-se em constante movimentação ao longo dos processos operacionais da firma, e a sua administração torna-se ainda mais complexa para as empresas do ramo industrial, em função do ciclo de produção e do ciclo financeiro, que normalmente demandam ainda mais recursos e seus efeitos são mais rápidos, o que exige constante atenção e monitoramento por parte dos gestores financeiros. Dada a relevância do tema, este trabalho busca quantificar de forma objetiva (através da aplicação de um modelo de avaliação de empresas), o quanto a gestão eficiente do capital de giro de uma empresa pode efetivamente trazer mais valor ao negócio e, por conseqüência, ao acionista. A proposta deste estudo, portanto, consiste em avaliar o comportamento do capital de giro de uma empresa industrial fabricante de utilidades domésticas ao longo de um determinado período e aplicar os números das demonstrações financeiras da empresa a um modelo de gestão deste capital, visando demonstrar que uma utilização mais adequada dos ativos e passivos operacionais é capaz de trazer melhor desempenho financeiro para a firma ao longo do tempo, gerando maior valor para a empresa e acionistas. / In essence, the working capital corresponds to the funds invested in assets of companies, which is basically formed by inventories, accounts receivable and cash. In a broader approach, one can also consider the liabilities, so that management of working capital is always directly related to the problems of management of current assets and current liabilities and the interrelationships between these asset groups. One of the great challenges of corporate financial management is exactly the projection and correct sizing of the working capital needed to support its operations, as well as the establishment of balanced sources in terms of time and costs to financing. The funds invested in cyclical assets are in constant movement along the operational processes of the firm and its management becomes even more complex for companies in the industrial sector, in terms of the production cycle and the financial cycle, which normally require further resources and their effects are faster, requiring constant attention and monitoring by financial managers. Given the relevance of the topic, this work seeks to quantify objectively (by applying a valuation model of firms), as the efficient management of working capital of a company can effectively bring more value to the business and, consequently, shareholder. The purpose of this study therefore is to assess the behavior of the working capital of a manufacturer of industrial enterprise house wares over a specified period and submit the numbers of the financial statements of the company to a management model of this capital, seeking to establish that better use of operating assets and liabilities is able to bring better financial performance for the firm over time, generating greater value to the firm and its shareholders.

O objetivo deste estudo é investigar a relação entre a formalização integral e o desempenho econômico-financeiro em micro e pequenas empresas brasileiras (MPEs).A formalização integral foi considerada sob as dimensões: societária, gerencial e fiscal.A formalização societária contempla ações entre os proprietários que poderão levar ao bom andamento da sociedade empresarial e à remuneração adequada do capital investido na empresa. A base conceitual é a profissionalização da sociedade (MOREIRA JÚNIOR, 2006; DRUCKER, 1995; BERNHOEFT e CASTANHEIRA, 1995, entre outros) e a observação de normas civis brasileiras que tratam das relações entre pessoas físicas e jurídicas. Os conceitos planejamento e controle financeiro (FREZATTI, 2003; WELSCH, 1983) e competências gerenciais (LE BOTERF, 2003; DUTRA, 2004; FLEURY e FLEURY, 2001) foram abordados para dar sustentação à formalização gerencial. A formalização fiscal, entendida pela estruturação da empresa, física e financeiramente, para o cumprimento das regras estabelecidas pelos governos e passíveis de fiscalização e autuação (MONTAÑO, 1999; ZANGARI JÚNIOR, 2007). Os conceitos relativos ao desempenho econômico-financeiro foram analisados no sentido de evidenciar a relação deste com a competitividade, ganho de eficiência e eficácia, criação de valor para o negócio, geração de caixa para os investidores e continuidade do negócio (COPELAND, et al., 2002; RAPPAPOR, 2001; EHRHARDT e BRIGHAM, 2012; ELKINGTON, 1999). A amostra deste estudo é não-probabilística e formada por 100 empresas que manifestaram o interesse em participar. Foram utilizados dados primários, coletados por levantamento de campo (survey), utilizando entrevista focalizada e a técnica do balanço perguntado(MARTELANC, 1998). Submeteram-se os dados a técnicas descritivas multivariadas, inclusive modelagem de equações estruturais. As hipóteses foram construídas na suposição de que o desempenho econômico-financeiro se dá pela formalização societária, gerencial e fiscal e que a expectativa de sobrevivência aumenta com melhor desempenho econômico-financeiro. Os resultados comprovaram que a formalização societária, a gerencial e a fiscal têm relação estatística positiva, significante e indireta com o desempenho econômico-financeiro e este explica a expectativa de sobrevivência das empresas estudadas. O achado é relevante visto que traz um novo meio para tratar dos problemas da informalidade e sobrevivência das micro e pequenas empresas brasileiras, porém requer avanços e novos estudos. / This study aims to investigate the relationship between full formalization and economic and financial performance of Brazilian micro and small companies (MSCs). The full formalization was considered under tree the dimensions: corporate, managerial and fiscal. The corporate formalization encompasses actions among the owners that may lead to the good progress of the corporate society and the adequate remuneration of the capital invested in the company. The conceptual basis is the professionalization of society (MOREIRA JÚNIOR, 2006; DRUCKER, 1995; BERNHOEFT and CASTANHEIRA, 1995, among others) and the observation of Brazilian civil norms that deal with relations between individuals and legal entities. The concepts of planning and financial control (Frezatti, 2003; Welsch, 1983) and managerial competencies (LE BOTERF, 2003; DUTRA, 2004; FLEURY and FLEURY, 2001) were approached to support management formalization. The fiscal formalization, understood by the structuring of the company, physically and financially, for the fulfillment of the rules set up by the governments and are subject to inspection and assessment (MONTAÑO, 1999; ZANGARI JÚNIOR, 2007). The concepts related to economic and financial performance were analyzed in order to show the relationship between this and competitiveness, achieve efficiency and effectiveness, create value for the business, generate capital for investors and business continuity (Edwards et al., 2002). Sample of this study is non-probabilistic and consists of 100 companies that showed interest in participating. The primary data employed was collected by field survey, using a focused interview and the requested balance technique (MARTELANC, 1998). Data were submitted to multivariate descriptive techniques, including modeling of structural equations. The hypotheses were constructed under the assumption that economic and financial performance is obtained through corporate, managerial and fiscal formalization, and also that the expectation of business survival increases with a better economic-financial performance. The results showed that corporate, managerial and fiscal formalization have a positive, significant and indirect statistical relationship with economic and financial performance and this explains the expected business survival of the companies studied. The finding is relevant since it brings a new way of dealing with the problems of informality and business survival of micro and small Brazilian companies, but it requires advances and new studies.

Em sua essência, o capital de giro corresponde aos recursos aplicados no ativo circulante das empresas, o qual é formado basicamente pelos estoques, contas a receber e disponibilidades. Em uma abordagem mais ampla, pode-se contemplar também os passivos circulantes, de forma que a administração do capital de giro estará sempre relacionada diretamente com os problemas de gestão dos ativos e passivos circulantes e com as inter-relações entre esses grupos patrimoniais. Um dos grandes desafios da gestão financeira das empresas está exatamente na projeção e correto dimensionamento do capital de giro necessário para viabilizar suas operações, assim como o estabelecimento das fontes equilibradas em termos de prazo e custos para o seu financiamento. Os recursos aplicados nos ativos cíclicos encontram-se em constante movimentação ao longo dos processos operacionais da firma, e a sua administração torna-se ainda mais complexa para as empresas do ramo industrial, em função do ciclo de produção e do ciclo financeiro, que normalmente demandam ainda mais recursos e seus efeitos são mais rápidos, o que exige constante atenção e monitoramento por parte dos gestores financeiros. Dada a relevância do tema, este trabalho busca quantificar de forma objetiva (através da aplicação de um modelo de avaliação de empresas), o quanto a gestão eficiente do capital de giro de uma empresa pode efetivamente trazer mais valor ao negócio e, por conseqüência, ao acionista. A proposta deste estudo, portanto, consiste em avaliar o comportamento do capital de giro de uma empresa industrial fabricante de utilidades domésticas ao longo de um determinado período e aplicar os números das demonstrações financeiras da empresa a um modelo de gestão deste capital, visando demonstrar que uma utilização mais adequada dos ativos e passivos operacionais é capaz de trazer melhor desempenho financeiro para a firma ao longo do tempo, gerando maior valor para a empresa e acionistas. / In essence, the working capital corresponds to the funds invested in assets of companies, which is basically formed by inventories, accounts receivable and cash. In a broader approach, one can also consider the liabilities, so that management of working capital is always directly related to the problems of management of current assets and current liabilities and the interrelationships between these asset groups. One of the great challenges of corporate financial management is exactly the projection and correct sizing of the working capital needed to support its operations, as well as the establishment of balanced sources in terms of time and costs to financing. The funds invested in cyclical assets are in constant movement along the operational processes of the firm and its management becomes even more complex for companies in the industrial sector, in terms of the production cycle and the financial cycle, which normally require further resources and their effects are faster, requiring constant attention and monitoring by financial managers. Given the relevance of the topic, this work seeks to quantify objectively (by applying a valuation model of firms), as the efficient management of working capital of a company can effectively bring more value to the business and, consequently, shareholder. The purpose of this study therefore is to assess the behavior of the working capital of a manufacturer of industrial enterprise house wares over a specified period and submit the numbers of the financial statements of the company to a management model of this capital, seeking to establish that better use of operating assets and liabilities is able to bring better financial performance for the firm over time, generating greater value to the firm and its shareholders.

Submitted by Nadir Basilio (nadirsb@uninove.br) on 2017-02-22T21:15:07Z No. of bitstreams: 1 Joao Honorato Junior.pdf: 2114071 bytes, checksum: 63c7cb36858a6230242ada0e4b78cdd1 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-22T21:15:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Joao Honorato Junior.pdf: 2114071 bytes, checksum: 63c7cb36858a6230242ada0e4b78cdd1 (MD5) Previous issue date: 2018-05-11 / The manufacturing sector has been facing in the last decades deep structural changes. Up to mid-eighties the mass production was the standard used by the Western industrial companies. However, with the knowledge by westerns of the Lean Manufacturing system, the manufacturing firms began changing their production system to the new paradigm, obtaining as a result significant gains in quality, productivity, flexibility, producing with lower costs and delivery times. For the small and medium sized enterprises (SMEs) it has not been different because, like the big companies, they have been progressively adopting the Lean principles, however with no assurance of obtaining financial gains resulting from that action. Hence, the main purpose of this work was to identify if the lean manufacturing practices adopted by the Brazilian industrial SMEs contribute to the improvement of their financial performance. To accomplish that, a thorough literature review was performed aiming at identifying how this subject has been considered in the recent Industrial Engineering and Operations Management writings. This enabled the proposition of four hypotheses that were validated through multiple case studies, comprising three small and three medium sized Brazilian industrial companies. The results obtained showed that it was not possible to find a relationship between the level of Lean practices adoption and the size (billing) of said firms. Furthermore, amongst the variables that measure the financial performance, only the net profit and return on sales (ROS) showed a positive correlation with the degree of adoption of the Lean initiatives, indicating that, for the selected companies, the higher the implementation level of the Lean Manufacturing, the higher their profit or profitability. / O setor de manufatura tem enfrentado nas últimas décadas profundas mudanças estruturais. Até meados dos anos 80 a produção em massa era o padrão genericamente utilizado pelas indústrias no Ocidente. Porém, com a divulgação dos princípios da Manufatura Enxuta então utilizados no Japão, as empresas manufatureiras deste lado do mundo começaram a mudar seus sistemas de produção para o novo paradigma obtendo como resultado ganhos significativos em qualidade, produtividade, flexibilidade, produzindo com menores custos e prazos de entrega. Para as pequenas e médias empresas (PMEs) não tem sido diferente, já que, a exemplo das grandes empresas, vêm progressivamente adotando os princípios Lean, porém sem uma certeza de obter ganhos econômicos decorrentes dessa adoção. Assim, o objetivo desta dissertação foi identificar se as práticas operacionais de fabricação utilizadas na Manufatura Enxuta pelas PMEs industriais brasileiras contribuem para melhoria do seu desempenho econômico-financeiro. Para isso, foi realizada uma ampla pesquisa bibliográfica que mapeou como esse tema está considerado na literatura recente da Engenharia de Produção e Gestão de Operações. Isso permitiu a formulação de quatro hipóteses que foram avaliadas por meio de um estudo de casos múltiplos, considerando três empresas industriais de pequeno e três de médio portes. Os resultados obtidos permitiram verificar que, nos estudos realizados, não foi possível encontrar uma relação entre o nível de adoção das práticas da Manufatura Enxuta com o faturamento (porte) das seis empresas pesquisadas. Dentre as variáveis que medem o desempenho econômico-financeiro selecionadas, somente o lucro líquido e o ROS (Returno on Sales – Retorno sobre Vendas) revelaram uma correlação positiva com o nível de adoção das práticas Lean, indicado assim que, para as empresas selecionadas para a pesquisa, quanto maior o grau de adoção daquelas práticas maior o nível de lucro ou de lucratividade obtido.