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O experimento foi conduzido na FZEA/USP – Pirassununga/SP de dezembro de 2002 a março de 2003, em uma área de 26,7 ha formada de capim-braquiarão. O objetivo foi avaliar as características morfofisiológicas durante a fase recuperação da planta forrageira após o pastejo. A pastagem foi submetida a quatro intensidades de pastejo representadas por níveis de oferta de forragem (5, 10, 15 e 20% - kg MS/100 kg peso animal.dia), utilizando-se o método de lotação rotacionada, sendo sete dias de ocupação e vinte e oito dias de descanso. O delineamento experimental foi em blocos completos e casualizados, com quatro repetições. Foram avaliadas as seguintes respostas: (1) características morfogênicas: intervalo de aparecimento foliar (IApF), taxa de aparecimento foliar (TApF), taxa de alongamento foliar (TAlF), taxa de senescência foliar (TSenF), taxa de alongamento de colmo (TAlC); e (2) características estruturais: número de folhas vivas por perfilho (NFVP), comprimento de folhas verdes por perfilhos (CFVP), comprimento médio de folhas verdes por perfilho (CMFVP) e comprimento de colmo (CC), dinâmica de perfilhamento, englobando, percentagem de perfilhos decapitados (PPD), número de perfilhos basais remanescentes (NPBR), número de perfilhos aéreos remanescentes (NPAR), número de perfilhos basais novos (NPBN), número de perfilhos aéreos novos (NPAN), densidade populacional de perfilhos (DPP), peso médio de perfilho seco, (PMPS) e peso médio de perfilho verde (PMVP). Pastagens submetidas a menor intensidade de pastejo apresentam maior TSenF. As condições climáticas que favorecem o processo de florescimento foram determinantes nessa TSenF. O avanço na estação de crescimento interferiu de forma negativa na TApF, aumentando automaticamente o IApF. A TAlF teve pouca influência dos tratamentos de OF, exceto na condição inicial de manejo, período de avaliação 1 (PAv.1). Nos PAv. o aumento do NFVP esteve relacionado com a diminuição de seu comprimento médio. O CC aumentou com o avançar dos PAv. A maior intensidade de pastejo condicionou o aumento na PPD, a maior DPP e o menor PMPS e PMPV. As condições climáticas tiveram papel importante na sobrevivência e aumento dos NPBR nos PAv.. A sobrevivência dos NPAR esteve condicionada aos efeitos da OF. Condições de maior intensidade de pastejo favoreceu o aparecimento de NPBN e NPAN. No avançar dos PAv., o pastejo leniente provocou diminuição do surgimento do NPAN, embora tenham aumentado durante o período de rebrotação. / The experiment was conducted in the FZEA/USP - Pirassununga/SP from December/2002 to March/2003, in a pasture of signal grass of 26.7 ha. The objective was evaluated the morphophysiological characteristics during regrowth of the plant after grazing. The pasture was submitted at grazing intensities represented by four levels of herbage allowance (5, 10, 15 and 20% - kg DM/100 kg weight animal.day), using rotational stocking method, being seven days of occupation and twenty and eight days of interval of grazing. The experimental design was in complete randomised block, with four replications. The evaluated responses were: (1) morphogenetics characteristics: leaf appearance interval (LApI), leaf appearance rate (LApR), leaf elongation rate (LElR), leaf senescence rate (LSenR), stem elongation rate (SElR); e (2) structural characteristics: number of live leaves (NLL), length of green leaf (LGL), length average green leaf (LAGL) and length of stems (LS), dynamics of tillering, percentage of decapitated tiller (PDT), number of remaining basal tiller (NRBT), number of remaining aerial tiller (NRAT), number of new basal tiller (NNBT), number of new aerial tiller (NNAT), population density of tiller (PDT), dry average weight for tiller, (DAWT) and green average weight for tiller (GAWT). Pasture submitted to lenient grazing presented higher LSenR. The climatic conditions that favour flowering process were determinant in LSenR. The advance in growth station influenced negatively in the LApR and increased automatically the LApI. The HA had little influence on the LAIR, except in the initial condition of management, period of evaluation 1 (PAv.1). In the PAv. the increase of the NLL was related with the reduction of its average length. The LS increased with advancing of the PAv.. The highest grazing intensity conditioned the increase in the PDT, the biggest PDT and lowest DAWT and GAWT. The climatic conditions were important in the survival and increase of the NRBT in the PAv.. The survival of the NRAT was conditioned to the effect of the HA. The highest grazing intensity favoured the appearance of NNBT and NNAT. With the advance of the PAv., the lenient grazing provoked reduction of the NNAT emergence, even so has increased during regrowth period.

This dissertation aims at identifying the determinants of capacity setting in airline markets. Among these determinants, macroeconomic, regulatory and competition factors are highlighted. We take advantage of the particularity of this sector, in which firms have to commit with capacity - defined as seats available - in each market once entry decisions are made and therefore consider the variability found in a panel of routes for the Brazilian domestic scheduled airline industry. I then propose an econometric model of airline capacity formation. The main results are: 1. macroeconomic aggregates that shift demand and costs, such as GDP and exchange rate, have significant impact over the decision process of capacity setting; 2. changes imposed by some measures of re-regulation of the industry in 2003 significantly impacted capacity; and 3. a code-share agreement among the two biggest airlines in 2003 had a negative impact in airline seats supply, which is consistent with the effects of higher dominance in the market, thus justifying an increased surveillance by antitrust authorities.

O presente trabalho objetiva efetuar um estudo dos efeitos concorrenciais de uma forma de aliança estratégica que vem recebendo maior atenção por parte das companhias aéreas por todo o mundo: o acordo de compartilhamento de voos, conhecido como "codesharing". A intenção é avaliar os efeitos gerados com a implementação do acordo de codesharing quando efetuado entre duas grandes companhias aéreas incumbentes frente à entrada de um novo competidor de operação de custo baixo (Low Cost Carrier). Esta relação concorrencial, ainda não é muito abordada na literatura acadêmica, assim permite um maior entendimento dos efeitos concorrenciais da constituição de alianças em um importante setor da economia nacional. Para isso, foi desenvolvida uma modelagem econométrica com emprego de estimador de efeitos fixos nível de rota, incumbente e tempo, utilizando-se para aplicação em um estudo de caso evidenciado no início dos anos 2000, denominado nesta pesquisa como "Codeshare Varig-TAM". O modelo econométrico proposto analisa os efeitos das reações no preço médio das passagens após entrada do novo competidor Low Cost Carrier. Os resultados indicam reduções do preço médio das passagens em todos os casos quando a empresa novata de baixo custo entrava na rota. Adicionalmente, identificamos que, para condições em que não existia o acordo de codeshare implementado, a redução de preços era 12,4%, em média. Por outro lado, quando o acordo de codeshare entre as incumbentes já estava em vigor, a redução foi apenas 8,3%, em média. Estes resultados permitem inferir que o acordo de codeshare, quando implementado, pode ser uma ferramenta estratégica das grandes empresas aéreas para suavizar a ação de redução de preços das passagens (e de perdas de lucratividade) quando competindo diretamente com empresas novatas com modelo de negócio baseado em custos baixos.

La teoría económica es un ambiente donde las matemáticas brindan muchos aportes para modelizar comportamientos de agentes económicos. En este contexto, la presente tesis enfatiza el despliegue matemático para tratar el problema del consumidor en una economía descrita por bienes de consumo. Estos conforman canastas de consumo que son identi ficados con elementos de un cono convexo de un espacio vectorial apropiado como es el caso estándar de Rn, y por un sistema de precios, los cuales son identi ficados con vectores del cono dual topológico asociado al cono de las canastas de consumo. El problema del consumidor, es un modelo en el que un consumidor elige canastas de bienes (los cuales son accesibles para él considerando su restricción presupuestaria) de tal forma que maximice su satisfacción por el consumo de estas. El problema del consumidor se puede formular desde dos perspectivas distintas, ya sea mediante preferencias o mediante funciones de utilidad que representan la satisfacción del agente. En ambas formulaciones la solución al problema del consumidor es un conjunto de canastas de bienes dando lugar a una aplicación que asigna a cada vector de precios un conjunto de canastas (puede ser vacío, unitario o de varios elementos), a esta aplicación se le denomina correspondencia de demanda. En el presente trabajo se realiza una exposición pormenorizada de la monotonicidad de la correspondencia de demanda, vía preferencias y vía funciones de utilidad, tomando en cuenta condiciones de diferenciabilidad así como de no diferenciabilidad en lo que concierne a las funciones de utilidad. En algunos casos se debilita la clásica condición de concavidad para la función de utilidad. Asimismo, se evidencia el papel que juega la función de utilidad indirecta en el tratamiento de la monotonicidad de la función de demanda. / Economic theory is an environment where mathematics provides many contributions to model the behavior of economic agents. In this context, this thesis emphasizes the mathematical deployment to deal with the problem of the consumer in an economy described by consumer goods. These form bundles of consumption that are identi ed with elements of a convex cone of an appropriate vector space as is the standard case of Rn, and by a price system, which are identi ed with vectors of the topological dual cone associated with the cone of the bundles of consumption. The problem of the consumer, is a model in which a consumer chooses bundles of goods (which are accessible to him considering his budget constraint) in such a way that maximizes his satisfaction for the consumption of these. The consumer problem can be formulated from two di erent perspectives, either through preferences or through utility functions that represent the agent's satisfaction. In both formulations the solution to the problem of the consumer is a set of bundles of goods giving rise to an application that assigns to each price vector a set of bundles (it can be empty, unitary or of several elements), this application is called correspondence of demand. In the present work a detailed exposition is made of the monotonicity of the correspondence of demand, through preferences and through utility functions, taking into account conditions of di erentiability as well as non-di erentiability with respect to utility functions. In some cases the classic concavity condition for the utility function is weakened. Likewise, the role played by the indirect utility function in the treatment of the monotonicity of the demand function is evident. / Tesis

Desde meados dos anos 1970 os preços do algodão vêm caindo no Brasil e, mesmo assim, após a reestruturação dos anos 1990, a produção se expande de forma marcante. Neste trabalho argumenta-se que tal perfomance decorreu de uma conjugação de fatores de ordem tecnológica (do lado da oferta) e mercadológica (do lado da demanda). A capacidade empresarial e empreendedora dos produtores brasileiros foi essencial para aproveitar as oportunidades e superar os obstáculos para que a produção de algodão e derivados alcançasse o elevado padrão de produtividade e eficiência dos dias de hoje. Por um lado, o setor se organizou e se transformou numa ?cotonicultura empresarial?, com o plantio sendo realizado em grandes extensões, num sistema capitalizado e tecnificado. Ao mesmo tempo, a partir dos anos 1990 verifica-se um processo de redefinição institucional. Devido à escassez de recursos estatais a partir dos anos de 1980, a iniciativa privada passa a investir inclusive em pesquisa. Deste processo resultam saltos de produtividade que se viabilizam graças às exportações, que moderavam as quedas de preços que, fatalmente ocorreriam caso a expansão da produção ficasse represada no mercado interno. Desenvolve-se um modelo econômico para aferir o crescimento do setor em termos de choques de oferta e de demanda utilizando as idéias básicas desenvolvidas por Blanchard e Quah (1989), que foram adaptadas ao setor agrícola por Barros; Spolador e Bacchi (2006). Aplica-se a Análise de Auto-Regressão Vetorial ? VAR a dados da renda nacional (PIB), do quantum exportado de algodão em pluma, da produtividade agrícola de algodão em caroço, da área colhida com algodão, da produção de algodão em caroço e do preço recebido pelo produtor no mercado interno. Os resultados do trabalho apontaram que a área colhida com algodão tem uma evolução fortemente marcada por um processo auto-regressivo. Aparentemente, definidas as condições gerais econômicas e tecnológicas, a área da cultura passa a seguir um processo de elevação ou redução em direção ao valor desejado que pode levar uma década ou mais. Entretanto, aproximadamente 30% do crescimento da produção de algodão no Brasil se deveu ao comportamento da produtividade da lavoura. Outros 15% do aumento da produção pode ser atribuído à evolução do preço. Quase um quarto da evolução da exportação de algodão pode ser atribuído ao comportamento da produtividade. Entre trinta e cinco e quarenta porcento se devem a mudanças de produção não associadas diretamente à produtividade e preços. Em síntese, podese dizer que o desenvolvimento da cotonicultura brasileira pode ser atribuído principalmente a mudanças do lado da oferta. / Brazilian cotton prices have been decreasing since the 1970s. Even after the restructuring of the sector, in 1990s, cotton production has been increasing in a great pace. This paper argues that this performance is directly related to technological (supply) and marketing (demand) factors. Entrepreneurial and management abilities were essential to Brazilian growers take opportunities and overcome obstacles. That is why the cotton production has reached the current standard of productivity. The sector has been reorganized, turning into a ?cottonculture business?, with plant activities both in large extensions, as well as capitalized and hi-tech systems. At the same time, from 1990s, it was noted a process of institutional redefinition. Due to scarcity of federal resources starting in 1980s, private companies have also started to invest in cotton research. The result was a big improvement of productivity assisted by increasing exports, which was crucial to support prices. An economic model was developed to measure the growth of the sector in terms of supply and demand disturbances, considering the ideas used by Blanchard and Quah (1989), which were adapted to the agricultural sector by Barros, Spolador, and Bacchi (2006). Analysis of Vector Autoregression ?VAR was applied to data of the national income (Gross Domestic Product ? GDP), the cotton exported volume, the agricultural productivity of cotton, the harvested cotton area, the cotton production, and the price received by growers in the domestic market. The paper concluded that the cotton harvested area showed progress manifested by an Auto Regression (AR) process. Apparently, defined economic and general technological conditions, the area of the culture starts to follow a process of rise or reduction in direction of the desired value that can take one decade or more. However, around 30 percent of the cotton production?s growth in Brazil was related to technical productivity. Another 15 percent of the rise of the production can be attributed to prices? changes. Almost a quarter of development of cotton export can be explained by the productivity. Between 35 and 40 percent is linked to production alterations, not directly linked to productivity and prices. To summarize, the development of Brazilian cotton culture can be associated with supply-side disturbances.

O objetivo deste trabalho é analisar as causas do grande crescimento das produções agropecuária e agroindustrial do Brasil no período de 1961 a 2013, e como o crescimento dessas produções impactaram suas exportações. Atenção especial é dada aos anos de 1991 a 2013 devido ao crescimento diferenciado das exportações nesses anos. Para alcançar o objetivo supracitado, buscou-se quantificar o crescimento, a concentração, as mudanças estruturais e a diversificação da produção e da exportação de produtos agropecuários e agroindustriais no Brasil de 1961 a 2013. Além disso, foi feito um exame qualitativo dos seus determinantes e realizada uma análise econométrica dos determinantes da oferta e da demanda das exportações brasileiras de produtos agropecuários e agroindustriais de 1991 a 2013. Para tanto, foram calculados alguns indicadores de concentração, de mudança estrutural e de diversificação para a produção e para as exportações de produtos agropecuários e agroindustriais. Também foram estimadas equações de oferta e da demanda de exportações de produtos agropecuários e agroindustriais do Brasil, considerados em separado e conjuntamente, identificando os seus principais determinantes. Pela análise dos resultados foi possível observar um crescimento bastante acentuado da produção da agropecuária no Brasil (em toneladas), processo esse que se intensificou a partir dos anos 2000. Foi possível observar que houve mudança na pauta de produção e exportação, isto é, ocorreu diversificação, mas houve nova concentração nas mesmas. Por exemplo, diminuiu-se a exportação de café, mas aumentou a de soja, foi reduzida a proporção de açúcar exportado, mas surge o complexo exportador de carne. Ao mesmo tempo em que a produção e a exportação se diversificam, se concentram em novos produtos, o que pode ser denominado como uma \"diversificação concentradora\". Outra característica da expansão das exportações brasileiras de gêneros agropecuários e agroindustriais foi o seu destino a novos mercados, destacando o significativo crescimento das exportações com destino à Ásia, ao Oriente Médio e à África o que mostra a consolidação dos mercados emergentes como importadores dos produtos de base agropecuária produzidos no Brasil. O modelo de equações simultâneas foi estimado com dados anuais de 1991 a 2013, no qual as variáveis explicativas para a oferta de exportações foram o total produzido, a taxa de câmbio e os preços de exportação; já para a demanda por exportações as variáveis explicativas foram o preço de exportação, a renda mundial e os preços de um país concorrente (preços da Argentina). Foram estatisticamente significativas para determinar as exportações agropecuárias e agroindustriais praticamente todas as variáveis supracitadas, exceto os preços do concorrente nas equações de demanda por exportações de produtos agroindustriais e para o total de produtos de base agrícola. A partir da análise interpretativa e dos resultados das regressões estimadas foi confirmada a hipótese formulada nessa tese de que desde 1961, em especial entre 1991 a 2013, ocorreu uma série de condicionantes externos e internos à economia brasileira que levou ao grande crescimento de nossas produções agropecuária e agroindustrial e os excedentes dessas produções levaram ao crescimento de nossas exportações desses produtos. A tese mostra que dentre os condicionantes externos a se examinar estão a dinâmica da oferta e da demanda mundial de produtos agropecuários e a dinâmica dos principais países exportadores e das grandes empresas multinacionais. Entre os condicionantes internos estão as disponibilidades de terra e tecnologia, o papel das políticas agrícolas e a presença de fazendeiros empreendedores. / The objective of this work is to analyze the causes of the great growth of agricultural and agro-processed productions in Brazil from 1961 to 2013, and how the growth of these productions impacted their exports. Special attention is given to the years 1991 to 2013 due to the differential growth of exports in this years. In order to achieve the aforementioned objective, it was searched to quantify the growth, concentration, structural changes and diversification of the production and export of agricultural and agro-processed products in Brazil from 1961 to 2013. In addition, a qualitative analysis of its determinants was made out and an econometric analysis was performed on the supply and demand determinants of brazilian agricultural and agro-processed exports from 1991 to 2013. Therefore, some indicators of concentration, structural change and diversification were calculated for the production and exports of agricultural and agro-processed products. Were also estimated equations of supply and demand for exports of agricultural and agro-processed products from Brazil, considered separately and jointly, identifying their main determinants. By analyzing the results it was possible to observe of a quite accentuated growth of agricultural production in Brazil (in tons), a process that intensified from the 2000\'s. It was possible to observe that there was a change in the pattern of production and export, this is, diversification occurred, but there was a new concentration in them. For example, the export of coffee has been reduced, but the soybean has been increased, the proportion of sugar exported has been reduced, but arises the meat exporting complex. At the same time as production and exports diversify, they focus on new products, what can be termed as a \"concentration diversification\". Another feature of the expansion of Brazilian exports of agricultural and agro-processed products was destined to new markets, highlighting the significant growth of exports to Asia, the Middle East and Africa, which shows the consolidation of emerging markets as importers of agricultural commodities produced in Brazil. The model of simultaneous equations was estimated with annual data from 1991 to 2013, in which the explanatory variables for the export supply were the total produced, the exchange rate and the export prices; already for the demand for exports the explanatory variables were the export price, the world income and the prices of a competing country (Argentine prices). It was statistically significant to determine the agricultural and agro-processed exports practically all the aforementioned variables, except for the prices of the competitor in the equations of demand for agro-processed exports and for the total of agricultural commodities. From the interpretative analysis and the results of the estimated regressions, the hypothesis formulated in this thesis was confirmed that since 1961, especially from 1991 to 2013, occurred a series of external and internal conditioning to the brazilian economy that led to the great growth of our agricultural and agro-processed production and the surplus of these productions led to the growth of our exports of these products. The thesis shows that among the external conditioning to be examined are the dynamics of world supply and demand for agricultural products, and the dynamics of the main exporting countries and large multinational companies. Among the internal conditioning are the availability of land and technology, the role of agricultural policies and the presence of entrepreneurial farmers.

Desenvolve-se, neste trabalho, um modelo de simulação estocástica para o sistema de transporte por táxi com viagens exclusivas. Basicamente, o modelo simula a geração da demanda pelo serviço e as formas alternativas de oferta: ponto privativo, ponto livre e rádio táxi. A validação do modelo é realizada através da comparação entre o sistema de táxi observado na cidade de Bauru (SP) e o sistema simulado através da aplicação do modelo. A comparação é feita para a alternativa de oferta com pontos privativos, a única existente na cidade. Os resultados indicam que o modelo de simulação proposto reproduz bem a demanda e a oferta de viagens por táxi em cidades de porte médio. Apresenta-se, além disso, uma análise comparativa das simulações realizadas para as duas outras alternativas fictícias de operação na cidade de Bauru (SP); os resultados destas, quando comparados aos da situação existente, mostram uma significativa economia nos custos variáveis. Conclui-se que o modelo pode constituir-se num instrumento de análise e avaliação das diferentes políticas de operação de táxi e apontar a mais adequada para uma determinada cidade de porte médio. / In this work, a stochastic simulation model for the exclusive-ride taxi system is developed. The model simulates the demand generation for taxi service and the alternative forms of service supply: private pickup point, free pickup point, and radiotaxi. The model validation is carried out by comparing the taxi system observed in Bauru (SP) with that simulated using data set collected in it. The comparison is concerning to the operation with private pickup point because in Bauru there is only this type of operation. The results indicate that the proposed simulation model reproduces adequately the taxi demand and supply in medium sized cities. It is also presented a comparative analysis between existent system and other operation systems simulated. The analysis shows that a significative cost saving is obtained if the operation system is changed in Bauru. It is concluded that the proposed model may constitute an important tool to analyze and evaluate the different operational policy and indicate the most adequate one for the medium sized cities.

Há mais de uma década o controle dos níveis de preço na economia brasileira é realizado dentro do escopo do Regime de Metas de Inflação, que utiliza modelos macroeconômicos como instrumentos para guiar as tomadas de decisões sobre política monetária. Após um período de relativo êxito (2006 - 2009), nos últimos anos apesar dos esforços das autoridades monetárias na aplicação das políticas de contenção da inflação, seguindo os mandamentos do regime de metas, esta tem se mostrado resistente, provocando um debate em torno de fatores que podem estar ocasionando tal comportamento. Na literatura internacional, alguns trabalhos têm creditado aos choques de oferta, especialmente aos desencadeados pela variação dos preços das commodities, uma participação significativa na inflação, principalmente em economias onde os produtos primários figuram como maioria na pauta exportadora. Na literatura nacional, já existem alguns trabalhos que apontam nesta mesma direção. Sendo assim, buscou-se, como objetivo principal para o presente estudo, avaliar como os choques de oferta, mais especificamente os choques originados pelos preços das commodities, têm impactado na inflação brasileira e como e com que eficiência a política monetária do país tem reagido. Para tanto, foi estimado um modelo semiestrutural contendo uma curva de Phillips, uma curva IS e duas versões da Função de Reação do Banco Central, de modo a verificar como as decisões de política monetária são tomadas. O método de estimação empregado foi o de Autorregressão Vetorial com Correção de Erro (VEC) na sua versão estrutural, que permite uma avaliação dinâmica das relações de interdependência entre as variáveis do modelo proposto. Por meio da estimação da curva de Phillips foi possível observar que os choques de oferta, tanto das commodities como da produtividade do trabalho e do câmbio, não impactam a inflação imediatamente, porém sua relevância é crescente ao longo do tempo chegando a prevalecer sobre o efeito autorregressivo (indexação) verificado. Estes choques também se apresentaram importantes para o comportamento da expectativa de inflação, produzindo assim, uma indicação de que seus impactos tendem a se espalhar pelos demais setores da economia. Através dos resultados da curva IS constatou-se a forte inter-relação entre o hiato do produto e a taxa de juros, o que indica que a política monetária, por meio da fixação de tal taxa, influencia fortemente a demanda agregada. Já por meio da estimação da primeira função de reação, foi possível perceber que há uma relação contemporânea relevante entre o desvio da expectativa de inflação em relação à meta e a taxa Selic, ao passo que a relação contemporânea do hiato do produto sobre a taxa Selic se mostrou pequena. Por fim, os resultados obtidos com a segunda função de reação, confirmaram que as autoridades monetárias reagem mais fortemente aos sinais inflacionários da economia do que às movimentações que acontecem na atividade econômica e mostraram que uma elevação nos preços das commodities, em si, não provoca diretamente um aumento na taxa básica de juros da economia. / For more than a decade the control of price levels in the Brazilian economy is conducted within the scope of the regime of inflation targets, which utilizes macroeconomic models as tools to guide decision-making on monetary policy. After a period of relative success (2006 - 2009), in recent years, despite the efforts of monetary authorities in the application of inflation containment policies, following the commandments of the targeting regime, this has proven resilient, causing a debate about factors that may be causing this behavior. In the international literature, some studies have credited to supply shocks, especially those triggered by the change in commodity prices, a significant participation in inflation, especially in economies where the commodities are a large part of export basket. In the Brazilian literature, there are already some studies pointing in the same direction. Therefore, it sought to the main objective of this study to evaluate how supply shocks, more specifically the shocks originated by commodity prices have impacted on Brazilian inflation and how and how efficiently monetary policy of the country has reacted. To this purpose, it estimated a semiestrutural model containing a Phillips curve, an IS curve and two versions of the central bank\'s reaction function, so check how monetary policy decisions are taken. The estimation method used was the Vector autoregression with Error Correction (VEC) in its structural version, which allows a dynamic assessment of interdependence between the variables of the model. By estimating the Phillips curve it was observed that the supply shocks, both commodity as labor productivity and the exchange rate, do not impact inflation immediately, but its relevance is growing over time getting to prevail over the effect autoregressive (index) checked. These shocks also performed important to the inflation expectations, a possible indication that supply shocks may spread over other economic sectors. Through the results of the IS curve noted the strong inter-relationship between the output gap and the interest rate, which indicates that monetary policy, by setting interest rates, strongly influences aggregate demand. Through the estimation of the A reaction function, it was revealed that there is a relevant contemporary relationship between the deviation of expected inflation from the target and the Selic rate, while the contemporary relationship of the output gap over the Selic was proved to be small. Finally, the results obtained with the B reaction function, confirmed that the monetary authorities react more strongly to inflationary signs of the economy than the movements that happen in economic activities and showed that a rise in commodity prices does not lead directly an increase in basic interest rate of the economy.