Börsintroduktion är en process som innebär att ett företag för första gången tillgängliggör sina aktier för handel på börsen. Vid fastställandet av priset på en aktie finns två metoder som företag kan tillämpa, vilket är fast eller intervallprissättning. Problem som kan uppstå i samband med en börsintroduktion är att teckningskursen inte blir värderad till det pris som marknadsvärdet uppskattas till, vilket kallas underprissättning. Denna studie syftar till estimera magnituden av en eventuell underprissättning och jämföra olika faktorers påverkan på denna. Vidare är syftet att identifiera hur valet av prissättningsmetod påverkar den eventuella underprissättningen på den svenska börsmarknaden. Med hjälp av en regressionsanalys på 149 observationer, kom författarna av denna studie fram till att den genomsnittliga underprissättningen för perioden 2005-2015 har varit 4,61 %. Det konstaterades att en fast prissättningsmetod medför en högre förstadagsavkasting och att den rådande marknadsavkastningen har störst påverkan på underprissättningen. / IPO (Initial Public Offering) is a process in which a company for the first time starts to sell its shares on the stock market. When determining the share price, there are two methods acompany can use - bookbuilding or the fixed price method. Problems that may arise when introducing an IPO is that the offered price will not be equivalently valued with regard to the estimated market value, which is also called underpricing. The aim of this study is to estimatethe magnitude of a potential underpricing and to compare different impacts from various factors. Furthermore, the aim of the study is to identify how the choice of pricing method impacts the potential underpricing on the Swedish stock market. In a sample of 149 observations, the regression analysis implies that the market-adjusted underpricing is 4,61 % during the years 2005-2015. We find that a fixed price method generates higher average initial return. We also find that the current market rate of return has the greatest impact on underpricing.

The diploma thesis is devoted to the transfer pricing, particularly focusing on one of the transfer pricing methods: the transactional net margin method. In the theoretical part, the thesis deals with the transfer pricing legislation and demonstrates examples of how the profit transfer may occur. Further the thesis describes the transfer pricing methods and its use, mainly focusing on the transactional net margin method and its practical application. It deals with the profit level indicators and the comparability that must be followed when applying this method. In the practical part the thesis presents a Czech manufacturing company engaged in transactions with related parties. Using the functional and comparative analysis the compliance with the arm's length principle is determined.

Didėjanti transporto ir logistikos sektoriaus svarba visame pasaulyje įtakojo ir spartų Lietuvos transporto rinkos augimą, o kartu ir stiprios konkurencijos atsiradimą joje. Tai sudaro pagrindą efektyvių priemonių bei būdų efektyvumo išlaikymui ir didinimui atsiradimą. Todėl šio darbo tikslas ir yra atlikti Lietuvos transporto sektoriaus lyderės Litekspedicijos veiklos efektyvumo analizę, remiantis jos naudojamu kainodaros metodu. Pirmoje dalyje atliekama veiklos efektyvumo sampratos bei kainodaros metodų, naudojamų mokslinėje literatūroje, išskiriant pagrindines jų grupes, analizė. Toliau išskiriami pagrindiniai finansiniai rodikliai, aptinkami kitų autorių darbuose, įvertinant jų tinkamumą veiklos efektyvumo matavimui. Antrojoje dalyje apžvelgiami trijų Lietuvos didžiausių transporto ir logistikos sektoriaus įmonių finansiniai rodikliai bei naudojami kainodaros metodai, taip pat atliekama įmonės „Litekspedicija“ veiklos analizė, pagal kurią yra vertinamas minėtosios įmonės veiklos efektyvumas pagal jos naudojamus kainodaros metodus. Paskutinėje dalyje, trečiojoje, atsižvelgiant į literatūros šaltiniuose aprašytas teorijas bei analizės metu pastebėtas tendencijas ir požymius, projektuojamas esamas Litekspedicijos veiklos efektyvumas bei galimos jo didinimo tendencjos per kainodaros metodologiją. / The work is organized as follows: in the first part is presented the importance of the Corporate Efficiency Evaluation and the main methods of pricing as well as financial ratios, most suitable for estimation of efficiency, are picked out. The following part reviews the biggest transport and logistics companies in Lithuania and evaluating their financial ratios, estimates the rightness of current pricing method. The same methods of analysis are used and reviewing the financial ratios and pricing methods of the company Litkespedicija. The last part focuses on the possible future efficiency trends respecting to the possible mix of pricing methods.

Recent scandals involving related party transactions (RPTs) have attracted researchers’ and governments’ attention. Because imperfections exist in the legislation of RPTs, business groups might abuse transfer pricing of such transactions for certain purposes. These purposes include earnings management of listed companies that seek to attract investors and profit shifting from subsidiaries to parent companies. This study investigates the impact of corporate governance on the choice of transfer pricing methods in China. I classify transfer pricing methods into two major groups (i.e., market-based and cost-based methods). I hypothesize that companies with weak corporate governance are more likely to use cost-based pricing methods, which are regarded as subjective and more easily manipulated. According to previous studies on corporate governance, a smaller board size, CEO-Chairman duality (i.e. the CEO and the Chairman of the company are the same person), and a lower percentage of independent directors on the board are indicators of weak corporate governance. Using data collected from annual reports of Chinese listed firms in the Shanghai and Shenzhen Stock Markets from 2003 to 2005, I find that government-controlled companies are more likely to use market-based methods than others. It is consistent with the hypothesis that ownership has an impact on the choice of transfer pricing methods. The results also show that when the chairman of the board and the CEO of the company is the same person, companies are more likely to use cost-based methods. However, inconsistent with my hypothesis, the results indicate that firms with small boards are more likely to choose cost-based methods than firms with large boards. This study extends prior research on transfer pricing by focusing on the impact of corporate governance. Furthermore, this study suggests that regulators might limit transfer pricing manipulations by stipulating a firm’s corporate governance structure. This research also draws both regulators’ and investors’ attention to the impact of corporate governance on transfer pricing methods.

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lourivaldo Lopes da Silva.pdf: 712388 bytes, checksum: 743b45995489685642aa60a21e26255a (MD5) Previous issue date: 2008-06-17 / Until the end of 1.996, the Brazilian legislation did not regulate the transactions of importation and exportation related to companies from overseas. However, with the law number 9.430/96, January 1st, 1.997, the legislation for tax return regulated for the first time the issue about the cost for international transferring of goods, services, rights and interests. It was a big step to minimize the over costs on the importations and the under costs on the exportations. Several countries have been controlling all transferring of goods, services, rights and interests related to people from overseas for decades. In the United States of America they have adopted this process over 40 yeas ago. Several alterations have happened recently in the Brazilian Taxation scenario, especially with respect to cost transferring. This work is about the methodologies imposed by the Brazilian Legislation, for importation and exportation issues and to know if the current rules go against the Accounting Fundamental Principles and supplies recommendations to account the excess of costs from importing of goods, services and interests with companies from overseas / Até o final de 1.996 a legislação brasileira não regulamentava as transações relacionadas com importação e exportação, com pessoas vinculadas no exterior. Com a lei 9.430/96, a partir de 1º. de janeiro de 1.997, a legislação do imposto de renda regulou pela primeira vez a questão dos preços de transferência internacionais de bens, serviços, direitos e juros. Foi um grande passo no sentido de minimizar o superfaturamento nas importações e o subfaturamento nas exportações. Diversos países há muito já controlam os preços de transferência de seus bens, serviços, direitos e juros nas operações com pessoas vinculadas no exterior. Para se ter uma idéia, o controle nos Estados Unidos já ultrapassa os trinta anos. Tendo em vista as diversas alterações ocorridas no cenário tributário brasileiro, mormente no que diz respeito ao preço de transferência, este trabalho se propõe a estudar as metodologias impostas pela legislação brasileira tanto na importação como exportação, observar se as regras impostas contrariam os Princípios Fundamentais de Contabilidade e fornecer sugestões de contabilização para o excesso de custos oriundos da importação de mercadorias, serviços e juros com pessoas vinculadas no exterior

This master’s thesis discusses and analyzes difficulties in transfer pricing methods’ applicability to intangibles. With basis from the OECD Transfer Pricing Guidelines and the U.S. regulations, this thesis investigates applicable methods in legislation, theory, recommendations, case law and how they are applied in practice. The OECD Guidelines do not provide an exact solution to the valuation of a transfer of intangibles between controlled parties. It refers to the arm’s length principle to determine whether the price set for a transfer between controlled parties is the same, as unrelated parties would have paid, under the same circumstances. The best method rule used in the U.S. has no preferred order of application although it provides specific methods to be applied to intangibles. In the U.S., as in most countries (and recommended by the OECD), the Comparable Uncontrolled Price/Comparable Uncontrolled Transaction methods are considered most reliable if comparables can be identified. The profit split method is recommended if there are no comparable transactions available and is applicable to non-routine intangibles. Other methods that require comparables are however used in the application of the profit split method to set an arm’s length price on routine functions. This method will probably become more popular in the future since it is not as dependent on comparables as most other transfer pricing methods. There are several other methods and approaches to the arm’s length principle, which shows the complexity of intangibles and the ambition to find some form of standard. This master’s thesis has identified the problems with most of the methods applied to intangibles relying on comparables to some extent. The comparability factors concerning intangibles are a problem, as they are difficult to apply strictly and a frequent problem is the limited access to information. A majority of available agreements published in databases are strongly focused on U.S. based enterprises transactions and rarely disclose all the required details. As a result, the comparables used become less reliable since the geographical area, size of the enterprise and functions compared seldom are comparable with the tested party or transaction. In some industry sectors, it is almost impossible to find independent comparables, especially for non-routine intangibles. The discrepancy between theory and practice is shown through the usage and acceptance by tax authorities and courts, of comparables without sufficient comparability. This simplified and practical approach to transfer pricing derives from the limited availability of information and the need to avoid unreasonable requirements on the MNEs to produce transfer pricing benchmarking in particular and documentation in general. / Denna magisteruppsats diskuterar och analyserar svårigheterna med internprissättningsmetoders tillämplighet på immateriella tillgångar. Med utgångspunkt från OECD:s riktlinjer och de amerikanska reglerna, undersöker denna uppsats lagstiftningen, teorin, rekommendationer och rättsfall rörande tillämpliga metoder och hur de tillämpas i praktiken. OECD:s rekommendationer ger ingen direkt lösning på värderingen av transaktionen av immateriella tillgångar mellan parter i intressegemenskap. Den hänvisar till armlängdsprincipen för att avgöra huruvida priset på en transaktion mellan kontrollerade parter är samma som okontrollerade parter skulle ha betalat under samma omständigheter. Best method rule som används i USA ger inget krav på i vilken ordning metoderna ska användas även om den omfattar särskilda metoder som skall tillämpas på immateriella tillgångar. I USA, liksom i de flesta länder (och rekommenderat av OECD), anses Comparable Uncontrolled Price/Comparable Uncontrolled Transaction metoderna vara de mest tillförlitliga om jämförbara transaktioner kan identifieras. Profit split metoden rekommenderas om det inte finns några jämförbara transaktioner tillgängliga och kan användas på icke rutinmässiga immateriella tillgångar. Andra metoder som kräver jämförbara transaktioner används dock vid tillämpningen av profit split metoden för att bestämma ett armslängdsmässigt pris på rutinmässiga funktioner. Denna metod kommer troligen att bli mer populärt i framtiden eftersom den inte är lika beroende av jämförbara transaktioner som de flesta andra internprissättningsmetoder. Det finns flera andra metoder och strategier för att bestämma ett armlängsmässigt pris vilket visar immateriella tillgångars komplexitet och ambitionen att hitta någon form av standard. Denna magisteruppsats har påvisat problematiken med att de flesta metoder som tillämpas på immateriella tillgångar använder i viss utsträckning jämförbara transaktioner. Kompabilitetskraven på de jämförbara immateriella tillgångarna utgör ett problem eftersom de är svåra att tillämpa strikt och ett återkommande problem är den begränsade tillgången till information. En majoritet av de tillgängliga avtalen publiceras i databaser som är starkt fokuserad på amerikanska företags transaktioner och sällan ges alla nödvändiga uppgifter. Detta resulterar i sämre tillförlitlighet på de jämförbara transaktionerna, eftersom det geografiska området, storleken på företagen och dess funktioner sällan är jämförbara med de testade parterna eller transaktionerna. I vissa branscher är det näst intill omöjligt att hitta oberoende jämförbara transaktioner, särskilt för icke-rutinmässiga immateriella tillgångar. Skillnaden mellan teori och praktik visas genom användandet, skattemyndigheters och domstolars accepterande, av transaktioner utan tillräcklig jämförbarhet. Detta förenklade och praktiska tillvägagångssätt beror på den begränsade tillgången på information och behovet av att undvika orimliga krav på multinationella företag att producera jämförbarhetsanalyser och dokumentation till internprissättningen

<p> </p><p>This master’s thesis discusses and analyzes difficulties in transfer pricing methods’ applicability to intangibles. With basis from the OECD Transfer Pricing Guidelines and the U.S. regulations, this thesis investigates applicable methods in legislation, theory, recommendations, case law and how they are applied in practice.</p><p>The OECD Guidelines do not provide an exact solution to the valuation of a transfer of intangibles between controlled parties. It refers to the arm’s length principle to determine whether the price set for a transfer between controlled parties is the same, as unrelated parties would have paid, under the same circumstances.</p><p>The best method rule used in the U.S. has no preferred order of application although it provides specific methods to be applied to intangibles. In the U.S., as in most countries (and recommended by the OECD), the Comparable Uncontrolled Price/Comparable Uncontrolled Transaction methods are considered most reliable if comparables can be identified.</p><p>The profit split method is recommended if there are no comparable transactions available and is applicable to non-routine intangibles. Other methods that require comparables are however used in the application of the profit split method to set an arm’s length price on routine functions. This method will probably become more popular in the future since it is not as dependent on comparables as most other transfer pricing methods.</p><p>There are several other methods and approaches to the arm’s length principle, which shows the complexity of intangibles and the ambition to find some form of standard.</p><p>This master’s thesis has identified the problems with most of the methods applied to intangibles relying on comparables to some extent. The comparability factors concerning intangibles are a problem, as they are difficult to apply strictly and a frequent problem is the limited access to information. A majority of available agreements published in databases are strongly focused on U.S. based enterprises transactions and rarely disclose all the required details. As a result, the comparables used become less reliable since the geographical area, size of the enterprise and functions compared seldom are comparable with the tested party or transaction. In some industry sectors, it is almost impossible to find independent comparables, especially for non-routine intangibles.</p><p>The discrepancy between theory and practice is shown through the usage and acceptance by tax authorities and courts, of comparables without sufficient comparability. This simplified and practical approach to transfer pricing derives from the limited availability of information and the need to avoid unreasonable requirements on the MNEs to produce transfer pricing benchmarking in particular and documentation in general.</p><p> </p> / <p> </p><p>Denna magisteruppsats diskuterar och analyserar svårigheterna med internprissättningsmetoders tillämplighet på immateriella tillgångar. Med utgångspunkt från OECD:s riktlinjer och de amerikanska reglerna, undersöker denna uppsats lagstiftningen, teorin, rekommendationer och rättsfall rörande tillämpliga metoder och hur de tillämpas i praktiken.</p><p>OECD:s rekommendationer ger ingen direkt lösning på värderingen av transaktionen av immateriella tillgångar mellan parter i intressegemenskap. Den hänvisar till armlängdsprincipen för att avgöra huruvida priset på en transaktion mellan kontrollerade parter är samma som okontrollerade parter skulle ha betalat under samma omständigheter.</p><p>Best method rule som används i USA ger inget krav på i vilken ordning metoderna ska användas även om den omfattar särskilda metoder som skall tillämpas på immateriella tillgångar. I USA, liksom i de flesta länder (och rekommenderat av OECD), anses Comparable Uncontrolled Price/Comparable Uncontrolled Transaction metoderna vara de mest tillförlitliga om jämförbara transaktioner kan identifieras.</p><p>Profit split metoden rekommenderas om det inte finns några jämförbara transaktioner tillgängliga och kan användas på icke rutinmässiga immateriella tillgångar. Andra metoder som kräver jämförbara transaktioner används dock vid tillämpningen av profit split metoden för att bestämma ett armslängdsmässigt pris på rutinmässiga funktioner. Denna metod kommer troligen att bli mer populärt i framtiden eftersom den inte är lika beroende av jämförbara transaktioner som de flesta andra internprissättningsmetoder.</p><p>Det finns flera andra metoder och strategier för att bestämma ett armlängsmässigt pris vilket visar immateriella tillgångars komplexitet och ambitionen att hitta någon form av standard.</p><p>Denna magisteruppsats har påvisat problematiken med att de flesta metoder som tillämpas på immateriella tillgångar använder i viss utsträckning jämförbara transaktioner. Kompabilitetskraven på de jämförbara immateriella tillgångarna utgör ett problem eftersom de är svåra att tillämpa strikt och ett återkommande problem är den begränsade tillgången till information. En majoritet av de tillgängliga avtalen publiceras i databaser som är starkt fokuserad på amerikanska företags transaktioner och sällan ges alla nödvändiga uppgifter. Detta resulterar i sämre tillförlitlighet på de jämförbara transaktionerna, eftersom det geografiska området, storleken på företagen och dess funktioner sällan är jämförbara med de testade parterna eller transaktionerna. I vissa branscher är det näst intill omöjligt att hitta oberoende jämförbara transaktioner, särskilt för icke-rutinmässiga immateriella tillgångar.</p><p>Skillnaden mellan teori och praktik visas genom användandet, skattemyndigheters och domstolars accepterande, av transaktioner utan tillräcklig jämförbarhet. Detta förenklade och praktiska tillvägagångssätt beror på den begränsade tillgången på information och behovet av att undvika orimliga krav på multinationella företag att producera jämförbarhetsanalyser och dokumentation till internprissättningen</p><p> </p>

The graduation thesis is focused on the determination of the market value of the company. The theoretic part describes the methodology procedure - strategic analysis,financial analysis, financial plan and pricing methods (DCF).The practical part presents the application of methods. The goal is the setting of the market value.

Världsekonomin är i ständig tillväxt. Till följd av globaliseringen av ekonomin har allt fler multinationella koncerner etablerats. För att kunna effektivisera och vinstmaximera inom sina organisationer har multinationella bolag utnyttjat olika länders skattesystem. Det genom att förflytta sina vinster till skatteparadis eller andra länder med längre skatt för att på så vis uppnå ett högre resultat för koncernen i helhet. Det leder till att skattebaserna i länder med höga skattesatser eroderas. Av den anledningen har ett behov av en global accepterad standard rörande internprissättning uppkommit. Organisation for Economic Co-oporation and Development har gett ut riktlinjer som de anslutande medlemsländerna ska följa vilka går under namnet Transfer Pricing Gudelines For Multinational Enterprises And Tax Authorities. Riktlinjerna behandlar de viktigaste områdena inom internprissättning och består av totalt nio kapitel.Studien syftar till att undersöka om svensk respektive amerikansk lagstiftning och hänvisningar inom området internprissättning är harmoniserade. Detta med hänsyn till OECDs riktlinjer. För att ta reda på om länderna är harmoniserade inom området har en komparativ studie genomförts. I uppsatsen har en undersökning av kapitel 1, 2, 5, 8 ur OECDs riktlinjer utförts, vilka berör armlängdsprincipen, CCA, prissättningsmetoder och dokumentation. För att kunna avgöra om harmonisering råder inom samtliga områden har en kvalitativ metod använts för att kunna studera ekonomisk och juridisk litteratur. Det för att kunna lägga grund till den slutgiltiga analysen av empiri i form av lagtext och hänvisningar.Studien har bidragit med ökad kunskap för hur OECDs riktlinjer är utformade inom området. Genom djupare förståelse för dess utformning har det bidragit med en inblick i hur OECDs riktlinjer påverkar medlemsländernas utformning av sina hänvisningar och lagstiftningar inom internprissättning. Vid granskning av OECDs utformning inom samtliga områden som tas med i studien har en analys kunnat genomföras för att se hur dessa implementerats inom de två medlemsländerna som är utvalda i studien. Studien har dessutom bidragit med en ökad förståelse för hur de svenska respektive amerikanska hänvisningarna och lagstiftningarna ser ut inom området.Uppsatsen resulterar i att harmonisering råder mellan Sverige och USA inom området internprissättning. Genom analysering av lagar och hänvisningar har stora likheter kunnat urskiljas i enighet med OECDs riktlinjer. Vid genomförandet av studien har viss olikhet och differentiering i utformandet kunnat identifieras men inte i tillräckligt stor utsträckning för att kunna påverka vår slutsats om att det råder harmonisering mellan Sverige och USA i enighet med OECD. / The world economy is in constant growth. As a result of the globalization of the economy, more multinational enterprises have established. In order to streamline and maximize profits within their organizations, multinational companies have exploited various countries tax bases. By moving their profits to tax havens or other countries with lower tax rates they achieve higher earnings for the business as a group. Which leads to that the tax bases in countries with high tax rates will be eroded. Because of this a need for a globally accepted standard on Transfer pricing arise. Organisation for Economic Co-oporation and Development has issued guidelines that acceding member states should follow which is known as Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Authorities. The OECD guidelines consist of nine chapters and address the key areas of Transfer pricing.This study aims to examine the Swedish and US laws and references to see if they are harmonized in the field of transfer pricing in regard with the OECD guidelines. To find out if the countries are harmonized within the region a comparative study has been select. In the study, a survey of Chapters 1, 2, 5, 8 of the OECD Guidelines were performed, which contains the arm's length principle, CCA, transfer pricing methods and documentation. In order to determine whether harmonization exists, a qualitative method has been used to study economic and legal literatures to lay the foundation for the final analysis of empirical data in the form of legal texts and references.This study has contributed to increased knowledge of how the OECD Guidelines are designed in the area. Through a deeper understanding of its design, it has given a glimpse of how the OECD guidelines affect the member countries design on their references and laws in the area of transfer pricing. Upon review of the OECDs guidelines of all the areas included in the study, an analysis has been carried out to see how these are implemented in the two member states that are selected in this thesis. The study has also contributed to a better understanding of how the Swedish and American references and legislation are implemented in the field.The thesis results in that harmonization exists between Sweden and the United States within the area of transfer pricing. By analyzing the laws and references great similarities have discernible in unity with the OECD guidelines. In the implementation of the study some diversity and differentiation in the design have been identified, but not sufficiently to affect our conclusion that there is harmonization between the United States and Sweden in unity with the OECD guidelines.This paper is hereinafter written in Swedish.

The aim of this diploma thesis is to make a model comparability analysis of controlled transactions within the reinsurance of insurers and to recommend appropriate transfer pricing methods based on defined assumptions. The work is divided into three parts. The first part deals with transfer pricing issues, focusing on comparability analysis and recommended transfer pricing methods according to the Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Administrations formulated by Organization for Economic Co-operation and Development (Guidelines OECD). The second part describes the basic knowledge and routine practice for the area of reinsurance connected to the transfer of insurance risks. The last part combines the first two chapters, i.e. application of transfer pricing methods in the light of the comparability analysis according to the Guidelines OECD for reinsurance of insurers. The application itself is implemented through the model comparability analysis in order to recommend appropriate transfer pricing methods, i.e. in accordance with the arm's length principle.