In this work we contribute to the literature about the optimal asset allocation in continuous-time. In particular, we consider the problem of maximising the expected utility of the investor's final wealth over a finite time horizon. We develop a suitable framework in the dynamic stochastic optimal control theory in order to analyse the optimal asset allocation problem for an institutional investor like a bank, an insurance company, an investment fund, or a pension fund. Such an investor cannot control the contributions to and withdrawals from the managed wealth. In fact, while the classical consumption-portfolio problem considers consumption as a control variable, in our analysis the flows of wealth that are different from the coupons and dividends, are just state variables. We refer to them as "background variables". Furthermore, the analysis explicitly takes into account the inflation risk that is generally neglected by the asset allocation literature. In such a context we present some quasi-explicit solutions for the optimal asset allocation problem without specifying any particular functional form for the drift and diffusion terms of the stochastic differential equations describing the financial market, the background variables, and inflation. The institutional investor's attitude towards risk is supposed to be described by an increasing and concave utility function whose risk aversion is absolutely constant, relatively constant, or hyperbolic according to the problem setting that must be solved. Finally, we explicitly consider the case of a pension fund that must maximise the expected utility of its surplus. Unlike the analyses studying the problem of a non-actuarial institutional investor, the case of a pension fund requires the introduction of two new characteristics: (i) the different behaviour of the fund's wealth during the accumulation and the decumulation phases, and (ii) the mortality risk. We develop a set up aimed at finding out how and how much this mortality risk affects the optimal asset allocation./ Dans ce travail nous donnons une contribution à la litérature de l'allocation optimale du portefeuille en temps continu. En particulier, nous analysons le problème d'un investisseur qui veut maximiser la valeur espérée de l'utilité de sa richesse, avec un horizon temporel fini. En utilisant la théorie du contrôle optimal dynamique, on developpe un modèle dédié à l'analyse de l'allocation optimal de portefeuille pour un investisseur institutionnel tel qu'une banque, une compagnie d'assurance, un fond commun d'investissement ou un fond de pension. Un tel investisseur ne peut pas contrôler les contributions et les prelèvements du fond géré. En effet, même si l'approche classique optimise soit le portefeuille soit la consommation intertemporelle en considérant les prélèvements du fond dûs à la consommation comme une variable de contrôle, dans notre approche les flux de richesse qui diffèrent des coupons et dividends, sont tout simplement des variables d'état. On appellera ces variables "variables de background". De plus, notre analyse rend compte explicitement du risque d'inflation qui est généralement négligé par la literature sur l'allocation des actifs financiers. Dans ce contexte nous présentons une solution quasi-explicite pour l'investissement optimal sans spécifier acune forme fonctionnelle ni pour les dérives, ni pour les diffusions des équations stochastiques qui décrivent le marché financier, les variables de background et l'inflation. Nous supposons que l'attitude envers le risque de l'investisseur institutionnel est décrit par une fonction d'utilité croissante et concave, dont l'aversion au risque est absolument constante, relativement constante ou hyperbolique selons la structure du problème qui doit être resolu. Finalement nous analyson explicitement le cas d'un fond de pension qui veut maximiser la valeur espérée de sons surplus. Contrairement aux modèles qui étudient un investisseur qui est institutionnel mais pas actuarial, le cas d'un fond de pension requiert l'introduction de deux nouvelles characteristiques: (i) le comportement différent de la richesse du fond pendant les phases d'accumulation et de décumulation, et (ii) le risque de mortalité. Nous developpons un modèle afin de déterminer comment et combien le risque de mortalité affecte l'allocation optimale de portefeuille.

Aujourd'hui, la lutte aux ravageurs de culture se fait par des traitements avec des pesticides. La lutte doit tenir compte de structures agricoles caractérisées par la grande exploitation, la mécanisation des procédés et la monoculture. Du DTT au Round-Up, l'industrie pétrochimique a développé une centaine de milliers de produits dont les pesticides qui par leur persistance dans les compartiments environnementaux de l'eau, l'air, le sol et les aliments ont eu des effets cancérigènes sur l'être humain en s'attaquant à ses systèmes nerveux, reproducteurs et de la peau. Ces effets soupçonnés depuis les années '60 sont aujourd'hui bien documentés. En réponse à la dégradation de la qualité de l'environnement et de la santé, les gouvernements ont élaboré des politiques, des programmes, des lois et des règlements. Ceux-ci ciblent la réduction, voire l'élimination, à long terme des risques causés par l'utilisation de pesticides en agriculture. La recherche a ainsi pour objectifs de décrire le système social d'acteurs impliqués dans la gestion des risques sur l'environnement et la santé de l'utilisation de pesticides dans le cas de la pomiculture au Québec, et d'en déterminer les limites de fonctionnement. Après le dépouillement des sources documentaires d'archives portant sur les normes touchant les pesticides dans ce domaine de l'agriculture, une douzaine de documents offrant une représentation sociologique du système d'acteurs en cause ont été sélectionnés. Une analyse de contenu du matériel a été effectuée à partir de l'élaboration d'une grille d'analyse inspirée du modèle systémique interactionniste de Prades qui représente quatre sous-systèmes sociaux (représentants du pouvoir économique, des élus, des experts et de la société civile). S'appliquant par catégorie d'acteurs, notre grille d'analyse se base sur une approche de gestion intégrée et écosystémique et met l'accent sur les éléments cognitifs, les éléments procéduraux et la logique communicationnelle du système d'acteurs impliqué. Cette grille est structurée selon les six variables suivantes: les facteurs de pression, d'état et de réponse ainsi que les mesures d'adaptation, de précaution et d'atténuation. Le traitement des données a été effectué selon une analyse des Forces -Faiblesses Opportunités -Contraintes. Nous concluons que chaque acteur possède une vision partielle de la question et que de ce fait il existe des problèmes de communication dans le système social d'acteurs qui rendent difficile la gestion normative des risques. Nous proposons donc une vision globale et interdisciplinaire qui serait apportée par un modèle de gestion intégrée et écosystémique des risques sur l'environnement et la santé. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Gestion intégrée et écosystémique, Principe de précaution, Communication entre acteurs, Risques sur l'environnement et la santé.

La volatilité boursière joue un rôle central en finance. Elle intervient dans une multitude de décisions telles que le choix de portefeuille et sa diversification, la gestion du risque financier et l'évaluation des contrats financiers dérivés. Connue comme étant l'une des principales mesures de risque, la volatilité a suscité l'intérêt des chercheurs qui visent, notamment, à l'estimer et expliquer son évolution. Plusieurs résultats révèlent que la volatilité se caractérise, entre autres, par ses variations asymétriques (Avramov, Chordia et Goyal, 2006; Mele, 2007; Shamila, Shambora et Rossiter , 2009; etc.). Cette asymétrie veut que pour la même variation absolue du rendement, la hausse de la volatilité due à la variation négative dépasse sa baisse résultant de la variation positive. La contribution de cette thèse, composée de trois essais, consiste à proposer un modèle permettant de refléter au mieux les variations asymétriques de la volatilité et caractériser la prime de risque qui s'y rattache. Dans le premier essai, nous couvrons, en général, les principaux écrits majeurs, notamment récents, sur la volatilité boursière. En particulier, nous vulgarisons d'abord le concept de la volatilité comme mesure de risque où nous distinguons, d'une part, entre risque et incertitude et d'autre part entre risque existant et risque perçu. Puis, nous présentons les résultats marquants sur ses composantes (systématique et spécifique) en contexte des modèles classiques (de marché, CAPM). Ensuite, nous discutons de l'effet du marché d'options sur la volatilité boursière. Notre intérêt à cet effet se justifie par la croissance grandissante du volume des transactions sur les marchés des options depuis la création en 1973 du marché standardisé des options à Chicago (CBOE). Finalement, nous synthétisons les acquis en matière d'estimation de volatilité et faisons un tour critique des principales classes de modèles servant à en décrire l'évolution où des modèles représentatifs de chaque classe sont caractérisés tant dans leurs hypothèses et leurs dynamiques que dans leur performance au niveau des tests subis. Dans le deuxième essai, nous proposons un modèle à volatilité stochastique où l'asymétrie de la volatilité résulte de deux effets : l'effet de levier financier et l'effet rétroactif (ou effet feedback). Notre modèle suppose que, pour une firme donnée, la volatilité de son rendement boursier dépend et de la variabilité de sa valeur marchande (reflet de son risque d'exploitation) et de son levier financier (reflet de son risque financier). Nous recourons au filtrage particulaire, technique attribuée à Gordon, Salmond et Smith (1993), pour tester notre modèle en considérant son caractère non linéaire. Notre étude empirique est menée avec un échantillon de 332 firmes américaines non financières à données journalières. Elle porte sur la période qui s'étend du 2 janvier 1996 au 31 décembre 2008. Les résultats montrent que l'inclusion de la variation du levier financier dans le processus de la volatilité permet d'améliorer la performance de prédiction du modèle. Ils révèlent également que l'asymétrie de la volatilité résulte, notamment, de l'effet rétroactif en périodes d'instabilité. Par contre, son ampleur dépend du niveau du levier financier en périodes de stabilité. Dans le troisième essai, nous caractérisons la prime de risque de la volatilité asymétrique ainsi que les facteurs qui expliquent ses variations. En utilisant les prix d'options (d'achat et de vente) sur l'indice américain S&P 100, pour la période qui s'étend du 3 janvier 2006 au 18 décembre 2010, nous trouvons que cette prime est, en moyenne, négative. Cela transparaît d'ailleurs doublement, et dans l'écart significatif entre la volatilité implicite dans les prix d'options et la volatilité instantanée du S&P 100, et dans le rendement moyen négatif des portefeuilles de réplication jugés sûrs à risque près, celui de la volatilité. De plus, la prime de risque de la volatilité asymétrique s'avère changeante et dépend du niveau de la volatilité et de l'échéance des options vu que la sous-performance des portefeuilles de réplication augmente en périodes de volatilité accrue, surtout pour les portefeuilles formés avec des options à longue échéance. Également, les résultats dévoilent une asymétrie dans la variation de cette prime voulant qu'en valeur absolue sa hausse due à une volatilité élevée dépasse généralement sa baisse résultant d'une relative stabilité du marché. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : risque, volatilité boursière, variation asymétrique, effet de levier financier, effet rétroactif, filtrage particulaire, prime de risque de la volatilité.

Reproduction de : Thèse d'exercice : Médecine : Nancy 1 : 2004. / Titre provenant de l'écran-titre.

Reproduction de : Thèse d'exercice : Médecine. Médecine générale : Paris 12 : 2008. / Titre provenant de l'écran-titre. Bibliogr. f. 62-65.

Mémoire numérisé par la Division de la gestion de documents et des archives de l'Université de Montréal

Thèse (Ph. D)--Université Laval, 2004. / Bibliogr.: f. [303]-325. Publié aussi en version électronique.

Se servant des jeunes vétérans de l’infanterie des Forces armées canadiennes ayant vécu un déploiement en Afghanistan comme observatoire permettant la compréhension de l’articulation entre la prise de risque et la construction identitaire, notre étude explore les significations que ces jeunes accordent à leur expérience avant, pendant et après leur service militaire. Tout en prenant en considération les facteurs structuraux attachés à leur expérience (la trajectoire familiale, la trajectoire scolaire, la trajectoire professionnelle et la trajectoire personnelle), notre thèse met l’emphase sur le sens que prend la prise de risque, et ce, tout particulièrement en lien avec la construction identitaire. Guidée par les œuvres théoriques de David Le Breton portant sur la « passion du risque » et sur le travail de Stephen Lyng sur les « activités limitrophes », nous nous intéressons à la construction identitaire des jeunes vétérans dans un rapport dynamique entre l’expérience vécue et la prise de risque encourue dans un contexte sociétal aux caractéristiques particulières, soit celui de la modernité avancée. Si la plupart des travaux de la sociologie militaire portent essentiellement sur des études quantitatives portant sur les différents aspects de l’expérience des militaires, celles-ci peinent à mettre de l’avant une analyse théorique exhaustive du sens de la prise de risque présente dans leur parcours de vie et ceci du recrutement jusqu’à la démobilisation. Pour sa part, la sociologie du risque est surtout dominée par des études qualitatives qui prennent comme objet le phénomène de la prise de risque, surtout chez les jeunes. Malheureusement, celles-ci négligent considérablement l’étude des métiers où la prise de risque, pouvant entraîner la mort ou de graves blessures physiques et psychologiques, est présente de façon continue. C’est à la lumière de ce constat que cette étude propose de poursuivre le débat en établissant le pont entre ces deux domaines de la sociologie. En amalgamant les théories de la prise de risque personnelle émanant de la sociologie du risque à la sociologie militaire traditionnelle, nous tenterons de dépasser les limites des lectures réductionnistes de l’expérience des jeunes vétérans de l’Infanterie canadienne ayant vécu un déploiement en Afghanistan. S’inscrivant dans le cadre de la méthodologie qualitative et s’inspirant de l’approche dite des parcours de vie, des entrevues individuelles semi-dirigées ont été réalisées auprès de vingt-quatre jeunes vétérans de l’infanterie des Forces armées canadiennes. Âgés de moins de trente ans (moyenne =27), ces jeunes vétérans ont tous vécu un déploiement en Afghanistan entre 2006 et 2011. Les thèmes ressortant des témoignages de ces jeunes, analysés selon le processus de la théorie ancrée, nous ont permis de circonscrire nos trois grands objectifs de recherche: définir les principales trajectoires (familiale, scolaire, professionnelle et personnelle) vécues par les jeunes avant de se joindre à l’Infanterie canadienne et au moment précis où ils choisissent cette profession; définir l’expérience des jeunes fantassins une fois dans l’Infanterie canadienne; définir l'expérience des jeunes vétérans une fois démobilisés.

Le déclenchement de la dette des Subprime en 2007, suivie de la crise de la dette Européenne en 2011, a attiré l'attention vers le risque de crédit, ses causes et ses implications. Depuis, Les décideurs des politiques économiques cherchent à trouver un moyen pour réguler les mouvements sur le marché des obligations et des dettes. Ainsi, sous l'impulsion du Conseil de stabilité financière, les accords de Bâle III sont apparus. Ce sont des réformes visant à renforcer le système financier afin d'affirmer la solidité financière des banques en imposant des conditions d'emprunt dont un niveau minimum de capitaux propres. Les travaux étudiant les risque de crédit avec ses différentes façades ont connu un boom. Il y a notamment la modélisation du risque de crédit qui s'est énormément développée. Cette thèse s'inscrit dans une branche macroéconomique à l'échelle Européenne. Nous essayons d'identifier les déterminants du risque de crédit aux niveaux souverains et bancaires et d'étudier les connections entre les deux. Dans une première partie, nous utilisons une modélisation Autoregressive à retards échelonnés1(ARDL) an de définir les déterminants macroéconomiques d'un échantillon de pays européens. Nous suggérons que le risque de crédit de ces derniers dépend largement des fondamentaux macroéconomiques avec des élasticités différentes selon la santé économique du pays. Plus précisément, nous trouvons que l'endettement a des effets opposés suivant le niveau du risque de crédit du pays. Dans la deuxième partie, nous nous intéressons aux déterminants du risque de crédit d'un échantillon de groupes bancaires Européens. Depuis 2007, Ces derniers ont été affectés par les deux crises (Subprime et la crise de la dette Européenne). Les relations de long terme dénies selon les tests de cointégration via l'approche des Bounds Tests 2, montrent qu'une dévaluation de l'Euro baisse le risque de crédit des banques étudiées en rendant leurs dettes libellées en Euro moins coûteuses. Aussi, notre analyse indique que la valeur de marché de l'entité ainsi que l'indice boursier dans lequel la banque est inscrite sont inconsistant dans l'explication du risque de crédit de cette dernière. Dans la dernière partie nous étudions les relations de causalité entre les risques de crédit des entités souveraines et bancaires étudiées dans les chapitres précédents. Les tests de causalité au sens de Granger révèlent que les relations trouvées sont asymétriques et dynamiques. Ces liens varient considérablement en fonction de l'état de l'économie de la région. L'analyse montre aussi que juste avant les période de grandes turbulences financières, notamment les crises financières, le transfert du risque de crédit est très important augmentant ainsi les contagions et par la suite le risque systémique. Cependant, la propagation de la méfiance et de la prudence pendant les périodes d'incertitude et des crises, fait baisser significativement le transfert du risque de crédit. Ceci s'accentue dans une zone monétaire comme la zone Euro puisque les pays adoptent forcément les mêmes politiques monétaires voire fiscales malgré leur hétérogénéité. / The outbreak of the Subprime debt in 2007, followed by the European debt crisis in 2011, drew attention to credit risk, its causes and implications. Since then, the economic policy makers are seeking to and a way to regulate the movementson the bond and debt market. Thus, the Basel III appeared under the guidance of the Financial Stability Board. These are reforms aiming at strengthening the financial system in order to assert the financial soundness of banks by imposingloan conditions and requirements including a minimum level of Capital. Works studying the credit risk with its diferent fronts boomed. Credit risk modeling has expanded tremendously. This thesis fits into a macroeconomic branchon a European scale. We try to identify the determinants of credit risk on the sovereign and banking levels and to study the connections between both. In the first section, Using Autoregressive Distributed Lag Modeling (ARDL), weempirically investigate the link between the macroeconomic fundamentals and sovereign credit risk for particular countries in the Euro zone. The studied sample was affected by disadvantageous economic conditions. We did not retain the same macroeconomic factors to explain the risk of default for the selected countries. The results, indicate that the reditworthiness of the studied entities depends largely on macroeconomic fundamentals with various elasticities which require a different economic policy for each country. The assessment of the results shows that the unemployment rate is the most influential variable especially for countries with disadvantageous economic conditions. The estimated relationships are globally stable in the long run (for 7 out of 9 countries), while the short run links are rare (except the unemployment rate). In the second section, we investigate the long-run relationships between European Banks' Credit default swap spreads and contextual factors using Bounds testing approach to cointegration (ARDL-ECM). The results reveal that in the long run, an increase of the inflation and/or the home countries' credit risk rise the European banks' credit risk as measured by credit default swap spreads. The estimatessuggest that the devaluation of the Euro, makes Euro-denominated debt less costly which lowers the credit risk of the European entities. Yet, unlike what is expected, our analysis shows that the market value of an entity as well as the stock index in which the firm is registered are becoming insignificant in explaining its credit risk. In this last section, we investigate the evolution and the expansion of the CDS network among the studied entities over the 2008 - 2013 period by splitting it intothree sub-periods. We highlight the variation of the connectedness according to the financial and economic characteristics of each studied sub-period. We found that the resulting relationships are not symmetrical and that they vary considerablydepending on the state of the region economy. We also show that just before huge financial turmoil phases, the risk transfer is very important increasing contagion and the systemic risk, while it drops significantly during uncertainty times marked by mistrust spread. This is particularly important in the European Union as countries adopt the same monetary policies while being heterogeneous.

Cette recherche porte sur la conscience du risque chez différentes populations de motocyclistes. Il s’agit plus spécifiquement d’appréhender cette notion de « Conscience du Risque » selon deux points de vue complémentaires : celui de la Psychologie Sociale, qui traite des attitudes face aux risques et à la prise de risque, et celui de la Psychologie Cognitive, qui traite des compétences et des capacités du sujet à apprécier le risque « en situation ». La méthodologie mise en place propose un continuum entre ces deux dimensions.Un premier protocole (ARTIQ) porte sur les attitudes et vise à identifier des profils de motocyclistes sous l’angle particulier du risque et de la prise de risque. Le second protocole (CRITIC) repose sur les compétences cognitives des participants dans leurs évaluations du risque de 25 situations de conduite. Ce dispositif expérimental a été utilisé auprès de cinq populations de motocyclistes différentes (Bikers, Utilitaristes, Sportifs, Novices et Débutants), en fonction de leur expérience de conduite et de leurs pratiques respectives de la moto. Les résultats montrent certaines spécificités propres à chaque population, tant que pour ce qui est de leurs attitudes face aux risques que pour leur compétence dans l’évaluation du risque en situation. Ils permettent ainsi de valider l’efficacité et l’intérêt de notre protocole dans une perspective de classification des motocyclistes, selon leurs profils vis-à-vis du risque et de la prise de risque au guidon. / This is a research on risk awareness in different populations of motorcyclists.More specifically, this notion of “Risk Awareness” is to be observed under two complementary perspectives: social psychology dealing with attitudes toward risk and risk taking, and Cognitive Psychology dealing with the subject’s skills and abilities to evaluate risk “in situation”. The methodology that has been developed offers a continuum between these two dimensions.The first protocol (ARTIQ) deals with the attitudes and aims at identifying profiles of motorcyclists under the specific angle of risk and risk taking.The second protocol (CRITIC) is based on the participants’ cognitive skills to evaluate risk in 25 driving situations. This experimental protocol has been used among five different populations of motorcyclists (Bikers, Commuters, Sport Motorcyclists, Novices, Inexperienced Motorcyclists) according to their own driving experience and respective riding practices.The results reveal some characteristics peculiar to each population regarding their attitude toward risks as well as their skill to evaluate risk in situation. These characteristics confirm the effectiveness and the interest of our protocol to classify motorcyclists according to their profiles toward risk and risk taking while riding.