La presente investigación aborda el problema de las altísimas tasas de interés que se cobran en los contratos de crédito de consumo por parte de la banca múltiple, puesto que es una situación anormal que tiene que encararse y solucionarse dentro del marco legal existente y mediante mecanismos institucionales que garanticen el respeto al Estado de Derecho. / Trabajo de investigación

El presente documento investiga el impacto que tiene el tamaño de la economía informal en el riesgo soberano de los países miembros de la Alianza del Pacífico, cuyas economías presentan características similares y niveles altos de informalidad. De esta manera, se pretende analizar un factor que no ha sido estudiado ampliamente como determinante del riesgo soberano en países emergentes latinoamericanos. Para cumplir con el objetivo, se realiza una estimación econométrica de datos panel con efectos fijos donde se encuentra que el tamaño de la informalidad es un determinante significativo de mayores niveles en la tasa de interés real, el diferencial entre las tasas de interés activa y pasiva de las economías, el diferencial entre el rendimiento de los bonos soberanos nacionales frente a los bonos estadounidenses y el endeudamiento público, lo que se traslada en un incremento del riesgo soberano a través de un perjuicio en la política fiscal y estabilidad financiera de los países. / This document investigates the impact of the size of the informal economy on the sovereign risk of the member countries of the Pacific Alliance, whose economies have similar characteristics and high levels of informality. In this way, it is intended to analyze a factor that has not been widely studied as a determinant of sovereign risk in emerging Latin American countries. To meet the objective, an econometric estimation of panel data with fixed effects is carried out, where it is found that the size of informality is a significant determinant of higher levels in the real interest rate, the differential between the active and passive interest rates of economies, the differential between the yield of national sovereign bonds compared to US bonds and public indebtedness, which translates into an increase in sovereign risk through damage to the fiscal policy and financial stability of the countries. / Trabajo de investigación

Este trabajo tiene el propósito de estudiar el efecto de la tasa de política monetaria de la Fed sobre el tipo de cambio en una pequeña economía y abierta como la peruana. Para ello, se desarrolló un modelo de Vectores Autorregresivos (VAR). En este documento usamos el modelo general que consta en la combinación del de Frenkel-Bilson (Chicago) y Dornbusch (keynesiano). Además, que se enfatiza el papel de las expectativas y el rápido ajuste en los mercados de capitales. Respecto al modelo de Frenkel-Bilson se analiza el equilibrio monetario a largo plazo. Una expansión de la tasa de la política monetaria de la Fed se espera que la moneda nacional se devalúe a través de la inflación. La depreciación instantánea de la demanda de la moneda nacional es causada ya que, cae en relación con la moneda extranjera. Debido a un aumento del tipo de cambio, explicado como el precio de la moneda extranjera. De ese modo, el tipo de cambio y el diferencial de interés nominal tendrán una relación positiva. Por otro lado, en el modelo de Dornbusch (keynesiano) se considera que los precios fijos en el mercado de bienes provoca una diferencia entre el corto y el largo plazo. Si la tasa de interés nominal es baja en relación con la tasa de inflación esperada, entonces la economía nacional es muy líquida. La salida de capital genera que la moneda pierda valor, y se esperara que las expectativas de apreciación futura sean lo suficiente para compensar la baja tasa de interés. El tipo de cambio se encontrara por encima del valor de equilibrio en una cantidad cercana al diferencial de interés real. En los resultados del modelo estimado, se observa que el cambio (incremento) en la tasa de la Fed tendría un efecto muy leve sobre el tipo de cambio local, además que los efectos sobre la variación porcentual del tipo de cambio sean ligeramente negativos, los cuales luego de un periodo breve vuelve a su normalidad. Para obtener estos resultados el estudio que se desarrolla en este documento hace uso de una metodología del tipo estadístico – descriptivo y cuantitativo. Para ello se desarrolla un modelo econométrico VAR a partir del cual se busca poner a prueba las hipótesis planteadas. / The purpose of this paper is to study the effect of the Fed's monetary policy rate on the exchange rate in a small open economy such as the Peruvian economy. For this purpose, a Vector Autoregressive (VAR) model was developed. In this paper we use the general model consisting of a combination of the Frenkel-Bilson (Chicago) and Dornbusch (Keynesian) models. In addition, we emphasize the role of expectations and rapid adjustment in capital markets. Regarding the Frenkel-Bilson model, the long-term monetary equilibrium is analyzed. An expansion of the Fed's monetary policy rate is expected to devalue the national currency through inflation. The instantaneous depreciation of the demand for the national currency is caused as it falls relative to the foreign currency. Due to an increase in the exchange rate, explained as the price of foreign currency. In this way, the exchange rate and the nominal interest differential will have a positive relationship. On the other hand, in the Dornbusch (Keynesian) model it is considered that fixed prices in the goods market causes a difference between the short and long term. If the nominal interest rate is low relative to the expected inflation rate, then the national economy is very liquid. The capital outflow causes the currency to lose value, and expectations of future appreciation are expected to be sufficient to offset the low interest rate. The exchange rate will be above the equilibrium value by an amount close to the real interest differential. In the results of the estimated model, it is observed that the change (increase) in the Fed rate would have a very slight effect on the local exchange rate, in addition to the effects on the percentage variation of the exchange rate being slightly negative, which after a short period returns to normal. In order to obtain these results, the study developed in this document makes use of a statistical - descriptive and quantitative methodology. For this purpose, an econometric VAR model is developed to test the hypotheses proposed. / Trabajo de investigación

Esta investigación presenta las diversas perspectivas que se han establecido en la academia respecto al financiamiento de las mype, considerando la importancia de las decisiones financieras, basadas en variables como al género, la edad-tamaño y las condiciones del crédito. Se identifican los factores que tienen mayor influencia para el acceso al crédito, como son los actores sociales, quienes vinculan la acción social y ambiental para lograr la sostenibilidad; el ciclo de vida de la empresa, que permite la identificación de actividades estratégicas para solicitar el financiamiento idóneo; el capital, que refleja el valor actual de la empresa para impulsar la inversión y la tecnología que es cada vez más innovadora en el mercado global. Todas ellas no solo logran el crecimiento de las unidades de negocio si no que también contribuyen con el desarrollo del país. El financiamiento de las mype y su adaptación a las circunstancias es distinto para cada empresario; por ello, se clasifica en financiamiento formal, que contribuye al cumplimiento de las normatividad y acceso a oportunidades de exportación; financiamiento informal, que no requiere de procesos burocráticos y la disponibilidad del dinero es inmediata; además del crédito comercial, que no solo es flexible y práctico, sino que también tiene validez legal. Asimismo, se destaca el posicionamiento de las Fintech como una nueva forma digital de obtener financiamiento con beneficios atractivos para aquellos que no califican al crédito tradicional. / This research explains the various perspectives that have been established in academia regarding the financing of SMEs, considering the importance of financial decisions, based on variables such as gender, age-size and credit conditions. The factors that have the greatest influence on access to credit are identified, such as social actors, who link social and environmental action to achieve sustainability; the life cycle of the company, which allows the identification of strategic activities to request the appropriate financing; capital, which reflects the current value of the company to boost investment and technology, which is increasingly innovative in the global market. All of them not only achieve the growth of the business units but also contribute to the development of the country. The financing of mype and its adaptation to the circumstances is different for each entrepreneur; therefore, it is classified into formal financing, which contributes to compliance with regulations and access to export opportunities; informal financing, which does not require bureaucratic processes and the availability of money is immediate; and commercial credit, which is not only flexible and practical, but also has legal validity. It also highlights the positioning of Fintechs as a new digital way of obtaining financing with attractive benefits for those who do not qualify for traditional credit. / Trabajo de Suficiencia Profesional

La concentración bancaría es la posición de dominio de algunos bancos que manejan el mercado cuya capacidad de contorl se extiende a un importante porcentaje de los depósitos y las colocaciones del mercado financiero en el que operan, lo que genera distorsiones en el mercado por la afectación en las tasas de interés y el acceso al crédito. Debido a la importancia que tienen las concentraciones, esta investigación busca determinar si la concentración bancaria genera o facilita el acceso al crédito y el desarrollo del entorno macroeconómico. En un primer momento, se ha explicado la diferenciación entre las concentraciones públicas o privadas, variedad que responde a sus objetivos y naturaleza de ser: mientras que las privados tienden a buscar beneficios económicos, aquellas controladas por el Estado tienden a masificar el acceso al crédito. En el segundo capítulo, se ha desarrollado cómo estos grupos de poder buscan la creación de oligopolios mediante integraciones verticales y horizontales con el fin de controlar el mercado. En el tercer capítulo, se ha profundizado en el rol que cumplen los entes reguladores como las superintendencias y los bancos de reserva para fijar parámetros que conserven la estabilidad del sistema financiero a través de normas de cumplimiento de ratios de solvencia y límites legales para las colocaciones. En el cuarto capítulo, se ha dado alcances sobre cómo las supervisoras controlan los seguros de depósitos y morosidad para asegurar la sostenibilidad de los depósitos de los ahorristas. En un quinto momento, se ha desarrollado cómo los contextos de concentración bancaria pueden o no determinar las tasas de interés del sistema financiero en el que operan. Por último, se ha explicado cómo el entorno macroeconómico influye en el sistema financiero y viceversa, las crisis financieras afectan el valor de los bonos soberanos y las tasas de interés interna. / Banking concentration is the dominant position of some banks that manage the market and whose capacity of control extends to an important percentage of the deposits and placements of the financial market in which they operate. Its participation could generate distortions in the market by affecting interest rates and access to credit. Due to the importance of concentrations, this paper requires to determine whether bank concentration generates or facilitates access to credit and the development of the macroeconomic environment. First, it has explained the differentiation between public and private concentrations, a variety that responds to their objectives and nature: while the private ones tend to seek economic benefits, those controlled by the State tend to massify access to credit. In the second section, this research has developed how these power groups seek to create oligopolies through vertical and horizontal integrations in order to control the market. In the third section, the role played by regulatory agencies such as superintendencies and reserve banks in setting parameters to maintain the stability of the financial system through solvency ratio compliance standards and legal limits on loans was discussed in greater depth. In the fourth section, it has been explained how supervisory agencies control deposit and delinquency insurance to ensure the sustainability of savers' deposits. In the fifth section, the paper has developed how banking concentration contexts may or may not determine the interest rates of the financial system in which they operate. Finally, it has been explained how the macroeconomic environment influences the financial system and vice versa, financial crises affect the value of sovereign bonds and domestic interest rates. / Trabajo de Suficiencia Profesional

This paper investigates empirically the interest rate channel of the transmission mechanism of the monetary policy in Peru. Using monthly data for the six largest banks for the period June 2003 – June 2010 we study the two main policy instruments used under the inflation-target regime: the rate of monetary policy and the required bank reserves rate. We fit a dynamic panel data model obtaining two fundamental results. First, increases in the rate of monetary policy affectpositively and significantly the interest rates on commercial loans charged by the six largest banks of the country. Second, no evidence is found that the required bank reserves rate on deposits in Peruvian currency / Este trabajo evalúa empíricamente el canal de tasas de interés en el mecanismo de transmisión de la política monetaria en el Perú, durante el periodo junio 2003-junio 2010, empleando datos mensuales de bancos individuales. Se estudian los dos principales instrumentos de política utilizados bajo el régimen de metas de inflación: la tasa de política monetaria y la tasa de encaje.Utilizando un modelo de datos de panel dinámico, nuestro trabajo tiene dos resultados básicos. En primer lugar, un alza de la tasa de interés de referencia tiene un impacto positivo y significativo sobre las tasas de interés de los préstamos comerciales fijadas por los seis bancos más grandes del país. En segundo lugar, no encontramos evidencia que sugiera que la tasa de encaje a los depósitos en moneda nacional influye sobre estas mismas tasas de interés fijadas por estos seisbancos durante el periodo analizado.

En el presente documento se emplean modelos de supervivencia para analizar la duración en que la tasa de interés de referencia, utilizada por el Banco Central de Reserva del Perú como instrumento de política monetaria, permanece sin cambios. Para el análisis se emplean modelos no paramétricos y paramétricos, permitiendo la naturaleza de datos censurados por la derecha y covariables no constantes en el tiempo. Para el análisis de supervivencia del modelo no paramétrico, se emplea el estimador Kaplan-Meier para formar las funciones de supervivencia y de riesgo. Por otro lado, en cuanto al análisis de los modelos paramétricos, se comparan dichas funciones estimadas bajo una función Exponencial, Weibull y Log-logística. Para ello, se emplea como covariables la variación mensual y anual del producto bruto interno (PBI), la inflación, la tasa de interés de referencia, el desempleo y el tipo de cambio. Se estiman 24 modelos y se selecciona el mejor de acuerdo con la significancia de las variables y el criterio de información de Akaike. Se obtiene que tanto para el análisis no paramétrico y paramétrico, la probabilidad de que la tasa de interés de referencia permanezca sin cambios es cada vez menor a lo largo del tiempo. Además, en el modelo paramétrico bajo la distribución Weibull y Loglogística (distribución escogida como preferida) se obtienen como variables significativas la inflación, el producto bruto interno y el nivel de la tasa de interés de referencia; sin embargo, al emplear la distribución Exponencial, el producto bruto interno no es significativo. / In the present document, survival models are used to analyze the duration of the reference interest rate, while it remains constant, used by the Central Reserve Bank of Perú as its monetary policy instrument. For the analysis, both nonparametric and parametric models are estimated, allowing the nature for right-censoring of the data and time-varying covariates. In case of non-parametric model, Kaplan-Meier estimator is used to model survival and hazard functions. In case of parametric models, the survival and hazard functions are compared under an Exponential, Weibull and Log-Logistical functions. The monthly and annual variation of the gross domestic product, the inflation rate, the interest rate, the unemployment rate and the exchange rate are used as covariates. Twenty-four models are estimated. The best one is selected according to the significance of the covariate’s ant Akaike information criterion. The results show that for both non-parametric and parametric models, the probability of a constant interest rate remains unchanged is less over the time. Furthermore, in the parametric model under Weibull distribution and Log-Logistical distribution (preferred distribution), inflation rate, gross domestic product and the interest rate are obtained as significant variables; however, the gross domestic product isn´t significant under Exponential distribution. / Trabajo de investigación

En las últimas cuatro décadas, la economía afrontó diversas situaciones que han puesto a prueba la gestión de los entes reguladores, Gobiernos y especialistas en el sector financiero. La consigna ha sido estabilizar este sector con un enfoque favorable hacia el crecimiento económico sostenible. Las regulaciones que se aplicaron en los grandes mercados financieros como el de Estados Unidos, la Unión Europea, China y Taiwán; estuvieron regidas bajo los principios de Basilea III y leyes locales como el Dood Frank Act. Sin embargo, pese a plantear estos lineamientos, no se pudo evitar las diferentes crisis que han ido surgiendo. Debido a ello, esta investigación se plantea una revisión sistemática de las principales publicaciones realizadas en el periodo 2020-2014 que hayan abordado el estudio del comportamiento de las regulaciones financieras y su impacto en el desarrollo económico, así como su relación con los procesos de crisis. Para ello, se ha planteado como objetivos la revisión de cómo se asume la liberalización financiera en el marco normativo internacional, cómo se entiende en su relación con las crisis económicas ocurridas en el siglo XX. Luego, se evalúa cuáles son sus efectos sobre las fluctuaciones de ingresos, el crecimiento comercial y las políticas monetarias de diversas regiones económicas, como la asiática, europea y americana. El principal hallazgo que se cuenta es que la controversia sobre cuán positivo o negativo resulta regular el sistema financiero sigue abierta y se relaciona con su aplicabilidad de acuerdo a las características propias de cada mercado regional y de cada país. / In the last forty-year, economy has faced different situations that have tested the efficacy of regulation institutions, governments and financial specialists. The main objective of all these actors have been to stabilize this sector with a positive approach in order to get a stable economic growth. Regulations applied in large financial markets as the Northamerican, the European, Chinese or Taiwanese, were designed either by the principles of documents as Basilea III and domestic regulations as Dood Frank Act. Nevertheless, although these frameworks were implemented, it was not enough to avoid different crisis that rose in all this period. Because of this described void, this paper pretends a systematic investigation about the more relevant publications made between 2020 and 2014 focused in the study of financial regulation and its effect in economic growth. In order to get this objective, several bullet points were designed: understanding how financial liberation is assumed in the international framework and how this is connected with the evolving of economic crisis raised in the last middle of the XX Century. Then, this paper pretends to evaluate what effects financial liberation has on incomes fluctuations, the commercial growth and monetary policies of different economic areas, such as Asian, European and American. The most important idea of this study is to signalize the controversy about how positive or negative result financial regulation of the economic market is not solve and how its efficacy is related according specific features of each regional financial market and each country. / Trabajo de Suficiencia Profesional