<p>Sweden is facing a shift in generation where the people born in the 1940s are starting to retire which results in consequences. Before the year of 2013 more than 180 000 companies will have to change owner. A study indicates that the majority of all Swedes in the age of 18-70 can consider becoming company owners.</p><p>Only ten percent of the companies for sale will reach the company broker and another 15 percent will be mediated by legal experts and accountants. This means that 75 percent of the companies for sale will not be available for the public market. As a potential buyer this is a problem. When the object is found the next challenge arises, how does a buyer know that the price is reasonable.</p><p>The purpose with the thesis is to increase the understanding of corporate acquisitions regarding unlisted small and medium sized enterprises (SME). By delimit the thesis towards small and medium sized unlisted enterprises in the Jönköping region that will be acquisitioned by private investors, the authors hope is to contribute with a theoretical study that will interest many readers. We have chosen to use a qualitative research method. The data collection</p><p>constitutes of primary and secondary data where the primary data</p><p>consists of eight interviews and the secondary data consists of a theoretical study. The respondents where chosen after attending a corporate acquisition course held by ALMI where the authors initiated several contacts within the chosen field. The thesis indicates that experience held by the buyers reduce the time related</p><p>to the corporate acquisition. We state that as a first time buyer it should be a good idea to contact a company broker for consultation. Since the company broker has an interest in mediate companies s/he will probably give advices regarding corporate acquisitions in general. The own capital effort varies depending on the case and the empirical findings shows that extreme cases exists. We can also observe tendencies which show that an asset deal is to prefer prior to a share deal in the buyers perspective. The two most common corporate valuation methods are substance valuation and the future cash flow method.</p> / <p>Sverige står inför ett generationsskifte där fyrtiotalisterna börjar pensionera sig vilket för med sig konsekvenser. Innan år 2013 kommer 180 000 företag att behöva byta ägare. En undersökning indikerar att majoriteten av alla svenskar i åldern 18-70 kan tänka sig att bli företagare. Endast tio procent av bolagen som kommer ut till försäljning når företagsmäklare och ytterligare 15 procent förmedlas via jurister och revisorer. Detta betyder att 75 procent av företagsförvärven inte finns tillgängliga för allmän försäljning. Som potentiell företagsförvärvare är detta ett problem. När objektet</p><p>väl är påträffat infinner sig nästa svårighet, hur ska företagsförvärvaren veta att priset är skäligt. Syftet med uppsatsen är att öka förståelsen beträffande företagsförvärv gällande onoterade små och medelstora företag (SME). Uppsatsen kommer att avgränsas till små och medelstora onoterade bolag i Jönköpingsregionen som förvärvas av privatpersoner. Vi har valt att använda oss av en kvalitativ metod. Datainsamling är av primär och sekundär typ där primärdatan utgörs av åtta intervjuer och sekundärdatan insamlades genom</p><p>en teoristudie. Respondenterna valdes ut efter att ha deltagit på en företagsförvärvarkurs. Uppsatsen visar att erfarenhet hos företagsförvärvaren reducerar tiden för företagsförvärvet. Vi anser att det som förstagångsförvärvare är en god idé att i första hand vända sig till en företagsmäklare för konsultation. Eftersom</p><p>företagsmäklaren har ett intresse i att förmedla bolag är denne troligen instruktiv och beskrivande gällande frågor som rör företagsförvärv i allmänhet och i synnerhet gällande utannonserade objekt. Gällande den egna insatsen varierar den från fall till fall och empirin visar att det existerar extremfall där den egna insatsen varit låg i förhållande till köpeskillingen. Vi kan även se</p><p>tendenser som pekar på att en inkråmsaffär är att föredra före aktieöverlåtelse ur företagsförvärvarens perspektiv. När företagsförvärvaren ska analysera det tänkta bolaget bör denne anlita externa konsulter med avsikt att få en objektiv bedömning av företaget. När ett företag ska värderas är de två vanligast förekommande värderingsmetoderna substansvärdering och avkastningsvärdering.</p>

Sweden is facing a shift in generation where the people born in the 1940s are starting to retire which results in consequences. Before the year of 2013 more than 180 000 companies will have to change owner. A study indicates that the majority of all Swedes in the age of 18-70 can consider becoming company owners. Only ten percent of the companies for sale will reach the company broker and another 15 percent will be mediated by legal experts and accountants. This means that 75 percent of the companies for sale will not be available for the public market. As a potential buyer this is a problem. When the object is found the next challenge arises, how does a buyer know that the price is reasonable. The purpose with the thesis is to increase the understanding of corporate acquisitions regarding unlisted small and medium sized enterprises (SME). By delimit the thesis towards small and medium sized unlisted enterprises in the Jönköping region that will be acquisitioned by private investors, the authors hope is to contribute with a theoretical study that will interest many readers. We have chosen to use a qualitative research method. The data collection constitutes of primary and secondary data where the primary data consists of eight interviews and the secondary data consists of a theoretical study. The respondents where chosen after attending a corporate acquisition course held by ALMI where the authors initiated several contacts within the chosen field. The thesis indicates that experience held by the buyers reduce the time related to the corporate acquisition. We state that as a first time buyer it should be a good idea to contact a company broker for consultation. Since the company broker has an interest in mediate companies s/he will probably give advices regarding corporate acquisitions in general. The own capital effort varies depending on the case and the empirical findings shows that extreme cases exists. We can also observe tendencies which show that an asset deal is to prefer prior to a share deal in the buyers perspective. The two most common corporate valuation methods are substance valuation and the future cash flow method. / Sverige står inför ett generationsskifte där fyrtiotalisterna börjar pensionera sig vilket för med sig konsekvenser. Innan år 2013 kommer 180 000 företag att behöva byta ägare. En undersökning indikerar att majoriteten av alla svenskar i åldern 18-70 kan tänka sig att bli företagare. Endast tio procent av bolagen som kommer ut till försäljning når företagsmäklare och ytterligare 15 procent förmedlas via jurister och revisorer. Detta betyder att 75 procent av företagsförvärven inte finns tillgängliga för allmän försäljning. Som potentiell företagsförvärvare är detta ett problem. När objektet väl är påträffat infinner sig nästa svårighet, hur ska företagsförvärvaren veta att priset är skäligt. Syftet med uppsatsen är att öka förståelsen beträffande företagsförvärv gällande onoterade små och medelstora företag (SME). Uppsatsen kommer att avgränsas till små och medelstora onoterade bolag i Jönköpingsregionen som förvärvas av privatpersoner. Vi har valt att använda oss av en kvalitativ metod. Datainsamling är av primär och sekundär typ där primärdatan utgörs av åtta intervjuer och sekundärdatan insamlades genom en teoristudie. Respondenterna valdes ut efter att ha deltagit på en företagsförvärvarkurs. Uppsatsen visar att erfarenhet hos företagsförvärvaren reducerar tiden för företagsförvärvet. Vi anser att det som förstagångsförvärvare är en god idé att i första hand vända sig till en företagsmäklare för konsultation. Eftersom företagsmäklaren har ett intresse i att förmedla bolag är denne troligen instruktiv och beskrivande gällande frågor som rör företagsförvärv i allmänhet och i synnerhet gällande utannonserade objekt. Gällande den egna insatsen varierar den från fall till fall och empirin visar att det existerar extremfall där den egna insatsen varit låg i förhållande till köpeskillingen. Vi kan även se tendenser som pekar på att en inkråmsaffär är att föredra före aktieöverlåtelse ur företagsförvärvarens perspektiv. När företagsförvärvaren ska analysera det tänkta bolaget bör denne anlita externa konsulter med avsikt att få en objektiv bedömning av företaget. När ett företag ska värderas är de två vanligast förekommande värderingsmetoderna substansvärdering och avkastningsvärdering.

Sveriges kommuner är enligt lag ansvariga för att skapa goda boendemöjligheter till kommuninvånarna. I dagsläget råder det stor efterfrågan på bostäder, främst i Sveriges storstadsregioner. I kommuner med höga markpriser och växande invånarantal råder stor efterfrågan på hyresrätter. Det är därför av intresse för kommunerna att säkerställa byggnation av hyresrätter samt att ändamålet kvarstår, detta för att förhindra ombildning i spekulations- och vinstsyfte. Syftet med studien är att undersöka hur kommunerna kan säkerställa att det byggs och förblir hyresrätter vid försäljning av kommunal mark, med fokus på hur regleringen sker i praktiken. För att ge studien ett bredare perspektiv har även köpare kontaktats i syfte att ta reda på hur de ställer sig till kommunernas krav. I studien har en kvalitativ avtalsgranskning genomförts med kompletterande intervjuer för att undersöka hur kommunerna säkerställer byggnation av hyresrätter i praktiken. En förfrågan om avtal, som reglerar försäljning eller upplåtelse av kommunal mark, skickades ut till Sveriges 20 största kommuner till befolkningen räknat. Av dessa bidrog 16 kommuner med avtal. Val av intervjupersoner gjordes utifrån de inkomna avtalen för att representera samtliga metoder som används för att säkerställa byggnation och bevarande av hyresrätter. Resultatet visar att kommunerna tillämpar tomträtt, tilläggsköpeskilling, vite och förfogandeförbud för att styra upplåtelseform. Vissa av kommunerna väljer att inte styra upplåtelseform i avtal, utan förlitar sig på ett förtroende mellan kommun och byggherre. I dagsläget finns inget verktyg i PBL för att styra upplåtelseform och det finns inte heller någon given lösning att i avtal säkerställa hyresbyggnation och dess bevarande. Avtalsgranskningen visar att det finns skillnader i praktiken gällande hur kommunerna tillämpar de olika metoderna. Sammanfattningsvis kan det konstateras att det finns ett stort intresse från kommunernas sida att utforma en hållbar och fungerande metod. Att bygga och bevara hyresrätter är en svårhanterlig fråga i dagsläget. Det visar sig genom att det råder viss bristande kunskap i en del kommuner gällande avtalens laglighet. Mot bakgrund av detta vore ett tydligare tillvägagångssätt att föredra både för kommun och byggherre. / Sweden's municipalities are legally responsible for creating good housing opportunities for the inhabitants. In the current situation there is a great demand for housing, mainly in Sweden's big-city regions. Municipalities with rather expensive prices on land and growing population create high pressure on the rental apartments. Therefore, it is of interest to local authorities to ensure the construction of rental apartments and that the apartments remain as rental apartments and are not converted to other forms of tenure, in order to prevent conversion of contemplate and profit. The purpose of the study is to examine how local authorities can ensure building strategies and keep tenancy rights to the sale of municipal land, with a focus on how regulation is done in practice. To give the study a broader perspective also the building companies were contacted in order to find out their attitude to the municipalities requirements. The study is conducted through a qualitative contract review procedure with additional interviews to examine how municipality authorities will ensure the construction of rental apartments in practice. A request for an agreement was sent to Sweden's 20 largest municipalities, counted in population size. 16 of the 20 municipalities contributed with agreements. Selection of interviewees was based on the in-originated agreements to represent all methods to ensure the construction and preservation of rental apartments. The result shows that the municipalities apply leasehold, additional consideration, payment and prohibition against conversion to direct tenure. Some municipalities choose not to control tenure in the contract, instead they rely on trust between the municipality and the developer. In the current situation there is no tool in the PBL for controlling tenure and there is neither no obvious solution to contractually guarantee the rental building and its preservation. Con-examination shows that in practice there are differences regarding how local authorities applied different methods. In conclusion, there is a great interest of local authorities to design a sustainable and operational approach. To build and maintain rental apartments is a difficult question in the cur-rent situation. It is manifested by the municipality, that there is some lack of knowledge regarding the legality of contracts. In this perspective it would clearly be preferable for both municipal and builder if the procedure was more explicit.

The growth of private equity, as well as consolidation trends across other industries, have produced a strong and vibrant mergers and acquisitions market. A challenge during these acquisitions is information asymmetry, which makes agreeing on the transaction price a challenge. An increasingly popular instrument to get around this problem is to use earnout contracts, which puts the difference between what the buyer is willing to pay and what the seller is willing to accept as contingent on future performance of the company. This thesis focuses on testing four different models for estimating the expected pay-out of earnout contracts. The investigated models were geometric Brownian motion, autoregressive integrated moving average, artificial neural network and a hybrid model to forecast the underlying metrics which were used with Monte Carlo methods to compute the expected pay-out of the earnout contract. Furthermore, a bankruptcy adjusted and a model using implied market volatility were evaluated. The results were that the hybrid model showed the most promising predictions when estimating the expected pay-out. The bankruptcy adjustment was not successful since the model failed to reach sufficient accuracy. Using implied market volatility showed inconclusive results. / Tillväxten för riskkapital-industrin och konsolideringstrender inom andra industrier har resulterat i en aktiv marknad för bolagsförvärv. En tydlig utmaning under ett förvärv är informationsasymmetri, vilket gör det svårt att komma överens om bolagets värdering. En alltmer vanlig metod för att lösa detta problem är att använda en tilläggsköpeskilling. Ett sådant kontrakt placerar skillnaden mellan vad köparen är villig att betala och vad säljaren är villig att acceptera som en option baserad på bolagets framtida prestation. Detta examensarbete fokuserade på att testa fyra olika modeller för att skatta den framtida utbetalningen från tilläggsköpeskillingar. De utvärderade modellerna var baserade på geometrisk brownsk rörelse, autoregressive integrated moving average, artificiellt neuralt nätverk och en hybridmodell vilka användes för att generera prediktioner för optionernas underliggande mått. Dessa användes sedan för att med hjälp av Monte Carlo simulering skatta den förväntade utbetalningen från tilläggsköpeskillingen. Utöver detta testades en modell med justering av konkursrisk samt en modell baserad på implicerad volatilitet från börsnoterade optioner. Resultaten visade att hybridmodellen gav bäst prediktioner av den förväntade utbetalningen. Den konkursjusterade modellen påvisade inga signifikanta resultat då den ej nådde tillräckligt hög prediktionsförmåga. Användningen av implicerad marknadsvolatilitet gav ingen tydlig och statistiskt signifikant förbättring.