This dissertation focuses on volatility in financial markets, with a special concern for: (i) volatility transmission between different financial markets and asset categories and, (ii) the effect of macroeconomic announcements on the returns, volatility and correlation of stock markets. These issues are analysed taking into account the phenomenon of asymmetric volatility and incorporating the period of financial turmoil caused by the Global Financial Crisis. The study focuses the attention on the emerging markets of the region of Southeast Asia. The asymmetric behaviour of volatility refers to the empirical evidence according to which a negative return shock (unexpected drop in the value of the stock) generates an increase in volatility higher than a positive return shock (unexpected increase in the value of the stock) of the same size. In the financial literature two explanations of the asymmetric effect of news on stock return volatility have been put forward. The analysis of financial assets volatility is important to academics, policy makers, and financial market participants for several reasons. First, prediction of financial assets volatility is crucial to economic agents because it helps them make rational portfolio risk management decisions. Volatility is critically important to economic agents because it represents a measure of risk exposure in their investments. Furthermore, from a theoretical perspective, volatility occupies a central stage in pricing of derivative securities. For example, to price an option we need to know, as a risk measure, the volatility of the underlying asset from now until the option expires. Moreover, in a market risk context, it is vital to know the volatility of an asset in order to calculate the Value-at-Risk of a portfolio selection. Finally, volatility is important for the economy as a whole. Policy makers often rely on market estimates of volatility as a barometer for the vulnerability of the financial markets and the economy. Regarding the Asian markets, it is worth mentioning that in recent years, the interrelations between the US and the Asian markets have raised due to the increasing financial relations. One typical portfolio diversification strategy consists of investing in similar asset classes in multiple markets (international diversification). In order to make appropriate risk management strategies it is vital to know the characteristics of the markets of the different geographical areas and how the markets co-move. Likewise, it is very important to analyse which factors can influence the behaviour of the assets in the financial markets. Within Asian markets, this thesis distinguishes between mature and emerging countries. Japan represents the mature market and the emerging economies are divided into three groups: the Asian Tigers (tigers hereafter), the Asian Tiger Cub (cubs hereafter) economies and, finally, China. The objectives of this thesis are threefold. First, to explore volatility spillovers and the time-varying behaviour of the correlation between the US and the Asian stock markets. Second, to analyse how the macroeconomic events in the US affect the Asian stock market returns, volatility and correlation. Finally, to investigate volatility spillovers between equity and currency markets in Asia. Throughout these analyses, this dissertation aims to establish behaviour patterns depending on the level of development of the emerging country analysed. Furthermore, the sample period used in the analyses incorporates the period of the recent financial turmoil originated by the subprime mortgage market in the United States in the summer of 2007, with the aim of studying the effect of the Global Financial crisis on the patterns found. In general, the results of the three analyses of this dissertation show some interesting visions. While the volatility transmission pattern between the US and the Asian stock markets is mostly observed when the degree of development of the Asian country is higher, the effect of US macroeconomic news releases on these Asian markets is greater as the Asian market analysed is less developed. It is worth mentioning that China arises as a general exception of the three analyses, performing in an independent way with respect to the other Asian economies analysed. The reason of this behaviour can be due, on the one hand, to the fact that in the past decades China has been reaching market-based financial system and has been trying to open it up towards the international financial markets. In spite of these efforts, its financial market is still not entirely open to other countries worldwide. All in all, the results suggest that emerging Asian financial markets have thus far suffered only limited impact from the Global Financial crisis. However, heightened risk perception and declining investor confidence could trigger a sudden reversal of financial flows from these region’s capital markets, pushing down asset prices and intensifying financial market volatility. The results of this dissertation may be useful for analysts, traders and portfolio managers. In an asset allocation framework, it is crucial to diversify the assets of a portfolio to diminish its risk. Considering international diversification, before composing a portfolio, it is very useful to know volatility spillovers across countries and asset classes. In this regard, it is vital to take into account the role of the currency market, not only because of the effect of exchange rate in foreign investments, but also for the relationship between the stocks in which to invest and the exchange rate of the related country. Likewise, macroeconomic news releases play a significant role in the stocks markets, hence it is very important to know the effect of the arrival of macroeconomic announcements on the returns, volatility and correlations of the stocks markets in which we want to invest. Finally, it is remarkable that the results of this thesis suggest that exchange rate policies should not be implemented without considering the repercussions on the stock market, and vice versa. / La presente tesis doctoral analiza la transmisión de volatilidad y la correlación en los mercados financieros, prestando especial atención a, por un lado, la transmisión de volatilidad entre distintos mercados de acciones, en concreto Estados Unidos y Asia, y entre diferentes categorías de activos, acciones y divisas. Asimismo, estudia el impacto de los anuncios macroeconómicos provenientes de Estados Unidos sobre ciertos mercados de Asia. El estudio de la volatilidad tiene una gran importancia en general para el mercado financiero por distintas razones. Por un lado, la predicción de la volatilidad de los activos financieros es importante para las tomas de decisiones en la gestión de carteras. Al ser una medida de riesgo de las inversiones, conocer la volatilidad de los activos es crucial para hacer coberturas de riesgo o cálculos de medidas de riesgo como el Valor en Riesgo de una cartera. Asimismo, la volatilidad es un buen barómetro para conocer la vulnerabilidad de los mercados financieros, lo cual es un buen indicador a la hora de tomar decisiones de política monetaria en una economía. El análisis de la transmisión de volatilidad entre mercados y activos se lleva a cabo teniendo en el fenómeno de la volatilidad asimétrica, según la cual una noticia negativa tiene mayor impacto en la volatilidad que una noticia positiva de la misma magnitud. Entre los efectos de la globalización, se observa un aumento de la permeabilidad de las economías emergentes a las crisis internacionales, como han mostrado claramente la crisis asiática de 1997 o la crisis de la burbuja tecnológica a comienzos de siglo. La evolución de los mercados financieros de las economías en desarrollo mostró un claro aumento de la correlación respecto a las economías más desarrolladas de Europa y Estados Unidos desde el mismo inicio de estas crisis. En esta tesis se analiza si esta evidencia, que parece una relación lógica dada la mayor integración de la economía internacional de las últimas dos décadas, se constata en el caso de la última crisis financiera experimentada a partir del verano de 2007. Por lo que se refiere a la transmisión de volatilidad entre Estados Unidos y el resto de países analizados, se quiere comprobar si existe un patrón general de comportamiento en función del nivel de desarrollo económico de cada país. En cuanto al estudio de los mercados asiáticos, el estudio se centra principalmente en los mercados emergentes de la región del sudeste asiático. En los últimos años las relaciones financieras entre Estados Unidos y Asia han crecido mucho. Además, los mercados emergentes asiáticos han estado creciendo a tasas bastante elevadas en las últimas décadas, con lo cual han ido teniendo cada vez más contribución al crecimiento global. Dentro de los países asiáticos considerados, se estudia por un lado un mercado maduro, Japón, distintos mercados emergentes del sudeste asiático y China. En cuanto a la región del sudeste asiático, se engloban los tigres asiáticos, compuestos por Hong-Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán, y los tigres menores, formados por Filipinas, Indonesia, Malasia y Tailandia. En general, los resultados de los análisis de esta tesis han mostrado algunas visiones interesantes. Mientras que se observa transmisión de volatilidad entre los mercados de acciones de Estados Unidos y Asia y esta transmisión es mayor a medida que el grado de desarrollo del país asiático es superior, el efecto de las noticias macroeconómicas de Estados Unidos sobre los mercados de acciones asiáticos es mayor cuando el país asiático es menos desarrollado. Cabe destacar también que se ha encontrado evidencia de transmisión de volatilidad bidireccional entre los mercados de acciones y de divisas de los países asiáticos analizados, independientemente de su nivel de desarrollo. China surge como excepción general de todos los análisis y se comporta de una forma independiente con respecto al resto de países asiáticos. El motivo de este comportamiento peculiar puede deberse al hecho de que China, a pesar de estar alcanzando en los últimos años un mercado financiero más abierto, aún está bastante cerrado a nivel mundial. En global, los resultados de esta tesis sugieren que los mercados financieros emergentes asiáticos han sufrido poco impacto de la crisis financiera global. No obstante, la percepción de mayor riesgo y la disminución de la confianza de los inversores podrían desencadenar un cambio de comportamiento que afectara a los flujos financieros de los mercados de capital de estas regiones, lo que podría conllevar a bajadas de los precios de los activos y la intensificación de la volatilidad del mercado financiero.

Esta tesis tiene como objetivo ser una guía para implementar el método estándar alternativo (ASA) en las entidades financieras que inician operaciones en el mercado peruano o se encuentran en proceso de obtener la licencia de funcionamiento por parte de la SBS, ya que en la actualidad el punto de partida a utilizar es el método del indicador básico (BIA) generando un gran margen al realizar el cálculo del capital por riesgo operacional

Thesis (Ph. D.)--University of Wisconsin--Madison, 1956. / Typescript. Vita. Published in book form in 1957 under title: Central banking in Mexico: monetary policies and financial crises, 1864-1940. eContent provider-neutral record in process. Description based on print version record. Includes bibliographical references (leaves [263]-266).

Thesis (Ph. D.)--Yale University, 1994. / Includes bibliographical references (leaves 249-255).

Structural interest risk rate is the potential change that occurs in a financial institution’s financial margin and/or the economic value (market value) due to a variation in the types of interest. The exposure to adverse movement in the types of interest is an inherent risk in banking activity that, at the same time, becomes an opportunity that can be used to create economic value. As such, interest rate risk should be measured and managed such that it isn’t too high in relation to the financial institution’s assets and that it is reasonable in relation to the economic performance that management and stockholders estimate. This article considers a series of metrics that calculate structural interest rate risk indicators: accounting GAP, margin at risk, earnings at risk, financial margin sensitivity, duration GAP, asset value at risk and economic value sensitivity. / Revisión por pares

El proyecto empresarial Tec & Mobilier es la primera plataforma virtual en el Perú que te permitirá personalizar tus muebles multifuncionales; el negocio consiste en la venta y distribución de muebles en línea, permitiendo al usuario ingresar las medidas que necesita, de acuerdo con el espacio donde se encuentra, y el color que más prefiera, para luego fabricar y entregar el mueble en un plazo máximo de 72 horas (3 días hábiles). La creación de nuestra plataforma virtual está orientado a un público joven que cuente ya con un departamento, y dada la tendencia del tamaño en que se venden hoy en día y el estilo de vida que los jóvenes manejan, su principal problema es la falta de espacio y tiempo para encontrar el mueble ideal; y es aquí donde aparecemos nosotros, ofreciéndoles rapidez y comodidad en la compra de su mueble y agregándole una super característica “Ser Multifuncional” permitiendo optimizar cada espacio dentro de su departamento. / The Tec & Mobilier business project is the first virtual platform in Peru that will allow you to customize your multifunctional furniture; the business consists in the sale and distribution of furniture online, allowing the user to enter the measures he needs, according to the space where he is, and the color he prefers, to then manufacture and deliver the furniture within a maximum period of 72 hours (3 business days). The creation of our virtual platform is aimed at a young audience that already has a department, and given the trend of the size in which they are sold today and the lifestyle that young people handle, their main problem is the lack of space and time to find the ideal piece of furniture; and it is here where we appear, offering them speed and comfort in the purchase of their furniture and adding a super feature "Multifunctional Being" allowing to optimize each space within your department. / Trabajo de investigación

SUMAX, bebida energizante, elaborado a base de Sanky, fruto andino que se cultiva a más de cuatro mil msnm en los andes peruanos. Pretendemos, con esta propuesta, brindar una alternativa interesante para contrarrestar el desgaste físico y mental para personas que verán en SUMAX algo diferente y más beneficioso que la oferta actual del mercado.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / En la actualidad, es difícil poner en duda que Internet ya cambió en cierta medida la forma en que las compañías hacen negocios. En Chile el sistema financiero está pasando por un período de cambio, donde el uso de Internet está generando un impacto en la forma de entregar sus servicios al cliente. Específicamente la banca por Internet comprende un conjunto de servicios, que mediante la implementación de una plataforma de negocios online permite a sus clientes realizar sus operaciones bancarias a través de Internet. En el mundo se han realizado diversos estudios en torno a este tema. Para el caso de Europa y Norte América las investigaciones se han enfocado principalmente en los factores de adopción del servicio (Daniel, 1999; Mols, 2000; Pikkarainen et al., 2004). También encontramos en una menor medida publicaciones para el caso de los países emergentes como Singapur (Tan y Teo, 2000) y Taiwan (Shih y Fang, 2004). Sin embargo para el caso de Chile, donde la banca por Internet se encuentra en una etapa de crecimiento, no existen estudios referentes a este servicio. Otros estudios han determinado que la confianza del consumidor es un elemento esencial para el éxito de las relaciones comerciales. (Dwyer et al, 1987; Moorman et al, 1993). Lo mismo sucede para el caso de la banca por Internet, donde como en todo negocio, el objetivo es lograr la lealtad de sus consumidores y así obtener un mayor nivel de rentabilidad y participación de mercado. A partir de este escenario el objetivo planteado para nuestro estudio se divide en dos etapas. En primer lugar buscaremos determinar tanto los motivos de adopción como los de no adopción del servicio de banca online por parte de los consumidores en nuestro país. Posteriormente desarrollaremos un modelo que permita determinar cuales son los factores claves que influyen sobre la lealtad del consumidor, partiendo de la base de la existencia de una relación causal a partir de la confianza sobre el nivel de lealtad, para el caso de la banca por Internet en Chile. Para llevar a cabo nuestra investigación en una primera instancia efectuaremos una revisión acerca de la evolución y desarrollo de la banca por Internet tanto en Chile como en el mundo. Posteriormente, efectuaremos un análisis de la literatura acerca de los temas relevantes para nuestro estudio. De este modo podremos plantear las hipótesis que sirvan de base para el desarrollo del modelo y a la vez complementar nuestros resultados acerca de los motivos de adopción y no adopción por parte de los consumidores chilenos. Adicionalmente procederemos a explicar la metodología implementada en este trabajo, junto con exponer los resultados y recomendaciones obtenidas a partir del estudio.

El sistema financiero peruano está conformado por un conjunto de empresas que operan en la intermediación financiera bajo la autorización de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS) como ente regulador. Así, con la finalidad de proteger a los ahorristas, estas empresas están sujetas a la regulación y supervisión de la SBS. Las empresas deben contar con una gestión integral de riesgos adecuada a su naturaleza, tamaño y complejidad de operaciones y servicios, así como de un buen gobierno corporativo. Para verificar su cumplimiento, las empresas están sujetas a supervisión (in situ y extra situ) del regulador, quien también se apoya en el trabajo realizado por las unidades de auditoría interna en las empresas y de los auditores externos, además de las empresas de clasificadoras de riesgo. Así, este trabajo de investigación aborda el problema que afrontan las entidades financieras y tiene como objetivo evaluar la viabilidad de la implementación de un modelo de cuatro líneas de defensa como herramienta de supervisión integral el cual deba ser normado por el ente regulador.

Plantilla para elaborar Trabajo de suficiencia profesional de Administración de Banca y Finanzas para optar el título profesional de Licenciado en Administración de Banca y Finanzas en el Programa Académico de Administración de Banca y Finanzas. Facultad de Negocios. Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.