Orientador: André Martins Biancareli / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-22T23:41:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Almeida_RodrigoBonecinide_M.pdf: 2336327 bytes, checksum: 77cd380b031cc0c0197b47fbb893310b (MD5) Previous issue date: 2013 / Resumo: A partir dos anos 1980 medidas de liberalização da economia foram amplamente disseminadas para os países periféricos, principalmente pelas instituições multilaterais de Bretton Woods. Desde então os países da periferia não adotaram de maneira homogênea este conjunto de reformas econômicas e reorientações de políticas econômicas. Num primeiro momento a dissertação enfatiza como Filipinas, Tailândia, Malásia, Indonésia (Asean-4) e Coréia do Sul seguiram alguns dos preceitos de liberalização econômica, dentre as quais se sobressaíram à abertura das contas financeiras do balanço de pagamentos e a desregulação de diversos mercados domésticos, inclusive o financeiro. Em seguida, aponta-se como a execução destas e de outras medidas tiveram como consequência o surgimento da crise asiática na segunda metade da década de 1990, interrompendo por alguns anos o processo de desenvolvimento dos países afetados. Na década subsequente não ocorreu semelhante episódio. Parte-se da hipótese de que a estes países, para evitarem novas crises e manterem suas economias em trajetórias sustentáveis de desenvolvimento, reviram de forma exitosa suas políticas macroeconômicas no início do século XXI, adequando-as a um contexto de integração produtiva regional na Ásia e de expansão internacional da demanda agregada. Nesse sentido, o objetivo da dissertação é compreender como, neste contexto regional e internacional, a desvalorização do câmbio e sua estabilização por meio de intervenção governamental via acumulação de reservas, taxas de juros cadentes e maior ativação da política fiscal destes países na pós-crise permitiram menor instabilidade em meio a uma trajetória de forte crescimento / Abstract: Liberalization measures were widely spread in the periphery of capitalism throughout the 1980s and 1990s, especially by the World Bank and the IMF. Since then, many countries have adopted those propelled economic reforms and economic policy reorientation. Although with national nuances, the Philippines, Thailand, Malaysia, Indonesia (Asean-4) and South Korea have followed some of the economic liberalization prescriptions. In which stands out the opening of capital accounts of the balance of payments and the deregulation of many domestic markets, including the financial markets. The application of these and other measures have brought, as consequence, the rise of the Asian crisis in the second half of the 1990s, curtailing in some years the economic development of affected countries. The hypothesis sustained is that these countries, in order to avoid new crises and keep their economies in a path of sustainable development, revised their macroeconomic policies in the wake of the XXI century. Thus, the purpose of this dissertation is to understand how post-crisis exchange rate depreciation and stabilization - brought about by government intervention in exchange markets via reserve accumulation -, falling interest rates and active fiscal policy in these countries helped lessen economic instability, without the threat of a crisis like the one started in 1997 / Mestrado / Desenvolvimento Econômico / Mestre em Ciências Econômicas

Submitted by Amauri Alves (amauri.alves@ufv.br) on 2015-11-06T14:37:15Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 623686 bytes, checksum: fb959798d2431a727f6c075d85537af4 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-11-06T14:37:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 623686 bytes, checksum: fb959798d2431a727f6c075d85537af4 (MD5) Previous issue date: 2015-02-24 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / O período posterior a 1950 foi caracterizado por um aumento considerável do comércio internacional. Explicado em parte pelo aumento da renda, vem crescendo na literatura a importância do efeito dos custos de comércio sobre os fluxos comerciais. O objetivo deste estudo foi mensurar e avaliar os custos do comércio total brasileiro com os dez principais parceiros comerciais, no período de 1995 a 2012. Foram calculados, também, os custos do comércio para os setores agrícola e manufaturado, assim como os diversos segmentos que compõem o setor de manufaturados. Além disso, fez-se a decomposição do crescimento do comércio bilateral brasileiro nos componentes: crescimento da renda, dos custos relativos do comércio bilateral e da resistência multilateral. O método utilizado foi proposto por Novy (2009), e baseia-se na obtenção dos custos a partir da equação de gravidade derivada do trabalho de Anderson e van Wincoop (2003). Os resultados mostraram uma redução de custos para todos os países analisados, principalmente no período posterior a 2003, com ênfase para aqueles da China, México e Coreia do Sul. Observou-se que a distância geográfica ainda tem importância significativa para os custos do comércio brasileiro. Os custos do comércio dos bens manufaturados apresentaram um comportamento semelhante ao do comércio total. Já os custos do comércio agrícola foram maiores que o dos produtos manufaturados, em conformidade com outros resultados da literatura. Embora maiores, esses custos vêm apresentando quedas significativas para todos os países, com exceção da Argentina e Estados Unidos. Ao analisar os segmentos que compõem o setor de manufaturas, verificou-se que o custo dos principais produtos exportados e importados pelo Brasil tiveram redução para a maioria dos países. A contribuição da renda foi de aproximadamente dois terços para o crescimento do comércio bilateral brasileiro com a China, México e Chile, e cerca da metade para a maior parte dos demais países. A contribuição da redução dos custos relativos teve importância similar à da renda. Já a resistência relativa multilateral foi percebida com maior intensidade no comércio com a Índia, China e Chile. Conclui-se que, embora o Brasil tenha apresentado um desempenho razoável na redução dos custos comerciais, observa- viise que os menores custos estão associados ao comércio com os países desenvolvidos. Assim, existem ainda oportunidades para redução dos custos comerciais, uma vez que o país encontra-se muito aquém em alguns indicadores que compõem os custos. Melhorias nestes indicadores proporcionariam não apenas um aumento na competitividade externa, mas também na redução dos preços dos bens importados. / The period after 1950 was characterized by a considerable increase in international trade. Partly explained by the increase in income, the literature suggest the importance of the effect of trade costs on trade flows. The objective of this study was measure and evaluate the national total costs of trade with the ten major trading partners, from 1995 to 2012. Were calculated also trade costs for agricultural and manufactured sectors as well as the various segments make up the manufacturing sector. In addition, there was made the brazilian decomposition of bilateral trade growth in: income growth, the relative costs of bilateral trade and multilateral resistance. The method proposed by Novy (2009) and is based on achieving the cost of gravity from the equation derived from the work of Anderson and van Wincoop (2003). The results showed a reduction of costs for all analyzed countries, mainly in the period after 2003, with emphasis on those of China, Mexico and South Korea. It was observed that the geographical distance still has significant importance for the Brazilian trade costs. Trade costs of manufactured goods performed similarly to the total trade. As for the agricultural trade costs were higher than that of manufactured products, in line with other results in the literature. Although, these costs has been showing significant declines for all countries except Argentina and United States. By analyzing the segments that make up the manufacturing sector, it was found that the cost of major products exported and imported by Brazil were reduced for most countries. The income contribution was approximately two-thirds to the growth of Brazilian bilateral trade with China, Mexico and Chile, and about half to most other countries. The contribution of falling relative costs had similar importance to the income. Already on multilateral resistance was perceived more intensely in the trade with India, China and Chile. We conclude that, although Brazil has presented a reasonable performance in reducing trade costs, it is observed that the lower costs are associated trade with developed countries. Thus, there are still opportunities for reducing the cost, since the country is far behind in some indicators that make up the costs. Improvements ixin these indicators would provide not only an increase in external competitiveness, but also in reducing prices of imported goods.

Na década de 90 houve mudanças significativas no setor agroindustrial do leite no Brasil. Dentre elas destacam-se: i) a desregulamentação do rigoroso controle estatal após 46 anos (1945-1991); ii) o lançamento de novos produtos; iii) a entrada de multinacionais; iv) a criação do Mercado Comum do Cone Sul e v) a abertura comercial generalizada. O comércio mundial de lácteos tem a participação de poucos países, sendo os principais importadores e exportadores os países membros da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). Países como o Brasil e a Índia possuem parcelas pouco expressivas do volume de comércio. O objetivo geral da pesquisa é analisar os fatores que têm influenciado as importações de lácteos pelo Brasil no período de 1991 a 2003. A metodologia empregada para medir os impactos das importações de leite nas variáveis macroeconômicas foi a de séries temporais. Incorporou-se uma análise gráfica a partir do diagrama back to back analisado por Barros (1987). E, ainda, utilizou-se a equação de excesso de demanda para definir a demanda por importação de leite. Concluiu-se que as variáveis: preço de importação de leite, taxa de câmbio real, PIB per capita e preço interno de leite são significativas e apresentam sinais coerentes com a teoria econômica. As elasticidades estimadas foram todas próximas ou superiores à unidade, revelando um mercado bastante dinâmico com ajustes rápidos a curto prazo. As elasticidades foram de magnitudes bem parecidas, sugerindo uma boa integração do segmento leiteiro ao mercado internacional. Vale salientar que as dummies incluídas para captar as variações de políticas econômicas como estabilização monetária e políticas anti-dumping não apresentaram efeitos significativos. É possível que seus efeitos tenham sido captados por outras variáveis incluídas no modelo. / During the decade of the 1990´s several significant changes took place in the milk agroindustry sector in Brazil: i) the sector was deregulated after 46 years of state control; ii) new milk products were created; iii) the market share of multinational enterprises increased; iv) the Common Market of the South (Mercosul) was created; v) the economy was opened through tariff reduction and deregulations. Only a few countries participate in the world milk trade. Major importers and exporters are members of OECD. The trade share of countries like Brazil and India in rather small. The general objective of this study is to analyze the factors that influenced the imports of milk by Brazil during the period 1991 to 2003. The milk imports market is analysed through "back to back" graphic system such that Brazil imports demand faces the world export supply. These two functions are then estimated. The variables dollar price of imported milk, real exchange rate, per capita GDP an domestic price of milk presented significant coefficient with sign coherent to economic theory. Estimated elasticities were all close to or higher than one, revealing a quite dynamic market with short term fast a adjustments. The magnitudes of the elasticities were very similar, suggesting a good integration of the milk sector to the international market. It should be pointed out that the dummy variables included in the model to capture the effects of the monetary stabilization and the anti-dumping measures did not present statiscally significant coefficients. It is possible that these effects have been capture by other variables in the model.

O comércio internacional tem adquirido crescente importância para a economia brasileira, em particular para o agronegócio. Deste modo, o entendimento de políticas públicas de outros países que afetem o comércio internacional e o impacto das mesmas em nosso país é de grande importância. A União Européia é um dos principais parceiros comerciais do Brasil e é conhecida pela profunda interferência que impõe ao seu setor agropecuário. Tal fato tem impacto em outros países, inclusive o Brasil, que tem despontado como competidor no mercado internacional de produtos que a UE subsidia. A expansão da União Européia em 2004 e a reforma de sua Política Agrícola Comum têm sido estudadas em diferentes regiões do mundo. Utilizando a modelagem de equilíbrio geral, este trabalho pretende analisar o impacto da expansão da União Européia no agronegócio brasileiro. Os resultados mostram que as diferentes políticas da UE impactam a produção e a exportação do agronegócio brasileiro. / International trade has acquired increasing importance for the Brazilian economy, especially for agribusiness. In this way, understanding other countries policies that affects international trade and its impacts in our country is equally important. The European Union is one of the most important Brazilian trade partners and it is known by its strong interference on its agricultural sector. This fact has an important impact on other countries, including Brazil. The recent European enlargement and its Common Agricultural Policy Reform has been studied at different regions of the World. This research project aims to assess the impacts of European Union Enlargement on Brazilian agribusiness using a General Equilibrium Model. It was found that the different EU agricultural policies affect the Brazilian agribusiness performance.

A relação entre Risco País e Dívida Pública pode ser expressa pelo próprio conceito atribuído ao termo Risco País, qual seja, a probabilidade de inadimplência de uma economia. Em outras palavras, esse busca refletir o grau de confiança dos agentes quanto à situação econômica de um país, fator esse importante para a propensão ao default. Dentro desse contexto, seria natural esperar que aumentos na relação Dívida/PIB elevassem a percepção de risco de uma economia, dado que sinalizam a diminuição da sua capacidade de pagamento. No entanto, principalmente entre os países emergentes, o comportamento acima nem sempre é verdadeiro, sendo o caso brasileiro um exemplo recente de que a relação observada nem sempre é direta. A maior parte dos trabalhos sobre esse assunto se concentra em tentar explicar o comportamento de longo prazo da trajetória de endividamento fiscal ou se restringem a abordar a Dívida Pública como uma variável explicativa chave do termo de Risco. Logo, existe uma lacuna a ser explorada nessa literatura dado que é possível argumentar a favor da presença de fatores não observáveis diretamente e que atuam na dinâmica dessas duas variáveis. Assim, nesse estudo defende-se a hipótese da existência de fatores não observáveis e externos aos fundamentos da economia capazes de alterar a percepção de risco dos agentes, e o próprio contexto de promoção de políticas fiscais. O grau de otimismo que influência as ações dos agentes econômicos é um desses fatores não observáveis. Diante do exposto, o objetivo dessa dissertação consiste em analisar a presença desses componentes na dinâmica do Risco-País e da Dívida Pública para a economia brasileira por meio da aplicação de modelos na Forma de Espaço de Estado (State Space Model) e estimação dos componentes via os estimadores recursivos de Filtro de Kalman e de Suavização. Tanto no estudo da relação Dívida/PIB como do Risco-País, os resultados apontam a presença de fatores não explicados integralmente pelas variáveis explicativas e que alteram o comportamento das séries, principalmente em momentos de maior turbulência, como no episódio do ataque de 11 de setembro em 2001 ou na eleição presidencial do Brasil em 2002. A análise desses componentes oferece um indício interessante sobre quando a economia brasileira está mais vulnerável ou não aos impactos de fatores externos ao controle governamental. / The relationship between Country-Risk and Public Debt can be expressed by the concept of Country Risk, that is, the probability of default of an economy. In other words, it intends to express the degree of confidence of the agents regarding the economic situation of a country, an important factor in assessing its propensity to default. In this context, it would be natural to expect that increases in the Debt/GDP ratio would raise the risk perception of the economy, as they signal the reduction of its capacity of payment. Nevertheless, especially among emergent countries, this relationship does not always works in the expected way, and the Brazilian case is a recent example of this situation. Most of researches on this subject concentrate in trying to explain the long run behavior of the trajectory of fiscal expenditure or constrain themselves to study the Public Debt just as a key- variable explaining the Risk term. Thus, there remains a field to be explored in this literature as it is possible to argue in favor of the presence of non-directly observable factors that impact the dynamic of both of these variables. In this sense, this work supports the hypothesis of the existence of non-observable factors external to the economic fundamentals that are able to change the risk perception of the agents, and even the context where the fiscal policies are implemented. The degree of optimism that influences the action of the economic agents is one of these non-observable factors. The objective of this dissertation is to analyze the presence of those components in the dynamics of Country-Risk and Public Debt of the Brazilian economy through the application of State Space Models and the estimation of their components by using the Kalman Filter and Smoothing recursive estimators. In the study of both Debt/GDP and Country-Risk, the results point to the presence of factors that are not integrally explained by the explanatory variables but that change the behavior of the series, mainly in moments of higher turbulence, as it happened in the incident of the attack of September 11th in 2001 or in the presidential election in Brazil in 2002. The analysis of these components offers an interesting indication about when the Brazilian economy is more vulnerable or not to the impacts of the factors external to the governmental control.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:52:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael de Azevedo Ramires Leao.pdf: 251161 bytes, checksum: 0d3da37cb732440f5bd582dfdd2c4e12 (MD5) Previous issue date: 2015-03-12 / This research attempted to verify the existence of nonlinearities or asymmetric characteristics of exchange rate pass-through to industrial inflation in Brazil, through a measure of macroeconomic instability. Like many previous researches, the argument is that the exchange rate pass-through occurs in a nonlinear way rather than linear, as most research presuppose, and therefore is best estimated when using nonlinear methods. In this research, to verify this evidence, the smooth transition regression model was used, following the study of Nogueira Jr. & León-Ledesma (2009). The results suggest that the exchange rate pass-through responds nonlinearly to an increase of macroeconomic risk perceived by its agents and expressed in Country Risk. Industrial production and the prices of imports of manufactured goods also showed nonlinear influence on industrial inflation / Esta pesquisa buscou verificar a existência de características não lineares ou assimétricas do repasse cambial para inflação industrial no Brasil através de uma medida de instabilidade macroeconômica. Assim como uma série de trabalhos anteriores, o argumento é que o pass-through cambial ocorre de maneira não linear, ao invés de linear como a maioria das pesquisas pressupõem e, portanto é melhor estimado quando se usa métodos não lineares. Nesta pesquisa, para verificar essas evidências, foi utilizado o modelo de regressão de transição suave (smooth transition regression), seguindo o estudo de Nogueira Jr. & León-Ledesma (2009). Os resultados sugerem que o pass-through cambial responde de maneira não linear ao aumento do risco macroeconômico percebido pelos seus agentes e expresso no Risco-País. A produção industrial e os preços de importações de bens manufaturados também demonstraram influências não lineares na inflação industrial

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:52:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Meiriel de Souza Pinto Alborgheti.pdf: 670131 bytes, checksum: 2ef7c6f18e55fad7abf5028d0b3b36da (MD5) Previous issue date: 2015-04-20 / Although the existence of a financial system with sufficient capacity and good will to meet the credit demand of individuals and entities is not a guarantee of economic growth for a country, plays an important role so that the necessary conditions for this growth are established This paper aims to analyze the periods from 1999 until 2008(before the crisis) and 2008 until 2013(post-crisis) and how the credit loss precautionary measures implanted post 2008 financial turmoil and the macroeconomic conditions in each country could impact the supply of credit, the investors appetite and the tradeoff between liquidity and profitability by the banks in BRIC (Brazil, Russia, India and China) and the possible consequences for the economy and growth in these countries / Ainda que a existência de um sistema financeiro com capacidade e vontade suficiente para atender a demanda de crédito de pessoas física e jurídica não seja a garantia de crescimento econômico para um país, desempenha um importante papel para que as condições necessárias para esse crescimento sejam estabelecidas. Esse trabalho tem como objetivo analisar os períodos de 1999 a 2008 (antes da crise) e 2008 a 2013 (pós-crise) e como as medidas de precaução associadas às perdas por crédito implantadas pós-turbulência financeira de 2008 e as condições macroeconômicas de cada país poderão impactar a oferta de crédito, o apetite dos investidores e o trade off entre liquidez e rentabilidade por parte dos bancos no BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China) e as possíveis consequências para a economia e crescimento desses países

Este trabalho estima a resposta de um conjunto de variáveis macroeconômicas e financeiras brasileiras a um choque na política monetária dos EUA, identificando os canais pelos quais a política monetária externa afeta as variáveis domésticas do Brasil. Para tanto, são identificadas séries de choques monetários para a economia norte-americana, posteriormente incluídos em um modelo BVAR com um conjunto de variáveis brasileiras, seguindo Miranda-Agrippino e Rey (2015). A robustez dos resultados é testada pela estimação modelos contendo distintas medidas da mudanças na política monetária norte-americana, e pela utilização de duas estratégias de identificação de modelos VAR. Os resultados sugerem que em sequência a uma contração monetária de 100 b.p. na economia norte-americana, observa-se uma queda 2% no quantum de exportação e importação e uma queda de quase US$800 milhões sobre o fluxo de crédito externo bancário e de portfólio para a economia brasileira. Contudo, os impactos desses efeitos sobre a produção e sobre as taxas de juros domésticas é não significante. Os canais de transmissão convencionais baseados no câmbio e no comércio externo são mais significativos que o crédito externo para a transmissão dos efeitos dos choques monetários norte-americanos. / This study estimates the response of a set of Brazilian macroeconomic and financial variables to a US monetary policy shock, identifying the channels through which the external monetary policy affects Brazilian domestic variables. For that purpose, a number of series of monetary policy shocks for American economy are identified, and afterwards included in a BVAR model along with a set of Brazilian variables, following -Agrippino e Rey (2015). The robustness of the results is tested by estimating models containing different measures of American monetary policy changes, and by using two different identification strategies. The results suggest that following a monetary policy contraction of 100 b.p. in the US, a fall of aproximately a fall of 2% in the quantum of exports and imports is observerd, as well as a fall of almost US$800 million at the external bank and portfolio inflow of credit in the Brazilian economy. However, the impact of these effects at the domestic output and interest rates is not significant. Conventional transmission channels based on exchange rates and external trade are more significant than the one based on external credit for the transmission of American monetary policy effects.

A partir da década de 1990, houve uma proliferação de Acordos Preferenciais de Comércio (APC) ao redor do mundo. Dentro deste cenário de mudança do comércio mundial, a América Latina foi um importante ator na criação de novos acordos. Entretanto, devido a histórica instabilidade política e econômica da região, nunca houve uma integração de fato, devido principalmente ao caráter protecionista dos países. Nesse sentido, a Aliança do Pacífico (Chile, Colômbia, Peru e México) vem com uma proposta de integração econômica diferente, com objetivo de unir suas economias ainda mais e estar aberta às negociações comerciais com terceiros países. O objetivo deste estudo é estimar o comércio bilateral potencial entre os países membros da Aliança do Pacífico (AP), através do modelo gravitacional de comércio por meio de dados em painel com efeitos fixos para o ano de 2013, com uma amostra de 98 países. Os resultados mostraram que o comércio estimado para o ano de 2013 ficou apenas 1% abaixo do comércio efetivo, o equivalente a US$ 240,6 milhões. A análise por par de países mostrou que o mais beneficiado com a criação da AP seria o México, expandindo consideravelmente suas importações e exportações. / From the 1990s, there was a proliferation of Preferential Trade Agreements (APC) around the world. Within this world trade change of scenery, Latin America was a key player in the creation of new agreements. However, due to historical political and economic instability in the region, there has never been an integration, mainly due to the protectionist nature of countries. In this sense, the Pacific Alliance (Chile, Colombia, Peru and Mexico) comes with a proposal for a different economic integration, aiming to unite their economies further and be open to trade negotiations with third countries. The aim of this study is to estimate the bilateral trade potential between the member countries of the Pacific Alliance (PA), through the gravitational trade model in panel data with fixed effects for year 2013, with a sample of 98 countries. The results showed that the estimated trade for the year 2013 was only 1% below the actual trade, equivalent to US $ 240.6 million. Analysis by pair of countries showed that most benefited from the creation of the Pacific Alliance would be Mexico, considerably expanding its imports and exports.

Na década de 90 houve mudanças significativas no setor agroindustrial do leite no Brasil. Dentre elas destacam-se: i) a desregulamentação do rigoroso controle estatal após 46 anos (1945-1991); ii) o lançamento de novos produtos; iii) a entrada de multinacionais; iv) a criação do Mercado Comum do Cone Sul e v) a abertura comercial generalizada. O comércio mundial de lácteos tem a participação de poucos países, sendo os principais importadores e exportadores os países membros da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). Países como o Brasil e a Índia possuem parcelas pouco expressivas do volume de comércio. O objetivo geral da pesquisa é analisar os fatores que têm influenciado as importações de lácteos pelo Brasil no período de 1991 a 2003. A metodologia empregada para medir os impactos das importações de leite nas variáveis macroeconômicas foi a de séries temporais. Incorporou-se uma análise gráfica a partir do diagrama back to back analisado por Barros (1987). E, ainda, utilizou-se a equação de excesso de demanda para definir a demanda por importação de leite. Concluiu-se que as variáveis: preço de importação de leite, taxa de câmbio real, PIB per capita e preço interno de leite são significativas e apresentam sinais coerentes com a teoria econômica. As elasticidades estimadas foram todas próximas ou superiores à unidade, revelando um mercado bastante dinâmico com ajustes rápidos a curto prazo. As elasticidades foram de magnitudes bem parecidas, sugerindo uma boa integração do segmento leiteiro ao mercado internacional. Vale salientar que as dummies incluídas para captar as variações de políticas econômicas como estabilização monetária e políticas anti-dumping não apresentaram efeitos significativos. É possível que seus efeitos tenham sido captados por outras variáveis incluídas no modelo. / During the decade of the 1990´s several significant changes took place in the milk agroindustry sector in Brazil: i) the sector was deregulated after 46 years of state control; ii) new milk products were created; iii) the market share of multinational enterprises increased; iv) the Common Market of the South (Mercosul) was created; v) the economy was opened through tariff reduction and deregulations. Only a few countries participate in the world milk trade. Major importers and exporters are members of OECD. The trade share of countries like Brazil and India in rather small. The general objective of this study is to analyze the factors that influenced the imports of milk by Brazil during the period 1991 to 2003. The milk imports market is analysed through “back to back” graphic system such that Brazil imports demand faces the world export supply. These two functions are then estimated. The variables dollar price of imported milk, real exchange rate, per capita GDP an domestic price of milk presented significant coefficient with sign coherent to economic theory. Estimated elasticities were all close to or higher than one, revealing a quite dynamic market with short term fast a adjustments. The magnitudes of the elasticities were very similar, suggesting a good integration of the milk sector to the international market. It should be pointed out that the dummy variables included in the model to capture the effects of the monetary stabilization and the anti-dumping measures did not present statiscally significant coefficients. It is possible that these effects have been capture by other variables in the model.