O objetivo deste trabalho é realizar um teste empírico da teoria de precificação de ativos em um conjunto de países. Em geral, a literatura utiliza testes para o modelo CAPM a partir de uma cross-section de ativos, encontrando evidências que vão tanto ao seu encontro como o refutam. No presente trabalho, entretanto, utiliza-se um teste de mudanças no nível de exposição ao risco sistemático, de maneira similar a Chari e Henry (2004). O experimento natural será a concessão (ou perda) de grau de investimento das principais agências de risco. A hipótese é que ativos sujeitos a novo nível de risco sistemático devem ter seu retorno alterado de acordo com as respectivas magnitudes individuais das diferenças no nível de exposição ao risco sistemático. Os resultados confirmam o que se espera ao examinar-se a teoria. / The objective of this dissertation is to perform an empirical test of the asset pricing theory in a set of countries. The literature usually tests CAPM from a cross-section, finding evidence that both confirm and refute theory predictions. In the present dissertation change in levels are used to test CAPM, similar to Chari and Henry (2004). The natural experiment is the countries\' rate upgrade to investment grade or downgrade to speculative grade by major ratings agencies. The hypothesis is that return of assets subject to a change in levels of systematic risk should be amended in accordance with their respective magnitudes of individual differences in exposure to systematic risk. The results confirm theory predictions.

Esta dissertação tem como objetivo medir os efeitos do Mercosul em termos de criação, desvio de comércio e desvio de exportação, usando uma base de dados abrangente e o que há de mais moderno na literatura de gravidade. Nos últimos anos, houve um grande avanço tanto na teoria quanto na estimação de equações de gravidade, o que ajudou na microfundamentação destes modelos e na obtenção de resultados consistentes. As estimações feitas mostram que o bloco possibilitou uma criação de comércio, o que ocorre quando tanto o comércio realizado intra bloco quanto com o resto do mundo aumentam. Além do mais, foram estimados modelos com a finalidade de verificar como os efeitos do Mercosul sobre comércio evoluíram ao longo dos anos, mostrando que o efeito maior do bloco se deu nos anos 90. Outra importante questão analisada foi o impacto do Mercosul sobre dois setores econômicos: agricultura e indústria. Nestes setores também houve indícios de criação de comércio, no entanto a indústria presenciou desvio de exportações em direção ao bloco. Por fim, foram construídos alguns grupos contrafactuais, que indicam que na ausência deste acordo o comércio teria sido menor, apesar dos efeitos serem heterogêneos entre os anos e os países. / This dissertation aims to measure the effects of Mercosur in terms of trade creation and diversion and export diversion, using a comprehensive database and the most modern instruments in gravity literature. In recent years, there has been a great advancement in theory and estimation of gravity equations, which helped the microfoundation of these models and the obtainment of consistent results. Our estimates show that Mercosur resulted in trade creation, which occurs when both the intra regional trade and trade with the rest of the world increase. Moreover, we estimated some models in order to see how the effects of Mercosur on trade has evolved over the years, showing that the greatest effects occurred in the 90\'s. Another important issue discussed was the impact of Mercosur on two economic sectors: agriculture and industry. In these sectors there was also evidence of trade creation, however industry has suffered exports diversion towards the block. Finally, we constructed some contrafactual groups, which indicate that in the absence of Mercosur trade would be smaller, although the effects are heterogeneous across years and countries.

This work aims to explain the performance of the Brazilian economy throughout the period of the Great Depression. We propose a general equilibrium, open economy model in which the Brazilian government can improve the terms of trade by taking advantage of Brazil\'s monopolistic position in international coffee markets. It burns a share of coffee production in order to influence international prices, thus containing the impact of the Great Depression on the domestic economy\'s supply of foreign consumption and investment goods. We find that our coffee burning mechanism is capable of improving the performance of the economy for some of our assumptions about the share of coffee that is destroyed. Our models also fits with different degrees of success the data on international coffee prices. / Este trabalho objetiva explicar a performance da economia brasileira durante o período da Grande Depressão. Nós propomos um modelo de equilíbrio geral com economia aberta no qual o governo brasileiro consegue melhorar os termos de troca ao se aproveitar da posição monopolística do Brasil nos mercados internacionais de café. Ele queima uma parcela da produção de café para influenciar os preços internacionais, assim contendo o impacto da Grande Depressão sobre a oferta de bens de consumo e investimento importados da economia doméstica. Nós descobrimos que o mecanismo de queima do café é capaz de melhorar a performance da economia sob algumas de nossas hipóteses sobre a parcela de café que é destruída. Nossos modelos também se ajustam com diferentes graus de sucesso aos dados sobre os preços internacionais do café.

El objetivo de esta tesis es la de explorar el comportamiento de los agentes económicos en un entorno cambiante, desarrollando modelos que son estructuras dinámicas genuinas, construidas sobre sólidos fundamentos macroeconómicos. La tesis está organizada en dos partes. La primera de ellas cubre los tópicos de macroeconomía monetaria, y está dividida a su vez en dos capítulos. El primer capítulo concierne al estudio del papel de las restricciones de capacidad a la hora de determinar la magnitud de la respuesta de las principales magnitudes macroeconómicas a una política monetaria. El capítulo número dos lleva a cabo una evaluación empírica de la relación entre capacidad e inflación, dos elementos claves en el análisis monetario. La segunda parte de la tesis es sobre macroeconomía internacional, analizándose la dinámica de los flujos de capital en una economía abierta.En el primer capítulo, se desarrolla un aparato analítico que está destinado a profundizar en la comprensión de la compleja interacción entre dinero y economía real. Una característica importante del modelo es la de reproducir la respuesta de las variables macroeconómicas ante un simple experimento de política económica. En este sentido, el modelo desarrollado en esta tesis trata de determinar la diferencia en la respuesta de la economía según el nivel de utilización de la capacidad productiva en el momento en el que la acción de política monetaria llega a la economía real. Por lo tanto, los efectos asimétricos de la política monetaria son investigados. La atención del presente trabajo se centra en el papel de la variabilidad en la utilización de los recursos productivos como un factor clave en la relación entre política monetaria y actividad económica. La fuente de la asimetría considerada está directamente ligada a las restricciones que emergen en el lado real de la economía.La estrecha unión existente entre teoría macroeconómica y trabajo empírico, me llevó a considerar en el capítulo 2 la dinámica conjunta entre dos variables clave para la dirección de la política monetaria.: inflación y la utilización de la capacidad productiva agregada. En este ámbito, un procedimiento econométrico útil para la estimación de modelos de expectativas racionales con componentes no observados es desarrollado. El método combina la flexibilidad del enfoque de componentes no observados, basado en el algoritmo de Kalman, con el poder del método general de los momentos. Una curva de Phillipis híbrida que relaciona inflación con la capacidad agregada, y que incorpora componentes backward y forward looking, es estimada. Los resultados obtenidos muestran que dicha relación es no lineal: la pendiente de la curva de Phillips depende de forma significativa en la magnitud de la capacidad utilizada.La parte segunda de la tesis, capítulo 3, es sobre la macroeconomía internacional y, más concretamente, sobre la dinámica de la balanza por cuenta corriente en una economía abierta y pequeña. Los movimientos de la cuenta corriente aportan información y están relacionados con las acciones y expectativas de todos los partícipes en una economía abierta. Por esta razón, los políticos e investigadores deben considera a los movimientos de capital como un asunto de notable relevancia. En este sentido, el presente trabajo de investigación se centra en las consecuencias macroeconómicas que resultan de un entorno económico en el cual los agentes deben tomar decisiones en un mundo más integrado. En concreto, en este capítulo, se examina la respuesta dinámica de los flujos de capital cuando la economía se ve afectada por una alteración el los tipos de interés mundiales. Se caracteriza la dinámica que sigue la cuenta corriente hasta llegar a un nuevo equilibrio estacionario. Dicha dinámica dependerá de la posición exterior neta del país, así como en la velocidad de ajuste de la inversión y del consumo. También se analiza cómo las imperfecciones en la movilidad del capital, a nivel internacional, van a afectar la dinámica de la economía. Una extensión monetaria del modelo base permite analizar cuál es la influencia del grado de valoración de activos líquidos, como aproximación al grado de desarrollo del sistema financiero doméstico, en la dinámica de la balanza por cuenta corriente de la economía. / The thrust of this Thesis is to explore the behavior of economic agents in a changing environment, developing models which are genuine dynamic structures built on solid macroeconomic foundations. The Thesis is organized in two separate parts. The first one covers the topics of monetary macroeconomics and is divided in two Chapters. Chapter 1 is concerned with the study of the role of capacity constraints in determining the magnitude of the outcomes of unexpected monetary policy actions. Chapter 2 performs an empirical evaluation of the relationship between inflation and utilization, two key elements of monetary policy analysis. The second Part of the Thesis is about international macroeconomics, analyzing the dynamics of capital flows in a small open economy. In the first Chapter of this Thesis, I develop an analytical framework that is aimed at deepening the understanding of the complex manner in which money affects the economy. An important characteristic for a good model to have is the ability to reproduce real world's response to simple monetary policy experiments. In this sense, the model that I propose seeks to determine how different is such response depending on the extent to which economic resources are being used in the economy. Thus, the asymmetric effects of monetary policy are investigated. The focus of the present inquiry is on the role of variable capacity utilization as a relevant factor influencing the dynamic relationship between monetary policy and economic activity. The source of the asymmetry considered is directly linked to the bottlenecks and stock-outs that emerge from the existence of capacity constraints in the real side of the economy. The characteristically close connection between macroeconomic theory and empirical work drove me to analyze, in Chapter 2, the joint dynamics of two key variables for the conduct of monetary policy: inflation and the aggregate capacity utilization rate. In this regard, an econometric procedure useful for estimating dynamic rational expectation models with unobserved components has been developed and applied in this context. The method combines the flexibility of the unobserved components approach, based on the Kalman recursion, with the power of the general method of moments estimation procedure. A -hybrid' Phillips curve relating inflation to the capacity utilization gap and incorporating forward and backward looking components is estimated. The results that I obtained show that such a relationship in non-linear: the slope of the Phillips curve depends significantly on the magnitude of the capacity gap.Part two of the Thesis, Chapter 3, is about international macroeconomics and, more specifically, about the behavior of the current account in a small open economy. Movements in the current account are deeply intertwined with, and convey information about, the actions and expectations of all market participants in an open economy. For this reason, researchers and policymakers must regard capital flows dynamics as an important macroeconomic issue. In this regard, trying to explain its movements, seeking to uncover the factors that induce those changes and assessing its sustainable level is an endeavor of crucial academic and political relevance. The focus of my research is on the macroeconomic consequences resulting from the fact that people must take their decisions in a more integrated world. Specifically, I examine the dynamic response of capital flows when the economy faces a disturbance on world interest rates. Making use of a fully optimizing macrodynamic model, I characterize the precise path that follows the current account in the transition to the new equilibrium. I show that such dynamics depend on the net foreign asset position of the country and on the relative speed of adjustment between investment and the intertemporal substitution of consumption. I study how the degree of international capital mobility affects the adjustment path of the current account. A monetary extension of the model is performed. In this context, I analyze the interaction of the degree of domestic financial development with the external behavior of the economy. The framework that I have developed is suitable to analyze policy issues such as those related to the optimal degree of capital mobility in open economies.

Submitted by Deise Carla Marques Tejas Serpa (deisecarlaserpa@hotmail.com) on 2017-06-27T14:19:23Z No. of bitstreams: 1 Avaliação da política comercial das exportações brasileiras - o caso do cacau e do fumo na Bahia.pdf: 50369624 bytes, checksum: 1cd7c39c883f666aa9133c3e97a72a8e (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes (magal@ufba.br) on 2017-07-11T14:04:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Avaliação da política comercial das exportações brasileiras - o caso do cacau e do fumo na Bahia.pdf: 50369624 bytes, checksum: 1cd7c39c883f666aa9133c3e97a72a8e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-11T14:04:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Avaliação da política comercial das exportações brasileiras - o caso do cacau e do fumo na Bahia.pdf: 50369624 bytes, checksum: 1cd7c39c883f666aa9133c3e97a72a8e (MD5) / O objetivo desta dissertação foi determinar a tarifa ótima - com e sem distorções internas- na exportação de cacau, dos seus derivados e do fumo da Bahia.

Submitted by Deise Carla Marques Tejas Serpa (deisecarlaserpa@hotmail.com) on 2018-02-16T16:33:31Z No. of bitstreams: 3 Armin Ritz 1.pdf: 10936482 bytes, checksum: 596b8f6850ea6d987c6281bb01214f68 (MD5) Armin Ritz 2.pdf: 8599210 bytes, checksum: 39ab2248c209e7f847fcd73377ca4ac8 (MD5) Armin Ritz 3.pdf: 11761225 bytes, checksum: e9468d8a38f45fd1c86e6ae33c7b86c8 (MD5) / Rejected by Vania Magalhaes (magal@ufba.br), reason: Deise, Esse trabalho deverá ser depositada em FCE, pois foi uma bolsa que autor ganhou para permanecer no Brasil para desenvolver sua pesquisa. Este trabalho não tem relação com a PPGeco. on 2018-02-20T16:21:26Z (GMT) / Submitted by Deise Carla Marques Tejas Serpa (deisecarlaserpa@hotmail.com) on 2018-02-20T17:24:07Z No. of bitstreams: 3 Armin Ritz 1.pdf: 10936482 bytes, checksum: 596b8f6850ea6d987c6281bb01214f68 (MD5) Armin Ritz 2.pdf: 8599210 bytes, checksum: 39ab2248c209e7f847fcd73377ca4ac8 (MD5) Armin Ritz 3.pdf: 11761225 bytes, checksum: e9468d8a38f45fd1c86e6ae33c7b86c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes (magal@ufba.br) on 2018-02-22T16:21:30Z (GMT) No. of bitstreams: 3 Armin Ritz 1.pdf: 10936482 bytes, checksum: 596b8f6850ea6d987c6281bb01214f68 (MD5) Armin Ritz 2.pdf: 8599210 bytes, checksum: 39ab2248c209e7f847fcd73377ca4ac8 (MD5) Armin Ritz 3.pdf: 11761225 bytes, checksum: e9468d8a38f45fd1c86e6ae33c7b86c8 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-22T16:21:30Z (GMT). No. of bitstreams: 3 Armin Ritz 1.pdf: 10936482 bytes, checksum: 596b8f6850ea6d987c6281bb01214f68 (MD5) Armin Ritz 2.pdf: 8599210 bytes, checksum: 39ab2248c209e7f847fcd73377ca4ac8 (MD5) Armin Ritz 3.pdf: 11761225 bytes, checksum: e9468d8a38f45fd1c86e6ae33c7b86c8 (MD5) / O presente trabalho procura analisar a contribuição das exportações baianas ao desenvolvimento econômico do Estado durante o período 1950-1969.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2017-03-14T11:29:50Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1104133 bytes, checksum: 92917e4fad661faf30d263d5249d9222 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-14T11:29:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1104133 bytes, checksum: 92917e4fad661faf30d263d5249d9222 (MD5) Previous issue date: 2016-12-07 / Nas últimas décadas, especialmente a partir de 1990, a economia mundial passou por rápidas transformações que permitiram uma integração econômica sem precedentes. Na economia globalizada, o investimento direto estrangeiro (IDE) desempenha papel importante na modernização dos países emergentes, e continuam sendo tema de debate os fatores que explicam por que as empresas transnacionais se direcionam, por meio dos fluxos de IDE, a certo país ou região. Neste contexto, considerando o cenário de evolução do ingresso de investimento direto estrangeiro na economia brasileira, as particularidades institucionais do Brasil e dos seus parceiros investidores e os potenciais efeitos do IDE sobre a economia doméstica, surgem três questões principais a serem investigadas: quais os efeitos exercidos pela qualidade do ambiente institucional e sua heterogeneidade sobre o volume entrante de IDE no Brasil? Como os fatores transnacionais, da firma e do setor têm impactado o modo de estabelecimento do IDE na economia nacional? Qual o impacto do ingresso de investimento direto estrangeiro sobre o crescimento da atividade econômica nacional, levando-se em consideração a capacidade de absorção deste investimento pela economia brasileira? Para avaliar como a qualidade do ambiente institucional e sua heterogeneidade têm afetado a entrada de IDE no mercado brasileiro, no período de 1996 a 2012, foram feitas estimações de uma equação gravitacional para os fluxos de investimentos externos destinados ao Brasil, provenientes dos seus 31 principais parceiros investidores. Os resultados obtidos evidenciaram que o volume entrante de investimento externo no Brasil é positivamente afetado pela qualidade do ambiente institucional político-social e econômico-financeiro entre os países de origem e o Brasil. Além disso, a disparidade institucional econômico- financeira mostrou-se negativamente relacionada com o ingresso do capital externo. No caso da investigação sobre os fatores que influenciam a escolha do modo de estabelecimento do IDE no Brasil, foi elaborado um modelo analítico com dados para uma amostra de 160 subsidiárias de multinacionais estrangeiras instaladas na economia brasileira. Tal modelo buscou identificar, nesse processo de escolha estratégica entre investimentos greenfield e aquisições, a influência dos fatores ligados à firma, ao setor de atuação e às características específicas dos países de origem do IDE e do mercado hospedeiro brasileiro. Os resultados obtidos pela pesquisa mostram que o tamanho e o grau de autonomia da firma subsidiária estrangeira, o setor de atuação desta firma, o nível de atividade econômica do setor de destino, o risco do país hospedeiro (Brasil) e, ainda, as distâncias culturais e institucionais entre os países de origem do IDE e o Brasil foram estatisticamente significativas para explicar a escolha da forma de estabelecimento deste investimento estrangeiro na economia brasileira. Para averiguar de que forma as condições iniciais e a capacidade de absorção do IDE pela economia brasileira influenciaram os efeitos deste investimento externo sobre o crescimento econômico do país, no período de 1996 a 2014, foram feitas estimações com base no modelo VAR estrutural. Os principais resultados obtidos indicam que, para o ingresso de IDE alcançar um efeito positivo sobre o crescimento do produto interno bruto (PIB) brasileiro, é necessário que sejam atingidos níveis adequados das condições locais de infraestrutura, qualidade do ambiente institucional e desenvolvimento do capital humano. / Three essays on foreign direct investment in Brazil. Adisor: Leonardo Bornacki de Mattos. In recent decades, especially since 1990, the world economy underwent rapid changes that allowed an unprecedented economic integration. In the globalized economy, foreign direct investment (FDI) plays an important role in the modernization of emerging countries, and the factors that explain why transnational corporations are directed, through FDI flows, to a certain country or region remains a matter of debate. In this context, considering the evolution scenario of foreign direct investment inflow in the Brazilian economy, the institutional peculiarities of Brazil and its investment partners, and the potential effects of FDI on the domestic economy, there are three main issues to be investigated: what are the effects exerted by the quality of the institutional environment and its heterogeneity on FDI inflows in Brazil? As transnational factors, aspects of the firm and the sector have impacted the establishment mode choice of FDI in the national economy? What is the impact of foreign direct investment inflow on the growth of national economic activity, taking into account the absorption capacity of this investment by the Brazilian economy? To evaluate how the quality of the institutional environment and its heterogeneity has affected the entry of FDI in the Brazilian market in the period 1996-2012, estimation of a gravity equation for the flow of foreign investments to Brazil and from its 31 major investment partners were held. The results of this analysis showed that the volume of incoming foreign investment in Brazil is positively affected by the quality of the socio-political and economic-financial institutional environment between the countries of origin and Brazil. Moreover, the economic and financial institutional heterogeneity proved to be negatively related to the inflow of the foreign capital. In the case of research about the factors that influence the establishment mode choice of the FDI in Brazil, an analytical model was elaborated with data for a sample of 160 subsidiaries of foreign multinationals in the Brazilian economy. This model sought to identify, in this process of strategic choice between greenfield investments and acquisitions, the influence of factors related to the firm, the sector of activity and the specific characteristics of the FDI home countries and the Brazilian host market. The results obtained from the study suggest that the size and degree of autonomy of the foreign subsidiary company, the business sector of this firm, the level of economic activity of the target sector, the risk of the host country (Brazil) and also the cultural and institutional distances between the FDI home countries and Brazil were statistically significant in explaining the establishment mode choice of this foreign investment in the Brazilian economy. To evaluate how the initial conditions and the FDI absorption capacity by the Brazilian economy influenced the effects of this foreign investment on economic growth, in the period from 1996 to 2014, estimates were made based on structural VAR model. The main results indicate that for the FDI inflow reach a positive effect on gross domestic product growth (GDP) is necessary to achieve appropriate levels of the local conditions of infrastructure, quality of the institutional environment and developing human capital.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2017-04-26T13:27:46Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 918017 bytes, checksum: ef396a366855236ce42885f936b35ecb (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-26T13:27:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 918017 bytes, checksum: ef396a366855236ce42885f936b35ecb (MD5) Previous issue date: 2016-11-24 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / É crescente na literatura de comércio internacional o debate sobre os efeitos do desenvolvimento do sistema financeiro sobre os fluxos de comércio. Segundo Beck (2003), além da literatura tradicional que considera a dotação de fatores, tecnologia e economias de escala como fontes de vantagem comparativa, o nível de desenvolvimento financeiro também poderia ser um determinante do comércio entre os países. Neste sentido, dada a maior estabilização do sistema financeiro nacional após o Plano Real, bem como a grande relevância das exportações para a economia brasileira, este trabalho teve por objetivo avaliar o efeito do desenvolvimento financeiro sobre as exportações brasileiras em determinados setores, no período de 1995 a 2014. Especificamente, buscou-se: a) Mensurar como o grau de desenvolvimento financeiro do Brasil e dos principais parceiros comerciais afetam o valor exportado pelo país; b) Quantificar a relação entre dependência financeira de setores selecionados, grau de desenvolvimento financeiro e o valor exportado pelo Brasil em cada setor; c) Analisar como o grau de desenvolvimento financeiro exerce influência sobre a diversidade dos produtos exportados pelo Brasil; d) Avaliar como o desenvolvimento financeiro impacta o número de parceiros comerciais do exportador (Brasil). O referencial teórico fundamentou-se nos modelos teóricos propostos por Beck (2002), Manova (2013) e na teoria do modelo gravitacional. A análise foi operacionalizada por meio da estimação de modelos de gravidade (objetivos a, b e c) e, do modelo para dados de contagem (objetivo d). A amostra utilizada no estudo considerou as exportações de 28 setores para os 99 principais parceiros comerciais do Brasil no período de 1995 a 2014, o que resultou em 55.440 observações. Na determinação dos parâmetros de interesse das equações gravitacionais, utilizaram-se os métodos de Poisson-Pseudo Maximum Likelihood (PPML), seleção amostral de Heckman por máxima verossimilhança e regressão quantílica com correção para a seletividade amostral. Já os métodos utilizados na estimação dos modelos de dados de contagem foram o Poisson e o Binomial Negativo. De maneira geral, os coeficientes estimados mostraram-se coerentes e estatisticamente significativos. Considerando a existência do viés de seleção amostral, a estimação pelo método de Heckman por máxima verossimilhança, indicou que o desenvolvimento financeiro brasileiro não foi importante estatisticamente para determinar as suas exportações. Todavia, quando se analisou o grau de dependência financeira dos setores, encontrou-se relação positiva e significativa entre o desenvolvimento financeiro nacional e o valor exportado, confirmando a hipótese de que o bom funcionamento do sistema financeiro exerce maior influência nas exportações dos setores mais dependentes de capital externo. Além disso, na estimação da regressão quantílica (seleção quantílica), resultados semelhantes a estes foram obtidos em todos os quantis. No que se refere aos efeitos do desenvolvimento financeiro sobre o número de produtos brasileiros enviados ao exterior, a hipótese de que o bom funcionamento do sistema financeiro aumenta a gama de produtos exportados pelo Brasil principalmente nos setores mais dependentes de financiamento, foi aceita quando se considerou os métodos de Heckman por máxima verossimilhança e regressão quantílica com correção para a seletividade amostral. Especificamente à regressão quantílica, observou-se que o desenvolvimento financeiro brasileiro exerceu maior impacto sobre os menores quantis, ou seja, para as menores quantidades de bens exportados pelo país. Estes resultados sinalizam a importância de o país adotar medidas que sejam capazes de promover melhorias em seu ambiente financeiro, já que nestas circunstâncias é possível expandir o capital, a produtividade e, consequentemente, pode-se aumentar o valor das exportações e diversificar ainda mais a pauta exportadora brasileira, especialmente nos setores que apresentam maior dependência de recursos de terceiros. Estes avanços devem estar relacionados à maior disponibilidade de crédito na economia, aumento dos ativos dos bancos, à expansão do tamanho do setor de intermediação financeira, à melhoria na qualidade das instituições econômico-financeiras e facilidade de acesso ao crédito. Por fim, no que se refere aos efeitos do desenvolvimento financeiro sobre o número de mercados de destino das exportações do Brasil, os resultados observados permitiram concluir que a melhora no sistema financeiro nacional contribuiu para reduzir o número de parceiros comerciais. Esta relação negativa pode indicar que o bom funcionamento do sistema financeiro brasileiro pode estar mais associado ao desenvolvimento do mercado doméstico ou ao aumento das exportações, porém para um menor número de países de destino, do que à ampliação do número de parceiros no mercado internacional. Ao levar em consideração o grau de dependência financeira de cada setor analisado, a hipótese de que o desenvolvimento financeiro aumenta o número de parceiros comerciais relativamente mais nos setores que são financeiramente vulneráveis, não foi confirmada, visto que o coeficiente associado a essa variável não foi estatisticamente significativo. / There has been growing in the international trade literature the debate about the financial system development effects on trade flows. According Beck (2003), beyond the traditional literature that considers factor endowments, technology and scale economies as sources of comparative advantage, the level of financial development also may be a determinant of international trade flows. In this sense, given the national financial system stabilization after the Plano Real, just as the relevancy of exports to Brazilian economy, this paper had as objective to evaluate financial development effect on Brazilian exports in specific sectors, considering the period of 1995 to 2014. Specifically, we seek: a) Measure how the degree of Brazilian financial development and of its main trade partners affect the value exported by the country; b) Quantify the relationship between financial dependence of selected sectors, degree of financial development and the value of Brazilian exports in each sector; c) to evaluate how the financial development impacts the number of trade partners of the exporter (Brazil). Our theoretical framework is based on theoretical models proposed by Beck (2002), Manova (2013) and on the gravity model. The analysis was made using gravity model specifications (objectives a, b, c) and making use of model for count data (objective d). The sample considers exports from 28 sectors of the 99 main trade partners of Brazil to the 1995-2014 period, resulting in 55.440 observations. To determine the parameters of interest in the gravity equations we used the Poisson-Pseudo Maximum Likelihood (PPML) model, Heckman's sample selection model by maximum likelihood and quantile regression with sample selection correction. For the estimation of the count data models the Poisson and Negative Binomial were used. Generally, the coefficients were consistent and statistically significant. Considering the sample selection bias, Heckman's model estimations pointed out that financial development of Brazil was not important to determining its exports. Nevertheless, when one analyses the degree of financial dependence of the sectors we found a positive and significant relationship between national financial development and value exported, confirming the hypothesis that the good working of financial system plays major influence on exports of the sectors with more need for external capital. In the estimation of quantile regression (quantile selection), similar results were obtained for all quantiles. Regarding the financial development effects on the number of Brazilian products sent abroad, the hypothesis that the good working of financial system increases the range of products exported by Brazil mainly in the sectors with more dependence of financing was accepted when considering Heckman's model with maximum likelihood and quantile regression with sample selection correction. One observed that the Brazilian financial development had strongest impact on the smaller quantiles, that is, for the smaller quantities of goods exported by the country. These results indicate the importance of the country adopt measures able to promoting improvements in its financial environment, since in these circumstances is possible to expand the capital, the productivity and, consequently, one can increase the value of exports and diversify even more Brazilian export basket, especially on those sectors with more need of external resources. These advances may be related to the greater credit availability in the economy, increase in bank assets, expansion of the financial intermediation sector, improving in the quality of economic and financial institutions and better access to credit market. Finally, regarding to financial development effects on the number of markets of destiny, the results observed showed that the national financial system improvement had contributed to reduce the number of trade partners. This negative relation can indicate that the good functioning of the Brazilian financial system may be more associated to the development of the domestic market or to increase in exports, but to smaller of countries of destination, than to increase in the number of partners in the international market. When we take into account the degree of financial dependence of each sector analyzed, the hypothesis that financial development increases the number of trade partners relatively more in those sectors financially vulnerable was not confirmed, once the coefficient associated to this variable was not statistically significant.

Submitted by Reginaldo Soares de Freitas (reginaldo.freitas@ufv.br) on 2017-08-15T17:25:34Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1018583 bytes, checksum: f919a48eb09a99f72f7aee48d7dd3842 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-15T17:25:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1018583 bytes, checksum: f919a48eb09a99f72f7aee48d7dd3842 (MD5) Previous issue date: 2017-05-29 / O Brasil, em função de sua extensão territorial, apresenta fortes disparidades tanto inter quanto intrarregionais, capazes de interferir nos resultados das decisões dos governos. Essa ideia se fundamenta no fato de que os municípios, ao desempenhar suas atividades, estão suscetíveis não apenas às decisões dos agentes públicos, mas também às características regionais, relacionadas às condições sociais, demográficas e econômicas do ambiente em que estão inseridos. Levando em consideração essa ideia, há a expectativa de que, além de fatores econômicos, políticos, institucionais, inerentes à composição orçamentária, as características regionais também são passíveis de determinar os resultados dos governos municipais, no que concerne à gestão das finanças públicas. Diante do exposto, objetivou-se avaliar a situação fiscal dos municípios brasileiros no que tange às diferenças regionais. Para tanto, buscou-se analisar o efeito das características regionais na determinação na situação fiscal dos municípios e as diferenças regionais de gestão fiscal e seus fatores determinantes. A investigação da relação entre a situação fiscal dos municípios e características regionais pautou-se na utilização do modelo de dados em painel dinâmico, para o período compreendido entre 2006 e 2013. Além das dummies regionais, foram incorporadas variáveis econômicas, orçamentárias, políticas e de porte populacional. Os resultados evidenciaram que a situação fiscal dos municípios, ao longo dos anos, apresentou uma piora, sendo que os principais impulsionadores foram os indicadores de gasto com pessoal e investimentos, componentes do Índice de Gestão Fiscal, proxy da situação fiscal. Pela análise de dados em painel, constatou-se que o fato de determinado município pertencer à região Nordeste, Norte, Sudeste ou Centro-Oeste tem o poder de piorar a situação fiscal em comparação com a região Sul. Assim, as evidências não permitem rejeitar a hipótese de que a heterogeneidade regional seja capaz de interferir no resultado da gestão fiscal municipal. Ademais, identificou-se que, além das características regionais, a composição orçamentária, no que diz respeito à dependência de transferências intergovernamentais dos municípios, assim como o esforço orçamentário em saúde e educação têm efeito negativo na situação fiscal. Por outro lado, a participação da receita tributária na receita orçamentária, o produto interno bruto por habitante e o alinhamento partidário com o governo do Estado contribuem para uma boa gestão das receitas e despesas governamentais. Em complemento, foi investigado se as diferenças de gestão fiscal entre as regiões brasileiras são significativas, utilizando o método de decomposição de diferenças, que emprega a regressão quantílica incondicional. Os resultados da decomposição indicam que o maior diferencial de gestão fiscal foi encontrado entre a região Nordeste e Sul. Também foram encontradas evidências de que a magnitude das diferenças regionais varia, dependendo do nível de situação fiscal municipal, ou seja, quanto melhor a gestão fiscal do município, menor é este diferencial. A diferença de gestão fiscal entre as regiões é o somatório entre o efeito característica e o efeito coeficiente. O primeiro trata das diferenças nas características municipais, apresentando maior contribuição para municípios com melhor situação fiscal, e o segundo, que representa as diferenças nas recompensas a essas características, teve maior importância para cidades com pior situação fiscal. Quanto às variáveis mais relevantes na elucidação das diferenças regionais, no caso do efeito característica, destacam-se o esforço orçamentário em educação e a dependência das transferências da União, que contribuem para agravar as diferenças regionais e o impacto da dependência das transferências dos Estados por parte dos municípios no sentido de atenuá-las. Em se tratando do efeito coeficiente, foram encontradas evidências de que os recursos originários de repasses dos governos federal e estadual contribuem para explicar o diferencial da situação fiscal. Os principais resultados apontam que as diferenças regionais são relevantes na determinação dos resultados decorrentes das decisões governamentais, devendo ser consideradas pelos agentes públicos na definição e complementação de reformas dentro do aparelho do Estado, voltadas para a gestão das finanças públicas. / Brazil, due to its territorial extension, presents strong inter-regional and intra-regional disparities that may interfere in the results of the governments’ decisions. This idea is based on the fact that municipalities, in carrying out their activities, are susceptible not only to public agents’ decisions, but also to regional characteristics, related to social, demographic and economic conditions of the environment they are inserted. Considering this idea, it is expected that, in addition to economic, political and institutional factors, inherent in the budget composition, regional characteristics are also capable to determine the results of municipal governments, as regards the management of public finances. Given that scenario, the objective was to evaluate the Brazilian municipalities’ fiscal situation in relation to regional differences. To do so, we sought to analyze the effect of regional characteristics in determining the fiscal situation of municipalities and the regional differences in fiscal management and its determinants. The investigation of the relationship between the fiscal situation of the municipalities and regional characteristics was based on the use of dynamic panel data model, for the period of 2006-2013. In addition to the regional dummies, economic, budgetary, political and population variables were incorporated. The results showed that the fiscal situation of the municipalities, over the years, has deteriorated, and the main drivers were the personnel and investment expenditure indicators, components of Fiscal Management Index, proxy of fiscal situation. Based on panel data analysis, it was concluded that the fact that a certain municipality belonging to Northeast, North, Southeast or Central-West region has the power of deteriorating the fiscal situation compared to the South. Thus, evidences do not allow rejecting the hypothesis that regional heterogeneity can interfere the result of municipal fiscal management. Moreover, it identified that, in addition to the regional characteristics, the budgetary composition, related to the dependence of intergovernmental transfers of the municipalities, as well as the budgetary effort in health and education, has negative effect on fiscal situation. On the other hand, the participation of tax revenue in the budget revenue, the Gross Domestic Product per capita and the party alignment with the State government contribute to a good management of government revenues and expenditures. In addition, it was investigated if differences of fiscal management among Brazilian regions are significant, using the method of decomposition of differences that uses the unconditional quantile regression. The results of decomposition indicate that the greatest differential of fiscal management was found between the Northeast and the South. Evidence has also been found that the magnitude of regional differences varies, depending on the level of municipal fiscal situation, that is, the better the fiscal management of the municipality, the lower this differential is. The difference in fiscal management among regions is the sum of the characteristic effect and the coefficient effect. The first one deals with the differences in the municipal characteristics, showing greater contribution to municipalities with better fiscal situation, and the second one, which represents the differences in the rewards to these characteristics, was more important to cities with worse fiscal situation. Concerning to the most relevant variables to elucidate the regional differences, in the case of the characteristic effect, the budgetary effort in education and the dependence on the Union transfers, which contribute to aggravate the regional differences and the impact of the dependence of the states’ transfers by the municipalities in order to attenuate them. In relation to the coefficient effect, it was found evidence that the resources from federal and state government transfers contribute to explain the differential of the fiscal situation. The main results point out that regional differences are relevant in the determination of the results of the government decisions, and should be considered by the public agents in the definition and complementation of reforms in the State apparatus, aimed at the management of public finances.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / O objetivo nesta dissertação consiste em verificar se o crescimento das exportações de produtos manufaturados chineses afetou negativamente o desempenho das exportações desses produtos dos países da América Latina, no período de 1995-2005. As exportações chinesas são consideradas em conjunto com as de Hong Kong, tendo em vista que esse país é considerado um centro de re-exportação da China. Para tal, foi estimada uma equação gravitacional ampliada para as exportações dos países latino americanos destinadas a outros mercados, incluindo como variável explicativa as exportações da China para esses destinos. O resultado obtido com a aplicação de variáveis instrumentais em dois estágios mostrou que um aumento de 1% nas exportações chinesas para esses mercados reduz as vendas externas dos países latino americanos em 0,3%. No entanto, como os instrumentos disponíveis não variam com o tempo, não foi possível utilizar o método de efeito fixo que evita o viés decorrente da omissão de varáveis que captam as características específicas dos países, as quais podem influenciar o volume de comércio. Portanto, o resultado não foi conclusivo. / The objective in this investigation consists in verify if the growth of the Chinese manufactured goods negatively affected the performance from the exports of this products from the Latin America countries, in the period 1995-2005. The Chinese exports are considerate in set with the ones of Hong Kong, since this country is considered a center of re-exportation from China. For such, was esteem a gravity equation augmented to the exportations from the Latin America countries destined to other markets, including as explicative variable the exportations from China to these destinies. The result obtained with the application of instrumental variables in two stage showed that an increase of 1% on the Chinese exports to these markets reduces the external sales from the Latin America countries in 0,3%. However, since the instruments available no change over time, it was not possible to use the method of fixed effect that avoid the bias occurred from the omission of variables, that can influence the trade volume. Thus, the result was not conclusive.