A presente pesquisa analisa o processo de escolha dos empresários de pequenas e médias empresas brasileiras em relação ao financiamento do crescimento, com ênfase na modalidade capital de risco. A pesquisa foi desenvolvida em duas partes. A primeira avaliou o ciclo financeiro das empresas, os elementos teóricos influentes nas decisões de relação dívidacapital das empresas e teorias relacionadas à agregação de valor do instrumento de capital de risco. A segunda parte consistiu em uma pesquisa de campo com 25 empresários de pequenas e médias empresas brasileiras. Essa pesquisa foi realizada através de um questionário com 43 perguntas, que objetivavam analisar os aspectos de maior importância e maior impacto na decisão de financiamento das empresas e a visão do empresário acerca de elementos do processo de financiamento, como sua percepção em relação aos riscos, custo do capital e associação. O cruzamento dos elementos teóricos com os resultados da pesquisa apresentou resultados significativos. Foi constatado que os empresários optam por financiamento através de dívida para lidar com a hipótese de crescimento da empresa e consolidação da reputação corporativa. Além disso, o custo da captação foi apontado como o elemento mais representativo na escolha da modalidade de financiamento. Nesse sentido, os empresários evidenciam problemas de Assimetria Informacional ao apontarem como desvantagens do instrumento de capital de risco elementos relacionados à governança corporativa, como o potencial engessamento da gestão e monitoramento. Por outro lado, as principais vantagens do capital de risco percebidas pelos empresários foram apoio estratégico do investidor, impulso pela profissionalização da empresa e reputação trazida pelo investidor.

Resumo não disponível.

É comum afirmar que o segmento do agronegócio apresenta especificidades e características que resultam em decisões diferenciadas dos demais setores, muito embora isso ainda não tenha sido comprovado. Diante disso, este estudo buscou investigar o endividamento e o risco financeiro, através da análise da estrutura de capital das companhias brasileiras do agronegócio, listadas na Bovespa em 31 de dezembro dos anos de 1995 a 2000. Para isso, testou-se a existência de diferenças entre as decisões de estrutura de capital das companhias preponderantemente do agronegócio, com as demais companhias. Para algumas variáveis da estrutura de capital, verificou-se diferença significativa entre os grupos, sendo o grupo do agronegócio superior ao grupo das demais companhias. Os resultados sugerem maior endividamento e risco financeiro das companhias do agronegócio, em relação ao grupo das demais companhias, possivelmente pelas características e peculiaridades do segmento. O estudo buscou ainda identificar relação entre decisões de estrutura de governança e decisões de estrutura de capital, para as companhias do agronegócio. Foram encontradas associações significativas, com baixa correlação, entre estrutura de governança e estrutura de capital do agronegócio, em alguns dos índices de endividamento utilizados. De acordo com os resultados, sugere-se que quanto mais concentrada a estrutura de governança, menor o endividamento e risco financeiro, confirmando resultados encontrados no mercado brasileiro e no mercado internacional. / We often state that agribusiness segment provides specificities and characteristics resulting in decisions different from other areas, although it is not yet been proven true. Hence, this study has sought to investigate indebtedness and risk by analysing the capital structure in Brazilian agribusiness companies listed in the São Paulo Stock Exchange on 31st December from 1995 to 2000. Thus, we have checked the existence of differences between capital structure decisions in chiefly agribusiness companies, and other companies. For some capital structure variables, we have found significant difference among groups, and the agribusiness group was higher than other companies. The results have indicated more indebtedness and risk for agribusiness companies, in relation to the other companies, probably due to specificities and characteristics of the segment. The study has also sought to identify the relation between governance structure decisions and capital structure decisions for agribusiness companies. We have found significant associations with low correlation between governance structure and agribusiness capital structure and some indebtedness rates used. Results have suggested that the more concentrate the governance structure, the lower indebtedness and risk, which confirms results found in the Brazilian and international markets.

Submitted by Nicolò Rocca (nicolo.rocca@outlook.com) on 2017-02-22T22:26:19Z No. of bitstreams: 1 FGV-EESP Dissertation Nicolò Rocca.pdf: 1754308 bytes, checksum: 9f5af21bb7819365b18cde149f924fff (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Nicolo, Please, it’s necessary to correct some things in your thesis: • Withdraw the pages numbers before the introduction, but they must to be considered, the numbers need to start in the introduction and they must to be on the superior right side of the page; • At the Page 3 – You need to ask the Ficha catalográfica code for Biblioteca, according the orientation sent to you by email, it’s the first step: Step 1: Ficha Catalográfica: To fill in the “Ficha Catalográfica”, access the link: http://sistema.bibliotecas-sp.fgv.br/ficha_catalografica, fill the information and await for the email the “Biblioteca Digital (Digital Library)” will send you (it might take up to 72 hours to be processed and sent to your email address). • At the page 4 - Data da aprovação: thesis presentation date Withdraw the small line above the professor’s names on 2017-02-23T12:11:41Z (GMT) / Submitted by Nicolò Rocca (nicolo.rocca@outlook.com) on 2017-02-23T21:47:00Z No. of bitstreams: 1 FGV-EESP Dissertation Nicolò Rocca.pdf: 1720638 bytes, checksum: 4e69717cae8077ae5c8dfd5e481e84c6 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2017-02-24T11:55:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FGV-EESP Dissertation Nicolò Rocca.pdf: 1720638 bytes, checksum: 4e69717cae8077ae5c8dfd5e481e84c6 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-02T15:59:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FGV-EESP Dissertation Nicolò Rocca.pdf: 1720638 bytes, checksum: 4e69717cae8077ae5c8dfd5e481e84c6 (MD5) Previous issue date: 2017-01-30 / First and foremost, I would like to thank my supervisors, Professor Miguel Ferreira at Nova SBE and Professor Ricardo Rochman at FGV-EESP, for their constructive feedback and insightful guidance throughout the research. I would also like to thank all the members of International Master in Finance Brazil-Europe for providing me deep knowledge in the areas of corporate finance, quantitative analysis, management of financial institutions and investment banking necessary to excel in today’s international financial markets. Furthermore, I would also like to express gratitude for the extensive facilities provided by the institutions, for the staff and for the IMF program that blends analytical, applied and scientific rigor. I would like to express my most sincere gratitude to my family for providing me continuous encouragement throughout my years of university. Thanks to all of them. / O primeiro objetivo desta pesquisa é estudar quais são os principais determinantes das mudanças nas classificações de crédito corporativo brasileiro fornecidas pela Standard & Poor's. As regressões de painel são aplicadas para analisar as relações entre classificações e sete determinantes. Os resultados mostram cinco determinantes estatisticamente significativos. A segunda parte do estudo examina como as empresas brasileiras listadas reagiram às recentes baixas soberanas emitidas pela Standard & Poor, pela Moody's e pela Fitch. Metodologia do estudo do evento é usada. Todos os eventos apresentam evidências empíricas de retornos anormais negativos, mostrando uma forte correlação negativa entre as ações negativas de rating de crédito eo mercado de ações brasileiro. Ao agregar os eventos, os downgrades ao território da sucata e as mudanças da avaliação de Moody's são aquelas que derrubam estoques retornam o mais.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1993-11-29T00:00:00Z / Trata da discussão teórica sobre estrutura de capital das empresas tratando das teorias tradicionais que concentraram o debate, bem como da teoria da agência, sinalização e controle cujo desenvolvimento é mais recente. O tema é abordado mostrando a evolução da empresa, evidenciando onde se enquadra a questão da estrutura de capital. Também mostra os testes empíricos utilizados na sustentação das teorias.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:24Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-04-25T00:00:00Z / Sintese da teoria de custo de capital e estrutura de capital de empresas multinacionais. Aborda o efeito da política financeira de uma empresa, incluindo diversificação internacional da empresa, administração do risco cambial e poítica de financiamento, no custo de capital e no valor da empresa, na hipótese em que os mercados financeiros internacionais são perfeitos e completos e nas condições em que os mesmos são imperfeitos e incompletos

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:00Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-07-01T00:00:00Z / Apresenta as principais teorias sobre estrutura de capital e avalia se as características dos mercados, empresas e tributação brasileiras poderiam afetar as premissas destas teorias a ponto de não observarmos os comportamentos previstos por elas. Faz, ainda, um levantamento sobre as pesquisas realizadas sobre o tema nos últimos anos de forma a suportar a argumentação.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:01Z (GMT). No. of bitstreams: 3 ClaudioRibeiroDeLucinda2004.pdf.jpg: 10543 bytes, checksum: e318c3f38100816bff1b9453b0221585 (MD5) ClaudioRibeiroDeLucinda2004.pdf.txt: 205437 bytes, checksum: e0980b0b92168271418e621b492abc3c (MD5) ClaudioRibeiroDeLucinda2004.pdf: 913753 bytes, checksum: e95ddf8bb9d3233f5f72550ab1a329b9 (MD5) Previous issue date: 2004-02-02T00:00:00Z / Trata do desenvolvimento de um modelo teórico para a interpretação do processo de endividamento das empresas brasileiras. Determina as variáveis-chave para o mesmo bem como os efeitos sobre o desempenho econômico do endividamento das empresas brasileiras.

Essa pesquisa busca investigar a influência de diferentes níveis de fatores na variância da maturidade do endividamento corporativo na América Latina. Ao todo, foram levantados cinco diferentes grupos (divididos em três níveis de influência) de variáveis que potencialmente determinam a maturidade do endividamento das empresas dos países estudados ao longo do período de 1996 a 2009. Foi utilizado o modelo linear hierárquico, que possibilita o aninhamento de variáveis em diferentes níveis – em que os níveis superiores influenciam os níveis inferiores. Ao longo do estudo, procedeu-se à análise fatorial com o objetivo de extrair fatores representativos do nível de desenvolvimento financeiro e da qualidade das instituições de Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru, Venezuela e Estados Unidos (países componentes da amostra). Os resultados sugerem que as variações ao longo do tempo e as variações entre as empresas são as maiores fontes de modificações na maturidade do endividamento. Além disso, o tamanho, a liquidez, a taxa real de juros e o nível de desenvolvimento financeiro do país se sobressaem como fatores que impactam de forma significativa a maturidade do endividamento corporativo. Finalmente, os fatores extraídos e a taxa real de juros impactaram indiretamente na maturidade do endividamento através de outras variáveis, a saber: oportunidades de crescimento, tamanho e liquidez. / This research investigates the influence of distinct factor´s levels in corporate debt maturity in Latin America. Five different variables groups (divided into three influence levels) that potentially determine the corporate debt maturity in the countries studied were collected over the period 1996 to 2009. We used Hierarchical Linear Modeling, which allows nesting of variables at different levels – in which the higher levels may influence the lower levels. Throughout the study, we proceeded to factor analysis in order to extract financial development and institutional quality factors in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela and the United States (countries belonging to the sample). The results suggest that variations over time and variations between firms are the major sources of changes in corporate debt maturity. Moreover, size, liquidity, the real interest rate and the financial development stand out as factors that impact significantly the corporate debt maturity. Finally, the extracted factors and the real interest rate indirectly impacted the corporate debt maturity by others variables, namely: growth opportunities, size and liquidity.

A presente pesquisa analisa o processo de escolha dos empresários de pequenas e médias empresas brasileiras em relação ao financiamento do crescimento, com ênfase na modalidade capital de risco. A pesquisa foi desenvolvida em duas partes. A primeira avaliou o ciclo financeiro das empresas, os elementos teóricos influentes nas decisões de relação dívidacapital das empresas e teorias relacionadas à agregação de valor do instrumento de capital de risco. A segunda parte consistiu em uma pesquisa de campo com 25 empresários de pequenas e médias empresas brasileiras. Essa pesquisa foi realizada através de um questionário com 43 perguntas, que objetivavam analisar os aspectos de maior importância e maior impacto na decisão de financiamento das empresas e a visão do empresário acerca de elementos do processo de financiamento, como sua percepção em relação aos riscos, custo do capital e associação. O cruzamento dos elementos teóricos com os resultados da pesquisa apresentou resultados significativos. Foi constatado que os empresários optam por financiamento através de dívida para lidar com a hipótese de crescimento da empresa e consolidação da reputação corporativa. Além disso, o custo da captação foi apontado como o elemento mais representativo na escolha da modalidade de financiamento. Nesse sentido, os empresários evidenciam problemas de Assimetria Informacional ao apontarem como desvantagens do instrumento de capital de risco elementos relacionados à governança corporativa, como o potencial engessamento da gestão e monitoramento. Por outro lado, as principais vantagens do capital de risco percebidas pelos empresários foram apoio estratégico do investidor, impulso pela profissionalização da empresa e reputação trazida pelo investidor.