Le processus d’extension des marchés financiers à la périphérie de l’économie politique globale, dans des endroits où ils étaient auparavant inexistants, est l’objet de la thèse. En prenant le cas exemplaire de la microfinance et de l’inclusion financière au Pérou, je m’interroge sur la manière dont se construisent ces marchés, sur les processus et sur les mécanismes qui s’activent pour les mettre en pratique. L’inclusion financière vise à ériger des espaces économiques centrés sur la finance dans des lieux vierges, en créant de nouvelles machines technico-sociales capables d’approfondir la pénétration des marchés financiers et d’y insérer les masses d’individus jusque-là laissés en marge. J’affirme qu’il est important de s’intéresser à ce processus créatif parce qu’il vise à enrôler dans l’économie capitaliste à dominance financière un immense réservoir de valeur, certainement périphérique, mais absolument pas accessoire: l’économie informelle. Ma thèse vise à comprendre les motifs, les moyens et les incidences de l’insertion de ce réservoir. Je soutiens que la logique de l’accumulation capitaliste de la finance et celle de la croissance inclusive du développement néolibéral président au projet d’inclusion financière en tant que motivation. J’explique que la microfinance s’étend moyennant une proximité grandissante avec la haute finance: les fournisseurs de services financiers et les clientèles s’alignent autour de son mode de fonctionnement. Je soutiens que l’inclusion financière articule un mécanisme central —la différenciation— pour étendre et rentabiliser la finance périphérique, et que c’est ce mécanisme qui porte à conséquences sur la forme de marché qui est créé: on admet certaines manières de faire la finance et on en rejette d’autres, on insère dans le marché les personnes potentiellement fonctionnelles alors qu’on rejette les plus récalcitrantes, et on applique aux inclus une tarification adaptée. En alliant des institutions, des produits financiers et des consommateurs différenciés, il devient possible d’activer l’inclusion de l’économie informelle dans les circuits financiers dominants, pour pouvoir ensuite s’approprier la valeur qui y est créée. En mobilisant des théories structuralistes et des outils de l’approche de Bourdieu, ma thèse cerne une impulsion, la croissance de la microfinance, qui provient des champs de la finance et du développement et qui est relayée vers les acteurs au moyen de l’habitus et des doxais. Ma thèse dépasse cependant les impératifs verticaux et leur mode de transmission en exploitant l’approche par agencements (assemblages) pour éclairer les moyens d’inclusion financière à l’échelle méso, pour exposer pleinement leurs conséquences et pour comprendre comment on arrive à rallier concrètement des impératifs logiques qui entrent en tension. La thèse analyse deux agencements en profondeur: l’agencement ‘BCP-Edyficar-Mibanco’ entre des institutions phares de microfinance et la plus grande banque commerciale péruvienne; et l’agencement d’une structure de coordination public-privé des pratiques d’extension des marchés financiers, la ‘Stratégie nationale d’inclusion financière’. Avec une approche de l’agencement, dont les tendances au délitement du social et à la négligence des macrocontextes politiques sont corrigées par l’articulation avec les impératifs structuraux et certains éléments de la théorie des champs, ma thèse expose ce qui fait courir les composantes de l’économie politique vers l’inclusion financière, ce qui les rends capables de s’aligner et d’être fonctionnelles autour du même projet et ce qui porte politiquement à conséquences pour l’inclusion et l’exclusion.

Alors qu'il ressort de la volonté de contrôler les agences de notation financière des initiatives nationales et régionales concrètes, elles ne restent toutefois pas harmonisées. Cette situation n'est cependant pas rédhibitoire. A titre d'exemple, alors que l'UE et les États-Unis disposent tous deux d'un système d'enregistrement distinct des agences afin qu'elles puissent exercer sur leur territoire, il apparaît logique de penser, et donc à terme d'envisager, qu'un enregistrement ou une agrégation universelle constituerait un premier pas fort vers l'harmonisation des réglementations. Il est dans ce cadre possible d'affirmer que l'harmonisation des réglementations américaine et européenne pourrait constituer un premier pas vers un cadre supra-étatique de réglementation des agences de notation financière. Il resterait dès lors à définir si ce sont les standards européens qui s'appliqueraient, ou ceux de la réglementation américaine potentiellement moins ambitieuse. Et encore, cette piste de réflexion serait parfaitement juste si il ne fallait pas également prendre en compte la montée des économies des pays émergents qui souhaitent changer la donne. Il serait donc nécessaire de s'accorder avant tout sur un système convenant à tout un chacun, hypothèse fort difficile mais qui mérite des questionnements. En outre, pour contrôler les agences de notation financière de manière efficace et contraignante (ce que n'est malheureusement pas le Code de bonne conduite de l'OICV), il ne faut pas non plus négliger la possibilité de voir émerger un droit international économique issu de standards financiers. Ce processus ne serait ainsi pas seulement bénéfique dans le cadre de la création d'un contrôle international des agences de notation, il le serait également dans le développement d'un droit international financier contraignant. Dans le cadre des agences de notation, le développement des standards financiers s'est fait en réponse aux besoins des autorités de régulation nationales à la recherche d'un équilibre entre le maintien de la compétitivité de leur place financière et la nécessité d'une stabilité du système financier. Ces standards permettent aux institutions de coopération de se positionner comme des autorités internationales de standardisation pour les secteurs concernés. Ils constituent indubitablement la piste de réflexion la plus sérieuse pour un contrôle international efficace des agences de notation financière. / To control credit rating agencies, some national and regional initiatives are concrete, but they do not are harmonized. This situation is not, however, prohibitive. For example, while the EU and the US both have a separate registration system for credit rating agencies to exercise on their territory, it makes sense to think, and therefore ultimately consider, that a universal registration or aggregation would be a strong first step towards regulatory harmonization. It is in this context that the harmonization of US and European regulations could be a first step towards a supra-state regulatory framework for credit rating agencies. It remains to be defined whether European standards would apply, or those of the potentially less ambitious American regulation. And this line of thought would be perfectly fair if it was not also necessary to take into account the rise of emerging countries that want to change the situation. It would therefore be necessary to agree first and foremost on a system that is suitable for everyone, a very difficult hypothesis that deserves questioning. In addition, in order to control credit rating agencies in an effective and binding manner (which is unfortunately not the case for the IOSCO Code of Conduct Fundamentals for Credit Rating Agencies), the possibility of emerging international economic law made from financial standards. This process would thus not only be beneficial in the context of creating international control for credit rating agencies, it would also be beneficial in the development of a international financial law. In the context of credit rating agencies, the development of financial standards has been in response to the needs of national regulatory authorities seeking a balance between maintaining the competitiveness of their financial centers and the need of stability for the financial system. These standards allow cooperation institutions to position themselves as international standardization authorities for the sectors concerned.

Mémoire numérisé par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal.

L'intermédiation financière assure la transformation de l'épargne accumulée dans l'économie en fonds disponibles pour le financement des projets. L'efficience de cette fonction de transformation d'actifs est soumise à un large éventail de facteurs de risque. Le risque de défaut des entrepreneur-emprunteurs potentiels et la volatilité des fonds d'épargne collectés sont les deux principales sources d'incertitude. Afin de surmonter les inefficiences causées par une information incomplète sur le risque de défaut des emprunteurs, les intermédiaires financiers pourraient vouloir adopter un design institutionnel permettant soit de réduire les incitations adverses des emprunteurs ou de dépister les projets à faible risque parmi ceux faisant l'objet d'un financement potentiel. Outre les frictions de nature informationnelle affectant le marché de crédits et le design institutionnel qu'ils peuvent adopter, les intermédiaires financiers sont également invités, par le biais d'une gestion active de leur bilan, d'optimiser la fonction de transformation d'actifs dans la perspective de la maximisation des avoirs des actionnaires. La fixation de la marge des taux d'intérêt, en fonction de la volatilité des dépôts et la qualité de crédit des actifs, est au centre d'une telle démarche. Le premier essai fournit une investigation de l'impact de la mutualité comme étant un design institutionnel des intermédiaires financiers sur la capacité des ces derniers à faire face au comportement opportuniste des emprunteurs en termes de prise de risque. Un modèle de risque moral est développé dans lequel il est démontré que l'efficience de l'allocation de ressources achevée par les mutuels de crédit est intiment liée à leur schéma de partage du surplus commun. L'analyse met l'accent sur l'impact de l'interaction stratégique existent entre les membre-emprunteurs affiliés due à la propriété commune du surplus d'intermédiation généré par l'institution. Le modèle permet également d'apprécier les effets en termes de bien-être social liés à la combinaison de la mutualité et l'intermédiation financière dans un contexte d'une surveillance coûteuse des emprunteurs. Les tests empiriques effectués à partir des données disponibles sur les unions de crédit américaines supportent de manière significative les prédictions théoriques du modèle. Dans le même cadre de l'étude du design institutionnel des intermédiaires financiers, le second essai s'intéresse à l'émergence des formes hybrides d'intermédiation financière et le profile risque/collatéral des entrepreneur-emprunteurs qu'elles permet d'attirer dans un marché de crédit sujet à des frictions de nature informationnelle. Un modèle de sélection adverse est monté dans lequel il est démontré comment des formes hybrides de bailleurs de fonds institutionnels, tels que les banques mutuelles et les sociétés de capital-risque, pourraient émerger. L'analyse révèle que le rôle principal des banques mutuelles est de fournir de crédit aux entrepreneurs à faible risque de défaut, tandis que le capital-risque constitue un design organisationnel approprié pour les intermédiaires financiers voulant cibler les entrepreneurs à faible collatéral. Le modèle indique que la coexistence de ces instances de la finance hybride avec la forme standard de la finance incarnée par les banques est expliquée par des mécanicismes d'autosélection et de rationnement de crédit empêchant une certaine population d'entrepreneurs d'être financés par les banques. Le dernier essai se préoccupe des déterminants de la politique de la marge des taux d'intérêt des banques. Un modèle de gestion de bilan bancaire est construit dans lequel les banques contrôlent de manière proactive leur exposition aux principales sources de risque d'intermédiation : le risque de défaut affectant le portefeuille de prêts et la fragilité des dépôts. L'analyse montre qu'une détérioration de la qualité des actifs ou une liquidité accrue des dépôts pousse les banques à hausser leur marge de taux d'intérêts. Toutefois, il est démontré que l'impact de la compétition dans l'industrie bancaire ne présente pas un effet prévisible. Pour les décideurs économiques, ceci limite de manière sérieuse le contenu informationnel des marges de taux d'intérêt observées en termes de pouvoir de marché des banques. Par ailleurs, le modèle offre des applications prometteuses dans des champs actuels d'intérêt reliés aux questions de la stabilité des systèmes financiers et la réglementation de capital des banques. / Financial intermediation ensures the transformation of savings into loanable funds. The economic efficiency of this asset transformation activity is subject to a wide range of risk factors. The credit risk of potential entrepreneur-borrowers and the volatility of collected saving funds are the main sources of uncertainty. To overcome inefficiencies due to the incomplete information available on the credit risk of borrowers, financial intermediaries would adopt an institutional design permitting either to reduce the adverse risk-taking incentives of borrowers or to screening low-risk projects. Beyond the informational frictions affecting the credit market and the institutional design they adopt, financial intermediaries are allowed, by the mean of an active asset-liability management, to optimize the asset transformation activity in the perspective of shareholders' value maximization. Setting the interest rate margin in function of both the volatility of deposits and the credit risk of assets is at the hart of such as policy. The first thesis essay investigates whether mutuality as an institutional design of financial intermediaries would help to reduce inefficiencies arising from the adverse incentives of borrowers for undertaking high-risk projects. A moral hazard model is developed in which it is shown that the efficiency of the resources allocation achieved by credit mutuals is directly affected by the common surplus' sharing rule they are adopting. The analysis stresses the impact of the strategic interaction between affiliated borrower-members due to the joint ownership of the intermediation surplus. The model also permits to assess the welfare effects of combining mutuality and financial intermediation in a costly monitoring environment. Empirical tests conducted using the American credit unions data significantly support the theoretical predictions of the model. In the same vein of the study of the institutional design of financial intermediaries, the second essay provides an account for the emergence of hybrid forms of financial intermediation and the risk/collateral profile of entrepreneur-borrowers they permit to attract in a credit market subject to asymmetric information frictions. An adverse selection model is proposed in which it is shown how hybrid forms of lenders using costly screening devices, such as mutual banks and venture capitalists, would emerge. The analysis reveals that the main function of mutual banking is to provide finance to low-risk entrepreneurs, while venture capital finance emerges as an attractive design for financial intermediaries providing finance to low-collateral entrepreneurs. The model shows that the coexistence of these instances of hybrid finance with standard bank finance is explained by both self-selection and credit rationing mechanisms that prevent some population of entrepreneurs to be served by standard banks. The last thesis essay focuses on the determinants of the interest rate margin policy of banks. An asset-liability management model is built in which banks are allowed to actively manage their exposures to the main sources of intermediation risk: the credit risk of loans portfolio and the fragility of deposits. The analysis reveals that both a deterioration of the credit quality of assets and an enhanced liquidity of deposits pushes banks to increase their interest rate margins. The impact of interbank competition, however, is shown to be unpredictable making interest rate margins useless for policy makers to evaluate the market power of banks. Moreover, the model exhibits promising applications to recent issues related to the stability of financial Systems and the regulation of banks capital adequacy.

L'information sectorielle est destinée à fournir aux investisseurs une information leur permettant de mieux anticiper le risque et les perspectives de rentabilité des entreprises diversifiées et/ou multinationales. Cette thèse constitue une contribution au développement et au perfectionnement de l'utilisation de cette information dans une perspective financière. L'étude des données sectorielles publiées par les entreprises montre que cette information peut être présentée sous plusieurs formes et que son contenu informatif peut être différent selon l'entreprise qui la publie. Nous mettons en évidence diverses caractéristiques de l'entreprise qui peuvent influencer ce contenu informatif : degré de diversification, organisation interne (structure organisationnelle et intégration verticale), profil (taille, intensité du financement par le marche, intérêts minoritaires, endettement, sensibilité politique et rentabilité des activités) et disponibilité des données. Nous proposons un cadre général d'utilisation de cette information qui intègre les différentes approches des utilisateurs et qui prend en compte la variabilité de ce contenu informatif. De plus, nous proposons une application de cette utilisation dans le cadre d'un modèle mécanique de prévision du résultat. Ces propositions sont ensuite confrontées aux études déjà réalisées sur l'utilité des données sectorielles en matière de prévision du rendement et d'évaluation du risque puis testées au travers de quatre études empiriques dont deux sont réalisées à l'échelle internationale. Ainsi, la démarche que nous proposons vise à donner des outils pour interpréter correctement des données dont de degré de pertinence dépend de divers facteurs. La caractérisation de ces derniers permet une utilisation optimale de l'information sectorielle qui peut apporter aux analystes une meilleure lisibilité des états financiers dans une vision prospective.

Cette thèse se propose d'opérer une comparaison des crises anglaise de 1866 et thaïlandaise de 1997. Elle s'inscrit dans une démarche comparative initiée par une série de travaux récents visant à étudier et à comparer les crises financières sur la longue durée. Elle se compose de deux parties : la première est consacrée à la crise anglaise de 1866 tandis que la seconde traite de la crise thaïlandaise de 1997. Dans un but de mise en perspective de cette double analyse, une conclusion reprend les éléments des deux parties en organisant une comparaison selon des thèmes communs aux deux crises. La crise anglaise de 1866 résulte d'un choc institutionnel, initié en 1856 et achevé en 1862, constitué par l'assouplissement brutal des conditions d'établissement des entreprises anglaises, avec notamment l'instauration de la responsabilité limitée. Dans le cas de la crise thaïlandaise de 1997, le choc institutionnel est, à partir de 1990, l'application d'une réglementation différenciée du crédit aux sociétés financières et aux banques commerciales. La thèse identifie ainsi une séquence spécifique de crise financière : un choc institutionnel provoque une dynamique divergente entre les sociétés financières et les banques commerciales, les premières connaissant une crise de solvabilité, et les secondes une crise de liquidité.

L’objectif de cette thèse est d’examiner à la fois les dimensions de l’offre et de la demande relatives à l’inclusion financière. Cette recherche présente un ensemble complet de preuves empiriques concernant l’accès aux services financiers, aux niveaux macro et micro-économiques. Le troisième chapitre fournit une exploration de cette hypothèse essentielle. En utilisant des données structurelles par pays, il montre les effets de l’inclusion financière sur la réduction de la pauvreté et des inégalités. En outre, il montre les effets bénéfiques des nouvelles technologies sur l’extension de l’inclusion financière et la réduction de la pauvreté. Le quatrième chapitre soutient que la culture financière est un déterminant important de l’inclusion financière des ménages et du bien-être. Basé sur des données d’enquête, il suggère en outre que l’accès aux nouvelles technologies et leur utilisation augmente la probabilité de l’inclusion financière. L’objectif du cinquième chapitre est de déterminer si l’adoption des nouvelles technologies favorise l’inclusion financière des PMEs au Pakistan. L’analyse révèle une association entre l’adoption des NTIC et l’accès de la firme aux services financiers, ce qui implique que les firmes qui ont un meilleur accès ou une utilisation plus intense des nouvelles technologies sont susceptibles de tirer de plus grands avantages des marchés financiers que les autres.Cette recherche contribue à la littérature sur l’accès aux services financiers en étendant l’examen de plusieurs dimensions significatives et complémente les études sur l’impact de la profondeur financière, de la stabilité financière et de la culture financière. / The aim of this PhD dissertation is to examine both the supply and demand sideof financial inclusion. This research presents a comprehensive set of evidence regarding financial access at macro and micro levels. This thesis blends three essays where the third chapter provides insights on the crucial linkages between new technologies, financial inclusion and poverty. Findings have shown poverty and inequality reducing effects of financial inclusion based on cross country data. Moreover, it shows beneficial effects of new technologies in expansion of financial inclusion and poverty reduction. Fourth chapter argues that financial literacy is an important determinant of households’ financial inclusion and welfare. Based on primary data it further suggests that the access toand use of new technologies increase the likelihood of financial inclusion. The objective of fifth chapter is to determine whether the adoption of new technologies promotes financial inclusion for SMEs in Pakistan. The analysis indicates the association between information and communication technologies (ICT) adoption and firm’s access to finance,implying that firms with greater access to and use of new technologies are more likely to benefit from financial markets compared with the others. This research contributes to the literature on access to finance in a more extensive way by examining relatively modern dimensions such as ICTs, digital finance and mobile money. Moreover, this dissertation concentrates on the effects of financial development and ICT on poverty and inequality which is understudied branch in conventional finance-growth nexus.

My thesis focuses on the risk-taking behavior of financial agents, aiming particularlyat better understanding how risk attitudes can change over time. It alsoexplores the implications that these changes have on financial markets, and on theeconomy as a whole.The first paper, which is a joint work with Kim Oosterlinck and Andrey Ukhov,studies how risk aversion of financial markets’ participants is affected by the SecondWorld War. The literature links extreme events to changes in risk aversion but failsto find a consensus on the direction of this change. Moreover, due to data limitationsand difficulties in estimation of risk aversion, the speed of the change in risk aversionhas seldom been analyzed. This paper develops an original methodology to overcomethe latter limitation. To estimate changes in attitude toward risk, we rely on thedaily market prices of lottery bonds issued by Belgium. We provide evidence on thedynamic of risk attitude before, during and after the Second World War. We findsubstantial variations between 1938 and 1946. Risk aversion increased at the outbreakof the war, decreased dramatically during the occupation to increase again afterthe war. To our knowledge, this finding of reversal in risk attitude is unique in theliterature. We discuss several potential explanations to this pattern, namely changesin economic perspectives, mood, prospect theory, and background risk. While theymight all have played a role, we argue that habituation to background risk mostconsistently explains the observed behavior over the whole period. Living continuouslyexposed to war-related risks has gradually changed the risk-taking behavior ofinvestors.In the second paper, I derive a measure of risk aversion from asset prices andanalyze what are its main drivers. Given the complexity of eliciting risk aversionfrom asset prices, few papers provide empirical evidence on the dynamics of riskaversion in a long-term perspective. This paper tries to fill the gap. First, I providea measure of risk aversion that is original, both because of the length of its sampleperiod (1958- 1991) and the methodology used. I study the relationship betweenthis new measure of risk aversion and several key economic variables in a structuralvector autoregression. Results show that risk aversion varies over the period. Aworsening of economic conditions, a decrease in stock prices or a tighter monetarypolicy lead to an increase in risk aversion. On the other hand, an increase in riskaversion is linked to a larger corporate bond credit spread and has an adverse effecton stock prices.The third paper explores the impact of asset price bubbles on the riskiness offinancial institutions. I investigate the effect of a real estate boom on the financialstability of commercial banks in the United States using exogenous variations intheir exposure to real estate prices. I find that the direction of the effect dependson bank characteristics. Although higher real estate prices have a positive impacton bank stability on average, small banks and banks that operate in competitivebanking markets experience a negative effect. I reconcile these findings by providingevidence that higher real estate prices benefit commercial banks by raising the valueof collateral pledged by borrowers but at the cost of an increase in local bankingcompetition. This increase in competition affects banks that have a low marketpower more severely, which explains why small banks and banks facing a high degreeof competition display relatively lower stability during a real estate boom. / Doctorat en Sciences économiques et de gestion / info:eu-repo/semantics/nonPublished

Opaqueness is inherent to financial institutions but contributes to the fragility of the banking system. The archetypal assets held by banks, loans, have a value that cannot be properly communicated outside of a banking relationship (Sharpe 1990; Rajan 1992). Because they are relationship specific and raise adverse selection concerns, these assets are illiquid (Diamond and Rajan 2001). However, these assets are financed with liquid deposits; uncertainty about their value can cause depositors to withdraw their funds and banks to topple (Calomiris and Kahn 1991; Chen 1999). Additionally, the combination of opaqueness and leverage creates moral hazard incentives, exacerbated by government guarantees, as well as other agency conflicts that are detrimental to stability (Jensen and Meckling 1976).This dissertation presents three original contributions on the consequences of bank opaqueness. The first contribution concerns financial analysts. We show that, unlike in other industries, the most talented sell-side analysts are no more likely than their peers to issue recommendation revisions that influence bank stock prices. However, star analysts appear to maintain influence by uncovering firm-specific bad news that induces sharp negative revaluations of bank stock prices. In the second contribution, we find that the persistence of bank dividend policies increases with agency conflicts between shareholders and managers and decreases in the presence of large institutional shareholders who have an incentive to monitor banks and to mitigate agency conflicts. Our third contribution assesses the competitive distortions in bond markets since the recent reforms of the European Union bank safety net. We find that nationalized systemic banks, and those that benefit from high bailout expectations, do not benefit from funding advantages compared to their peers. Our findings also suggest that bailout expectations for these banks have diminished, consistent with new regulatory frameworks enacted after the financial crisis being effective.Overall, our findings suggest that opaqueness presents formidable challenges for public authorities but that its consequences can be mitigated by credible regulation. / Doctorat en Sciences économiques et de gestion / info:eu-repo/semantics/nonPublished

L'objectif de cette thèse est de réaliser dans le contexte béninois un état des lieux de l'effectivité de la protection des emprunteurs de microcrédit. Pour ce faire, sept principes de protection des emprunteurs ont été identifiés. Notre approche est inscrite dans une perspective semi-inductive de sociologie du droit permettant de combiner l'analyse de contenu des textes de loi à l'analyse d'observations directes et de données empiriques collectées auprès de 18 emprunteurs et de huit chefs d'agence à propos des sept principes de protection des emprunteurs préalablement identifiés. Nos résultats montrent qu'au plan juridique les sept principes de protection des emprunteurs bénéficient d'un encadrement très variable, allant d'un fort encadrement législatif pour le principe de confidentialité à un faible encadrement pour les principes de gestion des plaintes, de développement et distribution appropriés des microcrédits, puis de traitement respectueux et responsable. L'analyse des perceptions des divers acteurs permet de constater que si un fort encadrement législatif ne conduit pas toujours vers une bonne protection des emprunteurs contre les risques, un faible encadrement législatif n'induit pas non plus obligatoirement un faible niveau de protection. Plusieurs écarts entre normes juridiques et pratiques institutionnelles ont été identifiés comme en ce qui concerne la confidentialité des informations personnelles de la clientèle. Il a aussi été possible de repérer quelques innovations pratiques dans le secteur comme la mise en place d'un réseau local d'information sur l'endettement des demandeurs de microcrédit permettant de contourner, non pas sans difficultés l'inexistence d'un Bureau d'information et de crédit pour protéger les emprunteurs contre le surendettement. Au regard des résultats, il importe que des actions concrètes d'éducation, de supervision et d'amélioration de la réglementation soient mises en œuvre pour améliorer la protection des emprunteurs de microcrédit. Au-delà des nécessaires réajustements du cadre réglementaire à travers par exemple l'instauration d'un dispositif de gestion des plaintes, d'aide à l'analyse de la capacité de remboursement des clients, de supervision de la confidentialité des données, l'accent doit être véritablement mis sur le renforcement de la surveillance et la sensibilisation des divers acteurs. Il serait aussi opportun de réfléchir à la mise en place de programmes de microcrédit intégré incluant le microcrédit, l'alphabétisation, la micro-assurance ainsi que la formation à la littératie financière. / The objective of this thesis is to carry out the situation of the effectiveness of the protection of microcredit borrowers in the Beninese context. To do this, seven principles of borrower protection have been identified. Considering these principles, our approach is based on a perspective of semi-inductive sociology of law that combines content analysis of legal texts with analysis of direct observations and empirical data collected from 18 borrowers and 8 agency heads. Our results show that, from a legal point of view, the seven principles of borrower protection benefit from a very variable framework, ranging from a solid legislative framework for the principle of confidentiality to a weak framework for the principles of complaint management, the development and appropriate distribution of microcredits, and the respectful and responsible treatment. The analysis of the perceptions of the various actors shows that while a solid legislative framework does not always lead to adequate protection of borrowers against risks, a weak legislative framework does not necessarily induce a low level of protection either. Several gaps between legal standards and institutional practices have been identified, for example, the confidentiality of personal information of clients. It was also possible to identify some practical innovations in sectors like the establishment of a local information network on the debt of microcredit applicants to bypass, not without difficulty, the lack of an Information and Credit Office to protect borrowers against over-indebtedness. Considering the results, it is important that concrete actions of education, supervision and better regulation are implemented to improve the protection of microcredit borrowers. Beyond the necessary readjustments to the regulatory framework through, for example, the introduction of a complaints management system, assistance in analyzing clients' repayment capacity and supervision of data confidentiality, real emphasis must be placed on strengthening monitoring and raising awareness among the various stakeholders. It would also be appropriate to consider the implementation of integrated microcredit programmes including microcredit, microinsurance and financial literacy training.