La experiencia que las personas adquieren como Consumidores varía dependiendo del tipo de proveedor al cual recurra y al servicio o producto que adquiera. Dichas experiencias comprenderán la adquisición de productos y servicios a través de procesos simples como,, por ejemplo, la compra de un caramelo en una bodega o inclusive la compra de una hamburguesa en un restaurante de comida rápida. Las experiencias que afronta el consumidor serán más complejas cuando adquiera productos cuya información sea más difícil de entender, por ejemplo, la compra de una computadora personal, un electrodoméstico o un servicio de mantenimiento de vehículos particulares. Dicha complejidad se incrementa cuando se asiste a una entidad de intermediación financiera indirecta con el fin de adquirir productos tales como una tarjeta de crédito, una cuenta de ahorros, un crédito de consumo o un crédito MES. Esta tesis desarrolla el caso de los consumidores del sistema financiero, es decir, aquellos consumidores que adquieren productos y servicios de entidades de intermediación financiera indirecta tales como bancos, empresas financieras, cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales de ahorro y crédito y las entidades de desarrollo y progreso para la pequeña y microempresa (EDPYME), y analiza si los consumidores se encuentran adecuadamente protegidos por la normativa de protección al consumidor vigente en el ordenamiento jurídico nacional y por las instituciones creadas para su protección.

Durante la preparación del caso se buscó una empresa que permitiera reforzar el conocimiento de los participantes sobre el análisis financiero utilizando como herramienta el análisis vertical y horizontal de los estados financieros y la interpretación de los ratios financieros relevantes. Asimismo, se consideró como muy importante, a través de un escenario de crisis, que los participantes conozcan las fuentes de financiamiento que la empresa podría utilizar para afrontar un potencial crecimiento brusco que le afectaría de manera directa e indirecta. Luego de analizar las diferentes opciones, teniendo como base las expectativas de su sector y sus estados financieros, se escogió a Suministro, Fabricación y Construcción S.A.C. (SFC) como la más adecuada para cubrir los alcances planteados. SFC es una empresa perteneciente al sector metalmecánico, dedicada a la fabricación de estructuras metálicas para la industria, fundada en el año 2008 por Gustavo Carhuachín, ingeniero mecánico de la PUCP. La empresa ofrece servicios en tres grandes líneas: a) ingeniería a detalle y factibilidad asistida por computadora; b) suministro y fabricación de estructuras de acero y c) montaje de estructuras, tuberías y tanques. Los clientes de SFC están principalmente en tres sectores: minero, construcción y energético. Para fines del año 2015, la gerencia de SFC, encabezada por Gustavo, tenía que afrontar una disyuntiva: aceptar la propuesta de un cliente del rubro energético o rechazarla. Si la aceptaba se preveía obtener un crecimiento interanual entre el 50% y el 60% con respecto al año 2015. La situación financiera de SFC no fue la mejor en sus últimos ejercicios, pues a pesar de tener buenos volúmenes de ventas, las utilidades se redujeron con un incremento muy significativo del apalancamiento financiero. Esta coyuntura, unida a la propuesta de concentración de ventas, generaría un escenario propicio y amplio para la discusión sobre si aceptar o no la propuesta del cliente y sobre las opciones que SFC tendría. Los participantes en el análisis del caso deberán sustentar las razones de su elección en base al empleo de las herramientas financieras desarrolladas y apoyados en los elementos cualitativos brindados por las herramientas estratégicas, a fin de proponer cuales serían los beneficios y riesgos de seguir una u otra opción. El objetivo del caso no es llegar a una solución única para el dilema, sino que en base al análisis de la información presentada, y a su experiencia previa, los participantes puedan sugerir diversas alternativas de solución, sustentarlas y debatirlas. La manera en que está estructurado el caso, con preguntas de preparación que deberán ser respondidas por los participantes antes de la clase y las preguntas de desarrollo durante la clase, le permite al profesor generar un escenario de discusión idóneo y determinar si los participantes han investigado, así como nivelar el conocimiento de los mismos sobre las herramientas básicas del análisis financiero. La primera parte del caso permitirá que los participantes conozcan las particularidades de la empresa; en la segunda parte, conocerán las particularidades del sector, las variables macroeconómicas que le afectan, el financiamiento en el sector y su desempeño económico. En la tercera parte, el participante determinará el desempeño de SFC mediante el análisis financiero vertical, horizontal y de ratios de la empresa, apoyado en el análisis estratégico. 2 Con la dinámica realizada, los participantes estarán preparados para sustentar su posición frente al dilema del caso para el periodo 2016: si la empresa debe emplear una estrategia de concentrar o diversificar su portafolio de clientes, teniendo en consideración los riesgos que implica una u otra. / During the preparation of the case, the team searched a company that would enhance the knowledge of participants regarding the financial analysis using tools as the vertical and horizontal analysis of the financial statements and the interpretation of relevant financial ratios. In addition, it was very important to consider, through a crisis scenario, the participants get to know the sources of funding that the company could use to deal with a sudden growth that will affect it directly and indirectly. After analyzing the different options, taking as a basis the expectations of their sector and their financial statements, the group selected Suministro, Fabricación y Construcción S.A.C. (SFC) as the most suitable in order to cover the proposed scope. SFC is a business belonging to the engineering sector; it makes tailored metallic structures, piping and so on. Mr. Gustavo Carhuachín, a mechanical engineer from the PUCP, founded SFC in 2008. The company provides services about three main lines: a) detailed engineering and feasibility assisted by computer; b) supply and manufacture of steel structures and c) assembly of structures, pipes and vessels. SFC’s clients are mainly in three economic sectors: mining, construction and energy. At the end of 2015, the SFC’s management, headed by Gustavo, faced a dilemma: to accept or to reject the proposal of an energy sector client. If the proposal were accepted then SFC would expect to achieve an annual growth rate between 50% and 60% comparing to the 2015. The financial status of SFC has not been the best in the last years despite having good volumes of sales, the earnings went down and the debt increased. This situation coupled with the sales concentration proposal would generate a conducive scenario, in order to discuss whether to accept or reject the client’s proposal and regarding the probable SFC’s options. During the case analysis, the participants must support the reasons for their choices based on the use of financial tools developed and supported by the qualitative elements provided by the strategic tools, in order to propose which would be the benefits and risks of following one or another option. Based on case information analysis, and participants’ previous experience, they can suggest alternative solutions, the same ones that can be sustained and debated. Not at all the case objective intends to reach a unique solution to the dilemma. The case is designed in such way that the participants should answer the questions previously to the class. Therefore, the professor will be able to generate discussion and confirm if the participants have investigated, as well as to assess their level of knowledge about the financial analysis basic tools. The first part of the case will allow the participants to know the particularities of the company. In the second part, they will know the particularities of the sector, which macroeconomic variables affect it, the financing in the sector and its economic performance. In the third part, the participants will apply vertical and horizontal analysis; likewise, they will use some financial ratios of the company and the sector. In addition, they will use the strategic analysis in order to determine SFC’s financial performance. 4 After the debate, the participants will be prepared to sustain their choices in order to face the dilemma of the case for the year 2016: If the company decides to continue with the strategy of focus or diversify its portfolio, taking into account the risks for every alternative.

Desde sus orígenes el pago de intereses tiene una real importancia en las transacciones comerciales, iniciadas inclusive desde la época de Roma, en la cual, los sujetos intercambiaban bienes, decidiendo por tanto, diferir la entrega futura acordando para ello un plus por el uso y el riesgo que implicaba su posterior devolución. Este concepto, con el tiempo ha ido variando y concatenándose a un concepto visto desde una concepción ya no meramente jurídica sino también económica. Nuestra legislación no se ha encontrado al margen de esta evolución, ya que como lo precisamos en el cuerpo del trabajo desde el código de 1852 al actual, este concepto ha ido tomando mayor fuerza dentro del tratamiento legal, ya que en un inicio se trataba el interés sólo para los contratos de mutuo, luego de forma paulatina se fueron estableciendo topes a los mismos, con lo cual, nace la figura de la usura (la que posteriormente tuvo un tratamiento como la figura del anatocismo) y finalmente el código de 1984 le da un novedoso tratamiento al pago de intereses, se determinan las situaciones en las que el deudor incurre en mora y se considera que el pago de intereses es de aplicación para todo tipo de obligación y no únicamente a las obligaciones dinerarias. De esa forma, se va desarrollando la naturaleza de los intereses en nuestra legislación para ser finalmente clasificados como moratorios, compensatorios y legales, respecto de los cuales, se ha desarrollado diversas posturas de juristas sobre la función y finalidad que estos cumplen, Asimismo, se trata la mora del deudor por medio de la cual, se establece aquellas situaciones en las que el deudor incurrirá en mora pudiendo ser mora ex re y mora ex personae.

El objetivo de la presente investigación es demostrar la valorización que se realizó de las empresas Nike (NYSE: NKE) y Adidas (ADS.AG) lo cual nos permitió poder calcular el valor fundamental de dichas empresas con fecha del 20 de setiembre del 2023. La empresa Nike actualmente posee el mayor market share global, y mantiene el 48% de participación siendo la empresa líder en el segmento de calzado deportivo. Su principal competidor, y segundo en el market share global es Adidas con un 22% de participación. Para alcanzar el objetivo de la presente investigación se emplearon fuentes secundarias de información y se empleó íntegramente información de dominio público como memorias, formularios 10k, informes de la SEC, políticas financiera y accionarias, reportes de las principales clasificadoras de riesgo, estudios de mercado, entre otras. El método empleado para la valorización fue el de valorización por flujos descontados, el cual nos permite conocer el valor de la empresa a través del descuento de flujos futuros a una tasa WACC estimada. Además, también se empleó como segunda fuente el método de múltiplos comparables para darle mayor robustez a nuestro modelo inicial. Esta investigación tuvo como resultado que la empresa Nike se valorizó en 117,128 millones de dólares americanos con un precio por acción de 73 dólares a la fecha, y el valor de la empresa Adidas se valorizó en 43,709 millones de euros con un precio por acción de 230 euros. / The objective of this investigation is to demonstrate the valuation that was carried out of the companies Nike, Inc. (NYSE: NKE) and Adidas (ADS.AG), which allowed us to calculate the fundamental value of said companies as of September 20, 2023. The Nike company currently has the largest global market share, and maintains a 48% share, being the leading company in the sports footwear segment. Its main competitor, and second in the global market, is Adidas with a 22% share. To achieve the objective of this research, secondary sources of information were used and public domain information was used entirely, such as reports, 10-K forms, SEC reports, financial and stock policies, reports from the main risk classifications, market studies, among other. The method used for valuation was discounted cash flow valuation, which allows us to know the value of the company through discounting future flows at an estimated WACC rate. In addition, the multiple comparable method was also used as a second source to give greater robustness to our initial model. This investigation resulted in the Nike company being valued at 117,128 million US dollars with a share price of 73 dollars to date, and the value of the Adidas company being valued at 43,709 million euros with a share price of 230 euros.

Los cajeros corresponsales, entendido como un tercero fuera del sistema financiero que presta ciertos servicios bancarios (SBS, 2008), es uno de los canales alineados a la Estrategia Nacional de Inclusión Financiera – ENIF, la cual cuenta con los siguientes tres pilares: acceso, uso y calidad de los servicios financieros (MEF, 2015). Este canal, reconocido por su costo eficiencia (BCP, 2018), ha tenido a nivel nacional un importante crecimiento en la última década (ASBANC, 2017). Este canal viene generando una creciente atención, no obstante, surge una problemática ante la falta de estudios publicados que evalúen su calidad de servicio. Por tal motivo, el presente estudio utilizará la herramienta SERVQUAL para medir la calidad del servicio en cajeros corresponsales de determinadas zonas geográficas de Lima Metropolitana y la Provincia Callao denominadas “periféricas”. Este instrumento mide la calidad de servicio a través de cinco dimensiones (tangibilidad, confiabilidad, capacidad de respuesta, seguridad y empatía), contraponiendo las expectativas de los usuarios con sus percepciones (Parasuraman, 1988). El estudio se realizó adaptando el cuestionario del instrumento para ser aplicado a 384 personas de 18 a 64 años, que califican como usuarios recurrentes de este servicio. Los resultados obtenidos validaron la capacidad del instrumento para medir la calidad del servicio en este canal, demostrándose que existe un impacto de cada una de las dimensiones. Las mayores brechas entre expectativas y percepciones de los usuarios fueron encontradas en empatía, capacidad de respuesta y seguridad (en ese orden). Con estos hallazgos se trabajó en los lineamientos de tres planes de acción para reducir las mayores brechas identificadas, siendo la actividad más importante el desarrollo de una campaña de capacitación dirigida a las personas que atienden a los cajeros corresponsales. Con esto, se pretende fortalecer la relación existente entre las entidades bancarias y los establecimientos comerciales que brindan este servicio, para reducir las brechas de la dimensión empatía, mejorando la calidad del servicio. / The correspondent banking agent, understood as a third party outside the financial system that provides certain banking services (SBS, 2008), is one of the channels aligned to the National Financial Inclusion Strategy – ENIF (acronym in Spanish), which has three pillars: access, use and quality of financial services (MEF, 2015). This channel, recognized for its cost efficiency (BCP, 2018), has had an important growth nationwide in the last decade (ASBANC, 2017). This channel has been generating increasing attention; however, there is a research gap due to the lack of published studies that have assessed its quality of service. For this reason, the present study will use the SERVQUAL tool to measure the quality of service in correspondent banking agent of certain geographical areas of Metropolitan Lima and the Province of Callao, called as “peripherals”. This instrument measures the quality of service through five dimensions (tangibility, assurance, tangible, empathy and responsiveness), contrasting user expectations with their perceptions (Parasuraman, 1988). The study was carried out by adapting the questionnaire of the instrument, to be applied to 384 individuals between 18 to 64 years old, who qualify as recurring users of this service. The results obtained validate the suitability of the instrument to measure the quality of the service in this channel, showing that there is an impact in each of the dimensions. The largest gaps between user’s expectations and perceptions were found in empathy, responsiveness and assurance (in that order). These results made possible to build three action plans, to reduce the largest gaps found, been the most important activity a training for the workers at the correspondent banking agents. This is intended to strengthen the relationship between banks and the stores that provide the service, to reduce the gaps in the empathy dimension, improving the quality of service.

En los últimos años, el uso y el avance de las tecnologías de la información y de la comunicación (TICs), han cobrado un rol importante en el desarrollo de la economía digital, pues es gracias al uso de la tecnología que diversas actividades tradicionales como la venta de productos, o el desarrollo de transacciones bancarias han podido ser simplificadas. Sin embargo, pese a que el uso de la tecnología ofrece una gran gama de oportunidades y que facilitan el desarrollo de actividades, sectores como el retail, consumo y financiero se han visto afectados de forma directa por su uso, a raíz de la mayor incidencia de ciberataques; es en tal sentido que por medio del presente trabajo, se busca poner de relieve la necesidad de contar con un programa de cumplimiento de ciberseguridad como una práctica de buen gobierno corporativo en las entidades que forman parte delsistema financiero peruano, considerando que dicho sector es uno de los más afectados por este tipo de incidentes y que tiene un papel importante dentro de la economía de nuestro país. Por tal motivo, con el propósito de entender la situación problemática planteada, se ha plasmado dentro del presente trabajo, los conceptos clave para lograr un mejor entendimiento del problema de la investigación, además de desarrollar la experiencia en otros países, hecho que además de mostrar la gravedad y el perjuicio ocasionado por un ciberataque, nos permite tener una idea más clara de los aspectos esenciales que pueden ser implementados en nuestro país. Finalmente, considerando que existe la necesidad de implementar un programa de cumplimiento en ciberseguridad en las entidades que forman parte delsistema financiera peruano y que a la fecha no existe ningún tipo de regulación nacional sobre el tema, se pone en consideración los aspectos mínimos que deberán ser implementados en las empresas que forman parte del sistema financiero como parte de la implementación de prácticas de buen gobierno corporativo. / Trabajo de investigación

Muchas personas recuerdan con seguridad la película Una Mente Brillante del 2001, ganadora de cuatro Oscar de la Academia, Russell Crowe representa al matemático John Nash. Ante el ingreso de unas señoritas en un bar, en el grupo de amigos de Nash todos se preparan para cortejar a la más bonita. Entonces Nash manifiesta:”si todos vamos por la bonita, no conseguimos nada. Ni con ella ni con las amigas, que se sentirán tratadas como una segunda opción. Pero si vamos por las amigas, tendremos más posibilidades”. El plan funcionó, John Nash años después en 1994, ganó el premio Nobel de Economía y la teoría de juegos pasa a ser estudiada por todo el mundo. La escena descrita grafica lo ocurrido en nuestro sistema financiero en los últimos 20 años, en un periodo donde fue necesario reestructurar a las empresas, en tanto hubo adquisiciones y necesidad de 9 negociar por el control social por terceros o como el empleado por el grupo que domina la sociedad para consolidar su posición de control.

El autor analiza el objeto de protección del delito “Captación Ilegal de Recursos del Público” o “Instituciones Financieras Ilegales” tipificado en el artículo 246° del Código Penal, pasando revista por las principales teorías que lo identifican con la teoría del bien jurídico o la teoría de la vigencia de la norma. Dicha observación se origina a propósito de diferentes pronunciamientos que se originaron de una serie de investigaciones penales que archivaron denuncias por el citado ilícito penal al considerar que el bien jurídico protegido era el sistema crediticio y no el sistema de fondos colectivos. En atención a ello, se analiza las principales teorías sobre el objeto de protección penal, los diferentes pronunciamientos fiscales y judiciales existentes; luego de lo cual el autor pasa a identificar las diferentes formas de financiamiento, incluido el mercado de valores. Asimismo, se analiza los elementos típicos del tipo penal en cuestión, pasando por los elementos normativos del tipo penal, para finalmente dilucidar el interés jurídico protegido el mismo que no se circunscribe al sistema crediticio supervisado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, ni al mercado de valores supervisado por la Superintendencia del Mercado de Valores, sino se amplía al sistema de fondos colectivos. Éste último no sólo es otra forma de financiamiento, sino que es un mercado que está regulado por una normativa sectorial por parte de la Superintendencia del Mercado de Valores, pero con una raigambre constitucional que le da pleno respaldo para su protección, teniendo en cuenta que el régimen económico propuesto por la Constitución compone un aspecto sustancial del programa social atribuido al Estado. / Trabajo de investigación

La investigación analiza cómo ha evolucionado el estándar internacional (“soft law”) sobre la participación de la deuda subordinada como componente del capital bancario y cómo ha sido implementado en el marco de la Ley de Bancos (Ley N° 26702) desde 1996. Si bien se observa que originalmente la Ley 26702 no realizó una implementación adecuada del estándar internacional, luego con el D. Leg. N° 1028 y la reglamentación de la Superintendencia de Banca Seguros y AFP (SBS) se logró una adopción adecuada de Basilea 2 sobre las exigencias a la deuda subordinada. Sin embargo, dicho estándar internacional cambió a Basilea 3 en 2010, el cual propone requisitos más estrictos tanto en características como en cómputo de la deuda subordinada dentro del capital bancario. Pese a que la normativa emitida por la SBS en 2016 (Res SBS N° 975-2016) se ha aproximado a los requerimientos de Basilea 3, todavía quedan aspectos pendientes que son importantes evaluar por cuanto afectan la calidad del capital bancario, haciendo que la deuda subordinada tenga una participación excesiva en el patrimonio efectivo. Asimismo, son necesarios ajustes adicionales para precisar aspectos referidos a la perpetuidad de la deuda y la forma de absorción de pérdidas, como el denominado “punto de no viabilidad”. Para esta implementación se requieren algunas modificaciones a rango de ley. En comparación con otros países de la región, respecto a la implementación del estándar Basilea 3 sobre deuda subordinada, se observa que el Perú se encuentra más avanzando que Chile, que aún sigue con un estándar anterior, pero que Colombia posee un grado de avance mayor que Perú y más alineado con Basilea 3. Asimismo, se concluye en la investigación que el estándar internacional en la materia no es estático, sino que va variando en respuesta a las crisis y otras situaciones que ocurren en el negocio bancario internacional, lo que lleva a replantear algunos paradigmas.

Existe consenso acerca de los grandes beneficios que genera la inclusión financiera en un país, como reducción de la pobreza, mejora en la calidad de vida social y económica de los ciudadanos. El Perú no es ajeno a ello y ha incluido esto como un fin perseguido a través de políticas de Estado. Sin embargo, hasta fines del 2020, en el Perú solo 4.9 de cada 10 ciudadanos contaba con una cuenta bancaria (INEI, 2021). A su vez, vivimos una era en la que la tecnología ha revolucionado la forma de vivir del ser humano, puesto que las herramientas digitales han impactado en la provisión de productos y servicios a los ciudadanos. Un caso especial es el de los servicios financieros, donde la tecnología ha permitido que estos puedan ser brindados a través de plataformas digitales, como banca web y apps, permitiendo llegar a lugares que se encontraban excluidos financieramente. Sin embargo, un servicio en el que la tecnología aún no ha sido implementado en nuestro país es la forma en que se autorizan los consumos realizados con tarjetas de crédito de manera presencial, ya que sigue realizándose a través de vouchers con firma manuscrita, a pesar de que existen medios totalmente electrónicos de hacerlo. En el presente trabajo de investigación analizamos a qué se debe tal fenómeno en el Perú, para lo cual analizamos principalmente la regulación vigente emitida por la SBS y la jurisprudencia existente creada por Indecopi a fin de determinar la fuente de tal restricción. Solo luego de conocer tal fuente, será posible realizar propuestas de mejora, a efectos de dejar de usar vouchers físicos firmados y reemplazarlos por autorizaciones de pago realizadas electrónicamente, que permitan aprovechar la tecnología para lograr un mayor nivel de seguridad, eficiencia y simplicidad, contribuyendo a la inclusión financiera.