This research investigates the role of IFRS on investment, both at the macro level, studying cross-border foreign investment, and at the micro level, studying firm-level investment. The IFRS proponents argue it provides financial information not only comparable across different countries, but also of high quality, minimizing constraints and facilitating investment allocation efficiency. Divided into three different essays, this dissertation evaluates this proposition analyzing the role of IFRS in the interdependent dynamics of cross-country capital flows, in the sensitivity of foreign investment to global financial shocks in Latin America, and in the efficiency of firm-level capital allocation. The first essay studies the interaction between the attraction of capital flows among neighbor countries and their decision to adopt IFRS. Estimating a spatial autoregressive model I show that higher foreign direct investment inflows to a given country imply in higher inflows to its neighbors, and the adoption of IFRS reinforces this. This suggests that, in terms of foreign capital attraction, the more countries adopt IFRS the more advantageous it is for its neighbors also to become adopters. The second essay focuses on the moderating effect of IFRS for the impact of international market uncertainty on the volatility of capital flows in Latin America. Analyzing Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, and Peru via a panel FGLS model, the results show that although IFRS is related to large and more volatile foreign investment inflows, there is some evidence that the adoption minimizes the effects of international uncertainty shocks. Finally, the third essay studies the role of IFRS to ease firms financing constraints along with financial development, via the estimation of an Euler equation investment model. The results show IFRS adoption is capable of minimizing firms\' financing constraints decreasing the cost of external capital. Firms in countries with both low economic and financial development but adopting IFRS have similar financing constraints levels as firms in high financial or economic development countries who do not adopt IFRS. Taken together, the results are consistent with the hypothesis that higher quality accounting information can improve investment decisions. Increased attraction of capital flows, decreased sensitivity to uncertainty shocks in Latin America, and minimized firms\' financing constraints indicate IFRS adoption is able to improve investment allocation decisions. These results are important mainly from a policy perspective, showing IFRS can have positive effects on investment allocation efficiency, which is expected to improve economic performance and, consequently, growth. / Esta pesquisa tem como objetivo investigar o papel da adoção das IFRS no investimento, tanto no nível macro, estudando fluxos de investimento estrangeiros, quanto no nível micro, estudando o investimento no nível das firmas. Os proponentes da adoção das IFRS argumentam que elas promovem informação não somente comparável entre fronteiras, mas também de maior qualidade, diminuindo restrições e facilitando a eficiência de alocação de investimentos. Dividida em três partes, esta tese avalia essa proposição analisando o papel das IFRS na dinâmica de fluxos de capitais entre países, na sensibilidade do investimento estrangeiro na América Latina a choques financeiros globais, e na eficiência da alocação de capital por parte das firmas. O primeiro ensaio estuda a interação entre a atração de capital entre países vizinhos e suas decisões de adotar as IFRS. Estimando um modelo espacial autorregressivo, a pesquisa mostra que maiores fluxos de investimento estrangeiro direto para um dado país implicam em maiores fluxos também para os seus vizinhos; e a adoção das IFRS reforça essa dinâmica. Isso sugere que, em termos de atração de capital estrangeiro, quanto mais países adotam as IFRS, mais vantajoso é para os seus vizinhos também se tornarem adotantes. O segundo ensaio foca no efeito moderador das IFRS no impacto de choques financeiros globais na volatilidade de fluxos de capital na América Latina. Analisando Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, e Peru, através de um modelo em painel longo via FGLS, os resultados mostram que a adoção minimiza os efeitos dos choques de incerteza internacionais. Finalmente, o último ensaio estuda o papel das IFRS para minimizar restrições financeiras, através da estimação de um modelo de equação de Euler de investimento. Os resultados mostram que a adoção das IFRS é capaz de minimizar as restrições financeiras das firmas diminuindo o custo de capital externo. Firmas em países com baixo desenvolvimento financeiro e econômico, porém adotantes das IFRS, têm níveis de restrições financeiras similares a firmas em países com alto desenvolvimento econômico ou financeiro, mas que não são adotantes. Tomados em conjunto, os resultados são consistentes com a hipótese de que informação financeira de alta qualidade melhora a eficiência de alocação de recursos. Maior atratividade de capital estrangeiro, menor sensibilidade a choques financeiros globais na América Latina, e alívio de restrições financeiras indicam que a adoção das IFRS é capaz de aperfeiçoar as decisões de investimentos. Estes resultados são importantes principalmente sob a perspectiva de políticas públicas, mostrando que as IFRS podem ter efeitos positivos na eficiência de alocação de recursos, a qual se espera que aumente o desempenho econômico e, consequentemente, o crescimento.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:29Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-08-14T00:00:00Z / Esta dissertação pretende examinar, através da análise de dois planos de estabilização, porque as taxas de inflação convergem lentamente para os níveis de desvalorização cambial, causando assim uma sobrevalorização. As duas experiências estudadas são as do México e Argentina. Esses dois países utilizaram a âncora cambial de maneira diferente, enquanto o México inicialmente fixa o câmbio e depois passa a anunciar as desvalorizações, a Argentina fixa o câmbio e permanece com esta política. Através da teoria econômica, identificam-se as três variáveis principais para explicação dessa lenta convergência após a implementação dos planos, são elas: a inércia, o déficit público e os fluxos de capital.

This thesis sheds light on several macroeconomic aspects of international and domestic goods trade during the last three decades. The first chapter investigates the causes of the growth of world trade during this period and shows that it is best understood from a factor-proportions perspective. The second chapter analyses the decline in trade experienced by countries in the wake of sovereign debt crises. Empirical evidence suggests that it is due to a reduction in exporters’ access to foreign credit. The third and final chapter provides an explanation for the procyclicality of input trade among domestic firms. I argue that periods of economic expansion affect vertically integrated producers asymmetrically, providing incentives for intermediate-goods trade between fast-growing and slow-growing firms. / Aquesta tesis posa en relleu varis aspectes macroeconòmics del comerç internacional i domèstic en les últimes tres dècades. El primer capítol investiga les causes del creixement del comerç mundial en aquest període i demostra que s’entén millor des de la perspectiva dels proporcions dels factors. El segon capítol analitza la caiguda del comerç experimentada per països arran de crisis del deute sobirà. L’evidencia empírica suggereix que aquest declivi es deu a la reducció en l’accés dels exportadors al crèdit extern. El tercer i últim capítol ofereix una explicació per la prociclicitat del comerç d’inputs entre empreses domèstiques. En períodes d’expansió econòmica els productors integrats verticalment es veuen afectats d’una forma asimètrica, proporcionant així incentius pel comerç de bens intermedis entre empreses que creixen a diferent ritme.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_WGLucas.pdf: 757519 bytes, checksum: 47335cf960121877cadc10b474ac8413 (MD5) Previous issue date: 2005-05-16 / Fundação Cearense de Apoio ao Desenvolvimento Cientifico e Tecnológico / Leaving of the hypothesis of the financial cycle of Minsky of that a financial crisis if becomes each most likely time the measure that three disequilibria grow: a disaligning of the growth of the product and the prices of the actions; a disequilibrium of the market of action and the prices of production of the capital (being the first greater that as) and a growth in the relation debt/income, the agreement of the propagation of the financial crisis is seen, in this in case that, as condition necessary and enough to understand the Necessity of International the Financial Reform. Ahead of this scene, it is placed as question for this paper: How financial volatileness became evident? What it took the countries (Mexico, East Asian and Brazil) to the occured financial crises in the decade of 1990? What he is being considered for the international agencies to structuralize system financial e, thus, to contain volatileness that become the vulnerable countries the crises? Amongst the proposals suggested for the international agencies, the inquiry will be delimited to the application of the Tobin Tax that will be analyzed having as experience to the measures adopted for the governments of Chile and Malaysia to contain the capital of short term. / Partindo da hipótese do ciclo financeiro de Minsky de que uma crise financeira se torna cada vez mais provável à medida que três desequilíbrios crescem: um desalinhamento do crescimento do produto e dos preços das ações; um desequilíbrio do mercado de ações e dos preços de produção do capital (sendo o primeiro maior que o segundo) e um crescimento na relação dívida/renda, o entendimento da propagação da crise financeira é visto, nesse caso, como condição necessária e suficiente para compreender a Necessidade de Reforma Financeira Internacional. Diante desse cenário, coloca-se como questão para esta dissertação: Como a volatilidade financeira tornou-se evidente? O que levou os países (México, Leste Asiático e Brasil) às crises financeiras ocorridas na década de 1990? O que está sendo proposto pelos órgãos internacionais para estruturar o sistema financeiro e, assim, conter a volatilidade que tornam os países vulneráveis às crises? Dentre as propostas sugeridas pelos órgãos internacionais, a investigação será delimitada à aplicação do Imposto Tobin que será analisada tendo como experiência às medidas adotadas pelos governos do Chile e da Malásia para conter o capital de curto prazo.