El ejercicio de las prácticas de Buen Gobierno Corporativo pareciera que estuviese pensado únicamente para empresas que cotizan en bolsa, pero nada impediría que tanto para empresas familiares como las que no lo son, pudiesen hacer suyas dichas prácticas, es por ello tal vez que, la implementación de estas prácticas resulta un actuar extraño en las empresas familiares, más completamente virtuoso para el giro del negocio. Por tal, en esta investigación se realizó el análisis de las prácticas de buen gobierno corporativo aplicadas en la empresa familiar PROASSA, llegando a concluir que, aunque su práctica no este revestida de obligatoriedad por mandato de ley, creemos que la importancia de una visión más integral del GC y una visión menos restringida del derecho puede representar un invaluable aporte respecto al ejercicio corporativo-familiar y la perpetuidad en el mercado de las empresas familiares.

La calidad y veracidad de la información que emiten las organizaciones ha tomado considerable relevancia a partir de los diversos fraudes financieros ocurridos. A partir de allí, ha crecido la preocupación por cuidar los intereses de los stakesholders, y mantener la confianza. El Gobierno Corporativo se ha convertido en un tema de interés no sólo dentro de las organizaciones y en el mercado financiero, sino también en el ámbito académico. La importancia creciente del GC se ve reflejada en la emisión de códigos de mejores prácticas de Gobierno Corporativo y en los mercados de valores de gran parte del mundo que han incluido en su listado índices que evalúen, midan y cuantifiquen las buenas prácticas de las empresas respecto a su GC. En la Argentina, la Resolución 606/12 de la Comisión Nacional de Valores establece que las empresas que realizan oferta pública de sus títulos deben presentar un Código de Gobierno Societario (CGS), indicando, con base al criterio cumplir o explicar, el cumplimiento de los nueve principios y sus recomendaciones... El objetivo de la presente investigación es realizar un análisis y diagnóstico del Gobierno Corporativo en Argentina, estudiando su situación actual y evolución, y la posible diferenciación del mismo en función del tamaño de la organización. Se pretende medir el grado de cumplimiento del CGS de las empresas que cotizan en el Mercado de Valores a partir de un análisis exhaustivo de los informes presentados por las emisoras. Este índice de medición de cumplimiento tanto por principio como general por empresa constituye el producto final de la investigación. Los resultados obtenidos muestran una diferencia importante entre el índice auto-asignado por la propia emisora y el índice asignado luego del análisis efectuado. A su vez, el comparativo entre grandes y pequeñas empresas muestra un mayor complimiento en las empresas de mayor tamaño. El análisis realizado también permite realizar conclusiones referentes a la disponibilidad, a la actualización, a la calidad y al formato de la información, y a la aplicación del criterio cumplir o explicar. / The quality and veracity of information produced by firms have taken considerable relevance since several financial frauds occurred. Since then, the concern to take care about stakeholders interests and trust, have increased. Corporate Governance has become a subject of interest not only into organizations and financial market, but also in the academic field. The increased importance of Corporate Governance is reflected into the creation of Best Practices Codes of Corporate Governance and in the fact that the most of the Securities Markets around the world have included indexes that evaluate, measure, and quantify the firm’s good practices concerning CG. In Argentina the Resolution 606/12 from the Comisión Nacional de Valores establishes that listed companies must present a Corporate Governance Code, based in the comply or explain principle, describing the compliance of the nine principles and their recommendations The objective of the present research is to make an analysis and diagnostic of Corporate Governance in Argentina, studying their current state, its evolution, and if it is possible to make a differentiation based on firm size. It pretends to measure the degree of Corporate Governance Code fulfillment in listed companies in Argentinian Securities Markets, from the exhaustive analysis of the public reports submitted by firms. This index of compliance measured both by an outside observer and by the firm is the research final result. The results show relevant differences between the index self-assigned by the own company and the index assigned by our analysis. Also, the comparisons between large and small enterprises show a mayor fulfillment in large companies. The analysis also allowed to make conclusions about information availability, updating, quality and format; and the appliance of the comply or explain criteria.

El objetivo de la presente tesis doctoral consiste, en primer lugar, en investigar si la influencia de los accionistas principales sobre el valor de la empresa se encuentra condicionada por la existencia de conflicto de intereses entre accionistas y directivos, de manera que cuanto más alto sea el beneficio público esperado mayor será la disposición del accionista a asumir los costes derivados de la supervisión. Nuestro segundo objetivo consiste en analizar si en el mercado de capitales español la adquisición de bloques accionariales se encuentra condicionada por el beneficio público que puede derivarse de la supervisión o por la ventaja informativa que poseen los adquirentes, que pondría de manifiesto la necesidad de la aplicación estricta de los códigos de conducta y de un seguimiento más exhaustivo de las empresas con mayor asimetría informativa. El análisis empírico realizado, utilizando la metodología de datos de panel y la regresión logística, nos permite establecer las siguientes conclusiones. En primer lugar, el carácter supervisor de la propiedad accionarial es más intenso en aquellas empresas en las que el potencial conflicto de intereses entre accionistas y directivos es mayor. Asimismo, la existencia de mecanismos de gobierno alternativos en la empresa, que garanticen la supervisión de las decisiones directivas, resta significatividad a la función de vigilancia que ejercen determinados inversores. Por último, los inversores principales de la empresa tratan de compensar los costes de supervisión mediante transacciones en el mercado de control parcial, de manera que se observa un comportamiento comprador cuando se anticipa una mejora en la gestión empresarial derivada de un incremento en la supervisión y cuando existe una mayor asimetría informativa de manera que pueden beneficiarse de su posición de inversores mejor informados. / The aim of this thesis is, firstly, to analyse if the influence of majority shareholders over company value depends on the existence of conflict of interests between managers and shareholders. Therefore, the higher the expected social benefit is, the higher interest of shareholders to assume the costs derived form monitoring. The second aim of this study is to analyse if the purchase of share blocks in the Spanish capital market is motivated by the value creation derived from monitoring, or by the informative advantage of the acquirers and insider trading, which would highlight the need of an strict application of Governance Codes and vigilance of firms with asymmetric information. The empirical analysis is accomplished using panel data methodology and a logistic regression. Our empirical analysis allow us to conclude that the supervisory role of ownership is more intense in firms where the potential conflict of interest between shareholders and managers is greater, and therefore the value of the firm can be increased through a specific composition of its shareholders. Moreover, the existence of alternative governance mechanisms, that guarantee managerial decisions monitoring, reduce the importance of the investor's supervision role. Lastly, we observe a purchase behaviour when an improvement in managerial running is foreseen as a consequence of the supervision, and when there is more asymmetric information and therefore the acquirers can benefit from their position of better informed investors.