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[en] ESSAYS ON INFLATION EXPECTATIONS / [pt] ENSAIOS SOBRE A FORMAÇÃO DE EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃODIOGO ABRY GUILLEN 24 September 2008 (has links)
[pt] A dissertação está dividida em quatro artigos que abordam
temas em política monetária. Inicialmente, avalia-se como se
dá a formação das expectativas de inflação no Brasil. Os
resultados sugerem que os dados não obedecem aos preceitos
da teoria de expectativas racionais ou adaptativas.
Utilizamos dois métodos para definir a freqüência de
reajuste informacional no Brasil e há indícios
de maior aderência à teoria de rigidez informacional. O
segundo artigo investiga o processo de transmissão de
expectativas dentro do mercado financeiro. Propomos
um modelo em que os agentes do mercado financeiro, ao
construírem suas expectativas, observam os dados mais
recentes e as expectativas já divulgadas dos
agentes do mercado que costumam apresentar previsões mais
acuradas, segundo ranking do Banco Central. O modelo é
avaliado empiricamente e mostramos que o peso dado às
expectativas dos melhores previsores cresce com a
aproximação da divulgação do dado. No terceiro artigo,
estudamos os impactos da política monetária e da taxa de
câmbio sobre a inflação no Brasil. Os resultados indicam
que leva entre seis e doze meses até que a estrutura de
preços volte a ser aquela que prevalecia antes do choque. O
quarto artigo investiga a credibilidade do
Banco Central do Brasil, através de uma base de dados com
expectativas desagregadas. A hipótese é de que a
heterogeneidade das expectativas de longo prazo advenha de
crenças distintas com relação à aversão do Banco Central à
inflação. Com base neste argumento, construímos um índice
utilizando Cadeias de Markov para o caso brasileiro. / [en] This dissertation is divided in four papers about monetary
policy. Initially, we evaluate how inflation expectations
are formed in BrazilOur results suggest that data do not
follow what rational or adaptive expectations would predict.
Using two different methods to measure the informational
readjustment frequency in Brazil, we find evidence that
inflation expectations seem to behave more closely to what
sticky information theory would predict. The second paper
investigates the inflation expectations transmission inside
the Brazilian financial market. We propose a model in which
financial market agents, when they build their own
forecasts, not only observe to recent data, but also use
lagged expectations from the best forecasters. Our model is
evaluated empirically and we can show that the weight given
to the best forecasters grows as we get closer to
the release of inflation data. In the third paper, we study
monetary policy and exchange rate impacts on inflation in
Brazil. Our results indicate that it takes from
six to twelve months until price structure returns to the
one that existed before the shock. The fourth paper
investigates central bank´s credibility using individual
financial market agents´ expectations. Our hypothesis is
that expectations´ heterogeneity for long term horizon comes
from different beliefs about central bank´s aversion to
inflation. Using this argument, we build a credibility index
using Markov Chains for Brazil.
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How does inflation expectation explain the undershooting of inflation target in Japan? : Time-series analysis within the frame of hybrid Philips curve modelMan, Chung Shun, Peterson, Mark January 2019 (has links)
Inflation target was introduced in 2013 in Japan. The goal was to maintain price stability and sustainable inflation rate that is conducive to optimal consumption and investment decisions. However, Japanese inflation rate has been consistently below the target rate. We want to examine why the failure happens in such a big economy. This thesis focuses on inflation expectation as the main factor that leads to unanchored inflation. Inflation expectation can be distinguished into adaptive and rational expectation. To analyse inflation expectation, we regress inflation on four relevant variables: forecasted inflation, lagged inflation, economic slack and import inflation. Our goal is to identify the significance of forecasted inflation and lagged inflation, which are the main variables, to determine the characteristics of the two types of inflation expectation. This time-series analysis is on a monthly basis covering the period between 2013 and 2018. The results show that agents are near-rational rather than rational, meaning that they tend to overweigh the costs of inflation. Also, it is shown that they have minor but significant backward-looking tendency and believe that past inflation determines the current inflation. Hence, inflation expectation could give some useful insights into unanchored inflation.
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Curva de Phillips: uma aplicação para o Brasil no período de meta de inflaçãoNavarini, Marcelo 09 October 2008 (has links)
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Previous issue date: 9 / Nenhuma / Essa dissertação procura avaliar a dinâmica da inflação no Brasil no período de março de 2000 a dezembro de 2007, através de uma Curva de Phillips híbrida, na especificação que permite além do termo “forward looking”, representado pela expectativa de inflação, o termo “backward looking” através da inflação defasada. Inicialmente, procura-se fazer uma exposição da teoria da Curva de Phillips, partindo da abordagem clássica até a abordagem dos novos keynesianos. A revisão da literatura destaca que a Curva de Phillips tem dificuldade em se ajustar à dinâmica da inflação. Dessa forma, a inclusão do termo que representa a inércia da inflação melhora sua adequação. Conjuntamente, o nível de atividade representado pelo hiato do produto não é estatisticamente significativo, fato esse que é suportado por outros trabalhos na literatura. Avalia-se a utilização do custo unitário do trabalho como proxy do nível de atividade, e os resultados não se alteram significativamente. Os dados de inflação relativos ao último trimes / This dissertation assess the inflation dynamics in Brazil through a hybrid Phillips Curve, at the specification that allows the "forward term", represented by inflation expectation, and the "backward term" through by inertial inflation. Initially, several approaches for the Phillips Curve's theory, from classical to new Keynesian, are presented and detailed. As pointed out by the precedent literature, it is shown that the Phillips Curve has some difficulty in adjusting to the inflation dynamics and, as a consequence, that the addition of the “backward term” enhances its fit. Furthermore, the inclusion of a proxy variable for the level of activity, represented by the output gap, is not statistically significant, result supported by previous studies in literature. Finally, it is analyzed the use of a unit labor cost as a proxy for the level of activity, with no significant changes in the results. The inflation data regarding the last tree months of 2002 are influenced by the effects of the political crisis at t
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