Submitted by Ana Flávia Soares dos Santos (anaflavia1611@hotmail.com) on 2018-07-19T16:58:08Z No. of bitstreams: 1 essays_in_applied_econometrics_and_monpolicy.pdf: 1666665 bytes, checksum: 2a17b26565699261b38351020ad9f710 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2018-08-27T18:39:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 essays_in_applied_econometrics_and_monpolicy.pdf: 1666665 bytes, checksum: 2a17b26565699261b38351020ad9f710 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-27T19:19:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 essays_in_applied_econometrics_and_monpolicy.pdf: 1666665 bytes, checksum: 2a17b26565699261b38351020ad9f710 (MD5) Previous issue date: 2018-06-19 / This thesis contains three independent chapters. The first one is about central bank credibility, where we measure people’s beliefs using survey data on inflation expectations and focus on the 12-month-ahead horizon since it is widely used in the literature. Beliefs are measured by employing the panel-data setup of Gaglianone and Issler (2015), who show that optimal individual forecasts are an affine function of one factor alone – the conditional expectation of inflation. This allows the identification and estimation of the common factor, our measure of people’s beliefs. Second, we compare beliefs with explicit (or tacit) targets by constructing Heteroskedasticity and Autocorrelation Consistent (HAC) 95% asymptotic confidence intervals for our estimates of the conditional expectation of inflation, which is an original contribution of this paper. Whenever the target falls into this interval we consider the central bank credible. We consider it not credible otherwise. This approach is applied to the issue of credibility of the Central Bank of Brazil (BCB) by using the now well-known Focus Survey of forecasts, kept by the BCB on inflation expectations, from January 2007 until April 2017. Results show that the BCB was credible 65% of the time, with the exception of a few months in the beginning of 2007 and during the interval between mid-2013 throughout mid-2016. We also constructed a credibility index for this period and compared it with alternative measures of credibility. In the second chapter, we show that it is possible to conciliate individual and consensus rationality tests, by developing a new framework to test for rational expectations hypothesis. We propose a methodology that verifies the consistency of the above mentioned expectation formation rule, where we explicitly allow for the possibility of heterogeneous expectations at the individual level, but also keeping individual and consensus expectations at the same system. We advance with respect to Keane and Runkle (1990)’s previous work, which argued that almost all existing tests in the literature so far were either incorrect or inadequate. In the third chapter, we propose an individual coincident indicator for the following Latin American countries: Argentina, Brazil, Chile, Colombia and Mexico. In order to obtain similar series to those traditionally used in business-cycle research in constructing coincident indices (output, sales, income and employment) we backcast several individual country series which were not available in a long time-series span. We also establish a chronology of recessions for these countries, covering the period from 1980 to 2012 on a monthly basis. Based on this chronology, the countries are compared in several respects. The final contribution is to propose an aggregate coincident indicator for the Latin American economy, which weights individualcountry composite indices. Finally, this indicator is compared with the coincident indicator (The Conference Board – TCB) of the U.S. economy. We find that the U.S. indicator Granger-causes the Latin American indicator in statistical tests.

Desde 1996 companhias brasileiras vêm lançando títulos em bolsas de valores norte-americanas como uma forma de obter recursos financeiros. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) requer dessas companhias a tradução de suas demonstrações contábeis para dólares e a sua apresentação de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos nos EUA (US GAAP). Conforme estipulam os pronunciamentos contábeis para a tradução de demonstrações financeiras em moeda estrangeira, o Brasil era considerado uma economia altamente inflacionária até julho de 1997, embora a Lei 9.249/95 tenha proibido que a partir de 1996 as companhias contabilizassem a correção monetária. Este estudo apresenta uma análise comparativa entre as demonstrações contábeis feitas de acordo com a legislação societária brasileira e as demonstrações elaboradas com a utilização do método da correção integral, de 1996 a 1999, de algumas companhias brasileiras nesta situação, com o objetivo de demonstrar os efeitos da inflação neste período sobre a informação contábil. O trabalho também identifica algumas das diferenças entre as práticas contábeis utilizadas no Brasil e aquelas recomendadas pelos US GAAP encontradas nas demonstrações contábeis analisadas. Conclui-se que em 1996 e 1997 investidores brasileiros e norte-americanos tiveram acesso a informações diferentes, em função do uso da correção monetária neste período apenas nas demonstrações contábeis divulgadas nos EUA, e que a decisão de não mais utilizar a correção monetária acarretou perdas para as companhias e deteriorou a qualidade da informação contábil.

Submitted by Jacileide Oliveira (jacileideo@gmail.com) on 2013-11-08T11:13:02Z No. of bitstreams: 1 EMERSON COSTA DOS SANTOS.pdf: 1954908 bytes, checksum: e8527c7f38de4abf6bbe0962ece310c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes (magal@ufba.br) on 2013-11-18T13:39:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 EMERSON COSTA DOS SANTOS.pdf: 1954908 bytes, checksum: e8527c7f38de4abf6bbe0962ece310c8 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-11-18T13:39:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 EMERSON COSTA DOS SANTOS.pdf: 1954908 bytes, checksum: e8527c7f38de4abf6bbe0962ece310c8 (MD5) / CAPES / O objetivo do presente trabalho foi verificar a interação entre as politicas monetária e fiscal no Brasil. Buscou-se testar parte do modelo teórico de Kirsanova e outros (2005), por meio de um modelo Vetor Auto Regressivo (VAR), na forma de vetor de correção de erros como proposto por Johansen (1995). O referencial teórico utilizado baseou-se nas pressuposições de modelos macroeconômicos que levam em consideração as interações entre as políticas monetária e fiscal, sobretudo os estudos teóricos de Kirsanova e outros (2005), Dixit e Lambertini (2003) e Sargent e Wallace (1981), e outros. O procedimento metodológico adotado consistiu na estimação de vetores de cointegração entre as variáveis significando uma relação de longo de prazo entre elas. A cointegração é um procedimento multivariado adequado para tratar séries de tempo, considerando a possível existência de tendências estocásticas nas séries. Por esta abordagem, é possível estimar a interação entre as políticas monetária e fiscal através dos seus instrumentos de controle: o superávit primário para a política fiscal e a taxa de juros para a política monetária. Acerca dos principais resultados, pode-se concluir que a política monetária teve algum impacto sobre a produção no longo prazo através do hiato do produto, visto que o coeficiente é significativo no modelo. A inflação e expectativa de inflação respondem as oscilações de desequilíbrio deste vetor, embora esse último não seja significativo. Já a política fiscal, também foi considerada como passiva, respondendo a sua regra de política e procurando garantir a sustentabilidade da dívida no longo prazo, bem como o crescimento econômico através do hiato do produto. Ademais, constatou-se que as autoridades de políticas agiram de maneira complementar e que em alguns momentos foram substitutas. O ajuste da taxa de juros à regra fiscal não foi significativo. Os dados sugerem que a autoridade monetária não parece ser a política dominante. Na relação inversa, o saldo primário responde a regra de política monetária com coeficiente significativo e positivo, sugerindo agir na mesma direção. Sendo este coeficiente significativo, a política fiscal parece ser dominante. / The objective of this study was to investigate the interaction between monetary and fiscal policies in Brazil. We sought to test the theoretical model of Kirsanova and others. (2005), using a model Vector Auto Regressive (VAR) in the form of vector error correction as proposed by Johansen (1995). The theoretical framework was based on the assumptions of macroeconomic models that take into account the interactions between monetary and fiscal policies, especially theoretical studies of Kirsanova and others (2005), Dixit and Lambertini (2003) and Sargent and Wallace (1981), and others. The methodological procedure adopted consisted in the estimation of cointegration vectors among the variables signifying a long-term relationship between them. The cointegration is a procedure suitable for treating multivariate time series, considering the possible presence of stochastic trends in the series. For this approach, it is possible to estimate the interaction between monetary and fiscal policy through its instruments of control: the primary surplus for fiscal policy and interest rates for monetary policy. On the main results, we can conclude that monetary policy had any impact on output in the long run through the output gap, since the coefficient is significant in the model. Inflation and inflation expectations respond fluctuations imbalance of this vector, although the latter is not significant. As for fiscal policy, was also considered as passive, responding to their policy rule and seeking to ensure debt sustainability over the long term as well as the economic growth through the output gap. Moreover, it was found that the political authorities acted in a complementary and at times were substitutes. The adjustment of the interest rate to the fiscal rule was not significant. The data suggest that the monetary authority does not seem to be the dominant policy. In inverse relationship, the primary balance responds to monetary policy rule with a positive and significant coefficient, suggesting act in the same direction. The coefficient being significant fiscal policy seems to be dominant.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciências Humanas, Departamento de Economia, 2008. / Submitted by Jaqueline Ferreira de Souza (jaquefs.braz@gmail.com) on 2009-09-14T17:55:05Z No. of bitstreams: 1 2008_ManoelCDeCPires.pdf: 445903 bytes, checksum: e375c31d6827b97ecf8f16a7b82e2be9 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2009-12-03T11:53:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_ManoelCDeCPires.pdf: 445903 bytes, checksum: e375c31d6827b97ecf8f16a7b82e2be9 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-03T11:53:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_ManoelCDeCPires.pdf: 445903 bytes, checksum: e375c31d6827b97ecf8f16a7b82e2be9 (MD5) Previous issue date: 2008-06-17 / O objetivo desta tese é estudar a interação entre as políticas monetária e fiscal no Brasil. Um aspecto importante a ser considerado é o fato de que quase metade da dívida pública brasileira é indexada à taxa de juros de curto prazo administrada pelo Banco Central do Brasil. Esse fato faz com que a política monetária seja constrangida porque o efeito riqueza não se manifesta em sua plenitude o que a torna parcialmente ineficaz no combate à inflação. Com efeito, a análise tem início testando o argumento de que a dívida indexada não transmite a política monetária de forma correta. Em seguida, propõe-se um modelo de curto prazo em que a dívida pública possui um papel relevante na transmissão da política monetária. A partir da estimação desse modelo, as políticas econômicas, propriamente ditas, e suas formas de interação são estudadas com o objetivo de avaliar qual tipo de coordenação gera o equilíbrio mais eficiente. Por último, o modelo proposto é analisado a partir de estimativas realizadas por bootstrap com objetivo de avaliar possíveis erros oriundos de amostras pequenas.

O objetivo deste trabalho é abordar os principais mecanismos utilizados pelo Banco Central do Brasil (BCB) no processo de decisão acerca da condução da política monetária no período durante o regime de metas de inflação. O BCB analisa e reavalia seus modelos econométricos, que buscam captar inter-relações dos principais agregados da economia brasileira, em conjunto com informações externas aos modelos e julgamentos subjetivos de integrantes do conselho. Portanto, inicialmente será discutida a conjuntura histórica que levou o país a adotar o regime de metas de inflação, assim como sua aplicabilidade. Na segunda parte, são feitas as estimações das equações IS e Phillips que mostram que a taxa de juros afeta o hiato do produto com defasagem de um trimestre e que o produto se correlaciona positivamente com a inflação com defasagem de mais um trimestre. Num terceiro momento, são feitas estimações de uma função de reação do BCB, sugerindo que a instituição leva em consideração o desvio da expectativa de inflação do mercado com relação a meta, o comportamento do hiato do produto e a trajetória dos preços livres em seu processo de decisão.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:15:57Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2001-06-22 / Este trabalho buscou contribuir para o debate sobre reformas institucionais de bancos centrais de duas maneiras. Primeiro, foi feito um modelo teórico único que permitiu derivar diversas contribuições da vasta literatura sobre o assunto. Em seguida, analisamos as implicações práticas destes resultados, considerando, em particular, o caso do Banco Central do Brasil.

Made available in DSpace on 2008-05-13T15:50:55Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2001-09-05 / Interest rates are key economic variables to much of finance and macroeconomics, and an enormous amount of work is found in both fields about the topic. Curiously, in spite of their common interest, finance and macro research on the topic have seldom interacted, using different approaches to address its main issues with almost no intersection. Concerned with interest rate contingent claims, finance term structure models relate interest rates to lagged interest rates; concerned with economic relations and macro dynamics, macro models regress a few interest rates on a wide variety of economic variables. If models are true though simplified descriptions of reality, the relevant factors should be captured by both the set of bond yields and that of economic variables. Each approach should be able to address the other field concerns with equal emciency, since the economic variables are revealed by the bond yields and these by the economic variables.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:01Z (GMT). No. of bitstreams: 3 MariaAntonietaDTLins2003.pdf.jpg: 16412 bytes, checksum: 6f9f678b2411346a0a48266f72878aca (MD5) MariaAntonietaDTLins2003.pdf.txt: 342736 bytes, checksum: 21a764148e4b3001ad595451f56b6bc8 (MD5) MariaAntonietaDTLins2003.pdf: 449489 bytes, checksum: aeb35cc02ec9cfc964ac38994ede77e7 (MD5) Previous issue date: 2003-02-21T00:00:00Z / O processo de unificação monetária europeu é estudado a partir da apresentação da teoria das áreas monetárias ótimas e da estrutura institucional que lhe deu origem. Com base no processo de criação do euro e de seus efeitos na evolução do sistema financeiro, são formuladas questões acerca da propriedade da aplicação desta experiência a países emergentes e, em especial, à América Latina.

FERNANDES, Dimas Tadeu Madeira. Uma análise da reestruturação do Sistema Financeiro Nacional após o Plano Real e seus efeitos sobre o nível de provisionamento da carteira de crédito. 2006. 133 f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado, Fortaleza-CE, 2006. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-12-21T18:34:31Z No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-12-22T17:14:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-22T17:14:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) Previous issue date: 2006 / Searching to know the main interventions happened in the National Financial System (SFN) after Real Plan, as well as the behavior identified in the percentile of allowance of the credit portfolio facing such interventions, is the aim to be reached in this paper. For this intend, an exploratory research was made, in order to deepen the knowledge about the features of each one of the happened interventions and a documental research that could allow to recover the necessary data for the calculation of the percentile of allowance required. From the four analyzed interventions, three of them were characterized as restructuring programs, each one addressed to a specific segment of SFN. The first program was directed to the medium and big private banks, in insolvency state in the moment of the Real Plan launch, having been financed by SFN resources, through the compulsory deposit. Its objective was to transfer the healthy part of the bank to a new controller and to liquidate the part of difficult recovery. In the case of the programs directed to the segment of the public banks, in the state and federal spheres, they were financed by the underwriting of federal public bonds intended to clean up and privatize the state banks as well as to allow the enrollment of the federal banks in the new allowance rules published by the Brazilian Central Bank (BACEN) in 1999, which is the fourth intervention in the period after Real Plan. This fourth intervention had like focus the whole SFN and was characterized by the implementation of a modern and rigorous rule of risk classification and allowance, under the precepts of the Basel Agreement. The analysis of the graphs with the behavior of the allowance level for the period, in each one of the segments of SFN, demonstrated that all the happened interventions resulted in the increase of the allowance percentile of the credit portfolio, above all when the new allowance rule was implemented by BACEN. It was also demonstrated that the public banks, for having historically a low level of allowance, were the ones that presented the largest growth in this item, being now in a superior level if compared to the private segment. At the end of the paper, the conclusion is that the analyzed interventions modernized and gave a better strength to SFN, which became more conservative in the credit segment and more prepared to face unfavorable economic conjunctures. / Buscar conhecer as principais intervenções ocorridas no Sistema Financeiro Nacional após o Plano Real bem como o comportamento verificado no percentual de provisão da carteira de crédito frente a essas intervenções é o objetivo a ser perseguido neste estudo. Para tanto realizou-se uma pesquisa exploratória com o fim de aprofundar o conhecimento sobre as características de cada uma das intervenções ocorridas e uma pesquisa documental que permitisse recuperar os dados necessários para o cálculo do percentual de provisão. Das quatro intervenções analisadas, três se caracterizaram como programas de reestruturação, cada um direcionado para um segmento específico do SFN. O primeiro dos programas foi direcionado para os médios e grandes bancos privados, em estado de insolvência por ocasião do lançamento do Plano Real, tendo sido custeado por recursos do próprio SFN, através do depósito compulsório. Seu objetivo era transferir a parte saudável do banco para um novo controlador e liquidar a parte de difícil recuperação. Já os programas direcionados para o segmento dos bancos públicos, estadual e federal, foram custeados com a emissão de títulos da dívida pública federal e buscavam sanear e privatizar os bancos estaduais bem como permitir o enquadramento dos bancos federais na nova norma de provisionamento editada pelo BACEN em 1999, esta última se configurando como a quarta intervenção do período pós Real. Essa quarta intervenção teve como foco todo o SFN e se caracterizou pela implementação de uma moderna e rigorosa regra de classificação de risco e provisionamento, dentro dos preceitos do Acordo de Basiléia. A análise dos gráficos com o comportamento do nível de provisionamento no período, em cada um dos segmentos do SFN, demonstrou que todas as intervenções ocorridas resultaram na elevação do percentual de provisionamento da carteira de crédito, sobretudo por ocasião da implementação da nova regra de provisionamento pelo BACEN. Ficou demonstrado também que os bancos públicos, por historicamente apresentarem um nível baixo de provisionamento, foram os que apresentaram o maior crescimento nesse item, estando atualmente com um nível superior ao do segmento privado. Ao final do estudo conclui-se que as intervenções analisadas modernizaram e deram uma maior solidez ao SFN tornando-o mais conservador no segmento de crédito e mais preparado para enfrentar conjunturas econômicas desfavoráveis.

CARVALHO, André Pinheiro de. Uma análise dos impactos dos instrumentos das políticas monetária e fiscal sobre a disponibilidade de recursos federais às demais esferas de governo no Brasil. 2014. 36f. Dissertação (Mestrado Profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2014. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-21T21:39:03Z No. of bitstreams: 1 2014_dissert_apcarvalho.pdf: 679004 bytes, checksum: ec50d7847e5ef24ae9890620b8864f33 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-21T21:39:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_dissert_apcarvalho.pdf: 679004 bytes, checksum: ec50d7847e5ef24ae9890620b8864f33 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-21T21:39:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_dissert_apcarvalho.pdf: 679004 bytes, checksum: ec50d7847e5ef24ae9890620b8864f33 (MD5) Previous issue date: 2014 / This work investigates the impact of the instruments of monetary and fiscal policy on the funds raised by the Federal Government and available to other federal entities (cities and states) in Brazil. The dependent variables were the Income Tax (IT), the Tax on Industrialized Products, while controls were the official interest rate (SELIC), the restricted means of payment (M1) and exchange rate (real / U.S. dollar). Traditional econometric time series models were estimated using monthly data from January 2008 to December 2012 and the results allowed to infer that: i) increases in the dollar provide decreases in both taxes; ii) increases in the interest rate and restricted means of payment (M1) tend to provide increases in both taxes. Together, these results justify the concern and the need for intervention by the monetary authority in order to regulate the behavior of these controls. / Este estudo investiga o impacto dos instrumentos de política monetária e fiscal sobreas os recursos arrecadados pelo Governo Federal e disponíveis aos demais entes federados do Brasil. As variáveis dependentes estudadas foram o Imposto de Renda (IR), o Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) e algumas componentes daquele, tais como o Imposto de Renda Retido na Fonte e o Imposto de Renda Pessoa Jurídica de empresas não financeiras, enquanto os controles foram a taxa SELIC, os meios de pagamento restritos (M1) e a taxa de câmbio (real/dólar). Modelos econométricos tradicionais de séries temporais foram estimados com dados mensais entre janeiro de 2008 a dezembro de 2012 e os resultados obtidos permitiram inferir com elevada robustez que: i) variações positivas no dólar proporcionam diminuições nas arrecadações de ambos os impostos; ii) elevações na taxa SELIC e nos meios de pagamento restritos (M1), diferentemente do observado no câmbio, tendem a proporcionar aumentos na arrecadação de ambos os impostos. Em conjunto, tais resultados justificam a preocupação e a necessidade de intervenção da autoridade monetária no intuito de regular o comportamento desses controles.