Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2008. / Submitted by samara castro (sammy_roberta7@hotmail.com) on 2010-03-20T16:19:30Z No. of bitstreams: 1 2008_LuisGustavoUmeno.pdf: 637802 bytes, checksum: d6624fd236c539c11a422d17274739a0 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2010-06-16T16:09:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_LuisGustavoUmeno.pdf: 637802 bytes, checksum: d6624fd236c539c11a422d17274739a0 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2010-06-16T16:20:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_LuisGustavoUmeno.pdf: 637802 bytes, checksum: d6624fd236c539c11a422d17274739a0 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-06-16T16:20:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_LuisGustavoUmeno.pdf: 637802 bytes, checksum: d6624fd236c539c11a422d17274739a0 (MD5) Previous issue date: 2008-06 / Partindo de um modelo que considera a interação entre as políticas monetária e fiscal e o papel da sociedade na formação das expectativas de preços estudamos a relevância da independência do banco central e os efeitos eleitorais criados por um político oportunista utilizando o instrumental de Teoria dos Jogos em ambientes de informação completa e informação assimétrica. Com informação completa, mostramos que quando o banco central é independente a economia atinge nível de produto e preços inferiores se comparado ao caso em que o banco central é dependente. Ainda constatamos que em períodos eleitorais um governo oportunista é capaz de gerar produto menor e preços maiores em relação ao período não eleitoral. Estudamos a situação estratégica na qual a sociedade não sabe se o banco central é dependente ou independente e concluímos que quando o banco central é independente é melhor que a sociedade saiba disso ao passo que quando o banco central é dependente a sociedade se beneficia por estar menos informada. Considerando a possibilidade do governo (autoridade fiscal) poder ser de dois tipos – competente ou incompetente – mostramos que um governo competente está associado a produto maior e preços menores em relação a um governo incompetente. Também estudamos o caso de informação assimétrica no qual a sociedade não está informada sobre a competência do governo e mostramos que quando o governo é mais competente socialmente é melhor que o banco central seja independente, enquanto um banco central dependente é socialmente desejável no caso de um governo incompetente. Ainda explorando a variação com dois tipos, quando o governo pode decidir sobre a independência do banco central, encontramos um Equilíbrio Bayesiano Perfeito Separador no qual um governo competente é capaz de sinalizar o seu tipo escolhendo um banco central independente e um governo incompetente faz o mesmo escolhendo um banco central dependente. Por fim, discutimos o efeito da reeleição no modelo de informação assimétrica sobre o tipo do governo considerando um político oportunista num modelo de dois períodos. Mostramos que quando acontece um Equilíbrio Agregador e um governo incompetente distorce a sua política ótima para ser reeleito, então um regime com banco central independente é preferível a um regime com banco central dependente. _________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / Based in a model that considers the interactions between monetary and fiscal policy and the role of society’s expectations about the price level we study the relevance of central bank independence and the electoral effects created by an opportunistic policymaker using the framework of Game Theory in settings of complete and asymmetric information. Under complete information, we show that when the central bank is independent the economy reaches lower price and product levels if compared to the case where the central bank is dependent. Moreover, in electoral periods an opportunistic government can generate lower product and higher prices than in non-electoral periods. We study the strategic set up in which society doesn’t know for sure if the central bank is independent or not and conclude that in the former case society is better off knowing that central bank is independent. On the other hand, when the central bank is, in fact, dependent, society benefits form being less informed. Considering the possibility that the government (fiscal authority) can be of two types - competent or incompetent –we show that a competent government is associated with higher product and lower prices than an incompetent one. We also study the asymmetric information case in which society is uninformed about the government competence and find that, when the government is competent, it is socially better to have an independent central bank while a dependent central bank is socially desirable in case of an incompetent government. Also exploring the two type variation, when the government can decide about the central bank independence, we find a Separating Perfect Bayesian Equilibrium in which a competent government is able to signal his type choosing an independent central bank and the incompetent type can also signal his type choosing a dependent central bank. Finally, we discuss the effect of reelection under asymmetric information about government’s type considering an opportunistic politician in a two period model. When a Pooling Equilibrium happens and an incompetent government distorts his optimal policy choice to be reelected, then central bank independence is preferable to central bank dependence.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2010. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2011-03-02T15:23:17Z No. of bitstreams: 1 2010_HelanoBorgesDias.pdf: 453766 bytes, checksum: 9c04fcf99cc6eb7bbfa256e388787a3a (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-03-10T13:50:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2010_HelanoBorgesDias.pdf: 453766 bytes, checksum: 9c04fcf99cc6eb7bbfa256e388787a3a (MD5) / Made available in DSpace on 2011-03-10T13:50:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2010_HelanoBorgesDias.pdf: 453766 bytes, checksum: 9c04fcf99cc6eb7bbfa256e388787a3a (MD5) / Esta dissertação tem como objetivo principal avaliar as estruturas básicas dos modelos de equilíbrio geral estocásticos e dinâmicos para o caso brasileiro. As abordagens utilizadas fundamentam-se na assunção dos pressupostos Clássicos e Novo-Keynesiano, que se assemelham ao priorizarem a microfundamentação das principais equações de análise, mas que divergem quanto aos diagnósticos de política econômica. Esse aspecto cou evidente na avaliação, sob a imposição de que a autoridade monetária reage por meio da mesma regra diante de distintos choques (monetário e tecnológico). Contudo, os resultados artificiais não mostraram aderência relevante aos dados observados ao longo do regime de metas de inflação em nenhuma das abordagens. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation aims to discuss the basic structures of dynamic stochastic equilibrium models for the Brazilian case. The approaches are based on Classic and New Keynesian assumptions. That are similar in the way that they prioritize the micro fundamentatin of the main equations of analyses, but that di er signi cantly in the diagnoses of economic policy. This aspect was evident in the evaluation, under the imposition that the monetary authority reacts by the same rule in the event of different shocks (monetary and technological). However, the arti cial results showed no relevant adhesion to the observed data over the system of in ation target in any of the approaches.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciência Política, Programa de Pós-Graduação, 2011. / Submitted by Max Lee da Silva (bruce1415@hotmail.com) on 2011-06-27T23:09:50Z No. of bitstreams: 1 2011_VitorLealSantana.pdf: 1181672 bytes, checksum: 1183a707a605856bb61cae2df57eb6df (MD5) / Approved for entry into archive by Guilherme Lourenço Machado(gui.admin@gmail.com) on 2011-06-28T12:01:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_VitorLealSantana.pdf: 1181672 bytes, checksum: 1183a707a605856bb61cae2df57eb6df (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-28T12:01:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_VitorLealSantana.pdf: 1181672 bytes, checksum: 1183a707a605856bb61cae2df57eb6df (MD5) / O objetivo central deste trabalho é analisar os determinantes políticos da execução das emendas orçamentárias individuais no Brasil, consideradas como recursos tipicamente clientelistas – conhecidos como pork barrel. A dissertação parte do pressuposto que as emendas são elementos importantes para o sistema político brasileiro, pois além de serem utilizadas como mecanismo para a construção da governabilidade – com todos os custos e benefícios inerentes – seriam fundamentais para reforçar o vínculo entre representantes e representados. A literatura que discute a distribuição desses recursos pode ser dividida basicamente sob o ponto de vista de um mercado competitivo: que envolve tanto a oferta de parlamentares como a demanda dos eleitores para obras e programas decorrentes do pork. Porém, pouco ou nada tem sido produzido sob a capacidade política e a necessidade técnico-social dos municípios em receber os recursos de emendas orçamentárias individuais. Não tem havido uma discussão fundamentada sobre os fatores que atraem o pork para os municípios, se são meramente políticos – como prega a sabedoria convencional – ou se há evidências de que fatores técnicos também afetam essa distribuição. Utilizando estatísticas descritivas e métodos econométricos, investigamos que características políticas e mesmo socioeconômicas “atraem” o pork no Brasil. A idéia é ir além da relação entre parlamentares e o Executivo federal – que é responsável pela execução, com discricionariedade, dos recursos dessas emendas – e analisar de que forma o quadro político local, estadual e federal, além do cenário econômico e social dos municípios são importantes para determinar as chances de uma emenda aportar em uma localidade e não em outra, ou porque algumas dessas localidades atraem um maior número e maiores valores em termos de pork em detrimento de outras. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The main objective of this work is analyzing the technical e political determinants of execution of the budget amendment in Brazil, measured as pork barrel. The paper assumes that the amendments are important for the Brazilian political system, as well as being used as a mechanism for the construction of governance – with all the costs and benefits – would be crucial to reinforce the link between representatives and represented. The literature on the distribution of these resources can be basically divided from the point of view of a competitive market, which involves the provision of parliamentary voters as demand for works and programs under the pork. However, little or nothing has been produced under the political capacity and technical and social needs of the municipalities receive the resources of individual budget amendments. There hasn‟t been a discussion based on the factors that attract the pork to the municipalities, whether they are purely political – how to fold the conventional wisdom – or if there is evidence that technical factors also affect this distribution. Using descriptive statistics and econometric methods, we investigate which features political and socioeconomic "attract" the pork in Brazil. The idea is to go beyond the relationship between lawmakers and the Federal Executive – which is responsible for implementation, with discretion, the resources of these amendments – and to examine how the political local, state and federal, as well as social and economic scene of the municipalities are important in determining the chances of a amendment goes to a locality and not to another, or because some of these places attract a greater number and higher resources in terms of pork at the expense of others.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciências Humanas, Departamento de Economia, Mestrado Profissional em Regulação e Gestão de Negócios, 2013. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2014-04-14T16:19:30Z No. of bitstreams: 1 2013_LeslieBatistaCarvalho.pdf: 2971714 bytes, checksum: af61151799b10a1f868592b986371d95 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-04-16T10:50:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_LeslieBatistaCarvalho.pdf: 2971714 bytes, checksum: af61151799b10a1f868592b986371d95 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-16T10:50:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_LeslieBatistaCarvalho.pdf: 2971714 bytes, checksum: af61151799b10a1f868592b986371d95 (MD5) / Este trabalho tem por objetivo avaliar se a politica monetária do Brasil no período de 2006 a 2009 foi importante para o crescimento no setor imobiliário brasileiro, no segmento de imóveis comerciais com fins de lucratividade. Para tanto, realizamos análises empíricas utilizando a regra de Taylor para checar se há adequação da politica monetária brasileira a esta regra e estimamos um modelo Vetores Auto-Regressivos (VAR) para testar o poder de explicação de diversas variáveis macro e microeconômicas. O conhecimento dos efeitos da Política Monetária no setor imobiliário poderá entrever uma tendência para o comportamento futuro desse setor diante da recente política restritiva do Banco Central do Brasil. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This study aims to assess whether monetary policy in Brazil during the period 2006 to 2009 was important for the growth in the Brazilian real estate sector, the commercial sector, with the purpose of profitability. Therefore, we performed empirical analysis using the Taylor rule to check the adequacy of the Brazilian monetary policy to this rule and we estimate a Vector Autoregressive model (VAR) to test the power of explaining the various macro and microeconomic variables. Knowledge of the effects of monetary policy on real estate may perceive a trend for the future behavior of this sector given the recent restrictive policy of the Central Bank of Brazil.

Esta tese é composta por três ensaios. O primeiro deles construiu um conjunto de indicadores para as condições monetárias e financeiras no Brasil que levam em consideração as interações entre a política monetária e o setor financeiro: os chamados índices de condições monetárias (MCI) e financeiras (FCI). Tais índices são capazes de sintetizar os efeitos das principais variáveis monetárias e financeiras sobre a atividade econômica. Em um ambiente financeiro cada vez mais sofisticado, como é o caso do Brasil, é importante que se leve em consideração não apenas o impacto direto da política monetária, mas também o impacto da interação entre a política monetária e o setor financeiro (medida pelos MCIs e FCIs). Adicionalmente, foram realizados testes para avaliar se tais índices são capazes de prever movimentos futuros do produto real. O primeiro teste utilizado foi o da causalidade de Granger, que concluiu que os índices de condições monetárias e financeiras causam, no sentido de Granger, o PIB. Em seguida verificou-se o poder de previsão dos MCIs e FCIs fora da amostra, concluindo-se que, em geral, os índices apresentaram uma melhor performance quando comparados aos valores defasados do próprio PIB. O segundo ensaio procurou analisar os impactos da abertura econômica, em suas vertentes comercial e financeira, sobre a dinâmica inflacionária e a condução da política monetária no Brasil. Estimativas da curva de Phillips indicaram que a abertura comercial reduz o impacto do hiato doméstico sobre a inflação, enquanto que estimativas da regra de Taylor apontaram que tanto o hiato do produto americano quanto a abertura financeira foram capazes de diminuir o peso do hiato doméstico sobre a política monetária. Com o intuito de obter informações adicionais sobre as inter-relações entre inflação e juros domésticos e a abertura econômica, o presente trabalho investigou a evolução desses impactos ao longo do tempo, empregando a técnica de regressão com janela móvel e os modelos com parâmetros variando no tempo (TVP). Em ambos os casos os resultados não forneceram indícios suficientemente fortes de o setor externo tem se tornando o principal determinante da inflação e da política monetária. Apesar das estimações dos modelos TVP apontarem heterogeneidade nos impactos da abertura comercial e financeira, as trajetórias destes não apontam uma tendência clara. O terceiro ensaio investigou os impactos de distúrbios nos mercados financeiros sobre a atividade econômica real e, dessa forma, sobre a condução da política monetária. A análise dos impactos apoiou-se em duas metodologias, uma linear (via autorregressão vetorial, VAR) e outra não linear (via autorregressão vetorial com efeito limiar, TVAR). A análise linear mostrou que elevações no índice de estresse financeiro (FSI) possuem impactos estatisticamente significativos sobre o hiato, a inflação e os juros, sendo que o impacto sobre o hiato é negativo e sobre as demais variáveis é positivo. Já na análise não linear, que considerou a existência de dois regimes (um marcado pelo elevado estresse financeiro e o outro com pouco ou nenhum estresse), as funções de resposta ao impulso indicaram que em períodos caracterizados por elevado estresse a política monetária aparenta ser menos eficaz. Além disso, a autoridade monetária reage (via elevação dos juros) de forma consideravelmente mais agressiva às flutuações no hiato e na inflação em um ambiente de estresse financeiro elevado.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:22:02Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo731_1.pdf: 1168356 bytes, checksum: 0c8bbb1a7fd5f9dc40872b2cb0824cbb (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009 / A taxa de juros é uma das principais variáveis de interesse por parte dos agentes numa economia, sendo componente fundamental na tomada de decisões de investimento. Quanto mais elevada, menos atraentes estes se tornam. Neste sentido, o presente estudo buscou mostrar que, efetivamente, os juros reais no Brasil nunca foram tão altos quanto o governo diz que eram. Foram analisadas as taxas de juros reais associadas a diversos índices gerais de preços divulgados no país, com e sem o pagamento devido da tributação. Demonstrou-se que os juros reais acumulados entre os anos de 1995 e 2005, pagos pelo governo e recebidos pelos que adquiriram títulos federais neste período, situaram-se entre 203,69% (referente ao IGP-M / FGV) e 333,62% (referente ao IPC-SP / FIPE). A taxa de juros real acumulada, calculada através do IPCA / IBGE índice de preços oficial do país , foi equivalente a 294,37%. Quando consideramos os resultados para os ganhos devidamente tributados, encontramos que os juros reais pagos situaram-se entre: 95,48% (referente ao IGP-M / FGV) e 179,48% (referente ao IPC-SP / FIPE). A taxa de juros real acumulada, calculada através do IPCA / IBGE índice de preços oficial do país , foi equivalente a 154,09%. Ou seja, a taxa de juros real efetivamente paga difere bastante dependendo do indexador utilizado, bem como tende a ser efetivamente menor por conta quando consideramos a questão tributária

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:39:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_8223_Dissertação André Abdala.pdf: 1900869 bytes, checksum: 213b064a3bcc9272d4b36f110f21a066 (MD5) Previous issue date: 2016-06-01 / FAPES / Este trabalho realiza uma investigação econométrica acerca dos determinantes dos desvios inflacionários no Brasil, no período de Janeiro de 2003 a Dezembro de 2014, através do uso de regressões por MQO e GMM. Em um primeiro momento, são levantados os elementos teóricos que explicam hipoteticamente a ocorrência de tais desvios no âmbito do regime de metas de inflação. Em sequência, é realizada uma revisão da literatura empírica para o Brasil com base em trabalhos que testaram o fenômeno inflacionário. Os resultados empíricos obtidos neste trabalho apontam para uma elevada inércia dos desvios de inflação no período estudado, com a contrapartida de efeitos da credibilidade de política monetária contrários ao esperado pela teoria. Ademais, uma análise de robustez identificou a presença do trade-off de curto prazo entre taxa de desocupação e desvios inflacionários, sugerindo que o BCB pode explorar estes canais para a mitigação dos desvios em relação à meta anunciada para a taxa de inflação. O trabalho ainda obteve resultados de que os condicionantes externos, tais como variações de preços de commodities e cambiais, não podem ser creditados como determinantes dos desvios inflacionários neste período de estudo, de modo que esses desvios, ao que tudo indica, estão ligados a fatores domésticos. / This work performs an econometric analysis on the determinants of inflation deviations in Brazil, from January 2003 to December 2014, through of OLS and GMM estimations. At first, the theoretical elements that hypothetically explain the occurrence of such deviations in the inflation targeting regime are lifted. In sequence, a review of the empirical literature for Brazil based on studies that tested the inflationary phenomenon. The empirical results of this study indicate a high inertia of inflation deviations in the period studied, with the consideration of the effects of monetary policy credibility contrary to the expected by theory. In addition, a robustness analysis identified the presence of trade-off in short-term between unemployment and inflation deviations, suggesting BCB can explore these channels to mitigate the deviations from the target announced for the inflation rate. The work also obtained results that external conditions, such as changes in commodity and currency prices, cannot be credited as determinants of inflation deviations in this period, so these deviations are linked to household factors

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:39:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_8223_Dissertação André Abdala.pdf: 1900869 bytes, checksum: 213b064a3bcc9272d4b36f110f21a066 (MD5) Previous issue date: 2016-06-01 / Este trabalho realiza uma investigação econométrica acerca dos determinantes dos desvios inflacionários no Brasil, no período de Janeiro de 2003 a Dezembro de 2014, através do uso de regressões por MQO e GMM. Em um primeiro momento, são levantados os elementos teóricos que explicam hipoteticamente a ocorrência de tais desvios no âmbito do regime de metas de inflação. Em sequência, é realizada uma revisão da literatura empírica para o Brasil com base em trabalhos que testaram o fenômeno inflacionário. Os resultados empíricos obtidos neste trabalho apontam para uma elevada inércia dos desvios de inflação no período estudado, com a contrapartida de efeitos da credibilidade de política monetária contrários ao esperado pela teoria. Ademais, uma análise de robustez identificou a presença do trade-off de curto prazo entre taxa de desocupação e desvios inflacionários, sugerindo que o BCB pode explorar estes canais para a mitigação dos desvios em relação à meta anunciada para a taxa de inflação. O trabalho ainda obteve resultados de que os condicionantes externos, tais como variações de preços de commodities e cambiais, não podem ser creditados como determinantes dos desvios inflacionários neste período de estudo, de modo que esses desvios, ao que tudo indica, estão ligados a fatores domésticos.

Os principais objetivos deste trabalho foram: i) demonstrar, através de fundamentação teórica, que as distorções na análise de indicadores extraídos de demonstrações contábeis não corrigidas podem levar a decisões equivocadas, implicando prejuízos aos usuários da informação contábil, e ii) provar, através de investigação empírica, que os efeitos da inflação não devem ser ignorados, mesmo em ambientes com taxas reduzidas, quando da análise de rentabilidade e adequação de capital dos bancos no Brasil. Foram estabelecidas as seguintes hipóteses de pesquisa: i) os indicadores de rentabilidade legais dos bancos no Brasil são significativamente maiores que o os indicadores ajustados pelos efeitos da inflação, e ii) o índice da Basiléia legal dos bancos no Brasil é significativamente menor que o índice ajustado pelos efeitos da inflação. Para a investigação empírica do problema, selecionou-se uma amostra com os 50 maiores bancos comerciais por ativo para o período 1996-2002, e aplicou-se a técnica da correção monetária de balanço, em bases mensais, com a utilização do Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna. A fim de verificar se as distorções causadas pelos efeitos do reconhecimento da inflação apresentaram-se significativas, foram aplicados testes de hipóteses. A análise dos resultados permitiu rejeitar a hipótese de nulidade entre as diferenças de médias dos indicadores legais e ajustados, com um nível de significância de 1%, para todos os anos do período analisado. Baseando-se nesses resultados, foi possível confirmar as hipóteses da pesquisa. Constatou-se, ainda, que mesmo com uma inflação de apenas 1,71% em 1998, as diferenças encontradas foram consideradas estatiscamente significativas, ou seja, relevantes para a tomada de decisão. Portanto, provouse que os efeitos da inflação devem ser considerados quando da análise de rentabilidade e adequação de capital dos bancos no Brasil. Indiretamente, também foi possível explicitar que os bancos estão divulgando uma rentabilidade nominal maior que a real, e que há maior cobertura de riscos pelo capital próprio corrigido. Por fim, concluiu-se que, após o fim da exigência legal da correção monetária, o questionamento mínimo que todo usuário da informação contábil deve fazer refere-se à possibilidade de tomar decisões equivocadas, baseando-se na análise de indicadores extraídos de demonstrações contábeis não corrigidas. / The main objectives of this work were: i) to demonstrate, based on theoretical foundation, that the distortions in the analysis of ratios taken from financial statements computed according to corporate law misleads the decision making process, implying damages to accounting information users, and ii) to prove, by empirical research, that inflation effects must not be ignored, even in a low rate environment, when the profitability and capital adequacy of banks in Brazil are analyzed. The following hypotheses were formulated: i) the profitability ratios stemming from the so-called \"legal financial statements\" are significantly higher than those adjusted by inflation effects, and ii) Basel index also computed based on \"legal financial statements\" is significantly smaller than that adjusted by inflation effects. For the empirical research, a sample with the 50 major commercial banks, ranked by total assets for the period 1996-2002, was selected, and monetary restatement technique was applied, by the utilization of General Price Index - Internal Availability on a monthly basis. To verify whether the distortions were significant, hypotheses were statistically tested. The analysis of results allowed us to reject the null hypothesis between the means of legal and restated ratios, with a level of significance of 1%, for all the years within the analyzed period. It was still evidenced that, even with an inflation of only 1.71% in 1998, the differences found could be considered statistically significant, and therefore, relevant enough for the decision making process. The research hypotheses being confirmed, it was proved that inflation effects must be considered when analyzing the profitability and capital adequacy of banks in Brazil. Indirectly, it was also possible to state that banks are reporting a nominal profitability higher than the actual one and that there is a larger coverage of risks for the restated equity. Finally, it was concluded that the minimum questioning that every accounting information user should raise refers to the possibility of making wrong decisions, based on the analysis of ratios taken from financial statements not adjusted by inflation.

Submitted by Cristiano Oliveira (cr10@uol.com.br) on 2013-02-22T16:23:30Z No. of bitstreams: 1 DissertacaoCOS18F.pdf: 356009 bytes, checksum: 6e98ce3fad442142bb50e216f7bca5fd (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-22T17:16:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissertacaoCOS18F.pdf: 356009 bytes, checksum: 6e98ce3fad442142bb50e216f7bca5fd (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-22T17:22:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissertacaoCOS18F.pdf: 356009 bytes, checksum: 6e98ce3fad442142bb50e216f7bca5fd (MD5) Previous issue date: 2013-01-28 / In this paper we address empirically two issues in the monetary policy field: the estimate of an extended Taylor rule with the inclusion of a financial index containing information based on asset prices and the assumption of nonlinearity of the Taylor Rule. The main findings indicate that the Central Bank of Brazil does not follow an augmented Taylor rule when carrying out the monetary policy and there is evidence of non-linearity of its reaction function. Furthermore, we find evidence of a decline in the actual equilibrium interest rate in the Brazilian economy. / Neste trabalho são abordados empiricamente dois temas bastante atuais no âmbito da política monetária: a estimativa de uma Regra de Taylor aumentada com a inclusão de um vetor de preços de ativos financeiros e a hipótese de não-linearidade da Regra de Taylor. Os principais resultados encontrados sugerem que o Banco Central do Brasil não segue uma Regra de Taylor aumentada na condução da política monetária e que há evidências de não-linearidade de sua função de reação. Além disso, encontramos evidência de recuo da taxa de juros real de equilíbrio (ou neutra) da economia brasileira.