No description available.

No description available.

<p>Aktiebolagsformen är i dagsläget den klart vanligaste företagsformen på den svenska marknaden. Aktiemarknaden har till uppgift att bland annat bistå med riskkapital för framtida finansiering av expansion och utveckling. En form att bistå bolagen med riskkapital är genom nyemission, vilket är av stor betydelse för förnyande och utveckling av näringslivet samt för en fortsatt god välfärdsutveckling. De olika företagen har alla sin anledning till att vilja utföra nyemission. Med avseende på anledning för nyemission kommer givetvis företagens aktiekurs att förändras olika. Syftet med uppsatsen är att empiriskt testa hur börskursen utvecklar sig vid nyemissionsmeddelande. Den undersökta populationen i studien är de företag som är noterade på den svenska börsen vilket har utfört nyemission mellan åren 2000 och 2004. Märk väl att det som är av intresse i denna undersökning är när företagen flaggar för nyemission och inte då själva nyemissionen utförs vilket normalt brukar ske en tid senare. Marknadens förväntningar om företagens kapacitet att förränta det planerade erhållna riskkapitalet kommer speglas i aktiekurserna då nyemissionen meddelas. Resultaten av undersökningen visar att i de flesta fall leder ett nyemissionsmeddelande till att aktiekurserna sjunker oavsett anledning för nyemission. Enda undantaget är de nyemissioner som utförs med avsikt att förvärva andra företag.</p>

Det finns flera studier på hur aktiemarknaden reagerar vid tillkännagivandet av nyemissioner och resultaten är blandade beroende på vilken aktiemarknad det är som undersöks. Syftet med studien är att undersöka om det uppstår någon abnormal avkastning vid tillkännagivandet av en nyemission för företag noterade på NASDAQ OMX Stockholm. Vidare undersöker studien hur företagsstorlek, serieemittering och bakomliggande motiv påverkar den abnormala avkastningen.  Resultatet visar att det finns en negativ abnormal avkastning vid tillkännagivandet av en nyemission samt att företagsstorlek har en positiv påverkan på den abnormala avkastningen vid tillkännagivandet av en nyemission. För serieemittering och bakomliggande motiv finner studien inget statistiskt samband med den kumulativa abnormala avkastningen.

Aktiebolagsformen är i dagsläget den klart vanligaste företagsformen på den svenska marknaden. Aktiemarknaden har till uppgift att bland annat bistå med riskkapital för framtida finansiering av expansion och utveckling. En form att bistå bolagen med riskkapital är genom nyemission, vilket är av stor betydelse för förnyande och utveckling av näringslivet samt för en fortsatt god välfärdsutveckling. De olika företagen har alla sin anledning till att vilja utföra nyemission. Med avseende på anledning för nyemission kommer givetvis företagens aktiekurs att förändras olika. Syftet med uppsatsen är att empiriskt testa hur börskursen utvecklar sig vid nyemissionsmeddelande. Den undersökta populationen i studien är de företag som är noterade på den svenska börsen vilket har utfört nyemission mellan åren 2000 och 2004. Märk väl att det som är av intresse i denna undersökning är när företagen flaggar för nyemission och inte då själva nyemissionen utförs vilket normalt brukar ske en tid senare. Marknadens förväntningar om företagens kapacitet att förränta det planerade erhållna riskkapitalet kommer speglas i aktiekurserna då nyemissionen meddelas. Resultaten av undersökningen visar att i de flesta fall leder ett nyemissionsmeddelande till att aktiekurserna sjunker oavsett anledning för nyemission. Enda undantaget är de nyemissioner som utförs med avsikt att förvärva andra företag.

Studien undersöker om annonsering av nyemissioner genererar en onormal avkastning på svenska aktiemarknaden. Studiens avsikt är även att ge bättre förståelse för i vilken grad faktorer som bolagsstorlek och emissionsbelopp påverkar den onormala avkastningen. Undersökningen är av kvantitativ art och genomförs med hjälp av en eventstudie. För att besvara undersökningen beräknas den onormal avkastningen vid annonsering om nyemission. Resultatet visar att bolag som annonserar om nyemission genererar negativ onormal avkastning på eventdagen. Det går inte att säkerställa om bolagsstorleken kan vara en förklarande faktor till den onormala avkastningen. Däremot föreligger ett samband mellan emissionsbeloppet i förhållande till marknadsvärdet och dess påverkan på den onormala avkastningen. Studiens slutsats är att annonsering av nyemissioner genererar en negativ onormal avkastning i samband med att nyheten blir publik.

No description available.

The purpose of this thesis is to determine if there are any significant abnormal returns arising when companies announces an upcoming rights offering on the Stockholm exchange. The thesis also considers possible reasons as to why the market react in different ways by examining the offerings’ underlying motives. The thesis adopts a quantitative approach, implemented by adeductive strategy. An event study has been used to study the market movements throughout the RO-announcement. The abnormal return is calculated according to the CAR-model which is later tested for its significance. A multiple linear regression is conducted in order to discover relations between the abnormal return and different independent variables. The main frame of theoretical reference is the Signalling Hypothesis as well as the Efficient Market Hypothesis. The study is also inspired by previous research on the subject, all of which are presented in the chapter. These include both recent and older studies on both American, Asian and European markets. Results conclude a significant negative abnormal return during the event window. There is a significant relationship between the underlying motive of the rights offerings and its abnormal return. However, no significant relationship can be stated between the frequency of the rights offering and its abnormal return. Underlying motive and frequency of RO’s explain theabnormal return by 10,11%.

<p>Ett av de viktigaste beslut som en företagsledning står inför är hur de ska gå tillväga för att finansiera företagets framtida investeringar. En mycket vanlig finansieringsväg är genom nyemissioner, vilket innebär att man ökar aktiekapitalet och antalet aktier i ett bolag genom att erbjuda aktieägarna eller andra investerare att mot betalning teckna aktier i bolaget. Kapitalanskaffningen genom nyemissioner på börsen har ökat i takt med att intresset för aktiemarknaden ökat. Det har gjorts många undersökningar av framstående forskare som testat den priseffekt som uppstår vid nyemissioner. Majoriteten av dessa undersökningar visar på att annonseringar av nyemissioner har negativ effekt på aktiekurserna.</p><p>Det problem vi undersökt lyder på följande sätt:</p><p>Sker en kursreaktion hos aktier noterade på OM, Stockholmsbörsen, vid annonsering av nyemissioner och i så fall i vilken riktning? Gör det någon skillnad om nyemissionen är öppen eller riktad?</p><p>Syftet med denna studie har varit att undersöka om förändringarna är signifikanta samt undersöka om det finns något samband mellan ett företags risk (beta) och avkastningen på annonseringsdagen.</p><p>Avsikten med studien har varit att beskriva och förklara resultaten. Till vår hjälp har vi använt oss av en eventstudie som mäter effekten av en specifik händelse på ett företags värde med hjälp av finansiella marknadsdata. Vi har använt aktiekurser hämtade från Stockholmsbörsen för att beräkna den abnormala avkastningen. Abnormal avkastning definieras som skillnaden mellan observerad och förväntad avkastning.</p><p>I teorikapitlet redogör vi för Modigliani-Miller propositionerna, nyemissioner, effektiva marknadshypotesen och signaleringseffekten samt den svenska aktiemarknaden för att öka förståelsen hur den fungerar. Vidare redogör vi för avkastningsberäkning och hypotesprövning som vi använt i undersökningen.</p><p>Vårt urval har i denna studie bestått av 97 företag noterade på Stockholmsbörsen. 49 företag som genomfört riktade emissioner och 48 som gjort öppna emissioner. Undersökningen har skett under perioden 2003-2005. De resultat vi erhöll är en signifikant negativ kurseffekt på annonseringsdagen för öppna emissioner som är 10 procent lägre än förväntad avkastning. För riktade emissioner fann vi en underavkastning på 0,2 procent men denna var ej signifikant utan kan förklaras av slumpen. Vi har även funnit att det för öppna emissioner finns ett samband mellan beta och avkastningen på annonseringsdagen. För riktade emissioner fann vi inget samband mellan beta och avkastningen på annonseringsdagen.</p>

Ett av de viktigaste beslut som en företagsledning står inför är hur de ska gå tillväga för att finansiera företagets framtida investeringar. En mycket vanlig finansieringsväg är genom nyemissioner, vilket innebär att man ökar aktiekapitalet och antalet aktier i ett bolag genom att erbjuda aktieägarna eller andra investerare att mot betalning teckna aktier i bolaget. Kapitalanskaffningen genom nyemissioner på börsen har ökat i takt med att intresset för aktiemarknaden ökat. Det har gjorts många undersökningar av framstående forskare som testat den priseffekt som uppstår vid nyemissioner. Majoriteten av dessa undersökningar visar på att annonseringar av nyemissioner har negativ effekt på aktiekurserna. Det problem vi undersökt lyder på följande sätt: Sker en kursreaktion hos aktier noterade på OM, Stockholmsbörsen, vid annonsering av nyemissioner och i så fall i vilken riktning? Gör det någon skillnad om nyemissionen är öppen eller riktad? Syftet med denna studie har varit att undersöka om förändringarna är signifikanta samt undersöka om det finns något samband mellan ett företags risk (beta) och avkastningen på annonseringsdagen. Avsikten med studien har varit att beskriva och förklara resultaten. Till vår hjälp har vi använt oss av en eventstudie som mäter effekten av en specifik händelse på ett företags värde med hjälp av finansiella marknadsdata. Vi har använt aktiekurser hämtade från Stockholmsbörsen för att beräkna den abnormala avkastningen. Abnormal avkastning definieras som skillnaden mellan observerad och förväntad avkastning. I teorikapitlet redogör vi för Modigliani-Miller propositionerna, nyemissioner, effektiva marknadshypotesen och signaleringseffekten samt den svenska aktiemarknaden för att öka förståelsen hur den fungerar. Vidare redogör vi för avkastningsberäkning och hypotesprövning som vi använt i undersökningen. Vårt urval har i denna studie bestått av 97 företag noterade på Stockholmsbörsen. 49 företag som genomfört riktade emissioner och 48 som gjort öppna emissioner. Undersökningen har skett under perioden 2003-2005. De resultat vi erhöll är en signifikant negativ kurseffekt på annonseringsdagen för öppna emissioner som är 10 procent lägre än förväntad avkastning. För riktade emissioner fann vi en underavkastning på 0,2 procent men denna var ej signifikant utan kan förklaras av slumpen. Vi har även funnit att det för öppna emissioner finns ett samband mellan beta och avkastningen på annonseringsdagen. För riktade emissioner fann vi inget samband mellan beta och avkastningen på annonseringsdagen.