The access of capital and the high market growth has resulted in an increase in the quantity of companies going public in Sweden. Most companies go through with the initial public offering (IPO) process, but there has been an increase of companies that choose to go public through an alternative method. A reverse takeover is an alternative going public transaction that has been more common and accepted over the recent years in Sweden. The going public process is reverse compared with an IPO and the method is known as the “back-door” to the market. The purpose of this report is to analyze reverse takeover on the Swedish stock exchange as an alternative to the traditional IPO, with focus on the factors behind the transaction. Through an inductive approach, data has been collected from interviews with representa-tives of financial advisory companies with experience of reverse takeovers. The aim was to clarify which factors that affects companies when they carry out a reverse takeover. A de-ductive approach has then been carried out, to provide the research with quantitative data that can act as a complement to the qualitative data. This data has been collected through a statistical analyse of reverse takeovers on the Swedish stock exchange. A reverse takeover is a faster process than an IPO. The main reason for the shorter listing process is that a reverse takeover is a transaction between two companies and the IPO is a transaction between one company and the public. Many of the reverse takeover transac-tions in Sweden were done to take advantages of the loss carry forwards in the public com-pany, which provides a possibility to reduce tax payments and go public at the same time. The publicity is lower for a reverse takeover than for an IPO, which makes it possible for the private company to take the back door to the capital market and in some way ignore the current market condition because the transaction is not depending on the demand for the company stock. A recognized pattern on the financial market is that reverse takeovers are carried out more frequently after a market crash. This agrees with what we have seen in Sweden, since pri-vate companies started to go public through reverse takeovers after the IT-crash. The re-verse takeover transaction can be viewed as a financial trend in today‟s Sweden. A few companies in Sweden have been harmed of the reverse listing process, as they have not been able to live up to the requirements from the stock exchange after they were listed. Planning and due diligence is important to be able to minimize risks when going public through a reverse takeover. The due diligence is even more important for reverse takeovers than for other transactions, since the business agreements are generally with companies that have a history of weak performance. / Ett gynnsamt börsklimat och möjligheten att få tillgång till externt kapital har resulterat i en tillväxt av börsnoterade företag i Sverige. Den vanligaste börsnoteringen är den traditionella ”initial public offering” (IPO) processen, men det har skett en ökning av företag som note-ras via alternativa metoder. Ett omvänt förvärv är en alternativ börsnoterings process som har blivit mer vanlig och accepterad de senaste åren i Sverige. Noteringsprocessen är om-vänd jämfört med en IPO och har därför blivit känd i Sverige som ”köksvägen” till börsen. Uppsatsen behandlar omvända förvärv på Stockholmsbörsen med ett syfte att analysera den alternativa börsnoteringen samt faktorerna som ligger bakom beslutet att genomföra ett omvänt förvärv istället för en traditionell börsnotering. Genom en induktiv ansats, har data samlats in genom kvalitativa intervjuer med utvalda personer ur företag som har agerat finansiell rådgivare vid omvända förvärv. Intervjuernas syfte har varit att förklara vilka faktorer som påverkar företag att genomföra ett omvänt förvärv. Genom en deduktiv ansats, har sedan studien kompletterats med kvantitativ data ifrån en statistisk undersökning av omvända förvärv genomförda i Sverige. Ett omvänt förvärv erbjuder en snabbare noteringsprocess för det privata företaget i för-hållande till en IPO. Anledningen till varför ett omvänt förvärv är snabbare är för att det är en transaktion mellan två företaget, medan en IPO är ett erbjudande till allmänheten. Moti-vet bakom många omvända förvärv i Sverige har varit möjligheten att både börsnoteras och samtidigt utnyttja skalbolagets underskottsavdrag, vilket ger framtida skattefördelar. Publi-citeten kring omvända förvärv är lägre än för en IPO eftersom företaget inte behöver in-formera allmänheten, vilket gör det möjligt för ett privat företag att ta ”köksvägen” till bör-sen. Omvända förvärv genomförs oftast efter en sättning i marknaden. Svenska företag började utnyttja omvända förvärv som en noteringstransaktion efter IT-bubblan, eftersom det fanns många IT-bolag som upplevde svåra tider på börsen och var mer än villiga att ingå ett avtal för ett omvänt förvärv. Största riskerna med ett omvänt förvärv är relaterade till den omvända noteringsprocessen. En del Svenska företag har haft svårt att klara börsens krav och regler efter ett omvänt för-värv, vilket har resulterat i att de inte har lämnat observationslistan. Planering och Due Di-ligence är viktiga faktorer för att minimera riskerna, eftersom det privata företaget ingår av-tal med i de flesta fall ett börsnoterat företag med dåliga resultat och historik.

<p>The access of capital and the high market growth has resulted in an increase in the quantity of companies going public in Sweden. Most companies go through with the initial public offering (IPO) process, but there has been an increase of companies that choose to go public through an alternative method. A reverse takeover is an alternative going public transaction that has been more common and accepted over the recent years in Sweden. The going public process is reverse compared with an IPO and the method is known as the “back-door” to the market. The purpose of this report is to analyze reverse takeover on the Swedish stock exchange as an alternative to the traditional IPO, with focus on the factors behind the transaction. Through an inductive approach, data has been collected from interviews with representa-tives of financial advisory companies with experience of reverse takeovers. The aim was to clarify which factors that affects companies when they carry out a reverse takeover. A de-ductive approach has then been carried out, to provide the research with quantitative data that can act as a complement to the qualitative data. This data has been collected through a statistical analyse of reverse takeovers on the Swedish stock exchange. A reverse takeover is a faster process than an IPO. The main reason for the shorter listing process is that a reverse takeover is a transaction between two companies and the IPO is a transaction between one company and the public. Many of the reverse takeover transac-tions in Sweden were done to take advantages of the loss carry forwards in the public com-pany, which provides a possibility to reduce tax payments and go public at the same time. The publicity is lower for a reverse takeover than for an IPO, which makes it possible for the private company to take the back door to the capital market and in some way ignore the current market condition because the transaction is not depending on the demand for the company stock. A recognized pattern on the financial market is that reverse takeovers are carried out more frequently after a market crash. This agrees with what we have seen in Sweden, since pri-vate companies started to go public through reverse takeovers after the IT-crash. The re-verse takeover transaction can be viewed as a financial trend in today‟s Sweden.</p><p>A few companies in Sweden have been harmed of the reverse listing process, as they have not been able to live up to the requirements from the stock exchange after they were listed. Planning and due diligence is important to be able to minimize risks when going public through a reverse takeover. The due diligence is even more important for reverse takeovers than for other transactions, since the business agreements are generally with companies that have a history of weak performance.</p> / <p>Ett gynnsamt börsklimat och möjligheten att få tillgång till externt kapital har resulterat i en tillväxt av börsnoterade företag i Sverige. Den vanligaste börsnoteringen är den traditionella ”initial public offering” (IPO) processen, men det har skett en ökning av företag som note-ras via alternativa metoder. Ett omvänt förvärv är en alternativ börsnoterings process som har blivit mer vanlig och accepterad de senaste åren i Sverige. Noteringsprocessen är om-vänd jämfört med en IPO och har därför blivit känd i Sverige som ”köksvägen” till börsen. Uppsatsen behandlar omvända förvärv på Stockholmsbörsen med ett syfte att analysera den alternativa börsnoteringen samt faktorerna som ligger bakom beslutet att genomföra ett omvänt förvärv istället för en traditionell börsnotering. Genom en induktiv ansats, har data samlats in genom kvalitativa intervjuer med utvalda personer ur företag som har agerat finansiell rådgivare vid omvända förvärv. Intervjuernas syfte har varit att förklara vilka faktorer som påverkar företag att genomföra ett omvänt förvärv. Genom en deduktiv ansats, har sedan studien kompletterats med kvantitativ data ifrån en statistisk undersökning av omvända förvärv genomförda i Sverige. Ett omvänt förvärv erbjuder en snabbare noteringsprocess för det privata företaget i för-hållande till en IPO. Anledningen till varför ett omvänt förvärv är snabbare är för att det är en transaktion mellan två företaget, medan en IPO är ett erbjudande till allmänheten. Moti-vet bakom många omvända förvärv i Sverige har varit möjligheten att både börsnoteras och samtidigt utnyttja skalbolagets underskottsavdrag, vilket ger framtida skattefördelar. Publi-citeten kring omvända förvärv är lägre än för en IPO eftersom företaget inte behöver in-formera allmänheten, vilket gör det möjligt för ett privat företag att ta ”köksvägen” till bör-sen. Omvända förvärv genomförs oftast efter en sättning i marknaden. Svenska företag började utnyttja omvända förvärv som en noteringstransaktion efter IT-bubblan, eftersom det fanns många IT-bolag som upplevde svåra tider på börsen och var mer än villiga att ingå ett avtal för ett omvänt förvärv. Största riskerna med ett omvänt förvärv är relaterade till den omvända noteringsprocessen. En del Svenska företag har haft svårt att klara börsens krav och regler efter ett omvänt för-värv, vilket har resulterat i att de inte har lämnat observationslistan. Planering och Due Di-ligence är viktiga faktorer för att minimera riskerna, eftersom det privata företaget ingår av-tal med i de flesta fall ett börsnoterat företag med dåliga resultat och historik.</p>

SPAC:ar har på senare tid blivit allt mer populärt, framförallt i USA. SPAC står för Special Purpose Acquisition Company och är ett skalbolag som börsintroduceras för att sedan förvärva ett privat bolag med en verksamhet för att göra det publikt. Studiens syfte är att undersöka frågan om SPAC:ars kursutveckling och hur tidpunkten för SPAC:ens förvärv påverkar bolagets kursutveckling ur ett kortsiktigt perspektiv. Detta för att öka förståelsen om SPAC:ar och hur de bör ses på utifrån ett investeringsperspektiv. För att undersöka hur tidpunkten för förvärv påverkar SPAC:ens avkastning utfördes en tvärsnittsstudie. Urvalet består av 63 bolag som genomförde förvärv under 2020 för att få en aktuell bild av de moderna SPAC:arna. Studien visar indikationer på att tidpunkt för förvärv påverkar aktiekursen kortsiktigt där SPAC:ar som annonserar förvärv tidigt i livscykeln presterar bättre kortsiktigt sett till avkastningen. Urvalet av de 63 SPAC:arna kan ha påverkat resultatet och därmed skulle en undersökning av fler SPAC:ar kunna bekräfta våra slutsatser. / Special purpose acquisition companies (SPAC) have in recent years become more popular on the stock market, especially in the United States. A SPAC is a shell company that goes public with the sole purpose of acquiring a non-public company, to make that non-public company public. The SPAC on its own does not have an active operation. The purpose of this study is to investigate SPACs from an investor’s perspective and how the time of the merger impacts the return after the merger with a short-term perspective. This is to bring useful knowledge to investors about SPACs as they currently are becoming more common. We will look at all the SPACs that completed an acquisition during 2020 to investigate how the time of the acquisition impacts the return on the SPAC. We choose SPACs during 2020 to get an up-to-date view of modern SPACs. We selected 63 SPACs to investigate that met our selection requirements. The study showed indications that when the acquisition happened in an early stage of the SPACs lifespan, the average short-term return was higher than if the merger happened in a late stage of the SPACs lifespan. The selection of 63 company’s might affect the results which could suggest that a wider study might be needed to support our claims.

Syftet med studien är att undersöka varför företag väljer att notera sig genom ett omvänt förvärv. Vi vill ta reda på vilka för- och nackdelar det finns med den här processen, och ifall den verkligen är mindre kostsam jämfört med en traditionell notering. Enligt tidigare teorier är ett omvänt förvärv oftast billigare och mindre tidskrävande än en vanlig notering vilket också målas upp som ett vanligt motiv till att noteras via ett omvänt förvärv. För att undersöka detta vidare har vi valt att inrikta oss mot rådgivare som hjälper sina kunder att navigera i börsklimatet. Rådgivarna vi har intervjuat har en bred erfarenhet av både vanlig notering, och omvänt förvärv. Studien visar att det huvudsakliga motivet till ett omvänt förvärv är att uppnå ägarspridning i bolaget, som i regel tenderar att vara väldigt kostsamt. Vidare finns det övriga fördelar i form av skattelättnader, infrastruktur och befintliga avtal. Undersökningen visar även att processen inte är helt riskfri då det kan uppstå anspråk mot företaget som kan innebära framtida kostnader. Kostnadernas omfattning tenderar att variera beroende på om det föreligger prospektkrav eller inte. Huruvida processen är mindre kostsam eller inte i jämförelse med en IPO går därmed inte att bevisa i undersökningen. / The purpose of this study is to investigate why companies choose to go public through a reverse merger. We aim to identify the advantages and disadvantages of this process and determine if it’s truly less costly compared to a traditional IPO. Based on prior research, a reverse merger is typically considered cheaper and less time-consuming than a regular IPO and is often cited as the main motivation for going public through this route. To examine this topic further, we’ve chosen to focus on advisors who assist their clients in navigating the stock market. The advisors we’ve interviewed possess extensive experience with both traditional IPOs and reverse mergers. The study indicates that the main motivation for a reverse merger is to achieve ownership dispersion in the company, which typically tends to be very costly. Furthermore, there are other benefits in the form of tax benefits, infrastructure, and existing agreements. The investigation also shows that the process is not entirely risk-free as there may be claims towards the company that could result in future costs. The extent of the costs tends to vary depending on whether there is a prospectus obligation or not. Therefore, whether the process is less expensive than an IPO or not cannot be proven in the study.