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La valeur économique d'un pays est créée par l'allocation efficiente de son capital. La croissance économique requiert que l'épargne soit dirigée dans des investissements créateurs de valeur. Mais comment reconnaîtra-t-on quels investissements sont créateurs de valeur? Etant donné qu'une grande partie du capital des nombreux pays est en possession des corporations, contrôlées par un nombre restreint d'individus, la littérature de spécialité se pose la question si la propriété familiale est un frein quant à la performance de ces firmes ou, au contraire, une impulsion. Ce mémoire se propose d'analyser deux pays ayant de nombreuses caractéristiques communes, mais des modèles différents de propriété: le Canada et les États-Unis. Si le Canada est vivement critiqué à cause de la présence des structures de contrôle pyramidales et donne lieu au concept de « Canadian Disease » de Morck (1998), le modèle de la propriété familiale aux États-Unis affiche des résultats positifs en terme de performance. Nous allons comparer les performances des firmes familiales versus celles des firmes non-familiales, détenues soit par des institutions, soit par un actionnariat diffus. Le cadre théorique utilisé est celui de la théorie d'agence. Nos résultats, cohérents avec ceux d'Anderson et Reeb (2003) démontrent que les firmes familiales performent mieux que les firmes non-familiales, indifféremment de leur origine canadienne ou américaine. Également, nos résultats démontrent qu'au Canada, sous des règles de gouvemance stricte, le contrôle familial pyramidal n'est pas si néfaste. La cotation conjointe sur deux places boursières et ses effets bénéfiques sur la performance des firmes familiales canadiennes seront également étudiés. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Firmes familiales, Structure pyramidale, Performance, Cotation, Contrôle.

Les cours à bois jouent un rôle essentiel dans le bon fonctionnement de la chaîne d'approvisionnement des produits forestiers. Ces dernières jouent un rôle de consolidation, de régularisation ainsi que de valorisation de la matière entre diverses étapes de transformation du bois. Depuis quelque temps, un nombre grandissant de gestionnaires de cours à bois cherchent à améliorer la performance opérationnelle de leurs cours à bois. Bien qu'une certaine quantité d'outils soient disponibles pour évaluer la performance des cours à bois, ces derniers sont très peu utilisés. Ce mémoire décrit un projet de recherche dans lequel un de ces outils, la simulation à événements discrets, est utilisé conjointement avec une méthodologie de design de cours à bois pour résoudre des problématiques réelles d'un partenaire industriel. Le projet est divisé en deux études de cas concernant deux cours à bois d'une même scierie. Le premier cas étudié porte sur la cour de bois rond, là où la matière première est stockée, et l'objectif est de comparer le plan d'aménagement actuel ainsi qu'un aménagement obtenu à l'aide de la méthodologie de design. Un modèle de simulation a été bâti avec le logiciel Simio pour effectuer ces comparaisons. La seconde étude de cas porte sur la cour de bois scié et concerne la réévaluation des charges de travail de la flotte d'équipements de manutention. Un second modèle de simulation à événements discrets a été bâti sur Simio pour évaluer les charges de travail et redistribuer les tâches des chargeuses. Les modèles de simulation développés ont démontré leur capacité à guider les gestionnaires vers des stratégies de gestion de leurs cours qui favorisent une meilleure utilisation des capacités disponibles. Par exemple, il a été possible de constater une réduction potentielle de l'ordre de 75% de la distance parcourue par certaines chargeuses grâce à ces modèles. Il a également été possible d'évaluer des rebalancements de charges de travail au niveau de la manutention et d'évaluer leur faisabilité avant d'appliquer le moindre changement sur les opérations réelles de la cour. / Wood yards play a critical role in the proper functioning of the forest products supply chain. They may play a role in consolidation, regularization or value-added processing of the material between the various stages of the production chain. For some time now, a growing number of sawmill yard managers are seeking to improve the operational performance of their wood yards. Although some tools are available for the assessment of wood yard performance, they are scarcely being used. This master's thesis describes a research project in which one of these tools, discrete-event simulation (DES), is used in combination with a log yard design methodology in order to solve problems from a real sawmill owned by an industrial partner. The project is divided into two case studies of wood yards from the same mill. The first case study focuses on the log yard, where the raw materials are stored, and the aim is to compare the current yard design with one obtained by using the suggested methodology. A simulation model was built using Simio to make these comparisons. The second case study focuses on the lumber yard, where sawn timber is stored. The objective of this study is to re-evaluate workloads between loaders of the handling equipment fleet. A second simulation model was built on Simio to evaluate workloads and redistribute tasks among the available loaders. The simulation models developed have demonstrated their ability to guide managers towards strategies for managing their log yards that promote better use of available capacities. For example, it was possible to see a potential reduction in the order of 75% in the distance traveled by some loaders with these models. It was also possible to assess workload rebalancing at the handling level and assess their feasibility before applying any changes to the actual operations of the yard.

Des cultivars de luzerne (Medicago sativa L.) à digestibilité améliorée, conventionnellement sélectionnés ou génétiquement modifiés (GM), sont utilisés au Québec. L'objectif du projet était de comparer le rendement, la valeur nutritive, la survie à l'hiver et la rentabilité des cultivars de luzerne plus digestibles cultivés sous deux intervalles de coupe au Québec. Huit cultivars ont été évalués : deux GM; quatre sélectionnés conventionnellement, soit deux à faible teneur en lignine, un riche en pectine et un à dégradabilité enzymatique améliorée des tiges; et deux témoins. Chaque cultivar devait être récolté au stade début boutons ou au stade moins de 10 % en fleurs à trois sites. Les cultivars ont tous survécu aux conditions hivernales. En première année de production, les cultivars ont eu un rendement annuel comparable à celui des témoins, sauf le cultivar sélectionné pour une dégradabilité améliorée des tiges (-13 %). Les cultivars GM avaient une digestibilité in vitro de la fibre insoluble au détergent neutre (NDFd) de 4,7 unités de % supérieure et une teneur en fibres insolubles au détergent neutre (aNDF), de 1,0 unité de % inférieure à celles des témoins. Les cultivars sélectionnés conventionnellement avaient une NDFd similaire à celles des témoins. Les cultivars GM offraient une plus grande flexibilité de récolte. Avec une coupe de moins par an lorsque récoltés au stade début floraison, les cultivars GM avaient un rendement annuel de 1,0 Mg MS ha-1 supérieur, une NDFd similaire, une teneur en protéines brutes inférieure (-3,1 unités de %), et des teneurs en aNDF (+5,6 unités de %) et en lignine (+0,16 unité de %) supérieures à ceux des cultivars témoins récoltés au stade début boutons. L'utilisation de cultivars de luzerne GM peut permettre une meilleure flexibilité de récolte, accroître la digestibilité de la ration, et ainsi potentiellement améliorer l'efficacité alimentaire des vaches / Conventionally selected or genetically modified (GM) alfalfa (Medicago sativa L.) cultivars with improved digestibility are used in Quebec. The objective of the project was to compare the yield, nutritive value, winter survival, and profitability of more digestible alfalfa cultivars grown under two cutting intervals in Quebec. Eight cultivars were evaluated: two GM; four conventionally selected, two with low lignin concentration, one with high pectin concentration, and one with improved enzymatic stem degradability; and two controls. Each cultivar was harvested at the early bud stage or at less than 10% bloom at three sites. All cultivars survived the winter conditions well. In the first post-seeding year, the cultivars had an annual yield comparable to control cultivars, except for the cultivar selected for improved stem degradability (-13%). Both GM cultivars had an in vitro neutral detergent fiber digestibility (NDFd) that was 4.7% unit higher and a concentration of neutral detergent fiber, essayed with a heat stable amylase and sodium sulfite (aNDF), 1.0% unit lower than that of the controls. The conventionally selected cultivars had NDFd similar to that of the controls. The GM cultivars offered greater flexibility in harvesting. The extensively managed GM cultivars had a similar NDFd, a lower CP (-3.1% units), greater aNDF (+5.6% units) and acid detergent lignin (+0.16% units) concentrations, but an annual yield 1.0 Mg ha?1 higher than the intensively managed control cultivars, despite being harvested once less. The use of GM alfalfa cultivars can provide greater harvest flexibility, increase forage diet digestibility, and thus potentially improve cow feed efficiency.

La prévision de la profitabilité du client, ainsi que la tarification, sont des pièces centrales dans le monde des sciences actuarielles. En utilisant des données sur les historiques des clients et en optimisant des modèles statistiques, les actuaires peuvent prévoir, dans une certaine mesure, le montant qu’un client réclamera durant une certaine période. Cependant, ces modèles utilisent souvent des données sensibles reliées au client qui sont considérées comme étant des facteurs de risque très importants dans la prédiction de pertes futures. Ceci est considéré comme étant légal dans plusieurs jurisdictions tant que leur utilisation est supportée par des données actuarielles, car ces attributs permettent aux clients d’obtenir une prime plus précise. Toutefois, comme soulevé dans la littérature récente en apprentissage machine, ces modèles peuvent cacher des biais qui les rendent discriminants envers certains groupes. Dans ce mémoire, nous proposons un modèle de prévision de la profitabilité du client utilisant des avancées récentes provenant du domaine de l’apprentissage machine pour assurer que ces algorithmes ne discriminent pas disproportionnellement envers certains sous-groupes faisant partie de l’intersection de plusieurs attributs protégés, tel que l’âge, la race, la religion et l’état civil. En d’autres mots, nous prédisons équitablement la prime théorique de n’importe quel client en combinant l’état de l’art en prédiction de pertes en assurance et appliquant certaines contraintes d’équité sur des modèles de régression. Suite à l’exécution de l’estimation de la profitabilité du client sur plusieurs jeux de données réels, les résultats obtenus de l’approche proposée sont plus précis que les modèles utilisés traditionnellement pour cette tâche, tout en satisfaisant des contraintes d’équité. Ceci montre que cette méthode est viable et peut être utilisée dans des scénarios concrets pour offrir des primes précises et équitables aux clients. Additionnellement, notre modèle, ainsi que notre application de contraintes d’équité, s’adapte facilement à l’utilisation d’un grand jeu de données qui contiennent plusieurs sous-groupes. Ceci peut être considérable dans le cas où un critère d’équité intersectionnel doit être respecté. Finalement, nous notons les différences entre l’équité actuarielle et les définitions d’équité provenant du monde de l’apprentissage machine, ainsi que les compromis reliés à ceux-ci. / Customer profitability forecasting, along with ratemaking, are central pieces in the world of actuarial science. By using historical data and by optimising statistical models, actuaries can predict whether a client with certain liabilities will claim any loss and what amount will be claimed inside a defined policy period. However, these models often use sensitive attributesrelated to the customer that are considered to be crucial risk factors to consider in predicting future losses. This is considered legal in many jurisdictions, as long as their use is backedby actuarial data, as these attributes give a more accurate premium to clients. Nonetheless,as it has been noted in recent machine learning literature, models can hide biases that makethem discriminate against certain groups. In this thesis, we propose a customer profitability forecasting model that uses recent advancements in the domain of machine learning to ensurethat these algorithms do not discriminate disproportionately on a subgroup of any intersectionof protected attributes, such as age, gender, race, religion and marital status. In other words,we fairly predict the theoretical premium of any client by combining state-of-the-art methodsin insurance loss prediction and the application of fairness constraints on regression models. After performing customer profitability estimation on multiple real world datasets, it is shownthat the proposed approach outperforms traditional models usually used for this task, whilealso satisfying fairness constraints. This shows that this method is viable and can be used inreal world scenarios to offer fair and accurate premiums to clients. Additionally, our model andour application of fairness constraints scale easily when using large datasets that contain many subgroups. This can be substantial in the case of satisfying an intersectional fairness criterion.Finally, we highlight the differences between actuarial fairness and fairness definitions in theworld of machine learning, along with its related trade offs.

Dans les années 1990, plusieurs initiatives des gouvernements, des industriels et surtout des organisations environnementales ont mené à une prolifération des programmes de certification forestière tels que le Forest Stewardship Council (FSC), le CSA/Z808 de l'Association canadienne des normes, la Sustainable Forestry Initiative (SFI) ou la norme ISO14001. La certification forestière est un instrument créé pour contrôler les pratiques et actions largement critiquées de l'industrie forestière. La présente recherche utilise la certification forestière comme un indicateur de mesure de la performance environnementale. Les études empiriques portant sur la relation entre la performance environnementale (PE) et la performance financière (PF) rapportent dans l'ensemble une relation positive entre ces deux variables (Klassen et McLaughlin, 1996; Hamilton, 1995; White, 1995; Shane et Spicer, 1983). D'un autre côté, les études empiriques portant sur la certification se sont intéressées, pour la plupart, à étudier la disposition des consommateurs pour acheter les produits certifiés. Toutefois, peu de recherches empiriques ont analysé la certification du point de vue des investisseurs. L'objectif de la présente recherche consiste à examiner la relation entre la performance environnementale, telle que mesurée par l'instrument de la certification forestière, et la performance financière, et ce, dans le contexte canadien et américain. Bien que la certification entraîne d'importants coûts directs et indirects, elle présente néanmoins certains avantages tels qu'une meilleure relation de l'entreprise certifiée avec les parties prenantes, des avantages de marché (ventes potentiellement supérieures), etc. Si les marchés financiers reconnaissent l'importance stratégique de la certification, ils accorderont probablement une valeur financière supérieure pour les entreprises certifiées. La question principale est de savoir si le marché accorde une «prime verte» pour les entreprises ayant adopté une telle initiative normative. Pour y répondre, nous avons utilisé la méthodologie événementielle qui permet de mesurer l'impact d'un événement, tel celui de l'adoption de la certification, sur la performance financière telle que mesurée par les rendements anormaux cumulés (RAC). Nous avons utilisé un échantillon de contrôle sélectionné en fonction de l'industrie (code SIC à 2 «digits») et de la taille (capitalisation boursière) comme référence («benchmark») pour les entreprises certifiées. En conceptualisant les certifications comme indicateurs d'une bonne performance environnementale et on les catégorisant en fonction de la nature des vérificateurs, nous avons analysé la réaction des investisseurs aux annonces de certification (FSC, CSA, SFI et ISO14001) à court et à moyen et long termes. Les résultats de l'étude à court terme suggèrent que la certification a un impact positif sur la performance financière, ce qui supporte l'argument en faveur d'une relation positive entre PE et PF. Toutefois, cette relation positive ne tient pas à moyen et long termes. En effet, les entreprises certifiées ont réalisé des rendements anormaux cumulés moyens négatifs et significatifs dans les 12, 24 et 36 mois suivant la certification. Cet impact négatif concerne essentiellement les entreprises ayant choisi l'option de vérification conduite par une tierce partie indépendante. Sur une période de 36 mois suivant la certification, le marché financier a récompensé les entreprises certifiées FSC (18,6 %), tandis qu'il a pénalisé les entreprises certifiées SFI, CSA et ISO14001 (-19,21 %, -37,37 % et -24,13 % respectivement). De plus, l'impact de la certification sur la performance financière dépend du secteur industriel et de la taille de l'entreprise. En outre, les entreprises certifiées avant décembre 2002 ont bénéficié d'une PF supérieure relativement à celles certifiées après cette date. Enfin, les certifications annoncées par les entreprises elles-mêmes ont bénéficié d'une PF supérieure relativement aux certifications annoncées par d'autres sources. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Développement durable, Certification forestière, Forest Stewardship Council (FSC), La norme CSA/Z808, Sustainable Forestry Initiative (SFI), La norme ISO14001, Performance environnementale, Performance financière, Étude événementielle, Rendement anormal, Rendement anormal cumulé.

À travers cette étude, on cherche à déterminer si les opérations de Fusions & Acquisitions sont bénéfiques pour l'entreprise acquéreuse et dans quelles conditions. La première partie de cette étude met l'accent sur les volets stratégique, juridique, comptable et financier des Fusions & acquisitions. Ce mémoire intègre également les facteurs de risque et de réussite, en les groupant selon les principales étapes de ces opérations. Pour ce faire, on subdivise le processus des F&A en 3 étapes majeures soit: la phase stratégique, la phase de négociation et la phase d'intégration. La seconde partie de ce travail est consacrée à une étude empirique se basant sur des modèles de régressions uni variées et multivariées. Cela vise à opérationnaliser les possibles facteurs de réussite des opérations de F&A ainsi que les risques potentiels qui pourraient affecter négativement la performance. Afin d'avoir des analyses plus pertinente, on distingue entre les F&A nationales et celles transnationales, ou encore entre les F&A pour fins de diversification reliée et celles pour fins de diversification non reliée. Cette étude mène à la conclusion que plusieurs facteurs influencent la performance post-opération notamment l'expérience en matière de F&A, les distances culturelles, la valeur de la transaction, la taille relative et l'industrie. Cependant, l'impact de ces facteurs est différent selon les quatre sous-échantillons étudiés. En prenant l'échantillon au complet, on note plus la valeur de la transaction est élevée plus on doit s'attendre à ce que la nouvelle entité sous performe. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Fusions, Acquisitions, Facteurs de risques, Facteurs de réussite, Performance post-opération.

Il n'existe pas beaucoup d'études qui tentent de catégoriser les différentes formes d'organisation des coopératives de crédit dans le monde. En outre, les recherches n'analysent pas souvent la performance des coopératives financières. Ce sont deux des raisons qui ont poussé Fischer (2000) à effectuer son étude intitulé: Régie, réglementation et performance des coopératives financières. Notre étude est une sorte de continuité de celle-ci. Nous y apportons notre contribution à la littérature sur l'organisation et la performance des coopératives de crédit. Cette étude s'intéresse aux coopératives de crédit dans les différentes provinces canadiennes. Elle catégorise les réseaux de coopératives financières en trois groupes et mesure leurs performances selon la méthode du Data Envelopment Analysis, avec le modèle de Charnes Cooper et Rhodes (1978) dans sa variante orientée output. Par ailleurs nous traitons des aspects économiques, politiques et réglementaires de la vie des coopératives de crédit au Canada. En effet, les coopératives financières sont une constituante importante dans l'environnement sociopolitique, économique et financier au Canada. Il faudrait remarquer que l'aspect réglementaire jumelé avec l'histoire des coopératives de crédit au Canada ont une part non négligeable sur les modèles d'organisation adoptés par les coopératives financières à travers les provinces canadiennes. Il existe deux grandes formes d'organisation des coopératives de crédit au Canada. Il s'agit d'une part des réseaux fédérés (RF) qui se retrouvent surtout dans les parties francophones. Ils se caractérisent par un niveau d'intégration élevé. Il s'agit d'autre part des réseaux décentralisés compétitifs (DC) que l'on retrouve dans les parties anglophones. Ces derniers se caractérisent par un niveau d'intégration moindre. Il y a une troisième forme d'organisation, le système atomisé qui se trouve un peu partout dans le monde mais nous avons classé dans cette catégorie un certain nombre de coopératives de l'Ontario qui ne faisaient partie d'aucuns des deux premiers réseaux. Nous nous sommes fixés certaines limites pour ce qui est de l'analyse de la performance des réseaux de coopératives de crédit. Ainsi notre analyse prend en compte les données globales des centrales et fédérations de credit unions et autres caisses populaires dans les différentes provinces canadiennes. Les résultats sont mitigés car ils ne permettent pas de départager clairement les SN qui ont en moyenne une performance supérieure aux CN. Par contre le réseau atomisé a une efficience inférieure aux deux premiers. Ces résultats sont presque les mêmes que ceux obtenus par Fischer (2000). ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Organisation, Réseaux, Coopératives de crédit, Performance, DEA.

Cette thèse a pour objet de répondre à la question suivante : un choix de service public est-il compatible avec un choix d'ordre financier, car faisant intervenir des critères financiers, parmi lesquels celui de rentabilité financière ? Elle se situe dans un contexte de profondes mutations du secteur public. Prenant comme cadre théorique le New Public Management, constatant une appropriation par le droit administratif des notions d'intérêt financier et de rentabilité, cette recherche exploratoire se poursuit par des entretiens auprès d'élus et d'administratifs de 26 communes. Elle montre un poids des critères financiers proche de celui des critères de service public et un net intérêt porté à un outil de calcul de rentabilité financière, répondant là positivement à la question. Elle démontre également que les administratifs jouent un véritable rôle d'experts financiers. Enfin elle laisse entrevoir qu'élus et administratifs pourraient exercer un micro-pouvoir sur les spécialistes français du management public et les personnalités politiques, adhérant plutôt à l'idée d'incompatibilité d'un choix de service public et de la notion de rentabilité financière.

Le Bris a collecté environ 200 000 données sur les actions françaises entre 1854 et 1988 pour construire un indice de performances.Différents biais qui surestimaient la rentabilité dans les indices français existants sont identifiés. D'autres probables cas à l'étranger sont présentés.Sur le long terme, les actions offrent une meilleure rentabilité que les autres actifs mais sans prime particulière.Par rapport aux actions américaines, les françaises sous-performent y compris durant les périodes de paix.Le marché est très sensible aux changements de gouvernements et surperforme sous ceux de gauche.Une nouvelle méthode de détection des krachs est proposée. Elle identifie des krachs cohérents avec l'histoire.Les entreprises de services dominent la capitalisation boursière de manière quasi-continue depuis 1854.La rationalité des investissements en emprunts russes avant 1914 est démontrée grâce à une optimisation de portefeuille parmi les actifs français (action, obligation, rente) et huit emprunts d'Etats étrangers.Une nouvelle méthode de décomposition du bénéfice de diversification est proposée ; les investisseurs français étaient attirés par la faible corrélation plus que par les rentabilités étrangères supérieures avant 1914.Les actions françaises et américaines présentent une hausse de corrélation sur le long terme probablement suivant l'intégration des économies. Ainsi, l'incitation à diversifier internationalement a baissé.Le risque de marché enregistre une forte hausse durant l'entre-deux-guerres et le niveau pré-1914 n'est jamais retrouvé. Il semble lié à la fin du Gold Standard, à l'inflation et aux déficits publics.Conséquence de la hausse de ce risque commun, la corrélation entre actions françaises augmente, réduisant l'effet de diversification domestique ; a l'opposé un " super effet portefeuille " est identifiée avant 1914.