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新上市股票承銷價格之探討

根據國內外學者之研究,新上市股票在短期內皆有超額報酬之現象存在,此意謂著承
銷價格有偏低之趨勢。
近兩年來,台灣股市由景氣復甦到繁榮,不但帶動已上帝公司股票價格的大幅上漲,
也誘發很多未上市公司趁機辦理上市,以七十六年而論,新上市公司達十三家,七十
七年有二十五家,可說盛況空前。而這些新上市公司股票在上市初期,皆有五至四十
幾天,長短不齊之所謂「蜜月期」,這是否也說明承銷價格有偏低之現象?各新上市
公司在計算承銷價時,皆有一套公式,此公式之實用性值得探討。
本文乃根據超額報酬之定義,當累積超額報酬穩定時,為新上市股票價格調整完畢。
再求出各新上市股票相對於承銷價之超額報酬,以統計方法:複迴歸分析、變異數分
析、Z檢定等,探討新上市公司資本額、營利風險、採樣公司規模、承銷商之種類、
股票類別等因素,對超額報酬之影響,以得知承銷價格低估之程度,並與國外情形及
理論相比較驗證。期能對承銷價格之議訂、新上市公司選擇承銷商、投資人選擇新上
市公司股票有所裨益。
由於時間、人力上限制,及避免樣本期間過長,社會經濟因素影響股價甚鉅,故將研
究期間縮短,但對於所用統計分析而言,樣本數已足夠。另究竟還有那些因素會影響
承銷價格,尚待後續者進一步研究。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002005572
Creators柯百鈴, KE, BAI-LING
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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