L'objectif de cette thèse est d'apporter une contribution sur la question de la réforme du système de retraite par répartition lequel devient plus que jamais fragilisé dans un contexte de vieillissement des populations. Aussi, dans le cadre de cette recherche, nous avons analysé les effets du système de retraite par répartition ainsi que de sa réforme sur les variables macroéconomiques et sur le bien être des générations. Dans cette perspective, nous avons construit un modèle d'équilibre général calculable à générations imbriquées à partir duquel nous avons simulé différents scénarii de réforme du système de retraite tunisien en tenant compte de l'évolution de la population. Les résultats empiriques corroborent ceux dégagés d'un point de vue théorique et montrent qu'une combinaison d'une hausse du taux de cotisation, d'une baisse du taux de remplacement et d'un recul de cinq ans de l'âge de départ à la retraite, améliorerait le solde budgétaire du système par répartition mais aurait un effet négatif sur l'épargne ainsi que sur le stock de capital de l'économie. Par ailleurs, il s'avère que l'introduction d'un pilier par capitalisation, tout en maintenant constant le taux global de cotisation, aurait des effets positifs sur les variables macroéconomiques mais affecterait négativement le bien-être des générations de la transition. Les résultats des simulations nous ont également permis de formuler une proposition de réforme qui se déroulerait en deux étapes et qui permettrait de maintenir l'équilibre financier du système de retraite tunisien jusqu'en 2040. / The aim of this thesis is to contribute to the social security reform debate which is becoming an up-to-date concern with an aging population context. In this research, we analyze the impact of the macroeconomic and welfare effects of the pay-as-you-go system and of its reform especially during the transition. In this perspective we developed an overlapping generation model based on a general equilibrium framework. Our model takes into account the evolution of the Tunisian demographic structure. Results from simulations suggest that a social security reform combining a decrease in the replacement rate, an increase in the contribution rate and a five year increase in the retirement age have positive financial effects. However, it has negative effects on savings and on capital stock in the economy. According to our model, a fully funded pillar introduction, keeping total contribution rate constant, has a positive impact on macroeconomic variables. Nevertheless, this reform hurts the transitional generations welfare. Using these results, we propose a two-step reform of the Tunisian retirement system which introduces a fully funded pillar. This reform proposal can insure financial equilibrium of the retirement system until 2040.

Cette thèse présente trois chapitres qui utilisent et développent des méthodes microéconométriques pour l’analyse de microdonnées en économique. Le premier chapitre étudie comment les interactions sociales entre entrepreneurs affectent la prise de décisions en face de risque. Pour ce faire, nous menons deux expériences permettant de mesurer le niveau d’aversion au risque avec de jeunes entrepreneurs ougandais. Entre les deux expériences, les entrepreneurs participent à une activité sociale dans laquelle ils peuvent partager leur connaissance et discuter entre eux. Nous recueillons des données sur la formation du réseau de pairs résultant de cette activité et sur les choix des participants avant et après l’activité. Nous trouvons que les participants ont tendance à faire des choix plus (moins) risqués dans la seconde expérience si les pairs avec qui ils ont discuté font en moyenne des choix plus (moins) risqués dans la première expérience. Ceci suggère que même les interactions sociales à court terme peuvent affecter la prise de décisions en face de risque. Nous constatons également que les participants qui font des choix (in)cohérents dans les expériences ont tendance à développer des relations avec des individus qui font des choix (in)cohérents, même en conditionnant sur des variables observables comme l’éducation et le genre, suggérant que les réseaux de pairs sont formés en fonction de caractéristiques difficilement observables liées à la capacité cognitive. Le deuxième chapitre étudie si les politiques de comptes d’épargne à avantages fiscaux au Canada conviennent à tous les individus étant donné l’évolution de leur revenu et les différences dans la fiscalité entre les provinces. Les deux principales formes de comptes d’épargne à avantages fiscaux, les TEE et les EET, imposent l’épargne à l’année de cotisation et de retrait respectivement. Ainsi, les rendements relatifs des deux véhicules d’épargne dépendent des taux d’imposition marginaux effectifs au cours de ces deux années, qui dépendent à leur tour de la dynamique des revenus. J’estime un modèle de dynamique des revenus à l’aide d’une base de données administrative longitudinale canadienne contenant des millions d’individus, ce qui permet une hétérogénéité substantielle dans l’évolution des revenus entre différents groupes. Le modèle est ensuite utilisé, conjointement avec un calculateur d’impôt et de transferts gouvernementaux, pour prédire comment les rendements des EET et des TEE varient entre ces groupes. Les résultats suggèrent que les comptes de type TEE génèrent en général des rendements plus élevés, en particulier pour les groupes à faible revenu. La comparaison des choix d’épargne optimaux prédits par le modèle avec les choix d’épargne observés dans les données suggère que les EET sont en général trop favorisées dans la population, surtout au Québec. Ces résultats ont d’importantes implications sur les politiques de « nudge »qui sont actuellement mises en oeuvre au Québec, obligeant les employeurs à inscrire automatiquement leurs employés dans des comptes d’épargne de type EET. Ceux-ci pourraient produire des rendements très faibles pour les personnes à faible revenu, qui sont connues pour être les plus sensibles au « nudge ». Enfin, le troisième chapitre étudie les problèmes méthodologiques qui surviennent fréquemment dans les modèles de régression par discontinuité (RD). Il considère plus précisément le problème des erreurs d’arrondissement dans la variable déterminant le traitement, ce qui rend souvent la variable de traitement inobservable pour certaines observations autour du seuil. Alors que les chercheurs rejettent généralement ces observations, je montre qu’ils contiennent des informations importantes, car la distribution des résultats se divise en deux en fonction de l’effet du traitement. L’intégration de cette information dans des critères standard de sélection de modèles améliore la performance et permet d’éviter les biais de spécification. Cette méthode est prometteuse, en particulier pour améliorer les estimations des effets causaux dans les très grandes bases de données, où le nombre d’observations rejetées peut être très important, comme le LAD utilisé au chapitre 2. / This thesis presents three chapters that use and develop microeconometric methods for microdata analysis in economics. The first chapter studies how social interactions influence entrepreneurs’ risk-taking decisions. We conduct two risk-taking experiments with young Ugandan entrepreneurs. Between the two experiments, the entrepreneurs participate in a networking activity where they build relationships and discuss with each other. We collect data on peer network formation and on participants’ choices before and after the networking activity. We find that participants tend to make more (less) risky choices in the second experiment if the peers they discuss with make on average more (less) risky choices in the first experiment. This suggests that even short term social interactions may affect risk-taking decisions. We also find that participants who make (in)consistent choices in the experiments tend to develop relationships with individuals who also make (in)consistent choices, even when controlling for observable variables such as education and gender, suggesting that peer networks are formed according to unobservable characteristics linked to cognitive ability. The second chapter studies whether tax-preferred saving accounts policies in Canada are suited to all individuals given they different income path and given differences in tax codes across provinces. The two main forms of tax-preferred saving accounts – TEE and EET – tax savings at the contribution and withdrawal years respectively. Thus the relative returns of the two saving vehicles depend on the effective marginal tax rates in these two years, which in turn depend on earning dynamics. This chapter estimates a model of earning dynamics on a Canadian longitudinal administrative database containing millions of individuals, allowing for substantial heterogeneity in the evolution of income across income groups. The model is then used, together with a tax and credit calculator, to predict how the returns of EET and TEE vary across these groups. The results suggest that TEE accounts yield in general higher returns, especially for low-income groups. Comparing optimal saving choices predicted by the model with observed saving choices in the data suggests that EET are over-chosen, especially in the province of Quebec. These results have important implications for “nudging” policies that are currently being implemented in Quebec, forcing employers to automatically enrol their employees in savings accounts similar to EET. These could yield very low returns for low-income individuals, which are known to be the most sensitive to nudging. Finally, the third chapter is concerned with methodological problems often arising in regression discontinuity designs (RDD). It considers the problem of rounding errors in the running variable of RDD, which often make the treatment variable unobservable for some observations around the threshold. While researchers usually discard these observations, I show that they contain valuable information because the outcome’s distribution splits in two as a function of the treatment effect. Integrating this information in standard data driven criteria helps in choosing the best model specification and avoid specification biases. This method is promising, especially for improving estimates of causal effects in very large database (where the number of observations discarded can be very large), such as the LAD used in Chapter 2.

Quel indicateur pour le développement soutenable? L'épargne véritable – aussi appelée épargne nette ajustée – répond-elle à cette question? La richesse, mesurée au sens large pour inclure le capital naturel et le capital humain, est la base de la production, de la croissance économique et du bien-être. L'épargne véritable mesure l'accroissement net de cette richesse. Cette thèse teste si l'épargne véritable cause la croissance et le bien-être. Elle soutient alors qu'avec l'épargne véritable les rendements ne sont plus nécessairement décroissants, offrant ainsi une autre perspective pour l'analyse de la croissance économique et la conduite des politiques de développement. L'étude du lien entre l'épargne véritable et les changements du bien-être laisse apparaître une relation positive mais relativement faible, suggérant alors que des améliorations doivent être apportées à la théorie de la soutenabilité faible et au calcul de l'épargne véritable. Enfin, la thèse propose que le développement soutenable soit mesuré à l'aide d'un portefeuille restreint d'indicateurs respectant le triptyque suivant: bien-être courant – soutenabilité du bien-être courant – soutenabilité environnementale.

Le document d'habilitation à diriger des recherches en sciences économiques se propose de contribuer à l'émergence d'une économie des finances solidaires, liant microéconomie bancaire, économie du développement local, socioéconomie de l'argent, dans la maison de l'économie sociale et solidaire, dont elle relève. Les privations d'accès à l'argent d'un côté, et la tyrannie des marchés financiers de l'autre, en appellent à une finance plus responsable. Dès lors, usant de la notion de responsabilité, on constate l'émergence d'une finance éthique en Europe, dont l'utilité sociale se nourrit des success stories de la microfinance en pleine expansion. Si la microfinance constitue bien l'un des éléments phares de la finance solidaire via les activités de microcrédit professionnel ou de financement d'activités génératrices de revenus, elle est aussi animé par des dispositifs de microcrédit personnel garanti, liant accompagnement social et financement de projets de vie, dont on parle moins. En outre, bon nombre d'activités financières solidaires – accès aux moyens de paiement et aux services bancaires de base – mobilisent l'épargne solidaire, et développent des systèmes innovants de garantis. Ce document constitue une étape vers la formalisation d'une microéconomie bancaire solidaire, branche souvent négligée de l'économie sociale et solidaire

Le financement du système de retraite par répartition constitue en France une problématique récurrente. Cette thèse cherche à expliquer la complexité du rétablissement de l'équilibre financier du système de retraite français dans un environnement économique et démographique en perpétuelle mutation. Le rééquilibrage financier du système de retraite par répartition en France ne se limite pas à un problème comptable. En effet, différents paramètres à la fois économiques mais également relatifs aux comportements qu'induit la mise en œuvre de réformes doivent également être pris en compte. Ainsi, cette thèse examine l'implication et l'importance du comportement des différents acteurs du système de retraite par répartition dans la correction du déséquilibre financier au travers de l'analyse du processus de mise en œuvre de la réforme menée en 2003. Dans cette perspective, cette thèse s'appuie à la fois sur une approche théorique à partir de travaux privilégiant la structure de modèles à générations imbriquées et sur une approche plus appliquée au travers d'études empiriques.

Ce mémoire porte sur les fonds mutuels en tant que véhicule type de la généralisation de la participation des ménages aux marchés financiers. Ce phénomène est d'abord étudié dans le cadre d'une analyse de la financiarisation du capitalisme avancé. Celle-ci se définit sommairement par le caractère déterminant que tendent à prendre les marchés de capitaux et la finance en général sur l'ensemble des dimensions de l'économie. À partir d'une revue de la littérature et de la présentation d'un cadre conceptuel macro-institutionnel qui guide notre étude de cas, nous indiquons que ce redéploiement de la finance s'appuie sur l'épargne des ménages telle que canalisée par les fonds mutuels et valorisée sur les marchés financiers. Ce rôle central des fonds mutuels dans le processus de financiarisation est également situé dans le cadre d'un débat concernant les implications sociologiques de la diffusion de la participation des ménages à la bourse, dans lequel s'opposent les tenants de la démocratisation financière et ceux du redéploiement de l'antagonisme capital/travail. Une fois ces fondements posés, nous nous attardons plus spécifiquement au cas des fonds mutuels canadiens. Une typologie historique, principalement axée sur l'évolution des formes organisationnelles et institutionnelles de ces fonds, est proposée afin de mieux documenter l'analyse de la financiarisation et, dans un deuxième temps, d'alimenter le débat sur le sens de la participation généralisée des ménages à la finance. Cette dimension est approfondie dans la deuxième partie du mémoire avec la question de la massification de l'épargne comme interprétation alternative à celle de la démocratisation financière. Sur les bases de notre étude de cas empirique et d'une proposition de synthèse des théories de la massification, nous évaluons plus précisément dans quelle mesure les fonds mutuels canadiens peuvent être interprétés comme des organisations financières de masse. Cet exercice nous mène d'abord à identifier une forme de massification dans les principes de mutualisme et d'indifférenciation qui président à la constitution formelle des fonds. Nous identifions ensuite -à partir d'une étude plus approfondie de l'institution juridique de la fiducie encadrant les fonds et du cas des pratiques d'anticipation des marchés -des antagonismes au sein des fonds mutuels entre ce que nous conceptualisons comme des épargnants de masse et l'élite financière. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Fonds mutuels, Financiarisation, Massification, Épargne, Investisseurs institutionnels.

Cette thèse est une étude socioéconomique qui analyse la dynamique de pénétration et de socialisation des instituts de micro-finance (IMF) en Moyenne Guinée (république de Guinée), à travers les logiques d’acteurs et les transformations sociales associées à cette forme nouvelle de bancarisation qui cible les pauvres. La première partie présente le cadre de la recherche et indique que, pour l’État, la législation et les investisseurs, les IMF sont nés pour affaiblir l’économie informelle. La deuxième partie montre que pratiques et ressorts de légitimation des IMF assurent la pénétration sociale du monopole idéologique de la gouvernance globale de la pauvreté (OMD, DSRP, PPTE), constituant au passage une aubaine pour des entrepreneurs des réseaux parfois affiliés au pouvoir. Néanmoins, l’enquête de terrain montre que les clients de la Moyen Guinée sont abonnés autant aux IMF qu’aux régimes d’endettement et d’épargne très anciens qui résistent au changement et permettent de tenir dans la crise, d’assumer sa position sociale ou d’entreprendre son émancipation (cas des femmes). Dans la troisième partie, nous verrons que l’importance des IMF en Moyenne Guinée n’est pas tant dans la réduction de la pauvreté qu’ils aggravent parfois par le surendettement des ménages, que dans le renouvellement de la problématique du « développement » et des politiques publiques, ou l’introduction de la question sociale / This thesis is a sociological and economic study which analyzes the dynamic of penetration and socialization of Microloans Institutes (MLI) in Middle Guinea (region in republic of Guinea). Focalizing on actors logics and social transformations associated to this new form of entrance in bank system dedicated to poor people, the study presents, in a 1st part, the framework (context and concepts of study), noting that for state, legislation and entrepreneurs, the aim of MFI presence in Guinea is to break informal economy. In the 2nd part, practices and legitimating strategies of MLI assures a social penetration to the monopolistic ideology of “global governance of poverty” (MDG, PRSP, HIPC), constituting an opportunity for business men probably affiliated to governmental network. However, the reality of the ground reveals that in Middle Guinea, people are MLI costumers as much as members of old ant informal microloans groups, which resist to the change and help to hold in times of crisis, to assume social position or to engage a social emancipation process (case of women). In the 3rd part we will see that the importance of microloans institutions in Middle Guinea is not to reduce poverty-they contribute in some cases to accelerate household indebtedness-but to renew the problematic of “development”, public policies, introducing poverty as social issue.

Tableau d’honneur de la Faculté des études supérieures et postdoctorales, 2019-2020. / Un décideur utilisant un système d’optimisation peut se voir offrir une solution qu’il juge inadéquate. Il lui est possible, s’il utilise un système interactif de réoptimisation, d’ajouter une contrainte ou une préférence et de requérir une nouvelle solution. Cependant, les préférences émises quant aux multiples valeurs composant la solution sont généralement perdues au fil des itérations successives. Pour remédier à ce problème, ce mémoire propose une approche pour la prise en compte des préférences de l’utilisateur. Celle-ci fait appel aux techniques de la programmation mathématique avec cible. Une méthodologie pour la mise en application de l’approche est également proposée. Finalement, une comparaison est effectuée entre l’approche proposée et une approche par heuristiques pour le problème de planification interactive des cotisations et retraits d’un Régime enregistré d’épargne étude. Dans les deux cas, les prototypes permettent d’ajuster en temps réel, et à la pointe de la souris, les solutions sur des graphiques interactifs. Le prototype mu par des heuristiques spécifiques ne permet pas à l’utilisateur d’atteindre toutes les solutions admissibles, notamment à cause de problèmes d’ajustements circulaires où l’utilisateur peut se retrouver au même point après quelques itérations. Le prototype utilisant l’approche proposée de programmation mathématique avec cibles permet à l’utilisateur de naviguer de façon cohérente à travers l’espace solution. Dans la plupart des contextes, cette méthode devrait permettre au décideur d’accéder plus facilement à sa solution préférée. / A decision maker using an optimization system may get a solution that he considers inappropriate. It is possible for him, if he uses an interactive reoptimization system, to add a constraint or a preference and to require a new solution. However, preferences for the various values composing the solution are usually lost over the iterations. This thesis proposes an approach for taking into account the user’s preferences. It uses mathematical goal programming techniques. A methodology for implementing the approach is also proposed. Finally, a comparison is made between the proposed approach and another one using heuristics to solve the problem of interactive planning of contributions and withdrawals from a Registered Education Savings Plans. In both cases, the prototypes make it possible to adjust, in real time, and from the tip of the mouse, the solutions on interactive graphics. The prototype, moved by specific heuristics, does not allow the user to reach all admissible solutions. This is often caused by circular adjustments problems where the user may reach a previous state after some iterations. The prototype using mathematical goal programming allows the user to navigate coherently through the solution space. In most contexts, this method should make it easier for the decision maker to access his preferred solution.

Québec Université Laval, Bibliothèque 2015

La complexité grandissante des produits financiers proposés aux ménages et les innovations financières récentes ont révélé la vulnérabilité et la difficulté des ménages `à prendre des décisions appropriées. Afin de mieux comprendre leur comportement, cette thèse se concentre sur les choix de portefeuille des ménages au cours de leur cycle de vie. Quatre chapitres ont ´été d´développés dans ce but. Les conseillers en patrimoine suggèrent aux ménages de de s’investir en actifs risqués à l’approche de la retraite. Le chapitre 1 apporte un éclairage sur cette recommandation. Nous montrons que le profil d’investissement fondé sur cette recommandation n’est pas préférable à un profil d’investissement constant en raison de la sensibilité de leur performance aux marchés et période d’investissement. Cela nous a amené à analyser la relation entre les choix financiers et l’inertie de portefeuille dans le chapitre 2. Il ressort que la part d’actifs risqués est sensible à la conjoncture boursière mais essentiellement à la date d’ouverture du contrat. Les ménages maintiennent le plus souvent leur décision d’investissement tout au long de la durée du contrat. En revanche, en cas de fortes variations boursières, ils réajustent leurs portefeuilles. Ils sont plus sensibles aux baisses qu’aux hausses boursières. L’inertie de portefeuille est influencée par l’ˆâge de l’´épargnant et la date d’ouverture du contrat. Nous approfondissons le résultat de l’effet de l’âge sur l’inertie. Le chapitre 3 étudie donc comment varie la part d’actifs risqués avec l’âge. Nous montrons que cette part décline de façon régulière. Enfin le chapitre 4 analyse la participation des ménages au marché financier ainsi que les incidences de l’environnement économique sur les choix de portefeuille. Nous montrons que les facteurs institutionnels encouragent l’investissement dans l’immobilier au détriment des actifs risqués. Les choix de portefeuille des ménages sont aussi influencés par des facteurs d´démographiques et sociaux. / The increasing complexity of financial products offered to households and the recent financial inno-vations have revealed households’ vulnerability and their difficulty in making appropriate decisions. Tounderstand their behaviour, this thesis deals with household portfolio choice over their life cycle. It consistsof four chapters. Professional financial planners often advise savers that the fraction of wealth held in riskyassets should decline with age or the distance to retirement. Chapter 1 sheds light on this recommendation.We show that the investment profile based on this recommendation is not preferable to an investment profilewhose share invested in risky assets remains constant over time, due to the sensitivity of their performance tomarket and investment length. This led us to analyse the relationship between financial decisions and portfolioinertia in Chapter 2. It appears that the risky share is sensitive to market conditions, but mainly at the dateof subscription. Once the initial share has been selected, inertia of portfolio choice is observed as investorsrarely revise their position subsequently. However, in case of large swings in financial markets, portfolio inertiafalls, and even more so when market go down. The propensity to inertia is influenced by savers’ age, the time,and the subscription date of the contract. Chapter 3 examines how household risky share vary with age. Weshow that the share of capital invested in unit-linked funds chosen by the investor declines steadily. Chapter 4analyses household participation in financial markets and the impact of the economic environment on portfoliochoice. We show that institutional factors encourage investment in real estate at the expense of risky assets.In addition to their economic environment, household portfolio choices are influenced by demographic andsocial factors.