Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική είναι ένας νέος κλάδος των οικονομικών που αναπτύχθηκε την δεκαετία του 1990. Συνδυάζει τα χρηματοοικονομικά με τις κοινωνικές επιστήμες και κυρίως την ψυχολογία. Δημιουργήθηκε εξαιτίας «ανωμαλιών» που παρατηρήθηκαν στην θεωρία που επικρατούσε μέχρι τότε στην οικονομική σκέψη, την θεωρία των αποτελεσματικών αγορών η οποία θεωρούσε ότι όλοι οι επενδυτές είναι ορθολογικοί. Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική αποτελεί σήμερα απαραίτητο στοιχείο για την διεξαγωγή συμπερασμάτων για το πώς λειτουργούν οι επενδυτές στην χρηματαγορά. Στην παρούσα εργασία θα μελετήσουμε το πώς αναπτύχθηκε η ΣΧ, θα αναφερθούμε στα δύο κυριότερα στοιχεία της, τους περιορισμούς στο αρμπιτράζ (limits to arbitrage) και την ψυχολογία, καθώς και θα διεξάγουμε έρευνα για το φαινόμενο της συμπεριφοράς της αγέλης στην Ελληνική χρηματοοικονομική αγορά με τη βοήθεια του προγράμματος Eviews. / Behavioral finance is a new branch of finance that was developed in the 1990s. Combining financial with social sciences and especially psychology. Created because of "anomalies" observed on the theory that prevailed until then in economic thinking, the theory of efficient markets, which believed that all investors are rational. The behavioral economics is now essential for the conduct of conclusions on how the investors function in the stock market. In this study we will study how the behavioral finance was developed, we will tackle the two main components, the arbitrage restrictions (limits to arbitrage) and psychology, and will conduct research on the phenomenon of herd behavior in the Greek financial market with assistance program Eviews.

Financial innovation is an important research topic modern economics. Financial innovation is an ongoing process where new financial products, services and procedures are created and it concerns important financial factors such as the regulatory restrictions, the relationship between financial innovation and the functionality of financial markets, the inefficiency of markets promoted by globalization and unexpected changes of economic status and financial intermediary. The previous literature that deals with financial innovation is relatively constrained compared to the significance of the issue, which is a surprise considering the relative abundance of such research on other sectors of finance and economics. The consequences of financial innovations concern the functional framework of capital markets, the microeconomic and the macroeconomic functional frameworks. This thesis studies the influence of diffusion of financial innovation to market participants’ frictions and their values, through a theoretical, mathematical and empirical framework. We derive a novel measure of the influence of financial innovation to the market participants based on their correlation friction patterns. The main objective is to highlight a number of aspects and dimensions of this field. In particularly, we aim to present: i) the theoretical framework on the role of financial innovation at the financial structure (the fundamental generating root causes and the effects on the function of financial markets, etc), and ii) the parameterization of the influence of financial innovation to market participants through a mathematical and econometric framework based on the participants’ minimum need for change, the diffusion rate and time parameter. We undertake an extensive empirical analysis about the influence of introduction and diffusion of a financial innovation to market participants. The findings lead us to the conclusion that the parametric function, which is followed in order to show the influence of diffusion of financial innovation, has a statistically significant impact on returns and volatility of financial and economic indices. / Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες αποτελούν σήμερα ένα κρίσιμο πεδίο έρευνας στο οικονομικό γίγνεσθαι. Η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι μια τρέχουσα διαδικασία ανάδειξης νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων/υπηρεσιών και διαδικασιών και αφορά βασικούς τομείς του χρηματοοικονομικού συστήματος όπως τους κανονιστικούς περιορισμούς που αντιμετωπίζει μια αγορά, τη λειτουργία των χρηματοοικονομικών αγορών και τη διαχείριση κινδύνου, τις απροσδόκητες μεταβολές μεταβλητών και την χρηματοοικονομική διαμεσολάβηση. Η προηγούμενη βιβλιογραφία και εμπειρική έρευνα των τελευταίων ετών που αναφέρεται στη χρηματοοικονομική καινοτομία είναι σχετικά μικρή σε σχέση με τη σημαντικότητα του ζητήματος, κάτι που αποτελεί έκπληξη λαμβάνοντας υπόψη την σχετική αφθονία παρόμοιων μελετών για άλλους τομείς της χρηματοοικονομικής. Οι συνέπειες των χρηματοοικονομικών καινοτομιών είναι σημαντικές και αφορούν το λειτουργικό πλαίσιο των αγορών, το μικροοικονομικό πλαίσιο λειτουργίας των επιχειρήσεων και το μακροοικονομικό πλαίσιο λειτουργίας των επιχειρήσεων και του κράτους. Αντικείμενο της διδακτορικής διατριβής είναι η επίδραση της διάχυσης μιας χρηματοοικονομικής καινοτομίας στη διαμόρφωση των χρηματοοικονομικών τριβών της αγοράς. Ο κύριος στόχος είναι να αναδείξουμε μια σειράς πτυχών και διαστάσεων αυτού του πεδίου και, κυρίως: i) το θεωρητικό πλαίσιο του ρόλου των χρηματοοικονομικών καινοτομιών στο χρηματοοικονομικό περιβάλλον (τα θεμελιώδη γενεσιουργά αίτια και τις βασικές επιπτώσεις στη λειτουργία των χρηματοοικονομικών αγορών, κτλ) και, ii) την παραμετροποίηση της επίδρασης της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στους συμμετέχοντες της αγοράς μέσα από ένα μαθηματικό και οικονομετρικό πλαίσιο βασισμένο στο ελάχιστο κατώτερο όριο ανάγκης για αλλαγή, στο ποσοστό διάχυσης, στις χρηματοοικονομικές τριβές μεταξύ των συμμετεχόντων της αγοράς και, του χρόνου. Διεξάγοντας μια εκτεταμένη εμπειρική ανάλυση για την επίδραση της εισαγωγής και διάχυσης μιας χρηματοοικονομικής καινοτομίας στους συμμετέχοντες μιας αγοράς, τα ευρήματα της παρούσης διατριβής οδηγούν στο συμπέρασμα ότι η παραμετρική απεικόνιση που ακολουθείται για να δείξει την επίδραση της διάχυσης της χρηματοοικονομικής καινοτομίας έχει μια στατιστικά σημαντική επίπτωση στις αποδόσεις και τη μεταβλητότητα χρηματοοικονομικών και οικονομικών δεικτών.

Ένα από τα εργαλεία της χρηματοοικονομικής διαχείρισης είναι και η ανάλυση των ισολογισμών των επιχειρήσεων με αριθμοδείκτες για την λήψη αποφάσεων. Σκοπός της διπλωματικής εργασίας είναι η αποτύπωση μιας ολοκληρωμένης εικόνας για την οικονομική θέση των εταιρειών του κλάδου ιδιωτικών μονάδων υγείας το χρονικό διάστημα 2007-2011 αξιοποιώντας τους αριθμοδείκτες από τους δημοσιευμένους ισολογισμούς των εξεταζόμενων επιχειρήσεων. / -

Στην παρούσα διατριβή πραγματοποιούμε εμπειρικές αναλύσεις στο αντικείμενο της Χρηματοοικονομικής Μόλυνσης στον χρηματοπιστωτικό τομέα και στις αγορές μετοχών και ομολόγων, με την χρήση υποδειγμάτων απαραριθμητών δεδομένων και δεδομένων διάρκειας. / In the current thesis we focus on Financial Contagion modeling in the domain of bank failures, stock and bond markets, with the use of Count and Duration data models.

Η διπλωματική εργασία διερευνά τη σημασία του θεσμού της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης και της Χρηματοοικονομικής Απόδοσης μέσα στη σύγχρονη επιχειρηματική δραστηριότητα. Για το σκοπό αυτό, αρχικά παρουσιάζονται οι δυο αυτές έννοιες και στην συνέχεια γίνεται αναφορά στο πώς διάφορες έρευνες καταλήγουν στην σχέση τους. Η εργασία χωρίζεται σε δυο μέρη. Το ποιοτικό που περιλαμβάνει το μεγαλύτερο μέρος της εργασίας και στηρίζεται κυρίως σε ένα μεγάλο εύρος παγκόσμιων και ευρωπαϊκών βιβλιογραφικών πηγών που αφορούν την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη και την Χρηματοοικονομική απόδοση και το ποσοτικό που χρησιμοποιείται κυρίως για την χρήση των αριθμοδεικτών στο 5 κεφάλαιο. / This thesis explores the importance of the institution of Corporate Social Responsibility and Financial Performance in contemporary business. For this purpose, initially presented these two concepts, and then referring to how various investigations resulting in the relationship. The task is divided into two parts. The quality that includes the majority of the task and is mainly based on a wide range of global and European literature sources relating to Corporate Social Responsibility and Financial Performance and quantitative used mainly for using the indicators in Chapter 5.

Σκοπός της παρούσας Διδακτορικής Διατριβής (ΔΔ), είναι να ελέγξουμε το εύρος των επιδράσεων δύο ευρέως διαδεδομένων ψυχολογικών φαινομένων (γνωστικά σφάλματα), του συντηρητισμού και της αντιπροσώπευσης, στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου για την περίοδο από το 1980 έως το 2012. Για να ικανοποιήσουμε τον παραπάνω σκοπό, χρησιμοποιήσαμε τις προσέγγιση των τάσεων και της σταθερότητας στις χρηματοοικονομικές επιδόσεις . Αναλύσαμε αν η σταθερότητα των παρελθουσών επιδόσεων σε συγκεκριμένους χρηματοοικονομικούς δείκτες, έχει προβλεπτική ικανότητα για τις μελλοντικές τιμές των μετοχών, ελέγχοντας τρεις διατυπωμένες υποθέσεις (Hypothesis Tests). Προκειμένου να απαντήσουμε θέματα ευρωστίας και αξιοπιστίας, υπολογίσαμε και συγκρίναμε τις υπερβάλλουσες αποδόσεις (abnormal returns) με διάφορες μεθόδους (single, three and four factors). Επίσης για αξιοποίηση των πολυπαραγοντικών μοντέλων, χρησιμοποιήσαμε μια εναλλακτική μέθοδο υπολογισμού των three and four factor models, που παρουσιάστηκε από τους Gregory et al. (2013) και ελέγχθηκε αποκλειστικά για την αγορά του Λονδίνου. Τα αποτελέσματα είναι μικτά, και υποστηρίζουν το βαθμό επίδρασης των δύο φαινομένων στις αποδόσεις, ανάλογα με την περίοδο εξέτασης και τις μεθόδους υπολογισμού των αποδόσεων. Ειδικότερα, οι υπερβάλλουσες αποδόσεις που παρατηρήθηκαν με τα πολυπαραγοντικά μοντέλα, επιβεβαιώνουν ευρέως την ύπαρξη των υπό εξέταση γνωστικών σφαλμάτων, σε αντίθεση με τα αποτελέσματα που προκύπτουν από το μονοπαραγοντικό μοντέλο. / The aim of this academic research is to examine the potential magnitude of the impact of two well known psychological phenomena, such as representativeness and conservatism, in the London Stock Exchange (LSE) for the period of 1980 to 2012. To fulfil this purpose, the approaches of trend and consistency in the accounting performance are followed. We analyzed whether the stability of past performance in specific financial ratios, has predictive power for future stock prices, by testing three formulated hypotheses (Hypothesis Tests). In order to address questions about robustness and reliability, we calculated and compared the excess returns (abnormal returns) with various methods (single, three and four factors). Also in order to take advantage of the multifactor models, we used an alternative method of calculation for three and four factor models, presented by Gregory et al. (2013) and tested exclusively for the London market. The results are analysed thoroughly and compared in sub periods, namely, before and after the recent financial crisis. The conclusions are mixed, and the findings support the dependence of the two cognitive biases upon the examined period and the abnormal returns calculation method. Specifically, the results of abnormal returns obtained by the multifactor models largely confirm the existence of the psychological phenomena examined, which is in contrast to those of the single factor model, which derives variations depending on the examined biases.

Οι επιχειρήσεις ιδρύονται και λειτουργούν με σκοπό τη μεγιστοποίηση του κέρδους από την εκμετάλλευση των διαφόρων πόρων μέσω των επιχειρησιακών διαδικασιών. Αυτή η αυστηρά τεχνοκρατική τοποθέτηση εγκυμονεί τον κίνδυνο, ιδιαίτερα όταν στόχος είναι η βραχυπρόθεσμη μεγιστοποίηση του κέρδους, να οδηγηθεί η επιχείρηση σε καταχρήσεις των πόρων και στην παράβλεψη του αντίκτυπου των επιχειρησιακών δραστηριοτήτων της πάνω στους άλλους κοινωνικούς εταίρους και στο περιβάλλον. Επιπρόσθετα, διάφορα σκάνδαλα αδιαφάνειας και κακοδιαχειρίσεων από διεθνείς επιχειρήσεις-κολοσσούς, είχαν ως αποτέλεσμα την επέκταση της Εταιρικής Διακυβέρνησης και των αρχών της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης σε όλες τις οικονομίες, ξεκινώντας από τις αναπτυγμένες. Τα θέματα της διαφάνειας στη διαχείριση και της ευθύνης έναντι της κοινωνίας μιας επιχείρησης είναι δύο από τα δυναμικότερα και προκλητικότερα ζητήματα που αντιμετωπίζουν σήμερα οι ηγετικές επιχειρήσεις. Η Εταιρική Διακυβέρνηση – ΕΔ - (Corporate Governance) και η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη – ΕΚΕ - (Corporate Social Responsibility), αποτελούν στοιχεία για την εξισορρόπηση της οικονομικής, κοινωνικής, και περιβαλλοντικής επίδρασης της επιχειρησιακής δραστηριότητας με ταυτόχρονη ανάπτυξη της αξίας για λογαριασμό των μετόχων, αλλά και γενικότερα όλων των συμμετεχόντων σε αυτή (stakeholders). Στην παρούσα μελέτη γίνεται εκτενής παρουσίαση των εννοιών της ΕΔ και της ΕΚΕ. Αρχικά, παρουσιάζονται διάφορες βασικές έννοιες και θεωρίες, οι οποίες είναι στενά συνυφασμένες με τα εν λόγω αντικείμενα, όπως οι Αρχές Εταιρικής Διακυβέρνησης που διατύπωσε ο ΟΟΣΑ, τα κλασικά εργαλεία αντιμετώπισης του προβλήματος της Εταιρικής Διακυβέρνησης καθώς και τα Συστήματα Εταιρικής Διακυβέρνησης και Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης, ενώ εξετάζεται η διάσταση της ΕΔ στη διαχείριση των συνταξιοδοτικών ταμείων. Στη συνέχεια της μελέτης παρουσιάζονται διάφορες μελέτες από τη διεθνή βιβλιογραφία, οι οποίες διερευνούν την ύπαρξη συσχέτισης μεταξύ Εταιρικής Διακυβέρνησης, Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης και Χρηματοοικονομικής Επίδοσης των επιχειρήσεων (benchmarking). Επιπροσθέτως, γίνεται αναφορά στην εξέλιξη της ΕΔ και της ΕΚΕ στην Ελλάδα, καθώς και στο ισχύον θεσμικό πλαίσιο στην Ελλάδα. Στο τέλος, παρουσιάζουμε συνοπτικά τα συμπεράσματα που αφορούν την ΕΔ, την ΕΚΕ και την συσχέτισή τους με τη χρηματοοικονομική επίδοση των επιχειρήσεων. / The enterprises are founded and function aiming at the maximisation of profit from the exploitation of various resources via the operational processes. This strictly technocratic placement gestates the danger, particularly when objective is the short-term maximisation of profit, is led the enterprise to abuses of resources and to the ignoring of impact of her operational activities on to other social partners and to the environment. Additionally, various scandals of opacity and mismanagement by multinational enterprises had as result the extension of Corporate Governance and Corporate Social Responsibility in all economies, beginning from the rich countries. The issues of transparency in the management and responsibility to the society of enterprise are two from the most dynamic and provocative questions that face today the leading enterprises. Corporate Governance - CG - and the Corporate Social Responsibility – CSR (Corporate Social Responsibility), constitute elements for balancing economic, social, and environmental effect of operational activity with simultaneous growth of value on behalf of all the shareholders, but also more generally participating in this (stakeholders). In the present study it takes place extensive presentation of the meaning of CG and CSR. Initially, they are presented various basic significances and theories, that are closely interwoven with the objects in question, as the theories of Corporate Governing that the OECD formulated, the classic tools of confrontation of problem of Corporate Governing as well as the Systems of Corporate Governing and Corporate Social Responsibility, while it is examined the dimension of ED in the management of retirement funds. Afterwards the study presents various studies by the international bibliography, that investigate the existence of cross-correlation between Corporate Governing, Corporate Social Responsibility and Financing Performance of enterprises (benchmarking). In addition, a report takes place in the development of CG and CSR in Greece, as well as in the being in effect institutional frame in Greece. In the end, we present concise the conclusions that concern the CG, the CSR and their cross-correlation with the financing performance of enterprises.

Η εργασία αποτελείται από τρία κεφάλαια. Στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται θεωρητική προσέγγιση της χρηματοοικονομικής ανάλυσης, των διαφόρων κατηγοριών ενδιαφερομένων ατόμων που ασχολούνται με αυτή, συνοπτική παρουσίαση των κυριοτέρων αριθμοδεικτών καθώς και των περισσότερο διαδεδομένων μεθόδων αποτίμησης επιχειρήσεων ή μεμονωμένων περιουσιακών στοιχείων. Στο δεύτερο κεφάλαιο γίνεται εταιρική παρουσίαση των δύο υπό εξέταση εταιρειών, VIVARTIA ABEE και COCA COLA HBC, χρηματοοικονομική ανάλυση των δύο εταιρειών με χρήση των κυριοτέρων αριθμοδεικτών, καθώς και mini SWOT ANALYSIS αυτών. Τέλος, στο τρίτο κεφάλαιο γίνεται εφαρμογή των καταλλήλων για τις δύο εταιρείες μεθόδων αποτίμησης, παρουσίαση των αποτελεσμάτων της αποτίμησης και εξαγωγή συμπερασμάτων. / This dissertation consists of three major chapters. In the first chapter take place a theoritical approach of financial analysis and the several types of the people,that they are interested in this field. Furthermore, this chapter contains a brief presentation of the major financial ratios and the most popular valuation methods. In the second chapter take place a general corporate presentation of the firms VIVARTIA ABEE & COCA COLA HBC,financial analysis of these two firms through the major financial ratios and also a mini SWOT ANALYSIS. Eventually, in the third chapter take place the application of the appropriate valuation methods, presentation of the valuation outcomes and then a brief conclusion.

Τις τελευταίες δεκαετίες, ο παράγοντας περιβάλλον αποτελεί ένα σημαντικό κομμάτι της καθημερινής μας ζωής με αποτέλεσμα τα σημαντικά περιβαλλοντικά προβλήματα, όπως η αλλαγή του κλίματος, η τάση για ολοένα αυστηρότερη περιβαλλοντική νομοθεσία και η αυξανόμενη ζήτηση φιλικών προς το περιβάλλον προϊόντων και υπηρεσιών, φέρνουν αντιμέτωπες τις επιχειρήσεις με μία επιπρόσθετη πρόκληση: την σύνδεση της επιχειρηματικής δραστηριότητας με την προστασία και την αναβάθμιση του περιβάλλοντος. Η μέχρι σήμερα προσέγγιση των περιβαλλοντικών ζητημάτων από τις επιχειρήσεις βασιζόταν στον απλό συσχετισμό των παραμέτρων περιβάλλον, κόστος και νομική κατοχύρωση. Οι προτροπές όμως για την προστασία του περιβάλλοντος και για μια ορθολογικότερη περιβαλλοντική διαχείριση, είναι πλέον πιο πιεστικές παρά ποτέ. Έτσι, σε μια ανταγωνιστική αγορά, η ύπαρξη και η λειτουργία μιας επιχείρησης σήμερα είναι περισσότερο άμεσα συνδεδεμένη με την ικανότητα ανταπόκρισης της στις απαιτήσεις του κοινωνικού συνόλου και των ενδιαφερόμενων μερών της (καταναλωτές, προμηθευτές, εργαζόμενοι, συνεργάτες, πελάτες κ.α.). Η ανάγκη για μακροπρόθεσμη προστασία και διαχείριση του περιβάλλοντος, ώστε η ανάπτυξη του σήμερα να μην γίνεται σε βάρος των μελλοντικών γενεών, έχει αλλάξει το σκηνικό της αρνητικής σύνδεσης ανάμεσα στο κόστος προστασίας του περιβάλλοντος και την οικονομική ανάπτυξη. Το επιχειρηματικό περιβάλλον αλλάζει και το ενδιαφέρον της αγοράς στρέφεται στην ανάπτυξη της συνεχώς ανερχόμενης «πράσινης οικονομίας», προσφέροντας ώθηση στην προαγωγή της «πράσινης» καινοτομίας. Η μετάβαση της απλής περιβαλλοντικής συνείδησης σε αλλαγή συμπεριφοράς για τις επιχειρήσεις αποτελεί μία πρόκληση στην οποία πρέπει να ανταποκριθούν. Όμως, η διαδικασία της μετάβασης δεν είναι μία απλή μέθοδος αλλά εντάσσεται στις οργανωμένες δράσεις διεθνών φορέων όπως η Ευρωπαϊκή Ένωση, αποσκοπώντας στην εκούσια προσχώρηση των επιχειρήσεων για την βελτίωση των περιβαλλοντικών τους επιδόσεων και την ανάδειξη του περιβάλλοντος μεσο-μακροπρόθεσμα ως μοχλό ανάπτυξης. Ο σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η διερεύνηση της σχέσης μεταξύ της περιβαλλοντικής επίδοσης και της χρηματοοικονομικής επίδοσης μιας επιχείρησης. Πιο συγκεκριμένα, γίνεται μία προσπάθεια μελέτης κατά πόσο οι επενδύσεις στην παραγωγική διαδικασία μιας επιχείρησης για την προστασία του περιβάλλοντος αποδίδουν, δηλαδή συμφέρει μια επιχείρηση να έχει «πράσινο» προσανατολισμό;. Έτσι, δημιουργείται το ερώτημα εάν μία επιχείρηση που έχει καλή περιβαλλοντική επίδοση κερδίζει πλεονέκτημα έναντι των ανταγωνιστών της ή η επένδυση στην περιβαλλοντική προστασία λειτουργεί ως ένα επιπλέον κόστος για αυτήν; / --

Η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος μπορεί να χαρακτηριστεί ως ένα δημόσιο αγαθό το οποίο ωφελεί το σύνολο της οικονομικής δραστηριότητας καθώς το κόστος μιας τραπεζικής κρίσης εκτείνεται σε όλο το φάσμα της οικονομίας. Ένα αποδοτικό τραπεζικό σύστημα με υγιή κεφαλαιακή βάση αποτελεί την καλύτερη εγγύηση για τη διατήρηση της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού τομέα αλλά και για την άμβλυνση των επιπτώσεων από δυσμενείς οικονομικές συνθήκες. Η ύπαρξη και η εφαρμογή ενός κανονιστικού πλαισίου ρύθμισης και εποπτείας του τραπεζικού συστήματος κατά το δυνατό εναρμονισμένου σε διεθνές επίπεδο, είναι επιτακτική δεδομένου ότι σε συνθήκες οικονομικής κρίσης μόνο οι εποπτικές και ρυθμιστικές οικονομικές αρχές μπορούν να εγγυηθούν την απρόσκοπτη λειτουργία του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η πρόσφατη χρηματοοικονομική κρίση 2007-2008 που ξεκίνησε από την αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων μειωμένης εξασφάλισης στις Η.Π.Α., εξελίχθηκε στη σφοδρότερη οικονομική κρίση παγκοσμίως των τελευταίων 80 χρόνων και δημιούργησε συνθήκες ύφεσης. Ταυτοχρόνως ανέδειξε αδυναμίες του υπάρχοντος εποπτικού και ρυθμιστικού πλαισίου και οδήγησε σε μια συντονισμένη δράση των διεθνών και εθνικών εποπτικών και ρυθμιστικών αρχών και φορέων με σκοπό τη θωράκιση του παγκόσμιου χρηματοοικονομικού συστήματος. Στόχος της παρούσας συγγραφικής προσπάθειας είναι η αποτύπωση της πρόσφατης χρηματοπιστωτικής αναταραχής που ξεκίνησε από την αγορά στεγαστικών δανείων μειωμένης εξασφάλισης στις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με την αποτελεσματική ή όχι εποπτεία από τις διεθνείς επιτροπές των παγκόσμιων χρηματαγορών. / The stability of the financial system can be considered as a public good that benefits the entire economy, as the cost of the banking crisis reaches all economic activities. An efficient banking system with rich capital base is able not only to maintain the stability of the financial sector but also to lessen the effects of adverse economic conditions. The existence and implementation of a regulatory framework for regulation and supervision of the banking system - internationally harmonized, as mush as possible - is imperative due to the fact that only the financial supervisory and regulatory authorities can ensure the smooth function of the financial system in conditions of economic crisis The recent financial crisis in 2007-2008 which started from the market of mortgage loans subordinated in U.S., became the most severe economic crisis globally the last 80 years and created recessionary conditions. At the same time, the economic crisis shew off the failures of the existing supervisory and regulatory framework and led to a concerted action from national and international supervisory and regulatory authorities in order to shield the global financial system. The objective of this survey is to describe the recent financial turmoil that started from the mortgage market subordinated in U.S., in combination with the effective or not supervision from the international committees of the global financial markets.