綜觀近年來我國資本市場籌資狀況，不論在籌資件數及金額統計數據上皆顯示轉換公司債為國內多數企業之首選，故本研究欲以國內可轉換公司債做為探討之主題。 　　如前述鑒於近年來可轉換公司債逐漸成為籌資市場之主流，故本研究將分析華航公司及光洋公司發行可轉換公司債之案例。個案一為中華航空公司於85年、93年及94年，共發行三次國內可轉換公司債而成功募集235億元資金。其部分發行之可轉換公司債係採分券發行、部分係國內少見採負贖回收益率發行條件之發行公司，因此，本研究以此個案做為研究對象，並就其籌資狀況及籌資時機進行討論及分析。個案二為屬電子產業之光洋公司，因其股本規模實無法因應未來快速營收成長，且隨著銀行調升利率之趨勢下，將增加企業銀行融資成本，故需適度採行直接金融工具籌措長期且穩定之資金，而除辦理現金增資外，並以高轉換溢價率發行國內可轉換公司債，因此，擇以光洋公司做為本研究第二個研究對象，並就其籌資狀況及籌資時機進行討論及分析。 　　藉由分析前述案例，了解其發行之考量因素及動機後，本研究得到以下三點結論，謹彙總如下： 一、可轉換公司債為混合證券，兼具權益及債券之性質，故發行可轉換公司債可使公司長期資金來源規劃上更具彈性，使公司長期發展更具穩定性。 二、可轉換公司債具發行條件得多樣化設計之特性，得符合發行公司於不同發展階段之需求，進而降低發行公司發行成本。而相較於股權工具低於時價發行之特性而言，可發行相對較少之股份而籌措相同資金，降低並延緩股本稀釋度及未來經營壓力。 三、可轉換公司債對發行公司及投資人而言，實可視為進可攻，退可守之融資及投資工具。因可轉換公司債轉換後即可提升公司自有資本比率，降低負債比率，縱使投資人行使賣回權或到期還本，發行公司具有再融資能力即無違約之虞，且可彈性運用發行條件之設計，使償還之資金成本低於一般借款。而投資人進而可享有資本利得，退而具有可保本及賺取利息收入之機會。

我國航空業自民國七十六年實施開放天空政策後，航空市場如雨後春筍般陸續加入復興、大華等多家新進業者，對供給面產生極大之衝擊，航空市場逐漸趨於競爭的型態。國內航空業者受到此波政策之衝擊，在面對不同的市場環境下，聯營及購併之事件頻傳，顯示業者間的競爭相當激烈。 以國內航空客運市場而言，中華航空是一強勢業者，兼營國際及國內航線。在一波波自由化潮流的衝擊下，國內航空市場競爭日益激烈。中華航空公司欲擴展其國內市場，但在國內航空市場的資源並不豐富，經由購併可以快速取得國內航線、航班等重要資源。而處於較弱勢的國華航空公司，則由於航機機型過於複雜，以至於飛安問題層出不窮，再加上財務的問題，導致經營權的易手。由於中華航空在購併國華航空後，須面對自由化後激烈的競爭及經營眾多航線，以便能與長榮、立榮等聯盟集團直接競爭，這對華航這個新接手的經營者而言，是一大挑戰。 本研究根據研究題目，分別進行文獻探討與個案研究。在文獻探討部份，以企業購併與購併後整合管理兩領域進行研討。在個案研究方面，選擇航空業的個案公司來進行實務分析，其資料來源包括初級資料與次級資料。然後將個案研究資料與文獻探討的整合管理理論相結合後，再進一步加以歸納綜合分析，推出本研究的四個相關命題，最後提出本研究的結論與建議。 華航為能迅速地以較低的成本擴張其國內航網，對抗同業的『長榮集團』，於是在財務資料不夠充足、資訊不對稱的情況下買下國華42﹪股權，且在購入國華後又忽視其原先虛弱的企業體質，未能積極進行機隊簡化、財務重整與管理支援，使得國華原本虛弱的體質（本身條件），在外在環境的衝擊下，無法獲得有效改善。 本研究結果發現，未來企業進行購併時應將購併過程分成事前、事中及事後三階段來規劃，而且應根據企業進行購併的動機與目的來搜尋最佳的目標公司（未來成長潛力高，風險叫產業中其他公司低者），並就所搜尋目標公司的過去及現有可得的財務資料進行評估，求算出一個合理的購併價格，並且應將購併視為企業外部成長的一種手段，而購併後雙方有效的整合才是最終的目的。 第壹章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究範圍 5 第四節 研究流程 6 第貳章 文獻探討 8 第一節 購併理論探討 8 第二節 企業購併後整合管理的探討 33 第參章 研究設計 49 第一節 研究架構 49 第二節 研究方法與程序 51 第三節 資料來源與個案研討內容 54 第四節 個案訪談時間、對象 55 第五節 個案進行階段與步驟 57 第肆章 個案描述 60 第一節 國內航空市場概況 60 第二節 航空產業分析 64 第三節 航空公司簡介 81 第伍章 個案分析與命題發展 82 第一節 個案分析 82 第二節 命題發展 82 第陸章 結論與建議 82 第一節 研究發現與結論 82 參考文獻 82 一、 中文部分 82 二、 英文部分 82

自1949年政府遷台後，直到1987年台灣政府開放大陸探親，兩岸人民才第一次有了正面的接觸，隨後在兩岸經濟不斷發展市場需求大增，兩岸有相同的語言及文化及大量的廉價勞工、豐富資源讓兩岸人民及台商不斷的提出三通直航的要求。 本研究目的在探討自2008年到2010年兩岸間航空政策對航空公司營運發展之影響，尤其是自第二次政黨輪替之後，五次江陳會對台灣產業之影響，再深度訪談直接參與直航政策之航空業者，分析中華航空公司自直航後營運成長為例，證實"直航"對台灣航空業之正面影響。 另外也以自2008年到2010年直航後3年，台灣產業變化為例,證實自2008年全球金融風暴，全世界航空公司不勘虧損紛紛裁員減薪，唯有兩岸航空公司因"直航"政策安然渡過金融危機，證實政府政策是直接影響一個產業興衰的主要原因。

論文摘要 航空運輸業為資本密集的產業，因此資本結構決策乃為公司財務管理的重要課題。本文藉由資本結構相關理論以及實務的觀點，配合中華航空公司歷年來的財務資料，尋求影響航空公司資本結構的重要因素，同時瞭解這些因素對於資本結構的影響程度和方向。據此，公司將可藉由本身的條件及外在環境的狀況，評判目前的資本結構是否合理，當相關條件改變時，公司也能依此適時修正其資本結構，以回歸至公司的目標區間。 本研究利用資本結構及其決定因素的迴歸模式，逐一檢視各決定因素對於中華航空公司資本結構之影響，藉以驗證相關理論的假說是否成立；然後再利用逐步迴歸的方式，進一步探討中華航空公司資本結構決定因素的多元迴歸模式。 本研究的結論如下：（1）獲利率、稅率以及非負債稅盾與資本結構呈負相關；資產抵押價值則與資本結構呈正相關；公司規模、成長率、營運風險以及股票上市因素對於資本結構的影響並不顯著。（2）經由逐步迴歸篩選出來對於資本結構解釋能力較高的決定因素包括獲利率、資產抵押價值、股票上市、公司規模以及成長率，除了獲利率和股票上市與資本結構呈負相關外，資產抵押價值、公司規模以及成長率均與資本結構呈現正相關。