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11	連結匯率變動之利率衍生性商品相關研究 / Valuation of quanto interest rate derivatives in a cross-currency LIBOR market model 周奇勳 Unknown Date (has links) 在這篇論文裡，我們考量在跨貨幣經濟體系中的市場利率模型，除了本國利率，同時考慮外國利率與兩國匯率的變動過程。在這個架構之下，我們推導匯率連動利率衍生性商品的價格，此模型具有易於執行且參數估計容易的特點。跨貨幣市場利率模型匯率連動利率交換匯率連動利率上限新奇匯率連動交換
12	連動式債券設計個案研究－固定期限交換利率利差連動與信用連結債券莊筑豐 Unknown Date (has links) 連動式債券已成為目前市場上最熱門的投資工具，標榜著高受益的條款下，常隱含著投資人所不瞭解的風險，利用理論的模型套用在實務商品上，可以令人更清楚認識複雜化的金融衍生性商品。本文在Libor市場模型與Hull-White利率模型的架構下，利用數值方法評價分析最常見的兩種連動式債券－固定期限利率交換利差連動債券與信用連結債券。 Libor市場模型直接拿取市場上可觀察到的遠期Libor利率做為模型的標的，有良好配適目前利率期間結構的優點。利用此模型為出發，校準出波動度期間結構，以蒙地卡羅模擬法來評價固定期限利率交換利差連動債券。由評價結果可量化分析出連動式債券內含的選擇權與零息債券價值為何，探討發行商的發行策略與投資人的風險來源。繼股權、利率連動式商品之後，未來金融商品的連動標的將進入信用風險的階段。以公司債的市場資料建立出一條信用風險曲線(Credit Curve)，最能夠反映出當時市場上大多數人對於未來發生違約事件的預期。在假設利率市場風險和標的公司信用風險是獨立的前提下，將這條曲線和以Hull-White利率模型為基礎建立的利率三元樹與路徑函數結合，便可以適當地評價信用連結債券的價值。最後，求算債券內含的信用違約交換價值，對發行機構的策略與投資人的風險作分析。連動式債券信用連結債券信用風險固定期限利率交換 CLN CMS Libor Market Model Hull-White Model
13	隨機利率下之資產交換－跨通貨股酬交換與利率交換的評價與避險 / Asset Swap Under Stochastic Interest Rate__The Pricing and Hedging of Cross-Currency Equity Swap and Interest Rate Swap 姜碧嘉, Chiang, Bi-Chia Unknown Date (has links) 雖然跨通貨股酬交換在國際投資市場扮演著重要的角色，但文獻上關於股酬交換評價模式的相關探討並不多，且多集中於國內市場或以本國貨幣做為支付幣別的股酬交換。對於跨通貨股酬交換而言，其評價模式較國內股酬交換之評價模式複雜許多，如何將影響其價值之股價指數、匯率與利率此三個主要因子間的交互相關性同時加入考量，即是此產品之評價過程的重點。本文在完全市場的假設下，同時放寬傳統評價方法之各變數之相關係數為固定值的假設，提出一新的股酬交換評價方法，即以『兩階段兩步驟』之較具經濟含意的複製方式，推導出股酬交換的一般化評價公式。透過此複製方法，可更清楚得知股酬交換於存續期間的價值變動，更可進一步求得其避險方式，以提供股酬交換交易商在面臨不對稱風險(mismatch risk)時的避險方法。而本文的第二個貢獻在於，將本文所提出之『兩階段兩步驟』的複製方法應用於利率交換的評價上，推導出跨通貨利率交換的一般化評價模式，以進一步比較股酬交換與利率交換此兩種商品的差異性，並試圖釐清市場上對於跨通貨股酬交換評價上的誤解。與傳統評價公式最大的差異在於：本文評價公式額外考慮了一修正項，複製投資組合可藉由此修正項，對未來各參數間的變動隨時做出調整，以使投資組合能完全複製跨通貨股酬交換的價值。本文發現，對於國內投資人支付固定利率，以交換B市場的股價指數報酬，且以C國的貨幣做為支付幣別的跨通貨股酬交換而言，其價值除了受到當期利率期間結構的影響外，在期初或每期交換後，其價值與股價指數無直接關聯，但在兩支付間，其價值則會受到當時股價指數與前期股價指數之相對比例的影響。同時，C國對本國的未來匯率並未直接影響跨通貨股酬交換的價值。且若假設各國遠期利率的波動度為零下，則當B國股價指數與C國對本國的匯率呈現正關係或當B國股價指數與B國對本國的匯率呈現負關係時，跨通貨股酬交換的價值愈大。另外，市場上投資人通常誤認股酬交換的價值等於利率交換價值，對於股酬交換與利率交換的比較，本文發現在大多數的情況下，股酬交換的價值與利率交換的價值並不相等。跨通貨股酬交換跨通貨利率交換遠期機率測度平賭過程複製方法避險方法 Cross-Currency Equity Swap Cross-Currency Interest Rate Swap Forward Probability Measure Martingale Process Replication Method Hedging Method
14	信用及利率衍生性商品之評價與分析--以信用連結票券及利率交換為例林淳瑜 Unknown Date (has links) 近年來由於金融自由化的發展，台灣已陸續開放新金融商品，除了股權相關的新金融商品之外，也陸續開放利率相關的新金融商品，如新台幣利率交換、新台幣利率選擇權、債券遠期交易、債券選擇權等。在信用衍生性商品市場方面，我國銀行從2002年底開放承做信用衍生性商品，目前正準備開放證券商承做。隨著金融國際化及自由化，未來將會從國外引進更新穎的金融商品，使金融市場更為完備。本文以Hull – White利率模型及LIBOR市場模型為架構，藉由數值方法評價分析兩個衍生性商品──信用連結票券及利率交換。首先在信用連結票券方面，運用Li（1998）建立信用價差曲線（Credit Curve），將之應用至Hull – White三元樹，評價信用連結票券之價值，並作敏感度分析與避險參數分析。其次在利率交換方面，由於投資人端連結「雪球型」的支付型態，為路徑相依商品，故使用LIBOR市場模型以蒙地卡羅模擬法（Monte Carlo）進行評價與分析，再進行發行者損益兩平分析及情境分析。最後針對兩個商品的評價結果作結論，分析發行者及投資人的利潤及避險，並給予後續研究者模型改進之建議與方向。衍生性商品信用連結票券信用價差曲線 HW模型利率交換雪球型 LIBOR市場模型 Structure Note CLN Credit Curve Hull – White Model IRS Snowball LIBOR Market Model

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