本研究主要是針對投資型年金之資產負債管理作探討，其中是就規避利率風險對於資產負債管理上的影響以及分析資產配置最適化作為研究的架構，而所利用的研究方法乃是取決於建構利率隨機模型並輔以免疫理論與Markowitz投資組合理論，以期在規避利率風險的同時，亦能將資產配置達至最佳化。 首先，為實際模擬出符合現實經濟環境變動下的隨機利率期間模型，本研究利用C.I.R利率期間結構模型來建構年金保單期間的利率結構，並且由於投資型年金之保單價值的累積特性，因此本研究同時亦建構出連接保單價值的投資資產之報酬率型態，進而模擬出各期之現金流量以及各項投資資產的存續期間；再者，藉由Markowitz投資組合理論，以在免疫條件之限制下進行最適資產配置之評估。 最後，以某知名的保險公司所推出的投資型年金商品作為本研究之實證對象，透過模擬之方法，將研究模型中之各項參數予以評估，並且根據上述之研究過程將免疫理論與投資組合理論相連接，以檢視投資型年金商品在規避利率風險的狀態下，其最適之資產配置比例是否與現行法令之規範相牴觸，而能給予適時之建議。另外，由本實證結果可知，經由本研究的分析流程，可以有效地給予年金管理者規劃出年金資產負債管理時的最適投資組合比例，並且在增加外國投資資產時，更能有效的增加年金資產之報酬，同時也不影響保險法對於投資資產的比例與總金額之限制。再者，對於探討規避利率風險前後之資產組合之資產報酬之變化時，可以進一步了解到，當年金管理者在運用免疫策略來規避利率風險時，其所面對的風險成本之多寡，以作為制定避險決策時的依據。 / This research explores the asset-liability management (ALM) for the Investment-Link-Annuity. Two aspects investigated in this research are the interest rate risk and the optimal asset allocation. Moreover, the major issue investigated here is the trade-off between the optimal investment return and the hedge of interest rate risk. We refer this trade-off as ALM cost. By using stochastic interest rate model, Immunization theory and Portfolio Selection Model, we construct an ALM model to achieve the optimal asset allocation given on hedging the interest rate risk under the immunization strategies for the insurance company. First, we utilize the public trading data for investment market in Taiwan and in USA from 1985 to 2000 and the investment-link annuity product of a well-know insurance company in Taiwan to simulate the cash flow and demonstrate the implementation of our model. By analyzing different simulations under various scenarios, the empirical results are as the followings: 1.The ALM cost for immunization strategies is very small, and is estimated to be about 1% to 2%. Therefore, we suggest that insurance companies should start to undertake the asset liability management as soon as possible. 2.If relaxing the investment restrictions of Insurance Law or allowing insurance company to invest in foreign investment market, the overall investment return will be increased and the ALM cost will be reduced effectively.

本論文將勞動市場的狀態過程說明非常完整，即是勞動者的搜尋過程、工作配合過程都是詳細介紹其理論背景，以及實証的結果。由於，在勞動市場上，由於勞動者與廠商之間的訊息不完全，造成勞動者與廠商兩者之間往往無法一拍即合，而導致勞動者可能離職他就，廠商亦可能另聘高明，於是工資變動與工作異動就成為經常看到的現象。 在本文研究勞動者工作異動的情形，在理論模型上是以工作契合理論為基礎，而要討論工作契合理論的基礎則必須先知道Lippmam與MaCall(1976)所提出的工作搜尋理論。因為工作契合理論又是以工作搜尋理論為基礎，因此在理論模型上必先討論工作搜尋理論，進而討論工作契合理論。 文中研究主要藉由民國八十五年九月高希均教授與林祖嘉教授於八十四年四月至八十五年六月期間針對民國八十一年六月專上畢業生的資料，分析全体專上畢業生、女性專畢業生與男性畢業生在工資、工作契合期間與勞工離職率決定以及動態行為決定。並且我們把這些資料分為四大類基本資料：個人背景資料、工作配合資料、人力資本資料與工作特徵及其基本資料。在工資的模型方面則利用一般的最小平方法來估計，因為假設市場上的工資分配為一常態分配，是一般實証文獻常用的。就勞工的契合期間，我們運用林祖嘉(1991)的模型，本文則用在勞動者的離職率與工作契合期間的決定。我們分為四個模型，分別是：Weibull、exponential、lognormal與logistic四種分配。在勞工離職方面我們運用了Cox(1972)的比例危險率模型，Lynch(1991)首次將之運用在勞動者工作異動的決定，除此之外，我們也進一步的討論工資、工作契合期間與離職率的進一步的動態的分析。