房價是台灣重要的公共議題之一，有關房屋價格合理性及其與總體經濟之關聯為本研究所欲探討之主題。國內文獻過去多由房租或所得兩方面分析房價問題，本研究則利用設算租金模型，由購屋者持有成本角度衡量台北市與台灣全區自1993年至2010年之房價狀況。根據本研究計算之結果，台北市在2009年存在房價過高現象，台灣全區則未見此情況。此外，由設算租金指數分解可知，影響購屋者持有成本最重要之兩項因素為利率與購屋者對未來預期，台灣利率自1993年之後皆維持在偏低水準，影響了購屋者購屋意願與房屋價格之成長。為了解不同類型購屋者持有成本與總體經濟市場之關聯，本研究進一步將住宅市場購屋者區分為投資者與自有住宅持有者，根據租金比與總體變數實證結果顯示，投資者關注未來房價預期，而自有住宅持有者則受到利率與貨幣供給額之顯著影響，共同影響兩類購屋者之變數為家戶可支配所得、消費者物價指數與匯率。就本研究之結論，投資者與自有住宅持有者具有差異性，政府提出之不同房價政策可能影響投資者或自有住宅持有者之持有成本及其投資或購屋意願。

近年來許多財務預警模式的研究提供了各種變數對公司財務危機預測能力的研究，其中財務變數屬於個別風險，總體經濟變數屬於系統風險，考慮到個別產業特性的差異，影響的因素也會隨著產業各有不相同，本研究透過加入個別產業變數，分別去探討個別產業變數對企業發生財務危機是否會有顯著的影響。 在實證研究部分，本研究嘗試以受到總體經濟變數影響差異較大的食品業及營建業為例，說明影響企業發生財務危機的因素。本研究依據離散涉險模型以及羅吉斯模型進行廻歸分析後發現，受到景氣循環影響波動甚巨的營建業以及較不受景氣影響的食品業，在加入個別產業因素後，模型的解釋能力提高，而各項總體以及個別產業經濟指標不論在長期、短期都具有參考的意義，在未來分析師進行產業以及公司評價時，我們建議可以依據總體、產業指標、公司財務狀況來進行分析，將會比只考慮總體經濟變數以及財務變數，得到較為準確的判斷。 / Financial and Macro economic variables are two factors always being discussed in past default forecasting researches. Financial variables are idiosyncratic risk and Macro economic variables are systematic risk. Despite above two factors, there might still exist great difference between varied industries and each industry could be affected by different events. The theme of this research will be discussing this issue, and this research could provide some empirical and theoretical value in this issue. In our research, we will test one industry which is affected by macro economic variables and the one which is not been affected so much. Construction and Food industries will be considered in our research. No matter the construction industry or the food industry are not only been affected by macro economic factors but also been affected by individual industry factors. In addition, when we added them together into the model, the ability of explanation increased. The conclusion of our research is that when Analyst making comments on the companies default, they need to analyze with macro economic, individual industry and financial factors separately according to different industries.

本研究之樣本取自1991年7月1日至2010年3月之月資料，探討各總體經濟變數包括：利率、匯率(美元對新台幣)、M1B、出口、GDP、領先指標綜合指數與大陸及美國兩股市，對台股指數之影響。實證結果顯示，道瓊工業指數為影響台股加權指數最具代表性與領先的指標，大陸股市則非如一般所預期對台股指數變動有重要解釋能力。且道瓊工業指數、利率、M1b、GDP對台股具有領先的單向因果關係。 在衝擊反應函數及變異數分解中，除了道瓊工業指數為判斷台股指數變動最重要因素外，利率與貨幣供給則扮演著解釋台股變動另一重要的角色，利率調升對台股指數之影響為先正後負，當利率調升前，投資者會事先反應，但調升後便會開始調節，反而對台股造成負向影響；而GDP及出口在變異數分解中占台股變異數比例是相對次高的比重，說明台股的變動反應了經濟的基本面因素，台股的變動亦會受其影響，惟此二項變數屬於落後指標，只能用在事後分析。而(美元兌新台幣)匯率及領先指標綜合指數則對台股變動無顯著解釋能力。