The link between financial and real estate sectors, sometimes excessive and others inadequate, is generated through its assets and in all the operations in which they intervene. Its study comprises finance of mortgage-backed investments, real estate or otherwise, and the corporate participations between both of them. Taking into account the major percentage that mortgage debt represents as regards the entire funding granted by credit agencies, this research study focuses on the link between real estate-backed loans or credit and their subsequent securitizations. In addition, taking into account the regulatory and economic differences of each country, the thesis concentrates on the Spanish juridical and economic context, which in some processes is compared with the US model. Credit assets, with their real estate collateral, which determines the maximum amount of the credit, may form part of securitized portfolios, with different configurations. The risk these mortgage-backed securities represent can be covered by new assets, which are in tum insured with other similar ones, all negotiated on globalized markets. The linking chain, composed by different financial and real estate assets, anchored in and dependent on each other, comprise a rigid balance of values, risks and profitability. Its great complexity arises from their exposure to the future, form their dependence on the variation of the value of the property that constitutes the original mortgage guarantee, and on the monetary regularity of their underlying financial assets. This is a liquidity circuit that responds to the demand for profitability and risk, confígured by assets valued by different methods, whose negotiation amounts to an important economic volume. Due to the dependence of some assets on others and the lack of transparency in the process that determines the value of some of them, this link may result in fragility and vulnerability of the financial markets involved. Such circumstances generate situations of crisis the con­ sequences of which, on occasions, go beyond the perimeters of the two sectors, affecting real economy or to a country's risk through its systemic institutions, with moral hazard as a reference. The research focuses on how and why both sectors are anchored, the motives behind the increase of such links and the consequences that arise from all this. In this regard, the possible causality relationship of the link between both sectors and the availability of information in their operations or the increased risk they entail is also studied. The management of both sectors, and the participation in their markets depend on the decisions made by their opera­ tors. This highlights the role of regulation and means of supervision, as well as the necessary professional skills and ethical quality in the decisions made and actions undertaken by the people involved in the financial and real estate markets. With regard to this, the thesis considers that legislation may change and financial innovation will continue to affect the markets, but ethics remain the same. Crises form part of the very nature of economic cycles and their recurrence is regarded as inevitable, with increased values of assets, disproportionate leverage and excessive accumulation of risk, through financial assets linked to real estate property or other types of assets. Knowledge of foregoing situations provides experience and criteria so that we may avoid making the same mistakes as before, consequently the thesis intends to provide sufficient documentation in the different interrelated sections. Nevertheless, knowledge of the past will not enable us to infer the future / La vinculación entre los sectores financiero e inmobiliario, excesiva o inadecuada en ocasiones, se genera a través de sus activos y en todas las operaciones en que intervienen. Su estudio comprende la financiación de inversiones con garantía hipotecaria, inmobiliarias o no, y las participaciones societarias entre ambos. Considerando el gran porcentaje que supone la deuda hipotecaria respecto del total de la financiación concedida por las entidades crediticias, la investigación se concentra en la vinculación que proviene de préstamos o créditos con garantía inmobiliaria, y de sus posteriores titulizaciones. Asimismo, atendiendo a las diferencias regulatorias y económicas de cada país, la tesis se centra en el ámbito jurídico y económico de España, que en algunos procesos compara con el modelo estadounidense. El activo crediticio, con su inmueble colateral que determina el importe máximo de aquél, puede formar parte de carteras titulizadas, con diferentes configuraciones. El riesgo de estos títulos hipotecarios se puede cubrir con nuevos activos, que, a su vez, son asegurados con otros similares, negociándose todos en mercados globalizados. La cadena de vinculación, compuesta por diferentes activos financieros e inmobiliarios, anclados y dependientes unos de otros, resume un rígido equilibrio de valores, riesgos y rentabilidad. Su gran complejidad proviene de su exposición al futuro, de su dependencia de la variación del valor del inmueble que constituye la garantía hipotecaria original, y de la regularidad dineraria de sus subyacentes financieros. Se trata de un circuito de liquidez que responde a la demanda de rentabilidad y riesgo, configurado por activos valorados con diferentes métodos, cuya negociación supone un importante volumen económico. Debido a la dependencia de unos activos con otros, y a la poca transparencia en los procesos que determinan el valor de algunos de ellos, esta vinculación puede traducirse en fragilidad y vulnerabilidad de los mercados financieros implicados. De tal situación, resultan situaciones de crisis cuyas consecuencias, en ocasiones, exceden el perímetro de los dos sectores, trasladándose a la economía real o al propio riesgo de un país, a través de sus instituciones sistémicas, con el riesgo moral como referencia. La investigación estudia cómo y por qué se anclan ambos sectores, los motivos de que tal vinculación se incremente y las consecuencias que de todo ello se derivan. En tal sentido, se estudia la posible relación de causalidad de la vinculación de los dos sectores con la disponibilidad de información en sus operaciones, o con el incremento de riesgos en las mismas. La gestión de ambos sectores, y la participación en sus mercados, dependen de las decisiones que toman sus operadores. Esto supone destacar el papel de la regulación y los medios de supervisión, así como la necesaria capacitación profesional y calidad ética en las decisiones y acciones de las personas que participan en los mercados financiero e inmobiliario. En tal sentido, la tesis considera que las leyes pueden cambiar y que las innovaciones financieras seguirán presentes en los mercados, pero la ética se mantiene estable. Las crisis forman parte de la propia naturaleza de los ciclos económicos y se cree inevitable su repetición, con incrementos de valor en activos, apalancamientos desproporcionados y acumulación de riesgos excesivos, a través de activos financieros vinculados a bienes inmobiliarios o a otro tipo de activos. El conocimiento de situaciones anteriores aporta experiencia y criterio para no incurrir en errores ya conocidos, por lo que la tesis se propone aportar suficiente documentación de los diferentes apartados interrelacionados. Sin embargo, el conocimiento del pasado no permite inferir el futuro.

La presente tesis estudia como las decisiones de estructura de deuda y de cobertura de riesgo de las empresas afectan a su nivel de inversión en activo fijo. En primer capítulo se centra en construir hechos estilizados sobre la relación entre la estructura de deuda, la estructura de capital y la inversión cuando las empresas pueden acceder tanto a deuda segura (con avales) como a deuda insegura (sin avales). Los resultados sugieren que i) las empresas con mayor calidad crediticia tienen a tomar prestado más en términos de deuda insegura, ii) una mayor capacidad de la empresa de ofrecer avales no necesariamente implica una mayor inversión y iii) las empresas que dependen más de la deuda insegura en su estructura de deuda, pueden llevar a cabo una mayor inversión en activo fijo. El segundo capítulo utiliza dos estrategias de identificación distintas para testar el efecto causal de los hechos estilizados derivados del capítulo uno. Testeo la hipótesis desde la perspectiva del canal de balance y crédito. Los resultados sugieren que la composición de la estructura de deuda tiene efecto sobre las variables reales. Cuanto mayor es la presencia de la deuda insegura en la estructura de deuda de las empresas, las empresas tienden a invertir más. La explicación más plausible para este resultado es que la deuda insegura es más efectiva en términos de costes; tanto en tipos de interés como en cláusulas contractuales (covenants). Por último, el tercer capítulo utiliza un panel de perturbaciones al coste de la cobertura mediante derivados en distintos momentos de tiempo para estudiar la relación entre la cobertura y el riesgo idiosincrático. Hago uso de las introducciones y eliminaciones de derivados sobre commodities por parte del Chicago Mercantile Exchange y otros mercados pos este motivo. Los resultados sugieren que un acceso más barato a instrumentos derivados reduce la volatilidad de los flujos de caja y por tanto, permite incrementar la inversión de las empresas afectadas. / This dissertation studies how debt structure and risk management decisions affect firms' investment. The first chapter focuses on building the stylized facts on the relation between debt structure, capital structure and investment when firms' have both, secured and unsecured debt available. Results suggests that i) firms with higher creditworthiness tend to borrow more unsecured debt, ii) higher collateral availability may not lead to more investment and iii) more reliance on unsecured debt leads to more investment. The second chapter uses two identification strategies to test the causal effect of the relations derived in chapter one. I test the hypothesis from a balance sheet and credit channel perspective. Results show that the composition of debt structure of firms has real implications. The higher the unsecured debt in debt structure, the more firms can invest. The explanation for this result is that unsecured debt is more cost-effect in terms of spreads and debt covenants. Finally, the last chapter uses a panel of shocks to the cost of hedging to different firms at different points in time to study the relation between hedging and risk. I exploit the introduction and delisting of commodity derivatives by the CME and other exchanges for identification. I find evidence suggesting that cheaper access to hedging instruments reduces the volatility of cashflows and thus, increases firms' investment.

El sistema financiero español se ha visto gravemente afectado por la crisis de 2007–2008. En particular, las Cajas de Ahorros Españolas, entidades financieras con una naturaleza particular que llegaron a ostentar la mitad del sistema financiero, prácticamente han desaparecido a finales de 2012. Ciertamente este colapso fue precedido por otros en algunos países, pero estamos convencidos de que podemos extraer algunas lecciones importantes y novedosas gracias a ciertos elementos diferenciadores del caso español. En primer lugar, ya pesar de la ausencia de propietarios, las Cajas tenían una aparentemente sólida situación financiera y un crecimiento constante antes de la crisis. De hecho, su particular estructura de gobierno les permitió ganar cuota de mercado, ya desde los años 80, respecto los bancos comerciales, organizaciones muy competitivas a nivel internacional y sujetos a los tradicionales mecanismos de mercado de control corporativo. En segundo lugar, parece que la competencia en los mercados no fue suficiente para disciplinar el comportamiento de las Cajas durante los años de boom. De hecho, la presencia de una fuerte competencia animó a muchas Cajas (curiosamente con algunas excepciones relevantes) a involucrarse en políticas muy expansivas e inversiones cuestionables, exigiendo recursos mucho más allá de sus posibilidades internas. De cualquier manera, muchas Cajas compitieron y comenzaron a comportarse como los grandes bancos comerciales, sin tener en cuenta sus limitaciones para recaudar nuevo capital en los mercados. Como resultado, de las 45 Cajas existentes en 2008, sólo 12 de ellas quedaron en pie a finales de 2012. Además, en la práctica se han transformado en bancos comerciales, y su número final será todavía más bajo, a la espera de algunos movimientos adicionales aún por venir. ¿Qué tenían de especial las Cajas? ¿Qué sucedió con ellas durante la crisis? ¿Y por qué? El objetivo principal de esta Tesis es lograr una mejor comprensión de la naturaleza específica de las Cajas, el análisis de su comportamiento y su performance, y compararlas con sus competidores más directos, los bancos comerciales españoles, usando un período suficientemente largo que incluya tanto los años de auge como los de crisis. Creemos que este enfoque nos ayudará a responder a las preguntas antes mencionadas, añadiendo nuevos elementos de discusión a un debate que no ha sido lo suficientemente extenso. El debate sobre la caída de las Cajas rara vez ha ido más allá del ámbito político y de los medios, donde argumentos demasiado simplificados como la politización de las mismas han servido para señalar la fuente del problema. La falta de trabajo académico para analizar este tema tan relevante de manera profunda es notable. En consecuencia, el propósito de esta Tesis es analizar las Cajas bajo distintos ángulos bien diferenciados, aunque relacionados, con el fin de comprender al menos parte de la naturaleza subyacente de las grandes dificultades que han atravesado y su posterior desaparición. Consideramos que un enfoque diferenciado ante un problema complejo nos permitirá una interpretación más amplia e innovadora del mismo, así como la obtención de conclusiones realmente útiles. / The Spanish financial system has been severely affected by the 2007–2008 crisis. In particular, the Spanish savings banks (Cajas de Ahorros, or Cajas), an ownerless type of bank that used to constitute half of the financial system, have practically disappeared by the end of 2012. Certainly this collapse has been preceded by large failures in other countries’ financial systems, but we are convinced that some important and novel lessons can still be extracted from the differential elements present in the Spanish case. First of all, and in spite of their lack of owners, Spanish savings banks were apparently in great financial condition and growing steadily before the last financial crisis. In fact, their governance structure allowed them to gain market share, since the 80’s, from commercial banks, which were big and internationally competitive organizations subject to the usual market mechanisms for corporate control. Second, although market competition was in place, it seems that it was not enough to discipline the Cajas' behaviour in those boom years. In fact, the presence of an intense competition encouraged many of the Cajas (interestingly, with some important exceptions) to get involved in very expansive policies and questionable investments, demanding resources much beyond their own internal possibilities. Somehow, many savings banks competed and started to behave like large commercial banks, disregarding their limitations to raise new capital from the markets. As a result, from the original 45 Savings banks existing in 2008, only 12 of them remained by the end of 2012. On top of that, they have been transformed into commercial banks and their final number will be even lower, through mergers, with some additional moves still to come. What was special about the Cajas? What did it happen to them during the crisis? And why? The main goal of this Thesis is to achieve a better understanding of the particular nature of the Cajas, analyzing their behaviour and performance, and compare this with their most direct competitors (i.e., the Spanish commercial banks) using a long enough period that includes both a boom period and the years of the crisis. We believe that such approach will help us to answer the questions mentioned above, adding new elements to a debate that has been really extensive but not exhausted. Nonetheless, a debate on the Cajas fall has rarely gone beyond the political and public media spheres, where simple arguments such as the politicization have been pointed out as the unique source of the problem. The lack of academic work analyzing this relevant topic in an in-depth manner is noticeable. Thus, the purpose of this Thesis is to analyze the Cajas under several although related (and quite differentiated) angles in order to grasp the underlying nature of their large financial distress and later disappearance. We consider that this differentiated approach to a complex problem will allow us a broader and more innovative interpretation of the different events and behaviours involved.

En comparación con la mayoría de los países europeos, España comenzó la realización de su catastro parcelario muy tarde, en 1906, y, después, el período de ejecución de los trabajos se dilató también de manera extraordinaria durante sesenta años. A lo largo de estos primeros dos tercios del siglo XX, en consecuencia, en los territorios donde aún no había llegado la implantación catastral y su consiguiente tributación agraria por cuota, continuó persistiendo el anterior régimen de cupo y los amillaramientos (que se habían instaurado en la lejana reforma tributaria de 1845), manteniéndose con ellos la inequidad y el fraude que les caracterizaba. La tesis doctoral se ha estructurado en base a dos grandes ejes. El primero ha sido el estudio histórico del proceso de las evoluciones conjuntas del impuesto agrario (la Contribución Territorial Rústica y Pecuaria) y el catastro parcelario en España de 1906 a 1966. Y el segundo ha sido el análisis del estado en que se encontraba el anterior régimen de cupo y los amillaramientos también durante esta etapa, valorando la ocultación y la inequidad que mantenían en la tributación. Y como partes de estos grandes ejes, se han verificado dos planteamientos o hipótesis. El primero, la afirmación de que las causas esenciales que motivaron la enorme duración del período de ejecución del catastro parcelario en España fueron las actuaciones de amplios sectores de las fuerzas políticas conservadoras que, influenciadas y presionadas por las clases dominantes de los grandes terratenientes, practicaron un sistemático obstruccionismo al progreso de los trabajos, con objeto de mantener el statu quo de los amillaramientos. Y el segundo, la aseveración de que, en general, la ocultación de la riqueza imponible efectuada por los latifundistas y grandes propietarios se orientaba mucho más hacia la manipulación de los cupos totales municipales y provinciales que hacia la ocultación de su riqueza a costa de los pequeños contribuyentes de sus municipios; afirmación, esta última, mantenida por una parte de historiadores económicos y hacendistas. Dentro del primer gran eje, la tesis doctoral ha estudiado las vertientes hacendística, política, económica, técnica, social y jurídica del proceso, en base, sobre todo, a tres grandes grupos de fuentes: la legislación promulgada durante el período, la actividad parlamentaria, y la gestión y las acciones de los sucesivos Gobiernos. Y, finalmente, dentro del segundo gran eje, las cuantificaciones y las valoraciones de la inequidad y el fraude en el régimen de cupo se han realizado con los análisis de las diferencias comparativas entre el catastro y los amillaramientos, principalmente mediante los estudios “de caso” de dos provincias, Lleida y Logroño, y los resultados estadísticos emitidos por el Ministerio de Hacienda y el resto de organismos implicados. / In comparison with the majority of European countries, Spain began to carry out its land registration very late, in 1906; following this, the period in which this work was undertaken was marked by extraordinary delays for sixty years. As a result, throughout these six decades, in those territories where land registration and its consequent per-quota (cuota) land taxation had still not arrived, the older system of cupo and amillaramientos (which had been established in the now-distant tax reform of 1845) continued to hold sway, maintaining thereby the inequity and fraud that characterised them. This doctoral thesis has been structured around two major ambits. The first of these is a historical study of the process of joint evolution affecting the land tax (the so-called Contribución Territorial Rústica y Pecuaria) and the land registry in Spain from 1906 to 1966. The second is an analysis of the state in which we find the older system of the cupo and amillaramientos during this same period, highlighting the concealment and inequity that they maintained in taxation. And, as part of these major ambits, two approaches or hypotheses have been verified. First, the assertion that the essential causes for the enormously long period required to carry out land registration in Spain were the actions of a broad sector of conservative political forces that, influenced and pressured by the dominant landowning classes, were systematically obstructive towards the progress of the registry work, aiming as a result to maintain the status quo of the amillaramientos. Second, the assertion that—in general—the concealment of taxable wealth by landlords and large-scale landowners was directed far more towards the manipulation of total municipal and provincial quotas than towards the concealment of personal wealth to the detriment of small-scale contributors in their own municipalities (an affirmation posited by certain economic and taxation historians). Within this first major ambit, the doctoral thesis has enquired into the tax-related, political, economic, technical, social and legal strands in this process, en base, most particularly on the basis of three large source-groups: the legislation implemented throughout the period; parliamentary activity; and the management and action of the successive governments. And finally, within the second of the two major ambits, quantification and evaluation of inequity and fraud in the cupo system has been carried out by analysing differences between land registry and the amillaramientos, principally through the case study of two Spanish provinces, Lleida (Lérida) and Logroño, and the statistical results published by the Ministry of Finance and other institutions and bodies involved.

Motivos:1. Existe una gran e histórica problemática alrededor de la provisión y financiación de infraestructuras y servicios públicos en general; y de la de las infraestructuras de transporte por carretera en particular. La base de la problemática radica en los papeles que los sectores público y privado pueden y/o deben jugar en la financiación, construcción, gestión y pago de este tipo de inversiones. En la tesis se exponen las distintas posibilidades y combinaciones existentes. Por otro lado, desde la Comisión Europea la postura es clara: se pretende potenciar la colaboración entre el sector público y privado. También parecen abogar por el pago por parte de los usuarios de las infraestructuras de transporte por carretera.2. La legislación española autorizó en 1998 la titulización de peajes de autopista, sin que hasta el momento se haya llevado a cabo. Una de las razones puede ser la complejidad en el diseño de todo el proceso.Mecanismos que proporciona esta tesis:1. Un modelo para determinar la cantidad óptima de peajes futuros a titulizar y la distribución temporal de éstos; tanto si la autopista la gestiona un ente público como uno privado.2. Un modelo para el diseño óptimo de la emisión de bonos respaldados por los citados peajes.Con la aplicación de estos modelos:1. Se consigue implicar, si se estima conveniente, a los sectores público y privado.2. El originador del proceso (quien gestione la autopista, público o privado) consigue optimizar sus objetivos de rentabilidad, rápida recuperación de la inversión; o en el caso del sector público, minimizar el recurso al presupuesto.3. Se facilita la gestión del Fondo de Titulización, con la estructuración óptima de su pasivo en función del activo constituido por los peajes cedidos.4. Ambos modelos tienen en cuenta el riesgo que se transmite a los inversores finales e incorporan mecanismos de mejora crediticia; consiguiendo directamente en los mercados financieros recursos para la financiación de infraestructuras. / Motivations: 1. A great and historical problematic exists about provision and funding infrastructure and public services in general; and of that of transport infrastructures, highways especially. The base of the problematic takes root in the roles that public and private sectors can and/or must play in the funding, construction, management and payment of this type of investments. In the thesis there are exposed the different possibilities and existing combinations. On the other hand, from the European Commission the attitude is clear: collaboration is tried to be promote by Public Private Partnerships. Also they seem to plead for the payment of the users of the infrastructures of transport for highway. 2. The Spanish legislation authorized in 1998 the securitisation of toll roads, but up to the moment it has not removed to end. One of the reasons can be the complexity in the design of the whole process.Mechanisms provided by this thesis: 1. A model to determine future tolls optimum securitisation, and the temporary distribution of these. The model is useful if the highway is managed by a public entity or a private one. 2. A model for the optimum design of the issue of bonds backed by the mentioned tolls. With the application of these models: 1. It is managed to join, if it is considered suitable, public and private sectors. 2. The originator of the process (who runs the highway, public or private) can optimize his aims of profitability and pay-back; or in case of the public sector, to minimize the resource to the budget. 3. The management of the Special Purpose Vehicle is facilitated, with the optimization of its passive structure depending on the assets constituted by the tolls. 4. Both models consider the risk transmitted to the final investors and incorporate credit enhancement mechanisms; obtaining financial resources directly on financial markets.

This thesis is structured in two parts: the first part investigates topics in economics of education and the second part topics in commodity tax competition. The common thread in the first part is the English 2004 HE reform,we present both theoretical and empirical models that compare the pre-reform and post reform financing schemes, i.e. income contingent loan and mortgage loan. In the first chapter, in a world where graduates are risk averse and receive uncertain earnings, we evaluate which method gives better insurance and returns when the investment in education is risky. In the second chapter we consider the possibility that graduates do not receive an income sufficient to repay completely their loan, that is they are in default. We still develop a theoretical model, structured as a game between government and students, to see whether an ICL or a ML give students higher incentives to put more effort in their studies and avoid the risk of default. In the third chapter we present an empirical analysis, in line with the recent studies on the return to schooling. We first estimate the returns for different levels of education and then we compute the internal rate of return of the investment in higher education versus high school, under a ML and an ICL. In the second part of the thesis we provide an empirical model to develop the key idea that completion of the Single Market in the EU can be interpreted as a kind of "natural experiment" that allows us to separate the effects of tax competition from other forms of strategic interaction. We first find the conditions of cross-border shopping and the government reaction functions in three different market regimes: duty-free market before 1993, mixed market up to 1999, single market after 1999. Second, we provide an empirical test of the theoretical predictions using a panel data set of 12 EU countries over the period 1987-2004.We find that for all excise duties that we consider (beer, ethyl alcohol, still wine, sparkling wine, cigarettes, tobacco, petrol), strategic interaction between countries significantly increased after 1993, consistent with the theoretical prediction.

Die vorliegende Arbeit untersucht empirisch, inwieweit neoklassische Theorien wie die Erwartungsnutzentheorie, die individuellen Reaktionen auf die Einführung einer proportionalen Einkommensteuer und die Veränderung der steuerlichen Verlustausgleichsmöglichkeiten erklären. Darüber hinaus soll auch eine möglicherweise verzerrte Wahrnehmung der steuerlichen Regelungen aufgedeckt und in die Analyse des beobachteten Investitionsverhaltens einbezogen werden. Die Umsetzung erfolgt mittels eines kontrollierten Labor-Experimentes. Die gewählte Forschungsmethode erlaubt die Unterscheidung von Rationalen Steuereffekten, d.h. Effekte, die neoklassische Theorien erwarten lassen und steuerbedingten Perzeptionseffekten, d.h. Effekte, die auf steuerbedingte Wahrnehmungsverzerrungen zurückzuführen sind. Wird für den Perzeptionseffekt kontrolliert, kann sowohl die theoretisch ermittelte Wirkung einer proportionalen Einkommensteuer mit vollständigem als auch ohne steuerlichem Verlustausgleich auf riskante Investitionen empirisch bestätigt werden. Dagegen stehen die beobachteten Investitionsentscheidungen teilweise im Widerspruch zu den Ergebnissen der theoretischen Arbeiten, wenn auf eine Kontrolle für den Perzeptionseffekt verzichtet wird. Hieran anknüpfend, werden im Rahmen eines zweiten Experimentes Ursachen steuerbedingter Wahrnehmungsverzerrungen und deren Wirkung auf die Bereitschaft, riskant zu investieren, näher beleuchtet. Für eine tiefgreifende Analyse des möglichen Perzeptionseffekts einer proportionalen Steuer mit vollständigem Verlustausgleich wird die bestehende verhaltenswissenschaftliche Steuerforschung erweitert und zwischen extrinsischen und intrinsischen Faktoren differenziert. Das durchgeführte Experiment verdeutlicht, dass die betrachtete proportionale Steuer das riskante Investitionsverhalten verzerrt. Jedoch ist die steuerbedingte Verzerrung, der Perzeptionseffekt, umso geringer, je niedriger das Niveau an kognitiver Belastung ist. Die abnehmende Verzerrung des Entscheidungsverhaltens scheint auf eine ebenfalls abnehmende Verwendung ungenauer Entscheidungs-Heuristiken zurückzuführen zu sein. Die dagegen unabhängig von dem Niveau an Steuer-Komplexität bzw. Steuer-Salienz beobachtete Zunahme der riskanten Investitionsbereitschaft nach Erhebung der proportionalen Steuer spiegelt sich in der steuerbedingten Veränderung der affektiven und kognitiven Wahrnehmung wider. In den zwei experimentalökonomischen Analysen wird die Allokation gegebener Mittel auf riskante und sichere Anlagen betrachtet. Daneben werden aber sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen mit sich ausschließenden Investitionsalternativen konfrontiert. Beide Fälle haben gemeinsam, dass im maßgeblichen Entscheidungskalkül die geltenden steuerlichen Regelungen grundsätzlich zu berücksichtigen sind. Jedoch postuliert die betriebswirtschaftliche Steuerforschung, dass bei einer Entscheidung zwischen sich ausschließenden Investitionsalternativen die Besteuerung vernachlässigt werden kann, wenn diese keine Wirkung entfaltet. Hieran anknüpfend, wird ein Konzept entscheidungsneutraler und gleichmäßiger Gewinnbesteuerung entwickelt, das auch bei unvollkommener Voraussicht praktikabel, rechtssicher und mit einer Gewinnermittlung durch nominalen Vermögensvergleich vereinbar sein soll. In Anlehnung an König (1997 a), lässt sich zeigen, dass ein Verfahren revolvierender Ertragswertkorrektur bei zusätzlicher Erfassung des Kapitalwertes diese Anforderungen erfüllt. Das rechnerisch komplexe Vorgehen kommt dabei – unter bestimmten Annahmen – im Ergebnis der Gewinnermittlung durch Vermögensvergleich nach geltendem Steuerrecht sehr nahe. Infolgedessen wird auch das theoretisch bislang ungelöste Problem des zeitlichen Bezugspunktes der Besteuerung vernachlässigbar. / This dissertation is separated into two independent sections. The first section is built on the broad literature, which discusses the influence of taxes on risky investments. Following these results, this doctoral thesis examines empirically how both an income tax and a loss offset provision affect investment decisions. The design of the controlled experiment allows to distinguish between Rational Tax Effects (i.e., effects predicted by standard neoclassical theory) and Tax Perception Effects (i.e., effects due to behavioral biases) when a proportional income tax with and without a full loss offset provision is introduced. Observed investment behavior is partially inconsistent with the theoretical predictions if there is no control for Perception Effects. However, considering these effects, the theoretical results are empirically verified. To shed further light on the discussion of such behavioral tax perception biases a second experiment is conducted, which enables to differentiate two dimensions: (1) the influence of emotions and perceived risk (individual dimension, intrinsic effects) and (2) the influence of cognitive load by varying tax complexity and salience (tax system dimension, extrinsic effects). The experiment shows that both dimensions are able to explain the Perception Effect of a proportional income tax with a full loss offset provision. In particular, perceived risk is lower and consequently willingness to take risk is higher with a proportional tax than without taxation. Furthermore, this positive effect on risky investment is higher in a situation with a rather high level of cognitive load in which tax complexity is high and tax salience is low. The second section aims at designing a concept of neutral and equitable profit taxation which is legally reliable under imperfect foresight and which is compatible with basic principles of tax accounting, in particular with the historical cost convention. It is shown that this can be realized through revolving corrections of the Johansson-Samuelson tax base as first described by König (1997 a) combined with a taxation of the net present value. The procedure is technically complex but can be simplified considerably at the cost of reduced accuracy. In this form it is almost equal to nominal accrual tax accounting as established in Germany and other countries. This simplification also solves the problem of defining the correct point of reference (t = 0) in the Johansson-Samuelson concept.

Los modelos de microsimulación de impuestos y subsidios sociales son instrumentos de análisis económico que permiten estudiar los efectos que las políticas fiscales tienen sobre la población. Para ello, utilizan bases de micro-datos con información detallada de individuos de una muestra que es representativa de la población estudiada. Al mismo tiempo, estos modelos simulan en detalle y de forma flexible cómo políticas fiscales (o su reforma) afectan la renta disponible de cada individuo. La combinación del uso de bases de micro-datos y el detalle de las simulaciones hacen de la microsimulación un instrumento riguroso y minucioso para el estudio de las políticas y las reformas fiscales tanto para la medición de agregados presupuestarios (gasto público o recaudación), como para la medición de efectos más complejos como la distribución de la renta, la pobreza, o los incentivos a decisiones económicas. Este trabajo desarrolla y utiliza el primer modelo integrado de microsimulación de impuestos y subsidios sociales para España - ESPASIM. Este modelo simula en detalle y de forma integrada el sistema fiscal español, y es comparable tanto en el alcance como en la fiabilidad de sus simulaciones a modelos de otros países con mayor tradición y experiencia en la microsimulación. El modelo español también ha sido integrado dentro modelo de microsimulación a escala europea - EUROMOD. EUROMOD fue desarrollado por 18 instituciones de los 15 países de la Unión Europea. Se trata de un instrumento capaz de llevar a cabo estudios comparados sobre sistemas fiscales de diferentes países usando una estructura común y consistente, y de analizar las políticas desde una perspectiva Europea. Esta tesis aplica ambos modelos en el estudio de dos reformas fiscales recientemente implementadas en España. La primera aplicación utiliza ESPASIM para analizar los efectos de la reforma del impuesto sobre la renta de las personas físicas de 1998 sobre la simplicidad. Los resultados obtenidos con ESPASIM demuestran que la reforma sólo alcanza parcialmente sus objetivos y que estos podrían ser mejorados con la eliminación de la declaración conjunta y de otras fuentes de diferencias entre el sistema de retenciones y la función impositiva de la declaración de la renta.La segunda aplicación utiliza EUROMOD para comparar las políticas de protección social a la familia utilizadas en España con las de otros países de la Unión Europea. Los resultados obtenidos demuestran que España gasta significativamente menos en la protección familia y que dicho gasto tiene unos efectos de reducción de la desigualdad y de la pobreza muy inferiores al de los demás países estudiados. Los resultados con EUROMOD también demuestran que las recientes reformas han incrementado el gasto en políticas familiares, pero el impacto sobre la desigualdad y la pobreza se mantiene inalterado. Si España reformase sus políticas familiares equiparándolas a la de los demás países estudiados, manteniendo el nivel de gasto actual, la desigualdad y la pobreza disminuirían significativamente. / Tax-benefit microsimulation models are instruments of economic analysis that allow us to study the effects of fiscal reforms on the population. These models use micro-data with detailed individual information that is representative of the studied population. On the other hand, these models simulate in detail and with flexibility how fiscal policies (or their reform) affect the disposable income of each individual. The combination of micro-data and detailed simulation make microsimulation models a rigorous and comprehensive instrument to study fiscal policies and fiscal reforms. They are powerful tools measuring budget aggregates (such as public expenditure or revenue), as well as more detailed effects such as income distribution, poverty or incentives.This work develops and uses the first integrated tax-benefit microsimulation model for Spain - ESPASIM. This model simulates in detail the Spanish fiscal system and is comparable in terms of scope and reliability of simulation to the models of countries with greater tradition and experience in microsimulation. The Spanish model is also integrated within a European microsimulation framework - EUROMOD. EUROMOD is a multi-country microsimulation model developed by 18 institutions of the EU-15 countries. This instrument allows us to carry out international comparative studies on fiscal systems, as well as analyse policies from a European perspective.This thesis applies both models to study two reforms recently implemented in Spain. The first application used ESPASIM to analyse the effects of the 1998 personal income tax reform on simplicity. Results obtained using the Spanish microsimulation model suggest that the reform only partially achieves its objectives. The study also shows that significant improvements in terms of simplicity could be achieved with the elimination sources of differences between the withholding and the income tax function. The second application uses EUROMOD to compare the Spanish child-related benefits to those used in other countries from the European Union. Results demonstrate that the expenditure level and the poverty and inequality reduction effects of these benefits are significantly lower in Spain than in other analysed countries. The simulations with the European model also show that recent reforms in Spain have considerably increased social expenditure child benefits. However, this increase has not produced any change in terms of poverty or inequality reduction. On the other hand, if Spain had reformed it's policies making them similar to those from other EU countries, the inequality and poverty would fall significantly even under a expenditure-neutral constraint.

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In this research, in order to set up the ultimate approaches to determine the content of chromium(¢¾) in seawater, different pH values, the amount of chelating agent, chelating time and extraction time were investigated in two different solvent extraction systems, APDC-MIBK and Aliquat 336-MIBK. In APDC-MIBK system, the ultimate extracting condition is that 400 mL sample is adjusted to pH 3.0, added 4 % APDC 4 mL to chelate chromium(¢¾) for 60 minutes, and added 20 mL MIBK to partiton into two fractions for 5 minutes. The recovery in APDC-MIBK system is 68 %~ 123 %. The method detection limit is 0.2 ppb. In Aliquat 336-MIBK system, the ultimate extracting condition is that 400 mL sample is adjusted to pH 2.0, added 5 % Aliquat 336 4 mL to chelate chromium(¢¾), added 20 mL MIBK to be shaken for 2 minutes, and partitoned into two fractions for 5 minutes. The recovery in Aliquat 336-MIBK system is 80 %~ 120 %. The method detection limit is 0.1ppb. Although in APDC-MIBK system assorted metals can be extracted at same time, it is steadier in Aliquat 336-MIBK system than APDC-MIBK system. Therefore, it is a feasible extraction method to adopt Aliquat 336-MIBK system to determine the content of chromium(¢¾) in seawater.