Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciências Exatas, Departamento de Ciência da Computação, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2017-11-03T20:19:16Z No. of bitstreams: 1 2017_PedroHenriquedosSantos.pdf: 2288266 bytes, checksum: 29208854a7b5c4eff80d832aeceadde8 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2017-12-01T19:31:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_PedroHenriquedosSantos.pdf: 2288266 bytes, checksum: 29208854a7b5c4eff80d832aeceadde8 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-01T19:31:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_PedroHenriquedosSantos.pdf: 2288266 bytes, checksum: 29208854a7b5c4eff80d832aeceadde8 (MD5) Previous issue date: 2017-12-01 / Esse trabalho está inserido em um contexto de análise informacional do mercado de ações, especificamente no cenário de finanças, corroborado por análises estatísticas e testes de regressão e investigou, através do modelo econométrico de estudo de eventos, se as eleições presidenciais ocorridas em 2006, 2010 e 2014 e o processo de impeachment ocorrido em 2016 produzem efeito no comportamento do preço da ação de instituições financeiras de capital aberto no Brasil. Partindo-se da premissa da hipótese de eficiência de mercado na sua forma semiforte, onde o mercado incorpora rapidamente toda informação relevante, algumas hipóteses foram testadas na condução do trabalho, especialmente sobre a capacidade de detecção de anormalidade de diferentes modelos de cálculo de retorno anormal, através da simulação do comportamento de ações com parâmetros semelhantes às negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&F Bovespa) nos cenários apresentados acima. A partir do observado nos testes realizados, foram então identificados os mínimos níveis de anormalidade captados por estes modelos e feitas as análises do comportamento dos preços de ações, através de análises de retorno e regressão. Os resultados corroboram a hipótese que o mercado de capitais brasileiro ainda não apresenta a forma semiforte de eficiência informacional, e que as eleições presidenciais e o processo de impeachment afetam diretamente o preço das ações, com retorno do comportamento dos preços de forma lenta e gradual. / This work is inserted in a context of informational analysis of the stock market, specifically in the financial scenario, supported by statistical analysis and regression tests and investigated, through the econometric model of study of events, if the presidential elections held in 2006, 2010 And 2014 and the process of impeachment occurred in 2016 had an effect on the behavior of stock prices of publicly traded financial institutions in Brazil. Starting from the premise of the hypothesis of semi-strong market efficiency, in which the market quickly incorporates all relevant information, some hypotheses were tested in the conduction of the work, especially on the ability to detect abnormality of different abnormal return calculation models, through the behavior simulation of shares with similar parameters to those traded on the Bolsa de Valores de São Paulo (BM\&F Bovespa) in the scenarios presented above. From what was observed in the tests performed, the minimum levels of abnormality captured by these models were identified and the stock price behavior analysis was performed, through regression and return analysis. The results corroborate the hypothesis that the Brazilian capital market still does not present the semistrong form of informational efficiency, and that the presidential elections and the impeachment process directly affect the stock prices, with a slow and gradual return of the price behavior.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2018-02-27T16:30:48Z No. of bitstreams: 1 2017_AlineMouraCostadaSilva.pdf: 2061144 bytes, checksum: 7bbb473ff7ffbaef08720ac9941667bf (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-03-14T19:26:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_AlineMouraCostadaSilva.pdf: 2061144 bytes, checksum: 7bbb473ff7ffbaef08720ac9941667bf (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-14T19:26:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_AlineMouraCostadaSilva.pdf: 2061144 bytes, checksum: 7bbb473ff7ffbaef08720ac9941667bf (MD5) Previous issue date: 2018-03-14 / Esta tese teve por objetivo desenvolver um modelo econométrico estrutural para o mercado acionário brasileiro, de modo a explicar a determinação dos retornos de suas ações, por meio de uma modelagem denominada MIDAS. Para tal, foram utilizadas variáveis explanatórias que sintetizam as especificidades das empresas analisadas, assim como do ambiente econômico brasileiro. Com o propósito de realizar um teste de robustez do modelo MIDAS desenvolvido, um modelo de regressão convencional para dados em painel também foi estimado com as mesmas variáveis presentes naquele modelo. Posteriormente, buscou-se analisar as projeções dos retornos acionários desenvolvidas pelo modelo MIDAS, comparando-as com as projeções advindas do modelo convencional e da série histórica. Carteiras de ativos foram montadas com base no modelo MIDAS, ainda com o intuito de analisar as suas projeções. A amostra contemplou as instituições não financeiras listadas na BM&FBovespa (atual B3) e o período de análise compreendeu de 2010 a 2016. Os resultados indicaram que o modelo MIDAS desenvolvido nesta tese se mostrou robusto para a explicação e projeção dos retornos trimestrais das ações listadas no mercado acionário brasileiro, permitindo, inclusive, a construção de carteiras de ativos para investimento. Esse modelo superou o modelo convencional para dados em painel na explicação dos retornos acionários e, no que tange à projeção dos retornos das ações, o modelo MIDAS mostrou-se mais preciso estatisticamente do que a média histórica. Os resultados apresentados nesta tese reforçam a importância de estudos relacionados à modelagem dos retornos acionários em mercados emergentes, ao desenvolver um modelo robusto para a análise e a tomada de decisões de investimento no Brasil, o que corrobora para uma melhor compreensão e desenvolvimento de seu mercado acionário. / The purpose of this thesis was to develop a structural econometric model for the Brazilian stock market, in order to explain the determination of the returns of its shares, utilizing a model known as MIDAS. To accomplish that, explanatory variables that synthesize the fundamentals of the companies analyzed and other variables associated with the Brazilian economic environment were included. In order to perform a robustness test of the MIDAS model proposed, a conventional panel data regression model was also estimated with the same variables included in the first model. Subsequently, we sought to analyze stock return forecasts generated by the MIDAS model, by comparing them with forecasts generated by the conventional model and with the historical series as well. Asset portfolios were built based on the MIDAS model, also with the purpose of analyzing its forecasts. The sample includes the non-financial institutions listed on the BM&FBovespa (current B3) within the period comprised from 2010 to 2016. The results indicate that the MIDAS model developed in this thesis is robust for explaining and forecasting the quarterly returns of shares listed in the stock market including the construction of investment portfolios. This model overcomes the conventional panel data model in explaining stock returns and, regarding the forecasting of stock returns, the MIDAS model was also statistically more robust than the historical average. The results presented in this thesis strengthen the importance of studies related to the modeling of stock returns in emerging markets, by developing a robust model for investment analysis and decision-making in Brazil, which contributes to a better understanding and development of its stock market.

Este trabalho procura descrever e analisar a importância dos formadores de mercado e os objetivos das empresas que contratam os marketmakers na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA). Ele apresentará algumas características da legislação brasileira e informações a respeito deste mercado no Brasil para, através de ferramental estatístico, analisar se um formador de mercado pode trazer aumento de valor para os ativos bem como diminuição de volatilidade. Através de busca no sítio da BOVESPA de janeiro de 2002 a janeiro de 2010, foram analisadas 98 empresas de capital aberto na BOVESPA e após exclusões por falta de dados para montar a janela de eventos ou insignificância dos coeficientes, a análise se concentrou em 57 ativos. Foram elaboradas duas janelas de eventos (2 dias e 11 dias) e os resultados apontaram que há uma diminuição da amplitude diária, sugerindo a diminuição de volatilidade, e dessa forma, redução de riscos ao investidor, mas por outro lado, não há estatisticamente uma evidência de que há retornos anormais significativamente diferentes de zero quando da entrada de um formador de mercado tampouco quando da saída do marketmaker, exceto no retorno acumulado quando da saída do formador mercado da janela de eventos de 11 dias, com resultado positivo em 4.79%. Entretanto, mesmo com pouca significância estatística, todos os resultados podem estar indicando um eventual aumento (diminuição) da assimetria informacional quando da entrada (saída) do formador mercado. / This dissertation wants to analyze the importance of the marketmakers and describe the companies‟ goals when they decide to hire marketmakers in Brazilian stock Market Exchange (BOVESPA). After presenting the Brazilian legal environment and available data, the analysis focus on an event-study looking for changes in volatility using the daily amplitude as a proxy and the positive(negative) abnormal returns when hiring(rescinding) marketmakers. From January 2002 to January 2010, 98 enterprises were analyzed and after exclusions due to lack of data for event-study window estimation or coefficient non-significance , the analysis was concentrated on 57 assets. Two event-windows were created for this work (2 and 11 days) and results suggest volatility reduction when marketmaker services are being provided. However, there are no statistical evidence of abnormal returns due to the marketmaker, except for the 11-day-event-study when marketmakers stop providing the service, with a positive result of 4.79%. However, results tend to show with little significance an increase (decrease) of information asymmetry when marketmakers starts(stops) providing their services.

No atual contexto da economia brasileira a competição exige das empresas o conhecimento sobre o retorno de seus investimentos. Neste panorama o marketing historicamente encontrou dificuldades para se adequar à linguagem financeira e auferir o resultado de seus esforços. A discrepância entre métodos de mensuração afeta a credibilidade do marketing enquanto área de alocação de recursos dentro da companhia (RUST et al., 2004). Assim, presentemente, os gestores estão sob uma intensa pressão para justificarem seus gastos com marketing em uma economia de redução de custos (AMBLER; PUNTONI, 2003). Dessa forma, este estudo procura verificar o impacto dos investimentos de marketing no mercado acionário, viabilizado através da análise da oferta pública inicial (Inicial Public Offer- IPO), sob a ótica do underpricing (subprecificação) e do índice de demanda. O estudo faz uso de técnicas multivariadas como regressão linear, regressão logística e análise de variância (One way ANOVA). Os resultados sugerem que não há evidências empíricas do impacto dos investimentos de marketing, tanto no valor da subprecificação como no índice de demanda. Ademais, verifica-se que há influência significativa da atividade de estabilização do underwriter na subprecificação, bem como da reputação do underwriter e do financiamento anterior da companhia no indicador de demanda da oferta pública inicial. / In the current context of the Brazilian economy, competition requires that companies recognize the return on your investment. In this panorama, marketing historically found it difficult to fit the language of finance and obtain the result of you own efforts. This discrepancy between methods of measurement affects the credibility of marketing as an area of resource allocation within the company (RUST et al., 2004). Thus, at present, managers are under intense pressure to justify their marketing spending in an economy of cost reduction (AMBLER; PUNTONI, 2003). Thus this study seeks to verify the impact of marketing investments in the stock market, specifically at Initial Public Offer (IPO), in the perspective of underpricing and the index of demand. The study makes use of techniques such as multivariate linear regression, logistic regression and analysis of variance (One way ANOVA). The results suggest that there is no empirical evidence of the impact of marketing investments, both in the value of underpricing and in the demand’s index. Moreover, it appears that there is significant influence of the stabilization’s activity in underpricing, and underwriter's reputation and company’s previous funding in the demand’s index.

Este estudo considera, de forma conjunta, duas das principais vertentes teóricas sobre a estrutura de capital das empresas: a assimetria informacional, através do modelo do pecking order, de Myers e Majluf (1984), e a teoria dos conflitos de agência, tratada por Jensen e Meckling (1976). Mais especificamente, são enfocados os conflitos existentes em empresas onde existe definição de controle acionário e, sua possível influência na hierarquia das fontes de financiamento presente no pecking order. Ressalta-se, além das construções teóricas envolvendo as teorias mencionadas, a consideração explícita de características notoriamente presentes no mercado brasileiro, de forma a contribuir para um maior entendimento sobre a estrutura de capital no Brasil. O trabalho empírico considerou uma amostra composta de 322 empresas com ações negociadas na Bovespa no período compreendido entre 1996 e 2002. Foram utilizados dois tipos de testes nas proposições teóricas efetuadas: testes não paramétricos, devido à baixa exigência quanto aos parâmetros amostrais e, regressões em painel, onde foram consideradas as interações de diversas variáveis na determinação da estrutura de capital das empresas. Os principais resultados apontam uma forte confirmação para três, dentre as seis proposições efetuadas. Para uma, os testes apontaram resultados ambíguos, e ,para as duas remanescentes, as evidências foram contrárias às predições.

Os determinantes da estrutura de capital das empresas geram pesquisas e discussões no mundo acadêmico e profissional. Algumas teorias que concorrem para dar explicações são a teoria de custos de agência, teoria do trade-off, teoria de assimetria informacional e a teoria de interação entre as empresas no mercado de competição de produtos e com fornecedores. No mercado brasileiro, alguns trabalhos analisaram variáveis explicativas dos modelos de custos de agência, trade-off e assimetria informacional, esta última, principalmente, através do pecking order. Este trabalho testa as variáveis estudadas em trabalhos anteriores no mercado brasileiro relativas aos custos de agência, trade-off e pecking order além de incluir variáveis que relacionam a competição no mercado de produto e no mercado de fornecedores e de empregados. Os resultados confirmam o modelo de pecking order através da relação negativa entre lucratividade e endividamento. Por outro lado, a concentração de mercado, com relação positiva com o endividamento, aponta para o modelo de custos de agência e para a cooperação entre as companhias do mesmo setor. A relação positiva entre tamanho e endividamento também fortalece o modelo de custos de agência. Por fim, os resultados confirmam que empresas de setores onde os empregados têm mais poder de barganha, apresentam maior endividamento.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2016. / Submitted by Nayara Silva (nayarasilva@bce.unb.br) on 2016-11-18T13:29:49Z No. of bitstreams: 1 2016_WendySindonMeiradeOliveira.pdf: 6732059 bytes, checksum: 14880c7cbd1d8c6cbd3d12e82ecb3eb7 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2017-01-16T21:24:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_WendySindonMeiradeOliveira.pdf: 6732059 bytes, checksum: 14880c7cbd1d8c6cbd3d12e82ecb3eb7 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-16T21:24:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_WendySindonMeiradeOliveira.pdf: 6732059 bytes, checksum: 14880c7cbd1d8c6cbd3d12e82ecb3eb7 (MD5) / Existe uma crescente preocupação com o valor e a credibilidade das empresas no mercado, o que pode ser traduzido em conceitos de governança corporativa. Desde seus desenvolvimentos teóricos tendo por base a teoria dos jogos, em particular teoria de agente principal, estudos tem identificado agregação de valor de mercado associados a empresas de boa governança, nesse ponto outras questões passam a ser colocadas, como por exemplo, se governança pode reduzir os efeitos de transbordamento de volatilidades de outros tipos de ativos. O transbordamento de volatilidade, medido por meio de correlações condicionais é um estudo recente em finanças, os modelos utilizados e testes aplicados buscam identificar sua existência e precedência estatística. Neste estudo, foram utilizados os retornos: Ibovespa, como controle para o aspecto estritamente negocial, IGC-X e IGC-NM como retornos com diferentes graus de governança corporativa. Utilizando 48 taxas de câmbios foram criados retornos representativos por meio de análise de componentes principais para três diferentes proxies de choques cambiais, o primeiro utilizando todas as 48 taxas de câmbio, a segunda utilizando as taxas de câmbio exceto o Dólar e a terceira sendo apenas o retorno do Dólar. Um procedimento semelhante foi realizado utilizando 17 bolsas de valores internacionais, contudo criando apenas uma proxy para choques de mercados financeiros internacionais. Por meio de modelos GARCH multivariados foram estimadas as correlações condicionais em 9 diferentes modelos combinando sempre um índice Bovespa (Ibovespa, IGC-X ou IGC-NM) com um dos três tipos de choque cambial e o choque de mercados financeiros internacionais. A existência e direção dos transbordamentos de volatilidade de choques cambias, choques de mercados financeiros internacionais e índices Bovespa foram testadas por meio de testes de causalidade de Granger de segunda ordem. Como principais resultados temos a comprovada existência de transbordamentos de choques cambiais e de mercados financeiros para índices Bovespa, sendo que essas correlações apresentam dinâmica temporal, com transbordamentos sempre na direção dos choques para os índices Bovespa. Os transbordamentos cambiais apresentam na maior parte do período amostral uma correlação condicional negativa enquanto os transbordamentos de mercados financeiros internacionais apresentam uma correlação condicional positiva. O Dólar apresentou o maior transbordamento cambial para qualquer índice Bovespa, a magnitude de choques cambiais e de mercados financeiros internacionais é equivalente. Por fim os índices de governança corporativa apresentaram menores transbordamentos à medida que o grau de governança corporativa aumenta para os choques cambiais e de mercados financeiros internacionais testados. ___________________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / There is growing concern about the value and credibility of the companies in the market, which can be translated into concepts of corporate governance. Since its theoretical developments based on the theory of games, in particular theory principal-agent, studies have identified market value addition associated with good governance companies, this point other issues are now placed, for example, it can governance reduce the effects of overflow volatilities of other types of assets. The spillover of volatility, measured by means of conditional correlations is a recent study in finance, the models used and the tests seek to identify their existence and statistical precedence. In this study, the returns were used: Ibovespa, as control for strictly business aspect, IGC-X and IGC-NM as returns with different levels of corporate governance. Using 48 exchange rates representative returns were created through principal component analysis for three different proxies exchange rate shocks, the first using all 48 exchange rates, the second using exchange rates other than the dollar and third being only the return of the dollar. A similar procedure was carried out using 17 international stock exchanges, but creating just a proxy to shocks of international financial markets. Through multivariate GARCH models were estimated conditional correlations in 9 different models combining always Bovespa index (Ibovespa, IGC-X or IGCNM) with one of three types of exchange rate shock and the shock of the international financial markets. The existence and direction of spillovers of volatility of forward exchange shocks, international financial market shocks and Bovespa were tested by Granger causality test of second order. The main results have proven the existence of spillovers from exchange rate and financial markets shocks to Bovespa index, and these correlations have temporal dynamics, with spillovers always in the direction of the shocks to the Bovespa. The exchange spillovers have most of the sample period a negative conditional correlation as spillovers from international financial markets have a positive conditional correlation. The Dollar experienced the largest exchange for any overflow Bovespa index, the magnitude of exchange rate shocks and international financial markets is equivalent. Finally the corporate governance indices showed lower spillovers as the level of corporate governance increases to exchange rate and international financial markets shocks tested.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciências Sociais, Departamento de Sociologia, Programa de Pós-graduação em Sociologia, 2006. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-01-12T15:33:15Z No. of bitstreams: 1 2007_CinaraGomesDeAraujoLobo.pdf: 7591297 bytes, checksum: d7f25bbfd0f65490e09b03ef933323cb (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-01-12T17:23:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2007_CinaraGomesDeAraujoLobo.pdf: 7591297 bytes, checksum: d7f25bbfd0f65490e09b03ef933323cb (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-12T17:23:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2007_CinaraGomesDeAraujoLobo.pdf: 7591297 bytes, checksum: d7f25bbfd0f65490e09b03ef933323cb (MD5) / A partir dos anos 90, as empresas no Brasil aumentaram os investimentos em projetos sociais, passaram a defender padrões mais éticos de relação com seus públicos de interesse (fornecedores, funcionários, clientes, governo e acionistas) e praticas ambientais sustentáveis. Sob o rotulo de “responsabilidade social”, foi incluído um conjunto de normas e praticas que se tomou condição para garantir lucratividade e sustentabilidade aos negócios. A hipótese que norteou essa pesquisa e de que tais mudanças não decorrem de condicionamentos infligidos pelo consumidor ou pelo mercado, mas da interpretação que os gestores fazem do cenário e do que entendem ser a melhor conduta para empresa. Por isso, a pesquisa procurou descrever o processo social e histórico que levou a construção de tal associação, os principais atores que a tomaram hegemônica, o perfil dos gestores e os fatores estruturais que facilitaram a difusão das normas de responsabilidade social no ambiente corporativo. Procurou-se identificar os atores que fizeram com que normas presentes no ambiente institucional penetrassem as empresas e influíssem na estrutura organizacional e na maneira como se relacionam com seus públicos de interesse. Para tanto, tomou-se como marco teórico o Novo Institucionalismo na Sociologia e Economia. A pesquisa empírica dividiu-se em três blocos. Inicialmente, foi feita analise dos documentos das principais Organizações Não Governamentais (ONGs) que atuam na área de responsabilidade social, a fim de conhecer as contribuições que trouxeram e as ações de mobilização que empreenderam. Depois, foram realizadas entrevistas abertas com os gestores das áreas de responsabilidade social de empresas do comercio e setor bancário e aplicado questionário a uma amostra selecionada a partir do ranking da Revista Exame (2005). Constatou-se a partir da historia profissional e de participação política dos gestores que eles são tendentes a se identificar com o conteúdo de responsabilidades social, ou seja, são comprometidos com a causa. Na analise dos questionários, observou-se que empresas aumentam investimentos em valores brutos na área social quanto mais crescem receita liquida, resultado operacional, numero de empregados e participação em ONGs, e quanto menor a exposição ao consumidor. Também as empresas tendem a publicar balanço social quanto mais participam de ONG. Não se constatou relações de formalização de áreas de RSE com as variáveis antes citadas, com exceção de numero de empregados. No entanto, verificou-se, nas entrevistas abertas, que são áreas ainda muito recentes, que ainda estão sendo estruturadas. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / Since the 90’s, companies in Brazil increased investments in social projects, started to defend more ethic models related to its specific public (suppliers, employees, customers, government and shareholders) and maintainable environmental practices. Under the label of "social responsibility", it was included a group of norms and practices that gave conditions to guarantee profitability and sustainability to its businesses. The hypothesis that orientated this research is that such changes didn't elapse of conditionings inflicted by the consumer or for the market, but by the interpretation that the managers do of the scenery and from what they understand to be the best conduct for the company. Therefore, the research tried to describe the social and historical process that took the construction of such association, the main actors that turned it hegemonic, the managers' profile and the structural factors that facilitated the diffusion of the norms of social responsibility in the corporate atmosphere. It tried to identify the actors that made the present norms in the institutional atmosphere penetrated the companies and influenced on the organizational structure and in the way as they link with its publics of interest. So, it was taken as theoretical mark The New Institutionalism in the Sociology and Economy. The empiric research became divided in three blocks. Initially, it was made analysis of the documents of the main Non Governmental Organizations (ONG’s) that act in the area of social responsibility, in order to know the contributions that were brought and the mobilization actions that were undertook. Then, were accomplished open interviews with the managers of the areas of social responsibility of commerce companies and bank section and applied questionnaire to a selected sample starting from the ranking of Exame Magazine (2005). It was verified starting from the professional history and of the managers' political participation that they tend to identify with the social content of responsibilities, in other words, they are committed with the cause. In the analysis of the questionnaires, it was observed that companies increase investments in gross values in the social area the more it increases the liquid income, operational result, number of employees, participation in ONG’s and as smaller the exhibition to the consumer. Also the companies tend to publish social balances the more they participate in ONG. It was not verified relationships of formalization to RSE’s areas before with the variables mentioned it, except for the number of employees. However, it was verified, in the open interviews, that are areas very recent yet, and that they are still being structured. ______________________________________________________________________________________________ RÉSUMÉ / À partir des annees 90, les societes au Bresil ont augmente les investissements dans des projets sociaux et ont commence a defendre des normes plus morales de relation avec leurs publics d'interet (fournisseurs, employes, clients, gouvernement et actionnaires) et des pratiques environnementales durables. Sous l'etiquette de la "responsabilite sociale", un ensemble de normes et de pratiques qui sont devenues une condition de garantir rentabilite et developpement durable aux affaires a ete inclus. L'hypothese qui a guide cette recherche est que tels changements ne se sont pas ecoules de conditionnements infliges par le consommateur ou par le marche, mais de l'interpretation que les directeurs font du scenario et de ce qu'ils considerent comme etant la meilleure conduite pour societe. Ainsi, la recherche a cherche a decrire l’evolution sociale et historique qui a conduit a la construction de telle association, les principaux acteurs qui l'ont rendue hegemonique, le profil des directeurs et les facteurs structurels qui ont facilite la diffusion des normes de responsabilite sociale dans l'environnement corporatif. On a donc cherche a identifier les acteurs qui ont fait que des normes presentes dans le milieu institutionnel ont penetre les societes et eu une influence sur la structure organisationnelle et sur le type de rapports qu’ils ont avec leurs publics d'interet. Ainsi, la Nouvelle Institutionalisaton (Novo Institucionalismo) dans la Sociologie et l'Economie a ete pris comme reference theorique. La recherche empirique a ete divisee en trois blocs. Initialement, une analyse des documents des principales Organisations Non gouvernementales (ONGs) qui sont intervenues dans le secteur de la responsabilite sociale a ete faite, afin de connaitre les contributions qu'ils ont apporte et les actions de mobilisation qu’ils ont entrepris. Ensuite, des entrevues ouvertes avec les directeurs des secteurs de responsabilite sociale de societes du commerce et secteur bancaire ont ete realisees et un questionnaire a un echantillon selectionne a partir du classement de la ≪ Revue Examen (2004)≫ a ete applique. On a constate a partir de l'histoire professionnelle et de la participation politique des directeurs qu’ils ont tendance a s'identifier avec le contenu de responsabilite sociale, c'est-a-dire, ils se sont engages pour la cause. Dans l'analyse des questionnaires, on a observe que des societes augmentent des investissements en valeurs brutes dans le secteur social avec une augmentation de la recette liquide, du resultat operationnel, du nombre d'employes, de la participation aux ONGs d’une part et une diminution de l’exposition au consommateur de l’autre. Les societes tendent aussi a publier un bilan social en participant d’avantage aux ONG. A l’exception du nombre d'employes, des relations de formalisation de secteurs de RSE avec les variables citees ci-dessus n’ont pas ete remarquees. Neanmoins, on a verifie, dans les entrevues ouvertes, que se sont des secteurs encore tres recents, qui sont en train d’etre structures.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Tecnologia, Departamento de Engenharia Elétrica, 2015. / Submitted by Tania Milca Carvalho Malheiros (tania@bce.unb.br) on 2016-01-21T12:17:52Z No. of bitstreams: 1 2015_DeborahSilvaAlves.pdf: 5684417 bytes, checksum: b3ec73a1d1fb67a0c6a7ada39ac1db6c (MD5) / Approved for entry into archive by Marília Freitas(marilia@bce.unb.br) on 2016-01-26T12:08:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_DeborahSilvaAlves.pdf: 5684417 bytes, checksum: b3ec73a1d1fb67a0c6a7ada39ac1db6c (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-26T12:08:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_DeborahSilvaAlves.pdf: 5684417 bytes, checksum: b3ec73a1d1fb67a0c6a7ada39ac1db6c (MD5) / O rastreamento do sentimento público para predição de indicadores do mercado financeiro tem ganhado atenção tanto da academia quanto do mundo dos negócios. Entretanto, há várias questões em relação à precisão e significância de modelos que necessitam ser aprimorados. Nesse sentido, este trabalho propõe analisar o relacionamento entre dados obtidos da rede social Twitter em português e do mercado de ações brasileiro através de um sistema de auxílio a tomada de decisão que realiza compra e venda de ações. Para isso, foram coletadas mensagens postadas de agosto de 2013 a abril de 2015 que continham palavras relacionadas às ações de nove empresas brasileiras expressivas no mercado de ações, e dados de volume e preço dessas na Bovespa. Sobre os dados advindos do Twitter, foram aplicadas técnicas para análise de sentimento e tendência para obtenção de indicadores que inicialmente foram relacionados estatisticamente com os da Bovespa e, posteriormente, usados no sistema simulador. Os resultados obtidos demonstraram que o investimento nessa área é promissor apesar dos grandes desafios que esta impõe. / The tracking of public sentiment indicators to predict the financial market has gained much attention from academia and the business world. However, there are several issues regarding the accuracy and significance of models that need to be improved. Thus, this work aims to analyze the relationship between data in Portuguese language obtained from the social network Twitter and Brazilian stock market through a decision aid system which performs purchase and sale of shares. In order that, messages posted from August 2013 to April 2014 that contained words related to the actions of nine important Brazilian companies in the stock market, and Bovespa data as volume and price were collected. Techniques for sentiment analysis and trend were applied in the data to obtain indicators that were initially associated statistically with the Bovespa and subsequently, they were used in the simulator system. The results showed that investment in this area is promising despite the great challenges it imposes.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2016. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-03-24T12:37:13Z No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-03-28T18:47:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-28T18:47:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / O objetivo desta dissertação é investigar a reação no mercado de ações diante dos eventos de fusões e aquisições de bancos no Brasil. A reação do mercado foi apurada por meio do uso da técnica econométrica de estudo de eventos, que foi aplicada na investigação da ocorrência de retornos anormais em janelas de tempo de até 41 dias em torno dos eventos de fusões e aquisições de bancos. Com intuito de trazer robustez as análises foram feitas as mensurações dos retornos anormais de longo prazo utilizando uma janela de 2 anos uteis, sendo esta de 252 dias anteriores ao evento até os 252 dias posteriores ao evento focal. O estudo mensurou a reação do mercado de ações a diversas motivações para as fusões e aquisições, sendo estas: efeitos sinérgicos, ondas de fusões e aquisições, fusões entre fronteiras (esta trata da diversificação de mercados) e, fusões por problemas financeiros. Como fator adicional o estudo observou efeito sobre os desdobramentos das fusões e aquisições bancárias, essa análise foi denominada de efeitos sistêmicos. Os resultados desta pesquisa apontam para o surgimento de retornos anormais acumulados negativos para bancos adquirentes e positivos para bancos adquiridos devido aos eventos de fusões e aquisições. Tais resultados são explicados pelo efeito cético aos ganhos sinérgicos para os bancos adquirentes e pela criação de valor dos bancos adquiridos, esse resultado corrobora com a análise pós-fusão em que os indicadores de desempenho contábil dos bancos adquirentes são negativos. Ao se observar a reação do mercado de ações a eventos de longo prazo (acumulo de retornos anormais em janelas de 2 anos uteis) atenta-se para os resultados positivos de retornos anormais tanto para bancos adquiridos quanto para bancos adquirentes. Esse resultado, para bancos adquirentes, é explicado pelo fato de que fusões e aquisições de bancos usualmente demoram a serem integralizadas e os efeitos sinérgicos deste mecanismo só irão aparecer no longo prazo. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The aim of this work is to investigate the reaction in the stock market before the events of bank merger and acquisitions in Brazil. The market reaction was determined through the use of econometric technique of event study, which was applied in the investigation of the occurrence of abnormal returns in time windows up to 41 days around the events of bank mergers and acquisitions. Aiming to bring robustness analyzes were made measurements of long-term abnormal returns using a window of two years useful, which is 252 days prior to the event until 252 days after the focal event. The study measured the reaction of the stock market in the diverse motivations for mergers and acquisitions, which are: synergistic effects, merger and acquisition waves, mergers across borders (this is the diversification of markets) and mergers by financial problems. As an additional factor the study noted effect on the outcomes of mergers and acquisitions banking, this analysis was called systemic effects. These results point to the emergence of negative cumulative abnormal returns for acquirer’s banks and positive for banks acquired due to merger and acquisition events. These results are explained by the skeptical synergistic effect gains to acquiring banks and the creation of value of the acquired banks, this result confirms the post-merger analysis in which the accounting performance indicators of acquiring banks are negative. By observing the reaction of the stock of the long-term market events (accumulation of abnormal returns in useful 2-year window) attentive to the positive results of abnormal returns for both acquired banks and for acquiring banks. This result, for acquiring banks, is explained by the fact that mergers and acquisitions of banks usually take to be paid and the synergistic effects of this mechanism will only appear in the long run.