As pesquisas em finanças tem focado nos últimos anos a modelagem da variância devido à dificuldade de se obter boa previsão dos retornos na média, negligenciando o uso deste último, quanto informação necessária, no estabelecimento de estratégias de alocação de ativos em carteiras de renda variável. Seguindo DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), esse trabalho adota o VAR como meio de se obter previsões dos retornos um passo à frente, e então, usá-las na alocação dos ativos. Para a inserção do VAR em finanças, foi permitido que os parâmetros variassem no tempo, o que conseguiu captar com sucesso a dinâmica volátil do mercado de ações. Ainda foram incorporadas técnicas bayesianas de estimação, a fim de driblar a sobreparametrização e obter estimações mais suavizadas, evitando deste modo que a variância das carteiras fossem muito altas. O método teve sucesso na aplicação e mostrou que o uso da previsão um passo à frente para os retornos pode ser usada como uma boa estratégia, expressa nos altos índices de Sharpe encontrados. / Research in finance has focused in recent years in variance modelling due to the difficulty of obtaining good forecasts of mean returns, neglecting the use of this latter on the establishment of asset allocation strategies in the equity portfolios. Following DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), this work adopts the VAR as a way of obtaining forecasts of returns one step ahead and to get use of them in the allocation of assets. For insertion of the VAR in finance, the parameters was allowed to vary over time, which successfully captured the volatile dynamics of the stock market. Bayesian estimation techniques was incorporated in order to surmount overparameterization and to get more smoothed estimates, thereby preventing the variance of the portfolio to be very high. The method was successful in this application and showed that the making of one step ahead prediction of returns can be used as a good strategy, which can be expressed in high levels of Sharpe.

Submitted by Carlos Coutinho (albertobrb@yahoo.com.br) on 2015-02-09T17:21:52Z No. of bitstreams: 1 Dissertação EISU Carlos Alberto Coutinho.pdf: 7980190 bytes, checksum: f301f77136b14e0c90ac47a52c5b0409 (MD5) / Approved for entry into archive by Alda Lima da Silva (sivalda@ufba.br) on 2015-02-09T18:34:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação EISU Carlos Alberto Coutinho.pdf: 7980190 bytes, checksum: f301f77136b14e0c90ac47a52c5b0409 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-09T18:34:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação EISU Carlos Alberto Coutinho.pdf: 7980190 bytes, checksum: f301f77136b14e0c90ac47a52c5b0409 (MD5) / O presente trabalho realiza a interpretação sócio-jurídica da política de cotas nas universidades públicas do Estado da Bahia, a partir do levantamento geral das decisões judiciais do Tribunal de Justiça do Estado da Bahia (TJ-BA) e do Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF-1) no período de 2003-2012. Com o desenvolvimento das ações afirmativas no Brasil, a reserva de vagas para pessoas excluídas histórica e socialmente do acesso à educação tornou-se um meio de prevalência da justiça social e da igualdade. Em face desta nova realidade, surgiram demandas judiciais em que os tribunais proferiram acórdãos, estabelecendo a interpretação jurídica sobre os fatos sociais derivados das cotas. A pesquisa envolveu a catalogação de julgados dos respectivos tribunais, os quais foram separados em grupos temáticos, de acordo com a fundamentação estabelecida nos casos concretos. Para o desenvolvimento do estudo, o direito à educação é analisado sob o ponto de vista social e jurídico com ênfase no ordenamento jurídico brasileiro, bem como no conhecimento das ações afirmativas no ensino superior e à aplicação do princípio da igualdade. Em seguida, os procedimentos da pesquisa dos acórdãos são delineados, seguido do debate sobre a importância da jurisprudência no século XXI. No terceiro momento, as decisões judiciais são interpretadas sob o prisma sócio-jurídico, contemplando um viés interdisciplinar com o objetivo de evidenciar como a universidade pública vem atuando na promoção das ações afirmativas e na aplicação do princípio da igualdade em seu sentido material para a atenuação das exclusões e desigualdades no acesso ao ensino superior.

Made available in DSpace on 2016-08-29T15:33:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_4982_.pdf: 796586 bytes, checksum: 94cd243fe7bce4430684cdf530b0ef91 (MD5) Previous issue date: 2011-08-30 / Este trabalho apresenta um novo preditor de séries temporais baseado em rede neural sem peso que utiliza Virtual Generalized Random Access Memory para predizer retorno futuro de ações. Esse novo preditor foi avaliado na predição de retornos futuros semanais de 46 ações de mercado de ações brasileiro. Os resultados mostram que preditores neurais sem peso podem produzir predições de retornos com os mesmo níveis de erros e propriedades de um preditor neural autoregressivo, entretando, 5.000 vezes mais rápido.

Submitted by Elizabete Silva (elizabete.silva@ufes.br) on 2015-11-04T18:56:26Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) AÇÕES AFIRMATIVAS NA EDUCAÇÃO.pdf: 509754 bytes, checksum: 0f67999203129b61d2a6415a4c6c0ab9 (MD5) / Approved for entry into archive by Morgana Andrade (morgana.andrade@ufes.br) on 2015-11-09T20:03:14Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) AÇÕES AFIRMATIVAS NA EDUCAÇÃO.pdf: 509754 bytes, checksum: 0f67999203129b61d2a6415a4c6c0ab9 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-11-09T20:03:14Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) AÇÕES AFIRMATIVAS NA EDUCAÇÃO.pdf: 509754 bytes, checksum: 0f67999203129b61d2a6415a4c6c0ab9 (MD5) Previous issue date: 2015 / Tomando o caso específico das cotas no ensino público superior, este trabalho visou analisar a eficácia do programa de cotas em um grupo de ingressantes dos cursos de Administração da Universidade Federal do Espírito Santo, compreendendo como se desenvolveu a vida escolar do aluno cotista desses cursos e se o programa de cotas obteve eficácia. Para tanto no primeiro momento foi utilizada uma abordagem quantitativa que consistiu na análise de categorias presentes no histórico escolar e no segundo momento uma abordagem qualitativa, realizada por meio de entrevistas com os egressos destes cursos, no intuito de compreender o impacto da formação superior na sua vida profissional e familiar. Assim a partir da abordagem quantitativa, o estudo demonstrou que a maior parte dos cotistas apresentam resultados similares aos resultados alcançados pela UFES em suas estatísticas, com exceção para os índices de abandono e evasão, que para o grupo analisado se apresenta mais elevado. O viés qualitativo demonstra tanto inserção no mercado de trabalho, como mobilidade laboral, evidencia-se também as transformações que foram incorporadas na vida dos egressos estudados por causa das cotas, abarcando desde o domínio de ferramentas e técnicas para desenvolver o trabalho, como também capacidade de perceber as boas oportunidades que surgem, contribuindo inclusive para ampliar as perspectivas educacionais dos amigos e familiares. / Taking the specific case of the quota in public higher education, the aim of this study was to analyze the effectiveness of the quota program in groups who entered the Management Course at Universidade Federal do Espírito Santo, comprising how the school career of the quota student from this course was developed and if the quota program was effective. At first we used a quantitative approach which consisted of the analysis of categories presented in the school history of the student, and in a second moment of the research, we used a qualitative approach, carried out through interviews with the students who had already graduated in order to understand the impact of the higher education in their professional and family life. Thus, from the quantitative approach the study showed that the majority of quote students present results similar to the results achieved by UFES in previus statistics, except for the rates of abandoning and dropout, that for the analyzed group is higher. Qualitative bias demonstrates entering both the work market and labor mobility, it also highlights the transformations that were incorporated in the lives of graduated students because of the quota, covering since the domain of tools and techniques to develop the work as well as the ability of perceiving good opportunities that arise, contributing to increase educational perspectives of friends and family.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-26T09:10:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 302616.pdf: 923344 bytes, checksum: 03dd23d4eebd176d905ba991b7191cff (MD5) / Analisar o comportamento de medidas de volatilidade desagregada já foi amplamente estudado em diversas publicações internacionais. Para o caso brasileiro, estudos sobre este tema são ainda escassos. Este trabalho busca analisar o comportamento dos componentes do risco de uma ação (mercado, indústria e firma) no mercado acionário brasileiro no período de 1996 a 2010 utilizando a abordagem proposta por Campbell et al. (2001). Além disso, é obtida a correlação média incondicional que, segundo Morck, Yu e Yeung (2000) e Li et al. (2004), é um forte indicador de sincronia nos preços das ações. Foi constatada a presença de uma tendência negativa para a volatilidade idiossincrática (firma) a partir de setembro de 1998, enquanto que nenhum padrão de tendência foi observado para as outras medidas de volatilidade. O estudo também notou que a correlação média entre as ações tem aumentado, uma vez que a parcela do risco total originada por fatores específicos de cada empresa tem caído ao longo do período estudado. / The analyses of the behavior of disaggregated measures of volatility has been widely studied in various international publications. For the Brazilian case, studies on this topic are still scarce. This work analyzes the behavior of the components of the risk of an action (market, industry and firm) in the Brazilian stock market in the period 1996 to 2010 using the approach proposed by Campbell et al. (2001). Furthermore, the unconditional average correlation is obtained, which, according to Morck, Yu e Yeung (2000) and Li et al. (2004), is a strong indicator of synchrony in stock prices. It was noticed the presence of a negative trend for the idiosyncratic volatility from September of 1998, whereas no trend pattern was observed for other measures of volatility. The study also noticed that the correlation between the stock has increased over the study period, since the portion of total risk caused by factors specific to each company have fallen for this same period.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade, Florianópolis, 2012 / Made available in DSpace on 2013-06-25T18:44:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 313101.pdf: 1379241 bytes, checksum: aafd503fdfd7622119c699dedc741b01 (MD5) / Este estudo tem por objetivo evidenciar a relação entre o EVA, o MVA e outros indicadores de desempenho das empresas listadas na BM&FBovespa no período de 2000 a 2010. A pesquisa se justifica pela relevância da mensuração do desempenho empresarial e da necessidade de informações que evidenciem a geração de valores aos acionistas, nesse sentido, na literatura o EVA e o MVA se destacam como possibilidade para medir a geração de riquezas aos investidores e a valorização das ações. O estudo tem como amostra 196 empresas listadas na BM&FBovespa, com dados do período de 2000 a 2010 disponíveis na base do Economática®. De posse dos dados foi utilizado uma estimativa econométrica de painel dinâmico, no qual acompanhou-se ao longo do tempo 196 empresas durante dez períodos. Para analisar a relação entre as variáveis explicativas com o MVA utilizou-se o estimador GMM de Arellano e Bond (1991) e do teste de causalidade de Granger para evidenciar estatísticamente o sentido de causa entre as variáveis estudadas. Os resultados alcançados permitem-nos identificar a relação entre o desempenho do EVA com o MVA das empresas. Bem como, testou-se se há relação de causalidade entre as variáveis, sendo possível constatar que EVA é Granger-causa de MVA sendo uma relação bidirecional. A análise relacionou o desempenho do LPA, ROE, ROA e VM com o MVA das empresas da amostra. Os resultados evidenciaram que há relação entre as variáveis LPA e VM com o MVA das empresas. No entanto não foi possível confirmar a relação entre ROA e ROE com o MVA das empresas da amostra por meio da análise de dados em painel conforme o Modelo de Arellano e Bond (1991) e os resultados obtidos pela estatística F. Os resultados confirmam a base teórica da eficiência do EVA e do MVA como medidas de apoio ao processo de gestão, na identificação da geração ou destruição de riquezas para os acionistas, servindo como indicativos preditivos para a análise do desempenho empresarial.<br> / Abstract : This study aims to analyze the relationship between EVA, MVA and other performance measures of companies listed on the BM&FBovespa in the period from 2000 to 2010. The research is justified by the importance of performance measurement and the need for business information showing the generation of shareholder value, in this sense, literature EVA and MVA stands out as a possibility to measure the generation of wealth for investors and the valuation of shares . The study has a sample size of 196 companies listed on the BM&FBovespa, with data for the period 2000 to 2010 on the basis of available Economática®. In possession of data was used an econometric estimate of dynamic panel, which is followed over time companies 196 for ten periods. To analyze the relationship between the explanatory variables with the MVA used the GMM estimator of Arellano and Bond (1991) and Granger causality test to statistically demonstrate the meaning of cause between variables. The results allow us to identify the relationship between the performance of EVA with MVA companies. As well, we tested whether there is a causal link between the variables, and can see that EVA is Granger-cause of MVA is a bidirectional relationship. The analysis related the performance of LPA, ROE, ROA and VM with the MVA of the sample companies. The results showed that there is a relationship between variables LPA and VM with MVA companies. However it was not possible to confirm the relationship between ROA and ROE with the MVA of the sample by analyzing panel data model as the Arellano and Bond (1991) and the results obtained by the statistic F. The results confirm the theoretical efficiency of EVA and MVA as measures to support the management process, the identification of the generation or destruction of wealth for shareholders, serving as indicative predictive analysis of business performance.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2013-06-25T22:41:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 305318.pdf: 1912191 bytes, checksum: 184dd68b3b55cb27e4ea51125299b57c (MD5) / O presente estudo apresenta uma análise do papel que duas medidas de liquidez de ações em bolsa, o Turnover e índice de Amihud, têm sobre os retornos de ações de empresas brasileiras. Para isso foram utilizadas combinações do CAPM, e dos modelos de 3 e 4 modelos de fatores de Fama, French e Carhart. Os modelos foram testados utilizando regressões OLS simples e regressões OLS em painel. Os resultados mostram que a liquidez é relevante em ambas as abordagens. Adicionalmente, como a crise internacional de 2008 teve um impacto significativo sobre o mercado acionário brasileiro e como durante o período de crise investidores procuram investimentos mais líquidos, testou-se também o efeito da crise sobres estes modelos. Os resultados encontrados parecem sugerir que depois de 2008 a importância da liquidez para os modelos de precificação de ativos aumentou. Além disso, foram realizados testes de Chow para identificar os pontos de quebra estrutural. Estes testes também parecem suportar a idéia de que pelo menos para uma parte das ações negociadas publicamente no Brasil a liquidez cresceu em importância depois de 2008. Finalmente, apesar de a liquidez ser um fator de risco importante, empresas diferentes respondem de forma diferente a ela. O presente trabalho também apresenta um estudo de como diferentes ações classificadas conforme seu Market-to-Book, tamanho, momento dos retornos, Turnover e índice de Amihud respondem a fatores de liquidez. Os resultados parecem sugerir que a liquidez é mais importante para as empresas com baixo Market-to-Book, pequeno tamanho e alto momento dos retornos. / This study presents an analysis of the role that two measures of stock liquidity, the turnover and Amihud ratio, have on stock returns for companies trading at the Brazilian Stock Exchange - Bovespa. For analysis it was used combinations of the CAPM, 3 and 4 factor models of Fama, French and Carhart. The models were tested using simple OLS regressions and panel OLS regressions. The results show that the liquid is relevant to both approaches. Additionally, since the international crisis of 2008 had a significant impact on the Brazilian stock market and since during the crisis investors usually seek the most liquid investments, it was also tested the effect that the crisis had on these models. The results suggest that after 2008 the importance of liquidity for asset pricing models increased. Moreover, Chow tests were performed to identify the existence of a structural break point. The results obtained from these tests also support the idea that liquidity grew in importance after 2008 at least for part of the publicly traded stocks in Brazil. Finally, although the liquidity is an important risk factor, different companies respond differently to it. This work also presents a study of how stocks of different companies classified according to their Market-to-Book, size, return momentum, turnover and Amihud ratio respond to liquidity factors. The results suggest that liquidity is more important for companies with low Market-to-Book, small size and high return momentum.

Dissertação (mestrado)-Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia e Administração / Made available in DSpace on 2013-07-15T20:44:51Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2014-08-06T17:17:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 323811.pdf: 823598 bytes, checksum: 41d5e067d9f60bc90687889aa7c3f056 (MD5) Previous issue date: 2013 / Esta dissertação objetiva verificar quais são as variáveis determinantes no montante envolvido nas transações entre partes relacionadas (TPR) nas 100 empresas que apresentaram os maiores ativos em dezembro de 2011 negociadas na BM&FBOVESPA nos anos de 2009 a 2011. Os resultados da pesquisa apresentam características importantes das TPR, como o fato observado de que essas são mais comuns quando existe uma relação de controle entre as partes envolvidas, assim como o fato de que o principal objeto de contrato dessas transações foram financiamentos. O resultado da regressão com dados em painel apresentou que apenas o valor da empresa (Q de Tobin) e alguns níveis de governança corporativa (Nível 2 e Sem Classificação) têm relação significativa sobre o montante das TPR. Esses resultados contribuem para o desenvolvimento sobre o tema, dado que algumas variáveis não apresentaram o resultado esperado. Dentre essas, duas se destacam: O tamanho da empresa e o ROE. Essas duas variáveis apresentaram relação significativa em outros trabalhos brasileiros que utilizaram as notas explicativas como fonte de dados sobre as TPR. Acrescenta-se a lista de variáveis não significativas o gerenciamento de resultados. Dado isso, pode-se supor que os investidores estariam descontando o valor das empresas que têm maiores montantes envolvidos nas TPR, mesmo que isso não tenha relação com o gerenciamento de resultados e o ROE, dois dos principais indicadores, de acordo com a literatura revisada, de que esse tipo de transação estaria envolvida com transferência de riquezas. Esses resultados levantam a importância de se continuar a pesquisa sobre o tema, principalmente sobre a relação de cada tipo de contrato de TPR com os aspectos de governança, ROE e gerenciamento de resultados. Essa investigação responderia se os investidores estão fazendo uma precificação equivocada das empresas, ou se cada tipo de contrato de TPR tem um impacto diferente nas variáveis explicativas usadas nesta pesquisa.<br> / Abstract : This dissertation aims to verify which are the variables that determine the amount involved in transactions between related parties (RPT) in the 100 firms with the largest assets in December 2011 traded on the BM & FBOVESPA in 2009, 2010 and 2011. The research results present relevant characteristics of the RPT as the observed fact that these transactions are more common when there is a controlling relationship between the parties, as well as the fact that the main object of the contract of these transactions are financing. The results of the regression with panel data showed that only the company's value (Tobin's Q) and some corporate governance levels (Level 2 and Unrated) have a significant relationship on the amount of RPT. These results contribute to the development on the theme, given that some variables did not display the expected results. Among these, two stand out: The company size and ROE. These two variables showed a significant relationship in other Brazilian studies that used the notes as a source of data about RPT. Adds to the list of nonsignificant variables earnings management. Given this, it can be assumed that investors are discounting the value of the companies that have greater amounts involved in RPT, even if it is unrelated to earnings management and ROE, two key indicators, according to the literature reviewed, that this type of transaction would be involved with transferring wealth. These findings raise the importance to continue to research about the subject, mainly about the relationship of each type of contract of these transactions with aspects of governance, ROE and earnings management. Such researches would respond if investors are making a mistaken corporate pricing, or if each type of contract of these transactions has a different impact on the independent variables used in this research.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-22T05:34:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 225263.pdf: 1815933 bytes, checksum: 67c25801b35a1aa2fc8d16d309b3705b (MD5) / O objetivo deste trabalho consistiu em analisar o efeito da distribuição de proventos em dinheiro, incluindo dividendos e juros sobre capital próprio, no retorno das ações do mercado acionário brasileiro. Formaram-se então, carteiras ativas com ações do Ibovespa 2000. Para isto, utilizou-se os Dividend Yields das ações, formando-se assim duas carteiras teóricas de ações por ano, uma contendo as 12 ações de maiores Yields e a segunda com os menores e/ou nulos Yields. A pesquisa foi realizada à partir de janeiro de 2000 à dezembro de 2003, sendo formadas portanto, 8 carteiras de ações. Os retornos foram calculados e comparados entre si, bem como com o Ibovespa, índice representativo do mercado. O resultado apresentado pelas carteiras com ações de Maiores Yields foi superior ao retorno das carteiras com baixo e/ou zero Yield em todos os períodos e ainda superior ao retorno do Ibovespa. Portanto, dentro das delimitações do trabalho, há evidências de que o mercado tende a precificar melhor aquelas ações que representam as empresas com maior distribuição de proventos, indicando a relevância da política de dividendos no Brasil. The objective of this paper was to analyze the effects of dividends share on stock prices value. Were formed portfolios at two different levels of Yield. The portfolios were changed every year. The first portfolio contains 12 highest Yields and the second portfolio contains the 12 lowers Yields. The investigation was realized since 2000 January until 2003 December. Were formed 8 portfolios and the results were compared. The results of high Dividend Yield portfolio were higher than low and zero Dividend Yield portfolio and Ibovespa. Than, since this is a delimited investigation, the stock market tends to value the companies that pay more dividends.