As pesquisas em finanças tem focado nos últimos anos a modelagem da variância devido à dificuldade de se obter boa previsão dos retornos na média, negligenciando o uso deste último, quanto informação necessária, no estabelecimento de estratégias de alocação de ativos em carteiras de renda variável. Seguindo DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), esse trabalho adota o VAR como meio de se obter previsões dos retornos um passo à frente, e então, usá-las na alocação dos ativos. Para a inserção do VAR em finanças, foi permitido que os parâmetros variassem no tempo, o que conseguiu captar com sucesso a dinâmica volátil do mercado de ações. Ainda foram incorporadas técnicas bayesianas de estimação, a fim de driblar a sobreparametrização e obter estimações mais suavizadas, evitando deste modo que a variância das carteiras fossem muito altas. O método teve sucesso na aplicação e mostrou que o uso da previsão um passo à frente para os retornos pode ser usada como uma boa estratégia, expressa nos altos índices de Sharpe encontrados. / Research in finance has focused in recent years in variance modelling due to the difficulty of obtaining good forecasts of mean returns, neglecting the use of this latter on the establishment of asset allocation strategies in the equity portfolios. Following DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), this work adopts the VAR as a way of obtaining forecasts of returns one step ahead and to get use of them in the allocation of assets. For insertion of the VAR in finance, the parameters was allowed to vary over time, which successfully captured the volatile dynamics of the stock market. Bayesian estimation techniques was incorporated in order to surmount overparameterization and to get more smoothed estimates, thereby preventing the variance of the portfolio to be very high. The method was successful in this application and showed that the making of one step ahead prediction of returns can be used as a good strategy, which can be expressed in high levels of Sharpe.

Este trabalho procura descrever e analisar a importância dos formadores de mercado e os objetivos das empresas que contratam os marketmakers na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA). Ele apresentará algumas características da legislação brasileira e informações a respeito deste mercado no Brasil para, através de ferramental estatístico, analisar se um formador de mercado pode trazer aumento de valor para os ativos bem como diminuição de volatilidade. Através de busca no sítio da BOVESPA de janeiro de 2002 a janeiro de 2010, foram analisadas 98 empresas de capital aberto na BOVESPA e após exclusões por falta de dados para montar a janela de eventos ou insignificância dos coeficientes, a análise se concentrou em 57 ativos. Foram elaboradas duas janelas de eventos (2 dias e 11 dias) e os resultados apontaram que há uma diminuição da amplitude diária, sugerindo a diminuição de volatilidade, e dessa forma, redução de riscos ao investidor, mas por outro lado, não há estatisticamente uma evidência de que há retornos anormais significativamente diferentes de zero quando da entrada de um formador de mercado tampouco quando da saída do marketmaker, exceto no retorno acumulado quando da saída do formador mercado da janela de eventos de 11 dias, com resultado positivo em 4.79%. Entretanto, mesmo com pouca significância estatística, todos os resultados podem estar indicando um eventual aumento (diminuição) da assimetria informacional quando da entrada (saída) do formador mercado. / This dissertation wants to analyze the importance of the marketmakers and describe the companies‟ goals when they decide to hire marketmakers in Brazilian stock Market Exchange (BOVESPA). After presenting the Brazilian legal environment and available data, the analysis focus on an event-study looking for changes in volatility using the daily amplitude as a proxy and the positive(negative) abnormal returns when hiring(rescinding) marketmakers. From January 2002 to January 2010, 98 enterprises were analyzed and after exclusions due to lack of data for event-study window estimation or coefficient non-significance , the analysis was concentrated on 57 assets. Two event-windows were created for this work (2 and 11 days) and results suggest volatility reduction when marketmaker services are being provided. However, there are no statistical evidence of abnormal returns due to the marketmaker, except for the 11-day-event-study when marketmakers stop providing the service, with a positive result of 4.79%. However, results tend to show with little significance an increase (decrease) of information asymmetry when marketmakers starts(stops) providing their services.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:36:12Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo322_1.pdf: 1153049 bytes, checksum: 9b78ecf873a0f953b244520041de13cb (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2010 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Considerando que as informações contábeis são de grande valia para investidores de mercado de capitais e partindo desta importância, esta pesquisa tem como fim analisar se os indicadores contábeis e de mercado da análise fundamentalista são estatisticamente significantes na estimativa de retornos das ações no mercado brasileiro; partindo do pressuposto que empresas que apresentarem melhores métricas contábeis servirão de referência para os investidores no mercado de capitais. Os dados, para análise, foram coletados por meio do banco de dados Economática, a partir de demonstrativos contábeis e valor de mercado das empresas do setor de Siderurgia e Metalurgia, negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA, que possuíam informações no período de 2003 a 2007. Foi empregada a regressão linear simples e múltipla aplicada a dados em painel, utilizando modelos Pooled e de efeito fixo. Os resultados encontrados são que individualmente apenas os indicadores Margem Bruta, Margem Líquida e Lucro por Ação possuem uma associação significativa (e positiva) com o retorno. Na análise em grupo, apenas os indicadores dos grupos de Rentabilidade e Mercado se mostraram estatisticamente significantes, conformados pela estatística F, porém o poder explicativo do R² ajustado ainda é menor que 10%. Na análise em conjunto por modelos Pooled, mostraram-se estatisticamente significantes os indicadores: Participação de Capitais de Terceiros, Imobilização do Patrimônio Líquido, Giro do Patrimônio Líquido, Margem Líquida, Rentabilidade do Ativo, Lucro por Ação e Valor Patrimonial por Ação. Os resultados da análise em Conjunto dos Indicadores utilizando modelos de efeito fixos fixando-se o cross-section (empresa) não diferem dos resultados obtidos utilizando modelos Pooled, apesar de apresentar um R² Ajustado maior, porém ainda baixo para avaliar o poder explicativo dos indicadores fundamentalistas no retorno. Na análise em Conjunto dos Indicadores utilizando modelos de efeito fixos fixando-se o cross-section (empresa) e o tempo o R² ajustado (0,2098) responde positivamente à consideração do efeito tempo. A conclusão que emerge é que haja um pronunciado efeito de tempo, mas que o efeito empresa, apesar de aumentar o R² ajustado, não é tão significativo. Porém as variáveis significativas no modelo são as mesmas dos modelos anteriores

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:38:41Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo2457_1.pdf: 9555398 bytes, checksum: e9f176d60bc9600ab459f31378f58aa9 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2010 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / A presente dissertação tem como objetivos gerais contribuir para a base de dados sobre escorregamentos, incluindo as informações de parâmetros geológico-geotécnicos, e pesquisas no tema de soluções de engenharia para estabilização de taludes, através de ações estruturais integradas, em área urbana do município de Camaragibe-PE. A área de estudo localiza-se na subida do Vale das Pedreiras, onde houve, em fevereiro de 2003, um movimento rotacional múltiplo em um de seus taludes. A área é considerada de risco muito alto, onde algumas famílias já foram removidas do local. Nesta pesquisa foi realizado um levantamento de dados existente dos quais podemos citar: a Tese de Doutorado de SILVA (2007) e o Plano Municipal de Redução de Riscos do município (2006). Para complementação das informações necessárias ao desenvolvimento deste estudo, foi realizada uma campanha geológico-geotécnica complementar, consistindo de sondagens SPT, obtenção de amostras deformadas e indeformadas (blocos) e realização de ensaios de laboratório (ensaios de caracterização, resistência ao cisalhamento e permeabilidade). Também foi realizado um levantamento dos principais problemas indutores de deslizamentos (descarte de água servida, cortes inadequados nos taludes, aterro mal compactado e sobrecarga no topo dos taludes). Como produto, temos uma proposta de estabilização da área que leva em consideração a integração de obras de contenção, proteção superficial, obras de drenagem e vias de acesso, que inclui a apresentação de exemplos de soluções para alguns taludes existentes na área. O conhecimento das características de diversos tipos de obras para estabilização e das condições geotécnicas da área permitem que sejam adotadas intervenções integradas que atuam combatendo princípios de instabilização diferentes e específicas para cada problema de instabilidade encontrado

O presente trabalho objetivou conhecer e analisar como a escola, através de seus gestores, reconhece e estabelece ações de enfrentamento da violência que acomete o ambiente escolar, onde se utilizou como referencial teórico os trabalhos de Abramovay entre os anos de 2002 a 2007, assim como, os resultados do II Congresso do Observatório de Violência da UNAMA (2005). Para tanto, recorreu-se à abordagem qualitativa de Minayo; Deslandes e Gomes (2007), e, visando potencializar as chances de se alcançar os resultados esperados, foram utilizados a documentação indireta (pesquisa bibliográfica); a documentação direta (entrevista formal), que por sua vez, foi realizada com 9 gestores, de 9 unidades de ensino, jurisdicionadas a rede pública e municipal da região norte do município de Ribeirão Preto, SP e a observação. Para a análise dos dados utilizou-se a Análise de Conteúdo, modalidade de Análise Temática de Bardin (1977), onde se pode constatar a coexistência do ambiente de aprendizagem da escola, não só com a violência, mas sim, com várias violências, além do que, os gestores evidenciaram claras dificuldades nos processos de reconhecimento e compreensão dos comportamentos violentos ocorrentes no ambiente escolar, o que resultou, também, em dificuldades na elaboração de estratégias de enfrentamento destes aspectos, assim como, que as escolas pesquisadas, apesar das constantes solicitações de auxílio às unidades de apoio, os resultados a elas proporcionados por estas instituições são pouco eficazes. E, ainda que apesar de todos os problemas educacionais contemporâneos brasileiros, não se pode afirmar que o ambiente escolar possuísse apenas condições desabonadoras, pois, é na escola que se vislumbra várias possibilidades aos alunos, como as interações sociais propiciadas por uma das instituições mais socializadoras, o aprendizado, o crescimento, o desenvolvimento, a inclusão e etc. Outra conclusão oriunda das análises realizadas foi o fato que, se o gestor não é o único, nem o responsável direto da violência escolar ter se apoderado das instituições de ensino, é ele o responsável em apresentar propostas e/ou até mesmo soluções nos processos de enfrentamento da violência, mesmo que, apesar da urgência social em resolvê-la, sejam estratégias de médio e longo prazo, mas, que sejam eficazes, quer seja no envolvimento da comunidade escolar como um todo, pois, os elos que se estabelecem entre escola e família/sociedade/comunidade são de fundamental importância no estabelecimento de um clima de pertencimento, viabilizando a convivência e a aprendizagem, sempre em conjunto com a sociedade e através de seus representantes diretos e indiretos, pois,foi possível afirmar também, que o presente estudo contribuiu nos processos de análise e compreensão deste fenômeno, ressaltando diferenças que co-existem com os processos de proteção ao infante e ao adolescente no espaço escolar e ratificando o papel da escola enquanto espaço promotor de saúde e de educação. / The goal of the present study was to know and analyze how school by means of their supervisors recognize and establish actions to face the violence that is present in the school environment. The theory referential was based on Abramovay`s studies (2002 to 2007) and the results of the II Congress of the Violence Observatory, UNAMA (2005). To this end, the qualitative approach of Minayo; Deslandes e Gomes (2007) was used to increase the chances to reach the results, also it was used indirect documentation bibliographic references) and direct documentation (formal interview) with 9 managers of 9 teaching institutions of the public and municipal schools of the north region of Ribeirão Preto. To analyze the data, it was used the Content Analysis, Bardims technical analysis (1977), with that it was possible to evidence the coexistence of the learning school environment, not only with the violence, but also with many types of violence. Additionally, the managers showed difficulties to recognize and to comprehend the violent behavior that occurs in the school environment, which also resulted in difficulties in developing strategies to confront these issues, and that the schools surveyed, despite the constant requests for aid to the support units, the results provided to them by these institutions are ineffective. Even though with all Brazilian contemporary educational problems, it can not be said that the school environment had only unsatisfactory conditions, once is in the school that several possibilities for students can be found, such as social interactions offered by more socializing institutions, the learning, growth, development, inclusion and etc. Another conclusion from the analysis was the fact that if the manager is not the only, nor the direct responsible for school violence to be present in the educational institutions, he is responsible for submitting proposals and / or solutions even in cases of face of violence, even in spite of social urgency in resolving it, even if strategies for medium and long term should be adopted but that they are more effective whether the involvement of the school community as a whole, since, the links established between school and family / society / community are of fundamental importance in establishing a climate of belonging, making a living and learning, always together with the society and by means of their direct and indirect representatives, because it was also possible to say that this study helped in the process of analysis and understanding of this phenomenon, highlighting differences that co-exist with the procedures for protecting infant and adolescent in the school and confirming the role of school space while promoting health and education.

Os avanços nas Tecnologias de Informação, em especial a Internet, e a sua aplicação para fins comerciais, trouxe transformações para as empresas, no que se refere ao relacionamento com clientes, fornecedores e parceiros, e ao seu ambiente interno. A forma mais elementar que evidencia a conexão das empresas com essa tecnologia é a presença na rede, através de um site1. Este trabalho explora o papel da implementação de um site de uma S.A. na explicação da variação dos preços das suas ações no mercado de capitais brasileiro. O presente estudo tem por objetivo investigar se o mercado precifica a iniciativa das empresas em ingressarem no mundo virtual através da criação de um site próprio. Para uma amostra de 36 empresas brasileiras de capital aberto com ações negociadas em bolsa de valores, verificou-se, através de um estudo de evento, que a implementação do site de uma S.A. não afetou o preço de suas ações na data do evento e ao redor desta, para um período de doze meses, o que implica a aceitação da hipótese nula. Entretanto, quando realizada a segmentação da amostra por ano de lançamento do site2 e por versão do lançamento3, os resultados diferenciam-se daqueles da análise da amostra completa. Com relação aos resultados provenientes da segmentação por ano de lançamento, foram encontrados retornos anormais negativos significativos ao nível de 10% para o ano de 1995, retornos positivos significativos ao nível de 5% para o ano de 1997 e retornos positivos significativos ao nível de 10% para o ano de 2000. Para os demais anos, não foram encontrados retornos anormais significativos. Quanto aos resultados da segmentação por versão implementada, a primeira versão do site para estas empresas não resultou na existência de retornos anormais significativos, o que implica a aceitação da hipótese nula. Para as empresas cuja implementação da 2° versão foi analisada, observou-se a existência de retornos anormais negativos ao nível de significância de 10% na data +1, correspondente mês um da janela do evento.

Orientador: Jorge Ribeiro de Toledo Filho. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Orientador: Francisco Carlos Fernandes. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal de Pernambuco, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, 2006. / Submitted by Thaíza da Silva Santos (thaiza28@hotmail.com) on 2009-09-26T01:57:29Z No. of bitstreams: 1 2006_Maria Joser Onofre Santos.pdf: 582676 bytes, checksum: 07d93628d1dd1de0ff5d291b808abe07 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-01-17T18:08:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_Maria Joser Onofre Santos.pdf: 582676 bytes, checksum: 07d93628d1dd1de0ff5d291b808abe07 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-01-17T18:08:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_Maria Joser Onofre Santos.pdf: 582676 bytes, checksum: 07d93628d1dd1de0ff5d291b808abe07 (MD5) Previous issue date: 2006-11-17 / Pesquisas que buscam identificar os fundamentos para as diferenças nos relatórios financeiros dos países indicam que fatores ambientais, incluindo a cultura, influenciam o desenvolvimento de sistemas contábeis em diferentes países. Entre os elementos formadores da cultura de um país, encontra-se a herança colonial, também apontada como um fator capaz de provocar diferenças em relatórios financeiros. O entendimento predominante sobre a herança colonial é que um país que foi colonizado tende a adotar uma contabilidade semelhante à do país que o colonizou. Considerando esse entendimento e o fato de o Brasil ter sido colonizado por Portugal, este estudo teve como objetivo identificar se as normas contábeis instituídas para sociedades anônimas no Brasil revelam semelhanças com as normas de Portugal. Foram analisadas normas societárias instituídas pelos dois países, no período de 1822 a 1986, em estudo com caráter qualitativo. A resposta à questão da pesquisa fundamentou-se no referencial teórico apresentado, especificamente sobre as normas contábeis instituídas no Brasil e em Portugal, bem como as suas origens. As informações obtidas a partir da identificação, da comparação e da análise das normas de cada país indicam que as normas contábeis instituídas no Brasil não apresentam características de que foram herdadas das normas de Portugal. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Studies aiming to evidence the fundamentals that resulted in differences among national financial statements identify that environmental factors, like culture, have influenced the development of the accounting systems within the different countries. Among the elements that constitute the country’s cultural framework, the colonial heritage can be found, being remarked as a factor capable of generating differences at the financial statements. The predominant understanding about colonial heritage points that a country that was a colony tends to adopt an accounting which resembles to the one adopted at the colonizing country. Based on this understanding and on the fact that Brasil was Portugal’s colony, this study aimed to identify resemblances between the accounting standards settled for anonymous societies (stock company) in Brasil with those adopted in Portugal. In this study, under a qualitative approach, the societary standards adopted in both countries were analyzed from 1822 to 1986. The answer to this study’s question has been based on the analyzed literature, specifically regarding the Brazilian and Portuguese adopted accounting procedures, as well as regarding their origins. The information from the identification, comparison and analysis of each countries standards have evidenced that the Brazilian accounting standards do not present characteristics that were inherited from the Portuguese standards.

As pesquisas em finanças tem focado nos últimos anos a modelagem da variância devido à dificuldade de se obter boa previsão dos retornos na média, negligenciando o uso deste último, quanto informação necessária, no estabelecimento de estratégias de alocação de ativos em carteiras de renda variável. Seguindo DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), esse trabalho adota o VAR como meio de se obter previsões dos retornos um passo à frente, e então, usá-las na alocação dos ativos. Para a inserção do VAR em finanças, foi permitido que os parâmetros variassem no tempo, o que conseguiu captar com sucesso a dinâmica volátil do mercado de ações. Ainda foram incorporadas técnicas bayesianas de estimação, a fim de driblar a sobreparametrização e obter estimações mais suavizadas, evitando deste modo que a variância das carteiras fossem muito altas. O método teve sucesso na aplicação e mostrou que o uso da previsão um passo à frente para os retornos pode ser usada como uma boa estratégia, expressa nos altos índices de Sharpe encontrados. / Research in finance has focused in recent years in variance modelling due to the difficulty of obtaining good forecasts of mean returns, neglecting the use of this latter on the establishment of asset allocation strategies in the equity portfolios. Following DeMiguel, Nogales e Uppal (2014), this work adopts the VAR as a way of obtaining forecasts of returns one step ahead and to get use of them in the allocation of assets. For insertion of the VAR in finance, the parameters was allowed to vary over time, which successfully captured the volatile dynamics of the stock market. Bayesian estimation techniques was incorporated in order to surmount overparameterization and to get more smoothed estimates, thereby preventing the variance of the portfolio to be very high. The method was successful in this application and showed that the making of one step ahead prediction of returns can be used as a good strategy, which can be expressed in high levels of Sharpe.