Hållbarhetsfrågor blir allt mer aktuellt inom företagande samtidigt som företagsförvärv under de senaste årtiondena blivit en mer förekommande strategi för expandering och utveckling hos företag. Den här studien undersöker hur ESG-faktorer i svenska företagsstrategier påverkar marknadens reaktion vid tillkännagivande av företagsförvärv. En eventstudie genomförs för att undersöka den abnormala avkastningen där undersökningen avgränsas till svenska börsnoterade bolag som genomfört ett eller fler företagsförvärv mellan 2010 och 2020. Studien framför signifikanta resultat som indikerar att företagsförvärv genererar positiv genomsnittlig abnormal avkastning vid tillkännagivande av företagsförvärv. Vid jämförelse av företag med ESG-poäng över medianvärdet respektive under medianvärdet påvisas att företag med lägre ESG-poäng i genomsnitt genererar högre positiv abnormal avkastning. Vidare konstateras att ESG-poäng och även den sociala faktorn (S) har en svagt negativ inverkan på företags kumulativa abnormala avkastning.

Hållbarhet har på senare tid blivit ett allt mer aktualiserat ämne där ett bra hållbarhetsarbete i företag är nödvändigt för att upprätthålla goda intressentrelationer. ESG står för environmental, social och governance och används i investeringssammanhang för att väga in hållbarhetsrisker och -möjligheter tillsammans med finansiella analyser i investeringsbeslut. Studiens syfte är att undersöka hur ESG-nyheter påverkar den kortsiktiga aktieavkastningen på den svenska marknaden. Detta för att öka förståelsen för hur investerare reagerar på nyheter inom hållbarhetsfrågor. För att undersöka de kursrörelser som uppstår i samband med annonseringen av en ESG-nyhet genomförs en eventstudie. Studiens urval består av 102 bolag som ingår i OMX Stockholm Large Cap Index. Totalt har 229 ESG-relaterade nyheter studerats under perioden 2009-2019. Studien visar indikationer på att ESG-nyheter kan påverka aktieavkastningen. Reaktionen tenderar att vara asymmetrisk, där negativa nyheter har större påverkan. Resultaten är däremot inte signifikanta och således kan inga statistiskt säkerställda slutsatser dras.

Publika företag har en informationsskyldighet enligt börsens regelverk, där reglerna är till för att minska informationsasymmetrin mellan marknadens aktörer. Kvartalsrapporter är en del av den information som företag är skyldiga att publicera till marknaden. Denna studie undersöker om det uppstår abnormal avkastning i samband med publicering av kvartalsrapporter och vad som kan förklara eventuell abnormal avkastning. Studien omfattar 53 kvartalsrapporter från företag tillhörande OMXS30 under 2018. En eventstudie genomförs för att identifiera förekomsten av abnormal avkastning, och en regressionsanalys i syfte att undersöka om abnormal avkastning kan förklaras av företagsstorlek och marknadsvolatilitet. Eventstudien visar att abnormal avkastning genereras på kort sikt vid publicering av kvartalsrapporter, och regressionsanalysen visar indikationer på ett positivt samband mellan företagsstorlek och abnormal avkastning. Vidare finner regressionsanalysen inget stöd för att marknadsvolatilitet förklarar abnormal avkastning.

Mastitic milk was detected by obtaining conductance measurements using an impedance microbiology Bactometer® 120 SC instruments. Conductance readings taken after 30 min at 25'C separated normal and abnormal milks when readings differed by more than 3% from the variance among instrument module wells. Samples blended from four quarters of a cow indicated milk from one quarter was abnormal if the salt level in the abnormal quarter raised the blend conductivity above that of normal samples and variance among the wells. Either solid or liquid substrates that contained bacterial stimulants could be used to accelerate bacterial acid production or to reduce impedance detection times, each without adversely affecting the ability to detect abnormal milk. However, measurements with liquid substrates varied with the volume of sample in the well. Results suggested that a fixed volume of one ml be used. Such a volume would allow simultaneous detection of abnormal milk and bacterial load on the same sample.

This study was an investigation of the similarities and differences between mothers' and daughters' self-reported eating and dieting behavior. Also investigated was actual eating behaviors of mothers and daughters after consuming a milk shake preload presented as containing the caloric equivalents of one average meal. Thirty-five mothers and their sixth-grade daughters completed a series of self-report instruments including the Bulimia Test-Revised, the Revised Dietary Restraint Scale, and the Anorexia-Bulimia Inventory. Subjects then individually completed a contrived ice cream taste test, which involved consuming a milk shake preload prior to tasting vanilla, chocolate, and strawberry ice cream. The relationship between mothers' and daughters' grams of ice cream consumed was negligible. However, several noteworthy relationships were found between mothers' and daughters' self-report indices. Results are discussed in terms of a modeling hypothesis for abnormal eating patterns.

Medier har i dagens samhälle möjlighet att snabbt nå ut till allmänheten med sina nyheter, och som konsekvens får företagsskandaler stor uppmärksamhet. Hur offentliggörandet av företagsskandaler påverkar aktiekurser har studerats sedan många år tillbaka, men en inriktning på den svenska marknaden har inte gjorts i någon bredare omfattning. Vidare begränsar majoriteten av tidigare forskning, som berör ämnet företagsskandaler och dess effekt, sitt fokus till rent illegala handlingar. Denna studie utgår från en bredare definition av företagsskandaler genom att även inkludera handlingar av mindre allvarlighetsgrad. Studiens syfte är att undersöka huruvida publikationen av företagsskandaler påverkar aktiekursen hos företag noterade på den svenska marknaden. För att besvara detta genomförs en kvantitativ eventstudie som inkluderar 76 event i enlighet med MacKinlays (1997) marknadsmodell. Vidare utförs ett ensidigt t-test för att avgöra om en signifikant reaktion kan avläsas. Studiens resultat indikerar att aktiekursen sjunker i samband med offentliggörandet av företagsskandaler.

Abstract Title: Can outsiders obtain abnormal returns by imitating insider trading?- An application to trade in tech stocks on the Nasdaq Stockholm stock exchange.Comparing high and low volatile stocks. Course: JEFT27. Authors: Antonious Shalaby & Reis Rexha Advisor: Benjamin Miller Key Words: Insider trading, Abnormal Returns, Event Study Purpose:This study aims to investigate if there is a possibility of achieving abnormal returns foroutsiders on the stock exchange by following insider trading. This is being done with the goalof beating the index and outperforming the majority of the market, which has long been abenchmark for investors who are constantly developing new investment strategies byincorporating new variables of information. Methodology:The purpose of this study was achieved by utilizing a quantitative approach in conjunctionwith the Event Study model. We distinguished between high and low-volatility companies, asprevious studies had justified this. Subsequently, we conducted statistical tests to determine ifthe results were significant while also exploring the possibility of long-term effects throughseveral calibrations of the event window. Theoretical perspectives:To conduct this study, considerable attention has been given to prior research in the area,including the theory of the Efficient Market Hypothesis and the concept of Informationasymmetry. Empirical foundation:The insider trading that was analyzed took place between 2019-2022 in the thirty largesttechnology companies on the Nasdaq Stockholm Stock Exchange. Companies that did notmeet the requirements for the number of data points were excluded from the analysis. In total,twenty-six companies contained sufficient data. Conclusion:The study showed that there exists a possibility of obtaining abnormal returns. However, it isconstrained. To achieve this, the outsider must buy a highly volatile stock on the day the newswas published and sell it the day after. If the restrictions are not followed, we do not find thatabnormal returns are possible in the study.

In all listed companies, there are people who have close ties to the business, either as employees or directors, or indirectly through relationships with the company. Such individuals are usually named as insiders and often have information about the company's prospects that has not yet been made public or reflected in the stock's price. This information asymmetry between insiders and external investors can create a signal value when insiders trade in the company's stock. The interpretation and valuation of insider trading by external investors can then affect the share price, both positively or negatively depending on the type of trade.Previous studies show different results regarding whether insider trading generates abnormal returns or not. Some studies have shown that there is no systematic profitability in following insider trading, while others have shown that it can generate an abnormal return.The purpose of this study is to investigate whether insider trading generates abnormal returns and to investigate whether the abnormal return differs depending on position, year and transaction type. The study is conducted in the form of an event study to investigate the effect that insider trading has on a company's share price. The results of this study show that insider trading does not generate any abnormal return for the event period or for the event day, but that there are significant differences in CAAR between buy and sell transactions. The result also shows that there is no difference in abnormal returns between different positions or between different years.

INLEDNINGI varje börsnoterat bolag finns det personer som är nära relaterade till verksamheten, antingendirekt via anställning alternativt medlemskap i bolagsstyrelsen, eller indirekt genom närståenderelationer. Dessa personer kallas för insynspersoner. Många gånger kommer insynspersoner attinneha information om bolagets framtida värde som ännu inte är känt för allmänheten och hellerinte återspeglas i aktiekursen. På grund av den informationsasymmetrin som förekommer mellaninsynspersoner och utomstående investerare kan det uppstå ett signalvärde när insynspersonerhandlar med bolagets aktier. Beroende på hur utomstående investerare tolkar och värderarsignalerna från insynshandeln kan det ha en påverkan på aktiekursen.Det finns anledning att tro att effekten som insynshandel har på aktiekurser skiljer sig mellannormala och volatila marknadsförhållanden. I volatila perioder på börsen, där osäkerheten ärhögre, förekommer ett förändrat investerarbeteende som en följd av investerarnas uppfattning avrisk och förväntad avkastning. Tidigare forskning har påvisat att investerare reagerar starkare tillnyheter under volatila marknadsförhållanden, exempelvis gällande ett företags utdelningspolicy.Därför bör även marknadens reaktion till insynshandel skilja sig under perioder med volatilamarknadsförhållanden jämfört med en normal period. Under volatila perioder ökar ävenflockbeteendet på aktiemarknaden. Detta innebär att investerare i högre utsträckning bortser frånegen information och analys för att i stället följa folkmassan i tro om att deras information är mervärdefull. Även detta bör leda till att marknadens reaktioner till rapporterad insynshandel ökarunder en volatil period jämfört med en normal period. Denna studie syftar till att identifieraeventuella skillnader mellan dessa perioder, vilket är något som ingen tidigare forskning harstuderat. Studien syftar även till att undersöka om effekterna från insynshandel skiljer beroende påbolagsstorlek.Denna studie använder sig av en kvantitativ forskningsmetod och studerar bolag frånStockholmsbörsens Large Cap och Small Cap listor. Perioden som representerar normalamarknadsförhållanden inkluderar insynshandel från år 2019 där marknadsvolatiliteten var lägre ändet 10-åriga genomsnittet. Den volatila perioden sträcker sig från 2020-03-11 till 2021-03-11 därmarknadsvolatiliteten var betydligt högre än genomsnittet på grund av covid-19 pandemin.Resultaten från denna studie påvisar att insynshandel genererar abnormal avkastning påStockholmsbörsen på publiceringsdagen av insynshandeln. När det gäller insynsförvärv finns detingen skillnad mellan perioderna. Däremot påvisas en skillnad för avyttringar där abnormalavkastning enbart finns i den normala perioden. Resultaten talar för att signalvärdet för förvärvinte skiljer sig mellan perioderna och att signalvärdet för avyttringar minskar med en högremarknadsvolatilitet.

The purpose of this research is to examine whether managers of troubled firms engage in income-increasing earnings management for capital market purposes to maintain a listing on the NASDAQ National Market. Troubled firms are defined as those firms whose share price has fallen below the specified dollar-per-share minimum mandated by the market. The two hypotheses attempt to answer two separate, but interrelated questions: First, do managers of troubled firms engage in earnings management more in periods of distress than in periods of non-distress? And second, do managers of troubled firms engage in earnings management more than similar firms not in jeopardy of delisting? Both a time-series and cross-sectional approach is used to answer these questions. The initial grouping consisted of all NASDAQ National Market firms with a share price of $1 or below at some point during the period from March 1997 through September 2002. The final sample consisted of 215 firms for the time-series analysis and 495 firms for the cross-sectional analysis. Two accrual expectation models were used, including the Jones (1991) and the modified Jones Model (Dechow, Sloan, and Sweeney, 1995). The results were unable to confirm that managers engage in this behavior, and similar to the results of DeAngelo, DeAngelo, and Skinner (1994), the findings suggest that managers' accounting choices primarily reflect their firms' financial difficulties, rather than attempts to inflate income through discretionary accruals. After controlling for reverse stock splits, dividend reductions, going-concern issues/bankruptcy, and changes in management, the models found significantly negative abnormal accruals. The dissertation concludes with a discussion of possible interpretations for the findings. / Ph. D.