Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2017-02-06T23:53:43Z No. of bitstreams: 2 Amauri_Laino_Tavares.pdf: 2637187 bytes, checksum: 52e1aa08ebb38c3a58184830dada23e5 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-06T23:53:43Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Amauri_Laino_Tavares.pdf: 2637187 bytes, checksum: 52e1aa08ebb38c3a58184830dada23e5 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2014-02-27 / The objective of this work is to compare the behavior of indicators of efficiency of acquirers and dominant financial institutions in M&A operations in Brazil before and after these transactions. To fulfill the objectives of this research an event study was performed considering sixty transactions between 1994 and 2012, which also considered 17 indicators classified in three categories: I- Profit Efficiency, II- Operational Efficiency and III- Managerial Efficiency. The comparison was made through parametric and non-parametric tests in order to identify significant changes in the cross sectional efficiency levels of the firms in the post-transaction moment. The results showed that for a significance ?=0.10, amongst the 17 variables, seven behaved diferently after the operations. Of the four ratios of the category I-Profit Efficiency, the one that presented significant changes performed worse in terms of Operating Profit on Total Assets. In regards to the eleven indicators of the category II- Operating Efficiency, there were five identified with significant variations, amongst them, the only one that showed improved efficiency was the ratio of Administrative Expenses on Credit Operations. On the other hand, the other four variables, Operating Expenses on Total Assets, Total Expenses on Total Assets, Expenses in Financial Intermediation on Debt, and Other Operating Expenses on Total Expenses showed reduction of operating efficiency. Last, for the category III-Managerial Efficiency, of its two indicators, only the indicator of Profits before Taxes on Equity demonstrated significant variations, which showed losses in terms of efficiency as well. The conclusions about the analysis of these variations suggest that, although M&A's motivations are frequently explained as a possibility of gain in terms of efficiency for the merged companies, it was not possible to find evidence of the predominance of these benefits in the Brazilian bank industry operations yet. It makes it necessary to perform additional research that investigates the possibility of the existence of other type of gains due to theses events. / O objetivo deste trabalho ?? comparar o comportamento de indicadores de efici??ncia de institui????es financeiras adquirentes ou dominantes em processos de Fus??es e Aquisi????es no Brasil nos per??odos anterior e posterior ?? realiza????o destas opera????es. Para o cumprimento do objetivo foi realizado um estudo de evento que abrangeu sessenta transa????es realizadas entre 1994 e 2012, o qual considerou 17 indicadores classificados em tr??s categorias: I-Efici??ncia de Lucros, II- Efici??ncia Operacional e III- Efici??ncia Gerencial. A compara????o foi realizada por meio de testes de diferen??as de m??dias (param??tricos) e medianas (n??o param??tricos) com o intuito de se identificarem altera????es significantes nos patamares de efici??ncia em cross section das institui????es no per??odo p??s-transa????o. Os resultados mostraram que para um n??vel de signific??ncia ?=0,10, dentre as 17 vari??veis estudadas, sete comportaram-se diferentemente ap??s as opera????es. Dos quatro indicadores classificados na categoria I-Efici??ncia de Lucros apenas um apresentou altera????o significante, implicando perda de efici??ncia em termos de Lucro Operacional sobre Ativo Total. Com rela????o aos onze indicadores da categoria II- Efici??ncia Operacional foi identificado que cinco deles apresentaram mudan??as significantes, sendo que o ??nico deste grupo que implicou ganhos de efici??ncia foi o indicador de Despesas Administrativas sobre Opera????es de Cr??dito. Por outro lado, as outras quatro vari??veis, Despesas Operacionais sobre Ativo Total, Despesas Totais sobre Ativo Total, Despesas da Intermedia????o Financeira sobre Passivos e Outras Despesas Operacionais sobre Despesas Totais mostraram perda de efici??ncia. Finalmente, para a categoria III- Efici??ncia Gerencial, dentre seus dois indicadores, apenas o indicador de Resultado antes de Impostos sobre Patrim??nio L??quido demonstrou altera????o significante, apontando tamb??m redu????o de efici??ncia. As conclus??es acerca da an??lise do comportamento das vari??veis indicam que, apesar de a ocorr??ncia de F&A ser frequentemente motivada por poss??veis ganhos de efici??ncia ??s empresas fundidas, ainda n??o ?? poss??vel constatar predomin??ncia desse fen??meno entre as opera????es promovidas por institui????es financeiras banc??rias no Brasil. Torna-se ent??o necess??ria ent??o, a realiza????o de estudos adicionais que explorem a possibilidade de exist??ncia de outras formas de ganhos em decorr??ncia desses eventos.

隨著新興國家金融管制的鬆綁，國際間銀行業併購的標的已逐漸由美國、歐洲等已開發國家延伸至拉丁美洲、東南亞等新興國家。本論文以事件研究法對2005年到2014年，已開發國家銀行跨國併購新興國家金融產業的併購活動，共49個樣本進行分析，藉由迴歸分析的結果去觀察目標國家的經商環境對於併購績效的影響。 本研究的立論在於，過去文獻表示銀行跨國併購的主要動機之一為追隨客戶，而如今許多銀行的客戶為了降低勞動成本，紛紛前往新興國家設廠，而新興國家相較於已開發國家的其中一個特點為，其經商環境尚未發展健全，不如已開發國家穩定，故目標國的經商環境好壞很可能是影響主併銀行客戶決定是否進入或擴大投資的因素，進而成為影響主併銀行跨國併購的成敗因素之一。 而本論文的結果可分為三個層級。第一層是各別經商環境指標對主併銀行宣告效果的影響；第二層逐漸收斂為企業創立、企業擴建與企業經營三組指標對主併銀行宣告效果的影響；第三層則收斂為綜合性經商環境指標對主併銀行宣告效果的影響。在第一層級中發現：目標國家開辦企業程序的便利簡潔度、取得信貸的流程明確度與能否有效執行合約等排名，在事件窗口(-1,+1)呈現顯著負相關，亦即此三項經商環境指標排名越高（數字越小）對主併銀行的宣告效果有正面影響。在第二層級中則觀察到企業擴建層面的指標對主併銀行宣告效果的解釋力是最大的、其次是企業創立，最後為企業經營。在第三層面中發現收斂後的綜合經商環境指標確實對銀行的宣告效果1%的顯著水準，亦即當主併銀行選擇經商環境較佳的目標國家進行跨國併購時，市場的反應會較為正面。 / Prompted by financial liberalization and the expansion into emerging market economies (EME) by corporate customers, international banks increasingly penetrated EME. This research uses 49 cross-border M&A samples between 2005 and 2014 in which the acquiring banks is in developed countries and the targets is the financial industry of emerging countries. Using event study methods, the study establish whether the business environment of target countries explain returns to shareholders in acquiring banks from cross-border M&A. From the past study, we observe that one of the main motivations for the banks to cross-border M&A is following customers to new markets. Recently, in order to reduce labor costs, the customers of bank have more FDI in emerging countries. However, the feature of emerging countries is that the business environment is not as stable and clear as the developed countries. Therefore, the business environment will affect the customers of banks decide whether to enter or expand investment in EME and further affect the acquiring banks. The results of this research can be divided into three levels. (1) in the individual business environment indicators level, the study find when the target countries are easier starting a business, getting credit or enforcing contracts, the CAR of acquiring banks will significant negative in event window (-1, +1); (2) in the group of business environment indicators level, the study observe the explanatory power of the business expansion group is larger than the group of start-up and operations; (3) the composite business environment indicator have significant negative affect to the CAR of acquiring banks.

No description available.

Cette thèse étudie le lien entre les caractéristiques des conseils d’administration des banques acquéreuseset la performance boursière à court terme de celles-ci, analysée grâce à la méthodologie d’étude d’événement.L’objectif étant de vérifier si la structure des conseils contribue à l’atténuation des conflits d’intérêts àl’occasion des opérations de fusions-acquisitions (F&A) et crée, par conséquent, de la valeur. Deux effets ontété mis en avant. Le premier suppose une influence directe de chacune des caractéristiques du conseil sur lesrendements anormaux de l’acquéreur ; tandis que le second, introduit l’effet médiateur de la prime de contrôlepayée, en considérant que la structure du conseil influence le pouvoir de négociation de ses membres et leurengagement dans l’intérêt des actionnaires. Pour ces deux effets, nous contrôlons certains déterminants de laperformance relatifs à la transaction et aux banques impliquées.Nos résultats indiquent que les marchés financiers ont des attentes vis-à-vis des conseils lors de cesopérations, car nous avons relevé une incidence favorable sur les rendements anormaux de la présence depersonnalités extérieures en proportion significative au conseil de l’acquéreur et de l’absence de dualité dedirection dans celui-ci. Par ailleurs, en contrôlant le choix de la méthode de paiement, nous avons égalementrelevé que l’utilisation du cash est fortement associé à des rendements positifs pour l’acquéreur. / This thesis analyzes the relationship between Board characteristics of acquiring Banks and short termStock Market reactions, measured with the Event Study Methodology. We examine if Board structure helps tolower conflict of interests during Mergers and Acquisitions, and creates Shareholder value. Two effects areanalysed. The first one supposes a direct influence of Board characteristics on the acquirer’s abnormal returns.The second one introduces a mediating effect of the premium, considering that Board structure affects itsmembers’ commitment. For both effects, we control some performance determinants relative to transactionand involved banks.Our results indicate that Financial Markets expect that Boards play an important role in acquisitions. Wefind a favourable impact of outside dominated Boards and the absence of duality on the acquirer's abnormalreturns. In addition, by controlling the method of payment, we obtain a significant and positive correlationbetween use of cash and acquirer's returns.

Les changements qui caractérisent le secteur bancaire belge par le processus des fusions-acquisitions constituent un point de départ de notre recherche. Cet environnement mouvant dans lequel se situent les banques, est contraignant et les force à chercher de nouveaux modes d’adaptations sur tous les plans, technique, gestionnaire, organisationnel et humain.<p><p>Cette recherche s’est consacrée à une réflexion sur la normalisation des organisations et à l’étude de la problématique de la normalisation comme instrument de régulation. En particulier, il s’agit de s’interroger sur les mécanismes d’ajustements tels que la normalisation et la régulation d’une organisation issue d’une fusion bancaire. Nous nous intéressons principalement aux ajustements relatifs aux pratiques de gestion des ressources humaines et aux transformations des cultures organisationnelles.<p><p>Ainsi, l’objectif principal que nous nous étions assigné dans cette étude consistait à appréhender le processus de transformation du système de gestion des ressources humaines et de cerner les mutations de la culture d’une entreprise, inscrite dans une problématique de modernisation et de changement organisationnel. Il s’agissait, en particulier, d’étudier en profondeur le cas la C.G.E.R. et la Générale de Banque, ayant fusionnées en vue de la création d’une entité unique :la Fortis Banque et de s’interroger sur les rôles de normalisation et de régulation qu’avait cette dernière. <p><p>Nous nous sommes attachés, tout d’abord dans la première partie, à expliciter l’histoire de deux banques – C.G.E.R. et Générale de Banque – ayant donné naissance à Fortis Banque. Nous avons essayé de mettre en exergue les différentes étapes de leur développement depuis leur origine jusqu’à leur fusion, en reprenant les grands événements ayant jalonné leur histoire et ayant joué, directement ou indirectement, un rôle dans leur transformation au fil du temps :les évolutions économiques, les transformations socio-organisationnelles, les réformes structurelles, les modifications au sein du top management, les périodes de crises, les tentatives de réforme qui s’y sont succédées, les routines de comportement qui s’y sont cristallisées, etc.<p><p>Et pour compléter cette perspective historique, nous avons mobilisé concepts et théories développés dans d’autres champs notamment la théorie des représentations sociales, l’approche par les normes. Nous avons souhaité montrer l’utilité des recherches sur les représentations sociales et les normes sociales pour le management interculturel.<p><p>De point de vue empirique ou le plan d’application, cette étude a permis de savoir de quelle manière les représentations collectives propres à chacune des deux organisations étudiées se comparaient. La mise en commun de ces deux banques fusionnées a révélé des différences majeures dans leur contexte et dans leur fonctionnement interne, ce qui laissait présager d’entrée en jeu, une intégration difficile.<p><p>D’abord, afin de rendre compte des perceptions des acteurs par rapport à des pratiques de gestion (dont la GRH), nous avons défini un ensemble de questions qui portent sur les représentations que les individus sont amenés à exprimer au sujet du rôle de la gestion des ressources humaines aux travers un ensemble de dimensions. Ces dernières sont rapportées à plusieurs rôles assignés à la GRH :rôle stratégique et d’innovation, rôle de médiation normative, rôle de maintien des règles et rôle de soutien des personnes.<p><p><p>Nos résultats ont mis en exergue un écart entre les trois catégories de sujets retenues - Ex-C.G.E.R. Ex-Générale de Banque et Nouveaux Fortis -, dans leurs représentations sociales des pratiques de gestion des ressources humaines et ont montré l’existence dans l’entreprise des sous-groupes, aux pratiques hétérogènes. Étant donné que c’est la diversité des individus dans l’organisation qui nous a intéressée, nous avons jugé préférable que le regroupement entre ces individus se fasse en fonction de leur communauté de représentation. L'objectif consistait en la compréhension différentielle conjointe des représentations des acteurs. En effet, l’étude a fait ressortir les représentations ambivalentes des acteurs concernés face au changement mis en œuvre au sein de la banque étudiée.<p><p> / Doctorat en sciences sociales, Orientation sciences du travail / info:eu-repo/semantics/nonPublished